#SMLT
Обзор по компании ГК Самолет:
Сектор: Девелопер, застройщик.
1. Данных в Seeking Alpha, TipRanks, GuruFocus нет.
2. Данные с SimplyWall. Супер-сильный рост долгов. Неспешный рост балансовый оценки компании. Долги 133,2B р., кэша 4,9B р., т.е. долгов в 27 раз больше кэша. Баланс ужасный. Прибыль и выручка постепенно растут, но свободный денежный поток при этом отрицательный и он все хуже с каждым годом. По мнению сервиса SimplyWall справедливая цена находится в районе 942 р. за акцию (согласен), т.е. текущая цена крайне переоценена. Основные акционеры: Михаил Кенин 30,9%, Павел Голубков 26,26%, CFC Direct Investments LLC 11,48%, Игорь Евтушевский - 6,17% и еще несколько людей и компаний. В целом 68% компании принадлежит аффилированным с компанией Самолет людям. Частным инвесторам принадлежит только 10.2%.
3. Данные с FinanceMarker, график, моё мнение и стратегия отправляю в комментарии 👇
Обзор по компании ГК Самолет:
Сектор: Девелопер, застройщик.
1. Данных в Seeking Alpha, TipRanks, GuruFocus нет.
2. Данные с SimplyWall. Супер-сильный рост долгов. Неспешный рост балансовый оценки компании. Долги 133,2B р., кэша 4,9B р., т.е. долгов в 27 раз больше кэша. Баланс ужасный. Прибыль и выручка постепенно растут, но свободный денежный поток при этом отрицательный и он все хуже с каждым годом. По мнению сервиса SimplyWall справедливая цена находится в районе 942 р. за акцию (согласен), т.е. текущая цена крайне переоценена. Основные акционеры: Михаил Кенин 30,9%, Павел Голубков 26,26%, CFC Direct Investments LLC 11,48%, Игорь Евтушевский - 6,17% и еще несколько людей и компаний. В целом 68% компании принадлежит аффилированным с компанией Самолет людям. Частным инвесторам принадлежит только 10.2%.
3. Данные с FinanceMarker, график, моё мнение и стратегия отправляю в комментарии 👇
Менеджмент «Самолета» порекомендовал перенести выплату части дивидендов
Менеджмент девелопера «Самолет» рекомендует совету директоров на заседании в декабре перенести выплату еще 5 миллиардов рублей дивидендов на 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении стратегии развития, рассказали в пресс-службе группы.
«Менеджмент будет рекомендовать совету директоров на заседании в декабре перенести выплату еще 5 миллиардов рублей, ранее рекомендованных советом директоров к выплате в 2022 году, на 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении амбициозной стратегии развития», — добавили в компании.
————-
P.S. Последний разбор ГК Самолёт, где я крайне негативно оценил эту компанию и скептически относился к её див.политике, которая стоила на тот момент 2798 р. за акцию: https://t.me/ShumilovPavel/995
Менеджмент девелопера «Самолет» рекомендует совету директоров на заседании в декабре перенести выплату еще 5 миллиардов рублей дивидендов на 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении стратегии развития, рассказали в пресс-службе группы.
«Менеджмент будет рекомендовать совету директоров на заседании в декабре перенести выплату еще 5 миллиардов рублей, ранее рекомендованных советом директоров к выплате в 2022 году, на 2023 год в связи с необходимостью сконцентрировать ресурсы на выполнении амбициозной стратегии развития», — добавили в компании.
————-
P.S. Последний разбор ГК Самолёт, где я крайне негативно оценил эту компанию и скептически относился к её див.политике, которая стоила на тот момент 2798 р. за акцию: https://t.me/ShumilovPavel/995
ГК Самолет не хочет выплачивать дивиденды за 2022 год
Совет директоров ПАО «ГК «Самолет» рекомендовал годовому общему собранию акционеров (ГОСА), которое состоится 30 июня 2023 года в заочной форме, чистую прибыль за 2022 год не распределять и дивиденды по результатам 12 месяцев 2022 года не выплачивать.
——-
Технически акции Самолет сейчас перекуплены и требуют коррекции. Куда? Думаю в район 2500.
#SMLT
Совет директоров ПАО «ГК «Самолет» рекомендовал годовому общему собранию акционеров (ГОСА), которое состоится 30 июня 2023 года в заочной форме, чистую прибыль за 2022 год не распределять и дивиденды по результатам 12 месяцев 2022 года не выплачивать.
——-
Технически акции Самолет сейчас перекуплены и требуют коррекции. Куда? Думаю в район 2500.
#SMLT
Обзор по компании ГК Самолет #SMLT
Сектор: Девелопер, застройщик
▪️ Капитализация: 2.05B$
▪️ P/E - 11.2, форвардное P/E - 9.91, среднее по сектору P/E - 20.9
▪️ P/S - 0.72
▪️P/B - 10.64
ℹ️ По P/B компания экстремально дорогая. Среднее по отрасли оценка 0,83. Что это значит? За каждые 10 рублей 64 копейки, которые вы заплатите при покупке акций Самолета, вы получите 1 рубль собственного капитала компании. Это дорого, очень. Например у ПИК этот показатель равен 1.58, у ЛСР 0.65, у Эталон 0.42. Это связано с уровнем долга компании.
🗞 Новостной фон
▪️Максимальную сумму IT-ипотеки собираются снизить с 18 млн до 9 млн рублей. Также обсуждается пересмотр размера льготной ставки, которая сейчас составляет 5%
▪️ГРЕФ ЗАЯВИЛ, ЧТО ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА ДЛИЛАСЬ СЛИШКОМ ДОЛГО И СРАВНИЛ ЕЕ С ДОПИНГОМ, КОТОРЫМ НЕЛЬЗЯ ЗЛОУПОТРЕБЛЯТЬ. Пару лет поболеем на рынке ипотеки, заявил Греф.
▪️В России в июне ускорились темпы падения цен на жилье. Основные причины: сезонный спад активности, экономической неопределенность, слабый спросом из-за высоких ипотечных ставок.
▪️Уже к 2025 году Самолет может увеличить прибыль для акционеров в 2 раза, таргет по бумаге 3700, потенциал роста 23% - SberCIB.
▪️Сервис по поиску и продаже недвижимости Самолет плюс планирует pre-IPO с размещением до 1 млрд руб. в июле, IPO ожидается в 2025 г
▪️Объем выдачи ипотеки в России по итогам 2024г может снизиться на 25-30% г/г до Р5,2 трлн — директор дивизиона "Домклик" Сбербанка Алексей Лейпи
▪️Группа Самолет выставила на продажу 12 земельных участков общей площадью 26,9 га в поселении Филимонковское в новой Москве. Стартовая цена лотов составляет 8 млрд руб
▪️Акционеры Самолет: дивиденды 2023г не выплачивать
▪️Самолет, операционные результаты 5мес2024: объем продаж — 132.5 млрд руб (+66% г/г), заключенные контракты — 17.8 тыс. (+38% г/г), средняя цена км. м — 218.2 тыс. руб (+24% г/г)
▪️Выдача ипотеки в марте: количество заявок, штук: -24% г/г, объем в месяц, руб: -21% г/г, Это худший март и квартал за последние 3 года.
💰 Финансовое здоровье
▪️Если смотреть на отчеты по РСБУ по кварталам, то видно, как из квартала в квартал можно видеть рост активов. В 4 кв 2023 была существенная просадка, а в 1 кв 2024 мощный рост. Если смотреть на рост активов из года в год, то начиная с 2021 года они удваиваются каждый год. Конечно это крутая динамика, надо посмотреть детали на чем такой рост.
▪️Долг. Начиная с 2020 года компания удваивает свои долги каждый год. В 2020 долг составлял 87,7B р, в 2021 - 190,7B р., в 2022 - 382.6B р., в 2023 - 709.4B р. По РУСБУ за 1 кв 2024 года компания увеличила долг еще на 221.2B р. Таким образом компания продолжает удваивать рост долга.
▪️Собственный капитал. Наверное это самый объективный маркер для данной компании с учетом их стратегии развития. Собственный капитал – это остаточная доля в активах компании после вычета всех ее обязательств. Здесь также можно видеть рост. В 2019 было 5.6B р., в 2020 - 10.2B р., в 2021 - 16.4B р., 2022 - 27.1B р., 2023 - 36.3. Т.е. если в процентах: 2019->2020 +82%, 2020-2021> +61%, 2021-2022> +65%, 2022-2023> +34%. Таким образом в 2023 году мы увидели существенное снижение роста собственного капитала по сравнению с 2022 годом, но тем не менее это все еще быстрые темпы роста.
ℹ️ Кэш - 21,82B р., долг - 709.4B р. (за 2023 год). Долг больше кэша в 18,7 раза.
💰 Выручка, прибыль
▪️Начиная с 2020 года компания показывает мощный рост выручки. В 2020 - 60,1B р., 2021 - 93B р, 2022 - 172.2B р., 2023 - 256.1B р. Тут всё просто шикарно, как у крутого IT-бизнеса.
▪️Прибыль также практически удваивается каждый год: 2020 - 4.4B р., 2021 - 8.4B р., 2022 - 15,2B р., 2023 - 26.1B р.
▪️Свободный денежный поток. А вот тут у нас проблемки. Свободный денежный поток (FCF) - это показатель, который отражает денежные средства, остающиеся у организации после всех ее капитальных затрат на поддержание активов. В 2029 году -5.3B р., в 2020 -15.4B р., 2021 -99.6B, 2022 -170.6B р., 2023 -144.5B р. Т.е. каждый год компания генерирует убыток, если учесть все её капитальные затраты, включая платежи по долгам банкам и прочие расходы.
Сектор: Девелопер, застройщик
▪️ Капитализация: 2.05B$
▪️ P/E - 11.2, форвардное P/E - 9.91, среднее по сектору P/E - 20.9
▪️ P/S - 0.72
▪️P/B - 10.64
ℹ️ По P/B компания экстремально дорогая. Среднее по отрасли оценка 0,83. Что это значит? За каждые 10 рублей 64 копейки, которые вы заплатите при покупке акций Самолета, вы получите 1 рубль собственного капитала компании. Это дорого, очень. Например у ПИК этот показатель равен 1.58, у ЛСР 0.65, у Эталон 0.42. Это связано с уровнем долга компании.
🗞 Новостной фон
▪️Максимальную сумму IT-ипотеки собираются снизить с 18 млн до 9 млн рублей. Также обсуждается пересмотр размера льготной ставки, которая сейчас составляет 5%
▪️ГРЕФ ЗАЯВИЛ, ЧТО ЛЬГОТНАЯ ИПОТЕКА ДЛИЛАСЬ СЛИШКОМ ДОЛГО И СРАВНИЛ ЕЕ С ДОПИНГОМ, КОТОРЫМ НЕЛЬЗЯ ЗЛОУПОТРЕБЛЯТЬ. Пару лет поболеем на рынке ипотеки, заявил Греф.
▪️В России в июне ускорились темпы падения цен на жилье. Основные причины: сезонный спад активности, экономической неопределенность, слабый спросом из-за высоких ипотечных ставок.
▪️Уже к 2025 году Самолет может увеличить прибыль для акционеров в 2 раза, таргет по бумаге 3700, потенциал роста 23% - SberCIB.
▪️Сервис по поиску и продаже недвижимости Самолет плюс планирует pre-IPO с размещением до 1 млрд руб. в июле, IPO ожидается в 2025 г
▪️Объем выдачи ипотеки в России по итогам 2024г может снизиться на 25-30% г/г до Р5,2 трлн — директор дивизиона "Домклик" Сбербанка Алексей Лейпи
▪️Группа Самолет выставила на продажу 12 земельных участков общей площадью 26,9 га в поселении Филимонковское в новой Москве. Стартовая цена лотов составляет 8 млрд руб
▪️Акционеры Самолет: дивиденды 2023г не выплачивать
▪️Самолет, операционные результаты 5мес2024: объем продаж — 132.5 млрд руб (+66% г/г), заключенные контракты — 17.8 тыс. (+38% г/г), средняя цена км. м — 218.2 тыс. руб (+24% г/г)
▪️Выдача ипотеки в марте: количество заявок, штук: -24% г/г, объем в месяц, руб: -21% г/г, Это худший март и квартал за последние 3 года.
💰 Финансовое здоровье
▪️Если смотреть на отчеты по РСБУ по кварталам, то видно, как из квартала в квартал можно видеть рост активов. В 4 кв 2023 была существенная просадка, а в 1 кв 2024 мощный рост. Если смотреть на рост активов из года в год, то начиная с 2021 года они удваиваются каждый год. Конечно это крутая динамика, надо посмотреть детали на чем такой рост.
▪️Долг. Начиная с 2020 года компания удваивает свои долги каждый год. В 2020 долг составлял 87,7B р, в 2021 - 190,7B р., в 2022 - 382.6B р., в 2023 - 709.4B р. По РУСБУ за 1 кв 2024 года компания увеличила долг еще на 221.2B р. Таким образом компания продолжает удваивать рост долга.
▪️Собственный капитал. Наверное это самый объективный маркер для данной компании с учетом их стратегии развития. Собственный капитал – это остаточная доля в активах компании после вычета всех ее обязательств. Здесь также можно видеть рост. В 2019 было 5.6B р., в 2020 - 10.2B р., в 2021 - 16.4B р., 2022 - 27.1B р., 2023 - 36.3. Т.е. если в процентах: 2019->2020 +82%, 2020-2021> +61%, 2021-2022> +65%, 2022-2023> +34%. Таким образом в 2023 году мы увидели существенное снижение роста собственного капитала по сравнению с 2022 годом, но тем не менее это все еще быстрые темпы роста.
ℹ️ Кэш - 21,82B р., долг - 709.4B р. (за 2023 год). Долг больше кэша в 18,7 раза.
💰 Выручка, прибыль
▪️Начиная с 2020 года компания показывает мощный рост выручки. В 2020 - 60,1B р., 2021 - 93B р, 2022 - 172.2B р., 2023 - 256.1B р. Тут всё просто шикарно, как у крутого IT-бизнеса.
▪️Прибыль также практически удваивается каждый год: 2020 - 4.4B р., 2021 - 8.4B р., 2022 - 15,2B р., 2023 - 26.1B р.
▪️Свободный денежный поток. А вот тут у нас проблемки. Свободный денежный поток (FCF) - это показатель, который отражает денежные средства, остающиеся у организации после всех ее капитальных затрат на поддержание активов. В 2029 году -5.3B р., в 2020 -15.4B р., 2021 -99.6B, 2022 -170.6B р., 2023 -144.5B р. Т.е. каждый год компания генерирует убыток, если учесть все её капитальные затраты, включая платежи по долгам банкам и прочие расходы.
🏚 Недвижимость в России, данные за июль 2024
▪️Продажи квартир по договорам долевого участия упали на 31% г/г
▪️Продажи квартир по ДДУ упали на 52% по сравнению с июнем 2024
▪️Выручка застройщиков снизилась на 10%
▪️Ипотечное кредитование уменьшилось на 15% г/г (за первые 7 месяцев 2024 года)
▪️По итогам 7 мес. 2024 г. банки предоставили 852 тыс. кредитов (-14% к 7 мес. 2023 г.) на 3,2 трлн руб. (-13%)
🔮 По итогам 2024 года выдача кредитов по договорам долевого участия упадет от рекордных объемов 2023 года на 30–40% — прогноз
«Продажи квартир в новостройках снизились в 9 из 10 крупнейших регионов по объему строящегося жилья (исключением стала Ленинградская область), при этом в Москве и Санкт-Петербурге спад продаж был меньше, чем в среднем по стране»
Источник: ДОМ-РФ
——————————
Полный доклад прикрепляю ниже, там больше разных цифр.
В начале июля я разбирал компанию Самолёт с огромным долгом. Тогда цена была 2985 р. и я ожидал ухода сильно ниже, хотя в моменте можно было и ждать отскока из-за потенциального проведения IPO Самолёт+. С тех пор акции упали на 20%. Техенически, конечно, сейчас в скором времени может быть отскок со всем рынком. Но вот после, если процентная ставка будет все также высокой - вопрос...
▪️Продажи квартир по договорам долевого участия упали на 31% г/г
▪️Продажи квартир по ДДУ упали на 52% по сравнению с июнем 2024
▪️Выручка застройщиков снизилась на 10%
▪️Ипотечное кредитование уменьшилось на 15% г/г (за первые 7 месяцев 2024 года)
▪️По итогам 7 мес. 2024 г. банки предоставили 852 тыс. кредитов (-14% к 7 мес. 2023 г.) на 3,2 трлн руб. (-13%)
🔮 По итогам 2024 года выдача кредитов по договорам долевого участия упадет от рекордных объемов 2023 года на 30–40% — прогноз
«Продажи квартир в новостройках снизились в 9 из 10 крупнейших регионов по объему строящегося жилья (исключением стала Ленинградская область), при этом в Москве и Санкт-Петербурге спад продаж был меньше, чем в среднем по стране»
Источник: ДОМ-РФ
——————————
Полный доклад прикрепляю ниже, там больше разных цифр.
В начале июля я разбирал компанию Самолёт с огромным долгом. Тогда цена была 2985 р. и я ожидал ухода сильно ниже, хотя в моменте можно было и ждать отскока из-за потенциального проведения IPO Самолёт+. С тех пор акции упали на 20%. Техенически, конечно, сейчас в скором времени может быть отскок со всем рынком. Но вот после, если процентная ставка будет все также высокой - вопрос...
Telegram
Павел Шумилов - инвестиции, разборы компаний
Обзор по компании ГК Самолет #SMLT
Сектор: Девелопер, застройщик
▪️ Капитализация: 2.05B$
▪️ P/E - 11.2, форвардное P/E - 9.91, среднее по сектору P/E - 20.9
▪️ P/S - 0.72
▪️P/B - 10.64
ℹ️ По P/B компания экстремально дорогая. Среднее по отрасли оценка…
Сектор: Девелопер, застройщик
▪️ Капитализация: 2.05B$
▪️ P/E - 11.2, форвардное P/E - 9.91, среднее по сектору P/E - 20.9
▪️ P/S - 0.72
▪️P/B - 10.64
ℹ️ По P/B компания экстремально дорогая. Среднее по отрасли оценка…
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Фейк или не фейк не знаю, но слушок интересный.
▪️Последний разбор Самолёта
▪️Последний разбор ЛСР
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сектор: Девелопер, застройщик
«Война войной, а обед по расписанию» — продолжаю пилить разборы компаний. И параллельно следить за развитием событий по разрешению ударов дальнобойными ракетами Украиной по России со стороны США.
Последний разбор Самолёта делал 5 июля, тогда цена была в районе 3000 р. Тогда я говорил об огромных долгах компании и предупреждал, что мы можем увидеть ипотечный кризис, падение продаж и большие проблемы для компании. А в 2022 году я вообще проехался по компании вопросом: не новое ли это МММ? Одним словом уже долгое время у меня негативные мысли про компанию на основе их цифр. С тех ~3000 тысяч в июле Самолёт обрушился до текущих 1365 и падал до 1237 в моменте. Давайте разберемся, чего ждать дальше?
📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 840M$
▪️ P/E — 7.34
▪️ P/S — 0.26
▪️P/B — 3.06
▪️EPS — 185.97 р.
▪️EBITDA — 119.8B р.
ℹ️ По метрикам компания только-только стала похожей на адекватной, а то в прошлые периоды всегда была завышенной. Но с учетом проблем компании и сектора мне все равно эти метрики кажутся завышенными.
🗞 Новостной фон
▪️ГК Самолет была готова к росту ключевой ставки ЦБ РФ и учла такой сценарий в финансовой модели — директор по продажам федеральных проектов компании Антон Гак
▪️Акционер ГК Самолёт — Михаил Кенин, владеющий 31,6% акций, ищет покупателей на свой пакет
▪️Выручка ГК Самолет за 9 месяцев 2024 по РСБУ увеличилась на 49,5% г/г, до ₽7,03 млрд. При этом чистая прибыль уменьшилась на 71% г/г, до ₽1,78 млрд
💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п2024ТТМ вырос на 36% до 49,3B р. СК рос последние 10 лет.
▪️Чистый долг за 1п2024ТТМ года вырос на 704% до 610B р. а все обязательства выросли на 25%.
▪️Net Debt / EBITDA — 5.0945. Это довольно высокий уровень дога, хотя для строительных компаний набирать долги это примерно тоже самое, что для финансовых компаний — рабочий инструмент.
ℹ️ Надо смотреть динамику. Что будет за 3кв 2024. По последним данным по МСФО все относительно неплохо, но то что прибыль упала по РСБУ за 3кв — это звоночек. Ждем полный отчет.
💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка выросла на 27% за 1п2024ТТМ. С одной стороны много, а с другой стороны замедление третий год подряд: 2022 +85%, 2023 +49%. Опять же ждем отчет за 3кв2024.
▪️Прибыль за 1п2024ТТМ упала на 17%. И вот это уже первый звонок. Данные по РСБУ за 3кв2024ТТМ показывают, что прибыль упала на 58%.
▪️Свободный денежный поток за 1п2024ТТМ минус 248,3B р., что на 72% хуже, чем за этот же период в 2023 году.
🔮 Будущее, оценки
▪️ Вижу 2 свежие оценки. Одна из них 6 ноября от Сигналы РЦБ — ожидают роста на 3000 р. А вторая оценка от ФИНАМ за 7 ноября, они предлагают шортить до 1100 р. Предыдущие оценки были от 3700 до 5300 р.
🤵♂️ Основные акционеры
31.62% — Кенин М.Б.
25,9% — Голубков П.А.
5,97% — Евтушевский И.В.
4.4% — ООО "Самолет-Резерв"
2.26% — Голубков Д.А.
🆚 Сравнение с конкурентами
Вторая компания по капитализации в секторе. По метрикам теперь оценивается примерно по рынку. По уровню задолженности один из самых высоких, выше только у ИНГРАД (ранее не разбирал). По совокупным метрикам рентабельности компания скорее работает в середине рынка.
🤑 Дивиденды
Последние были в 2022 году около 3.6%, компания не особо дивидендная.
📈 Технический анализ
Прошли огромные объемы за всю историю торгов в последние месяц-два. Индикаторы за отскок. Если отскок будет, то небольшой. Сегодня еще упадем из-за других новостей. И только после этого будет отскок, а после может уйти еще ниже, к уровням IPO. В моменте рост, а позже наиболее вероятно продолжение падения. Мысли как это будет отобразил на графике.
🧠 Выводы
Может сделать отскок. Для трейдинга — может быть. Для инвестора — покупать нельзя. И ждем отчета за третий квартал. Вероятно там будет не так же радостно, как в предыдущие. Советовать инвестировать в Самолёт я точно не стану.
🤓 Соблюдаем букву закона: Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Как вам разбор и вывод?
👍 - согласен
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM