몽고DB(MDB US) F3Q25 실적 - 실적 잘 나온거 아니었나요? 숫자를 가려버린 노이즈

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

몽고DB는 실적 발표 이후 롤러코스터 흐름을 보였습니다.

월요일 장 종료 후 시간외에서는 10% 상승했다가 보합 수준으로 하락했는데요, 화요일 정규장에서는 17% 하락했습니다.

숫자는 아름답습니다. F3Q 매출은 컨센서스(Factset)를 6.4% 상회하며 최근 4개 분기 평균 4%를 넘어섰습니다. 직전 2개 분기 상회율은 2%대에 불과했습니다.

F4Q 가이던스도 컨센을 상회했고, 전체 연도 가이던스도 상향 조정되었습니다. 매크로 환경도 안정적이라고 코멘트했네요

다만 몇 가지 노이즈가 있습니다.
1) COO/CFO Michael Gordon 사임

2) Atlas 매출 컨센 상회율 1.4%로 최근 분기 평균 2.2% 대비 낮은 수준. YoY 성장률 감소 지속

3) Enterprise Advanced(EA) 관련 다년 계약의 업프론트 매출 인식이 F3Q 업사이드의 절반(15M)

4) 레거시 어플리케이션 성장에 기대는 사업 모델

F4Q Atlas 성장률 추가 둔화에는 계절성이 있지만, EA를 포함한 다른 부분 매출 둔화 가정은 보수적이라고 볼 수 있습니다.

또한 기업 고객이 AI를 더 많이 활용할수록 데이터 관리 수요는 증가할 것이고, AI 활용에 따른 레거시 앱 관련 수익화도 기대할 수 있습니다. 

여전히 초기 단계로 대부분의 고객은 실험 단계지만, AI 앱 생산이 증가하고 있다는 코멘트도 남겼고, Atlas 벡터 서치를 비롯한 AI 기회를 잡기 위한 투자 지속도 강조했습니다.

노이즈가 있지만 긍정적 실적을 발표한 것은 사실입니다.

몽고DB 급락에 따라 사용량 기반 소프트웨어 기업도 모두 영향을 받았는데요.

세세하게 따지고 보면 각 기업 간 특색과 AI 관련 모멘텀도 다른 상황입니다. 도매급으로 묶어서 보기보다 개별 기업의 모멘텀을 고려할 필요가 있습니다 .

■ MDB 주요 실적 요약(컨센서스 자료: Factset)
- F3Q25 실적
: 매출 5.29억 달러(+24% YoY, vs 컨센 4.98억 달러)
: Atlas 매출 3.62억 달러(+26%, vs 컨센 3.57억 달러)
: NG OPM 19.2%(vs 컨센 11.9%)
: NG EPS $1.16(vs 컨센 $0.67)

- F4Q25 가이던스
: 매출 5.15~5.19억 달러(+13%, vs 컨센 5.09억 달러)
: NG EPS $0.62~0.65(vs 컨센 $0.57)

- FY25 가이던스
: 매출 19.73~19.77억 달러(+17%, vs 컨센 19.34억 달러, 기존 가이던스 19.2~19.3억 달러)
: NG EPS $3.01~3.03(vs 컨센 $2.44, 기존 가이던스 $2.33~2.47)

(2024/12/11 공표자료)

구글, FTC에 마소-오픈AI 간 독점 클라우드 계약 파기 요청 보도

: 마이크로소프트 사업 관행 관련 조사 일환으로FTC와 구글 측의 대화 이후 요청

: 독점 계약 자체가 불법은 아니나, 마이크로소프트를 통해 오픈AI 기술을 활용하는 기업 중 기존 마소 서버를 사용하지 않는 고객은 추가 비용(데이터 이동, 직원 교육 등) 발생 가능

https://www.theinformation.com/articles/google-asks-ftc-to-kill-microsofts-exclusive-cloud-deal-with-openai

팔란티어, 워프 스피드(Warp Speed) 코호트 발표

: 첨단 AI 및 기술을 통해 미국 제조,생산 역량을 재산업화하는 목적. 기업 구성은 Anduril Industries, L3Harris, Panasonic Energy of North America (PENA), Shield AI 포함

: 팔란티어 워프 스피드는 현대 제조 기업에 필요한 속도, 유연성 그리고 보안을 제공하는 제조 운영 시스템

: 첫번째 코호트는 이미 소프트웨어를 활용해 생산 스케쥴, 엔지니어링 변경 관리, 자동 품질 검사 등에서 이점을 얻고 있음

https://investors.palantir.com/news-details/2024/Palantirs-Inaugural-Warp-Speed-Cohort-to-Power-Manufacturing-and-Production-Capabilities-Through-Advanced-AI--Technology/

[삼성 이영진] 어도비(ADBE) F4Q24 실적 요약

■ F4Q24 실적
: 매출 56.1억 달러(+11%, cc 동일)
vs 컨센 55.4억 달러, 가이던스 55~55.5억 달러
: 조정 EPS $4.81
vs 컨센 $4.66, 가이던스 $4.63~4.68

: Digital Media 매출 41.5억 달러(+12%, cc 동일)
vs 컨센 41.1억 달러, 가이던스 40.9~41.2억 달러
: Digital Media NNARR 5.78억 달러
vs 컨센 5.51억 달러, 가이던스 5.5억 달러
: Digital Experience(DX) 매출 14억 달러(+10%, cc 동일)
vs 컨센 13.7억 달러, 가이던스 13.6~13.8억 달러

■ F1Q25 가이던스
: 매출 56.3-56.8억 달러
vs 컨센 57.2억 달러
: 조정 EPS $4.95-5.0
vs 컨센 $4.95

: Digital Media 매출 41.7-42억 달러
vs 컨센 42.4억 달러
: Digital Experience(DX) 매출 13.8-14억 달러
vs 컨센 14.2억 달러

■ FY25 가이던스
: 매출 233-235.5억 달러
vs 컨센 237.9억 달러
: 조정 EPS $20.2-20.5
vs 컨센 $20.53

: Digital Media 매출 172.5-174억 달러
vs 컨센 176.7억 달러
: Digital Experiece(DX) 매출 58-59억 달러
vs 컨센 58.7억 달러

https://www.adobe.com/pdf-page.html?pdfTarget=aHR0cHM6Ly93d3cuYWRvYmUuY29tL2NvbnRlbnQvZGFtL2NjL2VuL2ludmVzdG9yLXJlbGF0aW9ucy9wZGZzLzExMjE0MjAyL2E1NnN0aGc1M2Vnci5wZGY=

감사합니다.

구글, Gemini 2.0 및 에이전트 기능 공개

■ Gemini 2.0 Flash Experimental 버전 공개

: 구글 AI 스튜디오와 버텍스 AI에서 API 형태로 개발자 제공. 내년 1월 더 많은 모델 사이즈와 함께 일반 공개 예정

: 데스크탑과 모바일 웹에도 적용. 제미나이 모바일 앱 적용 예정

: 구글 Deep Research 공개
- 고급 추론 및 긴 컨텍스트 기능을 사용해 리서치 어시스턴트 역할을 수행하며, 이용자를 대신해 복잡한 주제를 탐색하고 보고서 작성. 제미나이 어드밴스드 이용자 대상

: 학습과 추론은 100% 6세대 TPU Trillium 기반

■ 에이전트 관련 업데이트

: 프로젝트 아스트라(Project Astra)
- 실생활에서 멀티모달을 이해하는 AI 에이전트
- I/O 공개 당시보다 자연스러운 대화 가능. 새로운 툴 활용(구글 검색, 맵스, 렌즈), 기억력 강화(최대 10분 대화 내용 기억), 응답 속도 개선 등

: 프로젝트 마리너(Project Mariner)
- 브라우저 화면을 이해하고 추론 후 크롬 확장 프로그램을 통해 정보를 활용해 작업 완료
- 복잡한 작업을 도와주는 에이전트로 브라우저를 시작으로 인간과 에이전트 간 상호 작용 탐구 계획

: 줄스(Jules)
- 개발자 지원 AI 기반 코드 에이전트. GitHub 워크플로우에 직접 통합

: 게임 및 기타 영역의 에이전트
- 비디오 게임의 가상 세계 탐색을 지원하는 에이전트. 최근 단일 이미지에서 3D 세계를 구축하는 AI 모델 Genie 2 공개

- 공간 추론 기능을 로봇 공학에 적용하는 방식도 연구 중

https://blog.google/technology/google-deepmind/google-gemini-ai-update-december-2024/?utm_source=deepmind.google&utm_medium=referral&utm_campaign=gdm&utm_content=#ceo-message

오픈AI, 챗GPT, Sora, API 오류 발생

: Shipmas 5일차 공개는 챗GPT X 애플 인텔리전스

영상: https://www.youtube.com/live/mBhkD0iFf4w?si=viEMBtJu20AmN_Um

어도비(ADBE US) F4Q24 실적 - 양말을 기다리는 어'도비'

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

어도비가 긍정적 실적을 발표했지마 아쉬운 가이던스에 시간외 9% 하락했습니다. 지난 분기에 이어 같은 패턴이 반복되었는데요

AI 확장과 수익화는 이어지고 있습니다. Firefly 이미지 생성량은 160억 개로 QoQ 성장이 추가 가속화되었고, DC 부문 AI 어시스턴트도 호조를 보이고 있습니다.

처음 제시한 FY25 가이던스이기 때문에 보수적으로도 제시했다고 볼 수 있고, 부정적 환 영향 2억 달러도 고려해야합니다.

하지만 Express 및 AI 어시스턴트 같은 AI 제품의 모멘텀을 반영한 숫자라는 점에서는 아쉬울 수 밖에 없습니다.

물론 현재 제한적 퍼블릭 베타 중인 Firefly 영상 생성 모델의 25년 추가 확장은 기대할 모멘텀입니다. 기존 대비 높은 구독 오퍼링 가격 설정을 언급했는데요. 이를 통해 ARPU 상승 및 Firefly 침투 가속화를 기대할 수 있습니다.

하지만 AI 테마는 어시스턴트를 지나서 에이전트로 진화하고 있는 상황입니다.

크리에이티브 분야도 그렇고 SaaS 분야도 그렇고 경쟁 기업 대비 느린 행보를 이어가고 있습니다.

FY25 가이던스가 반전을 만들어 낼 수 있는 요인이었지만, 아쉬움으로 마무리된 상황에서 추가적 수익화 증명 이전까지는 여전히 애매한 포지션이라고 판단합니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4gt9deX

(2024/12/12 공표자료)

오픈AI, 오류 복구 발표

: 파인튜닝 API는 정상 작동하나, 학습 관련 백로그에 따라 대기 시간이 길 수 있다는 연구진 코멘트

+ 오픈AI 포스팅에 깨알 Grok 홍보하는 일론 머스크

오픈AI 오류는 신제품 발표 행사 및 애플 인텔리전스와 관계가 없고, 서버 구성 변경 때문이라는 직원(개발자 커뮤니티 리더 Edwin Arbus) 코멘트

오픈AI, 어드밴스드 보이스 모드(AVM) 비전 기능 추가 & 산타 모드(Day 6)

: AVM에 실시간 비전 기능 추가. 스마트폰을 물체에 대거나 화면을 공유하면 챗GPT가 이를 이해하고 응답

: 챗GPT Plus, Team, Pro 구독자 대상. Enterprise 및 Edu 유저는 25년 초. 유럽 지역 공개 일정은 미정

: 챗GPT 내 Santa Mode라는 축제용 음성 추가. 12월 말까지 사용 가능

영상: https://www.youtube.com/watch?v=NIQDnWlwYyQ

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/12/13)

■ 구글, 스마트안경을 비롯한 XR 기기가 구동되는 안드로이드 XR OS 공개

■ 유튜브 TV 월 구독료 $72.99에서 $82.99로 인상

■ 구글, 프로젝트 아스트라 데모에 등장한 AR 글래스의 판매 및 프로토 타입 런칭은 구체적 타임라인이 부재하다는 입장

■ 마이크로소프트, 90억 달러 규모의 재생 가능 에너지 연합 Renewable Energy Coalition 주도

■ 앤스로픽, Claude 3.5 Haiku 모델 정식 출시

■ 퍼플렉시티, 링크드인 프로필 연동 기능 추가

■ ServiceTitan(TTAN), 목요일 상장 후 42% 상승 마감. IPO 가격 $71. 금융 및 고객 관리 소프트웨어 기업

■ Lambda, Inference-as-a-Service API 출시. AI 모델 추론을 위한 최저 비용 주장. 엔비디아 GH200 기반 서비스

감사합니다.

오픈AI 경영진, 앤스로픽 성장에 대한 우려(The Information)

: 앤스로픽의 코딩 분야 성장과 엔터프라이즈 고객 확장(ex Airtable, LexisNexus) 관련 오픈AI 경영진의 우려 존재

: 앤스로픽 측은 최근 3개월 AI 코딩 매출 10배 성장 언급. Cursor AI 기본 코딩 어시스턴트가 Claude 모델로 변경된 것과 MS GitHub Copilot에서 Claude 모델을 제공하는 것은 앤스로픽의 기술적 우월성으로 인식되는 사례

: 앤스로픽은 전통적으로 정렬 및 안전에 신경썼지만, 실험적 제품 출시와 공격적 마케팅으로 전략 변경

https://www.theinformation.com/articles/how-anthropic-got-inside-openais-head

[반.전] 브로드컴: 형이 신호 준다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적 발표 후 14% 급등 중입니다.
실적/가이던스는 컨센서스(FactSet)에 부합하는 데 그쳤지만, AI 전망이 엄청 공격적이었습니다.

FY 2027에는 AI SAM (Serviceable Addressable Market)이 600~900억 달러까지 확대될 것이라는 전망을 제시했거든요.

무엇보다 두 개의 신규 hyperscaler 고객사로부터 커스텀 반도체 프로젝트를 수주했다는 사실도 공개했는데요,

이번 주 news flow 속 루머 (애플?)를 확인시켜 준 셈 같습니다.

더불어 실적/가이던스, 그리고 valuation에 대한 저희 생각을 정리 드리자면,


■ FY 4Q24 review

- 전체 매출액 +51% y-y, +8% q-q
: AI 매출액 +20% q-q, Wireless +30% q-q
: 소프트웨어 매출액은 flat
: VMWare 제외 시, 전체 매출 +9% y-y/q-q

- VMWare 체질 개선으로 Non-GAAP 영업이익률도 +2%pt q-q


■ 차기 분기 가이던스

- 전체 매출 가이던스 146.0억 달러 (+4% q-q) vs 컨센서스 145.5억 달러

- AI 반도체 호조가 지속되며, Non-AI 반도체 사업들도 점진적이지만 회복세 지속 전망


■ Valuation에 대한 생각

- 현재 12개월 forward P/E 29 (시간 외 주가 기준 33배; FactSet)

- 과거 대비, 그리고 필라델피아 반도체 지수 대비로도 프리미엄

- 다만 AI/네트워킹 특화 기업들 대비로는 여전히 valuation 격차가 존재

- 커스텀 프로젝트와 이더넷 모멘텀 고려 시, 추가 re-rating 가능성도 배제할 수 없을 것


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VDpndw

(2024/12/13 공표자료)

디 인포메이션은 12일(현지시간) 일부 투자자를 인용, 퍼플렉시티가 올해 프리미엄 서비스 구독자 24만명을 기록한 데 이어 내년에는 55만명, 2026년에는 290만명에 달할 것이라는 전망치를 내놓았다고 보도했다.

이에 따라 내년 수익은 올해보다 2배로 증가한 1억2700만달러(약 1819억원)에 달할 것으로 내다봤다. 이어 2026년에는 5배로 늘어난 6억5600만달러(약 9397억원)에 달할 것으로 예상했다.

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=166205

오픈AI, 챗GPT 프로젝트 기능 출시(Day 7)

: 파일 업로드와 커스텀 지침 설정을 통한 체계적 작업 관리지원. 특정 주제나 프로젝트에 관련 대화 및 파일을 하나의 그룹으로 묶을 수 있음

: 모델은 4o 기반. Plus, Pro, Team 플랜 유저 우선 제공

https://www.youtube.com/live/FcB97h3vrzk?si=Ub7FxUfsIm_3Tv27

오픈AI, 일론 머스크 소송에 대한 반박으로 이메일 및 문자 공개

: 머스크는 과거 오픈AI를 영리 기업으로 전환하고 통제권을 얻으려했지만, 실패하자 회사를 떠났다는 점 강조

https://openai.com/index/elon-musk-wanted-an-openai-for-profit/

오픈AI의 추론 모델의 기반을 만든 일리야 수츠케버 SSI 창립자가 데이터 고갈로 인해 대형언어모델(LLM)의 사전 훈련에 따른 '스케일링 법칙' 시대는 끝났다고 선언했다. 대신, 추론이 새로운 인공시대(AI)를 열 것이며, 특히 이로 인해 인간의 예상을 뛰어넘는 자의식을 갖춘 초지능(super intelligence)이 등장할 것이라고 예고했다.

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=166231

에릭 슈미트 전 구글 CEO가 1~2년 뒤 인공지능(AI)이 스스로 작동할 수 있게 되며, 이에 따라 AI 작동을 멈추는 '킬 스위치' 도입을 검토할 때라고 지적했다. 이처럼 1~2년 뒤 인공일반지능(AGI)이 등장할 수 있다는 전문가 의견이 최근 급증했다.

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=166252

구글, 영상 생성 AI 모델 Veo 2 공개

: 최대 4K 해상도와 2분 이상 길이 영상 생성

: 물리법칙과 카메라 제어에 대한 이해 개선. 인간의 움직임 및 표현을 정확하게 모델링. 움직임이 많은 장면에서 텍스처 및 이미지를 선명하게 렌더링

: 인간 평가자에 의한 비교에서 경쟁 모델 대비 우위

: 현재 VideoFX에서 제공. 720p 해상도와 8초로 제한. 대기명단 등록 필요

: 25년 유튜브 Shorts 포함 다른 제품에 Veo2 확장 계획

블로그: https://blog.google/technology/google-labs/video-image-generation-update-december-2024/

홈페이지: https://deepmind.google/technologies/veo/veo-2/

오픈AI, 챗GPT 서치 업데이트(Day 8)

: 전체 유저로 서비스 확대. 속도 개선 및 웹 브라우저 기본 엔진 설정 가능. 모바일에서 검색 경험 강화. AVM와 결합도 예고(차주 롤아웃)

영상: https://www.youtube.com/live/OzgNJJ2ErEE?si=ZFZdj3WLTkdycP3k