#черкизово #аналитика
Вчера отчиталась группа Черкизово, одна из трех основных компаний агросектора на Московской бирже. Мы внимательно смотрим за Черкизово, т.к. компания является растущим бизнесом, а также наращивает экспортную часть выручки. Как нам кажется, рост экспорта мяса птицы и свинины будет ключевым драйвером роста в ближайшие годы, т.к. в России рынок уже насыщен. Вот ряд высказываний менеджмента по этому поводу:

«Колоссальные перспективы по наращиванию объемов зарубежных поставок может открыть получение разрешения на экспорт отечественной свинины в Китай. Также нам интересен выход на новые рынки в регионе Юго-Восточной Азии, странах Ближнего Востока и Африки. В начале 2020 года мы уже приступили к поставкам мяса курицы в Объединенные Арабские Эмираты для клиентов канала HoReCa. В перспективе мы хотели бы наладить регулярные поставки нашей продукции, соответствующей стандартам «Халяль», в Саудовскую Аравию и другие страны Персидского залива».

Для того чтобы наращивать экспорт, компании необходимы новые мощности. Поэтому сейчас и в 2021 году группа будет продолжать расширять производство.

«В этом и в последующих годах мы будем расширять мощности в сегменте, открывая новые современные свинокомплексы в разных регионах Черноземья. Такие планы обусловлены нашими расчетами по расширению экспортных возможностей для российской свинины. Одним из ожидаемых событий для российских свиноводов является открытие Китая. Перспективными направлениями для экспорта отечественной свинины мы считаем и другие страны Юго-Восточной Азии».

Пока на экспорт идет только мясо курицы.

«В 2019 году Компания увеличила объем экспорта на 131%; на долю экспорта пришлось 5% продаж сегмента. Основной причиной значительного роста экспорта стало получение разрешения на поставки в Китай предприятиями Группы. В будущем Компания будет наращивать объемы экспорта, в том числе за счет продуктов глубокой переработки. Для решения этих задач Группа планирует расширить производство птицы: в 2020-2021 годах мощности «Алтайского бройлера» будут практически удвоены, до 100 тыс. тонн мяса в живом весе».

В третьем квартале мы видим рост доли экспорта до 8% и надеемся на продолжение этой тенденции. Что касается продукции на внутренний рынок, то здесь также всё в порядке. Продажи курицы выросли на 7%, мяса свинины на 8%, а мясных изделий на 4%. Отдельно отметим рост средних цен реализации свинины и мясопереработки на 10% и 6% соответственно. Однако выручка выросла всего на 6%.

В этом квартале компания показала рекордную рентабельность, рекордную EBITDA и рекордную чистую прибыль. Сергей Михайлов, глава Черкизово, так прокомментировал это:

«Рост прибыли в значительной степени был обеспечен сегментом растениеводства, где в результате инвестиций в современные методы агрономии удалось добиться повышения урожайности и объемов производства. Кроме того, увеличение прибыли в сегменте растениеводства было обусловлено крайне благоприятной конъюнктурой цен на основные зерновые культуры. Однако высокие цены на зерно, вместе с высокой инфляцией на другие кормокомпоненты, и девальвацией рубля в конечном итоге приведут к повышению стоимости кормов для наших животноводческих хозяйств, что негативно повлияет на рентабельность уже в четвертом квартале текущего года, а также в 2021 году».

Поэтому мы с осторожностью смотрим на 4 квартал и следующий год, однако, на наш взгляд, самое главное здесь – это рост бизнеса.

По мультипликаторам Черкизово оценивается дешевле ближайшего конкурента РусАгро. EV/EBITDA 5,7х, P/E 7,3х. Сейчас в акциях есть небольшой дисконт, поэтому рост в краткосрочной перспективе может быть продолжен. Мы считаем, что акции Черкизово весьма привлекательными для долгосрочного портфеля, поэтому рекомендуем на них обратить внимание.

#СОЛИДнаяАналитика
Свежий выпуск Солидной Аналитики уже на канале! Море полезной инвестиционной информации
https://youtu.be/KKU8EAUT6rg

Сентимент рынка позитивный.

По сообщениям Рейтерс хуситы нанесли ракетный удар по объекту нефтяной компании Saudi Aramco в городе Джидда. На фоне этих новостей котировки нефти возвысились выше $45 за баррель...❗Утренний комментарий за 23 ноября 2020

#enplus #русал
Акции Эн+Груп отстают от акций Русала. Хотя Эн+Груп является головной компанией Русала. Мы видим в моменте недооцененность. Сам Русал растет на фоне очень высоких цен на алюминий и девальвации рубля

- Комментарий по рынкам
- Актуальные инвестиционные идеи этой недели
- Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 23-27 ноября 2020

#доллар
Курс доллара подозрительно четко удерживает уровень в 76 рублей. Теханализ указывает на ослабление национальной валюты

Сентимент рынка позитивный.

Управление общих служб США сообщило штабу демократа Джо Байдена о готовности начать процедуру передачи власти, сообщает CNN. По сути, Дональд Трамп, таким образом, признает своё поражение на выборах и отдает распоряжение о мирной передаче власти...❗Утренний комментарий за 24 ноября 2020

#тинькофф #аналитика
Сегодня стало известно о продаже гдр TCS Group Оливером Хьюзом, главой Тинькофф Банка, на $14 млн. Отмечается, что Хьюз продал лишь малую часть принадлежащих ему акций группы. Что это значит для остальных инвесторов?

Нужно понимать, что продажи акций топ-менеджментом и основателями происходят регулярно и в этом нет ничего сверхъестественного. Странно выглядела бы полная продажа своего пакета и выход из капитала банка. В таком случае можно было бы бить тревогу. А сейчас мы видим относительно небольшую фиксацию прибыли после стремительного роста акций.

Ходят слухи о возможном конфликте между Олегом Тиньковым и Оливером Хьюзом из-за сорвавшейся сделки с Яндексом. Однако, на наш взгляд, это только слухи. Разрыв сделки с Яндексом был по инициативе Олега Тинькова, а не Оливера Хьюза, поэтому подозрения в невыполнении KPI Хьюзом мягко говоря не актуальны.

TCS Group объясняет продажу личными причинами Оливера Хьюза. Банкир может вывести деньги под инвестирование в другие небольшие проекты, в том числе в благотворительные фонды или для личных приобретений. Точную причину мы можем узнать только от самого Оливера. Как говорится, продавать акционеры могут по разным причинам, а вот покупать только по одной – чтобы заработать.

#ozon
Старт торгов Ozon на бирже (цена в данный момент $38)

Сентимент рынка нейтральный.

Котировки нефти вернулись к мартовским «доопековским» уровням. Происходит это на фоне позитивных новостей по вакцинам и благодаря росту мировых фондовых индексов. Президент США Дональд Трамп поздравил американцев с тем, что биржевой индекс Dow Jones Industrial Average впервые достиг отметки 30 000 пунктов...❗Утренний комментарий за 25 ноября 2020

#афксистема
Акции АФК Системы корректируются на 6% после успешного IPO Ozon. Мы считаем, что это связано с банальной фиксацией прибыли и возможными чересчур оптимистичными ожиданиями некоторых игроков касательно IPO. В настоящий момент мы поставили рекомендацию по компании на пересмотр, и ждем отчета МСФО, после которого озвучим свои ожидания и прогнозы по АФК Системе. Пока можем констатировать только тот факт, что цель в 30 рублей, которую мы ставили летом этого года была прекрасно достигнута

#лукойл #аналитика
Лукойл является одним из наших фаворитов в нефтегазовом секторе. Компания с конца прошлого года перешла на новую дивидендную политику. Теперь акционеры будут получать весь свободный денежный поток на дивиденды. Давайте посмотрим, как компания провела третий квартал и каких результатов ждать от неё дальше.

1. Добыча нефти снизилась на 15% по сравнению с прошлым годом, что вызвано реализацией сделки ОПЕК+. Все падение добычи углеводородов (вместе с газом) составило 18%. Напомним, что меньше всех пострадала от вынужденного снижения добычи Газпром нефть, хуже всех пришлось Башнефти. Также отметим, что нынешние уровни, скорее всего являются минимальными, т.е. дальше менеджмент рассчитывает на рост добычи как нефти, так и газа.
2. Цены на нефть в рублях в третьем квартале были на уровне 2016-2017 годов. Менеджмент прогнозирует рост цен до $60 к началу 2022 года.
3. Выручка упала на 24%, а EBITDA снизалась на 39%, что является следствием падения цен на нефть и снижения объемов продаж. Оцениваем нейтрально. В этом квартале влияние лагов по экспортной пошлине было минимальным. Четвертый квартал пока идет вровень с третьим кварталом.
4. Свободный денежный поток, который компания использует для определения дивидендных выплат, в пересчете на акцию составил 142 рубля в результате роста операционной прибыли и высвобождения оборотного капитала. Мы считаем, что наиболее вероятно, компания заплатит 240-250 рублей на дивиденды по итогам второго полугодия 2020 года.
5. Что касается влияния новых налоговых инициатив на EBITDA, то тут менеджмент на телеконференции сообщил, что из-за отмены льгот по добыче сверхвязкой нефти компания лишится порядка 40 млрд. рублей. Влияние отмены льгот на зрелые месторождения пока не подсчитано. По нашим оценкам, отмена льгот обойдется Лукойлу в 7-8% от EBITDA в 2021 году.
6. По мультипликаторам оценка Лукойла сейчас на исторических максимумах. EV/EBITDA ttm 5,7х, а P/E 48х. По сектору такая оценка выглядит средней. Рынок уже закладывает восстановление показателей в следующих кварталах. Мы считаем, что по текущим ценам покупать Лукойл уже поздно (рекомендации мы давали тут и тут). Однако для удержания в портфелях компания прекрасно подходит. Потенциал в случае восстановления цен на нефть до $60-65 мы оцениваем в 32% до 7000 рублей.

Сентимент рынка нейтральный.

В Германии продлеваются ограничения, введенные из-за распространения коронавируса, сообщила канцлер Ангела Меркель. Они будут действовать до 20 декабря, а ограничения социальных контактов — до января. В Москве ограничения продляются до 15 января 2021 года...❗Утренний комментарий за 26 ноября 2020