루마니아, 뉴스케일에 최후 통첩

-SMR 사업 추진하는 전력회사 임시주총을 통해 뉴스케일이 2월에 합의한 FID 조건을 30일안에 이행할 것을 통보

-현재까지 80% 미이행

-주로 리스크 분담에 대한 이행 요구일 것

-이 프로젝트는 뉴스케일의 77MW 6기를 설치하는 것으로, 시작 시점에 제시한 총 사업비는 27억달러였지만 최근 재산정한 금액은 65억달러

-루마니아정부는 뉴스케일과 사업 종료 후 다른 사업자를 찾고 싶은 것으로 보여

-SMR 업체 중 유일한 원자로 인증 업체이고, 가압 경수로 방식이어서 상업화 가능성이 가장 높다고 평가받았지만 두번째 사업까지 실패할 가능성 높아지고 있어

이런 레퍼런스로 미국 TVA 사업은 잘될까요? 계약은 할 수 있겠지만 상용화는 전혀 다른 얘기입니다

블루 웨이브가 아니라 쓰나미일 가능성이 높아지고 있네요

https://www.munhwa.com/article/11627720?ref=naver

체코 원전 수주가 고정 가격 계약이고 지연에 따른 패널티도 있다는 현지의 보도입니다

우리가 체코에 공급하는 APR1000은 국내 모델인 APR1400을 기본으로 하지만, EU 기준에 맞게 개량됩니다

1) 이중 돔 2) 코어 캐쳐 3) 부하변동 설계 4) 냉각탑은 국내 원전과 다른 비용 상승 요인입니다

또한 K원전은 웨스팅하우스에 1기당 8.25억달러를 제공해야하고, 체코 정부는 60%의 로컬컨텐츠룰을 적용하고 있습니다

공기를 지키는 것도, 예산 내에서 건설하는 것도 쉽지 않은 상황이라 판단됩니다

정부가 꼼꼼히 살펴서 국민의 세금이 낭비되지 않도록 해야겠습니다

https://english.radio.cz/cez-says-dukovany-nuclear-contract-has-fixed-price-and-timetable-8901400

[IPO / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 10월 IPO 시장분석 및 11월 이후 시장전망

☞ 2026년 10월 IPO 시장 분석
- IPO 기업 수 13개, 역대 동월 평균 10개 및 최근 5년 평균 12개 상회, 연내 최고 수준 기록
- IPO 공모금액 4,529억원, 역대 동월 평균 3,796억원 대비 높은 수준
- 상장 시가총액 2.5조원, 역대 동월 평균 1.6조원 대비 높은 수준
- 기관수요예측 경쟁률 934:1, 일반청약 경쟁률 1,079:1로 역대 동월 평균 상회
- 공모가 대비 시초가 수익률 77.6%, 상장 첫날 종가 수익률 43.0% 기록
- 상장 시 시가총액 대비 10월 말 종가 기준 수익률 11.1% 기록

☞ 2026년 11월 이후 IPO 시장 전망
- 11월 상장 목표 기업 17개, 연내 상장 추진 기업 총 29개로 시장 활성화 전망
- 11월 예상 IPO 기업 수 15~17개, 역대 동월 평균 13개 대비 높은 수준
- 예상 공모금액 7,000~8,000억원, 예상 시가총액 3.8~4.5조원으로 역대 동월 평균 상회 전망

☞ 2026년 10월 IPO 주요 기업
- 엘리스(0158S0,KQ) / AI PMDC 기반 GPU 클라우드 서비스 선도기업
- 브릴스(468670,KQ) / 로봇 모듈화 플랫폼 솔루션 공급업체
- 엠에스바이오(0013Y0,KQ) / 인체조직 및 생체소재 기반 재생의료 플랫폼 기업
- 크리에이츠(439270,KQ) / 북미 시장 진출에 성공한 종합 골프 솔루션 기업
- 티앤이코리아(0053F0,KQ) / 글로벌 고속 터보기계 소형화 전문기업
- 멜콘(179880,KQ) / 반도체 포토공정 환경제어 시스템 전문기업
- 인텔리빅스(420610,KQ) / Vision AI 및 Safety AI 기반 안전AI 딥테크 선도기업
- 진코스텍(250030,KQ) / 하이드로겔 마스크팩 및 패치류 ODM/OEM 기업

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[LG씨엔에스(064400,KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 수익성 개선 및 시장 기대치 부합

☞ 3Q26P Review: 전년동기 대비 안정적 실적 성장, 시장 컨센서스 부합
- 3Q26P 매출액 1조 6,643억원(+9.3% YoY), 영업이익 1,382억원(+15.0% YoY)
- 컨센서스(매출액 1조 6,410억원, 영업이익 1,402억원) 대비 부합한 수준
- 스마트엔지니어링 부문 감소에도 클라우드&AI 및 DBS 부문 성장으로 전체 실적 증가
- 영업이익률 3Q25 7.9% → 3Q26P 8.3%로 0.4%p 개선

☞ 클라우드&AI 사업부문: AI 서비스 수요 증가세 지속 전망
- 매출액 9,615억원(+9.3% YoY), 매출비중 57.8%
- MSP 사업 확대 및 AI 서비스 매출 본격화로 성장세 지속
- AI 인프라 구축·유지보수 매출 확대와 AIDC 대규모 구축사업, Co-location 매출이 실적 성장에 기여
- 클라우드 사용량 증가와 AI 서비스 수요 확대 지속 전망
- GPUaaS 서비스 확대 및 AI Factory 수요 증가 기대

☞ 스마트엔지니어링 사업: 고객 다변화 및 RX 버티컬 솔루션 사업화 추진
- 매출액 2,945억원(-3.9% YoY), 매출비중 17.7%
- 계열사 북미 스마트팩토리 사업 감소 영향으로 전년동기 대비 역성장
- 계열사 중심 사업 구조에서 방산·제약·전자·배터리 등으로 고객 다변화 추진
- 제조·물류·서비스 분야 중심의 RX 버티컬 솔루션 사업화로 중장기 성장 기반 확보

☞ DBS 사업: 금융사업 중심의 견조한 성장 지속
- 매출액 4,083억원(+21.4% YoY), 매출비중 24.5%
- 금융사업 중심 매출 성장과 AX 역량 고도화 및 사업영역 확대 추진
- 디지털자산 인프라 플랫폼 ‘키틀(KITL)’ 공개 및 글로벌 5개사와 파트너십 확보

☞ 4Q26 Preview: 분기 매출 2조원대 진입 전망
- 4Q26 매출액 2조 93억원(+3.8% YoY), 영업이익 2,177억원(+2.7% YoY) 전망
- 분기 2조원대 매출 달성과 함께 안정적인 실적 성장 지속 기대

☞ 투자의견 BUY, 목표주가 111,000원 유지

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[골프존(215000,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 11분기 만에 매출 증가세 전환

☞ 3Q26P Review: 전년동기 대비 매출 증가세 전환, 시장 컨센서스 상회
- 3Q26P 매출액 1,260억원(+4.3% YoY), 영업이익 100억원(-34.4% YoY)
- 매출액은 11분기 만에 전년동기 대비 증가세 전환
- 컨센서스(매출액 1,149억원, 영업이익 94억원) 대비 매출액 9.7%, 영업이익 7.3% 상회

☞ 국내 가맹사업 성장으로 11분기 만에 매출 증가세 전환
- 가맹점 대상 신제품 TwoVision NX Plus 업그레이드 판매 증가로 가맹사업 매출액 전년동기 대비 20.7% 증가
- 가맹사업 매출비중 3Q25 42.2% → 3Q26P 48.8%로 확대하며 전체 매출 성장 견인
- 국내 제품 판매 활성화 정책 영향으로 매출원가율 3Q25 39.9% → 3Q26P 46.9%로 7.0%p 상승
- 해외 사업 확대 및 미국·중국 마케팅 강화에 따른 인건비·마케팅비·용역비 증가로 영업이익 감소

☞ 해외 사업 소폭 역성장했으나 4분기 재성장 기대
- 해외 사업 매출액은 2025년 1분기 이후 6분기 연속 성장 후 3Q26P 전년동기 대비 3.7% 감소
- 일본 GS 판매 감소, 미국 현지 여건 영향에 따른 제품 판매 부진, 중국 직영점 재정비에 따른 운영 매출 감소 영향
- 글로벌 매장 수 3Q25 3,857개 → 3Q26P 4,641개(+20.3%)로 지속 증가
- 4분기 성수기 진입과 글로벌 매장 확대 효과로 신규 제품 판매 및 운영 매출 재성장 기대

☞ 4Q26 Preview: 성수기 진입과 국내외 매출 성장 기대
- 4Q26 매출액 1,227억원(+10.0% YoY), 영업이익 109억원(+74.8% YoY) 전망
- 국내 신제품 출시 효과로 가맹사업 매출 증가세 지속 예상
- 해외 사업도 글로벌 매장 증가와 성수기 효과로 전분기 역성장에서 성장세 전환 기대

☞ 투자의견 BUY, 목표주가 50,000원으로 하향

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[한솔제지(213500,KS) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 단가 인상 효과로 수익성 개선 기대

☞ 3Q26P Review: 시장 기대치 하회했으나 매출 성장세 지속
- 3Q26P 매출액 5,702억원(+2.8% YoY), 영업손실 64억원(적자전환 YoY)
- 컨센서스(매출액 5,694억원, 영업이익 284억원) 대비 매출액 유사, 영업이익 큰 폭 하회
- 인쇄용지·산업용지 매출은 전년동기 수준 유지, 특수지 부문은 두 자리 수 성장세 지속
- 환율 하락 및 재고평가손실 반영으로 영업이익 적자 전환

☞ 인쇄용지·산업용지 부진에도 특수지 매출 성장 지속
- 인쇄용지 부문은 계절적 비수기 및 가격 경쟁으로 국내 판매 감소, 판가 인상 시점도 지연되며 영업손실 133억원 기록
- 수출은 미국향 선복 부족으로 매출 인식 차질, 해상운임 상승 및 환율 하락으로 수익성 악화
- 산업용지 부문은 전년동기 수준 매출 유지 및 8분기 연속 영업이익 달성
- 국내는 선구매 효과 소멸 및 고객사 구매 관망으로 수요 부진, 시장점유율 회복 전략으로 판매단가 하락
- 수출은 판가 인상 및 저단가 지역 정리로 단가 상승, 미국 판매량은 전년동기 대비 40% 증가
- 특수지 부문은 전분기에 이어 두 자리 수 매출 성장 지속, 다만 영업손실 48억원 기록
- POS 11%, 라벨 7~10% 판가 인상에도 해상운임·펄프·감열염료 가격 상승 및 환율 하락으로 수익성 둔화

☞ 4Q26 Preview: 기저효과 및 판가 인상 반영으로 수익성 개선 기대
- 4Q26 매출액 6,119억원(+2.9% YoY), 영업이익 126억원(+63.4% YoY) 전망
- 판가 상승 효과 반영으로 전년동기 대비 매출 성장 지속 예상
- 전년동기 낮은 영업이익 기저와 산업용지·특수지 판가 인상 효과로 수익성 개선 기대
- 산업용지는 판가 인상 및 저단가 지역 정리, 특수지는 POS·라벨 단가 인상 효과 본격 반영 전망

☞ 투자의견 BUY, 목표주가 11,000원 유지

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[뷰웍스(100120,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 3Q26P Review: 3분기 연속 어닝서프라이즈 시현

☞ 3Q26P Review: 큰 폭의 수익성 개선과 함께 어닝서프라이즈 시현
- 3Q26P 매출액 616억원(+14.7% YoY), 영업이익 110억원(+154.8% YoY)
- 컨센서스(매출액 578억원, 영업이익 79억원) 대비 매출액 부합, 영업이익 큰 폭 상회
- 1분기부터 3개 분기 연속 수익성 개선 및 어닝서프라이즈 시현

☞ 동영상 디텍터 및 산업용 솔루션 중심으로 6분기 연속 매출 성장
- 정지영상 및 기타 디텍터 매출은 전년동기 대비 각각 8.5%, 12.1% 감소
- 동영상 디텍터 매출액 전년동기 대비 18.9% 증가, 매출비중 15.7%
- 산업용 솔루션 매출액 전년동기 대비 89.7% 증가, 매출비중 30.4%로 실적 성장 견인
- 북미 및 국내 매출액은 전년동기 대비 각각 47.4%, 28.0% 증가하며 높은 성장세 기록
- 유럽 및 기타 지역도 각각 6.1%, 7.2% 증가, 일본·중국도 전년동기 수준 이상의 성장 유지

☞ 제품 믹스 개선 및 비용 절감으로 수익성 큰 폭 개선
- 영업이익률 3Q25 8.0% → 3Q26P 17.8%로 9.8%p 개선, 17분기 만에 17%대 회복
- 제품 믹스 개선 및 원가경쟁력 확보로 매출원가율 하락
- 운영효율 극대화에 따른 판매관리비 절감 효과도 수익성 개선에 기여
- 다만 환율 하락 및 공정가치 금융자산 평가손실 반영으로 세전이익은 적자 전환

☞ 4Q26 Preview: 성수기 진입으로 7분기 연속 매출 성장 전망
- 4Q26 매출액 727억원(+6.1% YoY), 영업이익 121억원(+41.6% YoY) 전망
- 성수기 진입과 함께 동영상 디텍터 및 산업용 솔루션 중심의 매출 성장 지속 기대
- 전년동기 대비 7개 분기 연속 매출 성장과 높은 수익성 유지 전망

☞ 투자의견 BUY, 목표주가 34,000원 유지

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[하나에어로다이내믹스(271160,IPO예정기업) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 치공구·부품·조립 등 항공 제조 토탈 솔루션 기업

☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2026.11.20)
- 기관 수요예측 2026.11.02~2026.11.06
- 공모희망가 밴드 4,700~5,700원
- 예상 시가총액 833~1,011억원
- 유통가능 물량 전체 주식수의 30.8%(약 547만주, 312억원[상단기준])

☞ 기업 개요
- 2007년 국보항공㈜ 설립 후 ㈜부성을 거쳐 2024년 ㈜하나에어로다이내믹스로 사명 변경
- 항공기 제작 전 과정에 필요한 구조 부품·치공구·기체 조립 사업을 단계적으로 확대하며 성장
- 구조 부품 제조 경험을 기반으로 치공구 사업을 핵심 영역으로 육성하고, 이를 활용한 기체 조립 사업까지 확장
- 주요 매출비중(2025년 연결 기준): 항공기 치공구 39.5%, 항공기 조립 36.5%, 항공기 부품 23.4%
- 주요 고객별 매출비중: KAI 58.9%, Bell 30.6%

☞ 투자포인트 ①
① 글로벌 항공·방산·우주 시장은 2026~2030년 각각 연평균 5.7%, 8.0%, 15.6% 성장 전망
② 자재조달·치공구·부품·조립·납품 전 공정을 자체 수행하는 생산체계와 글로벌 품질인증 기반 경쟁력 확보
③ KAI·Bell 등으로부터 최우수 납품업체로 선정됐으며, Bell과 20년 거래를 기반으로 2026년 장기공급계약 체결
④ Bell향 공급은 2027~2031년 최대 120대 규모로 확대 예정이며, KAI·IAI·SUBARU 등 주요 고객사 내 사업 참여 확대 추진
⑤ 반복 공급·공급영역 확대·신규 고객 확보를 통해 해외 매출 비중을 2026년 29.6%에서 2031년 50.0%까지 확대 목표

☞ 투자포인트 ②
① 판금공장 증설 및 대형 판금·열처리 설비 도입을 통해 대형 판금 공급영역 확대 추진
② 기존 금속 소재 중심에서 복합재 구조물 제조로 사업영역 확대, 복합재 생산시설 증설 후 2030년 양산 목표
③ 한화에어로스페이스와의 발사체 치공구 납품 경험을 기반으로 우주 제조사업 확대 추진
④ 무인기 사업 MOU를 기반으로 차세대 무인기 제조시장 진입 추진

☞ 공모희망가는 국내 유사기업 평균 PER 17.9배를 적용하여 산정

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