오픈AI, Sora 출시

: 2월 발표한 Sora의 업그레이드 버전 Sora Turbo. 독립 플랫폼(Sora.com)에서 제공(현재 가입 중단)

: 텍스트 프롬프트 및 이미지 기반의 영상 생성 및 편집 기능. 리믹스 기능과 스토리보드 기능 등도 제공

: 챗GPT 플러스 유저
- 50개 영상(480p)생성(1,000 크레딧), 720p 5초 길이 제한

: 챗GPT 프로 유저
- 500개 영상 생성(10,000 크레딧) 1080p 20초 길이 제한. 저속 생성 모드는 무제한. 5개 영상 동시 생성 가능, 워터마크 제거 가능

: 유럽과 영국은 초기 출시 지역에서 제외

: 샘 알트먼은 아직 초기 단계로 영상 분야에서 GPT-1과 같다는 코멘트

링크: https://openai.com/sora/
영상: https://www.youtube.com/live/2jKVx2vyZOY?si=nc_PRtsPIQK3pVs-

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/12/10)

■ 팔란티어, 미 특수작전사령부(USSOCOM)과 1년 계약 연장. 계약 규모 3,680만 달러

■ 메타, 기업 대상 AI 생산성 도구 Metamate 개발 보도

■ 레딧, 대화형 AI 검색 툴 테스트

■ 구글, 최신 양자 칩 Willow 공개

■ xAI, 이미지 생성 모델 Aurora 정식 공개

■ 데이터도그, 7.75억 달러 규모 전환 사채 발행

감사합니다.

오라클(ORCL US) F2Q25 실적 - 눈높이가 높았을 뿐

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

오라클이 실적 발표 이후 시간외 8% 하락했습니다. 실적과 가이던스가 아쉬웠지만, OCI 소비를 비롯한 클라우드 지표 성장은 가속화 되었습니다.

가이던스에는 부정적 환 영향과 투자 기업 손실이 반영된 것도 고려할 필요가 있습니다.

이번에는 메타와 파트너십을 발표했습니다. 메타가 오라클 AI 클라우드 인프라를 활용하고, 오라클은 메타 Llama 모델 기반으로 에이전트를 구축해 클라우드 어플리케이션에 도입할 예정입니다.

앞서 빅테크 하이퍼스케일러들과의 파트너십이 멀티 클라우드 수혜 기대감으로 연결된 것과 다른 측면 확장인데요. 메타 파트너십은 약간은 증명이 필요한 성격입니다.

장기 계약 규모를 알아볼 수 있는 RPO는 970억 달러(+50% 고정환율)로 긍정적 흐름을 이어나갔습니다. QoQ로 감소했지만, 클라우드 RPO 트렌드는 긍정적입니다.

또한 메타 딜이 RPO에 인식되는 시점은 F3Q로 향후 반등 기대감을 부여할 수 있습니다.

Capex 투자에도 클라우드 사업 성장에 따른 규모의 경제 달성과 데이터센터의 자동화 및 유연성 기반의 이익률 개선도 재차 강조되었습니다.

높아진 눈높이와 주가 레벨에 덜컹하는 모습을 보였지만, 전체년도 관점의 Capex 투자 및 매출 전망을 유지했습니다.

생성 AI 인프라 성장과 멀티 클라우드 수혜 모두 초기 단계입니다. 엔드 서비스단의 화두인 에이전트 관련해 확장 전략은 기업 고객의 효율성을 높이는 역할을 수행하며 새로운 기회를 창출 할 수 있을 것으로 보입니다.

오라클에 대한 기본적 투자 로직은 아직 유효하다고 생각합니다. 자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3ZsjssT

(2024/12/10 공표자료)

글로벌 소프트웨어 2025년 전망 - Welcome to the Inference Show

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

글로벌 소프트웨어 섹터 3분기(10~12월 발표) 실적 발표가 마무리되는 국면입니다. 지금까지 확인된 내용과 생각을 담아 2025년 전망 자료를 작성했습니다.

최근 소프트웨어 섹터 로테이션이 무섭게 일어나며, 24년 상반기 하드웨어 및 반도체 대비 부진했던 흐름을 단숨에 뛰어 넘고 있습니다.

머니 무브의 중심에는 AI, 특히 AI 추론이 있습니다. 추론 수요 성장과 오픈AI o1과 같은 똑똑한 추론 모델의 등장은 AI 에이전트 대두와 미들웨어 소프트웨어 수혜의 기대감으로 연결되고 있습니다

이번에는 진짜 소프트웨어의 시간이라는 분위기가 형성되고 있는 것인데요

하지만 AI 수익화를 여전히 일부 기업을 제외하고 가시화되지 않았습니다.

즉, 소프트웨어 전반의 실적 개선 속 기존 코어 플랫폼 부문의 회복을 확인한 기업에게는 AI 서비스 개화 기대감에서 비롯한 프리미엄까지 상당히 부여하고 있지만

반대의 경우에는 남들이 다 받는 프리미엄도 받지 못하는 국면입니다. 그렇기 때문에 옥석 가리기가 필요해지고 중요해지는 시점이네요

추론 성장 속 대두된 스케일링 법칙의 한계 관련 이슈도 주목이 필요한 부분입니다.

프론티어 모델 개발 기업 연구진과 빅테크 경영진 모두 입을 모하 새로운 추론 스케일링 법칙의 발전을 강조하고 있지만, 불안감을 이겨낼 수 있게 해주는 것은 모델의 지속적인 발전일 것입니다.

2025년 AI 서비스의 원년이 찾아온다면 주목해야 할 소프트웨어 테마에 대한 내용을 담았습니다.

1) AI 에이전트 - 세일즈포스, 서비스나우, 마이크로소프트
2) AI 추론 성장 - 데이터도그, 스노우플레이크, 크라우드 스트라이크
3) AI 수익화 - 오라클, 팔란티어 테크놀로지스

보고서 링크: https://bit.ly/4gpleSy

(2024/12/10 공표자료)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/12/11)

■ 오픈AI, 문서 및 코드 작성에서 챗GPT와 협력하는 확장 기능 Canvas를 전체 유저로 확대. 파이썬 코딩 기능과 커스텀 GPTs 연동 기능 추가. GPT-4o 모델 기반

■ 아마존, 미국 샌프란시스코에 Amazon AGI SF Lab 설립 발표. AI 에이전트 연구 진행. 데이비드 루안 Adept 공동창업자와 피터 아비일 로보틱스 책임자가 연구소 리드

■ 구글 & 투자 펀드 TPG Rise Climate, 신재생 에너지 개발자 Intersect Power 투자. 데이터센터용 신재생 에너지원 구축 목표

■ 유튜브, 자동 더빙 기능을 정보 기반 채널로 확대 적용

■ Cognition, 코딩 에이전트 Devin 대중 공개. 월 $500 요금

■ 서비스나우, 기업용 AI 모델 훈련 속도 가속화를 위한 LLM 툴 Colossal ai를 오픈소스로 공개

■ 마이크로소프트, 주주 투표에서 비트코인 포함 암호화폐 투자안 부결

감사합니다.

오픈AI Shipmas Day4 발표 영상

https://www.youtube.com/live/qZ0ImE41pVs?si=ROVxqGjImwn-9gtX

구글 에이전트도 Coming Soon..?

: 프로젝트 Jarvis 12월 공개 보도 존재

몽고DB(MDB US) F3Q25 실적 - 실적 잘 나온거 아니었나요? 숫자를 가려버린 노이즈

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

몽고DB는 실적 발표 이후 롤러코스터 흐름을 보였습니다.

월요일 장 종료 후 시간외에서는 10% 상승했다가 보합 수준으로 하락했는데요, 화요일 정규장에서는 17% 하락했습니다.

숫자는 아름답습니다. F3Q 매출은 컨센서스(Factset)를 6.4% 상회하며 최근 4개 분기 평균 4%를 넘어섰습니다. 직전 2개 분기 상회율은 2%대에 불과했습니다.

F4Q 가이던스도 컨센을 상회했고, 전체 연도 가이던스도 상향 조정되었습니다. 매크로 환경도 안정적이라고 코멘트했네요

다만 몇 가지 노이즈가 있습니다.
1) COO/CFO Michael Gordon 사임

2) Atlas 매출 컨센 상회율 1.4%로 최근 분기 평균 2.2% 대비 낮은 수준. YoY 성장률 감소 지속

3) Enterprise Advanced(EA) 관련 다년 계약의 업프론트 매출 인식이 F3Q 업사이드의 절반(15M)

4) 레거시 어플리케이션 성장에 기대는 사업 모델

F4Q Atlas 성장률 추가 둔화에는 계절성이 있지만, EA를 포함한 다른 부분 매출 둔화 가정은 보수적이라고 볼 수 있습니다.

또한 기업 고객이 AI를 더 많이 활용할수록 데이터 관리 수요는 증가할 것이고, AI 활용에 따른 레거시 앱 관련 수익화도 기대할 수 있습니다. 

여전히 초기 단계로 대부분의 고객은 실험 단계지만, AI 앱 생산이 증가하고 있다는 코멘트도 남겼고, Atlas 벡터 서치를 비롯한 AI 기회를 잡기 위한 투자 지속도 강조했습니다.

노이즈가 있지만 긍정적 실적을 발표한 것은 사실입니다.

몽고DB 급락에 따라 사용량 기반 소프트웨어 기업도 모두 영향을 받았는데요.

세세하게 따지고 보면 각 기업 간 특색과 AI 관련 모멘텀도 다른 상황입니다. 도매급으로 묶어서 보기보다 개별 기업의 모멘텀을 고려할 필요가 있습니다 .

■ MDB 주요 실적 요약(컨센서스 자료: Factset)
- F3Q25 실적
: 매출 5.29억 달러(+24% YoY, vs 컨센 4.98억 달러)
: Atlas 매출 3.62억 달러(+26%, vs 컨센 3.57억 달러)
: NG OPM 19.2%(vs 컨센 11.9%)
: NG EPS $1.16(vs 컨센 $0.67)

- F4Q25 가이던스
: 매출 5.15~5.19억 달러(+13%, vs 컨센 5.09억 달러)
: NG EPS $0.62~0.65(vs 컨센 $0.57)

- FY25 가이던스
: 매출 19.73~19.77억 달러(+17%, vs 컨센 19.34억 달러, 기존 가이던스 19.2~19.3억 달러)
: NG EPS $3.01~3.03(vs 컨센 $2.44, 기존 가이던스 $2.33~2.47)

(2024/12/11 공표자료)

구글, FTC에 마소-오픈AI 간 독점 클라우드 계약 파기 요청 보도

: 마이크로소프트 사업 관행 관련 조사 일환으로FTC와 구글 측의 대화 이후 요청

: 독점 계약 자체가 불법은 아니나, 마이크로소프트를 통해 오픈AI 기술을 활용하는 기업 중 기존 마소 서버를 사용하지 않는 고객은 추가 비용(데이터 이동, 직원 교육 등) 발생 가능

https://www.theinformation.com/articles/google-asks-ftc-to-kill-microsofts-exclusive-cloud-deal-with-openai

팔란티어, 워프 스피드(Warp Speed) 코호트 발표

: 첨단 AI 및 기술을 통해 미국 제조,생산 역량을 재산업화하는 목적. 기업 구성은 Anduril Industries, L3Harris, Panasonic Energy of North America (PENA), Shield AI 포함

: 팔란티어 워프 스피드는 현대 제조 기업에 필요한 속도, 유연성 그리고 보안을 제공하는 제조 운영 시스템

: 첫번째 코호트는 이미 소프트웨어를 활용해 생산 스케쥴, 엔지니어링 변경 관리, 자동 품질 검사 등에서 이점을 얻고 있음

https://investors.palantir.com/news-details/2024/Palantirs-Inaugural-Warp-Speed-Cohort-to-Power-Manufacturing-and-Production-Capabilities-Through-Advanced-AI--Technology/

[삼성 이영진] 어도비(ADBE) F4Q24 실적 요약

■ F4Q24 실적
: 매출 56.1억 달러(+11%, cc 동일)
vs 컨센 55.4억 달러, 가이던스 55~55.5억 달러
: 조정 EPS $4.81
vs 컨센 $4.66, 가이던스 $4.63~4.68

: Digital Media 매출 41.5억 달러(+12%, cc 동일)
vs 컨센 41.1억 달러, 가이던스 40.9~41.2억 달러
: Digital Media NNARR 5.78억 달러
vs 컨센 5.51억 달러, 가이던스 5.5억 달러
: Digital Experience(DX) 매출 14억 달러(+10%, cc 동일)
vs 컨센 13.7억 달러, 가이던스 13.6~13.8억 달러

■ F1Q25 가이던스
: 매출 56.3-56.8억 달러
vs 컨센 57.2억 달러
: 조정 EPS $4.95-5.0
vs 컨센 $4.95

: Digital Media 매출 41.7-42억 달러
vs 컨센 42.4억 달러
: Digital Experience(DX) 매출 13.8-14억 달러
vs 컨센 14.2억 달러

■ FY25 가이던스
: 매출 233-235.5억 달러
vs 컨센 237.9억 달러
: 조정 EPS $20.2-20.5
vs 컨센 $20.53

: Digital Media 매출 172.5-174억 달러
vs 컨센 176.7억 달러
: Digital Experiece(DX) 매출 58-59억 달러
vs 컨센 58.7억 달러

https://www.adobe.com/pdf-page.html?pdfTarget=aHR0cHM6Ly93d3cuYWRvYmUuY29tL2NvbnRlbnQvZGFtL2NjL2VuL2ludmVzdG9yLXJlbGF0aW9ucy9wZGZzLzExMjE0MjAyL2E1NnN0aGc1M2Vnci5wZGY=

감사합니다.

구글, Gemini 2.0 및 에이전트 기능 공개

■ Gemini 2.0 Flash Experimental 버전 공개

: 구글 AI 스튜디오와 버텍스 AI에서 API 형태로 개발자 제공. 내년 1월 더 많은 모델 사이즈와 함께 일반 공개 예정

: 데스크탑과 모바일 웹에도 적용. 제미나이 모바일 앱 적용 예정

: 구글 Deep Research 공개
- 고급 추론 및 긴 컨텍스트 기능을 사용해 리서치 어시스턴트 역할을 수행하며, 이용자를 대신해 복잡한 주제를 탐색하고 보고서 작성. 제미나이 어드밴스드 이용자 대상

: 학습과 추론은 100% 6세대 TPU Trillium 기반

■ 에이전트 관련 업데이트

: 프로젝트 아스트라(Project Astra)
- 실생활에서 멀티모달을 이해하는 AI 에이전트
- I/O 공개 당시보다 자연스러운 대화 가능. 새로운 툴 활용(구글 검색, 맵스, 렌즈), 기억력 강화(최대 10분 대화 내용 기억), 응답 속도 개선 등

: 프로젝트 마리너(Project Mariner)
- 브라우저 화면을 이해하고 추론 후 크롬 확장 프로그램을 통해 정보를 활용해 작업 완료
- 복잡한 작업을 도와주는 에이전트로 브라우저를 시작으로 인간과 에이전트 간 상호 작용 탐구 계획

: 줄스(Jules)
- 개발자 지원 AI 기반 코드 에이전트. GitHub 워크플로우에 직접 통합

: 게임 및 기타 영역의 에이전트
- 비디오 게임의 가상 세계 탐색을 지원하는 에이전트. 최근 단일 이미지에서 3D 세계를 구축하는 AI 모델 Genie 2 공개

- 공간 추론 기능을 로봇 공학에 적용하는 방식도 연구 중

https://blog.google/technology/google-deepmind/google-gemini-ai-update-december-2024/?utm_source=deepmind.google&utm_medium=referral&utm_campaign=gdm&utm_content=#ceo-message

오픈AI, 챗GPT, Sora, API 오류 발생

: Shipmas 5일차 공개는 챗GPT X 애플 인텔리전스

영상: https://www.youtube.com/live/mBhkD0iFf4w?si=viEMBtJu20AmN_Um

어도비(ADBE US) F4Q24 실적 - 양말을 기다리는 어'도비'

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

어도비가 긍정적 실적을 발표했지마 아쉬운 가이던스에 시간외 9% 하락했습니다. 지난 분기에 이어 같은 패턴이 반복되었는데요

AI 확장과 수익화는 이어지고 있습니다. Firefly 이미지 생성량은 160억 개로 QoQ 성장이 추가 가속화되었고, DC 부문 AI 어시스턴트도 호조를 보이고 있습니다.

처음 제시한 FY25 가이던스이기 때문에 보수적으로도 제시했다고 볼 수 있고, 부정적 환 영향 2억 달러도 고려해야합니다.

하지만 Express 및 AI 어시스턴트 같은 AI 제품의 모멘텀을 반영한 숫자라는 점에서는 아쉬울 수 밖에 없습니다.

물론 현재 제한적 퍼블릭 베타 중인 Firefly 영상 생성 모델의 25년 추가 확장은 기대할 모멘텀입니다. 기존 대비 높은 구독 오퍼링 가격 설정을 언급했는데요. 이를 통해 ARPU 상승 및 Firefly 침투 가속화를 기대할 수 있습니다.

하지만 AI 테마는 어시스턴트를 지나서 에이전트로 진화하고 있는 상황입니다.

크리에이티브 분야도 그렇고 SaaS 분야도 그렇고 경쟁 기업 대비 느린 행보를 이어가고 있습니다.

FY25 가이던스가 반전을 만들어 낼 수 있는 요인이었지만, 아쉬움으로 마무리된 상황에서 추가적 수익화 증명 이전까지는 여전히 애매한 포지션이라고 판단합니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4gt9deX

(2024/12/12 공표자료)

오픈AI, 오류 복구 발표

: 파인튜닝 API는 정상 작동하나, 학습 관련 백로그에 따라 대기 시간이 길 수 있다는 연구진 코멘트

+ 오픈AI 포스팅에 깨알 Grok 홍보하는 일론 머스크

오픈AI 오류는 신제품 발표 행사 및 애플 인텔리전스와 관계가 없고, 서버 구성 변경 때문이라는 직원(개발자 커뮤니티 리더 Edwin Arbus) 코멘트

오픈AI, 어드밴스드 보이스 모드(AVM) 비전 기능 추가 & 산타 모드(Day 6)

: AVM에 실시간 비전 기능 추가. 스마트폰을 물체에 대거나 화면을 공유하면 챗GPT가 이를 이해하고 응답

: 챗GPT Plus, Team, Pro 구독자 대상. Enterprise 및 Edu 유저는 25년 초. 유럽 지역 공개 일정은 미정

: 챗GPT 내 Santa Mode라는 축제용 음성 추가. 12월 말까지 사용 가능

영상: https://www.youtube.com/watch?v=NIQDnWlwYyQ

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/12/13)

■ 구글, 스마트안경을 비롯한 XR 기기가 구동되는 안드로이드 XR OS 공개

■ 유튜브 TV 월 구독료 $72.99에서 $82.99로 인상

■ 구글, 프로젝트 아스트라 데모에 등장한 AR 글래스의 판매 및 프로토 타입 런칭은 구체적 타임라인이 부재하다는 입장

■ 마이크로소프트, 90억 달러 규모의 재생 가능 에너지 연합 Renewable Energy Coalition 주도

■ 앤스로픽, Claude 3.5 Haiku 모델 정식 출시

■ 퍼플렉시티, 링크드인 프로필 연동 기능 추가

■ ServiceTitan(TTAN), 목요일 상장 후 42% 상승 마감. IPO 가격 $71. 금융 및 고객 관리 소프트웨어 기업

■ Lambda, Inference-as-a-Service API 출시. AI 모델 추론을 위한 최저 비용 주장. 엔비디아 GH200 기반 서비스

감사합니다.

오픈AI 경영진, 앤스로픽 성장에 대한 우려(The Information)

: 앤스로픽의 코딩 분야 성장과 엔터프라이즈 고객 확장(ex Airtable, LexisNexus) 관련 오픈AI 경영진의 우려 존재

: 앤스로픽 측은 최근 3개월 AI 코딩 매출 10배 성장 언급. Cursor AI 기본 코딩 어시스턴트가 Claude 모델로 변경된 것과 MS GitHub Copilot에서 Claude 모델을 제공하는 것은 앤스로픽의 기술적 우월성으로 인식되는 사례

: 앤스로픽은 전통적으로 정렬 및 안전에 신경썼지만, 실험적 제품 출시와 공격적 마케팅으로 전략 변경

https://www.theinformation.com/articles/how-anthropic-got-inside-openais-head

[반.전] 브로드컴: 형이 신호 준다 - FY 4Q24 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

브로드컴이 실적 발표 후 14% 급등 중입니다.
실적/가이던스는 컨센서스(FactSet)에 부합하는 데 그쳤지만, AI 전망이 엄청 공격적이었습니다.

FY 2027에는 AI SAM (Serviceable Addressable Market)이 600~900억 달러까지 확대될 것이라는 전망을 제시했거든요.

무엇보다 두 개의 신규 hyperscaler 고객사로부터 커스텀 반도체 프로젝트를 수주했다는 사실도 공개했는데요,

이번 주 news flow 속 루머 (애플?)를 확인시켜 준 셈 같습니다.

더불어 실적/가이던스, 그리고 valuation에 대한 저희 생각을 정리 드리자면,


■ FY 4Q24 review

- 전체 매출액 +51% y-y, +8% q-q
: AI 매출액 +20% q-q, Wireless +30% q-q
: 소프트웨어 매출액은 flat
: VMWare 제외 시, 전체 매출 +9% y-y/q-q

- VMWare 체질 개선으로 Non-GAAP 영업이익률도 +2%pt q-q


■ 차기 분기 가이던스

- 전체 매출 가이던스 146.0억 달러 (+4% q-q) vs 컨센서스 145.5억 달러

- AI 반도체 호조가 지속되며, Non-AI 반도체 사업들도 점진적이지만 회복세 지속 전망


■ Valuation에 대한 생각

- 현재 12개월 forward P/E 29 (시간 외 주가 기준 33배; FactSet)

- 과거 대비, 그리고 필라델피아 반도체 지수 대비로도 프리미엄

- 다만 AI/네트워킹 특화 기업들 대비로는 여전히 valuation 격차가 존재

- 커스텀 프로젝트와 이더넷 모멘텀 고려 시, 추가 re-rating 가능성도 배제할 수 없을 것


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3VDpndw

(2024/12/13 공표자료)