미 국방부, 9개 풍력단지 추가 허가

법원 판결 집행 속도가 좀 빨라지네요

미 국방부, 10개 풍력단지 추가 허가

https://news.bloomberglaw.com/environment-and-energy/pentagon-to-advance-10-more-wind-projects-today-punchbowl-says

[헥토파이낸셜(234340,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 주력 결제사업 안정적 성장 지속

☞ 3Q26P Review: 매출액 컨센서스 부합, 영업이익 소폭 하회
- 3Q26P 매출액 526억원(+14.9% YoY), 영업이익 48억원(+6.2% YoY)
- 4개 분기 연속 500억원대 매출액 달성, 8분기 연속 두 자리 수 매출 성장률 기록
- 컨센서스(매출액 530억원, 영업이익 55억원) 대비 매출액 유사, 영업이익 12.7% 하회

☞ 주력 결제사업 기반 안정적 성장 지속
- 신규 가맹점 확대 및 거래량 증가로 간편현금결제 매출 전년동기 대비 12.5% 증가, 매출비중 22.8%
- PG 서비스 매출도 전년동기 대비 14.1% 증가, 매출비중 47.5%로 실적 성장 견인
- 간편현금결제는 2025년 1분기 이후 전년동기 대비 높은 매출 성장세 지속
- 수익성 높은 자체 회원제 기반 서비스 매출 확대도 실적 성장에 기여
- 크로스보더 정산, 모바일 쿠폰 등 신규 서비스 확대와 헥토엔링크·허니콘 자회사 편입 효과로 기타 매출 41.9% 증가

☞ 4Q26 Preview: 주력 결제사업 성장과 함께 수익성 개선 기대
- 4Q26 매출액 577억원(+12.7% YoY), 영업이익 62억원(+72.5% YoY) 전망
- 간편현금결제 및 PG 등 기존 주력 결제사업을 기반으로 안정적인 매출 성장 지속 예상
- CPN에 국내 최초 파트너로 참여한 데 이어 OUSD 생태계에도 합류, 글로벌 스테이블코인 시장 대응 확대
- AI 에이전트 신원확인 및 거래 위험관리 기술을 보유한 t54Labs와 협력 추진
- AI 에이전트 결제 시장 확대에 대응해 결제 편의성과 거래 신뢰·안전성을 강화한 시스템 구축 중

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000원 → 23,000원 하향

▶보고서 링크: https://vo.la/oWKu3hJ

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[KT나스미디어(089600,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 수익성 회복 성공, 매출 성장 기대

☞ 3Q26P Review: 매출 부진에도 영업이익 시장 기대치 부합
- 3Q26P 매출액 295억원(-5.4% YoY), 영업이익 57억원(+50.8% YoY)
- 매출액은 7분기 만에 전년동기 대비 역성장했으나 영업이익은 큰 폭 증가
- 컨센서스(매출액 339억원, 영업이익 58억원) 대비 매출액 하회, 영업이익 부합

☞ 매출 감소에도 비용 효율화로 영업이익률 19%대 회복
- 디지털광고 부문은 OTT 광고 성장에도 가전·쇼핑 업종 광고 집행 감소로 매출액 전년동기 대비 3.6% 감소
- 플랫폼광고 부문은 옥외광고 플랫폼 성장에도 커머스 광고주 광고비 축소로 매출액 전년동기 대비 6.6% 감소
- 영업이익률 3Q25 12.0% → 3Q26P 19.2%로 7.2%p 개선
- 인력 감소로 인건비성 비용 87억원 → 80억원(-7.5%)으로 감소
- 대손상각비 감소 및 매체비 효율화로 사업성 비용 170억원 → 145억원(-14.4%)으로 축소
- 감가상각비 및 지급수수료 등 운용비용도 17.5억원 → 12.6억원(-28.1%)으로 감소
- 광고취급고는 4분기 연속 전년동기 대비 증가하며 광고시장 회복 흐름 지속

☞ 4Q26 Preview: 성수기 진입으로 분기 최고 매출액 및 수익성 개선 기대
- 4Q26 매출액 404억원(+9.5% YoY), 영업이익 76억원(+115.8% YoY) 전망
- 주요 옥외광고 매체 운영권 확보 및 강남 핵심 상권 진출로 옥외광고플랫폼 사업 확대 기대
- 주요 상권을 연결하는 옥외광고 패키지 확대와 모바일광고플랫폼 성장으로 플랫폼광고 부문 성장세 전환 전망
- 광고 도입 OTT 플랫폼 확대 및 OTT 매체 판매 취급고 증가로 디지털광고 부문도 성장세 전환 기대

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 19,000원 → 16,000원 하향

▶보고서 링크: https://vo.la/0UoVxcb

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[에스에프씨(083030,IPO예정기업) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ Blue OLED 소재 강자, 바이오 등 신규사업 확장 중

☞ 기업 개요
- 1998년 썬정밀화학 설립, 2000년 썬화인켐 법인 전환, 2006년 에스에프씨㈜로 사명 변경
- OLED용 유기발광 소재 연구개발·생산을 주력으로 하며, 유기합성·정제 기술을 기반으로 바이오·분자진단용 형광소재 사업 확대
- 반도체 포토공정용 SOC 등 고순도 반도체 소재와 2차전지 소재로 신규 사업영역 확대 추진
- 주요 매출비중(2025년 연결 기준): OLED 90.8%, BIO 8.9%, 미래사업 0.3%

☞ 투자포인트 ①
① 모바일에서 IT·자동차로 OLED 적용처가 확대되는 가운데 자동차용 OLED 시장은 2025~2035년 연평균 21% 성장 전망
② 탠덤구조·인광 청색·8.6세대 라인 등 OLED 기술 고도화에 따른 차세대 소재 수요 확대 기대
③ 2001년부터 OLED 소재 연구를 시작해 세계 최고 수준의 청색 발광재료 기술 확보, 국내 주요 고객사에 장기간 공급
④ 청색 호스트는 사실상 독점적 지위, 청색 도판트는 과점적 지위를 확보했으며 우수협력사로 7회 선정
⑤ OLED 사업부 매출의 약 90%가 일부 고객사에 집중된 가운데 중장기 고객 다변화 추진

☞ 투자포인트 ②
① 차세대 PSF 도판트 및 인광 청색 호스트 시장 선점과 함께 Red·Green 소재로 제품 포트폴리오 확대 추진
② 원천소재 기술을 기반으로 진출한 바이오 사업부는 2025년 흑자전환, 안정적인 캐시카우로 성장 기대
③ OLED 소재 기술력을 기반으로 반도체·2차전지 소재 사업 진출 추진
④ 신규 소재사업에서 8개 고객사를 확보하고 2개 품목을 양산 중이며, 2030년 15개 품목 양산 목표

☞ 공모희망가는 국내 유사기업 평균 PER 13.4배를 적용하여 산정

▶보고서 링크: https://vo.la/H38gS2u

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[헥토이노베이션(214180,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 실적 성장 지속, 시장 기대치 부합

☞ 3Q26P Review: 3분기 연속 1,000억원대 매출 달성, 시장 기대치 부합
- 3Q26P 매출액 1,088억원(+13.8% YoY), 영업이익 153억원(+4.0% YoY)
- 3분기 연속 1,000억원대 매출액 달성, 8분기 연속 두 자리 수 매출 성장률 기록
- 컨센서스(매출액 1,138억원, 영업이익 160억원) 대비 부합한 수준

☞ IT정보서비스 및 핀테크 중심으로 안정적인 매출 성장 지속
- IT정보서비스 및 핀테크 사업부문 매출액 전년동기 대비 각각 14.9%, 15.5% 증가하며 전체 실적 성장 견인
- IT정보서비스는 신규 서비스 출시 및 고객군 확대 효과로 7분기 연속 분기 최대 매출 경신
- 핀테크 부문은 가맹점 및 회원제 서비스 확대에 따라 PG 및 간편현금결제 매출이 각각 14.1%, 12.5% 증가
- 헬스케어 사업부문은 제품 라인업 확대를 통해 전년동기 수준의 매출 유지

☞ 4Q26 Preview: 성수기 진입으로 분기 최고 매출액 갱신 기대
- 4Q26 매출액 1,148억원(+16.2% YoY), 영업이익 138억원(+33.5% YoY) 전망
- IT정보서비스는 신규 서비스 및 고객군 확대, 고수익 정보서비스 중심 포트폴리오 전환으로 최고 매출 갱신 기대
- 핀테크 부문은 가맹점·회원제 서비스 확대에 따른 안정적 성장 지속, OUSD 파트너 합류 및 X402 프로젝트 참여로 글로벌 스테이블코인 결제 인프라 확대
- 헬스케어 부문은 ‘드시모네펫’ 출시 및 ‘온리추얼’ 라인 확대를 통한 제품 포트폴리오 강화
- 체지방 감소 개별인증 ‘BN-202M’ 활용 신제품 출시 및 해외 전시회 참가를 통한 해외시장 진출 추진

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 21,000원 → 19,000원 하향

▶보고서 링크: https://vo.la/NnLI02A

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[서울바이오시스(092190,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 4분기 연속 영업이익 흑자 달성

☞ 3Q26P Review: 4분기 연속 두 자리 수 매출 성장과 영업이익 흑자 달성
- 3Q26P 매출액 2,297억원(+22.5% YoY), 영업이익 124억원(흑자전환 YoY)
- 지난해 4분기 이후 4분기 연속 두 자리 수 매출 성장률 기록, 분기 최고 매출액 달성
- 매출 성장과 수익성 개선으로 지난해 4분기부터 4분기 연속 영업이익 흑자 유지
- 영업이익률도 4~6%대의 양호한 수준을 지속하며 실적 정상화 확인

☞ WICOP 3 출시 및 AI 데이터센터향 광통신 시장 진출 기대
- 모회사 서울반도체와 희토류가 필요 없는 백색 LED 칩 ‘WICOP 3’ 공동개발 완료
- 별도 형광체 및 패키징 없이 칩 자체에서 백색광 구현, 제조원가를 기존 제품 대비 절반 수준으로 절감 가능
- 조명·증강현실·AI 광통신 등으로 적용처 확대 추진, 전략 거래선 대상 샘플 공급 진행 중
- 승인기간 약 2~3개월을 감안하면 2027년 1분기 이후 관련 매출의 점진적 반영 기대
- WICOP과 어레이 기술을 결합해 수백~수천개 이상의 마이크로LED를 통한 고대역폭 데이터 병렬전송 기술 확보
- 글로벌 AI 데이터센터 관련 SI·NI 업체 및 빅테크와 프로젝트 진행, 다수 글로벌 광통신 업체와도 NDA 체결 및 협의 진행

☞ 마이크로디스플레이 양산 확대를 통한 신규 성장동력 확보
- WICOP 픽셀 및 WOP 기술 기반 마이크로디스플레이 고객 승인 완료, 본격적인 수주 확대 기대
- 국내 고객 주문 확보 후 출하 예정, 미주·일본에서도 다수 고객 주문 확보
- 양산 물량 증가에 따라 마이크로디스플레이 사업의 실적 기여도 확대 전망

☞ 4Q26 Preview: 보수적 가이던스에도 안정적인 흑자 지속 전망
- 4Q26 매출액 2,250억원(+2.1% YoY), 영업이익 155억원(+3.1% YoY) 전망
- 회사는 4분기 예상 매출액 2,250억원을 제시, 환율 영향을 반영한 보수적인 가이던스
- 기존 사업의 안정적인 성장과 신규 제품 확대를 기반으로 영업이익 흑자 및 양호한 수익성 지속 기대

☞ 현재주가 PER 10.8배, 글로벌 동종업체 평균 29.7배 대비 할인

▶보고서 링크: https://vo.la/ZVriRH7

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버니 샌더스, 척 슈머 차기 상원 대표 반대

무소속이지만 민주당과 같이 정책을 만드는 샌더스는 사회민주주의자입니다

척 슈머는 중도 진보입니다

민주당 일각에서 척 슈머에 대한 문제 제기가 트럼프 2기 시작할 때부터 있었습니다

너무 소극적인 대응을 한다구요

만약 척 슈머가 물러나고 좀 더 진보적인 대표가 선임되면 트럼프의 남은 2년이 좀 더 힘들어질겁니다. 미국의 비정상의 정상화가 이루어지길 바랍니다

https://www.politico.com/live-updates/2026/11/10/congress/sanders-dings-schumer-01159546

미시간에서 당선된 민주사회계열 압둘 알세이드는 진보 성향인 밴 홀렌을 상원 대표로 지지합니다

내년 초까지 치열한 상하원 대표 선거전이 있을 것입니다. 미국은 다수당이 상임위원장을 독식합니다

밴 홀렌은 메릴랜드 상원의원이고, IRA를 만드는데 실무반 역할을 한 재생에너지 적극 지지자입니다

https://m.youtube.com/watch?v=hDtFbhG7zBY&pp=ygUSYWxzYXllZCB2YW4gaG9sbGVu

[바텍(043150,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 7분기 연속 매출 성장세 지속

☞ 3Q26P Review: 매출 성장과 함께 영업이익 시장 기대치 상회
- 3Q26P 매출액 1,109억원(+10.8% YoY), 영업이익 156억원(+25.5% YoY)
- 매출액은 7분기 연속 전년동기 대비 증가, 영업이익도 두 자리 수 성장하며 수익성 개선
- 컨센서스(매출액 1,058억원, 영업이익 132억원) 대비 매출액 4.8%, 영업이익 17.9% 상회

☞ 북미·유럽 중심의 성장으로 7분기 연속 매출 증가
- 아시아 및 오세아니아 매출은 전년동기 대비 각각 12.8%, 18.6% 감소
- 북아메리카 매출액 전년동기 대비 8.4% 증가, 매출비중 28.5%로 안정적 성장 지속
- 유럽 매출액은 전년동기 대비 19.7% 증가, 매출비중 29.7%로 전체 실적 성장 견인
- 국내 및 남아메리카 매출도 전년동기 대비 각각 47.4%, 18.8% 증가하며 지역별 성장 다변화 지속
- 선진시장 중심의 판매 확대와 국내 성장에 힘입어 전년동기 대비 7분기 연속 매출 증가세 유지

☞ 고정비 부담 완화 및 경영 효율화로 수익성 회복 지속
- 영업이익률 3Q25 12.4% → 3Q26P 14.0%로 1.6%p 개선
- 매출 성장에 따른 고정비 비중 감소와 선진시장 중심 제품 판매 확대가 수익성 개선에 기여
- 매출원가 개선 등 경영 효율성 제고 효과도 지속 반영
- 다만 환율 영향 등으로 당기순이익은 적자 전환

☞ 4Q26 Preview: 선진시장 기반 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 1,199억원(+4.8% YoY), 영업이익 133억원(+8.3% YoY) 전망
- 품질·기술력·고객지원 강화를 기반으로 유럽·북미 등 선진시장 및 이머징마켓 판매 확대 지속 예상
- 시장 수요가 2D에서 3D 제품으로 이동하면서 3D 프리미엄 및 Middle/Entry 제품 판매 확대 전망
- 지역 및 제품 포트폴리오 다변화를 기반으로 안정적인 매출 성장세 지속 기대

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000원 → 24,000원 하향

▶보고서 링크: https://vo.la/t1y6AbG

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[레이언스(228850,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 산업용 및 VET 부문 성장 견인

☞ 3Q26P Review: 4분기 연속 매출 성장, 영업이익 시장 기대치 부합
- 3Q26P 매출액 359억원(+22.2% YoY), 영업이익 35억원(+246.3% YoY)
- 4개 분기 연속 두 자리 수 매출 성장세 유지, 전분기에 이어 수익성 개선 지속
- 컨센서스(매출액 338억원, 영업이익 35억원) 대비 매출액 소폭 상회, 영업이익 부합

☞ 반도체 및 VET 부문 중심으로 안정적 성장 지속
- TFT 디텍터 매출은 전년동기 대비 0.6% 증가하며 전년 수준 유지
- CMOS 디텍터, IOS 및 기타 매출은 전년동기 대비 각각 55.8%, 19.9%, 14.4% 증가
- 메디컬 부문 매출은 9.0% 감소했으나 덴탈, 산업용, VET 부문은 각각 38.5%, 43.3%, 21.3% 증가
- 반도체 검사용 산업용 디텍터는 2025년 1분기 이후 7분기 연속 높은 매출 성장세 유지
- VET 부문도 23분기 연속 전년동기 대비 매출 성장 지속

☞ 원가 개선 및 생산수율 향상으로 수익성 큰 폭 개선
- 영업이익률 3Q25 3.5% → 3Q26P 9.8%로 6.3%p 개선
- 매출 증가와 원가 개선 및 생산수율 향상으로 매출원가율 62.0% → 57.5%로 하락
- 판매관리비율도 34.6% → 33.7%로 낮아지며 수익성 개선에 기여

☞ 4Q26 Preview: 산업용 및 VET 중심의 안정적 실적 성장 전망
- 4Q26 매출액 341억원(+19.4% YoY), 영업이익 23억원(흑자전환 YoY) 전망
- AI 반도체 시장 확대에 따라 반도체 검사용 산업용 제품의 고객 다변화 및 높은 성장세 지속 기대
- VET 부문도 장기적인 매출 성장 흐름 유지 전망
- 매출 증가와 원가 개선, 생산수율 향상 효과로 수익성 개선 지속 기대

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 7,800원 → 10,000원 상향

▶보고서 링크: https://vo.la/xvuwpKs

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[솔루스첨단소재(336370.KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]

★ 4분기부터 판가 인상 시작

☞ 3분기 전지박 매출 급증했으나 영업적자 확대
- 3Q26 매출액 1,255억원(+83.2% YoY), 영업손익 -301억원(적자확대) 기록
- 전지박 매출액 916억원(+151.6% YoY)으로 급증하며 외형 성장 견인
- 헝가리 전지박 공장 가동률은 1Q26 47%, 2Q26 67%에서 3Q26 74%로 상승
- OLED 사업부 매출액 339억원(+6.0% YoY) 기록
- 중동 전쟁 여파로 헝가리 전기요금이 전분기 대비 38% 상승하며 영업적자 확대

☞ 전지박 판가 인상 시작
- 주요 고객사와 전지박 가공비 50% 인상 완료, 나머지 고객사도 연내 인상 추진
- 2027년 추가 가공비 인상 계획으로 수익성 개선 기대
- 일부 업체의 회로박 생산 전환과 유럽 전기차·미국 BESS 수요 확대로 전지박 수급 균형 회복
- 미국과 유럽의 비중국산 전지박 수요 증가로 가격 협상력 강화

☞ 헝가리 1공장 가동 중단, 장기화 가능성 제한적
- 헝가리 1공장(1.5만톤)은 오염물질 배출로 가동 중단, 60일 내 재가동 승인 여부 결정 예정
- 2공장(2.3만톤) 가동률을 최대한 높여 생산 차질 대응 중
- 재가동 시점에 따라 4분기 실적 부담 예상되나, 2027년 영향은 제한적일 전망
- 4Q26 매출액 1,031억원, 영업손익 -260억원(적자 지속) 예상

☞ 영업 흑자 전환이 핵심 투자포인트
- 유럽 내 유일한 가동 중인 전지박 공장 보유, 2027년 캐나다 공장 가동 예정
- 북미와 유럽 생산거점 확보로 보호무역 강화에 따른 사업 리스크 제한적
- 전지박 가공비 인상 효과로 2027년 하반기부터 영업 흑자 전환 가능 전망
- 양대 핵심 시장의 생산기지 선점으로 중장기 경쟁력 확보

☞ 투자의견 BUY, 목표주가 13,000원 유지

▶보고서 링크: https://vo.la/v1iQoOY

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[텔레칩스(054450,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 4분기 연속 흑자전환 성공

☞ 3Q26P Review: 전년동기 대비 매출 성장과 함께 흑자전환 성공
- 3Q26P 매출액 633억원(+26.0% YoY), 영업이익 5억원(흑자전환 YoY)
- 5분기 연속 전년동기 대비 매출 성장, 4분기 연속 영업이익 흑자전환
- 컨센서스(매출액 638억원, 영업이익 42억원) 대비 매출액 유사, 영업이익 크게 하회

☞ IVI·Cockpit 및 SoC 개발 용역 중심으로 매출 성장 지속
- 매출비중 65.1%인 IVI 매출은 전년동기 대비 4.0% 증가하며 안정적 성장 유지
- Cluster·HUD 등 Cockpit 매출은 전년동기 대비 52.1% 증가하며 제품 포트폴리오 확대
- R&D 용역이 포함된 로열티 매출은 전년동기 대비 266.3% 증가하며 전체 실적 성장 견인
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역은 지난해 4분기부터 본격 매출 반영, 계약금액 5,489만달러 규모
- 지역별로 중국·멕시코·기타 매출이 전년동기 대비 각각 19.2%, 78.3%, 200.8% 증가

☞ 개발 용역 확대와 기존 제품 시너지로 수익성 개선
- 영업이익률 3Q25 -5.4% → 3Q26P 0.8%로 6.2%p 개선
- SoC 개발 용역 매출 확대와 기존 차량용 반도체 사업 간 시너지 효과가 흑자전환에 기여
- 4분기 연속 영업이익 흑자를 기록하며 수익성 정상화 흐름 지속

☞ 4Q26 Preview: 개발 용역 매출 반영으로 성장세 지속 전망
- 4Q26 매출액 596억원(+12.4% YoY), 영업이익 32억원(+18.8% YoY) 전망
- 글로벌 고객사향 SoC 개발 용역 매출의 지속적인 반영으로 안정적 매출 성장 기대
- IVI 중심 사업구조에서 Cluster·HUD 등 차량용 반도체 제품군으로 사업영역 확대
- 일본·중국·태국·인도 등 글로벌 고객 기반 강화로 중장기 성장세 지속 전망

☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 20,000원 → 11,500원 하향

▶보고서 링크: https://vo.la/VigP7Vi

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

[사피엔반도체(452430,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26 Review: AR Glass 출시 + 광통신 신사업

☞ 3Q26 Review: 전년동기 대비 큰 폭의 매출 성장, 당사 추정치 부합
- 3Q26 매출액 73억원(+57.2% YoY), 영업이익 2억원(흑자전환 YoY)
- 당사 추정치(매출액 68억원, 영업이익 1억원) 대비 유사한 수준
- LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출 전년동기 대비 17.8% 증가
- 양산용 제품 공급 본격화로 제품 매출 전년동기 대비 399.4% 증가
- 판매관리비율 3Q25 42.0% → 3Q26 12.3%로 29.6%p 하락하며 수익성 개선

☞ 컨콜 後記: 글로벌 빅테크 AR Glass 출시 수혜 기대
- 북미 A사는 개발 과제 및 성능평가 완료, 최종 잔금 수령 대기 중
- 북미 신규 B사는 킥오프 미팅 이후 개발 과제 순조롭게 진행 중
- 중국 A사는 성능평가 완료 후 고객사 최종 평가 진행, 중국 B사도 신뢰성 검증 완료 후 고객사 평가 진행
- 일본 고객사도 과제 개발 완료 후 최종 평가 결과 대기 중
- 다수 글로벌 빅테크와 NRE 과제가 진행 중이며 향후 일부 고객향 양산 전환 기대

☞ 광통신 신사업: AI 데이터센터 확대에 따른 신규 성장동력 확보 기대
- AI 데이터센터 확대로 광통신 수요가 급증하면서 광통신 송수신용 드라이버 IC 개발 요청 증가
- Micro LED 디스플레이 업체 및 다양한 광통신 관련 업체와 기술협력 및 개발 과제 추진
- 일부 업체와 개발 과제 착수, 2027년 하반기 첫 샘플 출하 목표
- 상용화 및 대량 생산까지 약 2~3년 소요 예상되나 중장기 신규 성장동력으로 기대

☞ 4Q26 Preview: 제품 매출 확대에 따른 본격적인 수익성 개선 전망
- 4Q26 매출액 129억원(+43.4% YoY), 영업이익 10억원(+6,335.3% YoY) 전망
- 북미 및 아시아 글로벌 기업과의 LEDoS NRE 계약 지속으로 용역 매출은 전년동기 수준 유지 예상
- 양산용 초도 제품 공급 확대에 따라 제품 매출액 전년동기 대비 172.4% 증가 전망
- 제품 매출 비중 46.4%까지 확대되며 매출 성장과 수익성 개선 동시 기대

☞ 현재주가 PER 12.6배, 국내 유사기업 평균 31.2배 대비 할인

▶보고서 링크: https://vo.la/8oVsN0l

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[아델(0181E0,IPO예정기업) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문 바이오 기업

☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2026.12.02)
- 기관 수요예측 2026.11.12~2026.11.18
- 공모희망가 밴드 18,000~25,000원
- 예상 시가총액 3,899~5,415억원
- 유통가능 물량 전체 주식수의 36.3%(786만주, 1,965억원[상단기준])

☞ 기업 개요
- 2016년 서울아산병원에서 스핀오프해 설립된 알츠하이머 등 퇴행성 뇌질환 치료제 개발 전문기업
- 질환 상태에서 특이적으로 나타나는 단백질의 PSF를 규명하고 이를 표적하는 항체 치료제 연구·개발
- 알츠하이머 치료제 외 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS 및 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 연구 병행

☞ 투자포인트 ①
① 글로벌 알츠하이머 치료제 시장은 2023년 33억달러에서 2033년 245억달러로 연평균 22.3% 성장 전망
② 주요 파이프라인은 Tau 단백질 acK280을 표적하는 ADEL-Y01, ApoE4를 표적하는 ADEL-Y04, free β2m을 표적하는 ADEL-Y03으로 구성
③ 2025년 12월 Sanofi와 ADEL-Y01 라이선스 계약 체결, 선급금 8,000만달러 및 총계약규모 최대 10.4억달러+판매 로열티 확보
④ ADEL-Y01 기술이전을 기반으로 단계별 기술료 및 경상기술료 수취 예정이며, 향후 ADEL-Y04·ADEL-Y03 추가 기술이전 기대

☞ 투자포인트 ②
① 항체 치료제의 뇌 전달 효율을 높이는 BBB 셔틀 플랫폼 ADEL-BTS와 알츠하이머 진단용 항체 ADEL-Dx 개발 병행
② 치료제·진단·전달 플랫폼을 결합한 포트폴리오를 기반으로 단계적 가치 창출 추진
③ 향후 루이소체 치매·전두측두엽치매·파킨슨병 등 다양한 신경퇴행성 질환으로 적용영역 확대 추진

☞ 공모희망가는 국내 유사기업 평균 PER 20.9배를 적용하여 산정

▶보고서 링크: https://vo.la/VyYypGg

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