[삼성 이영진] 메타 플랫폼스(META) 4Q25 실적 요약

■ 4Q25 실적
: 매출 598.9억 달러(+24%)
vs 컨센 584.6억 달러, 가이던스 560~590억 달러
: EPS(GAAP) $8.88
vs 컨센 $8.21
: CapEx 221.4억 달러
vs 컨센 218.6억 달러
: FY25 CapEx 722.2억 달러 vs 컨센 703.2억 달러

■ 1Q26 및 FY26 가이던스
: 1Q26 매출 535-565억 달러 vs 컨센 513.7억 달러
: FY26 비용 1,620-1,690억 달러
: FY26 CapEx 1,150-1,350억 달러 vs 컨센 1,107.4억 달러
: 인프라 투자에도 불구하고 FY26 영업이익은 FY25 상회 전망

https://investor.atmeta.com/investor-news/press-release-details/2026/Meta-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2025-Results/default.aspx

감사합니다.

[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F2Q26 실적 요약

■ F2Q26 실적
: 매출 812.7억 달러(+17%, +15% CC)
vs 컨센 803.1억 달러, 가이던스 795-806억 달러
: EPS $4.14
vs 컨센 $3.91

: PBP 341.2억 달러(+16%, +14% CC)
vs 컨센 334.8억 달러, 가이던스 333-336억 달러

: IC 329.1억 달러(+29%, +28% CC)
vs 컨센 324.0억 달러, 가이던스 322.5-325.5억 달러

: MPC 142.5억 달러(-3%, -3% CC)
vs 컨센 143.7억 달러, 가이던스 139.5-144.5억 달러

: Azure 성장 +39%
vs 컨센 +38.4%
: Azure 성장(CC 기준) +38%
vs 컨센 +37.8%, 가이던스 +37%

: Azure 성장 추이(CC 기준)
30% → 31% → 35% → 35%
→ 34% → 31% → 35% → 39%
→ 39% → 38%

: CapEx 298.8억 달러(금융 리스 자산 제외)
vs 컨센 234.8억 달러
: CapEx 추이(리스 제외, 억 달러)
99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7
→ 149.2 → 158 → 167.5 → 170.8
→ 193.9 → 298.8억 달러

: CapEx 375억 달러(리스 포함)
vs 컨센 366.6억 달러
: CapEx 추이(리스 포함, 억 달러)
112 → 115 → 140 → 190
→ 200 → 226 → 214 → 242
→ 349 → 375억 달러

https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2026-Q2/Document/DownloadDocument/141/SlidesFY26Q2.pptx

감사합니다.

테슬라, xAI에 20억 달러 전략적 투자

: Series E 우선주 20억 달러 투자
→ 단순 지분투자가 아니라 장기 전략 파트너십 성격
→ 시장 조건 동일. 내부자 특혜 딜 아님 (공정성 강조)

: 투자 목적: Physical AI
→ 테슬라: AI를 로봇·차량·공장·자율시스템 등 물리 세계에 배포
→ xAI: 디지털 AI 제품과 모델(Grok) 개발

: 프레임워크 계약 = AI 협력 로드맵 체결
→ 단순 투자자가 아니라 공동 AI 개발, 모델 적용, 인프라 협력, 데이터/로봇 통합 가능성 평가

https://assets-ir.tesla.com/tesla-contents/IR/TSLA-Q4-2025-Update.pdf

[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F3Q26 가이던스 요약

■ F3Q26 가이던스
: 매출 806.5-817.5억 달러 vs 컨센 812.3억 달러
: PBP 342.5-345.5억 달러 vs 컨센 337.4억 달러
: IC 341-344억 달러 vs 컨센 338.1억 달러
: MPC 123-128 달러 vs 컨센 136.2억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +37-38% vs 컨센 +37%

https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2026-Q2/Document/DownloadDocument/OutlookFY26Q2.pptx

감사합니다.

메타 4Q25 어닝콜 주요 코멘트 - AI 및 CapEx 관련

“We are now seeing a major AI acceleration. I expect 2026 to be a year where this wave accelerates even further on several fronts. We’re starting to see agents really work. This will unlock the ability to build completely new products and transform how we work.”

우리는 지금 AI가 크게 가속되는 국면을 보고 있다. 2026년은 이 파도가 여러 측면에서 더 가속되는 해가 될 것이다. 에이전트가 실제로 작동하기 시작하고 있으며, 이는 완전히 새로운 제품을 만들고 우리가 일하는 방식을 변화시키는 능력을 열어줄 것이다.

“Our vision is building personal superintelligence. We’re starting to see the promise of AI that understands our personal context, including our history, our interests, our content, and our relationships.”

우리의 비전은 개인화된 슈퍼지능을 구축하는 것이다. AI가 개인의 맥락, 이력, 관심사, 콘텐츠, 관계를 이해하는 가능성을 보기 시작했다.

“We’re also working on merging LLMs with the recommendation systems that power Facebook, Instagram, Threads and our ad system… current systems are primitive compared to what will be possible soon.”

Facebook, Instagram, Threads, 광고 시스템을 구동하는 추천 시스템과 LLM을 결합하는 작업을 진행 중이다. 현재 시스템은 곧 가능해질 수준에 비하면 매우 원시적인 단계다.

“New agentic shopping tools will allow people to find just the right very specific set of products… significantly increasing the capabilities of WhatsApp over time.”

에이전트형 쇼핑 도구는 사람들이 적합한 제품을 찾도록 돕고, WhatsApp의 기능을 시간이 지남에 따라 크게 확장할 것이다.

“As we plan for the future, we will continue to invest very significantly in infrastructure to train leading models and deliver personal superintelligence… Meta Compute… will become a strategic advantage.”

미래를 위해 우리는 선도 모델을 학습하고 개인화 슈퍼지능을 제공하기 위해 인프라에 매우 큰 투자를 계속할 것이다. Meta Compute는 전략적 우위가 될 것이다.

“An important part of Meta Compute will be making long-term investments in silicon and energy… we expect the cost per gigawatt to decrease significantly over time.”

Meta Compute의 핵심은 실리콘과 에너지에 대한 장기 투자다. 시간이 지남에 따라 기가와트당 비용이 크게 감소할 것으로 기대한다.

“The GEM and sequence learning improvements together drove a 3.5% lift in ad clicks on Facebook, and a more than 1% gain in conversions on Instagram.”

GEM과 시퀀스 학습 모델 개선으로 Facebook 광고 클릭률이 3.5% 상승했고, Instagram 전환율이 1% 이상 증가했다.

“The combined revenue run rate of video generation tools hit $10 billion in Q4.”

비디오 생성 광고 도구의 연환산 매출 런레이트는 Q4에 100억 달러에 도달했다.

“We’ve seen a 30% increase in output per engineer… power users’ output increased 80% year-over-year.”

엔지니어 생산성이 30% 증가했고, AI 코딩 도구 파워 유저는 80% 증가했다.

“We anticipate 2026 capital expenditures… in the range of $115 billion to $135 billion.”Driven by increased investment to support our Meta Superintelligence Labs efforts and core business. The majority of expense growth will be driven by infrastructure costs, including cloud spend and depreciation.”

2026년 자본적 지출(CapEx, 금융리스 포함)은 1,150억~1,350억 달러 범위로 예상한다. Meta Superintelligence Labs와 핵심 비즈니스를 지원하기 위한 투자 확대가 주요 요인이다. 비용 증가의 대부분은 클라우드 비용과 감가상각을 포함한 인프라 비용에서 발생할 것이다.

“We do continue to be capacity constrained… demands for compute resources have increased even faster than our supply. “We expect significantly more capacity this year as we add cloud, but we’ll likely still be constrained until our own facilities come online.”

우리는 여전히 컴퓨트 용량 제약 상태이며, 컴퓨트 수요 증가 속도가 공급 증가보다 빠르다. 클라우드 확장으로 용량이 늘겠지만, 자체 시설이 가동될 때까지는 여전히 제약이 있을 것이다.

“Establishing new ownership structures for some of our large data center sites… may lead us to eventually maintain a positive net debt balance.”

일부 대형 데이터센터는 새로운 소유 구조를 도입할 것이며, 외부 자금 조달을 통해 순부채 상태가 될 수도 있다.

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마이크로소프트(MSFT US) F2Q25 리뷰 - 성장 한판 쉴래? 근데 남들은 안 쉬어

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

마이크로소프트의 실적은 나쁘지 않습니다. 하지만 도파민이 더욱 빠진 밋밋한 실적이었습니다.

오픈AI와 앤스로픽 신규 약정에 따라 Bookings와 RPO는 급증했지만, F2Q Azure 성장률은 +38%(고정환율 기준)로 1%p 둔화되었습니다.

F3Q Azure 성장률 가이던스 +37-38%도 컨센서스 +37%를 소폭 상회하는 수준에 그쳤습니다.

물론 공급을 넘어서는 수요를 강조했습니다. 이번 분기 CapEx도 컨센서스를 뛰어넘었습니다. F2Q에만 1GW 캐파를 추가했구요

다만 CapEx의 순차적인 감소 전망과 함꼐 FY26 전망 및 캐파 제약 해소 시기에 대한 업데이트가 부재했습니다.

공급 제약이 구조적 장기 이슈라는 점을 언급했지만, 지금은 막대한 투자 대신 효율성 측면을 보다 앞세우는 느낌입니다.

캐파 활용 측면에서도 전체 스택 성장을 위한 전략적 배분을 강조하고 있습니다.

Azure 고객보다 퍼스트파티 제품 사용과 R&D 및 제품 혁신이 우선 시 되고 여기서 모멘텀을 확인하고 있다는 입장입니다.

AI 스택 전반의 성장도 계속되지만, 특별히 눈에 띄는 업데이트는 없었습니다.

AI 산업 내 포지셔닝은 부정적으로 볼 정도는 아니지만 괜찮은가?에 대한 물음표가 따라 붙네요

CapEx ROI가 Azure 단일 스토리에서 벗어나고 있다는 점은 증명할 부분이 많이 진다는 것과 같으니까요

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다

보고서 링크:https://bit.ly/49LBJIb

(2026/1/29 공표자료)

구글, Genie 3 퍼블릭 릴리즈?

: 로건 킬패트릭의 지니 이모티콘 포스팅. World Explorer라는 포스팅은 게시 후 삭제

: Genie 3는 25년 8월 공개된 최신 월드 모델. 텍스트 프롬프트 기반으로 유저가 실시간으로 탐색할 수 있는 동적 세계 생성

: 당시 연구 프리뷰 형태로 제한해 학계 및 크리에이터 일부에만 제공. 일반 유저에게 공개되지 않음

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오픈AI 신규 펀딩 라운드에 참여하는 빅테크 파트너

: 엔비디아 최대 300억 달러. 가을 체결한 최대 1,000억 달러 투자 약정은 최종 확정 되지 않은 건으로 이번 라운드 논의 투자와 별도

: 아마존은 100억 달러 상회 수준(잠재적으로 200억 달러 이상) 논의. AWS 클라우드 서버 임대 계약 확대 가능성과 엔터프라이즈 챗GPT 구독 등 제품을 판매하는 상업적 계약에 따라 변동

: 마이크로소프트는 100억 달러 미만. 앞서 보도된 소프트뱅크의 300억 달러 투자와 별도

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서비스나우(NOW US) 4Q25 리뷰 - 지금(NOW)이니

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

서비스나우의 실적과 가이던스는 나쁘지 않았습니다. 다만 Moveworks 인수 효과가 반영된 점이 체감되는 호조를 낮추는 상황입니다.

Now Assist 호조를 통해 AI 모멘텀을 보여주고 있습니다. ACV 6억 달러를 돌파했고 '26년 10억 달러 목표로 순항중입니다.

오케스트레이션 기능인 AI Control Tower 관련 딜도 증가하고 있고, 데이터 관련 Workflow Data Fabric과 Raptor DB 호조도 지속되고 있네요

소프트웨어 산업 내 AI가 부정적으로 작용할 것이라는 내러티브가 확산되고 있습니다.

이에 경영진은 AI ROI의 요소로써 엔터프라이즈 AI의 중요성과 워크플로우 오케스트레이션을 기반으로하는 서비스나우의 포지션을 강조했습니다.

시트 축소 우려와 달리 활성 유저 기반도 25% 성장하고 있습니다.

대규모 인수와 관련한 정당성을 보여줬고, 향후 추가 인수는 없다는 점도 확인해줬습니다.

부정적 내러티브에 대한 방어는 나름 잘 이뤄진 상황이라 생각합니다.

타이밍은 지금은 아닙니다. 하지만 소프트웨어를 지배하는 내러티브가 전환될 때 주목할 기업으로써 지위는 유지하고 있습니다.

추가 업데이트해 드리겠습니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3M9lMm2

(2027/1/29 공표자료)

xAI, Grok Imagine API 발표

: 차세대 멀티모달 영상 생성·편집 API 번들 출시 → 텍스트·이미지→영상·오디오까지 엔드투엔드 크리에이티브 워크플로우 통합

: 핵심 기능은 텍스트/이미지 기반 영상 생성, 영상 편집, 프롬프트 제어 강화. 경쟁 모델 대비 지연시간·가격 기준 효율성 우위 narrative 강조

: API, SDK, Playground 제공 및 fal, ComfyUI, HeyGen 등 파트너 플랫폼 연동 → 엔터프라이즈 콘텐츠 제작 파이프라인 통합 전략

→ AI 영상은 차세대 클라우드 핵심 워크로드. “Video token economy” 초기 국면 진입, Creative AI 플랫폼 경쟁 본격화

https://x.ai/news/grok-imagine-api

알리바바 & 바이트댄스, 차세대 AI 모델 출시 준비

: 춘절 연휴 기간 전후로 차세대 플래그십 AI 모델 출시 준비(딥시크도 동일 시기 신규 모델 출시 가능성 보도)

: 바이트댄스는 언어(Doubao 2.0), 이미지(Seedream 5.0), 영상 생성(Seedance 2.0) 모델 출시 계획. 바이트댄스 Doubao 챗 봇 MAU는 1.63억 명

: 알리바바는 차세대 플래그십 AI 모델 출시 계획(Qwen 3.5). 연휴 기간 Qwen 앱도 대규모 마케팅 캠페인 진행 계획. Qwen 앱 MAU는 1억 명

: 양사는 장기적으로는 올인원 형태의 멀티모달 AI 모델 개발 프로젝트 진행

DeepSeek V4, Qwen 3.5, Doubao 2.0 렛츠고

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아마존, 오픈AI에 최대 500억 달러 투자 계획

: 밸류8,300억 달러로 1,000억 달러 조달을 추진 중인 오픈AI의 신규 펀딩 라운드 일부

: 보도되는 아마존 투자 규모는 100억 달러에서 최대 200억 달러 보도. 이후 500억 달러까지 증가

: 이전 보도에서 AWS 클라우드 서버 임대 계약 확대 가능성과 엔터프라이즈 챗GPT 구독 등 제품 판매 상업적 계약에 따라 규모 변동 가능성 언급

: 현재 보도된 투자 규모(미확정)
아마존 500억 달러
소프트뱅크 300억 달러
엔비디아 300억 달러
마이크로소프트 100억 달러
중동 투자자 500억 달러(올트먼의 순방 목표)

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[삼성 이영진] 글로벌 AI/SW 헤드라인 (26/1/30)

■ 스페이스X와 xAI 합병 논의 보도. IPO를 앞두고 AI·소셜·위성·로켓을 통합하는 회사 구성 추진

■ 아마존, 오픈AI에 최대 500억 달러 투자 논의 보도

■ 구글, Genie 3 기반 ‘Project Genie 공개. 실시간 인터랙티브 세계를 생성, 탐색하는 범용 월드 모델 프로토타입을 AI Ultra 사용자에게 제공

■ 구글 딥마인드, 대규모 다국어 모델을 효율적으로 학습하는 신규 스케일링 법칙 아틀라스(ATLAS) 공개

■ 오픈AI Sora 앱, 초기 폭발적 흥행 이후 다운로드와 소비자 지출이 급감하며 사용자 유지 문제 직면. 1월 다운로드 수는 12월 대비 45% 감소한 120만 건

■ 애플, AI 스타트업 Q.AI를 20억 달러 밸류로 인수. 얼굴의 미세 근육 움직임을 분석해 무음 발화를 해석하는 기술 보유

■ 페플렉시티, 아마존과의 법적 분쟁 속에서 마이크로소프트와 약 7.5억 달러 규모 Azure 클라우드 계약 체결

■ 앤스로픽, 무단 음악 학습, 사용을 이유로 음악 출판사들로부터 30억 달러 규모 저작권 침해 소송 직면

■ 미 국방부와 앤스로픽간 군사 AI 사용 문제 관련 갈등. 앤스로픽의 AI 가드레일을 제거해 자율 무기 표적 지정이나 미국 내 감시 활동에 활용할 수 있도록 할지 여부

■ ICE, 팔란티어 기술을 활용해 이민자 관련 제보 분류를 통한 단속 효율 향상. 내부 윤리 논쟁 지속

■ 알리바바, 신규 AI 반도체 Zhenwu 810E 고객으로 국가 전력망과 Xpeng을 확보. 400개 이상 고객 유치

■ 알리바바, 향후 3년 AI 및 클라우드 투자 계획을 3,800억 위안에서 4,800억 위안으로 상향 검토 보도

■ 허깅페이스, 엔비디아의 5억 달러 투자 제안 거절. 의사 결정에 영향을 미칠 수 있는 단일 지배적 투자자를 배제하기 위함

감사합니다.

스페이스X와 xAI 합병 논의 = SpaceXAI? 그리고 테슬라 합병안

: 로켓, 스타링크 위성, X 소셜미디어 플랫폼, Grok AI 챗봇을 하나의 회사 아래 통합하는 전략적 결합.

: 1/21일 네바다에 합병용 SPV 가능성이 높은 두 개의 법인 설립

: 논의 중인 합병 구조 하에서 xAI의 지분을 스페이스X 주식으로 교환하는 형태. 일부 xAI 임원은 스페이스X 주식 대신 현금 선택권 가능성

: 스페이스X 구주매출 밸류는 8,000억 달러. xAI는 최근 펀딩 밸류는 2,300억 달러

: 우주 데이터센터를 전략 추진력 강화 미 국방 계약 수주 레버리지 확대 가능성

: 다만 최종 합의는 아직 체결되지 않았으며, 거래 구조와 시점은 유동적. 단독 존속 시나리오도 가능

: 추가 보도에서는 SpaceX와 테슬라 합병 가능성도 거론

: 머스크는 SpaceX와 xAI 인수 관련 X 포스팅에 ‘Yeah’ 라는 댓글로 반응

: 머스크 산하 기업 간 투자 및 합병
- X와 xAI → 주식교환 방식으로 합병(’25년 3월)
- 스페이스X → xAI 펀딩 라운드에서 20억 달러 투자(’25년 7월)
- 테슬라 → xAI 우선주 20억 달러 지분 투자(‘26년 1월)

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오픈AI 4Q IPO 계획?

: 구체적 내용보다 은행들과 비공식 논의를 진행하고 있으며, 재무팀 확대(최고 회계 책임자와 IR 총괄 채용) 보도

: 오픈AI 경영진은 앤스로픽이 먼저 상장할 가능성에 대한 사적인 우려 표명. 먼저 상장하는 경우 공모 시장 자본 선점 가능성

: 앤스로픽도 은행들과 논의를 진행 중이며, 재무 인력(자본 시장 담당 및 블랙스톤 투자자) 추가 합류

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앤스로픽, 3,500억 달러 밸류를 지지하는 재무 전망 업데이트

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

'26년은 "엄청난 IPO의 해"가될 것으로 예상되고 있는데요, 주요 프론티어 AI 기업들은 주연 자리를 차지할 것 입니다.

물론 구체적 일정이 나온 것은 아닙니다. Polymarket 기준 오픈AI와 앤스로픽의 '27년 이전 상장 가능성은 50%와 53% 수준입니다.

하지만 오늘만 하더라도 스페이스X가 상장 이전 xAI와의 합병 논의와 오픈AI의 4분기 상장 가능성 보도가 나왔습니다.

특히 오픈AI는 내부적으로 경쟁 기업 앤스로픽이 먼저 상장하는 것에 대한 우려를 가지고 있어보이는데요

공모 시장에 처음 등장하는 생성 AI 기업 타이틀은 자본 선점으로 이어질 수 있습니다.

(홍콩에서 중국 AI 기업들이 상장했지만, 규모는 다르니까요)

최근 앤스로픽 신규 펀딩 라운드 관련 보도가 쏟아지고 있습니다. 기업 가치는 3,500억 달러입니다. '25년 9월 1,830억 달러 대비 2배 가까운 수준입니다.

높아지는 밸류에이션을 지지하는 요인으로 내부 재무 전망의 상향을 꼽아 볼 수 있습니다.

'25~28년 매출 전망 합산은 1,800억 달러로 기존 대비 40% 상향되었고, '29년 매출 전망은 오픈AI 보다도 높습니다. 반대로 비용 증가는 계속되고 있네요

강력한 코딩 성능을 기반으로 엔터프라이즈 AI 산업 침투를 지속하고 있는 앤스로픽의 현황에 대한 내용을 담았습니다.

Claude Code와 Cowork 모멘텀과 함께 앤스로픽의 IPO 속도도 예상보다 빨라질 수 있습니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4kbajPu

(2026/1/30 공표자료)

SAP 4Q25 리뷰

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

SAP은 기대치 대비 아쉬운 4Q 실적과 FY26 가이던스를 제시했습니다. 마이크로소프트, 서비스나우의 부진과 함께 섹터 전반의 하락 요인이기도 한데요

4Q 실적에서는 클라우드 백로그(CCB) 성장률이 예상보다 부진한 25%였던 점이, 가이던스에서는 클라우드 매출 성장이 시장 기대치 대비 1%p 정도 낮았던 것이 이슈가 되었습니다.

변명거리도 있습니다. 우선 아쉬운 CCB 성장에는 1) ERP를 바로 옮기지 않는 대형 고객 딜 비중 확대와 2) 해지 조항이 포함된 정부 딜 비중(CCB 포함 x)가 영향을 미쳤습니다.

특히 1)은 계약 기간의 백엔드가 커지는 구조로 수년간 매출 기여 확대에 따라 26년 이후 클라우드 매출 가시성은 높아졌다는 점을 강조했습니다. 신규 수주는 계획을 상회했고, 고객 유지율도 좋고, 할인율 측면도 특별한 것은 없습니다.
AI 모멘텀도 강조되었습니다. SAP Business AI는 4Q 클라우드 수주 유입의 2/3을 담당하며 3Q 대비 20%p 비중이 증가했습니다.

상위 50개 대형 딜 중 90%가 AI 또는 Business Data Cloud를 포함했고, AI 코파일럿 Joule 사용 고객은 1년 동안 9배 성장했습니다.

60% 고객이 AI를 적극 사용하고 20%는 도입 과정에 있으며, Business Data Cloud는 출시 1년이 되기 전에 TCV 20억 유로를 확보했습니다. 내부적으로 '28년까지 AI를 활용한 효율성 증대로 20억 유로 절감을 강조한 것도 좋은 시그널입니다.

하지만 Cloud ERP Suite가 클라우드 매출에서 차지하는 비중이 86%까지 커졌습니다. 가뜩이나 안좋은 SaaS 내러티브가 부각 될 수 밖에 없습니다.

장기 매출 가시성 향상에도 단기가 애매하다는 점은 보호막이 되지 않는 상황입니다. 현재 소프트웨어 기업에게는 약간의 잘못도 용납되지 않으니까요

■ 4Q25 실적(컨센서스 Bloomberg, 성장률 고정 환율 기준)
- 매출 96.8억 유로(+9%, vs 컨센 97.5억 유로)
- 클라우드 매출 56.1억 유로(+26%, vs 컨센 56.4억 유로)
- 클라우드 백로그(CCB) 210.5억 유로(+25%, vs 컨센 220.3억 유로)
- Non IFRS 영업이익 28.3억 유로(vs 컨센 27.5억 유로)
- 조정 EPS 1.62 유로(vs 컨센 1.51 유로)

■ 26년 가이던스
- 클라우드 매출 258~262억 유로(+23~25%)
- 클라우드 및 소프트웨어 매출 363~368억 유로(+12~13%)
- 클라우드 백로그(CCB) 소폭 둔화 예상
- Non IFRS 영업이익 119~123억 유로

(2026/1/30 공표자료)

구글, Project Genie 발표

: 8월 인터랙티브 환경을 생성할 수 있는 범용 월드 모델 Genie 3 발표. 초기 테스트에서 새로운 활용 방식 발견

: Genie 3 기반 인터랙티브 월드 생성 웹 프로토타입 Project Genie → 미국 내 구글 AI 울트라 구독자 대상으로 단계적 접근 제공

: 월드 모델은 환경 동역학과 행동 결과를 예측하는 시뮬레이션 시스템. 폐쇄 환경을 넘어 현실 세계의 다양성 탐색이 AGI 핵심 과제

: Project Genie 주요 기능은 1) World Sketching(생성), 2) World Exploration(실시간 탐색), 3) World Remixing(기존 월드 리믹스)

: 실시간 경로 생성 기반의 동적 환경 시뮬레이션 → LLM 이후 차세대 AGI 파운데이션 레이어로 월드 모델 포지셔닝

: AI 워크로드가 World Token economy로 확장되는 구조적 컴퓨트 수요 증가 시그널

: 현재 한계는 현실성, 프롬프트 충실도, 물리 정확성 부족 가능. 캐릭터 제어 지연 및 불안정성, 생성 길이 60초 제한 등

https://blog.google/innovation-and-ai/models-and-research/google-deepmind/project-genie/

중국 정부, 딥시크의 H200 구매 승인

: 앞서 바이트댄스, 알리바바, 텐센트의 총 40만개 이상 H200 구매 허가 보도 이후 딥시크도 승인. 4개 기업 모두에 대해 규제 조건 부과 예정이며 아직 최종 확정 단계. 구체적 조건은 국가발전개혁위(NDRC)가 결정

: 최근 미 의회에서 엔비디아가 딥시크의 AI 모델 고도화를 지원했고 해당 모델이 군사적으로 사용되었다는 주장 제기. 다만 딥시크는 아직 미 상무무 수출제한에는 포함되지 않은 상황

→ 중국 AI 빅테크의 대규모 GPU 확보 국면 재개

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일론 머스크, Grok 4.20 학습 지연 코멘트

극심한 한파와 일부 건설 장비가 전력선을 끊는 바람에 전력 가동률에 문제가 있었습니다. 그 결과 Grok 4.20 학습이 몇 주 지연되어 2월 중순으로 미뤄졌습니다.

→ 2월 학습이면 출시는..? Grok 5는..?

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