#матьидитя #аналитика
С понедельника на Мосбирже мы сможем увидеть очередную российскую компанию, торговавшуюся до недавнего времени только на Лондонской бирже. Речь про группу компаний Мать и Дитя.
Сама компания занимается услугами акушерства, гинекологии, ЭКО и прочих медицинских услуг. Рынок, на котором работает компания, мы относим к растущим и нецикличным. Из плюсов по самой компании отметим ежегодный прирост выручки больше 10% (в этом году ниже), высокий уровень маржинальности по EBITDA (около 29%), стабильно растущую чистую прибыль, низкий уровень долга (ND/EBITDA 0,49) и адекватную оценку по мультипликаторам (P/E 10,7х EV/EBITDA 7х). Драйвером роста также выступает введение проекта Лапино-2 в эксплуатацию, что должно дополнительно давать около 3 млрд. рублей выручки и 1 млрд. EBITDA при выходе на полную мощность. Однако компания имеет невысокие дивиденды порядка 4,5%.
В целом мы позитивно смотрим на эту компанию, однако не видим большого дисконта в её цене. Поэтому рекомендуем пока лишь присматриваться к покупкам после размещения на Мосбирже.
С понедельника на Мосбирже мы сможем увидеть очередную российскую компанию, торговавшуюся до недавнего времени только на Лондонской бирже. Речь про группу компаний Мать и Дитя.
Сама компания занимается услугами акушерства, гинекологии, ЭКО и прочих медицинских услуг. Рынок, на котором работает компания, мы относим к растущим и нецикличным. Из плюсов по самой компании отметим ежегодный прирост выручки больше 10% (в этом году ниже), высокий уровень маржинальности по EBITDA (около 29%), стабильно растущую чистую прибыль, низкий уровень долга (ND/EBITDA 0,49) и адекватную оценку по мультипликаторам (P/E 10,7х EV/EBITDA 7х). Драйвером роста также выступает введение проекта Лапино-2 в эксплуатацию, что должно дополнительно давать около 3 млрд. рублей выручки и 1 млрд. EBITDA при выходе на полную мощность. Однако компания имеет невысокие дивиденды порядка 4,5%.
В целом мы позитивно смотрим на эту компанию, однако не видим большого дисконта в её цене. Поэтому рекомендуем пока лишь присматриваться к покупкам после размещения на Мосбирже.
Сентимент рынка позитивный.
По предварительным данным Джо Байден побеждает на выборах президента США. Дональд Трамп будет добиваться пересчета голосов, однако шансы на его победу мы оцениваем как невысокие. Выборы в Сенат пока не завершились, однако наиболее вероятно, что большинство будет у Республиканской партии...❗Утренний комментарий за 9 ноября 2020
По предварительным данным Джо Байден побеждает на выборах президента США. Дональд Трамп будет добиваться пересчета голосов, однако шансы на его победу мы оцениваем как невысокие. Выборы в Сенат пока не завершились, однако наиболее вероятно, что большинство будет у Республиканской партии...❗Утренний комментарий за 9 ноября 2020
t.me
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 9, 2020
#фосагро #аналитика
Мы традиционно продолжаем следить за всеми дивидендными тикерами из нашего топа. Сегодня отчиталась ФосАгро, а также в пятницу Совет Директоров объявил о рекордных дивидендах. Что было важного в отчете и почему менеджмент столь щедр?
1. Цены на удобрения продолжили рост на фоне ограничения экспорта в Китае и высоком спросе в Бразилии и Индии. Ожидается, что в четвертом квартале уровень цен будет близким к текущему, хотя и допускается небольшая сезонная коррекция. Однако уровень цен всё ещё ниже прошлого года.
2. Объемы производства и продаж фосфорсодержащей продукции у ФосАгро рекордные. Компания планомерно наращивает ежегодно производство согласно стратегии. В результате выручка выросла на 10%, чему ещё способствовала девальвация рубля.
3. EBITDA показала рост на 27% из-за снижения цен на сырьё. Менеджменту также удалось завершить модернизацию производства в Череповце и Балаково, что ещё больше повысило рентабельность производства. Маржинальность по EBITDA составила 38% - один из самых высоких показателей в мире.
4. Свободный денежный поток рекордный за счет высокой EBITDA и благодаря распродаже запасов при умеренном уровне капитальных затрат. Отношение чистого долга к EBITDA находится на отметке 1,95х, что по дивполитике не предусматривает выплат более 50% от свободного денежного потока. Однако из-за благоприятной рыночной конъюнктуры и росту долга благодаря девальвации (большая часть номинирована в валюте) менеджмент закрыл глаза на несоответствие условиям и решил направить 82% свободного денежного потока на дивиденды. В результате акционеры получат 123 рубля или 4% дивидендой доходности за квартал.
Мы считаем, что ФосАгро находится заслуженно в нашем топе дивидендных акций. Компания прекрасно справляется с текущим кризисом, выигрывает от девальвации рубля и наращивает эффективность. Всё это создает прочную базу для больших и стабильных дивидендов. Однако по текущим котировкам мы бы не спешили покупать, возможно, стоит дождаться хотя бы небольшого отката.
Мы традиционно продолжаем следить за всеми дивидендными тикерами из нашего топа. Сегодня отчиталась ФосАгро, а также в пятницу Совет Директоров объявил о рекордных дивидендах. Что было важного в отчете и почему менеджмент столь щедр?
1. Цены на удобрения продолжили рост на фоне ограничения экспорта в Китае и высоком спросе в Бразилии и Индии. Ожидается, что в четвертом квартале уровень цен будет близким к текущему, хотя и допускается небольшая сезонная коррекция. Однако уровень цен всё ещё ниже прошлого года.
2. Объемы производства и продаж фосфорсодержащей продукции у ФосАгро рекордные. Компания планомерно наращивает ежегодно производство согласно стратегии. В результате выручка выросла на 10%, чему ещё способствовала девальвация рубля.
3. EBITDA показала рост на 27% из-за снижения цен на сырьё. Менеджменту также удалось завершить модернизацию производства в Череповце и Балаково, что ещё больше повысило рентабельность производства. Маржинальность по EBITDA составила 38% - один из самых высоких показателей в мире.
4. Свободный денежный поток рекордный за счет высокой EBITDA и благодаря распродаже запасов при умеренном уровне капитальных затрат. Отношение чистого долга к EBITDA находится на отметке 1,95х, что по дивполитике не предусматривает выплат более 50% от свободного денежного потока. Однако из-за благоприятной рыночной конъюнктуры и росту долга благодаря девальвации (большая часть номинирована в валюте) менеджмент закрыл глаза на несоответствие условиям и решил направить 82% свободного денежного потока на дивиденды. В результате акционеры получат 123 рубля или 4% дивидендой доходности за квартал.
Мы считаем, что ФосАгро находится заслуженно в нашем топе дивидендных акций. Компания прекрасно справляется с текущим кризисом, выигрывает от девальвации рубля и наращивает эффективность. Всё это создает прочную базу для больших и стабильных дивидендов. Однако по текущим котировкам мы бы не спешили покупать, возможно, стоит дождаться хотя бы небольшого отката.
#индексы
Мировые индексы и нефть вошли в эйфорию на новостях об успехе вакцины от Pfizer
Мировые индексы и нефть вошли в эйфорию на новостях об успехе вакцины от Pfizer
-Комментарий по рынкам
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 9-13 ноября 2020
-Инвестиционные идеи
-Сводная таблица инвестиционных идей❗Еженедельный обзор инвестидей 9-13 ноября 2020
t.me
Еженедельный аналитический обзор
Ноябрь 9, 2020
#сбербанк
Тем временем обыкновенные акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп
Тем временем обыкновенные акции Сбербанка закрыли дивидендный гэп
Сентимент рынка нейтральный.
Вчера фондовые индексы пребывали в состоянии эйфории. После сообщения Pfizer об успешном испытании вакцины котировки компаний из реального сектора резко взлетели. Технологические компании пребывали в небольшом пессимизме. Произошла перекладка в рисковые активы. Тем не менее, уже к концу торговой сессии оптимизм начал таять. Сегодня мы ожидаем коррекции на рынках...❗Утренний комментарий за 10 ноября 2020
Вчера фондовые индексы пребывали в состоянии эйфории. После сообщения Pfizer об успешном испытании вакцины котировки компаний из реального сектора резко взлетели. Технологические компании пребывали в небольшом пессимизме. Произошла перекладка в рисковые активы. Тем не менее, уже к концу торговой сессии оптимизм начал таять. Сегодня мы ожидаем коррекции на рынках...❗Утренний комментарий за 10 ноября 2020
t.me
Ежедневный аналитический обзор
Ноябрь 10, 2020
#ВТБ #аналитика
ВТБ вчера представил свою отчетность. Компания в этом году срезала обещанные дивиденды из-за нехватки капитала. Сейчас менеджмент активно работает над соблюдением уровня достаточности. Какие шаги будут приняты и что в итоге ожидать от ВТБ?
Основной бизнес ВТБ продолжает показывать рост. Чистый процентный доход демонстрирует прибавку в 23% на фоне всплеска спроса на кредитование и снижения стоимости депозитов, а чистый комиссионный доход прибавляет 42% также из-за роста деловой активности и несколько другого учета страховых премий.
Тем не менее, прочие доходы ВТБ показали убыток за счет неденежной переоценки активов, что так или иначе, влияет на чистую прибыль. Рост резервов по ожидаемым кредитным убыткам продолжается. Мы считаем, что ВТБ уже близок к пику по этому показателю, если конечно не будет второго локдауна в РФ.
Падение прибыли за 9 месяцев составило более 50%. А это, в свою очередь, вновь приводит к проблемам с уровнем достаточности капитала. Менеджмент предлагает размещать субординированные облигации, которые можно использовать в качестве дополнительного капитала. Они смогут повышать общий уровень достаточности на 30 б.п. при каждом размещении на 50 млрд. рублей. В целом, банк может таким образом закрыть потенциальные дыры. Однако, чтобы приступить к озвученному ранее выкупу привилегированных акций у Минфина, банку требуется наращивать чистую прибыль. А это, на наш взгляд, произойдет при восстановлении экономики и стабилизации ситуации с пандемией. Тому, кто уже является владельцем ВТБ, остается надеяться на лучшее и ожидать благоприятной внешней конъюнктуры. Потенциал при восстановлении нам видится порядка 100%. Как мы уже говорили ранее, ВТБ — это спекулятивная идея с длительным сроком реализации. Если же вы хотите иметь стабильный и эффективный банк в портфеле, то лучше обратить внимание на Сбер.
ВТБ вчера представил свою отчетность. Компания в этом году срезала обещанные дивиденды из-за нехватки капитала. Сейчас менеджмент активно работает над соблюдением уровня достаточности. Какие шаги будут приняты и что в итоге ожидать от ВТБ?
Основной бизнес ВТБ продолжает показывать рост. Чистый процентный доход демонстрирует прибавку в 23% на фоне всплеска спроса на кредитование и снижения стоимости депозитов, а чистый комиссионный доход прибавляет 42% также из-за роста деловой активности и несколько другого учета страховых премий.
Тем не менее, прочие доходы ВТБ показали убыток за счет неденежной переоценки активов, что так или иначе, влияет на чистую прибыль. Рост резервов по ожидаемым кредитным убыткам продолжается. Мы считаем, что ВТБ уже близок к пику по этому показателю, если конечно не будет второго локдауна в РФ.
Падение прибыли за 9 месяцев составило более 50%. А это, в свою очередь, вновь приводит к проблемам с уровнем достаточности капитала. Менеджмент предлагает размещать субординированные облигации, которые можно использовать в качестве дополнительного капитала. Они смогут повышать общий уровень достаточности на 30 б.п. при каждом размещении на 50 млрд. рублей. В целом, банк может таким образом закрыть потенциальные дыры. Однако, чтобы приступить к озвученному ранее выкупу привилегированных акций у Минфина, банку требуется наращивать чистую прибыль. А это, на наш взгляд, произойдет при восстановлении экономики и стабилизации ситуации с пандемией. Тому, кто уже является владельцем ВТБ, остается надеяться на лучшее и ожидать благоприятной внешней конъюнктуры. Потенциал при восстановлении нам видится порядка 100%. Как мы уже говорили ранее, ВТБ — это спекулятивная идея с длительным сроком реализации. Если же вы хотите иметь стабильный и эффективный банк в портфеле, то лучше обратить внимание на Сбер.