- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 8-12 февраля 2021

Сентимент рынка позитивный.

Представитель ФРС США сообщил, что пока что нет беспокойства по поводу того, что дополнительное фискальное стимулирование быстро разгонит инфляцию в США. Однако инфляционные ожидания сейчас на многолетних максимумах...❗Утренний комментарий за 9 февраля 2021

#мвидео
Акции М.Видео сегодня продемонстрировали необычную динамику. После презентации стратегии вечером бумаги нивелировали весь дневной рост. Мы уже готовим для вас пост по М.Видео, но опубликуем его уже завтра

Сентимент рынка нейтральный.

Американский инвестбанк Morgan Stanley открыл длинную позицию в рублях против корзины из доллара и евро в равных долях. Аналитики заявили, что ожидают роста российской валюты на 6%, что примерно на 75% снижает премию за риск. Мы отмечаем, что при текущих уровнях по нефти, рубль действительно выглядит недооценённым, однако геополитический фактор всё ещё силен...❗Утренний комментарий за 10 февраля 2021

#мвидео #аналитика
Вчера состоялся День Инвестора М.Видео-Эльдорадо, на котором была представлена новая стратегия компании, а также дивполитика. Мы предлагаем разобрать основные моменты и определить справедливую оценку бумаг.

1. Рост общего оборота (GMV) компании должен составить 100% к 2025 году. По нашим, расчетам выручка компании будет расти примерно такими же темпами и к 2025 году достигнет порядка 770 млрд. рублей. Среднегодовой прирост должен составить порядка 15%.
2. Компания хочет достигнуть таких темпов роста за счет следующих моментов: рост самого рынка электроники и бытовых товаров, рост онлайн-продаж, рост ассортимента в 3 раза, открытие новых магазинов, в том числе малого формата. К 2024 году компания откроет 500 новых магазинов к уже имеющимся 1074 на конец 2020 года.
3. Компания планирует сохранить маржу по EBITDA в диапазоне 5-7%, чистый долг ниже уровня 2.0х, а капитальные затраты на уровне 2% от общего оборота.
4. Дивидендная политика предполагает выплаты 100% от чистой прибыли по МСФО, если соотношение чистого долга к EBITDA не превышает 2х.

По нашим оценкам за 2020 год компания может выплатить почти 80 рублей на акцию, с учетом уже выплаченных 30 рублей за первое полугодие. В дальнейшем мы предполагаем также рост как прибылей, так и дивидендов. Текущая дивдоходность немногим меньше 10%. По форвардному EV/EBITDA 2021п М.Видео оценивается в 5,7х, что предполагает небольшой дисконт. Мы считаем, что справедливая оценка акций М.Видео находится на уровне 860-950 рублей. Покупать ли сейчас? Мы рекомендуем дождаться проторговки, либо коррекции после недавнего роста. Сама компания является хорошим кандидатом для добавления в портфель акций роста.

#алроса #аналитика
Алроса представила сегодня операционные результаты за январь этого года. В долларах рост продаж составил 6%, но в рублях почти 27%. Обесценение рубля вызвало рост доходов компаний-экспортеров, среди которых находится Алроса. Сам рынок алмазов пришел в нормальное состояние. Мы по-прежнему считаем, что текущая оценка Алросы слегка ниже справедливой в 115-120 рублей. Однако потенциал пока нам видится невысоким. Поэтому рекомендуем удерживать позиции, у кого уже есть Алроса, докупки можно рассматривать на коррекциях.

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден заявил в Твиттере, что риск для США заключается в недостаточном стимулировании экономики, поэтому принять пакет стимулов нужно как можно скорее. Также президент США провел переговоры с Китаем...❗Утренний комментарий за 11 февраля 2021

#нлмк #аналитика
Сегодня представил свои финансовые результаты за 4 кв. 2020 НЛМК. Коротко предлагаем пробежаться по основным моментам:

1. Цены на сталь и железную руду сильно выросли и продолжают находиться на максимумах в первом квартале за счет роста спроса во всех ключевых регионах при слабом предложении. Этот факт определяет текущие ожидания от компаний в будущих кварталах.
2. Выручка в рублях прибавила 22% год к году за счет роста цен на сталь.
3. EBITDA показала близкие к рекордным значения и более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом. Этому способствовали начисленное возмещение по мировому соглашению с Минторгом США об импортных пошлинах, рост маржи за счет отставания себестоимости и прочие улучшения, связанные с реализацией проектов стратегии 2022.
4. Однако на свободном денежном потоке рост операционной прибыли не сказался, т.к. у компании возникла необходимость пополнить оборотный капитал.
5. На дивиденды менеджмент решил направить сверх того, что заработала компания. Выплаты составят 7,25 руб, что близко к рекордным дивидендам. Ожидается хороший первый квартал, поэтому рекомендация как бы «наперед».
6. Чистый долг приблизился к уровню EBITDA. Напомним, что в случае превышения порога в 1х, компания может срезать дивиденды. Однако мы видим, что в следующем квартале коэффициент снизится.
7. По мультипликаторам оценка средне-высокая, рынок уже закладывает рост показателей в первом квартале. EV/EBITDA ttm 7,5x

Мы считаем, что НЛМК – это одна из лучших металлургических компаний в мире. Текущим положением дел в отрасли НЛМК пользуется по максимуму. На данный момент оценка НЛМК близка к справедливой. Поэтому наша рекомендация – удерживать. На коррекциях можно будет задумываться об увеличении позиций.

- Новости и события
- Карта рынка ОФЗ, корпоративных облигаций и ВДО
- Еврооблигации
- Кривые доходностей (USD)
- Доходность облигаций Emerging Markets High Yield (EMHY, USD)
- Вероятность рецессии в США в следующие 12 месяцев
- Предстоящие размещения ❗Монитор рынка облигаций 11 февраля 2021 г.

#черкизово #аналитика
Группа Черкизово сегодня опубликовала отчет МСФО за 4 кв. 2020. Сам отчет нам показался скучным – всё на уровне ожиданий. Рост выручки почти 6%, а EBITDA прибавила 16%. Главный вопрос, который сейчас беспокоит рынок – это допэмиссия. Совет директоров уже одобрил увеличение уставного капитала, однако нет четких параметров по цене и дате размещения. Поэтому акции по факту торгуются уже с небольшим дисконтом. Если предположить, что «допка» пройдет по цене 2000 рублей за акцию, то по нашим консервативным расчетам форвардный показатель P/E 2021п будет на уровне 7,6х. На наш взгляд, такой бизнес как Черкизово при достаточной ликвидности акций может оцениваться в 10х по P/E. Поэтому наша целевая цена для акций – 2600 рублей после допэмиссии. Риск здесь в том, что Черкизово может объявить о «допке» по более низким ценам, что вызовет снижение акций на рынке. Тем не менее, нужно пользоваться моментом для добавления компании в долгосрочный портфель акций роста.

p.s. Дивиденды за II полугодие составят 134 рубля на акцию (6,4% полугодовой дивдоходности).

Сентимент рынка нейтральный.

Джо Байден сообщил, что США на пути к достижению 100 млн прививок за первые 100 дней. Вакцины, которые должны быть доставлены к концу июня, появятся уже к концу мая. Около 300 млн американцев сделают прививку от коронавируса к концу июля. По сути, массовая вакцинация должна быть закончена уже летом...❗Утренний комментарий за 12 февраля 2021

#ставка
Итак, ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 4,25%. Однако ЦБ больше не говорит про потенциал снижения ставки, а значит следующим шагом будет повышение и возврат нейтральной политике. Так что будьте аккуратны в длинных облигациях

#FIVE #x5retailgroup
Акции X5 Retail Group дошли до важного уровня, от которого велика вероятность отскока. На следующей неделе мы опубликуем инвестидею по этой бумаге

#облигации
Дебютное размещение Боржоми: производитель бутилированный воды выходит на российский долговой рынок.

IDS Borjomi – производитель и дистрибьютор природной бутилированной воды преимущественно в России, Украине и Грузии. Портфель Группы включает 11 брендов, самыми известными являются «Боржоми», «Святой Источник», «Эдельвейс», «Моршинская». Контролирующим акционером холдинга выступает структура Альфа-Группы.

Дебютное размещение Боржоми Финанс, 001Р-01 планируется провести 17-19 февраля. Ориентир по доходности предполагает премию к кривой ОФЗ на сроке 3 года не выше 300 б.п., оценочно на 12.02.21 не выше 8,3%.


❗️ Боржоми: производитель бутилированной воды выходит на российский долговой рынок

#индексы
Индекс МосБиржи совершил т.н. "полицейский разворот". Ставку не подняли, Лаврова с его высказыванием, вырванным из контекста, забыли, нефть растет. Что ещё нужно для массивных покупок?