🍏#комментарий #магнит
Мосбиржа с 25 мая переведет акции "Магнита" из первого в третий уровень котировального списка

"Московская биржа" с 25 мая понизит уровень листинга ПАО "Магнит", переведет акции компании в третий уровень котировального списка, говорится в сообщении биржи. Бумаги ритейлера торгуются на "Московской бирже" с 2006 года. Обыкновенные акции компании включены в котировальный список первого уровня. По состоянию на 31 декабря 2022 года free float компании составлял 66,8%. Кроме того, "Мосбиржа" перевела выпуски облигаций "Магнита" из первого уровня во второй. В сообщении биржи уточняется, что изменения произошли "в связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок".

Очевидно, что перевод в третий котировальный список связан с рядом нарушений Магнита по раскрытию информации. Во-первых, компания так и не опубликовала отчет за 2022 год, а также «забила» на раскрытие операционных показателей. Отчет РСБУ есть только на сайте налоговой, но так как Магнит является холдинговой компанией, то особо ценной информации там нет. Однако, судя по дочернему АО Тандер и Дикси-Юг, 2022 год Магнит закрыл неплохо. Во-вторых, компания не смогла провести годовое общее собрание акционеров за 2021 год, т.к. отсутствовал кворум. В-третьих, компания не смогла избрать совет директоров (поэтому кстати не может рекомендовать дивиденды). Скорее всего, основной причиной нарушений является слишком большой иностранный free float и формально иностранный мажоритарий Marathon Group. Суммарно, более 80% капитала принадлежит иностранцам. До тех пор, пока Магнит не соберет ГОСА или ВОСА, компания формально не управляется. Отметим, что формально Магнит может ожидать принудительный делистинг, однако надеемся, что этого не произойдет. Сам по себе третий уровень листинга будет вынуждать многие фонды продавать эту бумагу, плюс Магнит может вылететь из Индекса МосБиржи. Поэтому вполне вероятно продолжение падения в ближайшее время.

Утренний комментарий за 24 мая 2023

🪓#комментарий #сегежа #аналитика
Вчера вышел отчет Сегежи за 1 кв. 2023

Выручка снизилась на 42% год к году, OIBDA упала на 91% до 1 млрд. рублей, чистый убыток составил 3,7 млрд. рублей. Общий долг у компании не поменялся, а соотношение чистого долга к OIBDA выросло до 7,9х.

Отчет Сегежи был ожидаемо плохим, т.к. в первом квартале средний курс доллара был около 72 рублей, а цены на продукцию Сегежи оставались низкими. Однако мы ожидали, что уже во втором квартале начнется циклический разворот цен и менеджмент на конференц-звонке об этом сообщит и ободрит инвесторов. По факту цены, по мнению менеджмента, лишь нащупали дно, но пока не разворачиваются. Деловая активность в Европе и США низкая из-за высоких ставок в экономике, что сильно тормозит строительство, а значит и сопутствующие деревообрабатывающие бизнесы. В результате мировой спрос пока низкий и даже Китай не демонстрирует заметного оживления.

С другой стороны, компания во 2 и 3 кварталах по большинству производств выйдет на максимальную загрузку. Также уже дешевеют цены на логистику и ожидается помощь от государства. Курс доллара более чем благоприятен для рентабельного экспорта. Поэтому в целом есть высокие шансы, что Сегежа «выкарабкается». Пока же мы видим угрозу по выплатам по долгу, т.к. текущая OIBDA не покрывает квартальные процентные выплаты. Однако у компании хватает с запасом краткосрочной ликвидности, а банковские кредиты были рефинансированы, что сдвинуло погашение на следующие годы. Сегежа может очень быстро «преобразиться», если цены на продукцию (в частности, на пиломатериалы) пойдут наверх. А пока компания находится в кризисе. Мы бы в текущей ситуации не увеличивали позицию в ней, а дождались бы уже полугодового отчета. Если ситуация ухудшится (курс сильно укрепится, или цены ещё ниже упадут), то не исключаем и рекомендации по выходу из бумаг, в том числе облигаций.

Утренний комментарий за 25 мая 2023

📣Друзья, привет! Настало время для очередного выпуска ответов на ваши вопросы. Как обычно, задавайте внизу в комментариях свои вопросы по рынку и инвестициям, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске. Также если вам нравится уже заданный кем-то вопрос, то пролайкайте его. Поехали!