Forwarded from [삼성 Mobility 임은영]
[테슬라, 도조기대감 vs. 가격경쟁 우려: 주가의 향방은?]
안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.
테슬라 주가가 도조 기대감으로 270달러를 넘어섰다가, 가격 경쟁 우려로 전일에는 -3.3% 하락했습니다.
2023년 상반기에 글로벌 전기차 수요는 6백만 대로, 침투율은 15.5%를 기록했습니다.
초기 Early Adopter 소비자는 이미 전기차를 구매하였고, 이제는 가격에 민감한 대중들이 전기차를 구매해야 하는 시기에 진입하였습니다.
테슬라는 2023년에 초에 가격 인하로 가격 경쟁을 촉발시켰고, 2024년 초 FSD 상용화가 예상되는 바, 차량 추가 가격 인하 가능성이 높습니다.
그러나, 2023년과는 달리 2024년에는 FSD의 상용화로, 차량 가격 인하가 EPS 감소로 이어지지 않을 전망입니다. 오히려 FSD 채택률에 따라 실적 추정치는 상향 조정이 예상됩니다.
현재 블룸버그 컨센서스 기준 2024년 조정 EPS는 4.78달러로 +42.5%YoY 증가입니다.
■ 도조, FSD 상용화 가속화
- 도조, 슈퍼 AI 컴퓨터: 테슬라가 자율주행 Big Data 학습을 위해 자체 설계한 D1 칩 기반.
엔비디아 GPU(A100) 대비, 신경망 작업속도 4.4배, 전력 효율성 1.3배로 비용 절감 효과 6배 추정
A100의 가격은 수요 폭발, 중국의 재고 축적 수요로 1만 달러까지 상승한 상황.
테슬라는 2024년 말 GPU 30만 개 수준의 도조 Capa를 구축할 계획.
경쟁사의 경우 엔비디아 GPU로 데이터센터 구축 시, 30억달러 소요.
- 8월 말 FSD 12버전 테스트 드라이브: 일론 머스크는 정교한 주행을 위해 좋은 데이터와 이를 학습하기위한 슈퍼컴퓨터가 필요하다고 강조
- 2024년 초 FSD 상용화 예상: 도조는 2024년 2~3월 경에 글로벌 Top5 이내의 컴퓨팅 역량을 갖출 전망. 북미에서 FSD 기능 설명 부문 중 시내 자율주행이 예정에서 실행 가능으로 이동.
■ FSD 상용화의 손익 효과
1)1H23 기준 이연매출 중 45%를 FSD 관련으로 추정시, 약 14.2억 달러가 일시 매출과 이익으로 인식 가능. 이는 2023년 매출 컨센서스 대비 1.4%
2) FSD는 하드웨어가 모두 차에 장착되어 있는 상태.
이에 따라 비용 반영은 모두 되어 있으며, 매출액이 매출 총이익률로 이어질 수 있음.
현재 채택률은 5~6% 수준으로 추정되며, 상용화와 차량가격 하락에 따라 채택률 상승 전망.
FSD 가격 12,000달러는 테슬라 ASP 대비 27%.
FSD 채택률 10%p 상승 시, 연결 영업이익률 약 2%p 상승 가능.
■ 2024년 실적 컨센서스(블룸버그 기준)
- 판매 대수: 233만 대로 +29%YoY
- 실적: 매출액 1276억 달러(+27.6%YoY) 및 영업이익 167억 달러(+27.4%YoY). 영업이익률 13.1%. 조정 EPS 4.78달러 (+42.5%YoY)
(2023/09/19일 공표자료)
안녕하세요? 삼성 모빌리티 임은영입니다.
테슬라 주가가 도조 기대감으로 270달러를 넘어섰다가, 가격 경쟁 우려로 전일에는 -3.3% 하락했습니다.
2023년 상반기에 글로벌 전기차 수요는 6백만 대로, 침투율은 15.5%를 기록했습니다.
초기 Early Adopter 소비자는 이미 전기차를 구매하였고, 이제는 가격에 민감한 대중들이 전기차를 구매해야 하는 시기에 진입하였습니다.
테슬라는 2023년에 초에 가격 인하로 가격 경쟁을 촉발시켰고, 2024년 초 FSD 상용화가 예상되는 바, 차량 추가 가격 인하 가능성이 높습니다.
그러나, 2023년과는 달리 2024년에는 FSD의 상용화로, 차량 가격 인하가 EPS 감소로 이어지지 않을 전망입니다. 오히려 FSD 채택률에 따라 실적 추정치는 상향 조정이 예상됩니다.
현재 블룸버그 컨센서스 기준 2024년 조정 EPS는 4.78달러로 +42.5%YoY 증가입니다.
■ 도조, FSD 상용화 가속화
- 도조, 슈퍼 AI 컴퓨터: 테슬라가 자율주행 Big Data 학습을 위해 자체 설계한 D1 칩 기반.
엔비디아 GPU(A100) 대비, 신경망 작업속도 4.4배, 전력 효율성 1.3배로 비용 절감 효과 6배 추정
A100의 가격은 수요 폭발, 중국의 재고 축적 수요로 1만 달러까지 상승한 상황.
테슬라는 2024년 말 GPU 30만 개 수준의 도조 Capa를 구축할 계획.
경쟁사의 경우 엔비디아 GPU로 데이터센터 구축 시, 30억달러 소요.
- 8월 말 FSD 12버전 테스트 드라이브: 일론 머스크는 정교한 주행을 위해 좋은 데이터와 이를 학습하기위한 슈퍼컴퓨터가 필요하다고 강조
- 2024년 초 FSD 상용화 예상: 도조는 2024년 2~3월 경에 글로벌 Top5 이내의 컴퓨팅 역량을 갖출 전망. 북미에서 FSD 기능 설명 부문 중 시내 자율주행이 예정에서 실행 가능으로 이동.
■ FSD 상용화의 손익 효과
1)1H23 기준 이연매출 중 45%를 FSD 관련으로 추정시, 약 14.2억 달러가 일시 매출과 이익으로 인식 가능. 이는 2023년 매출 컨센서스 대비 1.4%
2) FSD는 하드웨어가 모두 차에 장착되어 있는 상태.
이에 따라 비용 반영은 모두 되어 있으며, 매출액이 매출 총이익률로 이어질 수 있음.
현재 채택률은 5~6% 수준으로 추정되며, 상용화와 차량가격 하락에 따라 채택률 상승 전망.
FSD 가격 12,000달러는 테슬라 ASP 대비 27%.
FSD 채택률 10%p 상승 시, 연결 영업이익률 약 2%p 상승 가능.
■ 2024년 실적 컨센서스(블룸버그 기준)
- 판매 대수: 233만 대로 +29%YoY
- 실적: 매출액 1276억 달러(+27.6%YoY) 및 영업이익 167억 달러(+27.4%YoY). 영업이익률 13.1%. 조정 EPS 4.78달러 (+42.5%YoY)
(2023/09/19일 공표자료)
Forwarded from 🇰🇷이경준의 화(話)💬 (革新 이경준)
한양증권 스몰캡 Analyst 이준석
[와이투솔루션] 전기차 충전기 테마의 숨겨진 보석
투자의견: N.R
목표주가 : -
현재주가(09/19): 4,130원
Upside : -
－전기차 충전기 전원공급장치(EVC PSU) 전문 업체
동사는 전원공급장치인 PSU의 개발 및 제조를 주력으로 1995년 12월 유가증권시장에 상장하였다. PSU는 TV, PC, IT기기 등 대부분의 전기·전자 제품에 사용되는 필수적인 제품이다. 올해 1분기 베트남 하노이 공장이 완공되어 현재는 중국 청도와 베트남 하노이 두 곳의 공장을 보유하고 있다.1H23 기준 디스플레이용 PSU는 동사 매출의 89.2%를 차지하고 있으며 대부분 LG전자로 납품된다. 최근 LG전자 내에서도 점유율이 확대되어 실적에 기여할 것으로 전망한다. 동사는 다년간 쌓아온 기술력으로 전기차 충전용 PSU 등 제품 포트폴리오를 다각화하고 있는 상황이다. 더불어 동사는 Luxa Biotechnology를 설립하여 건성황반변성 치료를 위한 임상 1/2a상도 진행 중이다.
－그쪽도 NEVI 프로그램을 아세요?
동사는 2018년부터 연구하여 최근 30kW 전기차 충전기 PSU를 개발하였다. 이는 바이든 인프라 법안 내의 NEVI 프로그램에 대한 수혜를 볼 것으로 전망한다. 이 프로그램은 2030년까지 50억 달러를 투자하여 미 전역에 50만개의 충전기를 설치하는 계획이다. 보조금은 최대 80%이다. 충전기의 핵심은 전원공급장치인 PSU이다. PSU는 중국업체의 점유율이 높지만 미·중 분쟁으로 기술력이 높은 동사의 PSU가 새롭게 각광받을 것이라 전망한다. 최근 미국 업체와 전기차 충전기 파워모듈의 미국 현지 제조를 위한 업무협약을 체결하였다. 지금은 NEVI 프로그램 이 본격 가동되기 전 최종 준비 단계로 향후 미국 내에서 동사의 약진이 기대된다.
－투자포인트 1) 디스플레이 PSU 점유 확대, 2) 전기차 충전기 PSU, 3) 바이오
동사의 투자포인트는 세 가지로 요약할 수 있다. 1) 기존 LG전자 향 디스플레이용 PSU의 점유율 확대. 2) 내년부터 본격적으로 시행될 NEVI Program에 따른 동사의 자체 개발 EVC용 PSU 공급. 3) 룩사바이오 건성황반변성 임상 데이터에 따른 L/O 및 M&A의 기대. 전기차 충전기 PSU 사 업이 가장 기대가 크지만, 디스플레이용 PSU 역시 LG전자 내에서 점유율이 상승하기 때문에 실 적에 긍정적으로 작용할 것이다. 이에 더해 바이오 사업부문 역시 의미 있는 결과가 나와준다면 동사의 주가는 새로운 국면을 맞이할 것으로 전망한다.
자료 바로가기: https://bit.ly/3Zlbv8F
한양증권 스몰캡 채널: https://t.me/hanyangresearch
*컴플라이언스 승인을 득함
[와이투솔루션] 전기차 충전기 테마의 숨겨진 보석
투자의견: N.R
목표주가 : -
현재주가(09/19): 4,130원
Upside : -
－전기차 충전기 전원공급장치(EVC PSU) 전문 업체
동사는 전원공급장치인 PSU의 개발 및 제조를 주력으로 1995년 12월 유가증권시장에 상장하였다. PSU는 TV, PC, IT기기 등 대부분의 전기·전자 제품에 사용되는 필수적인 제품이다. 올해 1분기 베트남 하노이 공장이 완공되어 현재는 중국 청도와 베트남 하노이 두 곳의 공장을 보유하고 있다.1H23 기준 디스플레이용 PSU는 동사 매출의 89.2%를 차지하고 있으며 대부분 LG전자로 납품된다. 최근 LG전자 내에서도 점유율이 확대되어 실적에 기여할 것으로 전망한다. 동사는 다년간 쌓아온 기술력으로 전기차 충전용 PSU 등 제품 포트폴리오를 다각화하고 있는 상황이다. 더불어 동사는 Luxa Biotechnology를 설립하여 건성황반변성 치료를 위한 임상 1/2a상도 진행 중이다.
－그쪽도 NEVI 프로그램을 아세요?
동사는 2018년부터 연구하여 최근 30kW 전기차 충전기 PSU를 개발하였다. 이는 바이든 인프라 법안 내의 NEVI 프로그램에 대한 수혜를 볼 것으로 전망한다. 이 프로그램은 2030년까지 50억 달러를 투자하여 미 전역에 50만개의 충전기를 설치하는 계획이다. 보조금은 최대 80%이다. 충전기의 핵심은 전원공급장치인 PSU이다. PSU는 중국업체의 점유율이 높지만 미·중 분쟁으로 기술력이 높은 동사의 PSU가 새롭게 각광받을 것이라 전망한다. 최근 미국 업체와 전기차 충전기 파워모듈의 미국 현지 제조를 위한 업무협약을 체결하였다. 지금은 NEVI 프로그램 이 본격 가동되기 전 최종 준비 단계로 향후 미국 내에서 동사의 약진이 기대된다.
－투자포인트 1) 디스플레이 PSU 점유 확대, 2) 전기차 충전기 PSU, 3) 바이오
동사의 투자포인트는 세 가지로 요약할 수 있다. 1) 기존 LG전자 향 디스플레이용 PSU의 점유율 확대. 2) 내년부터 본격적으로 시행될 NEVI Program에 따른 동사의 자체 개발 EVC용 PSU 공급. 3) 룩사바이오 건성황반변성 임상 데이터에 따른 L/O 및 M&A의 기대. 전기차 충전기 PSU 사 업이 가장 기대가 크지만, 디스플레이용 PSU 역시 LG전자 내에서 점유율이 상승하기 때문에 실 적에 긍정적으로 작용할 것이다. 이에 더해 바이오 사업부문 역시 의미 있는 결과가 나와준다면 동사의 주가는 새로운 국면을 맞이할 것으로 전망한다.
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한양증권 리서치센터 입니다.
BoK may review liquidity injection before Chuseok holiday.
- 1D call rate jumped to 3.609 ytd.
- Stock IPO subscription on Thursday-Friday: Doonsan robotics : money move from bank account to brokerage account is expected. this may hv -ve impact on money mkt.
- Folks expect BoK to conduct RP buy sometime this wk. - Edaily.
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