#комментарий
Рынок облигаций восстанавливается после провала
В октябре корпоративные заемщики привлекли на внутреннем рынке долга около 150 млрд руб., показав худший результат с начала лета. Снижению активности эмитентов способствовала высокая неопределенность на фоне возросших геополитических рисков, которая привела к росту стоимости заимствований. Только в конце месяца, по мере снижения ставок эмитенты начали возвращаться на рынок. До конца года аналитики ожидают дальнейшего восстановления, а также роста активности в части размещений юаневых облигаций, пишет «Ъ».
По нашему мнению, рынок облигаций сейчас может оживиться, т.к. корпоративные заёмщики, по сути, получили сигнал от ЦБ РФ о намерении сохранять ключевую ставку на текущем уровне в ближайшее время и не изменять её в сторону понижения. Сейчас по мере нормализации новостного фона доходности по ОФЗ и корпоративным бондам вновь снижаются, но пока ещё не достигли уровней начала сентября. Рынок в целом становится более толерантным к новостям с фронта, поэтому если серьезных потрясений в ближайшее время не произойдет, то активность в виде первичных размещений вырастет. Отдельно отметим, что рынок еврооблигаций постепенно трансформируется. Сейчас новые размещения происходят в основном в юанях, т.к. компании переходят на торговлю с Европы на Китай (например, Сегежа), а ставки в юанях чуть выше, чем были ранее по долларовым займам. Мы также напоминаем, что для квалифицированных инвесторов в Солид Брокер доступна покупка российских еврооблигаций (с хранением в Евроклире) у иностранных держателей с дисконтом, в том числе под процедуру замещения. Более подробно вам расскажут о возможностях ваши финансовые советники. Оставить заявку на консультацию можно здесь.
Рынок облигаций восстанавливается после провала
В октябре корпоративные заемщики привлекли на внутреннем рынке долга около 150 млрд руб., показав худший результат с начала лета. Снижению активности эмитентов способствовала высокая неопределенность на фоне возросших геополитических рисков, которая привела к росту стоимости заимствований. Только в конце месяца, по мере снижения ставок эмитенты начали возвращаться на рынок. До конца года аналитики ожидают дальнейшего восстановления, а также роста активности в части размещений юаневых облигаций, пишет «Ъ».
По нашему мнению, рынок облигаций сейчас может оживиться, т.к. корпоративные заёмщики, по сути, получили сигнал от ЦБ РФ о намерении сохранять ключевую ставку на текущем уровне в ближайшее время и не изменять её в сторону понижения. Сейчас по мере нормализации новостного фона доходности по ОФЗ и корпоративным бондам вновь снижаются, но пока ещё не достигли уровней начала сентября. Рынок в целом становится более толерантным к новостям с фронта, поэтому если серьезных потрясений в ближайшее время не произойдет, то активность в виде первичных размещений вырастет. Отдельно отметим, что рынок еврооблигаций постепенно трансформируется. Сейчас новые размещения происходят в основном в юанях, т.к. компании переходят на торговлю с Европы на Китай (например, Сегежа), а ставки в юанях чуть выше, чем были ранее по долларовым займам. Мы также напоминаем, что для квалифицированных инвесторов в Солид Брокер доступна покупка российских еврооблигаций (с хранением в Евроклире) у иностранных держателей с дисконтом, в том числе под процедуру замещения. Более подробно вам расскажут о возможностях ваши финансовые советники. Оставить заявку на консультацию можно здесь.
👍10
#комментарий
Центробанки стали главными покупателями золота.
В третьем квартале центробанки преимущественно развивающихся стран приобрели в свои резервы рекордный объем золота. За квартал они выкупили почти 400 тонн металла. Также растет интерес к золоту частных инвесторов и ювелиров, но котировки сдерживают рекордные продажи биржевыми фондами. До конца года цены будут держаться в текущем диапазоне $1,6–1,7 тыс. за унцию, считают аналитики, пишет «Ъ».
Как мы уже не раз писали, цена на золото в краткосрочном-среднесрочном периоде зависит от инфляции доллара и уровня ставок в США. По динамике инфляции пока не видно замедления, как и по темпам подъема ставки ФРС. Однако рынок, как нам кажется, ожидает, что сегодня-завтра после заседания ФРС по ставке будут более мягкие комментарии Джерома Пауэлла, и ФРС в дальнейшем будет повышать ставку более мелкими шагами. Для золота замедление подъема ставки при сохранении инфляции будет «бычьим» фактором. Поэтому вполне вероятно, что сейчас золото находится в «области низких цен». Мы рекомендуем покупать золото сразу напрямую на МосБирже на валютной секции в виде инструмента GLDRUB_TOM. Покупая таким образом золото за рубли, вы хэджируетесь от девальвации рубля и гиперинфляции в США. Подробнее об этом инструменте вам могут рассказать финансовые советники Солид Брокера.
Утренний комментарий за 2 ноября 2022
Центробанки стали главными покупателями золота.
В третьем квартале центробанки преимущественно развивающихся стран приобрели в свои резервы рекордный объем золота. За квартал они выкупили почти 400 тонн металла. Также растет интерес к золоту частных инвесторов и ювелиров, но котировки сдерживают рекордные продажи биржевыми фондами. До конца года цены будут держаться в текущем диапазоне $1,6–1,7 тыс. за унцию, считают аналитики, пишет «Ъ».
Как мы уже не раз писали, цена на золото в краткосрочном-среднесрочном периоде зависит от инфляции доллара и уровня ставок в США. По динамике инфляции пока не видно замедления, как и по темпам подъема ставки ФРС. Однако рынок, как нам кажется, ожидает, что сегодня-завтра после заседания ФРС по ставке будут более мягкие комментарии Джерома Пауэлла, и ФРС в дальнейшем будет повышать ставку более мелкими шагами. Для золота замедление подъема ставки при сохранении инфляции будет «бычьим» фактором. Поэтому вполне вероятно, что сейчас золото находится в «области низких цен». Мы рекомендуем покупать золото сразу напрямую на МосБирже на валютной секции в виде инструмента GLDRUB_TOM. Покупая таким образом золото за рубли, вы хэджируетесь от девальвации рубля и гиперинфляции в США. Подробнее об этом инструменте вам могут рассказать финансовые советники Солид Брокера.
Утренний комментарий за 2 ноября 2022
👍12
#лукойл #аналитика #СОЛИДнаяИдея
По просьбе нашего подписчика и клиента Александра прокомментируем дивиденды Лукойла.
Итак, Совет директоров Лукойла рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.
Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли Лукойла в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:
В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.
Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.
Безусловно, на выплату влияет также оборотный капитал, который крайне непредсказуем, но если даже был его сильный рост, значит в следующие кварталы будет высвобождение. Поэтому с одной стороны миноритарных акционеров как бы «кинули», нарушив дивполитику, с другой выплата за II полугодие 2021 и 9 мес. 2022 суммарно составляет 793 рубля или 17% дивдоходности, а по итогам 2022 года при желании менеджмент может выплатить дивиденд близкий к этому. Мы думаем, что Лукойл ещё имеет апсайд, хотя самые быстрые спекулянты могут закрывать позиции.
По просьбе нашего подписчика и клиента Александра прокомментируем дивиденды Лукойла.
Итак, Совет директоров Лукойла рекомендовал принять решение о выплате дивидендов по результатам девяти месяцев 2022 года в размере 256 рублей на одну обыкновенную акцию.
Естественно, мы ожидали выплату побольше, да и судя по реакции рынка не мы одни. 256 рублей на акцию – это около 167 млрд. рублей в абсолюте, что даже меньше средней квартальной прибыли Лукойла в 2021 году. Сама компания, по сути, говорит, что выплата меньше заявленных 100% от скорректированного свободного денежного потока по дивполитике:
В соответствии с Положением о дивидендной политике Компания направляет на выплату дивидендов не менее 100% скорректированного свободного денежного потока. При этом дивидендная политика Компании основана на предпосылке свободного доступа к рынкам капитала с целью своевременного рефинансирования долга и финансирования сделок по приобретению активов за счет заемных средств.
Однако в 2022 году в связи с прекращением доступа к международным рынкам капитала Компания направила значительный объем собственных средств на досрочное погашение долга, выкуп еврооблигаций и финансирование сделок по приобретению активов. Поэтому с целью сохранения устойчивого финансового положения Компании данные факторы были учтены при определении рекомендуемого размера промежуточного дивиденда за 2022 год.
Безусловно, на выплату влияет также оборотный капитал, который крайне непредсказуем, но если даже был его сильный рост, значит в следующие кварталы будет высвобождение. Поэтому с одной стороны миноритарных акционеров как бы «кинули», нарушив дивполитику, с другой выплата за II полугодие 2021 и 9 мес. 2022 суммарно составляет 793 рубля или 17% дивдоходности, а по итогам 2022 года при желании менеджмент может выплатить дивиденд близкий к этому. Мы думаем, что Лукойл ещё имеет апсайд, хотя самые быстрые спекулянты могут закрывать позиции.
👍24
Друзья, привет! Настал очередной месяц, а значит настала пора для нового выпуска ответов на ваши вопросы. Традиционно задавайте интересующие вас вопросы по фондовому рынку, компаниям и не только, а мы постараемся на них ответить в ближайшем выпуске в четверг-пятницу. Поехали!
#комментарий
ФРС США четвёртый раз подряд повысила базовую ставку на 75 базисных пунктов.
Теперь ставка ФРС составляет уже 4%. Рынок закладывал именно такое повышение. Как обычно, ключевое в решении по ставке – это комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла. На наш взгляд, риторика немного изменилась. Теперь ФРС будет принимать во внимание кумулятивный эффект от прошлых повышений ставки при принятии дальнейших решений. Также Пауэлл сообщил, что ФРС в декабре обсудит замедление повышения ставки, однако пока рано думать о паузе в повышении.
Рынок как обычно отреагировал нервно на выступление главы ФРС, после чего индексы перешли в красную зону. По сути, наиболее вероятно, что следующее повышение будет уже на 0,5 п.п., а пик по ставке будет достигнут весной 2023 года. Тут важно понимать, что в случае сильного ухудшения экономических показателей в США ФРС может также резко остановить подъем ставки и начать говорить про стимулирование. Для инвесторов именно этот перелом, как правило, является лучшим временем для покупки акций широким фронтом. Поэтому мы рекомендуем пока копить кэш в ожидании этих событий, либо совершать частичный набор позиции по акциям.
Утренний комментарий за 3 ноября 2022
ФРС США четвёртый раз подряд повысила базовую ставку на 75 базисных пунктов.
Теперь ставка ФРС составляет уже 4%. Рынок закладывал именно такое повышение. Как обычно, ключевое в решении по ставке – это комментарии главы ФРС Джерома Пауэлла. На наш взгляд, риторика немного изменилась. Теперь ФРС будет принимать во внимание кумулятивный эффект от прошлых повышений ставки при принятии дальнейших решений. Также Пауэлл сообщил, что ФРС в декабре обсудит замедление повышения ставки, однако пока рано думать о паузе в повышении.
Рынок как обычно отреагировал нервно на выступление главы ФРС, после чего индексы перешли в красную зону. По сути, наиболее вероятно, что следующее повышение будет уже на 0,5 п.п., а пик по ставке будет достигнут весной 2023 года. Тут важно понимать, что в случае сильного ухудшения экономических показателей в США ФРС может также резко остановить подъем ставки и начать говорить про стимулирование. Для инвесторов именно этот перелом, как правило, является лучшим временем для покупки акций широким фронтом. Поэтому мы рекомендуем пока копить кэш в ожидании этих событий, либо совершать частичный набор позиции по акциям.
Утренний комментарий за 3 ноября 2022
👍9
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 28 октября - 3 ноября 2022
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 28 октября - 3 ноября 2022
t.me
Монитор рынка облигаций 28 октября - 3 ноября 2022
03.11.2022
👍11
#комментарий
СПБ Биржа разблокирует около 10% активов инвесторов.
С 7 ноября часть заблокированных на неторговых счетах расчетного депозитария СПБ Биржи иностранных ценных бумаг вновь будет доступна для брокеров и их клиентов. В торговую систему поступят акции на сумму более $300 млн, то есть только до 10% активов. Поэтому участники торгов не ожидают сильного влияния разблокировки на торговую активность. Доступ к другим активам ожидают лишь после снятия западных санкций с НРД, пишет «Ъ».
Напомним, что СПБ Биржа договорилась с другим международным депозитарием об обмене части замороженных активов ещё в октябре, однако решение о переводе с неторгового на торговый раздел заблокированных активов было перенесено в связи с консультациями ЦБ вместе с профучастниками. Теперь перевод заблокированных активов должен быть более справедливым, чем планировался ранее. Что в итоге делать с иностранными активами на СПБ Бирже частному инвестору? Так как ЦБ РФ теперь ограничивает долю новых иностранных бумаг в портфеле для неквалифицированных инвесторов, остается либо удерживать ранее открытые позиции, либо их фиксировать. Напомним, что дивиденды по бумагам на СПБ до сих пор не пришли, однако мы ожидаем, что это будет следующим этапом биржи в ближайшее время.
СПБ Биржа разблокирует около 10% активов инвесторов.
С 7 ноября часть заблокированных на неторговых счетах расчетного депозитария СПБ Биржи иностранных ценных бумаг вновь будет доступна для брокеров и их клиентов. В торговую систему поступят акции на сумму более $300 млн, то есть только до 10% активов. Поэтому участники торгов не ожидают сильного влияния разблокировки на торговую активность. Доступ к другим активам ожидают лишь после снятия западных санкций с НРД, пишет «Ъ».
Напомним, что СПБ Биржа договорилась с другим международным депозитарием об обмене части замороженных активов ещё в октябре, однако решение о переводе с неторгового на торговый раздел заблокированных активов было перенесено в связи с консультациями ЦБ вместе с профучастниками. Теперь перевод заблокированных активов должен быть более справедливым, чем планировался ранее. Что в итоге делать с иностранными активами на СПБ Бирже частному инвестору? Так как ЦБ РФ теперь ограничивает долю новых иностранных бумаг в портфеле для неквалифицированных инвесторов, остается либо удерживать ранее открытые позиции, либо их фиксировать. Напомним, что дивиденды по бумагам на СПБ до сих пор не пришли, однако мы ожидаем, что это будет следующим этапом биржи в ближайшее время.
👍8
#аналитика #детскиймир
По Детскому миру.
Вместо отчетности и объявления дивидендов компания представила план по уходу с биржи. Детский мир теперь будет идти по пути частной компании. Первичная реакция рынка была позитивной, т.к. уход с биржи всегда сопровождается офертой, и как правило, оферта выше текущей цены. Но это в случае, если выкуп осуществляет один мажоритарный акционер (как например, Илон Маск с Твиттером). Здесь же схема будет выглядеть иначе. В начале будет создание операционной компании (ОООшки). Те, кто не согласен, либо не голосует, могут подать акции к оферте, однако выкуп будет максимум на 1,6 млрд. рублей (3% от текущей стоимости компании). Цена выкупа – средняя за последний месяц перед объявлением ВОСА (ещё не объявлено). Далее уже будут определяться условия обмена акций ПАО на акции ООО. После чего будет выставлена оферта на выкуп по цене не ниже 6-месячной средней на тот момент.
Что в итоге делать?
На наш взгляд, шансы продать акции по цене выше текущей не слишком высокие. Необходимо, чтобы, во-первых, бизнес полностью адаптировался к текущим условиям (комментарии менеджмента неоптимистичные), во-вторых, чтобы независимый оценщик поставил цену второй оферты выше средней за 6 месяцев. Тогда на этом можно заработать. А пока компания реорганизовывается и будет без дивидендов, при этом раскрытие информации оставляет желать лучшего. Поэтому логичным выглядит либо продажа акций сейчас, либо их удержание и надежда на условия, описанные выше.
Как сказал наш управляющий Михаил Королюк, "Всё меньше хороших эмитентов на бирже".
По Детскому миру.
Вместо отчетности и объявления дивидендов компания представила план по уходу с биржи. Детский мир теперь будет идти по пути частной компании. Первичная реакция рынка была позитивной, т.к. уход с биржи всегда сопровождается офертой, и как правило, оферта выше текущей цены. Но это в случае, если выкуп осуществляет один мажоритарный акционер (как например, Илон Маск с Твиттером). Здесь же схема будет выглядеть иначе. В начале будет создание операционной компании (ОООшки). Те, кто не согласен, либо не голосует, могут подать акции к оферте, однако выкуп будет максимум на 1,6 млрд. рублей (3% от текущей стоимости компании). Цена выкупа – средняя за последний месяц перед объявлением ВОСА (ещё не объявлено). Далее уже будут определяться условия обмена акций ПАО на акции ООО. После чего будет выставлена оферта на выкуп по цене не ниже 6-месячной средней на тот момент.
Что в итоге делать?
На наш взгляд, шансы продать акции по цене выше текущей не слишком высокие. Необходимо, чтобы, во-первых, бизнес полностью адаптировался к текущим условиям (комментарии менеджмента неоптимистичные), во-вторых, чтобы независимый оценщик поставил цену второй оферты выше средней за 6 месяцев. Тогда на этом можно заработать. А пока компания реорганизовывается и будет без дивидендов, при этом раскрытие информации оставляет желать лучшего. Поэтому логичным выглядит либо продажа акций сейчас, либо их удержание и надежда на условия, описанные выше.
Как сказал наш управляющий Михаил Королюк, "Всё меньше хороших эмитентов на бирже".
👍18😱14
#СОЛИДнаяИдея
Прошлая неделя на рынках была крайне спокойной. В России были праздничные дни, а в США идет подготовка перед выборами в Конгресс в этот вторник. Как правило, фондовые рынки могут быть очень волатильны в период самих выборов и после объявления результатов, особенно если побеждает оппозиционная сторона. Поэтому эта неделя вполне может стать волатильной, а рынок может пойти как вниз, так и вверх с одинаковой вероятностью. Принимать решения в такой ситуации крайне сложно, проще реагировать уже по факту наступления события. Поэтому общая рекомендация прежняя: «сидеть на заборе» и копить «патроны», местами совершая определенные перетряски портфеля.
По нашим идеям новостей было немного, не считая очередное объявление дивидендов Лукойлом. По этому поводу мы делали отдельный пост. Считаем, что самым быстрым спекулянтам стоит закрывать позиции уже сейчас, однако если вы не торопитесь, то проще дождаться дивидендной отсечки, а при сохранении высоких цен на нефть и минимизации влияния европейского нефтяного эмбарго входить в отсечку. Такой расклад нам кажется наиболее логичным.
Самолет представил сильные операционные показатели за третий квартал. Компания в целом идет в соответствии с планами продаж, однако в четвертом квартале мы ожидаем замедление темпов. Сам менеджмент не дал комментариев по поводу падения спроса на рынке. Однако уже сейчас видно, что Самолет прибегает к тактике снижения цен реализации для поддержания уровня продаж. Это может слегка снизить итоговую маржинальность, но в целом пока не критично.
По Новатэку, Сбербанку и Белуге без изменений и новостей.
Еженедельный обзор инвестидей 7-11 ноября 2022
Прошлая неделя на рынках была крайне спокойной. В России были праздничные дни, а в США идет подготовка перед выборами в Конгресс в этот вторник. Как правило, фондовые рынки могут быть очень волатильны в период самих выборов и после объявления результатов, особенно если побеждает оппозиционная сторона. Поэтому эта неделя вполне может стать волатильной, а рынок может пойти как вниз, так и вверх с одинаковой вероятностью. Принимать решения в такой ситуации крайне сложно, проще реагировать уже по факту наступления события. Поэтому общая рекомендация прежняя: «сидеть на заборе» и копить «патроны», местами совершая определенные перетряски портфеля.
По нашим идеям новостей было немного, не считая очередное объявление дивидендов Лукойлом. По этому поводу мы делали отдельный пост. Считаем, что самым быстрым спекулянтам стоит закрывать позиции уже сейчас, однако если вы не торопитесь, то проще дождаться дивидендной отсечки, а при сохранении высоких цен на нефть и минимизации влияния европейского нефтяного эмбарго входить в отсечку. Такой расклад нам кажется наиболее логичным.
Самолет представил сильные операционные показатели за третий квартал. Компания в целом идет в соответствии с планами продаж, однако в четвертом квартале мы ожидаем замедление темпов. Сам менеджмент не дал комментариев по поводу падения спроса на рынке. Однако уже сейчас видно, что Самолет прибегает к тактике снижения цен реализации для поддержания уровня продаж. Это может слегка снизить итоговую маржинальность, но в целом пока не критично.
По Новатэку, Сбербанку и Белуге без изменений и новостей.
Еженедельный обзор инвестидей 7-11 ноября 2022
👍14
#комментарий
Сегодня утром Эльвира Набиуллина в Госдуме сделала ряд важных заявлений по ДКП и динамике кредитования.
Она сообщила, что ЦБ считает, что текущий уровень ставки - 7,5% - адекватно отражает баланс рисков для инфляции. ЦБ рассчитывает, что банки смогут без проблем выполнять новую программу кредитных каникул для мобилизованных и членов их семей. Корпоративный кредитный портфель банков РФ вырос за 10 месяцев предварительно на 9,9%, а объем кредитов физлицам за 10 месяцев, по предварительным данным, вырос на 6,7%, ипотека - на 12%. В октябре ЦБ РФ зафиксировал снижение выдач ипотеки примерно на 20%.
Для нас, как для инвесторов, важны 2 основных посыла: снижения ставки в ближайшее время ждать не стоит, она вероятнее всего будет на одном месте; рост кредитования далеко не на уровне кризисных лет, хотя октябрь подпортил статистику. Если после октября в ноябре уже будет динамика кредитования лучше, то банки по итогам года могут значительно сократить убытки первой половины 2022. Сегодня также банк Открытие сообщил, что может выйти в плюс по итогам года. У нас основная ставка идет на Сбербанк, как на самый крупный и качественный банк. Мы рассчитываем на околонулевой результат или небольшую прибыль по итогам 2022 года по нему. 2023 год должен стать восстановительным. Поэтому уже сейчас рекомендуем задуматься о покупке.
Утренний комментарий за 8 ноября 2022
Сегодня утром Эльвира Набиуллина в Госдуме сделала ряд важных заявлений по ДКП и динамике кредитования.
Она сообщила, что ЦБ считает, что текущий уровень ставки - 7,5% - адекватно отражает баланс рисков для инфляции. ЦБ рассчитывает, что банки смогут без проблем выполнять новую программу кредитных каникул для мобилизованных и членов их семей. Корпоративный кредитный портфель банков РФ вырос за 10 месяцев предварительно на 9,9%, а объем кредитов физлицам за 10 месяцев, по предварительным данным, вырос на 6,7%, ипотека - на 12%. В октябре ЦБ РФ зафиксировал снижение выдач ипотеки примерно на 20%.
Для нас, как для инвесторов, важны 2 основных посыла: снижения ставки в ближайшее время ждать не стоит, она вероятнее всего будет на одном месте; рост кредитования далеко не на уровне кризисных лет, хотя октябрь подпортил статистику. Если после октября в ноябре уже будет динамика кредитования лучше, то банки по итогам года могут значительно сократить убытки первой половины 2022. Сегодня также банк Открытие сообщил, что может выйти в плюс по итогам года. У нас основная ставка идет на Сбербанк, как на самый крупный и качественный банк. Мы рассчитываем на околонулевой результат или небольшую прибыль по итогам 2022 года по нему. 2023 год должен стать восстановительным. Поэтому уже сейчас рекомендуем задуматься о покупке.
Утренний комментарий за 8 ноября 2022
👍17
SOLID talk_Октябрь_22.pdf
5.7 MB
📚 В этот раз, всем нам пришлось немного подождать новый номер дайджеста SOLID talk, Октябрь’22.
Заранее благодарим за терпение и надеемся, что тема номера станет нужной и интересной для прочтения, а вопросы - полезными в практическом использовании!
Заранее благодарим за терпение и надеемся, что тема номера станет нужной и интересной для прочтения, а вопросы - полезными в практическом использовании!
👍14
#комментарий
Рынки реагируют спокойно на выборы в Конгресс США.
Российский рынок акций в начале торговой сессии среды демонстрирует сокращение примерно на 0,2% и находится около отметки в 2,2 тысячи пунктов по индексу Мосбиржи. Цены на золото во вторник прибавили более 2% и превысили ключевой уровень 1700 долларов США за унцию, сообщает Reuters. Рынок получает поддержку на фоне ослабления доллара и снижения доходности казначейских облигаций, а также ввиду покупок на технических факторах. Индекс S&P500 вырос по итогам вторника на 0,56%. Основное событие – это выборы в Конгресс США.
На текущий момент Республиканцы ожидаемо выигрывают промежуточные выборы в США, получая большинство в палате представителей. С Сенатом ясности пока нет. По данным NBC, республиканцы гарантированно получают 215 мест в Палате представителей, демократы — 220. В Сенате места распределены поровну — обе партии гарантированно получают по 46 кресел. Пока можно сказать, что выборы проходят нейтрально, без сюрпризов. Однако пока мы ещё не получили достоверных результатов. Для рынков комбинация, где Палата представителей за республиканцами, а Сенат за демократами, является наилучшим раскладом, т.к. это не приведет к кардинальной смене экономической политики, но будет способствовать сдерживанию «резких» решений парламента.
Утренний комментарий за 9 ноября 2022
Рынки реагируют спокойно на выборы в Конгресс США.
Российский рынок акций в начале торговой сессии среды демонстрирует сокращение примерно на 0,2% и находится около отметки в 2,2 тысячи пунктов по индексу Мосбиржи. Цены на золото во вторник прибавили более 2% и превысили ключевой уровень 1700 долларов США за унцию, сообщает Reuters. Рынок получает поддержку на фоне ослабления доллара и снижения доходности казначейских облигаций, а также ввиду покупок на технических факторах. Индекс S&P500 вырос по итогам вторника на 0,56%. Основное событие – это выборы в Конгресс США.
На текущий момент Республиканцы ожидаемо выигрывают промежуточные выборы в США, получая большинство в палате представителей. С Сенатом ясности пока нет. По данным NBC, республиканцы гарантированно получают 215 мест в Палате представителей, демократы — 220. В Сенате места распределены поровну — обе партии гарантированно получают по 46 кресел. Пока можно сказать, что выборы проходят нейтрально, без сюрпризов. Однако пока мы ещё не получили достоверных результатов. Для рынков комбинация, где Палата представителей за республиканцами, а Сенат за демократами, является наилучшим раскладом, т.к. это не приведет к кардинальной смене экономической политики, но будет способствовать сдерживанию «резких» решений парламента.
Утренний комментарий за 9 ноября 2022
👍6
#сбербанк #комментарий
Сбербанк впервые с начала кризиса раскрыл финансовые результаты
«По итогам десяти месяцев «Сбер» восстановил прибыльность. Чистая прибыль с начала года превысила 50 млрд руб., а в октябре банк заработал 122,8 млрд руб. Бизнес показывает хороший рост: розничный портфель с начала года прибавил 9%, корпоративный — вырос на 11,9% без учета валютной переоценки. Ежемесячный объем выдач кредитов вернулся на докризисный уровень второго полугодия 2021 года», — сказал Герман Греф на форуме Finopolis. По его словам, «несмотря на все вызовы текущего периода», банку удалось добиться стабилизации качества кредитного портфеля — доля просроченной задолженности по кредитам ниже уровня конца прошлого года (2,2% от портфеля). Глава «Сбера» указал, что банк «с запасом» соблюдает требования по достаточности капитала и не использует никакие послабления Банка России для кредитных организаций.
Для Сбербанка это очень позитивные новости. Как правило, прибыль по РСБУ была близко к значениям по МСФО, однако с учетом деконсолидации дочек и особенностей учета в этом году прибыли могут различаться. Тем не менее, банк уже в прибыли с начала года, а сам год должен закрыть по нашим оценкам с прибылью около 300 млрд. рублей. Остальные показатели приходят к докризисным уровням, а значит уже в 2023 году есть все шансы показать значительное восстановление вплоть до 1 трлн рублей чистой прибыли. Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции Сбербанка и сохраняем эту бумагу в топе наших инвестидей.
Утренний комментарий за 10 ноября 2022
Сбербанк впервые с начала кризиса раскрыл финансовые результаты
«По итогам десяти месяцев «Сбер» восстановил прибыльность. Чистая прибыль с начала года превысила 50 млрд руб., а в октябре банк заработал 122,8 млрд руб. Бизнес показывает хороший рост: розничный портфель с начала года прибавил 9%, корпоративный — вырос на 11,9% без учета валютной переоценки. Ежемесячный объем выдач кредитов вернулся на докризисный уровень второго полугодия 2021 года», — сказал Герман Греф на форуме Finopolis. По его словам, «несмотря на все вызовы текущего периода», банку удалось добиться стабилизации качества кредитного портфеля — доля просроченной задолженности по кредитам ниже уровня конца прошлого года (2,2% от портфеля). Глава «Сбера» указал, что банк «с запасом» соблюдает требования по достаточности капитала и не использует никакие послабления Банка России для кредитных организаций.
Для Сбербанка это очень позитивные новости. Как правило, прибыль по РСБУ была близко к значениям по МСФО, однако с учетом деконсолидации дочек и особенностей учета в этом году прибыли могут различаться. Тем не менее, банк уже в прибыли с начала года, а сам год должен закрыть по нашим оценкам с прибылью около 300 млрд. рублей. Остальные показатели приходят к докризисным уровням, а значит уже в 2023 году есть все шансы показать значительное восстановление вплоть до 1 трлн рублей чистой прибыли. Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции Сбербанка и сохраняем эту бумагу в топе наших инвестидей.
Утренний комментарий за 10 ноября 2022
👍14🔥1
- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 4-10 ноября 2022
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 4-10 ноября 2022
t.me
Монитор рынка облигаций 4-10 ноября 2022
10.11.2022
👍16
#комментарий
Инвесторы ожидают замедления темпов повышения ставок ФРС.
Более значительное, чем ожидалось, замедление потребительской инфляции в США в прошлом месяце, вероятно, позволит Федеральной резервной системе поумерить темпы повышений ставок, так как эффект ужесточения денежно-кредитной политики, возможно, уже проявляется в темпах роста цен, передает Reuters. Инфляция остается высокой по историческим меркам — CPI в октябре вырос на 7,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, однако базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, замедлилась до 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем против 0,6% в сентябре. На фоне замедления инфляции фондовые индексы США выросли. Доходность 2-летних казначейских облигаций упала почти на 20 б.п., что стало самым значительным падением с июня.
Как мы уже ранее писали, для рынка будет первым сигналом к росту замедление инфляции, т.к. это позволит ФРС замедлить повышение ключевой ставки, а через какое-то время приступить к её снижению. Эту логику подтверждают и ряд членов ФРС, которые позитивно отреагировали на данные по инфляции, которые оказались ниже прогнозов. Тем не менее, пока рано говорить об устойчивом тренде по замедлению инфляции, но сигнал рынку в целом хороший, при чем как глобальным индексам, так и золоту и российскому рынку.
Утренний комментарий за 11 ноября 2022
Инвесторы ожидают замедления темпов повышения ставок ФРС.
Более значительное, чем ожидалось, замедление потребительской инфляции в США в прошлом месяце, вероятно, позволит Федеральной резервной системе поумерить темпы повышений ставок, так как эффект ужесточения денежно-кредитной политики, возможно, уже проявляется в темпах роста цен, передает Reuters. Инфляция остается высокой по историческим меркам — CPI в октябре вырос на 7,7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, однако базовая инфляция, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, замедлилась до 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем против 0,6% в сентябре. На фоне замедления инфляции фондовые индексы США выросли. Доходность 2-летних казначейских облигаций упала почти на 20 б.п., что стало самым значительным падением с июня.
Как мы уже ранее писали, для рынка будет первым сигналом к росту замедление инфляции, т.к. это позволит ФРС замедлить повышение ключевой ставки, а через какое-то время приступить к её снижению. Эту логику подтверждают и ряд членов ФРС, которые позитивно отреагировали на данные по инфляции, которые оказались ниже прогнозов. Тем не менее, пока рано говорить об устойчивом тренде по замедлению инфляции, но сигнал рынку в целом хороший, при чем как глобальным индексам, так и золоту и российскому рынку.
Утренний комментарий за 11 ноября 2022
👍7
#комментарий
Банки взяли максимальный с апреля объем кредитов.
Самым экономным вариантом привлечения ликвидности для российских банков стали кредиты от ЦБ, ставки по которым на срок свыше одного дня превышают ключевую лишь на 1–1,75 процентного пункта. В результате в октябре наблюдался резкий всплеск объема финансирования банков регулятором. По мнению экспертов, кредитные организации могут таким образом покрывать возникшие дефициты ликвидности и запасаться средствами, ожидая роста спроса на заимствования.
Как правило, банки используют кредиты от центрального банка в случае нехватки собственного фондирования, либо если возникает ситуация, когда кредиты от ЦБ дешевле собственного фондирования. Сейчас мы даже можем заметить, что доходности по рынку ОФЗ на несколько процентов выше, чем ключевая ставка. В теории банки могут брать ликвидность от ЦБ и для покупок ОФЗ на аукционах, таким образом получается эффект количественного смягчения, что позволяет покрывать дефицит бюджета за счет роста долга и рублевой денежной массы. В целом для нас, как для инвесторов, текущая ситуация говорит о том, что рынок закладывает разворот ставки или как минимум долгое удержание на текущих уровнях.
Утренний комментарий за 14 ноября 2022
Банки взяли максимальный с апреля объем кредитов.
Самым экономным вариантом привлечения ликвидности для российских банков стали кредиты от ЦБ, ставки по которым на срок свыше одного дня превышают ключевую лишь на 1–1,75 процентного пункта. В результате в октябре наблюдался резкий всплеск объема финансирования банков регулятором. По мнению экспертов, кредитные организации могут таким образом покрывать возникшие дефициты ликвидности и запасаться средствами, ожидая роста спроса на заимствования.
Как правило, банки используют кредиты от центрального банка в случае нехватки собственного фондирования, либо если возникает ситуация, когда кредиты от ЦБ дешевле собственного фондирования. Сейчас мы даже можем заметить, что доходности по рынку ОФЗ на несколько процентов выше, чем ключевая ставка. В теории банки могут брать ликвидность от ЦБ и для покупок ОФЗ на аукционах, таким образом получается эффект количественного смягчения, что позволяет покрывать дефицит бюджета за счет роста долга и рублевой денежной массы. В целом для нас, как для инвесторов, текущая ситуация говорит о том, что рынок закладывает разворот ставки или как минимум долгое удержание на текущих уровнях.
Утренний комментарий за 14 ноября 2022
👍8
Приглашаем всех желающих 15 и 16 ноября в 18:30 присоединиться к нашему Финансовому интенсиву "INVEST".
В рамках интенсива мы обсудим:
- принципы формирования капитала,
- объясним, что такое "сложные проценты" и cash flow,
- поговорим о работе структуры Фондового рынка,
- а также вместе составим вам инвестиционный портфель!
РЕГИСТРАЦИЯ на ВЕБИНАР по ссылке --> https://events.webinar.ru/24141222/11891783
В рамках интенсива мы обсудим:
- принципы формирования капитала,
- объясним, что такое "сложные проценты" и cash flow,
- поговорим о работе структуры Фондового рынка,
- а также вместе составим вам инвестиционный портфель!
РЕГИСТРАЦИЯ на ВЕБИНАР по ссылке --> https://events.webinar.ru/24141222/11891783
👍3
#СОЛИДнаяИдея
Прошлая неделя для рынков была под знаком плюс. Данные по инфляции в США вселили в инвесторов надежду на скорое завершение цикла повышения ставки ФРС. Поэтому мы увидели отскок по американским индексам. Пока, правда, рынок всё ещё находится в медвежьей фазе, но всё может измениться, если ФРС начнет намекать на сильное замедление темпов подъема ставки или её приостановку. Так что для всех мировых рынков, включая российский, позитивные новости из США, как ни странно, позитивны.
Геополитический фон в последние недели был далеко не самым приятным, тем не менее проходящие переговоры в Турции между США и Россией инвесторами воспринимаются позитивно. Саммит G20 в Индонезии теперь отошел на второй план, как и выборы в Конгресс США, где большинство в палатах было разделено между двумя партиями.
По нашим инвестидеям особо отметился Сбербанк. Компания отчиталась за 10 месяцев по РПБУ. По сути, банк вышел даже не на докризисный уровень, а превзошел его. Поэтому 2023 год может стать рекордным. Инвесторы ещё даже не впитали в себя эту информацию.
Самолет сообщил, что стоимость активов группы выросла на 64% год к году благодаря росту земельного банка. У Самолета и так был самый большой земельный банк среди девелоперов, но он теперь стал ещё больше. По сути, компания при подходящей конъюнктуре рынка может ещё больше ускорить рост продаж.
Лукойл упрощает структуру управления компанией. Теперь вместо коллегиального органа управления будет должность CEO группы. Пока сложно комментировать, как это отразится на компании, т.к. по крайней мере формально ключевые руководители Лукойла уже ушли из компании в этом году.
По остальным идеям важных новостей не произошло.
Еженедельный обзор инвестидей 14-18 ноября 2022
Прошлая неделя для рынков была под знаком плюс. Данные по инфляции в США вселили в инвесторов надежду на скорое завершение цикла повышения ставки ФРС. Поэтому мы увидели отскок по американским индексам. Пока, правда, рынок всё ещё находится в медвежьей фазе, но всё может измениться, если ФРС начнет намекать на сильное замедление темпов подъема ставки или её приостановку. Так что для всех мировых рынков, включая российский, позитивные новости из США, как ни странно, позитивны.
Геополитический фон в последние недели был далеко не самым приятным, тем не менее проходящие переговоры в Турции между США и Россией инвесторами воспринимаются позитивно. Саммит G20 в Индонезии теперь отошел на второй план, как и выборы в Конгресс США, где большинство в палатах было разделено между двумя партиями.
По нашим инвестидеям особо отметился Сбербанк. Компания отчиталась за 10 месяцев по РПБУ. По сути, банк вышел даже не на докризисный уровень, а превзошел его. Поэтому 2023 год может стать рекордным. Инвесторы ещё даже не впитали в себя эту информацию.
Самолет сообщил, что стоимость активов группы выросла на 64% год к году благодаря росту земельного банка. У Самолета и так был самый большой земельный банк среди девелоперов, но он теперь стал ещё больше. По сути, компания при подходящей конъюнктуре рынка может ещё больше ускорить рост продаж.
Лукойл упрощает структуру управления компанией. Теперь вместо коллегиального органа управления будет должность CEO группы. Пока сложно комментировать, как это отразится на компании, т.к. по крайней мере формально ключевые руководители Лукойла уже ушли из компании в этом году.
По остальным идеям важных новостей не произошло.
Еженедельный обзор инвестидей 14-18 ноября 2022
👍10
#комментарий
Детский мир созывает ВОСА, объявляет цену выкупа у несогласных с реорганизацией и байбэк.
Вчера после закрытия основной торговой сессии на МосБирже Детский мир объявил сразу 2 новости. Первое – это ожидаемое объявление о дате внеочередного общего собрания акционеров на 29 декабря и объявление цены выкупа у несогласных с реорганизацией в размере 71,5 рубля за штуку. Напомним, что акции к выкупу могут подать те, проголосует против реорганизации на ВОСА и те, кто не будет участвовать в ВОСА. Однако максимальный объем выкупа в таком случае будет составлять всего 1,6 млрд. рублей, что составляет около 3% от капитализации в настоящий момент. Так что выкупить у всех вряд ли получится. Второй момент – это объявление о байбэке на 3 млрд. рублей, что составляет всего 6% от капитализации компании. В акциях Детского мира мы сейчас наблюдаем чисто спекулятивную игру. Считаем, что волатильность в ближайшее время снизится, т.к. цель байбэка именно снижение волатильности. Наши рекомендации по действиям инвесторов те же: если вы не хотите рисковать, то лучше всего продать акции, однако если вы готовы к процедуре делистинга, изменения статуса на непубличную компанию, и фактическое закрытие компании от инвестсообщества хотя бы на непродолжительное время в ожидании, например, высоких дивидендов в будущем или возврата на биржу, то имеет смысл оставаться в числе акционеров Детского мира.
Утренний комментарий за 15 ноября 2022
Детский мир созывает ВОСА, объявляет цену выкупа у несогласных с реорганизацией и байбэк.
Вчера после закрытия основной торговой сессии на МосБирже Детский мир объявил сразу 2 новости. Первое – это ожидаемое объявление о дате внеочередного общего собрания акционеров на 29 декабря и объявление цены выкупа у несогласных с реорганизацией в размере 71,5 рубля за штуку. Напомним, что акции к выкупу могут подать те, проголосует против реорганизации на ВОСА и те, кто не будет участвовать в ВОСА. Однако максимальный объем выкупа в таком случае будет составлять всего 1,6 млрд. рублей, что составляет около 3% от капитализации в настоящий момент. Так что выкупить у всех вряд ли получится. Второй момент – это объявление о байбэке на 3 млрд. рублей, что составляет всего 6% от капитализации компании. В акциях Детского мира мы сейчас наблюдаем чисто спекулятивную игру. Считаем, что волатильность в ближайшее время снизится, т.к. цель байбэка именно снижение волатильности. Наши рекомендации по действиям инвесторов те же: если вы не хотите рисковать, то лучше всего продать акции, однако если вы готовы к процедуре делистинга, изменения статуса на непубличную компанию, и фактическое закрытие компании от инвестсообщества хотя бы на непродолжительное время в ожидании, например, высоких дивидендов в будущем или возврата на биржу, то имеет смысл оставаться в числе акционеров Детского мира.
Утренний комментарий за 15 ноября 2022
👍9🔥2