스타게이트 프로젝트 자금력에 대한 여러 의견

: 일론머스크, 소프트뱅크 자금력에 의문 제기. 샘 알트먼은 X 포스팅으로 재반박

: 다리오 아모데이, 프로젝트가 혼란스럽다며 재정적 투명성과 정부의 역할에 대해 의문 제기 (링크)

: 사티아 나델라, 구체적 세부사항은 관여하지 않지만, FY25 마이크로소프트의 Azure 확장을 위한 800억 달러 투자 자신 (링크)

오라클과 마이크로소프트에게 스타게이트 프로젝트란? - 기대감과 불확실성 사이

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

스타게이트 프로젝트 발표 후 직접 참여하거나 수혜가 기대되는 기업 주가가 급등세를 보였습니다.

물론 아직 불확실한 것도 있습니다. 천문학적 수준의 자금 조달력에 대한 의구심과 참여자간 기여도와 지분 그리고 매출 배분 수준, 나아가 정부의 역할도 아직 구체적으로 제시된 것은 없습니다. 기대감이 선반영되는 측면도 존재할 것입니다.

하지만 결론은 당연하게도 '긍정적 모멘텀'입니다. 클라우드 인프라 기업 오라클과 마이크로소프트에 대한 추가적인 생각을 정리해보았습니다. 

■ 오라클의 업사이드는 어디까지?

막대한 프로젝트에 메인으로 참여했지만, 발표된 투자액이 오라클의 캐파 확장 및 OCI 사용량으로 연결되는지에 대한 구체성은 부족합니다. 실적 컨콜에서 추가 확인이 필요한 부분입니다.

또한 스타게이트 프로젝트가 오라클의 장기 매출 목표를 높일 수 있는지에 대해서도 약간은 보수적일 필요도 있습니다.

오라클이 텍사스 지역 데이터 센터 확장을 시작한 것은 24년 7월입니다. 이후 제시한 목표치에는 관련 내용이 일부 반영되어 있을 것입니다.

다만 새로운 트럼프 행정부 및 오픈AI와 관계가 깊어진다는 것은 상당히 좋은 일입니다. 머스크에 가려지긴했지만, 래리 앨리슨도 친트럼프 인사 중에 한명이니까요.

지속적으로 노이즈로 작용했던 틱톡 이슈도 개선되고 있습니다. 트럼프 대통령은 머스크 또는 앨리슨이 틱톡을 인수하는 것에 열려있다는 코멘트를 남기기도 했습니다.

오라클의 12M FWD P/E는 27.5배(Factset) 수준입니다. 고점은 28.7배인데요 해당 레벨을 돌파하는 것이 무난해 보이는 구간입니다.

■ 마이크로소프트와 오픈AI의 관계는?

마이크로소프트는 프로젝트에 기술적 파트너로 참여합니다. 즉 오라클처럼 직접 돈을 태우는 것은 아닌데요. 이와 함께 오픈AI-마소 간 파트너십 내용도 업데이트 되었습니다.

주목 받은 것은 신규 캐파 독점권에 대한 변경인데요, 마이크로소프트는 오픈AI의 신규 워크로드 호스팅에 우선권이 있지만, 필요 요구 사항을 충족시키지 못할 경우 오픈AI는 타 클라우드 기업을 선택할 수 있습니다. 또한 오픈AI 자체적인 추가 캐파 구축도 승인되었습니다.

프로젝트에서도 한 발 물러나고 파트너십도 뭔가 불리하게 변화한 것 같은 느낌이 들 수 있습니다.

하지만 오픈AI API 활용 권리와 API의 Azure 독점 제공과 같은 조건은 여전히 유지되었습니다. 또한 오픈AI 주요 투자자 지위를 유지함과 함께 매출 쉐어링 계약을 가져갔습니다.

즉, 학습 캐파 관련 협력 관계는 낮추지만, 이제 본격화될 추론 시대의 과실은 놓지 않겠다는 의지입니다. 추가 투자를 너무 무리하게 하지 않고도 오픈AI 성장에 따른 수혜를 누릴 수 있는 포지션입니다.

물론 오픈AI 전략인 '엄청난 캐파로 엄청난 것을 만들겠어'의 결과물을 과거처럼 점유할 수는 없을 것입니다. 이제는 마이크로소프트의 울타리 안의 오픈AI는 아니니까요

파트너십 노이즈와 함께 빅테크 하이퍼스케일러가 추구하는 풀스택 AI 전략에서 다소 뒤쳐진 모습인데요. 본격적인 자체 역량 강화를 기대할 시점입니다.

(2025/1/23 공표자료)

스타게이트 프로젝트 JV 자금 조달 세부 사항 보도

: 오픈AI와 소프트뱅크가 각각 190억 달러 조달. 오라클과 MGX가 70억 달러. 합산 450억 달러

: 나머지 자금은 LP 참여와 부채 금융으로 충당. 초기 1,000억 달러 대비 550억 달러 부족

https://www.theinformation.com/articles/openai-softbank-each-commit-19-billion-to-stargate-data-center-venture

오픈AI CPO 케빈 와일, WSJ 인터뷰

: o3-mini는 곧(very soon) 런칭. 풀버전 o3는 2~3월. o4 모델 이미 학습 중. 성능에서 거대한 도약

: AI 에이전트는 1Q25 출시 전망(The information은 이번주 출시 보도)

: 미디어 매니저 툴은 개발 단계. 타이밍은 불확실. 휴머노이드 로봇은 25년 계획 X. 반도체 개발 관련해서도 말을 아낌

: AGI 또는 ASI는 예상보다 빠르게 도달 가능. 27년 이전

https://www.wsj.com/video/inside-openais-race-to-build-new-models-agents-data-centers-and-more/629B9AF1-6FCE-4EEE-94FD-853090852617.html

디 인포메이션은 22일(현지시간) 오픈AI 임원진과 이야기를 나눈 3명을 인용, 고급 소프트웨어 개발자보다 복잡한 프로그래밍 작업을 처리하는 AI 에이전트를 개발 중이라고 보도했다.

이에 따르면 오픈AI의 목표는 레벨 6 엔지니어, 즉 선임 스태프 급 엔지니어를 복제하는 것이다. 이 수준의 개발자는 관리자로부터 광범위한 지침을 받고 새로운 소프트웨어나 기능의 설계부터 이를 구동하는 시스템까지 전체를 발할 수 있다.

또 오픈AI의 어시스턴트는 코드 출력뿐 아니라, 코드 베이스에 변경 사항을 적용하려는 경우 슬랙을 통해 인간에게 메시지를 보내 알릴 수도 있는 것으로 전해졌다.
오픈AI의 몇개 팀이 이를 개발하고 있으며, 추론 모델 'o1'도 일부 활용한 것으로 알려졌다.

한편, 디 인포메이션은 내부 관계자를 인용, 오픈AI가 이번 주에 '챗GPT'에 AI 에이전트 '오퍼레이터'를 통합 출시할 계획이라고 보도했다.

오퍼레이터는 웹 사이트를 검색하고 여행 계획을 짜며 레스토랑을 예약하는 등 사람 대신 마우스와 키보드를 사용해 일반적인 업무를 처리하는 범용 GUI 에이전트다. 

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=167422

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (25/1/24)

■ 오픈AI, 웹 브라우저를 통해 다양한 작업을 자동으로 수행하는 자율형 AI 에이전트 Operator 발표. Research Preview 형태. Pro 구독자에 우선 제공

■ 샘 알트먼, 챗GPT 무료 유저도 o3-mini를 활용 할 수 있다는 X 포스팅

■ 오픈AI 챗GPT 약 2시간 가량 서비스 장애 발생

■ 오픈AI, 코딩 전문 AI 에이전트 개발중. 고급 개발자 수준인 레벨 6 엔지니어를 대체할 수 있는 성능 지향

■ 퍼플렉시티, 안드로이드 앱 내 신규 AI 비서 Perplexity Assistant 출시. 검색 기능을 넘어 다양한 작업을 자동으로 수행

■ 마이크로소프트, 이스라엘 군과 협력을 통해 클라우드 및 AI 기술 제공 보도. 10월 가자 전쟁 격화 이후 이스라엘
방위군의 클라우드 의존도 급증

■ 앤스로픽, AI 응답을 특정 소스 문서에 근거하도록하는 신규 기능 Citations 발표

■ 크리스티안 클라인 SAP CEO, 미국의 스타게이트 프로젝트 관련해 유럽이 AI 혁신에서 뒤쳐지지 않기 위해 단결된 대응을 해야한다고 강조

■ 바이트댄스, o1과 경쟁할 수 있는 신규 추론 모델 두바오(Daubao)-1.5-프로 출시. 가격 경쟁력 강조

■ 허깅페이스, 가장 작은 크기의 비전 언어 모델 SmolVLM-265M과 500M 공개

감사합니다.

글로벌 Tech - Carrier Has Arrived (from Stargate)

안녕하세요 삼성증권 이영진, 문준호입니다.

연일 화두가 되고 있는 스타게이트 프로젝트(미국 내 새로운 AI 인프라 구축)를 조금 더 파 보았습니다.

저희가 내린 결론은 막대한 데이터센터 확장 프로젝트는 AI 사이클이 아직도 초기 단계라는 것을 의미하며, AI 경쟁이 다음 단계인 AGI로 넘어가는 만큼 하이퍼스케일러의 경쟁적 투자 증가도 기대할 수 있습니다는 점입니다.

추론 모델 확장과 피지컬 AI 시대 주인공이 될 자율주행과 휴머노이드가 발생시킬 무궁무진한 토큰을 처리하기 위한 인프라의 필요성이 상승하는 구간입니다.

클라우드 인프라에서는 참여 수준과 오픈AI 관계 변화에 따른 차이가 있겠지만, 프로젝트에 참여하는 오라클과 마이크로소프트 모두의 수혜를 전망합니다.

또한 거대한 트렌드를 지지하는 투자 규모를 확인했다는 측면에서 타 클라우드 인프라와 밸류체인도 부정적일 이유는 없습니다.

반도체 분야에서는 스타게이트 프로젝트로 한정하면 초기 기술 파트너인 Arm과 엔비디아가 우선적으로 수혜를 누릴 수 있습니다.

나아가 중장기적으로 1) 오픈AI 디자인 파트너 브로드컴, 2) HBM을 제공하는 DRAM 3사, 3) 이를 제조하는 TSMC를 잠재적 수혜주로 꼽아볼 수 있습니다.

트럼프 대통령 취임 후 일주일이 채 지나지 않았지만, 미국 AI 산업 성장의 가속화를 위한 노골적인 움직임이 지속되고 있습니다. 이는 가파르게 성장하는 중국의 AI 산업을 견제하려는 목적도 있을 것입니다.

미국을 위한 AI를 구축한다는 맨해튼 프로젝트는 이제 시작입니다. 인프라 투자 확장은 기초 중의 기초이지요. 군사적 활용을 비롯한 추가적 AI 정책의 업데이트를 기대합니다.

자세한 내용은 발간된 산업 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4g6BPdm

(2025/1/24 공표자료)

오픈AI, AI 에이전트 오퍼레이터(Operator) 공개

안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.

1분기 출시가 예상되던 오픈AI의 AI 에이전트 기능 오퍼레이터(Operator)가 전격 공개되었습니다.

오퍼레이터는 사용자를 대신해 자체 웹 브라우저를 제어하고 특정한 독립 작업(온라인 쇼핑, 음식 배달, 레스토랑 및 숙박 예약) 수행이 가능합니다.

특정 API에 의존하는 것이 아니라 화면 스크린샷을 분석해 가상의 마우스와 키보드를 활용해 명령을 처리하는 방식인데요

GPT-4o 비전 기능과 강화 학습 기반으로 강화된 추론 능력을 결합한 CUA(Computer-Using Agent) 모델을 기반으로 합니다.

마치 반자율주행처럼 유저는 언제든 개입해 화면을 제어할 수 있는데요, 외부 작용이 있는 작업의 최종 확인 및 민감 작업에는 인간 개입이 요구됩니다.

또한 보안 이슈로 이메일 전송 같은 기능은 제한되며, 비밀번호 입력이나 캡차 체크 시에도 통제권을 유저가 이양받게 됩니다.

사실 엄청 새로운 기능은 아닙니다. 세부 장단점과 구동 환경의 차이가 존재하지만, 10월 공개된 앤스로픽의 Computer Use와 12월 공개된 구글의 Project Mariner도 유사한 범용 GUI 에이전트를 표방합니다.

완전 자율형이 아닌 반쪽짜리 자율 에이전트 같기도 하지만, 여러 독립 작업을 막힘없이 수행하는 것 만으로도 의미가 존재합니다.

오픈AI 측은 아직 기술 완벽하지 않다는 점을 강조했습니다. 하지만 초기 단계라는 것은 반대로 개선의 여지가 많다는 것으로 해석될 수 있습니다.

o1에 o3으로, 인간과 유사한 지능을 달성하는데 소요된 시간은 불과 3개월이니까요

오퍼레이터는 리서치 프리뷰 상태로 미국 내 챗GPT Pro($200/월) 요금제 유저에게 먼저 제공됩니다. 현재는 별도 웹 페이지를 통해야하지만 향후 챗GPT 통합 계획이 존재하는데요

Pro 유저에게만 제공하는 이유에 기술의 불완정성 외에 소요되는 컴퓨팅 자원이 단순 챗 봇보다 높을 것이다라는 점도 생각해볼 필요가 있습니다.

또한 오픈AI는 CUA 모델의 API 제공까지도 생각하고 있습니다. 개발자는 CUA 기술을 활용해 커스텀된 에이전트 개발이 가능합니다.

처리할 수 있는 업무 범위의 확대와 함께 AI가 수동적 툴에서 능동적 참여자로 변화하는 초기 국면을 지나고 있습니다.

(2025/1/24 공표자료)

저커버그 AI 및 Capex 코멘트

: 25년 ~1GW 규모 컴퓨팅 가동 계획
: GPU 130만 장 이상 보유 전망
: Capex 600-650억 달러 투자 계획
: AI팀 상당하게 확장 중
: 향후 몇 년간 지속적으로 투자할 자본 보유

샘 알트먼, plus 구독의 o3 mini 쿼리 제한 코멘트

: Plus 구독은 1) o3 mini 일 100회 쿼리, 2) 오퍼레이터 기능 곧 추가, 3) 다음 에이전트 기능은 plus 구독에도 제공

인공지능(AI) 스타트업 '퍼플렉시티 AI'(이하 퍼플렉시티)가 틱톡과의 합병을 추진하면서 지분 절반을 미국 정부에 넘기는 안을 제시했다고 미 경제매체 CNBC가 26일(현지시간) 보도했다.

CNBC는 앞서 지난 18일 퍼플렉시티가 틱톡 모회사인 바이트댄스에 자사와 틱톡 미국 법인의 합병을 통해 새로운 법인을 설립하겠다는 제안서를 제출했다고 보도했는데, 이날 퍼플렉시티가 합병 제안서 수정안을 바이트댄스 측에 건넸다고 전했다.

이 수정안에는 향후 퍼플렉시티와 틱톡 미국 법인을 결합하는 새로운 법인을 설립해 기업공개(IPO)를 할 때 미국 정부가 새 법인의 지분을 최대 50% 소유하도록 허용하는 방안이 담겨 있다고 CNBC는 보도했다.

https://m.yna.co.kr/view/AKR20250127012200075

[반.전] 중국 딥시크의 공포, 엔비디아 팔아야 하나요?

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

지난주 중국 AI 스타트업 딥시크가 공개한 모델이 주말 사이 큰 주목을 받으며, 반도체 주도로 나스닥 시장의 급락을 야기했습니다 (나스닥 -3%, SOX -9%, 엔비디아 -17%, 브로드컴 -17%)

미국의 수출 규제에도 불구, 더 적은 자원(=GPU)과 비용으로 미국에 버금가는 AI 모델 개발에 성공했기 때문입니다.

그리고 이에 따른 조정의 로직은,

1) 딥시크의 추론 모델 R1은 오픈AI o1과 유사하는 수준의 성능을 기록하면서도 가격은 95% 이상 저렴. 더구나 오픈 소스로 공개

2) 그러나 막대한 엔비디아 최신 GPU로 개발해 온 오픈AI와 달리, 이전부터 딥시크는 더 적은 리소스와 비용으로 개발 추진해온 것으로 알려짐

2-1) 이전 공개된 딥시크 V3 모델의 경우, 메타 Llama 대비 파라미터가 1.5배 크면서도, 훈련 비용은 1/10인 600만달러 미만 (그것도 저사양의 엔비디아 H800 사용)

3) 그렇다면 스케일링 법칙 (더 많은 하드웨어와 더 많은 훈련=성능 개선)이 무효한 것 아닐까?

4) 반도체를 비롯한 범 AI 인프라 수요를 다시 생각해봐야 하나?

물론 딥시크의 훈련 비용과 방법에 대해서는 논란이 있습니다. H100을 썼을 거라는 의심의 시각도 있고요.

다만 중요한 것은 잠시 하드웨어 수요를 떠나, 중국의 AI 기술이 미국과 맞먹는 것처럼 보여진다는 겁니다. 미국이 가장 견제하는 분야에서요.

미국의 스타게이트 프로젝트가 마침 지난 주 발표된 것도 우연이 아닐 지 모릅니다 (딥시크 R1 공개 이후 발표).

위와 같은 이유로의 시장 급락이 이해는 가지만, 오히려 중국의 빠른 추격을 고려하면 미국은 격차를 더 벌려야 하는 상황입니다.

그렇다면 오히려 투자를 더 늘려야 할 수도 있지 않을까요? 최적화 방안을 연구할 시간이 없습니다. 스케일링 법칙이 아직 유효하다면, 투자는 계속되어야 합니다.

저희가 지난 주 스타게이트 프로젝트 발표 이후, AI 인프라 사이클 기대감이 유효함을 말씀 드렸던 배경이기도 합니다.

갑자게 크게 훼손된 투자 심리가 한 번에 돌아서기는 어렵지만, 우선 이번주부터 예정된 클라우드 실적 발표를 살펴야 겠습니다.

투자자들은 이들의 CAPEX 코멘트 (투자 계획, 효율성 등)에 더욱 주목할 것입니다. 작년 여름 피크아웃 논란도 거셌지만, 결국 클라우드 업체들의 한 마디로 정리된 바 있습니다.

AI 투자를 견인하고 있는 클라우드의 의지가 꺾이기 전까진 사이클의 끝이 아닙니다.


감사합니다.

(2024/1/28 공표자료)

트럼프 曰 마이크로소프트는 틱톡 인수 협상 중. 입찰 경쟁이 일어나길 기대

https://www.usnews.com/news/technology/articles/2025-01-27/trump-says-microsoft-is-in-talks-to-acquire-tiktok

샘 알트먼, DeepSeek 관련 코멘트

: DeepSeek R1 모델은 특히 가격 대비 성능 면에서 인상적이라고 평가

: 오픈AI는 더 나은 모델을 제공할 것이며, 경쟁이 자극제가 된다는 점에서 긍정적으로 평가. 곧 새로운 발표를 암시

: 연구 로드맵을 계속 실행해 나갈 것이며, 성공을 위해 컴퓨팅 자원이 어느 때보다 중요하다고 강조

: 세계가 AI를 광범위하게 사용할 것이며, 차세대 AI 모델들이 사람들을 놀라게 할 것

: 마지막으로, AGI와 그 이상의 기술을 제공하겠다는 포부를 밝힘

오픈AI, 미 정부 전용 챗GPT Gov 출시

: 미 연방 정부 포함 공공 부문의 챗GPT 활용 지원. 보안 및 규정 준수 요구 사항을 충족하도록 설계. 챗GPT Enterprise와 동일한 기능 포함. MS Azure 상업용 또는 정부 클라우드 환경에서 배포 가능

https://openai.com/global-affairs/introducing-chatgpt-gov/

트럼프 행정부의 AI 및 암호화폐 차르(Czar) 데이비드 삭스는 딥시크가 오픈AI 모델에서 지식을 증류(distilled)한 상당한 증거가 있다고 주장

국가안보위(NSC)가 딥시크 앱의 영향을 검토 중이며, 미 해군은 잠재적 보안 및 윤리 우려를 이유로 사용을 금지

https://techcrunch.com/2025/01/28/david-sacks-claims-theres-substantial-evidence-that-deepseek-used-openais-models-to-train-its-own/

블룸버그와 로이터 등은 28일(현지시간) 중국 딥시크가 오픈AI의 데이터를 훔쳐 새로운 모델을 개발했다는 증거가 있으며, 이에 따라 오픈AI가 방지 조치에 나섰다고 보도했다.

우선 블룸버그는 정통한 소식통을 인용, 지난해 가을 마이크로소프트(MS)의 보안 연구원들이 오픈AI의 API를 사용해 대량의 데이터를 빼내는 사례를 목격했다고 전했다. 이는 딥시크와 관련된 인물이 저지른 것으로, MS는 이를 오픈AI에 통보했다고 알렸다. 이는 오픈AI의 서비스 약관을 위반하는 사례다.

이어 트럼프 행정부의 인공지능 정책을 담당하는 'AI 차르' 데이비드 색스는 이날 폭스 뉴스와의 인터뷰를 통해 "딥시크가 오픈AI 모델을 활용해 기술을 개발했다는 상당한 증거가 있다"라고 밝혔다

오픈AI의 모델로 합성 데이터를 만드는 스타트업들이 많다는 것은 이미 지난 2023년부터 널리 알려진 사실로, 샘 알트먼 오픈AI CEO도 이를 인지하고 있지만 강제로 막을지는 고민하겠다고 밝힌 바 있다.

특히 일부 AI 전문가들은 지난해 말 딥시크가 출시한 'V3' 모델이 답변 중 "나는 오픈AI의 GPT-4"라고 주장하는 모습을 X(트위터)를 통해 공개한 바 있다. V3가 오픈AI 모델로 만든 합성 데이터를 학습한 증거라는 주장이다.

오픈AI도 이런 점을 파악하기 위한 자체 조사에 나선 것으로 일려졌다. 알트먼 CEO는 전날 X를 통해 딥시크를 "인상적인 도전자"나 "상쾌한 도전"이라고 가볍게 받아 쳤지만, 사실은 이를 심각하게 생각하고 있다는 것이다.

결국 오픈AI는 이날 성명을 통해 "AI의 선도적 구축자로서 우리는 IP를 보호하기 위한 대책을 실행하고 있으며, 출시된 모델에 포함할 최첨단 역량에 대한 신중한 프로세스를 포함하고 있다"라고 발표했다. 

이어 "앞으로 미국 정부와 긴밀히 협력, 적대자와 경쟁자가 미국 기술을 빼앗으려는 시도로부터 가장 유능한 모델을 보호하는 것이 매우 중요하다고 믿는다"라고 밝혔다. 

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=167533

딜런 파텔(Dylan Patel), 딥시크가 GPU에 5억 달러 이상 지출했다고 추정

Dylan Patel of chip consultancy SemiAnalysis has estimated that DeepSeek and its sister company, the hedge fund High-Flyer, have access to tens of thousands of Nvidia GPUs, which were used to train R1’s predecessors

“DeepSeek has spent well over $500mn on GPUs over the history of the company,” Patel said. “While their training run was very efficient, it required significant experimentation and testing to work.”

https://www.ft.com/content/ee83c24c-9099-42a4-85c9-165e7af35105

+) 딥시크의 H100 5만 장 보유 설에 대해 Hopper GPU 5만 장(H20, H800 + H100 일부) 언급이 와전되었다는 X 코멘트

디 인포메이션은 28일(현지시간) 오픈AI 임원진이 최근 일부 주주에게 챗GPT 프로의 구독 수익이 기존 기업용 서비스인 월 20달러짜리 '챗GPT 엔터프라이즈'의 수익을 넘었다고 말한 사실을 보도했다.

정확한 수치는 알려지지 않았다. 그러나 오픈AI 리더들의 발언에 따르면 챗GPT 프로의 현재 월 수익은 최소 2,500만달러로, 이를 12개월로 곱한 연간반복매출(ARR)은 최소 3억달러에 달하는 것으로 알려졌다.

이는 가장 최근 알려진 챗GPT 엔터프라이즈의 지난 9월 수익이 2,500만달러라는데 따른 추정치다. 따라서 이번 발언이 등장한 1월 현재 챗GPT 엔터프라이즈 수익은 더 늘어났을 가능성이 크며, 챗GPT 프로의 수익이 2,500만달러라는 것은 아주 보수적인 계산이라는 설명이다.

https://www.aitimes.com/news/articleView.html?idxno=167541

[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F2Q25 실적 요약

■ F2Q25 실적
: 매출 696.3억 달러(+12%)
vs 컨센 688.7억 달러
: EPS 3.23
vs 컨센 $3.10

: PBP 294.4억 달러(+14%, +13% CC)
vs 컨센 288.9억 달러, 가이던스 287-290억 달러

: IC 255.4억 달러(+19%, +19% CC)
vs 컨센 258.3억 달러, 가이던스 255.5-258.5억 달러

: MPC 146.5억 달러(+0%, +0% CC)
vs 컨센 142.9억 달러, 가이던스 138.5-142.5억 달러

: Azure 성장 +31%
vs 컨센 +30.8%
: Azure 성장(CC 기준) +31%
vs 컨센 32%, 가이던스 31~32%
: Azure 내 AI 기여도 13%p

: Azure 성장 추이(CC 기준)
30% → 31% → 35% → 35% → 34% → 31%

: CAPEX 158억 달러(금융 리스 자산 제외)
vs 컨센 154.8억 달러
: CAPEX 추이(리스 제외)
99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7 → 149.2 → 158억 달러

: CAPEX 226억 달러(리스 포함)
: CAPEX 추이(리스 포함)
112 → 115 → 140 → 190 → 200억 → 226억 달러

: AI 사업은 연 매출 run rate 130억 달러 규모 +175% YoY

■ 가이던스는 어닝콜에서 발표(F3Q25 컨센)
: 매출 698.1억 달러
: PBP 299.3억 달러
: IC 269억 달러
: MPC 130억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +33.4%

https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q2/Document/DownloadDocument/SlidesFY25Q2.pptx

감사합니다.