#комментарий
Санкции могут привести к пересмотру налоговой системы в нефтяной отрасли - Ъ
В конце 2022 года страны Запада решили применить против России прежде невиданный в мировой практике инструмент — потолок цен на экспортные партии российской нефти и нефтепродуктов. Прогнозы о сокращении добычи и экспорта российской нефти пока не оправдались, однако доходы бюджета РФ оказались под угрозой из-за снижения цен Urals за счет увеличения дисконтов к Brent. По данным “Ъ”, теперь российские власти хотят привязать расчет нефтяных налогов к цене Brent, что должно побудить нефтекомпании либо сокращать дисконты, либо отдавать больше налогов.
Прошло уже 2 месяца после введения эмбарго на российскую нефть в ЕС и введение ценового потолка. Как мы видим, добыча у компаний практически не упала, а экспорт даже вырос. Предполагается, что в основном сбыт идет по т.н. «серым схемам», а именно покупателем нефти выступает «компания-прокладка», которая затем перепродает нефть конечному потребителю, смешение российской нефти с другой нефтью, а также своповые поставки нефти. При этом возникший дисконт в $40 к Brent на деле оказывается ниже, т.к. компании-прокладки забирают часть этого дисконта на себя. По данным источников газеты, фактический дисконт Urals к Brent составляет около $20. Мы думаем, что со временем дисконт будет снижаться, поскольку в текущем виде схема ещё окончательно не устоялась, а с течением времени станет более эффективной. На наш взгляд, проблем с нефтяным экспортом у нефтяных компаний по большому счету нет, а вот сбыт нефтепродуктов может быть более сложным. Как уже ранее писали Ведомости, правительство возможно ещё и изменит порядок расчета НДПИ, чтобы привязка была не к Urals, а к Brent с определённым дисконтом, что окажет повышение налоговой нагрузки на отрасль. Поэтому мы по-прежнему считаем, что пока лучше воздерживаться от покупок нефтяных компаний до тех пор, пока озвученные меры выше не будут исполнены, либо отвергнуты.
Утренний комментарий за 3 февраля 2023
Санкции могут привести к пересмотру налоговой системы в нефтяной отрасли - Ъ
В конце 2022 года страны Запада решили применить против России прежде невиданный в мировой практике инструмент — потолок цен на экспортные партии российской нефти и нефтепродуктов. Прогнозы о сокращении добычи и экспорта российской нефти пока не оправдались, однако доходы бюджета РФ оказались под угрозой из-за снижения цен Urals за счет увеличения дисконтов к Brent. По данным “Ъ”, теперь российские власти хотят привязать расчет нефтяных налогов к цене Brent, что должно побудить нефтекомпании либо сокращать дисконты, либо отдавать больше налогов.
Прошло уже 2 месяца после введения эмбарго на российскую нефть в ЕС и введение ценового потолка. Как мы видим, добыча у компаний практически не упала, а экспорт даже вырос. Предполагается, что в основном сбыт идет по т.н. «серым схемам», а именно покупателем нефти выступает «компания-прокладка», которая затем перепродает нефть конечному потребителю, смешение российской нефти с другой нефтью, а также своповые поставки нефти. При этом возникший дисконт в $40 к Brent на деле оказывается ниже, т.к. компании-прокладки забирают часть этого дисконта на себя. По данным источников газеты, фактический дисконт Urals к Brent составляет около $20. Мы думаем, что со временем дисконт будет снижаться, поскольку в текущем виде схема ещё окончательно не устоялась, а с течением времени станет более эффективной. На наш взгляд, проблем с нефтяным экспортом у нефтяных компаний по большому счету нет, а вот сбыт нефтепродуктов может быть более сложным. Как уже ранее писали Ведомости, правительство возможно ещё и изменит порядок расчета НДПИ, чтобы привязка была не к Urals, а к Brent с определённым дисконтом, что окажет повышение налоговой нагрузки на отрасль. Поэтому мы по-прежнему считаем, что пока лучше воздерживаться от покупок нефтяных компаний до тех пор, пока озвученные меры выше не будут исполнены, либо отвергнуты.
Утренний комментарий за 3 февраля 2023
👍24👎1🤯1
#комментарий
Консенсус-прогноз «Ведомостей»: ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5%
Совет директоров Банка России на заседании 10 февраля примет решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых, полагают опрошенные «Ведомостями» аналитики. Только один из 15 экспертов допускает ее небольшое повышение, но считает этот вариант менее вероятным. В годовом выражении на 30 января инфляция составила 11,5% после 11,49% на предыдущей неделе. ЦБ, в свою очередь, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий россиян на ближайшие 12 месяцев в январе до 11,6% с 12,1% в декабре.
Мы в свою очередь, также ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 7,5%. Пока инфляция с начала года развивается весьма умеренно. Сейчас, на наш взгляд, проинфляционные факторы уравновешены дезинфляционными. С одной стороны есть дефицит бюджета, ослабившийся курс рубля в декабре и относительно низкие нефтегазовые доходы в начале года. С другой высокая база прошлого года в марте-апреле, применение нового бюджетного правила для покрытия дефицита и слабый потребительский спрос. Поэтому наиболее вероятно нейтральный взгляд на ДКП в текущей ситуации с возможным небольшим перевесом в сторону проинфляционных факторов. Для рынка облигаций сохранение ставки выглядит нейтральным событием, т.к. рынки уже давно заложили более высокий уровень ставки.
Утренний комментарий за 6 февраля 2023
Консенсус-прогноз «Ведомостей»: ЦБ оставит ключевую ставку на уровне 7,5%
Совет директоров Банка России на заседании 10 февраля примет решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,5% годовых, полагают опрошенные «Ведомостями» аналитики. Только один из 15 экспертов допускает ее небольшое повышение, но считает этот вариант менее вероятным. В годовом выражении на 30 января инфляция составила 11,5% после 11,49% на предыдущей неделе. ЦБ, в свою очередь, зафиксировал снижение инфляционных ожиданий россиян на ближайшие 12 месяцев в январе до 11,6% с 12,1% в декабре.
Мы в свою очередь, также ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 7,5%. Пока инфляция с начала года развивается весьма умеренно. Сейчас, на наш взгляд, проинфляционные факторы уравновешены дезинфляционными. С одной стороны есть дефицит бюджета, ослабившийся курс рубля в декабре и относительно низкие нефтегазовые доходы в начале года. С другой высокая база прошлого года в марте-апреле, применение нового бюджетного правила для покрытия дефицита и слабый потребительский спрос. Поэтому наиболее вероятно нейтральный взгляд на ДКП в текущей ситуации с возможным небольшим перевесом в сторону проинфляционных факторов. Для рынка облигаций сохранение ставки выглядит нейтральным событием, т.к. рынки уже давно заложили более высокий уровень ставки.
Утренний комментарий за 6 февраля 2023
👍7
#СОЛИДнаяИдея
Прошедшая неделя для рынков была довольно позитивной. Американский индекс S&P500 практически достиг 20% роста и чуть было не вырос выше 4200 пунктов на фоне позитивных отчетностей американских биг-техов. Однако сил пробить этот уровень быкам пока не хватило. Поэтому рынок по-прежнему находится в переходной фазе от медвежьего к бычьему, что, по сути, является боковым движением.
Российский рынок также глобально находится в боковике. Тем не менее, уже сегодня удалось обновить локальный максимум за 3 месяца на фоне роста Сбербанка и Новатэка. Для этих компаний введенное эмбарго и потолок цен на российские нефтепродукты не играет особой роли, а вот нефтегазовый сектор в целом пока находится под давлением из-за неопределенности в отношении поставок и цены на нефть. Мы видим, что рынок довольно неоднородный, что с одной стороны плохо с точки зрения капитала и притока новых денег на рынок, с другой стороны именно правильный выбор компаний в портфель позволяет расти даже на таком рынке.
Так, например, Сбербанк уже почти достиг нашей краткосрочной цели в 170 рублей. Ближайшим драйвером должен выступить отчет за январь по РПБУ, а также более полный РПБУ отчет за 2022 год в апреле. В текущей ситуации Сбер может спокойно продолжить восходящее движение в отсутствие негативных новостей.
Новатэк сегодня выбился в лидеры роста после того, как глава компании Леонид Михельсон сделал ряд важных заявлений по текущему состоянию компании и будущим проектам. Самое важное из них – рост прибыли за 2022 год будет больше 50%, а дивиденды будут выплачиваться по дивполитике. По нашим расчетам за 2022 год можно смело рассчитывать на дивиденды свыше 100 рублей, а за 2023 год примерно на уровне 2022 года, хотя тут есть много переменных. Тем не менее, привлекательность Новатэка меньше не стала, поэтому мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции этой компании.
Ещё были интересные Новости по Белуге. Компания сообщила, что у её розничной сети ВинЛаб были пиковые продажи в марте и декабре 2022 года, общий объем продаж вырос на 52%, а сами продажи сместились в сторону высокомаржинальных. Поэтому, на наш взгляд, вполне резонно рассчитывать на рекордные показатели за 2022 год, а также рекордные дивиденды. Ожидаем дальнейшего роста акций к справедливой цене.
По остальным идеям важных новостей не было.
Еженедельный обзор инвестидей 6 - 10 февраля 2023
Прошедшая неделя для рынков была довольно позитивной. Американский индекс S&P500 практически достиг 20% роста и чуть было не вырос выше 4200 пунктов на фоне позитивных отчетностей американских биг-техов. Однако сил пробить этот уровень быкам пока не хватило. Поэтому рынок по-прежнему находится в переходной фазе от медвежьего к бычьему, что, по сути, является боковым движением.
Российский рынок также глобально находится в боковике. Тем не менее, уже сегодня удалось обновить локальный максимум за 3 месяца на фоне роста Сбербанка и Новатэка. Для этих компаний введенное эмбарго и потолок цен на российские нефтепродукты не играет особой роли, а вот нефтегазовый сектор в целом пока находится под давлением из-за неопределенности в отношении поставок и цены на нефть. Мы видим, что рынок довольно неоднородный, что с одной стороны плохо с точки зрения капитала и притока новых денег на рынок, с другой стороны именно правильный выбор компаний в портфель позволяет расти даже на таком рынке.
Так, например, Сбербанк уже почти достиг нашей краткосрочной цели в 170 рублей. Ближайшим драйвером должен выступить отчет за январь по РПБУ, а также более полный РПБУ отчет за 2022 год в апреле. В текущей ситуации Сбер может спокойно продолжить восходящее движение в отсутствие негативных новостей.
Новатэк сегодня выбился в лидеры роста после того, как глава компании Леонид Михельсон сделал ряд важных заявлений по текущему состоянию компании и будущим проектам. Самое важное из них – рост прибыли за 2022 год будет больше 50%, а дивиденды будут выплачиваться по дивполитике. По нашим расчетам за 2022 год можно смело рассчитывать на дивиденды свыше 100 рублей, а за 2023 год примерно на уровне 2022 года, хотя тут есть много переменных. Тем не менее, привлекательность Новатэка меньше не стала, поэтому мы по-прежнему рекомендуем к покупке акции этой компании.
Ещё были интересные Новости по Белуге. Компания сообщила, что у её розничной сети ВинЛаб были пиковые продажи в марте и декабре 2022 года, общий объем продаж вырос на 52%, а сами продажи сместились в сторону высокомаржинальных. Поэтому, на наш взгляд, вполне резонно рассчитывать на рекордные показатели за 2022 год, а также рекордные дивиденды. Ожидаем дальнейшего роста акций к справедливой цене.
По остальным идеям важных новостей не было.
Еженедельный обзор инвестидей 6 - 10 февраля 2023
👍16
#комментарий
ВТБ в I полугодии хочет привлечь в капитал 270 млрд рублей
ВТБ во втором квартале планирует разместить акции на открытом рынке и собрал предварительные заявки почти на 120 млрд рублей, заявил телеканалу "Россия 24" глава банка Андрей Костин. "Вторая допэмиссия, которую мы планируем во втором квартале, чисто коммерческая. Мы будем размещать акции на открытом рынке, у нас есть предварительные заявки на порядка 120 млрд рублей уже. Мы собираемся получить в капитал первого уровня банка не менее 270 или больше миллиардов рублей в течение первого полугодия и таким образом решить проблему с капиталом", - сказал он.
Как мы уже ранее писали, акции ВТБ стоит исключить из своего портфеля по причине постоянного размытия капитала. Фактически теперь ВТБ проводит SPO с допэмиссией акций. У банка был хронический дефицит капитала, который он никак не мог решить. Теперь потенциально эта проблема может быть решена хотя бы на какое-то время. Мы считаем, что ключевая проблема ВТБ, а именно качество кредитного портфеля, всё ещё не решена, поэтому долгосрочно инвестировать в ВТБ не рекомендуем. Однако эти новости умеренно позитивны для облигационных выпусков ВТБ, включая субординированные выпуски, поскольку они решают проблему с капиталом, а значит может быть выплата дивидендов (не раньше 2025 года, по нашему мнению). Так как чтобы выплачивать дивиденды, нужно выплачивать и купоны по субордам, то сама возможность выплаты дивидендов позитивна именно для субордов. Поэтому новость о допэмиссии позитивна для держателей не акций ВТБ, а субординированных облигаций.
Утренний комментарий за 7 февраля 2023
ВТБ в I полугодии хочет привлечь в капитал 270 млрд рублей
ВТБ во втором квартале планирует разместить акции на открытом рынке и собрал предварительные заявки почти на 120 млрд рублей, заявил телеканалу "Россия 24" глава банка Андрей Костин. "Вторая допэмиссия, которую мы планируем во втором квартале, чисто коммерческая. Мы будем размещать акции на открытом рынке, у нас есть предварительные заявки на порядка 120 млрд рублей уже. Мы собираемся получить в капитал первого уровня банка не менее 270 или больше миллиардов рублей в течение первого полугодия и таким образом решить проблему с капиталом", - сказал он.
Как мы уже ранее писали, акции ВТБ стоит исключить из своего портфеля по причине постоянного размытия капитала. Фактически теперь ВТБ проводит SPO с допэмиссией акций. У банка был хронический дефицит капитала, который он никак не мог решить. Теперь потенциально эта проблема может быть решена хотя бы на какое-то время. Мы считаем, что ключевая проблема ВТБ, а именно качество кредитного портфеля, всё ещё не решена, поэтому долгосрочно инвестировать в ВТБ не рекомендуем. Однако эти новости умеренно позитивны для облигационных выпусков ВТБ, включая субординированные выпуски, поскольку они решают проблему с капиталом, а значит может быть выплата дивидендов (не раньше 2025 года, по нашему мнению). Так как чтобы выплачивать дивиденды, нужно выплачивать и купоны по субордам, то сама возможность выплаты дивидендов позитивна именно для субордов. Поэтому новость о допэмиссии позитивна для держателей не акций ВТБ, а субординированных облигаций.
Утренний комментарий за 7 февраля 2023
👍13
#комментарий
Биржевой курс доллара после месячного перерыва превысил уровень 71 руб./$.
Американская валюта пятый день подряд укрепляет позиции на российском рынке. Этому способствовало укрепление американской валюты на мировом рынке, а также снижение объемов продаж валютной выручки на российском рынке из-за введения ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов. Ослабление рубля несколько сдерживают ежедневные продажи юаней в рамках бюджетного правила. С 7 февраля по 6 марта Минфин планирует продать китайской валюты более чем на 160 млрд руб. (около 9 млрд руб. в день). Это почти втрое больше продаж за предыдущий месяц.
В целом восходящая динамика биржевого курса валют была нами ожидаема, о чем мы не раз говорили в комментариях и выпусках на YouTube. Основным фактором определяющим курс остается поступающая экспортная выручка от продажи нефти и нефтепродуктов. С учетом падения цен не только на нефть, но и на нефтепродукты в последние месяцы, а также в связи с предстоящими сложностями поставок нефтепродуктов, вполне закономерно, что объем валюты снижается. Бюджетное правило — это лишь стабилизатор курса. Пока мы не увидим восстановления цен на российскую нефть и решения проблем с нефтепродуктами, курс, по нашему мнению, будет постепенно ослабляться. Мы думаем, что уровень в 73 руб./$ будет пробит. В целом для экономики и большинства отраслей мягкое ослабление курса умеренно-позитивно, поэтому на текущую ситуацию мы смотрим вполне спокойно. В выигрыше от такого курса акции экспортеров: Сегежа, Алроса, Норникель, ФосАгро, Полюс и другие.
Утренний комментарий за 8 февраля 2023
Биржевой курс доллара после месячного перерыва превысил уровень 71 руб./$.
Американская валюта пятый день подряд укрепляет позиции на российском рынке. Этому способствовало укрепление американской валюты на мировом рынке, а также снижение объемов продаж валютной выручки на российском рынке из-за введения ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов. Ослабление рубля несколько сдерживают ежедневные продажи юаней в рамках бюджетного правила. С 7 февраля по 6 марта Минфин планирует продать китайской валюты более чем на 160 млрд руб. (около 9 млрд руб. в день). Это почти втрое больше продаж за предыдущий месяц.
В целом восходящая динамика биржевого курса валют была нами ожидаема, о чем мы не раз говорили в комментариях и выпусках на YouTube. Основным фактором определяющим курс остается поступающая экспортная выручка от продажи нефти и нефтепродуктов. С учетом падения цен не только на нефть, но и на нефтепродукты в последние месяцы, а также в связи с предстоящими сложностями поставок нефтепродуктов, вполне закономерно, что объем валюты снижается. Бюджетное правило — это лишь стабилизатор курса. Пока мы не увидим восстановления цен на российскую нефть и решения проблем с нефтепродуктами, курс, по нашему мнению, будет постепенно ослабляться. Мы думаем, что уровень в 73 руб./$ будет пробит. В целом для экономики и большинства отраслей мягкое ослабление курса умеренно-позитивно, поэтому на текущую ситуацию мы смотрим вполне спокойно. В выигрыше от такого курса акции экспортеров: Сегежа, Алроса, Норникель, ФосАгро, Полюс и другие.
Утренний комментарий за 8 февраля 2023
👍12
Реакция рынка на комментарий Белоусова:
ВЛАСТИ РФ ОБСУЖДАЮТ С КРУПНЫМ БИЗНЕСОМ РАЗОВЫЙ ДОБРОВОЛЬНЫЙ ВЗНОС В БЮДЖЕТ ИЗ ПРИБЫЛИ ЗА 2022Г - БЕЛОУСОВ
БЕЛОУСОВ: РЕЧЬ НЕ ИДЕТ О ПОВЫШЕНИИ НАЛОГОВ, ВОЗМОЖНЫЙ ВЗНОС БИЗНЕСА В БЮДЖЕТ - ЭТО "WINDFALL TAX" ПО ИТОГАМ УСПЕШНОГО ГОДА
В общем, дивиденды по ходу будут пониже за 2023 год
ВЛАСТИ РФ ОБСУЖДАЮТ С КРУПНЫМ БИЗНЕСОМ РАЗОВЫЙ ДОБРОВОЛЬНЫЙ ВЗНОС В БЮДЖЕТ ИЗ ПРИБЫЛИ ЗА 2022Г - БЕЛОУСОВ
БЕЛОУСОВ: РЕЧЬ НЕ ИДЕТ О ПОВЫШЕНИИ НАЛОГОВ, ВОЗМОЖНЫЙ ВЗНОС БИЗНЕСА В БЮДЖЕТ - ЭТО "WINDFALL TAX" ПО ИТОГАМ УСПЕШНОГО ГОДА
В общем, дивиденды по ходу будут пониже за 2023 год
😱22👍5🔥5
#сбербанк #комментарий #СОЛИДнаяИдея
Сбер представил финансовые результаты за январь 2023 по РПБУ.
1️⃣Розничный кредитный портфель составил 12.2 трлн руб., показав рост на 1% за январь в основном за счет ипотечного кредитования.
2️⃣Корпоративный кредитный портфель составил 18.6 трлн руб. и снизился на 0.9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2.2% на конец января.
3️⃣Чистый процентный доход в январе вырос на 16.4% г/г до 173.8 млрд руб. на фоне роста доли розничных кредитов и снижения доли валютных активов в структуре работающих активов. Чистый комиссионный доход увеличился на 14.9% г/г в январе до 45.6 млрд руб. Банк обеспечил прирост чистой прибыли на 10% г/г, заработав более 110 млрд руб. в январе 2023 года.
Результаты Сбера, безусловно, позитивны, но ожидаемы. Январь сезонно слабый месяц по деловой активности, плюс как правило, в январе формируются с запасом резервы под обесценение кредитных убытков. Из-за этого стоимость риска выросла до 1,1% с 0,2% в декабре, хотя качество заёмщиков осталось прежним. Так или иначе, Сбер нарастил чистую прибыль на 10% год к году и продолжает восходящий тренд по прибыли. За весь 2023 год мы ожидаем рекордный доход свыше 1 трлн рублей. Пока диапазон 1,2-1,4 трлн. рублей за 2023 год видится наиболее вероятным. Соответственно, дивиденды за 2023 год порядка 30 рублей становятся всё более реальными.
Отдельно отметим вчерашние заявления правительства касательно добровольного взноса в бюджет. Исходя из формулировок «под прицел» попадают в первую очередь производители удобрений и угольщики, которые выигрывали от сложившейся конъюнктуры в 2021-2022 году. Сбер, на наш взгляд, не является целью по изъятию сверхдоходов. Однако Минфин может потребовать вернуть субординированный кредит на 150 млрд. рублей, выданный Сберу ещё в 2008 году, что скажется умеренно-негативно на дивидендной базе. Потенциальная сумма изъятий немногим больше месячной прибыли банка, поэтому мы думаем, что переживать не стоит по этому поводу. Сбер по-прежнему является одной из наших основных идей на покупку.
Больше идей по российскому рынку акций, рынку облигаций и зарубежным рынкам мы даём на тарифе Персональный брокер. Узнать подробнее можно тут.
Утренний комментарий за 9 февраля 2023
Сбер представил финансовые результаты за январь 2023 по РПБУ.
1️⃣Розничный кредитный портфель составил 12.2 трлн руб., показав рост на 1% за январь в основном за счет ипотечного кредитования.
2️⃣Корпоративный кредитный портфель составил 18.6 трлн руб. и снизился на 0.9% за месяц, что было вызвано погашением кредитов несколькими крупными заемщиками. Качество кредитного портфеля остается стабильным. Доля просроченной задолженности составила 2.2% на конец января.
3️⃣Чистый процентный доход в январе вырос на 16.4% г/г до 173.8 млрд руб. на фоне роста доли розничных кредитов и снижения доли валютных активов в структуре работающих активов. Чистый комиссионный доход увеличился на 14.9% г/г в январе до 45.6 млрд руб. Банк обеспечил прирост чистой прибыли на 10% г/г, заработав более 110 млрд руб. в январе 2023 года.
Результаты Сбера, безусловно, позитивны, но ожидаемы. Январь сезонно слабый месяц по деловой активности, плюс как правило, в январе формируются с запасом резервы под обесценение кредитных убытков. Из-за этого стоимость риска выросла до 1,1% с 0,2% в декабре, хотя качество заёмщиков осталось прежним. Так или иначе, Сбер нарастил чистую прибыль на 10% год к году и продолжает восходящий тренд по прибыли. За весь 2023 год мы ожидаем рекордный доход свыше 1 трлн рублей. Пока диапазон 1,2-1,4 трлн. рублей за 2023 год видится наиболее вероятным. Соответственно, дивиденды за 2023 год порядка 30 рублей становятся всё более реальными.
Отдельно отметим вчерашние заявления правительства касательно добровольного взноса в бюджет. Исходя из формулировок «под прицел» попадают в первую очередь производители удобрений и угольщики, которые выигрывали от сложившейся конъюнктуры в 2021-2022 году. Сбер, на наш взгляд, не является целью по изъятию сверхдоходов. Однако Минфин может потребовать вернуть субординированный кредит на 150 млрд. рублей, выданный Сберу ещё в 2008 году, что скажется умеренно-негативно на дивидендной базе. Потенциальная сумма изъятий немногим больше месячной прибыли банка, поэтому мы думаем, что переживать не стоит по этому поводу. Сбер по-прежнему является одной из наших основных идей на покупку.
Больше идей по российскому рынку акций, рынку облигаций и зарубежным рынкам мы даём на тарифе Персональный брокер. Узнать подробнее можно тут.
Утренний комментарий за 9 февраля 2023
👍15🔥1
🧰 Специально для подписчиков tg-канала, аналитики СОЛИД Брокер подготовили ТОП-3 ИНВЕСТИДЕИ.
Не теряйте время и получите их прямо сейчас!
Не теряйте время и получите их прямо сейчас!
👍12👎5🤯4
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 3-9 февраля 2023
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 3-9 февраля 2023
t.me
Монитор рынка облигаций 3-9 февраля 2023
09.02.2023
👍2
#сбербанк
Замглавы Минфина сообщил, что РФ ждет от Сбербанка дивидендов по итогам 2022 года, минимум 50%.
Для нас всё ожидаемо, но рынок видимо думал иначе. А вы?
Замглавы Минфина сообщил, что РФ ждет от Сбербанка дивидендов по итогам 2022 года, минимум 50%.
Для нас всё ожидаемо, но рынок видимо думал иначе. А вы?
🔥22👍3
#комментарий
Российская валюта постепенно сдает позиции
Биржевой курс доллара впервые с апреля прошлого года закрылся на уровне 73 руб./$. Многомесячные максимумы обновили курсы евро и юаня. «Медвежья» игра против российской валюты ведется участниками рынка на фоне сезонно низкой активности экспортеров, а также ожиданий падения поступления валютной выручки из-за ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов.
Пока курс доллара идет в рамках наших ожиданий и общей логики движения капитала. Ещё в конце прошлого года было очевидно, что первая половина 2023 года будет слабой для рубля ввиду адаптации нефтегазовой отрасли к введенным санкциям. При этом пока больше всего страдает само государство, видя неприлично увеличившийся дефицит бюджета на начало года. В ближайшее время мы ожидаем смены базиса расчета НДПИ с Urals от Argus, на альтернативную котировку, которая заметно выше предыдущей. Это должно позволить увеличить налоговую нагрузку на нефтегазовые компании и привести к большей продаже валютной выручки ими, что в конечном итоге сдержит курс рубля от ослабления. Тем не менее, курс в диапазоне 70-80 позитивен для российской экономики и уж тем более для большинства компаний, входящих в индекс МосБиржи. В данный момент мы по-прежнему не рекомендуем частить с покупками в нефтегазовом секторе, а советуем присматриваться к компаниям-экспортерам, которые буквально «оживают» при ослаблении курса. Какие именно? Узнайте у наших финансовых советников.
Утренний комментарий за 10 февраля 2023
Российская валюта постепенно сдает позиции
Биржевой курс доллара впервые с апреля прошлого года закрылся на уровне 73 руб./$. Многомесячные максимумы обновили курсы евро и юаня. «Медвежья» игра против российской валюты ведется участниками рынка на фоне сезонно низкой активности экспортеров, а также ожиданий падения поступления валютной выручки из-за ограничительных мер в отношении российской нефти и нефтепродуктов.
Пока курс доллара идет в рамках наших ожиданий и общей логики движения капитала. Ещё в конце прошлого года было очевидно, что первая половина 2023 года будет слабой для рубля ввиду адаптации нефтегазовой отрасли к введенным санкциям. При этом пока больше всего страдает само государство, видя неприлично увеличившийся дефицит бюджета на начало года. В ближайшее время мы ожидаем смены базиса расчета НДПИ с Urals от Argus, на альтернативную котировку, которая заметно выше предыдущей. Это должно позволить увеличить налоговую нагрузку на нефтегазовые компании и привести к большей продаже валютной выручки ими, что в конечном итоге сдержит курс рубля от ослабления. Тем не менее, курс в диапазоне 70-80 позитивен для российской экономики и уж тем более для большинства компаний, входящих в индекс МосБиржи. В данный момент мы по-прежнему не рекомендуем частить с покупками в нефтегазовом секторе, а советуем присматриваться к компаниям-экспортерам, которые буквально «оживают» при ослаблении курса. Какие именно? Узнайте у наших финансовых советников.
Утренний комментарий за 10 февраля 2023
👍13
#комментарий
Правительство резко корректирует параметры нефтяных налогов
По данным “Ъ”, в условиях санкций и роста дефицита бюджета правительство на совещании в субботу определилось с новыми параметрами налоговой системы, которые 13 февраля обсудит Госдума. Власти решили зафиксировать дисконт Urals к Brent при расчете нефтяных налогов: с $34 за баррель в апреле он плавно снизится до $25 за баррель к июлю. Кроме того, правительство вновь снизит субсидии по демпферу по бензину и дизтопливу, что принесет в бюджет около 25 млрд руб. в месяц. Уже с марта Россия снизит добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки, чтобы толкнуть вверх мировые цены на нефть.
Мы считаем, что данное решение правительства ещё довольно мягкое. Ранее обсуждалась вообще смена привязки расчета НДПИ с Urals на Brent или Dubai, что радикально бы решило проблему со нехваткой нефтегазовых доходов, однако теперь выбран приемлемый диапазон дисконта, который будет плавно снижаться с текущих значений. Более того, дисконт должен падать сам по себе, т.к. на фоне растущей конкуренции ставки по фрахту будут снижаться. Тем не менее, правительство хочет гарантировать себе поступление запланированных нефтегазовых доходов. Если всё же дисконт сам по себе не уменьшиться, только тогда на компании возрастет налоговая нагрузка. Поэтому мы считаем это решение нейтральным для нефтегазового сектора.
Утренний комментарий за 13 февраля 2023
Правительство резко корректирует параметры нефтяных налогов
По данным “Ъ”, в условиях санкций и роста дефицита бюджета правительство на совещании в субботу определилось с новыми параметрами налоговой системы, которые 13 февраля обсудит Госдума. Власти решили зафиксировать дисконт Urals к Brent при расчете нефтяных налогов: с $34 за баррель в апреле он плавно снизится до $25 за баррель к июлю. Кроме того, правительство вновь снизит субсидии по демпферу по бензину и дизтопливу, что принесет в бюджет около 25 млрд руб. в месяц. Уже с марта Россия снизит добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки, чтобы толкнуть вверх мировые цены на нефть.
Мы считаем, что данное решение правительства ещё довольно мягкое. Ранее обсуждалась вообще смена привязки расчета НДПИ с Urals на Brent или Dubai, что радикально бы решило проблему со нехваткой нефтегазовых доходов, однако теперь выбран приемлемый диапазон дисконта, который будет плавно снижаться с текущих значений. Более того, дисконт должен падать сам по себе, т.к. на фоне растущей конкуренции ставки по фрахту будут снижаться. Тем не менее, правительство хочет гарантировать себе поступление запланированных нефтегазовых доходов. Если всё же дисконт сам по себе не уменьшиться, только тогда на компании возрастет налоговая нагрузка. Поэтому мы считаем это решение нейтральным для нефтегазового сектора.
Утренний комментарий за 13 февраля 2023
👍19
#СОЛИДнаяИдея
Прошедшая неделя для рынков была нейтральной. На глобальных рынках больших движений не замечено. В США продолжается сезон отчетностей, который в целом отражает падение доходов у компаний, но дает основания на скорый разворот трендов. В России же главной темой прошлой недели является предложение правительства о добровольном взносе крупного бизнеса в бюджет. Многих инвесторов именно этот факт сдерживает от покупок весьма привлекательных акций. Если компания зарабатывает заметно больше остальных, то к ней обязательно придет государство за добровольными или недобровольными пожертвованиями. Тем не менее, на наш взгляд, под данную процедуру могут попасть далеко не все компании, а только те, которые «прокатились» на сильной ценовой конъюнктуре и заработали т.н. «сверхприбыли». Поэтому нужно более тщательно подходить к выбору бумаг в портфель, хотя полностью этот риск не исключить. До тех пор, пока не будет решена проблема с дефицитом бюджета, расслабиться не получится.
Коротко про наши инвестидеи. Сбербанк практически дорос до цели в 170 рублей. На вышедшем отчете за январь бумагу пролили, однако комментарии по ожидаемым дивидендам взбодрили спекулянтов. Теперь ближайшим драйвером должна выступить публикация отчетности МСФО за 2022 год, в которой нужно быть готовым к более низкой прибыли в отличие от РПБУ. Однако, на наш взгляд, банк может заплатить свыше 50% прибыли на дивиденды, т.к. с запасом выполняет нормативы достаточности капитала. Также мы ожидаем публикацию прогноза на 2023 год, который ободрить рынок.
Самолет выпустил операционные показатели за 2022 год и предварительные данные по финансам. В целом компания провела слабо конец 2022 года, но заметно лучше всех остальных конкурентов в секторе. Планы на 2023 год по-прежнему амбициозные.
Полюс корректируется вслед за золотом на мировых рынках. Однако в рублях цена золота даже подрастает за счет девальвации. Это в принципе и есть защитная функция Полюса в портфеле, которая сейчас себя отрабатывает.
По остальным идеям новостей не было.
P.S. Больше идей по российскому рынку акций, рынку облигаций и зарубежным рынкам мы даём на тарифе Персональный брокер. Узнать подробнее можно тут.
Еженедельный обзор инвестидей 13 - 17 февраля 2023
Прошедшая неделя для рынков была нейтральной. На глобальных рынках больших движений не замечено. В США продолжается сезон отчетностей, который в целом отражает падение доходов у компаний, но дает основания на скорый разворот трендов. В России же главной темой прошлой недели является предложение правительства о добровольном взносе крупного бизнеса в бюджет. Многих инвесторов именно этот факт сдерживает от покупок весьма привлекательных акций. Если компания зарабатывает заметно больше остальных, то к ней обязательно придет государство за добровольными или недобровольными пожертвованиями. Тем не менее, на наш взгляд, под данную процедуру могут попасть далеко не все компании, а только те, которые «прокатились» на сильной ценовой конъюнктуре и заработали т.н. «сверхприбыли». Поэтому нужно более тщательно подходить к выбору бумаг в портфель, хотя полностью этот риск не исключить. До тех пор, пока не будет решена проблема с дефицитом бюджета, расслабиться не получится.
Коротко про наши инвестидеи. Сбербанк практически дорос до цели в 170 рублей. На вышедшем отчете за январь бумагу пролили, однако комментарии по ожидаемым дивидендам взбодрили спекулянтов. Теперь ближайшим драйвером должна выступить публикация отчетности МСФО за 2022 год, в которой нужно быть готовым к более низкой прибыли в отличие от РПБУ. Однако, на наш взгляд, банк может заплатить свыше 50% прибыли на дивиденды, т.к. с запасом выполняет нормативы достаточности капитала. Также мы ожидаем публикацию прогноза на 2023 год, который ободрить рынок.
Самолет выпустил операционные показатели за 2022 год и предварительные данные по финансам. В целом компания провела слабо конец 2022 года, но заметно лучше всех остальных конкурентов в секторе. Планы на 2023 год по-прежнему амбициозные.
Полюс корректируется вслед за золотом на мировых рынках. Однако в рублях цена золота даже подрастает за счет девальвации. Это в принципе и есть защитная функция Полюса в портфеле, которая сейчас себя отрабатывает.
По остальным идеям новостей не было.
P.S. Больше идей по российскому рынку акций, рынку облигаций и зарубежным рынкам мы даём на тарифе Персональный брокер. Узнать подробнее можно тут.
Еженедельный обзор инвестидей 13 - 17 февраля 2023
👍18🔥1
#комментарий #vk
Совет директоров VK одобрил потенциальную редомициляцию в Российскую Федерацию
VK Company Limited объявляет о том, что 13 февраля 2023 г. Совет директоров VK одобрил возможность редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию («Россия») при условии соблюдения применимых законодательных и регуляторных требований. В текущей ситуации, когда подавляющее большинство активов базируется и приносит выручку в России, а число российских держателей ценных бумаг увеличилось, редомициляция соответствует интересам компании и ее акционеров, а также является передовой практикой публичных компаний по выходу из иностранных офшорных юрисдикций – сообщается в пресс-релизе компании.
Безусловно, это позитивная новость для российских держателей бумаги. При переезде компания станет МКПАО и будет зарегистрирована на острове Русский или остров Октябрьский, которые являются российскими офшорами. Однако для того, чтобы осуществить редомициляцию необходимо одобрение 75% акционеров на ВОСА. Сейчас 57,3% голосов принадлежит МФ-Технологии, 5,2% напрямую Согазу, а 12,3% менеджменту компании, что в сумме почти 75%. Поэтому одобрение акционерами практически обеспечено. Иностранные миноритарии в этом случае будут «в пролёте», если компания не сделает листинг в какой-нибудь дружественной стране, например, в Казахстане. Мы предполагаем, что российским держателям гдр будет предложена конвертация на акции МКПАО, что очень позитивно. По самой компании мы пока воздержимся от рекомендаций до выхода годового отчета. Но для тех, кто держит VK новость позитивна.
Совет директоров VK одобрил потенциальную редомициляцию в Российскую Федерацию
VK Company Limited объявляет о том, что 13 февраля 2023 г. Совет директоров VK одобрил возможность редомициляции компании с Британских Виргинских островов в Российскую Федерацию («Россия») при условии соблюдения применимых законодательных и регуляторных требований. В текущей ситуации, когда подавляющее большинство активов базируется и приносит выручку в России, а число российских держателей ценных бумаг увеличилось, редомициляция соответствует интересам компании и ее акционеров, а также является передовой практикой публичных компаний по выходу из иностранных офшорных юрисдикций – сообщается в пресс-релизе компании.
Безусловно, это позитивная новость для российских держателей бумаги. При переезде компания станет МКПАО и будет зарегистрирована на острове Русский или остров Октябрьский, которые являются российскими офшорами. Однако для того, чтобы осуществить редомициляцию необходимо одобрение 75% акционеров на ВОСА. Сейчас 57,3% голосов принадлежит МФ-Технологии, 5,2% напрямую Согазу, а 12,3% менеджменту компании, что в сумме почти 75%. Поэтому одобрение акционерами практически обеспечено. Иностранные миноритарии в этом случае будут «в пролёте», если компания не сделает листинг в какой-нибудь дружественной стране, например, в Казахстане. Мы предполагаем, что российским держателям гдр будет предложена конвертация на акции МКПАО, что очень позитивно. По самой компании мы пока воздержимся от рекомендаций до выхода годового отчета. Но для тех, кто держит VK новость позитивна.
👍24
СОЛИД Pro Инвестиции
🧰 Специально для подписчиков tg-канала, аналитики СОЛИД Брокер подготовили ТОП-3 ИНВЕСТИДЕИ. Не теряйте время и получите их прямо сейчас!
Получить ТОП-3 инвестидеи
Anonymous Poll
13%
📍Уже воспользовался
40%
📍Воспользуюсь позже
21%
📍Не интересно/ Не актуально
27%
📍Сам всё знаю
👍5
#комментарий
Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ
Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.
Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.
Тем не менее, мы видим коррекцию в целом по российскому рынку. Она связана с выходом из акций части игроков перед посланием президента Федеральному Собранию 21 февраля и годовщине СВО. Мы считаем, что рынок слишком боязливо реагирует на предстоящие события, однако отмечаем, что такое поведение вполне закономерно. Поэтому пока идет давление продавцов, спешить с покупками акций не следует.
Утренний комментарий за 15 февраля 2023
Bloomberg: ЕС может ввести санкции против Альфа-банка, Тинькофф-банка и ФНБ
Евросоюз в рамках десятого пакета санкций может ввести ограничения против Альфа-банка, Тинькофф-банка, Росбанка, а также Фонда национального благосостояния (ФНБ). ЕС также планирует заставлять банки отчитываться об активах Центробанка и ужесточить отчетность о замороженных из-за санкций российских активах. Об этом сообщил Bloomberg со ссылкой на черновик документа.
Принять данный пакет санкций планируется на годовщину начала СВО 24 февраля. Мы видим, что общая тенденция последних пакетов санкций – это невозможность более вводить острые ограничения. Почти всё, что можно было ввести уже введено. Тот же Альфа-Банк и так находится под санкциями США ещё с весны 2022 года, поэтому глобально это картину не изменит. Что касается Тинькофф-банка, тут пока не ясно какого рода будут эти санкции. Так или иначе, у ТКС основной бизнес – это розничное кредитование в РФ, а также комиссионный доход с сервисов. Поэтому, на наш взгляд, влияние на бизнес новых санкций будет минимальным.
Тем не менее, мы видим коррекцию в целом по российскому рынку. Она связана с выходом из акций части игроков перед посланием президента Федеральному Собранию 21 февраля и годовщине СВО. Мы считаем, что рынок слишком боязливо реагирует на предстоящие события, однако отмечаем, что такое поведение вполне закономерно. Поэтому пока идет давление продавцов, спешить с покупками акций не следует.
Утренний комментарий за 15 февраля 2023
👍17😱5🔥1
#индексы
Собственно, о чем мы говорили в утреннем комментарии, пока стоит воздержаться от новых позиций по акциям
Собственно, о чем мы говорили в утреннем комментарии, пока стоит воздержаться от новых позиций по акциям
👍7
#комментарий
Добыча Urals растет в преддверии фиксации дисконта к Brent.
По данным “Ъ”, добыча нефти в России в первой половине февраля продолжает расти и увеличилась на 1% относительно среднего уровня января, несмотря на планы властей уменьшить производство в марте. Нефтекомпании вплотную приблизились к досанкционному уровню добычи, которая составляла в феврале прошлого года 1,508 млн тонн в сутки. Аналитики объясняют рост добычи высоким спросом на Urals, которая предлагается с огромным дисконтом к Brent. При этом правительство с апреля законодательно ограничит максимальный размер дисконта, что может повлечь снижение производства.
Схожую картину мы наблюдали даже в начале 2020 года перед вводом ограничений ОПЕК+, когда ряд нефтекомпаний наращивали добычу, чтобы затем меньше её сокращать относительно прошлых периодов. Также существует гипотеза, что часть дисконта так или иначе оседает в карманы нефтетрейдеров, которые связаны с нефтяными компаниями, поэтому реальный дисконт гораздо меньше. Сейчас же трейдеры стремятся приобрести как можно больше нефти по старым ценам, что стимулирует нефтедобывающие компании наращивать добычу. Мы думаем, что первый квартал нефтяные компании проведут относительно неплохо, а сама отрасль адаптируется к ограничениям и изменениям законодательства до лета. Тем не менее, пока предпосылок для набора позиций в нефтегазе нет.
Утренний комментарий за 16 февраля 2023
Добыча Urals растет в преддверии фиксации дисконта к Brent.
По данным “Ъ”, добыча нефти в России в первой половине февраля продолжает расти и увеличилась на 1% относительно среднего уровня января, несмотря на планы властей уменьшить производство в марте. Нефтекомпании вплотную приблизились к досанкционному уровню добычи, которая составляла в феврале прошлого года 1,508 млн тонн в сутки. Аналитики объясняют рост добычи высоким спросом на Urals, которая предлагается с огромным дисконтом к Brent. При этом правительство с апреля законодательно ограничит максимальный размер дисконта, что может повлечь снижение производства.
Схожую картину мы наблюдали даже в начале 2020 года перед вводом ограничений ОПЕК+, когда ряд нефтекомпаний наращивали добычу, чтобы затем меньше её сокращать относительно прошлых периодов. Также существует гипотеза, что часть дисконта так или иначе оседает в карманы нефтетрейдеров, которые связаны с нефтяными компаниями, поэтому реальный дисконт гораздо меньше. Сейчас же трейдеры стремятся приобрести как можно больше нефти по старым ценам, что стимулирует нефтедобывающие компании наращивать добычу. Мы думаем, что первый квартал нефтяные компании проведут относительно неплохо, а сама отрасль адаптируется к ограничениям и изменениям законодательства до лета. Тем не менее, пока предпосылок для набора позиций в нефтегазе нет.
Утренний комментарий за 16 февраля 2023
👍14