🏦 TCS Group планирует редомициляцию с Кипра в Россию #TCSG

Вчера прошла интересная новость про Тинькофф. TCS Group планирует редомициляцию с Кипра в Россию, общее собрание акционеров рассмотрит этот вопрос 8 января 2024 года.

«ВОСА должно одобрить процесс отмены регистрации компании в Республике Кипр и регистрацию в Российской Федерации», - говорится в сообщении. Также предполагается внести соответствующие изменения в устав и санкционировать дальнейшие действия по редомициляции.

————————
Что интересно, котировки CTSG совсем не отреагировали на эту новость. А ведь это довольно существенная, позитивная новость для акций этой компании. Из предыдущих новостей по компании:

Отчетность по МСФО за 3кв2023
Резервы — 13.9 млрд руб
Чистая прибыль — 23.6 млрд руб (лучше прогноза 20,9 млрд)

TCS Group во 2кв2023 увеличила чистую прибыль по МСФО до 20.4 млрд руб
Расходы TCS Group на резервы по мсфо во 2кв2023 составили почти 11 млрд рублей

Из негатива для банковского сектора:
ВТБ ОЖИДАЕТ СНИЖЕНИЯ ДОХОДОВ БАНКА И СЕКТОРА В ЦЕЛОМ В 2024 Г. - КОСТИН

Если хотите, чтобы разобрал Тинькофф поподробнее, пишите в комментариях.

🏦 Обзор по компании TCS Group (Т-Банк, бывший Тинькофф) #TCSG
Сектор: Банковская деятельность, брокер

Последний обзор ТКС делал 14 июля, тогда цена была 2700 и я ожидал, что до конца года акции будут падать в район 2300. Но падение произошло более стремительными темпами, акции уходили даже к 2220, чуть ниже моего прогноза, от куда отскочили до текущих 2530. Т.е. по сути та часть моего прогноза уже сбылась. Давайте посмотрим, чего ждать дальше, начался ли уже разворот?

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 5.45B$
▪️ P/E — 5.61
▪️ P/S — 1.17
▪️P/B — 1.71
▪️EPS — 450.63 р.
ℹ️ По сравнению с оценками за предыдущие периоды ТКС сейчас имеет самую дешевую стоимость. Но как я знаю по предыдущему отчету фактически дела у компании стали только лучше по всем фронтам. Давайте пройдемся еще разок по фундаменталу компании.

🗞 Новостной фон
▪️Т-Банк тоже повысил ставки по рублевым вкладам — до 20% годовых
▪️Эксперт РА установило статус «под наблюдением» по рейтингу кредитоспособности ТБанка из-за планируемой интеграции Росбанка
▪️1 ноября — акционеры Росбанка рассмотрят вопрос о его присоединении к Т-Банку
▪️РОСБАНК СТАНЕТ ФИЛИАЛОМ Т-БАНКА, СОХРАНИВ СВОИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КЛИЕНТСКИЕ БРЕНДЫ — ТКС-ХОЛДИНГ
▪️ТКС Холдинг выкупит оставшиеся акции миноритариев Росбанка по цене 129,4 рублей за акцию
▪️Теперь в Т-Инвестициях можно торговать всеми российскими акциями 17 часов в сутки — с 7:00 до 23:50 мск — брокер
▪️Чистая прибыль Т-Банка за 7 месяцев по РСБУ выросла на 35% - до 33,24 млрд руб
▪️Т-банк работает над созданием собственного сервиса онлайн-продажи товаров. Запуск проекта планируется на осень 2024 года
▪️СД ТКС Холдинга рассмотрит вопрос о выплате первых квартальных дивидендов до конца 2024г
▪️ТКС ХОЛДИНГ ВО II КВАРТАЛЕ УВЕЛИЧИЛ ЧИСТУЮ ПРИБЫЛЬ ПО МСФО НА 15% - ДО 23,5 МЛРД РУБ. (ПРОГНОЗ - 23,3 МЛРД РУБ.) - ОТЧЕТ
▪️ТБанк собрался открыть филиалы за рубежом и обратится за разрешением в ЦБ
ℹ️ Новостной поток шикарный. И это за 2 месяца, что не было разбора.

💰 Финансовое здоровье
▪️Собственный капитал за 1п 2024 показал рост более скромными, чем обычно, темпами роста +4%. До этого были темпы 17-38%. Предположу, что это может быть как-то связано с поглощением Росбанка.
▪️Обязательства выросли на 30% до 2,587T р., но это в рамках нормального по сравнению с предыдущими периодами. Обязательства для финансовых компаний = рост бизнеса.
▪️Так как у банков не считается EBITDA, то чтобы понять уровень долговой нагрузки обратимся к Debt/Equity. Здесь он у ТКС 8.75 и это максимальное значение за всю историю компании. Обычно это значение у ТКС не более 7. Вообще это высокова-то. Это косвенно говорит о том, что компания имеет высокий уровень долговой нагрузки.
ℹ️ За 1п 2024 у компании сократился рост СК до самых низких показателей и косвенно мы видим, что сильно увеличился уровень долга. Более того в новостях тоже было написано, что есть вопросы по поводу рейтинга кредитоспособности. Все это говорит о том, что ТКС довольно тяжело поглощать Росбанк. Возможно здесь же и ситуация с ипотечными займами, что население их стали брать сильно ниже. Таким образом финансовое здоровье хоть и нормальное, но произошло небольшое ухудшение.

💰 Выручка, прибыль
▪️Выручка за 1п 2024 выросла на 19% - это существенно более медленный темп, чем за 2023 год,когда выручка выросла на 37%.
▪️Прибыль за 1п 2024 выросла на 11% - это более медленные темпы, чем в предыдущие годы, когда прибыль показывала рост на 20-40%, и я уж не говорю о росте на 290% в 2023 году, но это после проблемного 2022, когда было падение на 67%.
▪️Свободный денежный поток - а здесь ситуация обратная. За 1п 2024 FCF вырос на 168% по сравнению с 1п 2023 и достиг 516B р.

🔮 Будущее, оценки
▪️ В августе вышло 3 оценки от Сбер, ПСБ и Солид. Сбер поставил таргет на 4000 р.,ПСБ на 3883 р., а Солид вообще на 6500 р. До этого еще было 3 оценки с января по май от 3510 до 4240 р.

🤵‍♂️ Основные акционеры
35,1% — Интеррос (Владимир Потанин)