춘절 중국 AI 정상 결전

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

미국 AI 업데이트와 함께 중국 AI 반격도 계속되고 있습니다. 춘절 전후 다양한 모델 출시가 예상되고 있었는데요

우선 Z. ai가 GLM-5를 발표했습니다. 복잡한 시스템 엔지니어링과 장기 에이전트 과제를 목표로 설계된 차세대 모델입니다.

단순 코딩, 대화 중심을 넘어 장기 계획, 운영, 의사결정형 에이전트에 초점을 두고 있는데요.

텍스트 입력만으로도 실사용 문서 생성을 지원하고, 오피스 도구 생성 기능을 내장한 에이전트를 통해 지식노동 자동화 도구로의 포지셔닝을 강화하고 있습니다.

오픈 웨이트 모델이 현 프론티어 모델이 추구하는 방향성을 따라가고 있다는 점도 유의미합니다.

GDPval-AA ELO는 Claude Opus 4.5를 넘어섰습니다. 앤스로픽이 Opus 4.6를 내놓지 않았다면 격차가 엄청나게 축소될 뻔했네요

미니맥스는 MiniMax Agent Web에 MiniMax-M2.5 모델을 업데이트했습니다.

딥시크도 서비스 내 신규 모델이 업데이트되었다고 추정되고 있는데요(DeepSeek-V4?)

앞서 차기 플래그십 모델(조 단위 파라미터) 학습에 추가 시간 필요에 따라 출시 지연 보도가 있었지만, 지식 컷 오프(25년 5월)과 컨텍스트 윈도우(100만 토큰) 관련 답변이 이전과 달라졌다는 것이 확인되었습니다.

언어모델이 끝이 아닙니다. 바이트댄스 영상 생성 AI Seedance 2.0은 높은 퀄리티로 돌풍을 일으키고 있습니다. 제 2의 딥시크 모먼트라는 이야기까지 나오는 상황입니다.

이미지 분야에서 바이트댄스 Seederam 5.0과 알리바바 Qwen-Image-2.0도 긍정적 평가를 받고 있습니다.

남은 업데이트는 무엇일까요? 우선 바이트댄스 Doubao 2.0나 알리바바 Qwen 3.5를 기대해볼 수 있습니다.

시장 관심에는 멀어져있지만 텐센트와 바이두도 모델 업데이트 사이클이 도래했습니다.

하사비스는 앞서 중국 AI가 새로운 돌파구(Breaktrhough) 기술을 만들어내지 못하는 한 프런티어 달성은 어렵다고 단언한 바 있습니다.

하지만 반도체 규제에도 불구하고, 격차는 줄어들고 있으며, DeepSeek Sparse Attention(DSA)와 같은 학습 및 추론 효율성 방법론도 상호 간에 활용되고 있습니다.

찬물을 뿌리기 위해 구글이 Gemini 3.1 Pro Preview 모델 업데이트를 준비하고 있다는 소식이 들려오네요

(2026/2/12 공표자료)

구글 딥마인드, Gemini Deep Think를 통한 수학, 과학 발견의 가속

: IMO, ICPC 금메달 달성 이후 모델은 학생 문제를 넘어 복잡하고 개방형 연구 문제 영역으로 확장

: Gemini Deep Think 모드 기반 수학 연구 에이전트 Aletheia 구축. 본질적 혁신은 정답을 내는 모델이 아니라 해법을 탐색, 검증, 관리하는 시스템

: 생성-검증-수정 루프와 실패 인정 능력으로 연구 효율을 구조적으로 개선. 검색, 웹 탐색을 결합해 환각과 허위 인용을 억제

: 추론 스케일링을 통해 PhD 수준 문제에서도 성능 지속 개선 확인. Aletheia는 더 적은 계산량으로 더 높은 추론 품질 달성

: 완전 자율 논문, 인간-AI 협업 논문, 대규모 반자율 미해결 문제 해결 확인. 다만 획기적 돌파 수준 성과(Lv3~4)는 아직 주장하지 않음

: 컴퓨터과학, 물리 영역에서 Gemini의 강점은 전혀 다른 수학 분야를 연결하는 능력

: Advisor 모델과 Vibe-Proving을 통해 AI가 단순 보조를 넘어 인간 연구자의 인지적 편향을 교정하는 협업자로 작동할 가능성 제시

https://deepmind.google/blog/accelerating-mathematical-and-scientific-discovery-with-gemini-deep-think

앤스로픽, 데이터센터로 인한 전기요금 인상 직접 부담 의지

: 단일 프론티어 AI 모델학습에 GW 단위 전략이 필요. 향후 미국 AI 산업은 최소 50GW 이상의 전력 용량 필요

: 미국의 AI 경쟁력과 국가 안보를 유지하기 위해 신규 데이터센터의 신속한 구축 필요. 그러나 비용을 소비자에게 전가해서는 안됨

: 데이터센터 전력망 연결을 위한 신규 및 증설 인프라 필요, 신규 전력 수요에 따른 전력 가격 자체 상승 문제 해결 약속

: 주요 방안은 1) 전력방 인프라 비용 전액 부담, 2) 신규 전력 조달 및 소비자 요금 보호, 3) 전력망 부담 완화, 4) 지역사회 투자

: 자체 데이터센터 개발의 경우 방안 직접 적용. 기존 데이터센터 임차의 경우에도 추가적 방안 모색

ttps://www.anthropic.com/news/covering-electricity-price-increases

xAI, 임직원 이탈 속 조직 개편 그리고 전사 회의

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

최근 xAI에서 공동 창업자들을 비롯한 다수 직원이 퇴사를 발표했습니다.

데이터센터 투자 확대에도 AI 모델이 지속적 우위를 확보하지 못하는 점에 대한 머스크의 불만이 누적됐었다는 이야기와

스페이스X 합병 과정에서 스톡옵션 관련 xAI 직원의 불만이 컸다는 루머가 있었는데요

머스크는 효율적으로 일하기 위한 조직 개편이 이유라는 점을 공식화했습니다.

즉, 자발적 퇴사보다는 조직 진화에 따라 적합하지 않은 인력 축소라고 볼 수 있겠네요

xAI 직원 수는 1,000명이 넘기 때문에 단기적 운영 역량에 큰 영향을 가져오지는 않을 것입니다.

다만 AI 기업 간 인재 유치 경쟁이 지속되는 상황에서 공동 창업자 이탈은 순조로운 스케일업은 가리키는 것은 아닐 수 있습니다.

조직 개편을 통해서 머스크에게 직접 보고하는 소수의 핵심 기술 리더들이 전면에 배치되었습니다.

4가지 주요 애플리케이션 분야로 1) Grok 챗 봇 및 음성, 2) 코딩, 3) 이미지 및 영상 생성(Imagine), 4) Macrohard가 강조되었습니다.

이 외에 전사 회의에서 언급된 주목할 만한 내용으로는

- Grok Code가 다음 세대 모델을 학습시키는 재귀적 자아 개선의 경로 진행. 기하급수적 도약 가능

- 2~3개월 내 Grok Code가 세계 최고 수준이 될 것

- 곧 출시 될 Grok 4.2는 신규 모델의 작은 버전. 중형과 대형 버전은 훨씬 지능적

- 다음 병목 현상은 고품질 평가와 학습 데이터가 될 것

- Imagine은 하루 5,000만 개의 영상 생성. 최근 30일 동안 60억 장이 넘는 이미지 생성

- 올해 말 개입 없이 10~20분 길이 영상 생성 모델 전망

- 캐파 확장 1단계로 GB200, GB300 33만 장 배치. Macroharder에는 GB300 22만 개 추가 계획

우주(지구 궤도) 데이터센터 중요성도 강조했습니다. AI 위성을 쏘아 올리기 위한 달 기반 공장과 전자기식 발사 장치(매스 드라이버)를 이야기하기도 했네요

목표는 연간 1,000GW 이상의 컴퓨팅 파워 확보와 태양 에너지의 수 퍼센트 활용입니다.

머스크는 마지막으로 "그 정도 규모 지능이 무엇을 생각하게 될지는 상상하기 어렵지만, 그 일이 실제로 벌어지는 것을 지켜보는 것은 엄청나게 흥미로운 경험이 될 것이다" 라는 기대감이 가득한 발언을 남겼습니다.

그러나 단순히 장밋빛 미래를 이야기할 것이 아니라 Show & Prove를 할 차례입니다.

(2026/2/12 공표자료)

무스타파 슐레이만, 마이크로소프트 AI 역량의 진정한 자급자족(true self-sufficiency) 구상

: 10월 오픈AI와 관계 재정비 이후 자체 파운데이션 AI 모델 구축을 중심으로 전략 번환 가속. 오픈AI 의존도 축소

: GW급 컴퓨트, 최상급 AI 학습 팀, 대규모 데이터셋 확보를 기반으로 절대적 프론티어 모델 개발 의지

: 인하우스 모델들은 ‘올해 중’ 출시. 프로페셔널급 AGI를 통해 엔터프라이즈 시장 공략

: 화이트칼라 업무 대부분은 12~18개월 내 완전히 자동화. 향후 2~3년 내 조직 워크플로우 전반에서 AI 에이전트 간 정교한 협업 전망

: AI 도구들은 학습하고 스스로 개선하며, 자율적인 행동을 취할 것

: 단기적 시장 혼란에도 불구, AI 인프라 투자는 장기적으로 매출, 이익이 복리 축적될 것이라는 확신

: 헬스케어를 차세대 핵심 축으로 삼아 의료 초지능(Medical Superintelligence) 구축 추진

: 궁극적 목표는 AI가 인간의 통제하에 머물도록 설계된 휴머니스트 초지능(Humanist Superintelligence)

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

알리바바, Qwen 앱 춘절 캠페인 성과 공유

: 6일 총 30억 위안 규모 명절 인센티브 출시. 6일 간 1억 2천만건 이상의 소비자 주문으로 연결

: 전체 주문의 절반 이상이 현 단위 및 농촌 지역 유저로부터 발생. 60세 이상 고령자 약 156만 명이 생애 첫 온라인 구매 경험

: Qwen 앱은 중국 애플 앱스토어 무료 앱 순위에서 6일 연속 1위 기록. MAU는 1억 명 돌파

https://www.alizila.com/qwen-apps-cny-campaign-attracts-over-120-million-orders/

OpenRouter, 주간 토큰량 12.1조 개 예상

: 2/2일 주 9.8조 개. 1년 전 약 1조 개 수준 대비 12배

: 순위는 Kimi K2.5 > Gemini 3 Flash > DeepSeek V3.2 > Claude Sonnet 4.5 > Grok 4.1 Fast > MiniMax M2.1

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소프트뱅크 그룹 F3Q25 실적 컨퍼런스 콜 내 오픈 AI 및 스타게이트 프로젝트 관련 내용

■ 스타게이트 프로젝트

오픈AI, 소프트뱅크 그룹, 그리고 당사 그룹사인 SB Energy는 1/9일 스타게이트 추진을 위한 전략적 파트너십을 체결했습니다. 이에 따라 오픈AI와 소프트뱅크가 각각 SB Energy에 투자를 제공하게 되며, 이를 통해 SB Energy 사업 추진 속도를 한층 더 끌어올릴 수 있을 것으로 보고 있습니다.

텍사스 Milam County에서 진행 중인 1.2GW 규모 데이터센터 프로젝트가 구체적 사례입니다. 프로젝트에서 SB Energy가 건설과 운영 주체로 선정됐고, 오픈AI와 15년 데이터센터 임대 계약도 체결했습니다. 현재 토목 공사를 진행하고 있습니다. 부지 정리가 완료되는 대로 건설에 본격 착수해 운영을 시작하게 될 것입니다.

소프트뱅크그룹 입장에서 현금 유출 규모는 상황에 따라 변동 가능성이 크기 때문에 지금 단계에서 정확한 숫자를 특정해 말하기는 어렵습니다. 다만 저희가 계속 말씀드려 왔듯이, 스타게이트 프로젝트에는 소프트뱅크그룹이 관여하는 부분도 있고 오라클이 관여하는 부분도 포함됩니다.

여기서 ‘관여한다’는 의미는 우리가 지분 투자를 하기도 하지만, 프로젝트 자체는 프로젝트 파이낸스로 자금 조달이 이뤄진다는 뜻입니다. 따라서 프로젝트 파이낸스 관점에서 보면 우리의 부담 규모는 제한적이고, 투자 금액이 너무 큰 수준이 되지는 않을 것 입니다.

■ 오픈AI 투자 관련

이번 분기 동안 오픈AI에 상당히 큰 규모의 투자를 집행했고, 12월에 225억 달러 규모의 후속 투자를 완료했습니다. 누적 투자액은 346억 달러에 이르며, 이에 따라 약 11%의 지분을 보유하게 됐습니다. 그리고 스타게이트 추진을 위해서도 전략적 파트너십을 구축했습니다.

투자손익을 더 자세히 들여다보면, 2분기와 3분기 모두 오픈AI 공정가치 상승이 실적에 매우 크게 기여했습니다. 즉, 투자 판단이 결과적으로 성공적이었다는 뜻입니다. 종합적으로 보면, 오픈AI가 당사의 손익에 미친 기여도가 매우 컸다고 말씀드릴 수 있습니다.

지난 12개월 간 오픈AI 밸류에이션 흐름을 보면, 우리가 투자를 시작할 당시 밸류에이션이 약 1,500억 달러 수준이었습니다. 그리고 2025년 3월, 최대 300억 달러 투자를 결정했을 당시에는 2,600억 달러였고, 그 밸류에이션을 기준으로 투자를 집행했습니다. 이후 10월, 불과 3개월 전에는 밸류에이션이 5,000억 달러 수준으로 상승했습니다. 이는 우리가 내부적으로 보는 평가만이 아니라, 제3자 평가자 관점에서도 오픈AI 밸류에이션이 약 5,000억 달러로 평가되고 있음을 의미합니다. 오픈AI가 AI 섹터에서 보여주는 리더십과 다양한 서비스 제공이 이런 고평가로 이어지고 있다고 봅니다.

오픈AI 지분은 비전펀드2로 이전했습니다. 약 2년 전부터 투자를 시작하면서, 비전펀드를 투자 비히클로 사용할지 아니면 당사 자체 재무제표에서 직접 투자할지 내부적으로 여러 논점을 검토했습니다. 논점 중 하나는, 예컨대 IPO 가능성 등 투자 회수 경로를 어느 정도 전망할 수 있는지였습니다. 또 하나는 지배 투자인지 소수 지분인지였습니다.

오픈AI의 경우 다른 투자자들도 존재합니다. 리턴 측면에서는 IPO가 하나의 옵션이 될 수 있고, 투자 규모가 크더라도 당사의 지분율은 11%로 소수 지분입니다. 이런 점들을 고려해 오픈AI 투자의 비히클로 비전펀드2를 선택했습니다.

오픈AI 후속 투자와 관련해 언론에서 자금조달 계획 등이 보도된 것은 알고 있지만, 현재로서는 아무것도 결정된 바가 없고 사실로 확정된 내용도 없습니다.

■ 오픈AI 현황

오픈AI의 서비스 성과는 꾸준히 매우 좋습니다. 제품 출시 후 약 3년이 지난 시점에서, 주간 활성 사용자는 8억 명을 넘어 계속 성장하고 있습니다. 25년 12월 기준 ARR은 200억 달러를 돌파했으며, 이는 2년 만에 10배 성장한 것입니다.

또한 서비스 출시 이후 글로벌 누적 앱 다운로드는 약 15.2억 건에 이르러 경쟁사 대비 훨씬 큰 규모입니다. ‘ChatGPT for work’의 계정 수도 이미 700만 계정을 넘어섰고, 엔터프라이즈 비즈니스 확장도 진행 중입니다.

제품 측면에서도 새로운 서비스들을 연이어 출시하고 있습니다. 예를 들어 ChatGPT for healthcare, 과학 글쓰기와 협업에 특화된 Prism, 실제 소프트웨어 개발 워크플로에 최적화된 에이전트 코딩 모델인 Codex 등이 있습니다.

또한 Frontier는 조직이 AI 에이전트를 구축하고, 배포하고, 운영하고, 개선할 수 있게 해주는 엔터프라이즈 AI 플랫폼입니다. 우리는 오픈AI와 함께 ‘크리스탈 인텔리전스’도 추진하고 있는데, 이는 일본에서 기업 고객에게 배포하기 위한 핵심 파운데이션 플랫폼으로 포지셔닝하고 있습니다. 이러한 출시를 통해 오픈AI가 향후 비즈니스 성장을 더욱 가속할 수 있을 것으로 보고 있습니다.

오픈AI는 챗GPT에서 광고도 시작했습니다. 사용자가 무엇인가를 물으면 답변을 제공하는 동시에, 그 답변과 맥락이 맞는 제안을 광고 형태로 함께 보여줄 수 있습니다. 전자상거래 영역에서 매우 유용하게 활용될 수 있고, 사용자 입장에서도 관심사에 맞는 선택지를 발견하는 방식으로 작동할 수 있습니다. 따라서 광고 모델 자체도 매출 성장을 위한 하나의 수단이 될 수 있다고 보고 있습니다. 이번 주부터 미국에서 무료 및 저가 구독 요금제 사용자를 대상으로, 제한적이고 실험적인 방식으로 광고 테스트를 시작합니다

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

[삼성 이영진] 네비우스(NBIS) 4Q25 실적 요약

■ 4Q25 실적
: 전체 그룹 매출 2.28억 달러(+547%)
vs 컨센 2.47억 달러
: 코어 AI 클라우드 매출 2.14억 달러(+800%)

: ARR 12.5억 달러
vs 컨센 9.5억 달러
: ARR 추이(1Q~4Q)
2.5억 달러 →4.3억 달러 → 5.51억달러 → 12.5억 달러

: 조정 EBITDA 1,500만 달러
vs 컨센 3,510만 달러

: CapEx 21억 달러
vs 컨센 29.5억 달러
: CapEx 추이(1Q~4Q)
5.44억 달러 → 5.11억 달러 → 9.56억 달러 → 21억 달러

+ 25년 활성 전력 170MW(vs 전망 100MW)
+ 25년 계약 전력 2GW

+ 26년 ARR 70~90억 달러 전망 유지
+ 26년 연결 전력 800MW~1GW
+ 26년 계약 전력 전망 3GW 이상(vs 기존 2.5GW)


https://nebius.com/newsroom/nebius-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial-results

앤스로픽, 시리즈 G 펀딩 발표. 300억 달러 조달

: 300억 달러 조달로 Post Money 밸류에이션 3,800억 달러. 조달 금액은 프런티어 연구, 제품 개발, 그리고 인프라 확장 가속에 사용 예정

: GIC와 Coatue가 리드. D. E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ, MGX가 공동 리드로 참여. 마이크로소프트와 엔비디아의 투자 일부도 포함

: 현재 ARR 140억 달러. Claude Code ARR 25억 달러(‘26년 초 대비 2배). 주간 활성 유저도 2배

: Claude Code 기업용 구독 ‘26년 초 대비 4배. 엔터프라이즈 사용인 전체 Claude Code 매출의 절반 이상

: 10만 달러 이상 지출 고객은 지난 1년간 7배. 100만 달러 이상 지출 고객 500 곳

(참고) 그 외 주요 투자자

Accel, Addition, Alpha Wave Global, Altimeter, AMP PBC, Appaloosa LP, Baillie Gifford, Bessemer Venture Partners, BlackRock 계열 펀드, Blackstone, D1 Capital Partners, Fidelity, General Catalyst, Greenoaks, Goldman Sachs Alternatives, Insight Partners, Jane Street, JPMorganChase, Lightspeed Venture Partners, Menlo Ventures, Morgan Stanley, NX1 Capital, 카타르 투자청(QIA), Sands Capital, Sequoia Capital, Temasek, TowerBrook, TPG, Whale Rock Capital, XN

https://www.anthropic.com/news/anthropic-raises-30-billion-series-g-funding-380-billion-post-money-valuation

[삼성 이영진] 글로벌 AI/SW 헤드라인 (26/2/13)

■ 앤스로픽, 시리즈 G 펀딩 발표. 300억 달러 조달로 Post Money 밸류에이션 3,800억 달러

■ 앤스로픽, AI 투명성, 연방 규제, 칩 수출 통제, AI 기반 생물학 무기 방지를 지지하는 초당적 정치 활동을 뒷받침하기 위해 비영리단체에 2,000만 달러 기부

■ 오픈AI, 세레브라스 반도체로 구동되는 첫 AI 모델 GPT-5.3-Codex-Spark 출시

■ 구글, Gemini 3 Deep Think를 공개 고난도 연구 문제 해결 역량을 강화. Ultra 구독자와 일부 연구자에게 본격 제공

■ 웨이모, 비용 효율성과 악천후 대응력을 강화한 6세대 자율주행 시스템을 Ojai 로보택시에 적용

■ 사우디 아람코-마이크로소프트, MOU를 통해 산업용 AI 도입과 디지털 인재 전환 본격화. 에너지 산업의 기술 고도화 추진

■ 미스트랄 AI, 스웨덴 Borlänge에 약 12억 유로를 투자해 유럽 내 AI 데이터센터 구축 추진

감사합니다.

구글, Gemini 3 Deep Think 업데이트 발표

: Deep Think는 과학, 연구, 엔지니어링 전반에서 난제를 해결하며 지능의 최전선을 확장하기 위해 설계된 특화 추론 모드

: 업데이트는 과학자와 연구자들의 긴밀한 협업을 통해 진행. 깊은 과학적 지식과 일상적 엔지니어링 유틸리티를 결합해 추상적 이론을 넘어 실제 적용과 실용적 결과 추구

: 주요 벤치마크
- HLE(툴 x) 48.4%
- ARC-AGI-2 84.6%(ARC-AGI-1은 96.0%)
- Codeforce Elo 3455점(글로벌 랭킹 8위 수준)

: 국제수학올림피아드 금메달 수준. 국제물리올림피아드, 국제화학올림피아드 서술형 섹션 금메달 수준

: 엔지니어링 실사용 측면에서 복잡한 데이터 해석과 물리 시스템 모델링 지원, 스케치를 3D 프린팅 가능한 파일로 변환

: Gemini 앱에서 AI Ultra 구독자 대상으로 제공. 처음으로 API 통해서도 제공(얼리 액세스 프로그램)

https://blog.google/innovation-and-ai/models-and-research/gemini-models/gemini-3-deep-think

오픈AI, GPT-5.3-Codex-Spark 발표

: GPT-5.3-Codex의 소형 버전. 실시간 코딩을 위해 처음 설계된 모델. Codex와 실시간으로 상호작용(즉각적 코드 수정, 피드백)에 초점. 컨텍스트 128k

: 세레브라스(Cerebras) 파트너십을 통해 초저지연 추론 전용 하드웨어에서 즉각 반응하도록 최적화, 1,000토큰+/초 생성

: 지연 시간이 중요한 인터랙티브 작업에 최적화. 중간 개입 및 방향 전환이 자연스럽고, 최소 수정 위주로 동작

: GPT-5.3-Codex 대비 짧은 시간에 의미있는 성능 달성. 정확도보다는 시간 대비 생산성이 강점

: Codex는 실시간 인터랙션 + 백그라운드 장기 에이전트가 결합된 형태로 진화. 초고속 추론은 상호작용 측면의 핵심 병목 해소 레버

https://openai.com/index/introducing-gpt-5-3-codex-spark/

앤스로픽 시리즈 G 펀딩과 Claude Code의 고성장 확인

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

앤스로픽이 시리즈G 펀딩 라운드를 마무리지으며 300억 달러를 조달했습니다. Post Money 기준 밸류는 3,800억 달러입니다.

GIC와 Coatue의 주도 속 D. E Shaw, Dragoneer, Founder Fund, ICONIQ, MGX가 공동 리드로 참여했습니다.

그 외 주요 투자자에 다양한 VC 및 금융 기관이 이름을 올렸고, 앞서 발표된 마이크로소프트와 엔비디아의 투자도 일부 포함되었습니다.

마이크로소프트(최대 50억 달러)와 엔비디아(최대 100억 달러)의 투자분을 정확하게 파악하긴 어렵지만,

신규 VC 자금 조달 목표는 초기 100억 달러에서 200억 달러로 확대되었고, 최종 300억 달러에 도달했습니다.

추가 업데이트한 성장이 더욱 흥미로운 부분이었습니다.

우선 전체 ARR은 140억 달러를 달성했습니다. 12월 말 기준 90억 달러였는데, 성장세가 폭발적입니다.

Claude의 10만 달러 이상 지출 고객은 지난 1년간 7배 증가했고, 100만 달러 이상 지출 고객은 500개에 달합니다.

이러한 성장의 배경에는 Claude Code의 호조가 있습니다.

Claude Code ARR은 25억 달러로 '26년 초 이후 2배 이상 증가했습니다. 5월 출시 후 6개월 차인 11월 ARR은 10억 달러였습니다.

즉, 10억 달러(11월) → 12.5억 달러(12월) → 25억 달러(2월 중순)로 성장하고 있는 셈입니다.

Claude Code 주간 활성 유저 수도 연초 이후 2배로 증가했습니다. Claude Code 기업용 구독은 연초 이후 4배, 엔터프라이즈 사용은 전체 Claude Code 매출의 절반 이상을 담당하고 있네요

안드레 카파시는 Claude Code 활용 이후 에이전트 코딩 비중이 11월 20%에서 12월 80%로 상승했다는 코멘트를 하기도 했습니다(11월 말 Claude Opus 4.5 출시)

엔터프라이즈 시장을 점유하는 가장 큰 메리트는 안정성입니다. 뿐만 아니라 코딩 성능의 개선은 모델이 스스로 발전하는 재귀 개선에서도 중요한 역할을 합니다.

오픈AI가 공격적으로 대응하는 것도 당연합니다. 샘 올트먼은 매일 매일 X에 Codex 노래를 부르고 있네요

전일에는 Cerebras의 초저지연 추론 인프라를 활용한 GPT-5.3-Codex-Spark를 발표하며, Codex의 코딩 경험을 실시간 인터렉션과 백 그라운드 장기 에이전트가 결합된 형태로 진화시키고 있습니다.

(2026/2/13 공표자료)

네비우스(NBIS US) 4Q25 리뷰

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

네비우스는 재무 목표를 초과 달성했으며, 캐파 계획도 상향하는 실적을 발표했습니다.

"AI 클라우드에 대한 수요는 강력하고, 가격 책정도 좋고, 플랫폼 유입 고객이 증가하며, 계약 규모와 기간이 증가하고 있다"가 네오 클라우드 사업 트렌드를 가리키고 있습니다.

AI 네이티브 고객은 엔터프라이즈 급으로 성장해 GPU 수요 규모가 확대되었고, 엔터프라이즈 고객도 비즈니스 프로세스를 AI로 전환하고 있습니다.

3Q 및 4Q 캐파에 이어 현재 1Q 캐파도 매진된 상태이고, 캐파 가동 전에 매진되는 상황입니다.

신규 클라우드 고객 평균 계약 기간 +50%, 12개월 이상 기간 거래 완료 건수 2배, 짧은 계약 갱신 포함 ASP +50% 등도 긍정적 해석이 가능합니다.

구형 GPU 세대조차 가격이 하락하지 않고 있으며, 감가상각 내용 연수는 기존 4년에서 5년으로 업데이트했습니다.

분기 매출 및 가이던스가 기대치 대비 낮지만, 캐파 가동이 점진적으로 이루어지고 있고, 하반기에 집중됨에 따라 ARR 지표에 대한 중요성을 강조했네요

네비우스는 9개의 신규 데이터센터 사이트를 발표했는데요, 일부 캐파는 2분기 가동을 시작할 계획이고, 대부분은 하반기 배치 예정입니다.

메타 계약 캐파는 인도가 완료된 상황이고, 마이크로소프트의 캐파는 첫번째 트렌치를 인도했고, 하반기에 걸쳐 인도 예정입니다.

자본 조달 관련 부채 조달에 집중하되 자본 비용을 신경쓰고, 주식 발행은 희석에 유의하는 입장을 강조했습니다.

37억 달러 현금성 자산을 비롯한 건전한 대차대조표와 장기 계약 선급금 기반 현금흐름은 '26년 CapEx의 60% 충당이 가능합니다. ClickHouse 지분과 Avride 소유권 가치도 미래 자본의 원천이 될 수 있구요

특히 경영진은 ARR 목표가 신규 메가딜에 의존하지 않는다는 점을 강조했습니다. 그냥 전반적 수요와 파이프라인이 매우 강력하다는 이야기입니다.

컴퓨팅 파워 확대와 함께 AI 워크로드 실행을 위한 정교한 솔루션 요구 확대에도 대응하고 있습니다. 토큰 팩토리, Aether 같은 제품과 타빌리 인수를 통한 에이전트 검색 기능 확대가 주요 예시입니다.

앞선 빅테크 클라우드 인프라 기업 실적의 연장선에서 장기 인프라 수요 지속을 확인하고 있습니다.

■ 4Q25 실적(컨센서스 Factset)

- 그룹 매출 2.28억 달러(+547% YoY, +56% QoQ, vs 컨센 2.47억 달러)
- 코어 AI 클라우드 매출 2.14억 달러(+830% YoY, +63% QoQ)
- 코어 AI 클라우드 ARR 12억 달러(vs 가이던스 상단 11억 달러)
- 조정 EBITDA 1,500만 달러(vs 컨센 3,510만 달러)
- CapEx 21억 달러(vs 컨센 29.5억 달러)

■ '26년 가이던스(컨센서스 Factset)

- 매출 가이던스 30~34억 달러(vs 컨센 33.7억 달러)
- ARR 가이던스 70~90억 달러(vs 컨센 59.6억 달러, 유지)
- CapEx 가이던스 160~200억 달러(vs 컨센 124억 달러)
- 조정 EBITDA 마진 가이던스 40%

■ 캐파 관련 업데이트

- '25년 활성 전력 170MW(vs 기존 전망 100MW)
- '25년 계약 전력 2GW
- '26년 연결 전력 800~1GW 전망
- '26년 계약 전력 3GW 이상 전망(vs 기존 2.5GW)

(2026/2/13 공표자료)

미니맥스, MiniMax-M2.5 발표

: 강화학습 기반 성능 고도화 - 수십만 개의 실무 환경 데이터로 강화학습 진행. 코딩, 에이전트 도구 활용 및 검색, 사무 업무 등 작업에서 높은 성능

: Forge - 에이전트 기반 강화학습을 위한 자체 개발 프레임워크. 학습 속도 40배 향상

: CISPO - 대규모 MoE 모델 안정성 및 긴 컨텍스트 품질 유지

: M2.1보다 37% 빠름(Claude Opus 4.6 속도와 유사). 비용은 타사 프론티어 모델 대비 1/10~1/20 수준

: 실무형 아키텍트 코딩 - 10개 이상의 언어 지원 및 시스템 설계부터 테스트까지 전 과정 수행

: MiniMax Agent 완전 배포 - 표준화 된 오피스 스킬과 도메인 지식을 결합해 특정 업무에 특화된 전문가 모드 지원

https://www.minimax.io/news/minimax-m25

오픈AI, 미 하원에 딥시크의 증류, 방어 회피 경고

: 오픈AI는 딥시크가 증류(distillation)를 통해 미국 프론티어 AI 모델의 성능을 체계적으로 복제하고 있다고 미 하원에 공식 문제 제기

: 단순 무단 사용을 넘어, 서드파티 라우터, 프로그램 방식 접근 등 방어 체계를 회피하기 위한 고도화된 방법이 관측되었다는 점에서 기술 경쟁의 규칙 자체를 흔드는 사안

: 증류 과정에서 안전장치가 탈락될 수 있어, 생물·화학 등 고위험 영역에서의 오남용 확산 가능성을 경고.

: 개별기업 차단 노력만으로는 문제를 완전히 억제하지 못하는 상황, 향후 규제·집행·플랫폼 통제 강화 논의로 이어질 가능성

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW