[하이비젼시스템(126700,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 하반기 인도공장 가동 확대 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 503억원(+22.3% YoY), 영업손실 57억원(적지지속)
- 컨센서스(매출액 404억원, 영업손실 2억원) 대비 영업이익 크게 하회
- 영업이익이 예상치를 크게 하회한 것은 일부 공급 매출 인식 지연 때문으로 판단
☞ 2분기 연속 두 자리 수 매출 증가세 유지에 성공. 본격적인 매출 성장 중
- 캐시카우 역할 하고 있는 IT/모바일 부문이 전년동기 대비 52.1% 증가
- 전장 부문 매출 전년동기 대비 1,420.4% 증가
- 2차전지 부문 매출은 납품 이후 매출인식 지연, 전년동기 대비 크게 감소
- 국내 및 인도 공장의 인력 충원에 따른 인건비 및 신규 사업을 위한 R&D 비용 크게 증가
- 자회사 퓨런티어를 비롯한 연결 자회사들의 적자상황 지속
- 일부 프로젝트 설비 제작 후 인도작업 진행, 가동 테스트까지 완료, 매출 인식률 낮아지면서 예상보다 저조
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 946억원(+61.2% YoY), 영업이익 146억원(흑자전환)
- 2026년 상반기 수주잔고 2,884억원, 1분기 수주잔고 대비 687억원 증가
- 수주잔고 중 ESS 신규 수주 2개 라인(약 630억원)은 2027년 매출 인식에 예상되면, 나머지는 올해안에 매출 인식 가능할 전망
- 하반기 인도 1공장이 본격 가동, 글로벌 EMS 업체향 매출 본격적으로 발생
☞ 현재주가 PER 9.3배, 국내 동종업체 평균 17.9배 대비 할인
▶보고서 링크: https://buly.kr/3YG5jez
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 하반기 인도공장 가동 확대 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 503억원(+22.3% YoY), 영업손실 57억원(적지지속)
- 컨센서스(매출액 404억원, 영업손실 2억원) 대비 영업이익 크게 하회
- 영업이익이 예상치를 크게 하회한 것은 일부 공급 매출 인식 지연 때문으로 판단
☞ 2분기 연속 두 자리 수 매출 증가세 유지에 성공. 본격적인 매출 성장 중
- 캐시카우 역할 하고 있는 IT/모바일 부문이 전년동기 대비 52.1% 증가
- 전장 부문 매출 전년동기 대비 1,420.4% 증가
- 2차전지 부문 매출은 납품 이후 매출인식 지연, 전년동기 대비 크게 감소
- 국내 및 인도 공장의 인력 충원에 따른 인건비 및 신규 사업을 위한 R&D 비용 크게 증가
- 자회사 퓨런티어를 비롯한 연결 자회사들의 적자상황 지속
- 일부 프로젝트 설비 제작 후 인도작업 진행, 가동 테스트까지 완료, 매출 인식률 낮아지면서 예상보다 저조
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 946억원(+61.2% YoY), 영업이익 146억원(흑자전환)
- 2026년 상반기 수주잔고 2,884억원, 1분기 수주잔고 대비 687억원 증가
- 수주잔고 중 ESS 신규 수주 2개 라인(약 630억원)은 2027년 매출 인식에 예상되면, 나머지는 올해안에 매출 인식 가능할 전망
- 하반기 인도 1공장이 본격 가동, 글로벌 EMS 업체향 매출 본격적으로 발생
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[웹케시(053580,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 금융 AI 사업의 매출 본격화 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 203억원(+10.2% YoY), 영업이익 33억원(+2.0% YoY)
- 컨센서스(매출액 193억원, 영업이익 37억원) 부합
☞ 4분기만에 매출 성장세 전환, 분기 최대 매출액을 달성에 성공
- 중견/대기업 부문 매출 전년동기 대비 유사한 수준 유지, 공공/금융기관 사업부문 매출액 전년동기 대비 20.9% 증가
- 금융/공공기관 매출액 지난 3분기 동안 역성장 벗어나면서 두 자리 수 성장세로 전환
- 중소기업 사업부문 매출액 전년동기 대비 6.4% 증가
- 재정AX, AI MIS 등 금융 AI사업 관련 매출 가시화
- 2분기 약 8.7억원 금융 AI사업 매출이 공공/금융기관의 매출액 반영
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 200억원(+11.1% YoY), 영업이익 34억원(-5.0% YoY)
① 동사는 자금관리시스템 전제품 AI Agent로 전환, 다양한 분야의 우수 고객을 대상 공급 진행 중
② 차세대 에이전트 뱅킹 구축사업 관련 매출도 실적 성장 기여 기대
- 동사는 5대 금융 AI사업을 진행 중, 올해 연간 매출 50억원 제시
① 금융 에이전트뱅킹 사업: NH농협은행 수주 성공
② 재정 AX 사업: NH교육금고 프로젝트 수주, 각각 레퍼런스 확보
③ 자금 AX Port: 제품 출시를 완료, 10,000개 브랜치 고객 타겟 고객사 모델링 진행 중
④ 경리365 사업: 80만 소규모 법인 및 벤처를 타겟 출시 예정
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,800원으로 하향
▶보고서 링크: https://buly.kr/GP5PLZG
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★ 금융 AI 사업의 매출 본격화 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 203억원(+10.2% YoY), 영업이익 33억원(+2.0% YoY)
- 컨센서스(매출액 193억원, 영업이익 37억원) 부합
☞ 4분기만에 매출 성장세 전환, 분기 최대 매출액을 달성에 성공
- 중견/대기업 부문 매출 전년동기 대비 유사한 수준 유지, 공공/금융기관 사업부문 매출액 전년동기 대비 20.9% 증가
- 금융/공공기관 매출액 지난 3분기 동안 역성장 벗어나면서 두 자리 수 성장세로 전환
- 중소기업 사업부문 매출액 전년동기 대비 6.4% 증가
- 재정AX, AI MIS 등 금융 AI사업 관련 매출 가시화
- 2분기 약 8.7억원 금융 AI사업 매출이 공공/금융기관의 매출액 반영
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 200억원(+11.1% YoY), 영업이익 34억원(-5.0% YoY)
① 동사는 자금관리시스템 전제품 AI Agent로 전환, 다양한 분야의 우수 고객을 대상 공급 진행 중
② 차세대 에이전트 뱅킹 구축사업 관련 매출도 실적 성장 기여 기대
- 동사는 5대 금융 AI사업을 진행 중, 올해 연간 매출 50억원 제시
① 금융 에이전트뱅킹 사업: NH농협은행 수주 성공
② 재정 AX 사업: NH교육금고 프로젝트 수주, 각각 레퍼런스 확보
③ 자금 AX Port: 제품 출시를 완료, 10,000개 브랜치 고객 타겟 고객사 모델링 진행 중
④ 경리365 사업: 80만 소규모 법인 및 벤처를 타겟 출시 예정
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,800원으로 하향
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[아이티센엔텍(010280,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ PER 2.1배, 절대적 저평가주
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 1,388억원(+8.6% YoY), 영업이익 83억원(+469.5% YoY)
- 컨센서스(매출액 1,407억원, 영업이익 25억원) 대비 영업이익 크게 상회
☞ 전년동기 대비 9분기 연속 매출 성장 지속, 수익성 개선도 긍정적
- CX 중심의 클라우드 사업 부문 전년동기 대비 16.4%, AX, DX 및 ITO 등의 IT서비스 부문 5.9% 증가
- 본사(매출비중 57.6%) 매출액 전년동기 대비 8.7%, 자회사 아이티센클로잇(매출비중 40.8%) 매출 전년동기 대비 11.0% 증가
- 아이티센엔텍 DX 부문의 주요 사업: 통합징수정보시스템(58억원), KCT과학화전투훈련체계성능개량(51억원) 등 포함
- ITO 부문의 주요 사업: 자치단체공통기반 및 재해복구시스템 유지관리(55억원), 고용정보망 통합유지관리 및 운영지원(37억원) 등 포함
- 아이테센클로잇의 주요 프로젝트: 2027년 충청권 하게 U대회 대회관리시스템 구축(56억원), 농협은행 NEO 블록스토리지 도입(22억원), 삼성전자 EDP ‘24년 구글 클라우드 이용계약(‘27년 구간, 548억원) 등 포함
- 수익성이 큰 폭으로 개선(+4.8%p YoY), 본사 영업이익이 78.6% 증가, 자회사 아이테센클로잇의 영업이익 흑자전환
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 1,474억원(+7.4% YoY), 영업이익 82억원(소폭감소)
☞ 현재주가 PER 2.1배, 국내 동종업체 평균 33.3배 대비 할인
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★ PER 2.1배, 절대적 저평가주
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 1,388억원(+8.6% YoY), 영업이익 83억원(+469.5% YoY)
- 컨센서스(매출액 1,407억원, 영업이익 25억원) 대비 영업이익 크게 상회
☞ 전년동기 대비 9분기 연속 매출 성장 지속, 수익성 개선도 긍정적
- CX 중심의 클라우드 사업 부문 전년동기 대비 16.4%, AX, DX 및 ITO 등의 IT서비스 부문 5.9% 증가
- 본사(매출비중 57.6%) 매출액 전년동기 대비 8.7%, 자회사 아이티센클로잇(매출비중 40.8%) 매출 전년동기 대비 11.0% 증가
- 아이티센엔텍 DX 부문의 주요 사업: 통합징수정보시스템(58억원), KCT과학화전투훈련체계성능개량(51억원) 등 포함
- ITO 부문의 주요 사업: 자치단체공통기반 및 재해복구시스템 유지관리(55억원), 고용정보망 통합유지관리 및 운영지원(37억원) 등 포함
- 아이테센클로잇의 주요 프로젝트: 2027년 충청권 하게 U대회 대회관리시스템 구축(56억원), 농협은행 NEO 블록스토리지 도입(22억원), 삼성전자 EDP ‘24년 구글 클라우드 이용계약(‘27년 구간, 548억원) 등 포함
- 수익성이 큰 폭으로 개선(+4.8%p YoY), 본사 영업이익이 78.6% 증가, 자회사 아이테센클로잇의 영업이익 흑자전환
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 1,474억원(+7.4% YoY), 영업이익 82억원(소폭감소)
☞ 현재주가 PER 2.1배, 국내 동종업체 평균 33.3배 대비 할인
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Forwarded from 한병화의 Green Light
[상신이디피(091580.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]
★ BESS와 데이터센터용 BBU 수요 확대발 성장
☞ 2분기 외형과 이익 모두 성장세 유지
- 2Q26 매출과 영업이익은 각각 860억원, 64억원 YoY 40%, 619% 급증
- 가장 뚜렷한 매출 성장은 원통형 캔 부문, 매출액 2Q25 220억원에서 2Q26 350억원으로 59% 증가
- 데이터센터용 BBU, 전동공구, 전기자전거 등의 수요 확대가 성장 원인
- 각형 중대형 캔 부문은 매출 YoY 24% 증가, QoQ 동일한 수준
- 유럽 전기차용 캔 수요가 고객사 모델 체인지 때문에 일시적으로 정체되어 있기 때문으로 판단
☞ 미국 BESS용 중대형 캔 성장은 이제 성장 초기
- 미국 BESS용 각형 캔 제조 라인은 현재 6개 라인, 내년 상반기까지 4개 추가 예정
- 고객사가 북미 최상위 업체들과 계약한 상태, 일정에 따라 동사도 캔 라인 증설
- 북미에서 고객사를 추가하는 절차를 진행 중, 확정되면 별도의 라인 증설 가능성 높음
☞ 효자 아이템이 된 원통형 캔 부문
- 동사의 말레이시아와 천진에서 생산되는 원통형 캔의 고성장 지난 하반기부터 본격화
- 데이터센터용 BBU는 기존에는 18650 캔 중심, 최근에는 순간 출력이 높아진 2170으로 전환, 판가가 상승하고 있는 상태
- 과거 리비안 전기차 배터리용 원통형 캔 공급 위해서 대규모 증설 완료된 상태, 최근 수요 증가에도 빠르게 대응
- 말레이시아 공장에서 중국 업체향 원통형 캔 공급 시작 예정
☞ 실적 성장 기조적으로 진행 예상, 최근 주가 하락은 매수 기회 제공
배터리 캔 사업은 2023년부터 성장 둔화 시작, 1H25까지 역성장 이어짐
2H25부터 회복세로 진입, 2026년부터 성장과 이익률 점진적으로 개선
2027년에는 중대형 각형 캔은 미국 BESS에 유럽 전기차향까지 성장세 전환, 원통형 캔은 데이터센터용 수요 확대 지속될 것
고객사도 유럽과 아시아에서 중국업체들로 확대될 가능성이 높음
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000원으로 하향
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★ BESS와 데이터센터용 BBU 수요 확대발 성장
☞ 2분기 외형과 이익 모두 성장세 유지
- 2Q26 매출과 영업이익은 각각 860억원, 64억원 YoY 40%, 619% 급증
- 가장 뚜렷한 매출 성장은 원통형 캔 부문, 매출액 2Q25 220억원에서 2Q26 350억원으로 59% 증가
- 데이터센터용 BBU, 전동공구, 전기자전거 등의 수요 확대가 성장 원인
- 각형 중대형 캔 부문은 매출 YoY 24% 증가, QoQ 동일한 수준
- 유럽 전기차용 캔 수요가 고객사 모델 체인지 때문에 일시적으로 정체되어 있기 때문으로 판단
☞ 미국 BESS용 중대형 캔 성장은 이제 성장 초기
- 미국 BESS용 각형 캔 제조 라인은 현재 6개 라인, 내년 상반기까지 4개 추가 예정
- 고객사가 북미 최상위 업체들과 계약한 상태, 일정에 따라 동사도 캔 라인 증설
- 북미에서 고객사를 추가하는 절차를 진행 중, 확정되면 별도의 라인 증설 가능성 높음
☞ 효자 아이템이 된 원통형 캔 부문
- 동사의 말레이시아와 천진에서 생산되는 원통형 캔의 고성장 지난 하반기부터 본격화
- 데이터센터용 BBU는 기존에는 18650 캔 중심, 최근에는 순간 출력이 높아진 2170으로 전환, 판가가 상승하고 있는 상태
- 과거 리비안 전기차 배터리용 원통형 캔 공급 위해서 대규모 증설 완료된 상태, 최근 수요 증가에도 빠르게 대응
- 말레이시아 공장에서 중국 업체향 원통형 캔 공급 시작 예정
☞ 실적 성장 기조적으로 진행 예상, 최근 주가 하락은 매수 기회 제공
배터리 캔 사업은 2023년부터 성장 둔화 시작, 1H25까지 역성장 이어짐
2H25부터 회복세로 진입, 2026년부터 성장과 이익률 점진적으로 개선
2027년에는 중대형 각형 캔은 미국 BESS에 유럽 전기차향까지 성장세 전환, 원통형 캔은 데이터센터용 수요 확대 지속될 것
고객사도 유럽과 아시아에서 중국업체들로 확대될 가능성이 높음
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 30,000원으로 하향
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[신흥에스이씨(243840.KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 / 그린산업&ESG 한병화 ☎02)368-6171]
★ 데이터센터용 BBU가 이익 증가 주원인
☞ 2분기, 전년 동기 대비 영업이익 143% 증가
- 2Q26 매출액과 영업이익 각각 1,316억원, 52억원으로 YoY 매출 28% 증가, 영업이익 143% 급증
- 데이터센터향 BBU 수요증가로 원통형 CID 매출 YoY 64% 증가
- 2Q26 OPM 3.9%, YoY 2.1%, QoQ 1.3% 대비 개선
- YoY 개선 매출 증가 때문, QoQ 구모델 재고에 대한 충당금 설정 이번 분기 없었음
☞ 2분기 미국법인 매출 증가세 전환
- 2Q26 매출액 163억원, YoY 3배 가까이 증가세
- 2025년 미국법인 캡아세이 수요는 스텔란티스 전기차 의존, 수요 부진으로 실적 부진 작용
- 2026년 NCA BESS향 캡아세이가 주력, 외형을 유지하고 있는 단계
- 4Q26과 내년 LFP BESS향 라인 각 1개씩 추가될 예정, 당사 실적 턴어러운드에 중요 요인
☞ 말레이시아, 천진법인의 원통형 CID 매출 성장세 주목
- 말레이시아 공장: 데이터센터용 BBU 공급이 증가, 1H26 매출액 277억원 YoY 164% 급증
- 2170용 CID를 제조하는 천진법인: 매출액 1H26 175억원 YoY 45% 증가
- 천진법인 최종 수요: 전동공구 및 중국 내 전기자전거 업체들 추정
- 원통형 배터리: 적용 산업이 전기차 중심에서 BBU, 전기 오토바이, 자전거, 휴머노이드 등으로 확산, 이익률 개선 기여
☞ 반도체 포모로 인한 주가 급락
2Q26부터 이익 개선 본격화, 2027년부터 미국 BESS 관련 물량 증가로 기조적인 성장세 진입 예상
최근 주가 하락은 펀더멘탈과 무관한 반도체 포모로 인한 중소형주 소외 장세 결과
현 주가 기준 동사 PBR 0.7배로 역사적 저점 수준 근접
배터리 전방 시장 확장, 중국업체들이 미국과 유럽에서 안보 이슈로 규제 받을 것 감안, PBR 1배 이하의 밸류에이션 적용 과도한 디스카운트
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,000원으로 하향
▶보고서 링크: https://buly.kr/DaRHzfM
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★ 데이터센터용 BBU가 이익 증가 주원인
☞ 2분기, 전년 동기 대비 영업이익 143% 증가
- 2Q26 매출액과 영업이익 각각 1,316억원, 52억원으로 YoY 매출 28% 증가, 영업이익 143% 급증
- 데이터센터향 BBU 수요증가로 원통형 CID 매출 YoY 64% 증가
- 2Q26 OPM 3.9%, YoY 2.1%, QoQ 1.3% 대비 개선
- YoY 개선 매출 증가 때문, QoQ 구모델 재고에 대한 충당금 설정 이번 분기 없었음
☞ 2분기 미국법인 매출 증가세 전환
- 2Q26 매출액 163억원, YoY 3배 가까이 증가세
- 2025년 미국법인 캡아세이 수요는 스텔란티스 전기차 의존, 수요 부진으로 실적 부진 작용
- 2026년 NCA BESS향 캡아세이가 주력, 외형을 유지하고 있는 단계
- 4Q26과 내년 LFP BESS향 라인 각 1개씩 추가될 예정, 당사 실적 턴어러운드에 중요 요인
☞ 말레이시아, 천진법인의 원통형 CID 매출 성장세 주목
- 말레이시아 공장: 데이터센터용 BBU 공급이 증가, 1H26 매출액 277억원 YoY 164% 급증
- 2170용 CID를 제조하는 천진법인: 매출액 1H26 175억원 YoY 45% 증가
- 천진법인 최종 수요: 전동공구 및 중국 내 전기자전거 업체들 추정
- 원통형 배터리: 적용 산업이 전기차 중심에서 BBU, 전기 오토바이, 자전거, 휴머노이드 등으로 확산, 이익률 개선 기여
☞ 반도체 포모로 인한 주가 급락
2Q26부터 이익 개선 본격화, 2027년부터 미국 BESS 관련 물량 증가로 기조적인 성장세 진입 예상
최근 주가 하락은 펀더멘탈과 무관한 반도체 포모로 인한 중소형주 소외 장세 결과
현 주가 기준 동사 PBR 0.7배로 역사적 저점 수준 근접
배터리 전방 시장 확장, 중국업체들이 미국과 유럽에서 안보 이슈로 규제 받을 것 감안, PBR 1배 이하의 밸류에이션 적용 과도한 디스카운트
☞ 투자의견 BUY 유지, 목표주가 10,000원으로 하향
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*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
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★ 하반기 신차 출시 확대 수혜 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 5,246억원(+9.0% YoY), 영업이익 340억원(-8.6% YoY)
- 컨센서스(매출액 4,957억원, 영업이익 366억원) 대비 부합
- 5Q 연속 YoY 매출 성장 성공
- 북미, 아시아 등에서 YoY 각각 29.7%, 16.1% 증가, 실적 성장 견인
- 매출원가율, 판매관리비율 각각 소폭 상승, OPM 소폭 하락
☞ 투자 포인트: 하이브리드 시장 확대 및 하반기 신차 효과 기대
1) 고객사 내 배기시스템 높은 시장점유율, 올해 58%대 목표
- 경쟁사 대비 원가 및 품질 경쟁력 기반, 점차 점유율 격차 확대 중
2) 글로벌 환경규제 강화 등으로 하이브리드 차량 수요 확대
- 전기차 캐즘 상태에도 하이브리드 차량은 높은 증가세 유지, 현대·기아 하이브리드 차량 라인업 확대 중
- 동사 하이브리드 차량 배기시스템은 일반 내연기관차 대비 단가 20~30% 더 높아 수익성 개선 기여
3) 기존 차종별 수주에서 플랫폼 수주로 전환, 원가경쟁력 확보 및 신차 출시 기간 단축, 대량생산과 시장 대응력 강화 긍정적
4) 현대·기아 글로벌 투자 확대 및 동사 동반 진출 따른 성장 기대
- 현대·기아 향후 4년간 약 210억달러 미국에 신규 투자 발표
- 동사는 글로벌 14개국 31거점에 고객사와 함께 진출, 생산거점 선점 및 확보 중
- 올해 9월 인도, 2028년 하반기 브라질에서 양산 준비 중
5) 올해 아이오닉9, 셀토스, 쏘렌토, EV4, PV5 등 신차 출시, 하반기에 아반떼, 투싼, 싼타페 등 출시 예정
- 신차 출시 따른 배기시스템 수요 크게 확대 예상, 동사 수혜 기대
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 4,894억원(+4.4% YoY), 영업이익 296억원(+20.0% YoY)
- 북미, 아시아 기반 안정적인 매출 증가 및 수익성 개선 지속 기대
☞ 현재주가 PER 2.2배, 국내 유사업체 평균 9.8배 대비 할인
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★ 하반기 신차 출시 확대 수혜 기대
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 5,246억원(+9.0% YoY), 영업이익 340억원(-8.6% YoY)
- 컨센서스(매출액 4,957억원, 영업이익 366억원) 대비 부합
- 5Q 연속 YoY 매출 성장 성공
- 북미, 아시아 등에서 YoY 각각 29.7%, 16.1% 증가, 실적 성장 견인
- 매출원가율, 판매관리비율 각각 소폭 상승, OPM 소폭 하락
☞ 투자 포인트: 하이브리드 시장 확대 및 하반기 신차 효과 기대
1) 고객사 내 배기시스템 높은 시장점유율, 올해 58%대 목표
- 경쟁사 대비 원가 및 품질 경쟁력 기반, 점차 점유율 격차 확대 중
2) 글로벌 환경규제 강화 등으로 하이브리드 차량 수요 확대
- 전기차 캐즘 상태에도 하이브리드 차량은 높은 증가세 유지, 현대·기아 하이브리드 차량 라인업 확대 중
- 동사 하이브리드 차량 배기시스템은 일반 내연기관차 대비 단가 20~30% 더 높아 수익성 개선 기여
3) 기존 차종별 수주에서 플랫폼 수주로 전환, 원가경쟁력 확보 및 신차 출시 기간 단축, 대량생산과 시장 대응력 강화 긍정적
4) 현대·기아 글로벌 투자 확대 및 동사 동반 진출 따른 성장 기대
- 현대·기아 향후 4년간 약 210억달러 미국에 신규 투자 발표
- 동사는 글로벌 14개국 31거점에 고객사와 함께 진출, 생산거점 선점 및 확보 중
- 올해 9월 인도, 2028년 하반기 브라질에서 양산 준비 중
5) 올해 아이오닉9, 셀토스, 쏘렌토, EV4, PV5 등 신차 출시, 하반기에 아반떼, 투싼, 싼타페 등 출시 예정
- 신차 출시 따른 배기시스템 수요 크게 확대 예상, 동사 수혜 기대
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 4,894억원(+4.4% YoY), 영업이익 296억원(+20.0% YoY)
- 북미, 아시아 기반 안정적인 매출 증가 및 수익성 개선 지속 기대
☞ 현재주가 PER 2.2배, 국내 유사업체 평균 9.8배 대비 할인
▶보고서 링크: https://buly.kr/2JqnDU7
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Forwarded from 한병화의 Green Light
낙월 해상풍력 탐방 코멘트
-전남 영광
-364.8MW로 국내 최대 단지. 올 연말 최종 완공 예정. 현재 망 연결된 일부 터빈 상업생산 중.바로 옆 한빛 해상풍력(340MW)도 내년 하반기 착공 예상. 두 단지의 사업자는 동일
-낙월 해상풍력 주번은 국내 해상풍력 설치가 집중될 지역. 수심이 20~30미터에 불과하고 터빈 평균 이용률 30% 상회. 이 지역 중심으로 서남해 해역의 해상풍력 설치량은 30GW까지 증가 가능
-정부의 해상풍력 입찰 목표는 55GW
대한민국에서도 해상풍력 단지를 견학할수 있는 시대가 왔습니다
-전남 영광
-364.8MW로 국내 최대 단지. 올 연말 최종 완공 예정. 현재 망 연결된 일부 터빈 상업생산 중.바로 옆 한빛 해상풍력(340MW)도 내년 하반기 착공 예상. 두 단지의 사업자는 동일
-낙월 해상풍력 주번은 국내 해상풍력 설치가 집중될 지역. 수심이 20~30미터에 불과하고 터빈 평균 이용률 30% 상회. 이 지역 중심으로 서남해 해역의 해상풍력 설치량은 30GW까지 증가 가능
-정부의 해상풍력 입찰 목표는 55GW
대한민국에서도 해상풍력 단지를 견학할수 있는 시대가 왔습니다
Forwarded from 한병화의 Green Light
국내 전력망 투자 확대도 속도전이 진행되겠습니다
https://www.segye.com/newsView/20260819520119?OutUrl=naver
https://www.segye.com/newsView/20260819520337?OutUrl=naver
https://www.segye.com/newsView/20260819520119?OutUrl=naver
https://www.segye.com/newsView/20260819520337?OutUrl=naver
세계일보
[단독] “호남 반도체산단 전격전”… 전력망 예타 면제 추진
정부가 호남 반도체 산업단지 전력 공급을 위한 1단계 공급선로 공사의 예비타당성 조사 면제를 추진한다. 이재명 대통령이 “속도전을 넘어 전격전”을 강조하면서 동시다발적으로 행정절차의 ‘빗장’을 열고 있다. 19일 취재를 종합하면 기후에너지환경부와 한국전력공사는 최근 호남 반도체 산단 1단계 공급선로 공사 예타 면제에 대한 협의를 진행 중인 것으로 확인됐다.
Forwarded from 한병화의 Green Light
두산퓨얼셀 강세 원인
미국 데이터센터향 연료전지 공급 계약에 대한 기대감 때문입니다
관계사인 Hyaxiom이 수주를 받으면, 두산퓨얼셀은 연료전지 스택을 Hyaxiom에 제공합니다. 유지보수, 수명 게런티도 Hyaxiom이 담당할 것 같습니다. 두퓨입장에서는 수명 보증하다가 대규모 적자를 기록한, 국내에서와 같은 나락에 빠질 요소가 차단되니 깔끔합니다
물량도 예상했던 것보다 커질 것 같습니다. 초도 물량 계약에 추가 공급 옵션이 달린 계약이 유력합니다. 최근의 Bloom Energy 계약도 이런 방식입니다
계약이 확정되면 연내에 제조가 시작되고 내년 2분기초부터 공급해서 1년내에 초도물량이 납품완료 될 것으로 예상합니다. 초도물량의 성능이 계약 조건에서 벗어나지 않으면 옵션 물량도 PO로 전환될 것으로 보입니다. PAFC니 별 이슈없을 것입니다
초도물량 공급이 확정되면 두산퓨얼셀은 미국 데이터센터가 전체 매출의 70~80% 수준을 차지하게 될 것으로 보입니다. 별 다른 변수가 없다면 2030년까지는 이 흐름이 이어질 것입니다
PAFC가 Bloom Energy의 SOFC와 같은 지위를 얻게 되는 것입니다. 전 세계에서 PAFC를 제조하는 업체는 단 2곳. 두산퓨얼셀과 일본 후지전기입니다. 후지전기는 100kw 소형 스텍으로 자국내 상업용 건물에 공급해서 경쟁상대로 보기 어렵습니다. 400kw 스택으로 유틸리티급 전력을 공급하는 PAFC 업체는 두산퓨얼셀이 유일합니다
연료전지는 PAFC든 SOFC든 완벽한 기술이 아닙니다. 얇은 스택으로 고온을 견뎌야하기 때문에 내구성이 낮습니다. 그럼에도 불구하고 미국 데이터센터 사업자들은 연료전지를 사용하기 시작했습니다. 오프그리드 발전시스템을 가장 빠르게 완성할수 있는 대안이기 때문입니다
국내에서 이루지 못한 꿈을 미국에서 실현시키기를 응원합니다. 두산퓨얼셀 Go!Go! Go!
미국 데이터센터향 연료전지 공급 계약에 대한 기대감 때문입니다
관계사인 Hyaxiom이 수주를 받으면, 두산퓨얼셀은 연료전지 스택을 Hyaxiom에 제공합니다. 유지보수, 수명 게런티도 Hyaxiom이 담당할 것 같습니다. 두퓨입장에서는 수명 보증하다가 대규모 적자를 기록한, 국내에서와 같은 나락에 빠질 요소가 차단되니 깔끔합니다
물량도 예상했던 것보다 커질 것 같습니다. 초도 물량 계약에 추가 공급 옵션이 달린 계약이 유력합니다. 최근의 Bloom Energy 계약도 이런 방식입니다
계약이 확정되면 연내에 제조가 시작되고 내년 2분기초부터 공급해서 1년내에 초도물량이 납품완료 될 것으로 예상합니다. 초도물량의 성능이 계약 조건에서 벗어나지 않으면 옵션 물량도 PO로 전환될 것으로 보입니다. PAFC니 별 이슈없을 것입니다
초도물량 공급이 확정되면 두산퓨얼셀은 미국 데이터센터가 전체 매출의 70~80% 수준을 차지하게 될 것으로 보입니다. 별 다른 변수가 없다면 2030년까지는 이 흐름이 이어질 것입니다
PAFC가 Bloom Energy의 SOFC와 같은 지위를 얻게 되는 것입니다. 전 세계에서 PAFC를 제조하는 업체는 단 2곳. 두산퓨얼셀과 일본 후지전기입니다. 후지전기는 100kw 소형 스텍으로 자국내 상업용 건물에 공급해서 경쟁상대로 보기 어렵습니다. 400kw 스택으로 유틸리티급 전력을 공급하는 PAFC 업체는 두산퓨얼셀이 유일합니다
연료전지는 PAFC든 SOFC든 완벽한 기술이 아닙니다. 얇은 스택으로 고온을 견뎌야하기 때문에 내구성이 낮습니다. 그럼에도 불구하고 미국 데이터센터 사업자들은 연료전지를 사용하기 시작했습니다. 오프그리드 발전시스템을 가장 빠르게 완성할수 있는 대안이기 때문입니다
국내에서 이루지 못한 꿈을 미국에서 실현시키기를 응원합니다. 두산퓨얼셀 Go!Go! Go!
[쿠콘(294570,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 분기 최대 매출액, 당사 추정치 부합
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 180억원(+7.3% YoY), 영업이익 50억원(+6.4% YoY)
- 컨센서스(매출액 170억원, 영업이익 50억원) 부합
☞ 분기 최대 매출액 달성 및 영업이익 8분기 연속 증가세(YoY) 유지
- 매출액 증가(YoY) 이유: 데이터 부문 1.6% 증가(YoY), 페이먼트 부문 13.3% 증가(YoY)
- 데이터 부문: 정책 영향으로 인한 대출비교서비스 매출 감소, 금융 마이데이터 신규 고객 유치로 소폭 성장
- 페이먼트 부문: 대형 PG사 대상 신규 고객 유치 및 거래량 증가
- 8분기 연속 영업이익 증가(+6.4% YoY): 페이먼트 부문 저원가성 상품 비중 확대 27.6% 증가(YoY)
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 184억원(+6.2% YoY), 영업이익 52억원(+7.5% YoY)
- 데이터 서비스 부문: MCP 기반 데이터 API 상품 현재 30개 출시, 연내 100여종까지 확대 목표 진행
- 전자소송 업무 자동화 추진 등 전 분야 마이데이터 사업 확대 예정
- 현재 300개 이상 API 상품 제공, 국내 최대 API 스토어 구축 및 운영
- 페이먼트 서비스 부문: 글로벌 결제 및 스테이블코인 제휴사 확대, 모바일 결제 통합 KSQR 인프라 확대 추진 예정
- 디지털 자산인 USDC, USDT 등의 결제, 충전, 출금 앱 출시 예정
☞ 현재주가 PER 6.7배, 국내 동종업체 평균 11.6배 대비 할인
▶보고서 링크: https://vo.la/eN8zktf
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★ 분기 최대 매출액, 당사 추정치 부합
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 180억원(+7.3% YoY), 영업이익 50억원(+6.4% YoY)
- 컨센서스(매출액 170억원, 영업이익 50억원) 부합
☞ 분기 최대 매출액 달성 및 영업이익 8분기 연속 증가세(YoY) 유지
- 매출액 증가(YoY) 이유: 데이터 부문 1.6% 증가(YoY), 페이먼트 부문 13.3% 증가(YoY)
- 데이터 부문: 정책 영향으로 인한 대출비교서비스 매출 감소, 금융 마이데이터 신규 고객 유치로 소폭 성장
- 페이먼트 부문: 대형 PG사 대상 신규 고객 유치 및 거래량 증가
- 8분기 연속 영업이익 증가(+6.4% YoY): 페이먼트 부문 저원가성 상품 비중 확대 27.6% 증가(YoY)
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 184억원(+6.2% YoY), 영업이익 52억원(+7.5% YoY)
- 데이터 서비스 부문: MCP 기반 데이터 API 상품 현재 30개 출시, 연내 100여종까지 확대 목표 진행
- 전자소송 업무 자동화 추진 등 전 분야 마이데이터 사업 확대 예정
- 현재 300개 이상 API 상품 제공, 국내 최대 API 스토어 구축 및 운영
- 페이먼트 서비스 부문: 글로벌 결제 및 스테이블코인 제휴사 확대, 모바일 결제 통합 KSQR 인프라 확대 추진 예정
- 디지털 자산인 USDC, USDT 등의 결제, 충전, 출금 앱 출시 예정
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[KX(122450,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 제조·레저 부문 실적 성장 지속
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 1,120억원(+11.8% YoY), 영업이익 252억원(+38.0% YoY)
- 컨센서스(매출액 1,102억원, 영업이익 216억원) 대비 영업이익 16.5% 상회
☞ 전분기에 이어 매출 성장세 유지 성공, 제조·레저 부문 성장 견인
- 매출 증가(YoY): 제조 부문과 레저 부문이 각각 33.8%, 3.8% 증가(YoY) 성장 견인
- 제조 부문: KX하이텍 AI 데이터센터 투자 확대 및 eSSD 수요 증가로 47.9% 증가(YoY), KX인텍 11.6% 증가(YoY)
- 레저 부문: 2분기 계절적 성수기 효과 및 토조노모리cc의 매출 반영, 매출 성장세 유지
- OPM 상승(+4.3%p YoY): 매출원가율 및 판관비율 각각 2.4%p, 1.8%p 하락
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 1,015억원(+12.4% YoY), 영업이익 227억원(+13.0% YoY)
- 베트남 법인 풀가동으로 제조 부문 실적 성장 예상
- 토조노모리cc 실적 반영, 실적 성장 견인 예상
- 중장기 성장 계획: 필리핀 클락 복합 레저단지 개발, 베트남 후에성 골프리조트 개발 등 해외 레저사업 확대
☞ 현재주가 PER 5.0배, 국내 동종업체 평균 16.9배 대비 할인
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★ 제조·레저 부문 실적 성장 지속
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 1,120억원(+11.8% YoY), 영업이익 252억원(+38.0% YoY)
- 컨센서스(매출액 1,102억원, 영업이익 216억원) 대비 영업이익 16.5% 상회
☞ 전분기에 이어 매출 성장세 유지 성공, 제조·레저 부문 성장 견인
- 매출 증가(YoY): 제조 부문과 레저 부문이 각각 33.8%, 3.8% 증가(YoY) 성장 견인
- 제조 부문: KX하이텍 AI 데이터센터 투자 확대 및 eSSD 수요 증가로 47.9% 증가(YoY), KX인텍 11.6% 증가(YoY)
- 레저 부문: 2분기 계절적 성수기 효과 및 토조노모리cc의 매출 반영, 매출 성장세 유지
- OPM 상승(+4.3%p YoY): 매출원가율 및 판관비율 각각 2.4%p, 1.8%p 하락
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 1,015억원(+12.4% YoY), 영업이익 227억원(+13.0% YoY)
- 베트남 법인 풀가동으로 제조 부문 실적 성장 예상
- 토조노모리cc 실적 반영, 실적 성장 견인 예상
- 중장기 성장 계획: 필리핀 클락 복합 레저단지 개발, 베트남 후에성 골프리조트 개발 등 해외 레저사업 확대
☞ 현재주가 PER 5.0배, 국내 동종업체 평균 16.9배 대비 할인
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Forwarded from 한병화의 Green Light
소디움 배터리 속도내는 K배터리
LG엔솔도 SDI도 양산설비 구축이 진행됩니다
정부도 소디움 배터리에 대한 개발지원과 BESS 입찰시 우대를 주는 방안을 고려중입니다. 미국도 소디움 배터리 상용화가 시작되었습니다
알루미늄박 업체들에게 큰 시장이 열립니다
DI동일, 삼아알미늄이 수혜주
https://n.news.naver.com/article/015/0005322477?sid=101
LG엔솔도 SDI도 양산설비 구축이 진행됩니다
정부도 소디움 배터리에 대한 개발지원과 BESS 입찰시 우대를 주는 방안을 고려중입니다. 미국도 소디움 배터리 상용화가 시작되었습니다
알루미늄박 업체들에게 큰 시장이 열립니다
DI동일, 삼아알미늄이 수혜주
https://n.news.naver.com/article/015/0005322477?sid=101
Naver
[단독] 삼성SDI, 미래 먹거리는 '로봇·우주·소듐이온 배터리'
이 기사는 8월 19일 오후 3시51분 한국경제신문의 투자 정보 유료 플랫폼인 '한경 프리미엄9'(www.hankyung.com/premium9)에 게재됐습니다. 한경 프리미엄9을 구독하시면 더 많은 단독 기사를 실
Forwarded from 한병화의 Green Light
"트럼프가 막았지만 미 청정에너지 시장 뜻밖 호황"
뜻밖이 아니라 다른 방법이 없기 때문입니다
전력수요는 급증하는데, 단기간에 충족시키면서 경제성을 훼손하지 않는 선택지는 태양광, 풍력, ESS뿐입니다
여기에 리파워링 시장까지 열리니 그린에너지는 황금기에 진입했습니다
https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20260820065000009
뜻밖이 아니라 다른 방법이 없기 때문입니다
전력수요는 급증하는데, 단기간에 충족시키면서 경제성을 훼손하지 않는 선택지는 태양광, 풍력, ESS뿐입니다
여기에 리파워링 시장까지 열리니 그린에너지는 황금기에 진입했습니다
https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20260820065000009
newsmailer.einfomax.co.kr
"트럼프가 막았지만 미 청정에너지 시장 뜻밖 호황"
연합인포맥스 뉴스
[성일하이텍(365340,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 12분기 만에 영업이익 흑자 전환
☞ 2Q26 Review: 공장 가동률 상승으로 수익성 개선, 어닝서프라이즈 시현
- 2Q26 매출액 768억원(+20.0% YoY), 영업이익 63억원(흑자전환 YoY)
- 컨센서스(매출액 747억원, 영업이익 17억원) 대비 매출액은 유사한 수준, 영업이익은 272.4% 상회
☞ 원재료 매입의 안정적 확보로 12분기 만에 영업이익 흑자 전환 성공
- 스크랩의 안정적인 확보와 새만금 3공장 가동률 상승으로 5분기 연속 매출 성장세 유지
- 기존 고객사 외 신규 거래처 확보 및 유럽·북미 지역 BM(Black Mass)/BP(Black Powder) 확보
- 새만금 3공장 가동률 1Q26 85% → 2Q26 95% 수준으로 상승
- 효율성이 높은 3공장 가동률 상승으로 생산효율성 증가 및 지속적인 원가구조 개선
- 영업이익률 2Q25 -27.2% → 2Q26 8.2%로 35.5%p 개선
☞ 3Q26 Preview: 역대 최대 매출액 달성과 수익성 개선 기대
- 3Q26E 매출액 871억원(+98.8% YoY), 영업이익 72억원(흑자전환 YoY)
- 신규 거래처 확보를 통한 전처리용 스크랩 및 BM/BP의 안정적인 확보 지속
- 새만금 3공장 가동률 상승 및 하이드로센터 2공장 재가동을 통한 매출 성장 예상
- 하반기 새만금 3공장 100% 가동률 달성 및 군산 2공장 재가동 추진
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 51,000원으로 하향
▶보고서 링크: https://vo.la/rwxCcWW
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★ 12분기 만에 영업이익 흑자 전환
☞ 2Q26 Review: 공장 가동률 상승으로 수익성 개선, 어닝서프라이즈 시현
- 2Q26 매출액 768억원(+20.0% YoY), 영업이익 63억원(흑자전환 YoY)
- 컨센서스(매출액 747억원, 영업이익 17억원) 대비 매출액은 유사한 수준, 영업이익은 272.4% 상회
☞ 원재료 매입의 안정적 확보로 12분기 만에 영업이익 흑자 전환 성공
- 스크랩의 안정적인 확보와 새만금 3공장 가동률 상승으로 5분기 연속 매출 성장세 유지
- 기존 고객사 외 신규 거래처 확보 및 유럽·북미 지역 BM(Black Mass)/BP(Black Powder) 확보
- 새만금 3공장 가동률 1Q26 85% → 2Q26 95% 수준으로 상승
- 효율성이 높은 3공장 가동률 상승으로 생산효율성 증가 및 지속적인 원가구조 개선
- 영업이익률 2Q25 -27.2% → 2Q26 8.2%로 35.5%p 개선
☞ 3Q26 Preview: 역대 최대 매출액 달성과 수익성 개선 기대
- 3Q26E 매출액 871억원(+98.8% YoY), 영업이익 72억원(흑자전환 YoY)
- 신규 거래처 확보를 통한 전처리용 스크랩 및 BM/BP의 안정적인 확보 지속
- 새만금 3공장 가동률 상승 및 하이드로센터 2공장 재가동을 통한 매출 성장 예상
- 하반기 새만금 3공장 100% 가동률 달성 및 군산 2공장 재가동 추진
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 51,000원으로 하향
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[씨엠티엑스(388210,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 11분기 연속 매출 성장세 지속
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 479억원(+18.8% YoY), 영업이익 156억원(+14.5% YoY)
- 분기 최대 매출액 달성과 함께 높은 수익성 유지
- 컨센서스(매출액 491억원, 영업이익 156억원) 대비 부합한 수준
☞ 애프터 마켓 Si Parts 수요 확대와 함께 11분기 연속 매출 성장세 지속
- 실리콘 파츠 매출액 전년동기 대비 18.8% 증가하며 분기 최대 매출 달성 및 실적 성장 견인
- 실리콘 파츠 매출비중 95.0%, 2023년 4분기 이후 11분기 연속 매출 성장세 유지
- 장비업체를 거치지 않고 반도체 업체에 직접 공급하는 After Market 기반 제품 조달 시장 확대
- 2021년 S사 1차 협력사 등록 이후 2023년부터 실리콘 파츠 제품을 안정적으로 공급하며 실적 성장 주도
- TSMC에 2025년 국내 유일 1차 협력사로 등록, 지난해부터 제품 공급 개시
- 고객 다변화 및 R&D 인력 충원에 따른 인건비·R&D 비용 증가로 영업이익률 소폭 하락
- 영업이익률 2Q25 33.7% → 2Q26 33.3%로 하락
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 531억원(+29.4% YoY), 영업이익 167억원(+22.8% YoY)
- 분기 최대 매출액 갱신과 함께 높은 수익성 유지 전망
- S사 중심 NAND·DRAM 시장 내 After Market 전환율 상승에 따른 안정적인 매출 성장 기대
- TSMC 등 해외 고객 확대를 통한 해외 매출 증가 지속 전망
- 자회사 셀릭을 통해 연간 200톤 규모 단결정 및 다결정 실리콘 잉곳 생산 및 내재화 추진
- 인건비 및 R&D 비용 투자에도 실리콘 잉곳 내재화를 바탕으로 높은 수익성 유지 전망
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원으로 하향
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★ 11분기 연속 매출 성장세 지속
☞ 2Q26 Review
- 2Q26 매출액 479억원(+18.8% YoY), 영업이익 156억원(+14.5% YoY)
- 분기 최대 매출액 달성과 함께 높은 수익성 유지
- 컨센서스(매출액 491억원, 영업이익 156억원) 대비 부합한 수준
☞ 애프터 마켓 Si Parts 수요 확대와 함께 11분기 연속 매출 성장세 지속
- 실리콘 파츠 매출액 전년동기 대비 18.8% 증가하며 분기 최대 매출 달성 및 실적 성장 견인
- 실리콘 파츠 매출비중 95.0%, 2023년 4분기 이후 11분기 연속 매출 성장세 유지
- 장비업체를 거치지 않고 반도체 업체에 직접 공급하는 After Market 기반 제품 조달 시장 확대
- 2021년 S사 1차 협력사 등록 이후 2023년부터 실리콘 파츠 제품을 안정적으로 공급하며 실적 성장 주도
- TSMC에 2025년 국내 유일 1차 협력사로 등록, 지난해부터 제품 공급 개시
- 고객 다변화 및 R&D 인력 충원에 따른 인건비·R&D 비용 증가로 영업이익률 소폭 하락
- 영업이익률 2Q25 33.7% → 2Q26 33.3%로 하락
☞ 3Q26 Preview
- 3Q26E 매출액 531억원(+29.4% YoY), 영업이익 167억원(+22.8% YoY)
- 분기 최대 매출액 갱신과 함께 높은 수익성 유지 전망
- S사 중심 NAND·DRAM 시장 내 After Market 전환율 상승에 따른 안정적인 매출 성장 기대
- TSMC 등 해외 고객 확대를 통한 해외 매출 증가 지속 전망
- 자회사 셀릭을 통해 연간 200톤 규모 단결정 및 다결정 실리콘 잉곳 생산 및 내재화 추진
- 인건비 및 R&D 비용 투자에도 실리콘 잉곳 내재화를 바탕으로 높은 수익성 유지 전망
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원으로 하향
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