🚚 🚛 🚜 В преддверии выпуска нового объёма бумаг от ООО "Солид-Лизинг" - 15 сентября, в нашей постоянной рубрике "ДИАЛОГ с ЭМИТЕНТОМ", мы записали интервью с Генеральным директором ООО "Солид-Лизинг" - Канунниковым Кириллом Владимировичем.
В интервью мы обсудили важные вопросы:
🟣 чем занимается "Солид-Лизинг" и какие тенденции намечаются в отрасли?
🟣 какие есть риски у бизнеса и отрасли в целом?
🟣 для чего компания проводит новое размещение облигаций, в каком объёме и для кого оно доступно?
Более подробно о самом размещении в прикреплённом файле* ниже ⬇️.
*Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
В интервью мы обсудили важные вопросы:
🟣 чем занимается "Солид-Лизинг" и какие тенденции намечаются в отрасли?
🟣 какие есть риски у бизнеса и отрасли в целом?
🟣 для чего компания проводит новое размещение облигаций, в каком объёме и для кого оно доступно?
Более подробно о самом размещении в прикреплённом файле* ниже ⬇️.
*Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍16❤1
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8 - 14 сентября 2023
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 8 - 14 сентября 2023
t.me
Монитор рынка облигаций 8 - 14 сентября 2023
14.09.2023
🔥11👍2
15 сентября Банк России опубликует решение совета директоров по ключевой ставке.
Главное событие сегодняшнего дня – заседание ЦБ по ключевой ставке. Равновероятны два решения – сохранение ставки на текущем уровне на достаточно длинный промежуток времени и повышение ставки на 100 б.п. Большинство аналитиков долгового рынка склоняется к повышению ключевой ставки на 100 б.п. на ближайшем заседании в пятницу. Однако, глава ВТБ Андрей Костин и глава Сбера Герман Греф считают, что ЦБ не будет повышать ставку. Поэтому интрига сохраняется на высоком уровне.
Также отметим, что важно не только само решение, но риторика Эльвиры Набиуллиной на пресс-конференции после. Мы сделаем отдельный разбор основных тезисов после пресс-конференции и представим наше мнение по текущим действиям на фондовом рынке: как на рынке акций, так и облигаций.
Утренний комментарий за 15 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30❤1
Итак, ЦБ повысил ставку на 100 б.п. до 13%.
ЦБ аргументирует это тем, что идет заметный разгон инфляции на фоне высокого совокупного спроса, что в том числе сказывается на росте импорта, а значит и на курсе рубля. В текущей ситуации необходимо ужесточить денежно-кредитную политику, дабы охладить внутренний спрос, т.е. охладить экономику и увеличить темпы сбережений. Чрезмерно мягкая ДКП уже не имеет смысла, т.к. экономика просто не переваривает такой высокий спрос. Говоря простым языком, не производится столько товаров для такого количества денег, а раз не производится внутри страны, то люди и предприятия будут закупаться за рубежом, создавая потребность в валюте. Отсюда и слабый рубль, который начинает ещё и мультиплицировать эффект инфляции, т.к. на этом фоне начинают расти импортные товары, что ещё больше разгоняет инфляцию. Поэтому ужесточение ДКП, а мы под этим подразумеваем рост ставки и её сохранение на высоком уровне в течение минимум полугода, сейчас просто необходимо. Экономика должна переварить высокие ставки, инфляция должна прекратить рост, и только после этого уже можно думать о смягчении.
Для рынка акций текущий подъем ставки даже позитивен, т.к. были мнения о более высоком повышении, но в целом продолжительное удержание жесткой ДКП негативно как для самих компаний, так и для их оценки. Для рынка облигаций рост ставки в целом нейтрален, т.к. рынок уже закладывал рост и на этом фоне в последние недели падал рынок ОФЗ. Для рубля текущий подъем в краткосроке нейтрален, а в среднесрочной перспективе позитивен. Мы по-прежнему считаем, что курс должен укрепиться как минимум ближе к 90 рублям за доллар, т.к. помимо ужесточения ДКП и снижения спроса на импорт ожидается значительный приток валютной выручки из-за высоких цен на нефть. Мы также ждем плавного роста ставок по депозитам и кредитам, но не ожидаем массового перетока из валюты в депозиты, как это было в марте 2022 года.
ЦБ аргументирует это тем, что идет заметный разгон инфляции на фоне высокого совокупного спроса, что в том числе сказывается на росте импорта, а значит и на курсе рубля. В текущей ситуации необходимо ужесточить денежно-кредитную политику, дабы охладить внутренний спрос, т.е. охладить экономику и увеличить темпы сбережений. Чрезмерно мягкая ДКП уже не имеет смысла, т.к. экономика просто не переваривает такой высокий спрос. Говоря простым языком, не производится столько товаров для такого количества денег, а раз не производится внутри страны, то люди и предприятия будут закупаться за рубежом, создавая потребность в валюте. Отсюда и слабый рубль, который начинает ещё и мультиплицировать эффект инфляции, т.к. на этом фоне начинают расти импортные товары, что ещё больше разгоняет инфляцию. Поэтому ужесточение ДКП, а мы под этим подразумеваем рост ставки и её сохранение на высоком уровне в течение минимум полугода, сейчас просто необходимо. Экономика должна переварить высокие ставки, инфляция должна прекратить рост, и только после этого уже можно думать о смягчении.
Для рынка акций текущий подъем ставки даже позитивен, т.к. были мнения о более высоком повышении, но в целом продолжительное удержание жесткой ДКП негативно как для самих компаний, так и для их оценки. Для рынка облигаций рост ставки в целом нейтрален, т.к. рынок уже закладывал рост и на этом фоне в последние недели падал рынок ОФЗ. Для рубля текущий подъем в краткосроке нейтрален, а в среднесрочной перспективе позитивен. Мы по-прежнему считаем, что курс должен укрепиться как минимум ближе к 90 рублям за доллар, т.к. помимо ужесточения ДКП и снижения спроса на импорт ожидается значительный приток валютной выручки из-за высоких цен на нефть. Мы также ждем плавного роста ставок по депозитам и кредитам, но не ожидаем массового перетока из валюты в депозиты, как это было в марте 2022 года.
👍29😱5❤1🔥1
Денежный рынок.pdf
3.9 MB
И в очередной раз напоминаем про стратегию ДУ Денежный рынок, которая сейчас особенно актуальна из-за роста ключевой ставки. Мы прогнозируем, что текущие высокие ставки будут минимум до весны 2024 года.
Ставка в стратегии после подъема ставки должна быть около 12,5%
Ставка в стратегии после подъема ставки должна быть около 12,5%
👍17
Группа Окей выпустила МСФО отчет за I полугодие 2023 года.
Общая выручка Группы увеличилась на 1,7% в годовом выражении до 99,5 млрд рублей за счет роста розничной выручки и дохода от аренды. Показатель EBITDA Группы снизился на 5,4% в годовом выражении до 7,1 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA сократилась на 0,6 п. п. и составила 7,1%, главным образом из-за временного повышения коммерческих, общих и административных расходов в связи с открытием новых магазинов в сегменте дискаунтеров. В первом полугодии 2023 года Группа зафиксировала чистый убыток в размере 3,0 млрд рублей по сравнению с чистой прибылью в размере 0,6 млрд рублей годом ранее главным образом вследствие признания неденежного убытка от курсовых разниц и роста финансовых расходов.
Окей – последняя отчитавшаяся компания из крупных ритейлеров на МосБирже. В целом мы можем подвести итог, что первое полугодие для ритейлеров было нелегким. Почти все ритейлеры имели либо отрицательные сопоставимые продажи, либо околонулевые. Исключение составляет только X5 Group. Маржинальность также была под давлением у всех представителей сектора и Окей тут не исключение. Окей мог бы быть интересен, так как внутри у компании есть растущий сегмент дискаунтеров, однако в этом полугодии было замедление. При этом мы полагаем, что компания может осуществить редомициляцию в РФ или Казахстан. Но интереса с точки зрения покупки депозитарных расписок она, на наш взгляд, не предоставляет. Компания имеет высокую долговую нагрузку, которая ещё и выросла в этом полугодии, отрицательные денежные потоки и рекордный убыток за полугодие. По мультипликатору EV/EBITDA компания оценивается как сектор: 3,7х по стандарту IAS 17. Поэтому интерес представляют лишь облигации Окей, которые показывают хорошую доходность.
Утренний комментарий за 18 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍21
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 18 - 22 сентября 2023
Прошедшая неделя для рынка была коррекционной. Однако Индекс МосБиржи отыграл все потери внутри недели и закрыл неделю в символический плюс. В целом мы можем констатировать, что наступила фаза бокового движения в ожидании дальнейших драйверов. Рынок сейчас переваривает решение ЦБ по подъему ключевой ставки. Сигнал ЦБ в пятницу был ястребиным: ЦБ готов держать ставку высокой до тех пор, пока не увидит устойчивое замедление инфляции. В этом смысле текущий цикл отличается от шоковых 2014 и 2022 годов, когда после резкого подъема ставки ЦБ почти сразу приступал к смягчению ДКП. Тем не менее, рынок пока рассчитывает, что высокие ставки будут лишь в течение полугода до весны. Мы в целом согласны с такими предположениями. Инфляция растет в том числе на фоне низкой базы прошлого года, из-за девальвации рубля, а также из-за сверхактивного кредитования. Начиная с декабря низкая база сойдет на нет, рублю выше 100 за доллар не дает пройти правительство и ЦБ, кредитование после роста ставок должно замедлиться, и бонусом на горизонте виднеется сильные дезинфляционный фактор в виде роста цен на нефть, что, во-первых, наполнит бюджет и позволит выполнить планы на этот год, а во-вторых сместит баланс на валютном рынке, тем самым успокоив рубль и валютных спекулянтов. Поэтому в целом мы видим неплохие макроэкономические условия, хоть и не идеальные для роста акций.
Среди наших идей нет явных аутсайдеров от повышения ключевой ставки. Для Сургутнефтегаза рост ставки даже позитивен из-за наличия денежной рублевой подушки, наряду с валютной. Сбербанк легко переваривает подъем ставки, а остальные компании не имеют высокой долговой нагрузки.
Еженедельный обзор инвестидей 18 - 22 сентября 2023
Прошедшая неделя для рынка была коррекционной. Однако Индекс МосБиржи отыграл все потери внутри недели и закрыл неделю в символический плюс. В целом мы можем констатировать, что наступила фаза бокового движения в ожидании дальнейших драйверов. Рынок сейчас переваривает решение ЦБ по подъему ключевой ставки. Сигнал ЦБ в пятницу был ястребиным: ЦБ готов держать ставку высокой до тех пор, пока не увидит устойчивое замедление инфляции. В этом смысле текущий цикл отличается от шоковых 2014 и 2022 годов, когда после резкого подъема ставки ЦБ почти сразу приступал к смягчению ДКП. Тем не менее, рынок пока рассчитывает, что высокие ставки будут лишь в течение полугода до весны. Мы в целом согласны с такими предположениями. Инфляция растет в том числе на фоне низкой базы прошлого года, из-за девальвации рубля, а также из-за сверхактивного кредитования. Начиная с декабря низкая база сойдет на нет, рублю выше 100 за доллар не дает пройти правительство и ЦБ, кредитование после роста ставок должно замедлиться, и бонусом на горизонте виднеется сильные дезинфляционный фактор в виде роста цен на нефть, что, во-первых, наполнит бюджет и позволит выполнить планы на этот год, а во-вторых сместит баланс на валютном рынке, тем самым успокоив рубль и валютных спекулянтов. Поэтому в целом мы видим неплохие макроэкономические условия, хоть и не идеальные для роста акций.
Среди наших идей нет явных аутсайдеров от повышения ключевой ставки. Для Сургутнефтегаза рост ставки даже позитивен из-за наличия денежной рублевой подушки, наряду с валютной. Сбербанк легко переваривает подъем ставки, а остальные компании не имеют высокой долговой нагрузки.
👍36🔥3
Нефть растет на дефиците – Ъ.
Рублевая цена российской нефти Urals закрепилась выше уровня 7,5 тыс. руб. за баррель. За неполные четыре месяца цена увеличилась почти вдвое как за счет роста долларовых котировок, так и за счет укрепления американской валюты. При сохранении рублевых цен на текущем уровне до конца года бюджет получит дополнительно около 500 млрд руб. нефтегазовых доходов, полагают эксперты.
Главный фактор роста нефтяных котировок — это увеличение объемов спроса при уменьшающемся предложении. Со стороны спроса есть 2 основных фактора: более динамичное восстановление экономики Китая с августа, а также низкие запасы нефти в США. Со стороны предложения 2 основных игрока на рынке (не считая США) Саудовская Аравия и Россия договорились о добровольных сокращениях добычи нефти. В сумме рынок недополучит 1,3 млн б/с.
Интересно, что теперь цифра курса доллара к рублю такая же, как и стоимость нефти марки Brent. Только раньше было негласное правило 60-60, а теперь 95-95. При этом по данным Минфина РФ дисконт Urals к Brent продолжил сокращаться. В целом нет предпосылок для возврата цен на прежние уровни как минимум до конца этого года. Поэтому мы в очередной раз подчеркиваем, что акцент в портфеле в текущей ситуации должен быть на нефтегазовых компаниях, поскольку именно там концентрируется прибыль. Среди наших фаворитов акции Лукойла и Татнефти.
Утренний комментарий за 19 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍23🔥2❤1
Геополитика и ставка заставляют инвесторов выходить из акций - Ъ
Впервые за месяц индекс Московской биржи закрылся ниже уровня 3100 пунктов. Игра на понижение две недели велась по широкому списку бумаг, но в последние дни основное движение индекса определили котировки госбанков. Инвесторы фиксируют прибыль после восьми месяцев непрерывного роста на фоне усиления геополитических рисков и ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ. В таких условиях растет интерес инвесторов к более консервативным депозитам и облигациям, которые вновь приносят двузначную доходность.
На наш взгляд, коррекция является скорее оздоравливающей для рынка, потому что серьезных поводов для продажи акций просто нет. Рынок ОФЗ сейчас стабилизировался после последних поднятий ставки, курс рубля также уже почти месяц находится на одном месте, геополитические риски в целом снизились, а новая вспышка в Карабахе практически никак не повлияет на российские публичные компании и макроэкономику. С технической точки зрения Индекс МосБиржи пробил свой многомесячный восходящий тренд, однако вновь опустился в зону поддержки в районе 3000 пунктов. Индекс РТС также снизился на поддержку в районе 990 пунктов. Поэтому считаем, что текущие уровни уже актуальны для небольших докупок акций. Ключевой драйвер российского рынка сейчас – это цены на нефть, которые способны подарить рекордные доходы всему нефтегазовому сектору и смежным отраслям, а также затормозить динамику инфляции, что в конечном итоге приведет к смягчению денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
Утренний комментарий за 20 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍37🔥1
Уже в эту пятницу, 22 сентября, СОЛИД Брокер проводит в Туле бизнес-завтрак, посвящённый теме: "Доверительное управление и результаты отдельных стратегий", доходность по которым с начала 2023 г. составляет +88%.
❗Для участия, оставьте ЗАЯВКУ или позвоните по телефону 8 (4872) 730-560.
Количество мест ограничено.
❗Для участия, оставьте ЗАЯВКУ или позвоните по телефону 8 (4872) 730-560.
Количество мест ограничено.
👍19
TMK объявляет о начале вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на московской бирже
В рамках SPO Акционер, МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» (владеет 90,6% акциями ТМК) предложит пакет обыкновенных акций ТМК в размере порядка 15 млн акций, что составляет 1,5% от общего количества акций Компании.
- Ценовой диапазон предложения составит от 205 до 235 руб. за одну акцию. Итоговая цена одной акции в рамках Предложения будет установлена не позднее 29 сентября 2023 года. Ожидается, что она не превысит цену закрытия последнего торгового дня периода сбора заявок, но будет установлена в границах ценового диапазона.
- Период сбора заявок на участие в SPO продлится с 21 по 28 сентября 2023 года включительно, но может быть завершен досрочно по решению Акционера.
- МК ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ» планирует приобрести весь дополнительный выпуск акций, за исключением акций, которые будут приобретены миноритарными акционерами в рамках преимущественного права. Путем участия в дополнительной эмиссии акций Акционер передаст Компании денежные средства, привлеченные в рамках SPO, за вычетом расходов на организацию Предложения.
- Ожидается, что привлеченные Компанией денежные средства, за вычетом расходов на организацию дополнительного выпуска акций, будут направлены на снижение долговой нагрузки Компании, а также на иные общекорпоративные цели.
Инвестиционный кейс ТМК довольно странный. Те, кто помнит 2019-2020 год, прекрасно вспоминают, как менеджмент буквально «высаживал» миноритариев из акций, грозя делистингом. Добровольно предлагалось продать акции по 61 рублю. В то время нам даже пришлось закрыть инвестидею по этой причине. На ГОСА 2019 года менеджмент заявлял, что дивиденды если и будут, то низкими, а сам подход консервативным. После этого на какое-то время акции были забыты инвестсообществом до тех пор, пока не стали выплачиваться большие дивиденды и не была совершена сделка по покупке ЧТПЗ. Да, безусловно, сейчас ТМК в хорошей форме, у компании рекордная EBITDA за полугодие, а дивидендная доходность самая лучшая в секторе металлургии. Но у нас нет понимания, насколько текущие тренды устойчивы. В целом мы считаем, что ТМК оценена по текущим ценам справедливо, но участвовать в SPO не рекомендуем.
Утренний комментарий за 21 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35🤯3
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 сентября 2023
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 15 - 21 сентября 2023
t.me
Монитор рынка облигаций 15 - 21 сентября 2023
21.09.2023
👍18
25 сентября - старт размещения облигаций ООО "АйДи Коллект":
🔹 объём выпуска - 600 млн. руб.
🔹 ISIN - RU000F106XT3
🔹 только для КВАЛ-инвесторов*
Более подробно о размещении в прикреплённом файле 👇.
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
🔹 объём выпуска - 600 млн. руб.
🔹 ISIN - RU000F106XT3
🔹 только для КВАЛ-инвесторов*
Более подробно о размещении в прикреплённом файле 👇.
* Все права защищены. Не является индивидуальной инвестиционной идеей, сообщение носит исключительно информационный характер, https://solidbroker.ru/disclaimer/
👍9
Решетников предложил аналог китайской модели для решения проблем с курсом рубля
Министерство экономического развития предлагает разработать «аналог китайской модели», когда между внутренним и внешним рынком рубля есть «мембрана», сообщил министр экономического развития Максим Решетников. «С нашей точки зрения, нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая "мембрана" между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей», – предложил Решетников на заседании комитета Совета Федерации по экономической политике (цитата по «Интерфаксу»).
Отметим, что речь идет не про два валютных курса, условно внутренний и внешний, а про контроль оборота рублей за рубежом. Власти, по всей видимости, считают, что основной причиной столь высокого курса доллара являются валютные спекулянты и тем самым хотят ограничить нерыночное влияние. Также министр подчеркнул, борьба с волатильностью курса путем роста ключевой ставки тормозит инвестиционную активность внутри РФ. На наш взгляд, если механизм будет выстроен правильно в ближайшее время, то мы увидим укрепление курса как минимум к 90 рублям за доллар. Тем более, в связи с ростом цен на нефть ожидается приток «нефтедолларов» на валютный рынок. Также власти задействуют экспортную курсовую пошлину, что в моменте также заставит крупный бизнес больше продавать валютной выручки внутри РФ, однако среднесрочная перспектива такой инициативы у нас вызывает сомнения.
Утренний комментарий за 25 сентября 2023
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25🔥2🤯1
#СОЛИДнаяИдея
Еженедельный обзор инвестидей 25 - 29 сентября 2023
Прошедшая неделя для российского рынка была коррекционной. Индексы МосБиржи и РТС хоть и опустились на технические поддержки, но дальнейших импульсов роста не хватает. При этом изменилась оценка рисков. Если ранее в этом году ключевое внимание было на геополитику и санкции на нефтегазовый сектор, то теперь основным риском видится бюджетная политика на 2024 год. Недавно опубликованный проект бюджета и вслед за ним решение ввести экспортную курсовую пошлину сразу же охлаждают оптимизм «быков». Бюджет в 2024 будет по-прежнему дефицитным, даже несмотря на рост доходов. При этом Минфин РФ подчеркивает, что ненефтегазовые доходы вырастут в том числе за счет разовых поступлений. Мы считаем, что от новых налоговых инициатив не защищен никто, даже в нефтегазе государство постоянно видоизменяет налоговый режим, хотя сам сектор, на наш взгляд, выглядит наиболее защищенным. Сейчас из-за девальвации рубля экспортеры могли бы вздохнуть более свободно, но новые налоги не дадут этого сделать. Возвращается старая история: любой сектор или крупная компания при получении какой-то конъюнктурной сверхприбыли затем будет делиться частью доходов с государством. Поэтому аппетиты к сырьевым компаниям, вполне логично, будут более умеренными. Тем не менее, всегда есть определенные исключения и компании с индивидуальными драйверами, а наша задача отбирать такие компании.
В этот раз мы решили обновить наш ТОП-5 идей сразу двумя новыми позициями. Во-первых, мы заменяем Белугу, которой осталось лишь 20% до нашей целевой цены, на Совкомфлот. СКФ является структурным бенефициаром ограничений на экспорт российских нефтепродуктов и нефти. Высокие ставки фрахта сохраняются и по сей день, а контрактация на среднесрочную перспективу у компании растет. Менеджмент в интервью ТАСС заявил, что ждет финансовый результат за второе полугодие 2023 года на уровне первого полугодия, а значит по дивидендной политике нас ждет дивиденд порядка 18 рублей на акцию. При этом компания заметно поправила своё финансовое положение за последний год и оценивается очень дешево.
Во-вторых, мы решили заменить Новатэк, который также уже близко к нашей целевой цене, на акции Лукойла. В последнее время мы часто пишем про необходимость увеличения аллокации на нефтегазовый сектор. Прибыль сейчас концентрируется именно в нем. Через Лукойл отыгрывать эту идею, на наш взгляд, наиболее предпочтительно, поскольку компания традиционно выплачивает большие дивиденды из скорректированного свободного денежного потока, имеет большие запасы кэша (более триллиона рублей), что позитивно при росте ставки, а также у Лукойла остается опция байбэка на 25% акций с дисконтом к рыночной цене, если байбэк одобрит правительство. Но даже если не одобрит, то дивидендная база лишь вырастет. По остальным идеям пока без изменений.
Еженедельный обзор инвестидей 25 - 29 сентября 2023
Прошедшая неделя для российского рынка была коррекционной. Индексы МосБиржи и РТС хоть и опустились на технические поддержки, но дальнейших импульсов роста не хватает. При этом изменилась оценка рисков. Если ранее в этом году ключевое внимание было на геополитику и санкции на нефтегазовый сектор, то теперь основным риском видится бюджетная политика на 2024 год. Недавно опубликованный проект бюджета и вслед за ним решение ввести экспортную курсовую пошлину сразу же охлаждают оптимизм «быков». Бюджет в 2024 будет по-прежнему дефицитным, даже несмотря на рост доходов. При этом Минфин РФ подчеркивает, что ненефтегазовые доходы вырастут в том числе за счет разовых поступлений. Мы считаем, что от новых налоговых инициатив не защищен никто, даже в нефтегазе государство постоянно видоизменяет налоговый режим, хотя сам сектор, на наш взгляд, выглядит наиболее защищенным. Сейчас из-за девальвации рубля экспортеры могли бы вздохнуть более свободно, но новые налоги не дадут этого сделать. Возвращается старая история: любой сектор или крупная компания при получении какой-то конъюнктурной сверхприбыли затем будет делиться частью доходов с государством. Поэтому аппетиты к сырьевым компаниям, вполне логично, будут более умеренными. Тем не менее, всегда есть определенные исключения и компании с индивидуальными драйверами, а наша задача отбирать такие компании.
В этот раз мы решили обновить наш ТОП-5 идей сразу двумя новыми позициями. Во-первых, мы заменяем Белугу, которой осталось лишь 20% до нашей целевой цены, на Совкомфлот. СКФ является структурным бенефициаром ограничений на экспорт российских нефтепродуктов и нефти. Высокие ставки фрахта сохраняются и по сей день, а контрактация на среднесрочную перспективу у компании растет. Менеджмент в интервью ТАСС заявил, что ждет финансовый результат за второе полугодие 2023 года на уровне первого полугодия, а значит по дивидендной политике нас ждет дивиденд порядка 18 рублей на акцию. При этом компания заметно поправила своё финансовое положение за последний год и оценивается очень дешево.
Во-вторых, мы решили заменить Новатэк, который также уже близко к нашей целевой цене, на акции Лукойла. В последнее время мы часто пишем про необходимость увеличения аллокации на нефтегазовый сектор. Прибыль сейчас концентрируется именно в нем. Через Лукойл отыгрывать эту идею, на наш взгляд, наиболее предпочтительно, поскольку компания традиционно выплачивает большие дивиденды из скорректированного свободного денежного потока, имеет большие запасы кэша (более триллиона рублей), что позитивно при росте ставки, а также у Лукойла остается опция байбэка на 25% акций с дисконтом к рыночной цене, если байбэк одобрит правительство. Но даже если не одобрит, то дивидендная база лишь вырастет. По остальным идеям пока без изменений.
👍42🔥4
Российский рынок заметно вырос с начала года, однако не заставила себя долго ждать коррекция. Есть ли дальнейший потенциал роста акций в этом году? Нужно ли пользоваться текущим снижением цен, какие позиции увеличивать, а какие сокращать? Традиционно, текущую рыночную ситуацию, драйверы роста рынка и риски мы разберем в рамках стратегического вебинара по итогам отчетностей компаний за полугодие.
Что будет на мероприятии:
- разберем текущую макроэкономическую ситуацию и покажем чего ожидать от рынков до конца года и в 2024 году
- расскажем в каких секторах сейчас концентрируется прибыль и какие векторы имеются по итогам полугодия
- поделимся информацией о ситуации в компаниях и представим наши рекомендации в каждом секторе, например: от каких акций нужно избавляться, а на какие делать ставку сейчас
- покажем наши результаты доверительного управления и последние изменения в портфелях ДУ
Ведущий вебинара доверительный управляющий и главный аналитик СОЛИД Брокер, Дмитрий Донецкий.
Ждем Вас 3 октября (вторник) в 19:00 по московскому времени. Ссылка для регистрации здесь. Также напоминаем, что запись будет доступна только зарегистрировавшимся участникам.
Участие БЕСПЛАТНОЕ.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30🔥4