[산업 보고서] 글로벌 소프트웨어: 빅테크 실적 이후 주요 테마 점검

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

과거의 현상으로 미래의 투자 기회를 포착하는 것은 언제나 중요한 일입니다.

클라우드 인프라 서비스를 제공하는 빅테크 기업(마이크로소프트, 아마존, 알파벳) 실적은 상당히 긍정적이었는데요,

클라우드 매출 성장은 가속화되었고 공통적으로 높은 AI 관련 수요를 언급하며, 공격적 투자를 천명했습니다.

AI 모멘텀뿐 아니라 Non AI 부문에서 고객 지출 최적화의 개선 흐름도 확인할 수 있었습니다. 빅테크 호실적 기반으로 소프트웨어 기업 실적 기대감도 상승했습니다.

소프트웨어 섹터 실적 시즌은 아직 초입을 지나고 있는 상황입니다. 5월 말 다수의 기업 실적이 예정되어 있으며, 6월 중순 어도비 실적까지 이어지게 됩니다.

빅테크 실적 이후 발표된 소프트웨어 기업 실적에서는 AI 낙수 효과의 확산까지는 시간이 다소 필요하지만, 킬러앱 출현과 연계되는 추론 워크로드 증가의 필요성을 확인할 수 있었습니다.

향후 개별 소프트웨어 기업 실적에서 매크로 및 고객 최적화 흐름과 AI 모멘텀을 끊임없이 확인해야 합니다.

추가로 확인할 수 있는 세부 업황(사이버 보안, 디지털 광고 등)도 향후 투자 전략을 설정하는 데 중요한 부분입니다.

빅테크 실적 발표 이후 주요 소프트웨어 투자 테마에 대한 점검과 함께 유망 기업에 대한 내용을 담았습니다. 관련 기업 투자에 도움받으시길 바랍니다.

리포트 링크: https://bit.ly/4budr3r

(2024/5/9 공표자료)

알파벳 허브스팟 인수설 재점화

: 지난 4월 초 인수 타진을 위해 Morgan Stanley와 미팅했다는 보도
: 허브스팟 +8%, 세일즈포스 -2%

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-05-09/google-parent-alphabet-is-said-to-progress-in-talks-with-hubspot?srnd=undefined

[삼성 이영진] 로블록스(RBLX) 1Q24 실적 발표

■ 1Q24 실적
: 총결제액(booking) 9.24억 달러(+19% YoY)
vs 컨센 9.3억 달러, 가이던스 9.1~9.4억 달러
: DAU 7,770만 명(+17% YoY)
vs 컨센 7,725만 명
: 이용 시간 167억 시간(+15% YoY)
vs 컨센 170.7억 시간
: 주요 지표 성장률 모두 둔화

■ 가이던스
: 2Q 결제액 가이던스 8.7~9억 달러(+13% YoY)
vs 컨센 9.43억 달러

: 24년 결제액 가이던스 40~41억 달러(+15% YoY)
vs 컨센 42.23억 달러, 기존 41.4~42.8억 달러

https://s27.q4cdn.com/984876518/files/doc_financials/2024/q1/Q1-24-Supplemental-Materials-FINAL.pdf

감사합니다.

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/5/10)

■ 유니티 소프트웨어 1Q24 실적
: 전체 매출 4.6억 달러(-8% YoY)
vs 컨센 4.33억 달러,
Strategic PF 매출 4.26억 달러(+2% YoY)
: vs 가이던스 4.15~4.2억 달러
: Create 솔루션 1.33억 달러(+17% YoY)
vs 컨센 1.32억 달러
: Grow 솔루션 2.94억 달러(-4% YoY)
vs 컨센 2.99억 달러
: 조정 EBITDA 7,900만 달러
vs 컨센 4,890만 달러, 가이던스 4,500~5,000만 달러

■ 유니티 소프트웨어 가이던스
: 2Q 매출 4.2-4.25억 달러(-7% YoY)
: 2Q 조정 EBITDA 7,500-8,000만 달러
: FY24 매출 17.6-18억 달러(+3% YoY) 유지
: FY24 조정 EBITDA 4-4.25억 달러 유지
(매출은 Strategic PF 기준)

■ 마이크로소프트, MS 365 코파일럿에 프롬프트 자동 완성과 수정 기능 추가

■ 오픈AI COO는 블룸버그 컨퍼런스 코멘트를 통해 챗GPT의 에이전트 역할로 진화라는 힌트 제공

■ 안드로이드용 챗GPT 어플에서 새로운 모델의 코드네임 유출. gpt-4l, gpt-4l-auto, gpt-4-auto

■ xAI, 이번주 180억 달러 규모 자금 조달을 완료 할 것이라는 보도

■ 미스트랄 AI, 60억 달러 밸류로 자금 조달 논의 보도. 4월 중순 보도된 밸류는 50억 달러. 지난 12월 펀딩 당시 밸류는 20억 달러

■ 알리바바, Tongyi Qianwen LLM 신규 버전 Qwen2.5 공개

■ 틱톡, AI 생성 이미지와 동영상 라벨링 예정

■ 스테빌리티 AI, 디스코드 봇 Stable Artisan을 통해 이미지 및 동영상 생성 기능 제공

■ 다리오 아모데이 앤쓰로픽 CEO, 아마존 및 구글의 투지를 동시에 받는 것은 오히려 독립성을 강화하는 방법이라고 코멘트

감사합니다.

로블록스(RBLX US) 1Q24 실적 - 서버는 암흑기로 롤백

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

로블록스가 부진한 실적 및 가이던스 하향에 20% 하락했습니다. 모든 지표(세부 지역과 연령 구분 포함)의 성장률 둔화를 경험했는데요

주요 지표 중 총거래액, 이용시간, ABPDAU(유저당 총거래액)이 컨센서스(Factset)을 각각 0.7% 2%, 1% 하회했고, DAU 컨센 상회율도 0.6%에 그쳤습니다.

DAU 및 Payer(로벅스 구매 유저)당 총거래액이 과거 트렌드를 깨고 내려가지는 않았지만 감소한 점도 아쉬운 부분입니다.

보수적이라는 점과 23년 플레이스테이션 출시 효과 등을 강조했지만, 가이던스도 상당히 부진합니다. 2Q와 FY24 총거래액 가이던스는 컨센서스(Factset)를 각각 6% 및 4% 하회했습니다. 특히 지난 분기 처음으로 제시한 전체 연도 가이던스를 4%나 하향 조정했습니다.

1Q 부진은 과거의 현상이니 뒤로한다면, 향후 성장이 더 중요하겠지요, 코어 플랫폼과 광고 성장을 통해 27년까지 20% 성장 전망을 유지했습니다.

또한 4월 중순 이후 성숙 시장인 미국 및 캐나다(UCAN)에서 DAU 및 총거래액이 20% 넘는 성장을 시현했다고 코멘트했는데요

아직까지 초기 트렌드일 뿐이며, FY24 가이던스에서 가정하는 하반기 성장률은 상반기 대비 낮은 수준입니다.

광고 및 커머스 관련 여러 행보(펍매틱, 월마트 파트너십 등)를 이어가고 있지만, 아직 보여준 것은 없고, 오히려 수익화 기반인 13세 이상 유저 비율도 처음으로 감소(소폭이지만)했습니다.

반대로 동영상 광고 출시와 스폰서 콘텐츠 증가 등이 유저 Engagement에 미치는 부정적 영향을 고려해야 하는 상황입니다. 콘텐츠 등록 수수료도 개발자 입장에서는 불편한 요소입니다.

영업 레버리지를 통한 수익성 확대는 긍정적이지만, 동사에게 기대하는 것은 "성장"과 동반되는 수익성 개선입니다. 성장이 기반이 되지 않는다면 의미가 없습니다.

플랫폼을 둘러싼 불확실성이 급격히 상승한 상황입니다. 지표 개선이나 수익화 관련 뚜렷한 성과를 확인하기 이전까지 부진한 흐름이 이어질 수 있다고 판단합니다.

(2024/5/10 공표자료)

유니티 소프트웨어(U US) 1Q24 실적 - 여전히 심해 속

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

유니티 소프트웨어가 1Q 실적을 발표한 후 시간외 4% 하락했습니다.

1Q 실적은 전체 매출이 컨센서스를 상회했고, 전략 포트폴리오 매출이 가이던스를 상회하며 긍정적 모습을 보였습니다.

다만 실적 상회에도 전체 년도 가이던스를 유지하는 보수적 입장을 취했다는 점이 부정적으로 해석되고 있습니다.

유니티는 사업 포트폴리오 재구성 및 수익성 개선 포함 구조조정을 진행 중 입니다. 일부 성과를 보이고 있지만 불확실성은 계속되는데요

어떻게 보면 보수적 가이던스도 변화의 한 가운데 있기 때문이지요

오픈AI의 영상 생성 AI Sora 공개를 비롯해 여러 부정적 소식에 따라 연초 이후 주가는 하락세를 보이고 있습니다.

충분히 하락한 것 같지만 12M FWD PSR(Factset)은 5배로 저점 3.7배 대비로는 반등한 상황입니다. 단순 낙폭 과대로 접근하기에도 애매한 것이지요

3D 콘텐츠 산업 내 포지셔닝을 활용하고 생성 AI 모멘텀 등 내러티브를 활용하기 위해서는 기본적 펀더멘털의 턴어라운드가 필요하다고 판단합니다.

지난 분기보다는 개선되었지만, 여전히 어두운 심해를 지나고 있습니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/44BcpQO

(2024/5/10 공표자료)

오픈AI, 챗GPT 데모와 GPT-4 업데이트 예고

: 다음주 화요일 새벽2시(한국시간), 라이브스트리밍

: GPT-5나 검색엔진은 아니지만 사람들이 좋아할 새로운 것이라는 추가 코멘트(샘 알트먼)

: AI 에이전트, 음성 어시스턴트, 신규 경량화 모델, 검색 기능(검색 엔진과는 다른) 추가, 기존 모델 내 프롬프트 길이 제한 및 메모리 기능 강화 등 방향성 추정

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/5/13)

■ 오픈AI, 챗GPT 데모와 GPT-4 업데이트 예고. 화요일 새벽2시(한국시간)

■ 오픈AI, AI 어시트턴트 개발 보도

■ 애플과 오픈AI, 아이폰 내 챗GPT 탑재 협상 마무리 보도

■ Perplexity AI & 사운드하우드, AI 음성 어시스턴트 개선을 위한 파트너십

■ 앤쓰로픽, 서드파티 개발자가 안전장치 도입 및 기술 사항 공개 시 자사 모델을 활용해 청소년을 위한 앱을 개발할 수 있도록 허용

■ 앤쓰로픽 iOS 앱 출시 첫 주 다운로드 15.7만 회 기록. 출시 5일만에 48만 회를 기록한 챗GPT 앱 대비는 작은 수치

■ 영국 AI 안전 기관, AI 안정성 테스트 툴 공개

감사합니다.

샘 알트먼, 오픈AI 발표를 기다리며 영화 ‘HER’을 보고있다는 트윗에 좋아요를 누름(2월 이후 첫 좋아요)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 기업 주요 일정(현지시간)

변동/확정 부분

■ 5월 3주 차
오픈AI GPT 업데이트 - 5/13
구글 I/O - 5/14~
다이나트레이스(DT) - 5/15 (개장 전)

■ 5월 4주 차
마이크로소프트 Build - 5/21~
팔로알토 네트웍스(PANW) - 5/20
스노우플레이크(SNOW) - 5/22
워크데이(WDAY) - 5/23

■ 5월 5주 차
세일즈포스(CRM) - 5/29
옥타(OKTA) - 5/29
C3 ai(AI) - 5/29
지스케일러(ZS) - 5/30
몽고DB(MDB) - 5/30
엘라스틱(ESTC) - 5/30(E)

■ 6월 1주 차
스노우플레이크 Data Cloud Summit - 6/3~
크라우드 스트라이크(CRWD) - 6/4

■ 6월 2주 차
애플 WWDC - 6/10~
데이터브릭스 Data+AI 서밋 - 6/10~
오라클(ORCL) - 6/10(E)
어도비(ADBE) - 6/13

실적(E)은 잠정 일정으로 향후 변동 가능

오픈AI, 업데이트 라이브(예정) 링크

https://www.youtube.com/live/DQacCB9tDaw?si=r3z4HHWXEMgmPVhX

오픈AI, GPT-4o(omni) 공개

■ 주요 내용

: 텍스트, 오디오, 이미지 인풋에 대한 실시간 아웃풋을 지원하는 모델. GPT-4에 음성(오디오) 기능 추가를 통해 어시스턴트와 유사한 형태 구현

: 벤치마크 기준 텍스트 및 코딩 등은 GPT-4 터보와 유사한 성능, 비전 및 오디오 관련 벤치마크는 기존 모델 상회

: 기존 Voice Mode는 3단계 모델을 거치며 레이턴시 이슈 발생. GPT-4o는 하나의 뉴럴 네트워크에서 이를 처리하는 방식

: 비 영어 언어에 대해 빠르고 저렴한 성능(ex 한국어는 1.7배 작은 토큰 = 2배 속도 개선과 조합하면 체감 3.4배)

: 텍스트와 이미지 기능은 챗GPT에 바로 탑재(제한 존재). Plus 유저는 5배 높은 리밋. 음성 모드는 몇 주내 Plus 유저 대상 공개

: API 기준 2배 속도, 0.5배 가격, 5배 높은 rate 리밋(vs GPT 4 터보)

https://openai.com/index/hello-gpt-4o/

GPT-4o가 출시되면 애플이 웃는 이유는

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

오픈AI가 새로운 멀티모달 모델 GPT-4o(옴니)을 공개했습니다. 텍스트, 이미지, 오디오 등 인풋을 지원하는데요

기존 모델에서 오디오와 비전 인식 기능이 대폭 개선되었습니다. 마치 똑똑한 인공지능 비서가 옆에 있는 것 같은데요

기술적 부분을 살펴보면 3단계로 구성된 기존 Voice 모델과 다르게 하나의 엔드 투 엔드 뉴럴 네트워크를 통한 프로세싱으로 레이턴시를 줄이고 정보 소실을 방지했습니다.

단순히 모델만 공개한게 아니라 빠르게 만나볼 수 있다는 점도 중요합니다.

텍스트와 이미지 기능은 챗GPT에 바로 탑재해 제공할 예정이며, 무료 유저도 활용할 수 있습니다(제한이 있지만)

개발자를 위한 API도 제공됩니다. GPT-4 터보 대비 2배 빠르지만 절반의 가격으로 rate 리밋은 5배로 상향되었습니다.

발표 전 어느 정도 기대감을 부여했는지에 따라 개인이 느끼는 특별함도 상이할 텐데요, 샘 알트먼이 언급한 영화 Her의 인공지능 수준은 아니지만 관련 기술의 발전에는 위대한 한 걸음입니다.

강화된 성능을 생각하면 자연스럽게 AI 비서와 휴머노이드 로봇이 떠오르게 되네요

미라 무라티 CTO가 라이브 말미에 언급한 것 처럼 이번 발표는 신규 모달리티와 제품 공개에 초점이 맞춰져 있습니다.

다만 Next Frontier에 대한 연구도 지속하고 있다고 말한 만큼 차세대 모델에 대한 기대감도 여전히 유효하다고 판단합니다.

이번 발표로 인한 최대 수혜는 의외로 애플이 될 가능성이 높습니다. 최근 양사가 최종 딜 체결 보도가 나오는 만큼 GPT-4o의 시리 탑재도 무르익고 있습니다.

실시간 음성인식 비서는 모바일과 결합에서 파급력이 더욱 커집니다. 향후 어떤 식의 계약 구조인지가 흥미로운 부분이 될 것입니다.

다만 마이크로소프트도 기본적으로는 긍정적입니다. GPT-4o 급의 성능을 구현하기 위해서는 클라우드 베이스를 활용할 필요가 있고, API 활용에 따른 수혜도 기대해볼 수 있기 때문입니다. 

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4afJC5v

(2024/5/14 공표자료)

구글 I/O 2024 주요 발표 내용

■ Gemini 1.5 Flash
: 소형 멀티모달 모델. 컨텍스트 윈도우 백만토큰. Google AI Studio에서 API 형태로 Public Preview

■ Gemini 1.5 Pro
: 컨텍스트 윈도우 2백만 토큰으로 확대(기존 백만토큰)
: 낮은 레이턴시로 아웃풋 속도가 중요한 경우 Flash를 일반적이거나 복잡한 다중 단계 업무는 Pro 활용

■ Gemini Nano
: 초소형 모델. 크룸 데스크탑 클라이언트에 탑재

■ Gemma 2
: 270억 개 파라미터. 엔비디아 차세대 GPU나 구글 TPU에 최적화. 6월 공개 스케쥴

■ PaliGemma
: Gemma 기반의 신규 비전 언어 멀티모달 모달

■ Project Astra
: 유니버설 AI 에이전트 구축 프로젝트. AI와 자연스러운 대화가 가능한 Gemini live 기능도 공개

■ Veo
: 오픈AI Sora와 유사한 영상 생성 AI 모델. 1분 길이의 1080p 영상 생성 가능

■ Imagen 3
: 이미지 생성 AI 모델 업데이트. 자연어 이해와 구현도 향상. 딥페이크에 대응하기 위해 보이지 않은 워터마크 기술인 SynthID 도입

■ 기타 발표 내용
: 구글 검색 내 AI Overview 확대 적용과 Gemini 기반 Agent 기능 추가
: Gemini를 Gmail, 구글 맵, 유튜브 등으로 확대 적용
: Google AI 스튜디오 내 동영상 프레임 추출 기능 추가. 컨텍스트 매칭 기능은 향후 추가 계획
: 4.7배 퍼포먼스 개선을 달성한 6세대 TPU Trillium
: 교육에 특화된 AI 모델 LearnLM

순다르 피차이의 remarks

https://blog.google/inside-google/message-ceo/google-io-2024-keynote-sundar-pichai/#creating-the-future

Gemini, Gemma, Project Astra 관련

https://blog.google/technology/ai/google-gemini-update-flash-ai-assistant-io-2024/#gemini-model-updates

Veo, Imagen 3 관련

https://blog.google/technology/ai/google-generative-ai-veo-imagen-3/#Responsible-AI

구글, AI 에이전트 Project Astra 시연 영상

: 올해 말 Gemini 앱 등 구글 제품을 통해 구현 예정

https://youtu.be/nXVvvRhiGjI?si=WGw7Y4rrCNhCyNMn

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/5/16)

■ 오픈AI 공동 창립자이자 수석 과학자 일리야 수츠케버 퇴사 발표. 초정렬(Superalignment)팀을 구성했던 얀 레이케도 사직

■ AWS, 유럽 지역 소버린 클라우드 계획 발표. 첫 리전은 독일 브란덴부르크에 위치하며 25년 말 가동 계획. 2040년까지 78억 유로(85억 달러) 투자

■ AWS CEO Adam Selipsky 사임 발표. 세일즈 부문을 이끈 Matt Garman이 신임 CEO

■ 오라클, xAI와 AI 서버 제공 관련 100억 달러 규모 계약 논의 보도

■ 메타, 엔터프라이즈 생산성 및 커뮤니케이션 도구 Workplace 서비스 종료

■ 틱톡, 오픈AI 챗GPT 기반 인공지능 검색 기능 AI Search Highlight 테스팅

■ 인스타그램 공동창업자 Mike Krieger, 앤스로픽(Anthropic)에 CPO(Chief Product Officer)로 합류

■ IBM & 팔로알토 네트웍스, 파트너십을 통해 AI 기반 보안 제품 및 컨설팅 서비스 제공. IBM QRadar(보안 운영) 솔루션도 팔로알토가 인수

■ 넷플릭스, 인 하우스 애드테크(Ad Tech) 활용 발표. 단순 반복 광고보다 에피소드 형태 광고 노출을 지향할 것이라는 분석

감사합니다.