#комментарий
Минфин готов возобновить валютные интервенции в сентябре.

Минфин готов в тестовом режиме начать покупки валюты на нефтегазовые сверхдоходы в ближайшее время – как только будет одобрена концепция бюджетного правила, сообщил «Ведомостям» близкий к правительству источник, информацию подтвердили два других собеседника, также близкие к кабинету министров. По словам источников, вопрос одобрения концепции вынесен на уровень президента. Как только решение будет принято, Минфин сможет оперативно возобновить покупки валюты. «Поскольку, очевидно, вопрос с правилом будет урегулирован до внесения проекта бюджета, теоретически интервенции могут начаться уже в сентябре», – уточнил один из собеседников. Препятствий, чтобы возобновить покупки в переходный период, действительно нет, подтвердил другой источник «Ведомостей».

Как нам кажется, правительство хочет как можно скорее возобновить покупку валюты для девальвации рубля. Однако пока, не совсем ясно как будет осуществляться выкуп, т.к. чтобы выкупать юани, т.е. ввести новое бюджетное правило, необходимо принятие нового закона. По всей видимости, покупки будут именно долларов, что выглядит вынужденной мерой. Так или иначе, в условиях сниженного импорта валютные интервенции выглядят спасительным лекарством для экономики, но нельзя с ним «переборщить». Мы, таким образом, ожидаем постепенной девальвации рубля этой осенью как минимум к 70 рублям за доллар.

#СОЛИДнаяИдея
Пока российский рынок находится в рамках бокового движения. Многие управляющие уходят в отпуска, да и в отсутствие общих идей по рынку движения мы не видим за исключением отдельных акций. Сейчас, в период невысокой ликвидности, многие бумаги «второго эшелона» могут выстреливать более чем на 10% за день, чем активно пользуются спекулянты. Мы же рекомендуем большинству инвесторов оставаться в позициях и что называется «не дёргаться». Зачастую, поддавшись на провокацию рынка, инвестор легко превращается в трейдера и входит в состояние «тильта». Поэтому строго следуйте своей инвестиционной стратегии, либо занимайтесь спекулятивными операциями на отдельном брокерском счете.

Мы продолжаем следить за сезоном отчетности в РФ. По его итогам мы ожидаем увидеть ряд выплат дивидендов. СД Татнефти и ФосАгро уже утвердили высокие выплаты. Остается лишь дождаться одобрения акционеров, и «мини дивидендная лавина» способна прийти на рынок. Сейчас рынку, на наш взгляд, не хватает подпитки извне. Поэтому выплата полугодовых дивидендов (середина и конец октября) принесут ликвидность на рынок, что должно привести к его росту. Российский инвестор обожает дивиденды.

На прошлой неделе американский рынок закрылся ниже цены открытия понедельника примерно на четверть процента. Вполне вероятно, что отчасти причиной этого стали пессимистичные данные из Китая. Так, прогнозы по росту экономики поднебесной продолжают снижаться (свежий консенсус – около 3–3,5% при цели на 2022 год в 5%) на фоне уже прошедших и потенциальных локдаунов в стране, а также рекордно высокой безработице среди молодежи и кризиса недвижимости.

Напомним, что Китай является важнейшим экономическим партнером США и замедление роста ВВП КНР негативно сказывается на ситуации внутри США, не говоря о риске разрыва логистических цепочек многих американских компаний.

Мы считаем, что американский рынок должен торговаться ниже текущих значений. Энергетический кризис в ЕС, локдауны в Китае, а также липкий характер инфляции в США несут в себе большие риски для американского фондового рынка.

Еженедельный обзор инвестидей 22-26 августа 2022

#комментарий #новатэк
Цены на СПГ в Азии превысили $60 за 1 млн BTU.

Цены на сжиженный природный газ (СПГ) на спотовом рынке в Азии превысили в понедельник $60 за 1 млн BTU (British Thermal Unit, британская тепловая единица), что втрое выше прошлогоднего уровня. Цены на СПГ в Азии идут вслед за ростом стоимости СПГ, а также трубопроводного газа в Европе после сообщения "Газпрома" о том, что поставки по "Северному потоку" будут полностью остановлены с 31 августа по 2 сентября из-за ремонта единственного оставшегося в работе газоперекачивающего агрегата. Росту цен на СПГ способствует и острая конкуренция на рынке. Как отмечала Японская национальная корпорация по нефти, газу и металлам (JOGMEC), Япония и Южная Корея, крупнейшие мировые импортеры СПГ, пытаются максимально нарастить свои запасы перед зимой.

Основная причина такого роста цен на СПГ – это нехватка газа в Европе. Причем даже небольшая нехватка способна разогнать цены в несколько раз, поскольку газ не является эластичным товаром. Его нехватка тут же ощущается во всей экономике и приводит к росту инфляции. Именно поэтому сейчас мы видим резкое ослабление евро по отношению к доллару и ожидаем глубокую рецессию именно в Европе. Тем не менее, как нам кажется, ситуация с высокими ценами на газ может продлиться всю осень и зиму, а в дальнейшем будут необходимы политические шаги для урегулирования газового кризиса. Пока же явным бенефициаром среди российских компаний выглядит Новатэк, у которого почти 25-30% СПГ продается по ценам с привязкой к споту. Именно поэтому мы ждем не только высокие дивиденды за первое полугодие в размере не менее 50 рублей, но и не меньше за второе полугодие этого года.

Прокомментировали отчёт Черкизово, а также дали свой комментарий по текущим торгам на российском рынке и ожидаемым отчетностям в прямом эфире на РБК. Посмотреть запись можно тут: https://tv.rbc.ru/archive/rynki/630496e32ae59607e7634d62

#ozon #аналитика
Собственно то, о чем сегодня говорили в эфире РБК. Для Ozon супер драйвером будет выход в операционную безубыточность. Только он это сделал уже во втором квартале. Акции на отчете уже +7%.

А ещё супер драйвером будет редомициляция компании в РФ, но пока это видимо не на повестке

#комментарий
Некоторые представители ОПЕК заявляют, что поддержат сокращение добычи в случае глобальной рецессии – WSJ.

Несколько официальных лиц ОПЕК заявили, что поддерживают министра энергетики Саудовской Аравии после того, как он указал на возможное сокращение добычи. Тем не менее, ОПЕК+ не намерен сокращать добычу нефти в ближайшее время. При этом существует вероятность, что подобное решение может быть принято, если на мировой рынок вернется нефть из Ирана или наступит глобальная рецессия.

Пока всё же позиция членов ОПЕК и Саудовской Аравии, в частности, направлена на контроль предложения на нефтяном рынке. Стратегия увеличения объемов добычи в ущерб цене не выглядит привлекательной для основных поставщиков нефти. Поэтому, по сути, рынок нефти продолжает поддерживаться картелем стран экспортеров нефти. Также в рамках противостояния РФ с Западным миром, по всей видимости, Саудиты выбирают сторону РФ, что поддержит нефтегазовые доходы России и её бюджет даже в случае выхода на рынок иранской нефти или глобальной рецессии. На этом фоне нефть Brent вновь подорожала до $100 за баррель, что позитивно для нефтегазового сектора.

#белуга #СОЛИДнаяИдея
Акции Белуги сегодня прибавляют более 5%. Ранее мы упоминали в эфире РБК, что ждем выхода сильной отчетности и роста акций. Саму тактическую идею мы опубликовывали в рамках тарифа "Персональный брокер" 15 августа, удалось заработать 13% за 1,5 недели.

Что касается дальнейших перспектив Белуги, то нам как и ранее, нравится этот бизнес, а в условиях кризиса он выглядит даже бенефициаром. Компания успешно развивает сеть Винлаб и движется даже с опережением стратегии 2024.

#комментарий
Недельная дефляция в России ускорилась до 0,15%.

С начала августа потребительские цены в стране снизились на 0,38%. С начала года цены выросли на 10,56%. В годовом выражении инфляция на 22 августа 2022 года (согласно расчетам с использованием среднесуточных данных за этот и прошлый год на аналогичные даты) составила 14,59%. В основном ускорение дефляции было связано с традиционными сезонными факторами: снижение цен на плодоовощную продукцию и по широкому кругу продуктов питания. Непродовольственные товары в целом показывали нейтральную динамику.

По нашему мнению, дефляция в РФ может продолжиться ещё и сентябре благодаря высокому уровню урожайности. Других важных внешних факторов мы пока не наблюдаем. Курс рубля стабилизировался в районе 60 рублей за доллар. Игроки ожидают ввода бюджетного правила, что должно вызвать постепенную девальвацию рубля и слегка разгонит инфляцию. По данным ЦБ РФ, в августе оценка населением ожидаемого через год уровня инфляции выросла до 12% с 10,8% в июле. Это является фактором, который будет сдерживать ЦБ РФ от более резкого снижения ставки. Мы считаем, что ЦБ на следующем заседании уже может снижать ставку своим стандартным шагом в 0,25 п.п., стимулируя таким образом экономику.

- Основные индикаторы долгового рынка России
- Новости и события
- Ситуация на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ)
- Ситуация на рынке корпоративных облигаций
- Инвестиционные идеи
- Предстоящие и прошедшие размещения❗Монитор рынка облигаций 19-25 августа 2022

#сегежа #аналитика
Традиционно, мы прокомментируем отчет Сегежи. Сегодня, как известно, компания представила свои финансовые показатели за первое полугодие и второй квартал. Что важного?

1. Проблемы с логистикой решаются. Европейский рынок действительно закрывается для российских производителей, но ничего не мешает перенаправлять объемы в Азию, Африку и Ближний Восток. География продаж заметно изменилась, а в третьем квартале ещё больше изменится.
2. Что забавно, изменение торговых потоков не повлекло изменения цен. По сути, уровень цен сохранился на прежнем уровне или даже повысился. Те, кто раньше продавал в Азию теперь продают в Европу, а Сегежа, наоборот.
3. Минусом всего это выступает рост расходов на логистику, а также приостановка модернизации по части проектов. Мы рассчитываем, что после того, как все операционные процессы будут перестроены (возможно до конца года), то менеджмент примет дальнейшие решения об инвестиционных проектах. Всё же Сегежа – это компания роста, в этом её основная идея.
4. Решение менеджмента не платить больше промежуточные дивиденды в этом году вполне логично, т.к. долговая нагрузка довольно высокая. Более того, деньги ещё подвисли в оборотном капитале из-за перенаправления потоков продаж.

По сути, Сегеже сейчас нужно время, чтобы «прийти в себя» и перестроить операционные процессы. После этого уже вновь можно думать о рывке в производстве. Так как Сегежа ещё и экспортер, то текущий курс рубля не самый благоприятный для неё. Однако, как нам кажется, девальвация в течение ближайшего года неизбежна. Поэтому долгосрочно Сегежа всё ещё интересна для покупок, но в краткосроке мы не видим драйверов.

#комментарий
Ряд спикеров ФРС считают, что ДКП должна быть более решительной для борьбы с инфляцией.

За последние дни уже 3 члена ФРС сказали, что ставку ФРС нужно будет продержать на высоком уровне какое-то время. Так, президент ФРС Кливленда Лоретта Местер считает, что ФРС придется поднять процентные ставки выше 4%. Она также отметила, что председатель ФРС Джером Пауэлл послал "сильный сигнал" о твердом намерении побороть инфляцию. Также она отметила, что риск рецессии довольно высок, но глубокой рецессии удастся избежать.

После симпозиума В Джексон-Хоул на прошлой неделе американский рынок заметно погрустнел. Пауэлл, можно сказать, за год превратился из «голубя» в «ястреба», т.е. ранее он выступал за стимулирование экономики и мягкую ДКП, а теперь призывает бизнес и граждан потерпеть трудные времена, когда ФРС борется с инфляцией подъемом ставки. Более того, ставку планируется удерживать теперь на повышенном уровне какое-то время, т.е. даже при снижении инфляции ФРС не будет торопиться снижать ставку в нейтральный уровень. Также отметим, что традиционно для рынков сентябрь является слабым месяцем, поэтому сентимент по глобальным рынкам и американскому, в частности, пока негативный.

#СОЛИДнаяАналитика
https://youtu.be/z0OPoBsvRco

#комментарий
РФ снизит производство нефти в августе.

Российская нефтедобыча за четыре недели августа теряет почти 2% по сравнению с июлем. Из крупных нефтекомпаний добыча снижается у «Газпром нефти», в основном из-за начавшегося ремонта на шельфовом Приразломном месторождении. Однако основной вклад в снижение производства в РФ внес «Газпром», добыча нефти и конденсата снижается вслед за производством газа. Кроме того, российские нефтекомпании, стремившиеся в последние месяцы по максимуму загружать свои НПЗ, в преддверии плановых ремонтов начали снижать загрузку, хотя нефтепереработка в РФ сейчас экономически привлекательна.

Что примечательно, после апрельского провала в добыче был ежемесячный рост у всех компаний, кроме Газпрома. Это косвенно нам говорит о том, что дела у нефтяных компаний сказываются неплохо, особенно учитывая недавнее сокращение дисконта Urals к Brent. Риски рецессии и выхода иранской нефти сейчас компенсируются намерением ОПЕК к контролю добычи и возможного квотирования в случае падения спроса. Поэтому пока для России в целом и нефтяных компаний в частности «макро» довольно позитивно, а это ключевой драйвер для их роста. Мы ожидаем выплаты дивидендов в этом сезоне от Роснефти, а также рассчитываем на выплаты Лукойлом в конце года. По Газпром нефти пока ситуация не ясная, но вероятность выплаты также существует.

#белуга
Наша любимая Белуга продолжает радовать. Сегодня СД объявил рекомендацию по выплате дивидендов за первое полугодие 2022. Она составляет 150 рублей. Это больше, чем за прошлый год (120 руб). Косвенно это подтверждает хорошее положение дел в компании в третьем квартале.

#газпром
Газпром прибавил за последние 2 дня почти 9%. По сути, никаких важных новостей не было. Однако в прошлые периоды примерно в текущую дату компания опубликовывала полугодовой отчет. Поэтому некоторые игроки могут спекулятивно покупать под это (а ведь отчет может быть очень сильным). Правда, дивидендов мы всё равно не ждем, так что толку от этого отчета нет