로블록스(RBLX US) 4Q23 실적 - 방지턱 통과 후에는 엑셀을 밟아주세요

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

로블록스가 유저, 이용시간, 총거래액 등 지표 반등에 따라 실적 발표 후 10% 상승했습니다.

총거래액은 컨센서스를 약 4.5% 상회했네요

지난 분기에 이어 유럽 및 아태지역 호조가 지속되고 있고 북미는 총거래액을 비롯한 모든 지표의 성장률 반등에 성공했습니다.

이전부터 중요했던 13세 이상 유저 비율도 꾸준히 상승하며 수익화 측면에서 긍정적 영향을 내고 있습니다.

영업 레버리지 효과를 통한 마진 개선도 이어지고 있습니다.

처음으로 제시한 가이던스도 컨센서스를 가볍게 넘는 수준으로 제시했습니다.

성장과 수익성 관련 노이즈는 이제 벗어났다고 판단합니다. 가이던스 제시를 통한 변동성 관리도 기대할 수 있습니다.

하지만 시장이 원하는 것은 광고와 쇼핑을 비롯한 신규 성장 동력의 구체화입니다.

새로운 플랫폼 확장과 신규 기능 도입 등도 포함시켜서 생각해볼 수 있겠네요

Investor Day에서 강조한 27년까지 탑라인 20% 이상 성장 및 매년 100~300bps의 마진 목표 달성에도 중요한 포인트입니다.

12M FWD PSR은 6.7배(Factset)로서 22년 6월 이후 평균 6.5배 대비 소폭 프리미엄으로, 부담이 큰 상황은 아니라고 판단합니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/42sNZYV

(2024/2/8 공표자료)

구글 Gemini 업데이트 오피셜

X 게시물 유출로 예상되었던 Gemini Ultra 출시

1) 챗봇 Bard, 듀엣 AI 등 주요 AI 기능 명칭 Gemini로 통합

2) 챗봇 Gemini Advanced(Ultra 1.0 기반) 출시. Google One AI Premium($19.99/월) 구독 필요

3) Gemini의 안드로이드 및 iOS 용 앱 출시

블로그 게시물: https://blog.google/products/gemini/bard-gemini-advanced-app/

CEO 메시지: https://blog.google/technology/ai/google-gemini-update-sundar-pichai-2024/

디즈니 지분 투자(지분율 9%)에서 인정받은 Epic Games 밸류에이션 225억 달러. 22년 4월 315억 달러 대비 -29%

로블록스 시가총액
22년 4월 평균 237억 달러
➡ 현재 279억 달러(+18%)

유니티 소프트웨어 시가총액
22년 4월 평균 256억 달러
➡️ 현재 127억 달러(-51%)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (연휴 기간 업데이트 _ 24/2/13)

■ Google, Gemini Ultra 1.0이 탑재된 챗봇 Gemini Advanced 출시. 구글 원 AI 구독 서비스 구독 필요. AI 챗봇 포함 AI 서비스 Gemini로 명칭 통합

■ OpenAI, 23년 12월 기준 연 매출 20억 달러 기록

■ 샘 올트먼, 반도체 생산설비 구축을 위해 5~7조 달러 자본 조성 목표

■ Meta, Instagram과 Threads 내 정치적 콘텐츠 추천 감소 정책 업데이트

■ Microsoft의 palworld 인수 루머. 2/15일 xbox 사업 전략 업데이트 전망

■ 미 법원 SEC의 트위터 인수 관련해 머스크가 소환 조사에 응해야 한다는 판결

■ Disney, AI/ML을 활용하는 신규 스트리밍 서비스 광고 툴 베타 테스트

■ Amazon Prime Video, 내년 NFL 플레이오프 독점 중계

■ Pinterest, 구글과 서드파티 광고 파트너십. 아마존에 이어 두번째

■ Perplexity AI, 웹 개발 플랫폼 Vercel과 파트너십. 개발자를 위한 AI 검색 기능

■ Grammarly, 구조조정 일환으로 230명 감원 발표

■ Waymo 자율주행차 샌프란시스코에서 군중에게 공격받아 전소

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클라우드플레어(NET US) 실적에서 확인한 클라우드 산업 모멘텀 - 사이버 보안과 AI 개발 툴

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

클라우드 보안 솔루션(제로 트러스트, SASE)과 다양한 개발자 툴(옵저버빌리티 등)을 제공하는 클라우드플레어(Cloudflare)는 연휴 기간 실적을 발표했는데요

제한적 매출 성장 둔화를 포함해 컨센서스를 상회하는 실적과 가이던스를 제시하며 20% 가까이 상승했습니다.

기본적 숫자 외에 대형 고객 모멘텀도 이어졌습니다. 10만, 50만, 100만 달러 이상 지출 고객은 각각 35%, 56%, 39% 성장하며 전체 고객 성장률(+17%) 보다 높은 성장을 보여줬습니다.

이 외에도 세일즈 효율성 개선, 평균 딜 사이즈의 QoQ로 성장을 달성했고, 신규 ACV도 역대 최고 수준이었네요

AI 관련 업데이트도 주목할 부분입니다. 추론(inference) 관련 기회를 노리기 위해 최적화된 GPU를 글로벌 주요 데이터센터에 배치하고 있는데요

23년 말 기존 목표였던 100개 대비 많은 120개 도시 배치를 달성했고, 올해 말에는 전체 네트워크 배치라는 목표를 설정했습니다.

또한 AI 어플리케이션 구축을 원하는 개발자를 지원하는 서버리스 AI 솔루션인 Workers AI 일간 리퀘스트 건수는 9월 대비 9배로 증가했고,

계정의 33%는 Workers 플랫폼 신규 고객으로 고객 확장으로 이어지고 있습니다. 벡터 DB 기능인 Vectorize에 대한 관심도 증가하고 있네요

클라우드플레어의 긍정적 실적은 사이버 보안 모멘텀으로 연결될 수 있습니다. 위험 환경 증가는 동사 사업에 긍정적이라는 코멘트를 남기기도 했습니다.

주요 보안 기업의 최근 1주 주가 수익률은 PANW(+8%), CRWD(+6.2%), ZS(+6.4%)로 나스닥(+2.2%)을 상회하고 있습니다.

또한 AI 관련 개발자 플랫폼 부각은 미들 레이어로 지칭할 수 있는 데이터베이스, 옵저버빌리티 기업에게도 긍정적 요소입니다.

2월 이어질 SW 기업 실적에서 관련 기업의 모멘텀을 기대해볼 수 있습니다.

■ NET 주요 실적 요약(컨센서스 자료: Factset)

- 4Q23 매출 3.63억 달러(+32%, vs 컨센 3.53억 달러), RPO 12.45억 달러(+37%)

- 1Q24 매출 가이던스 3.73~3.74억 달러(+29%, vs 컨센 3.72억 달러)

- FY24 매출 가이던스 16.48~16.52억 달러(+27%, 컨센 16.5억 달러)

(2024/2/13 공표자료)

다이나트레이스(DT US) F3Q24 실적 - 옵저버빌리티 산업에 미치는 영향은?

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

옵저버빌리티 기업 다이나트레이스는 8일 실적 발표 후 8% 하락했고, 이후에도 부진한 흐름인데요(8일 이후 -14%)

하지만 같은 기간 피어 기업 데이터도그(DDOG, +3.3%)와 엘라스틱(ESTC, +1.7%)는 나름 선방하는 모습입니다.

다이나트레이스 실적 자체는 나쁘지 않았습니다.

하지만 FY24 ARR(연환산 매출) 성장률 가이던스를 19~20%에서 18~19%로 하향(고정 환율 기준)한 것이 주가 하락을 야기한 주요 요인인데요
(다만 가이던스 절대치는 상향, 환영향 +로 전환 영향)

수요 환경에는 변화가 없지만, 옵저버빌리티 플랫폼 통합에 따라 딜 규모가 확장과 사이클이 장기화되었고 이에 따라 딜이 완료되는 타이밍 이슈가 존재한다는 점을 강조했습니다. 

일반적 세일즈 사이클은 6~9개월인데, 대형딜은 보통 1~2개월, 최대 3개월까지 이를 장기화시킬 수 있다고 언급했습니다. 다음 분기가 회계년도 말인 것도 영향이 있겠네요

특히 다이나트레이스는 타 옵저버빌리티 기업과 달리 소규모 대형 고객 위주 포트폴리오를 가지고 있습니다. 개별 딜의 영향이 더 클 수밖에 없습니다.

하지만 ACV(평균 계약 가치) 백만 달러 이상 파이프라인은 39%로 고성장했고, QoQ 신규 계약 증가도 209건으로 2Q 160건 대비 개선되었습니다.

대형 딜 완료의 불확실성은 F1Q25에서는 확인할 수 있는 부분으로 개별 이슈로 판단합니다.

따라서 옵저버빌리티 플레이어에 대한 긍정적 의견을 유지합니다. 다이나트레이스의 경우 펀더멘털에 큰 흠집이 난 것은 아니기에 피어 기업과 수익률 격차 확대는 기회가 될 수 있습니다.

■ DT 주요 실적 요약(컨센서스 자료: Factset)

- 3Q 매출 3.65억 달러(+21%, vs 컨센 3.58억 달러), 구독 매출 3.48억 달러(컨센 339억 달러), ARR 14.3억 달러(+21% cc, 컨센 14.1억 달러)

- 4Q 매출 가이던스 3.72~3.77억 달러(vs 컨센 3.73억 달러),

- FY24 매출 가이던스 14.22~14.27억 달러(기존 14.09~14.19억 달러, 컨센 14.1억 달러)

- FY24 ARR 14.85~14.95억 달러(기존 14.8~14.9억 달러) → CC 기준 성장률 18~19%로 100bp 하향

(2024/2/13 공표자료)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/14)

■ Datadog 실적 발표
: 4Q23 매출 5.9억 달러(+26%, 컨센 5.68억 달러), NG EPS $0.44(컨센 부합)
: 1Q24 매출 가이던스 5.87~5.9억 달러(컨센 5.86억 달러), NG EPS $0.33~0.35(컨센 $0.39)
: FY24 매출 가이던스 25.55~25.74억 달러(컨센 25.9억 달러), NG EPS $1.38~1.44(컨센 $1.78)

■ Microsoft Copilot, 초기 유저 리뷰에서 파워포인트와 엑셀 적용에서 오류 발생과 $30/월 구독료에 대한 일부 부정적 의견 보도

■ ChatGPT, 특정 내용에 대한 내용을 기억하거나 반대로 삭제하는 Memory 컨트롤 기능 테스팅

■ Apple iMessage와 Microsoft Bing, EU DMA 적용에서 제외

■ Adobe & TikTok, 틱톡의 AI Creative 어시스턴트와 어도비 익스프레스 연결 파트너십

■ OpenAI 본사 앞에서 AI의 군사적 활용 및 AGI에 반대하는 단체의 시위

■ Cohere for AI(코히어의 비영리 연구기괸), 101개 언어를 지원하는 오픈 소스 LLM Aya 공개

■ Akamai, 엣지 컴퓨팅 플랫폼 Gecko 런칭

■ Instacart, 인력 250명(7%) 구조 조정

감사합니다.

데이터도그(DDOG US) 4Q23 실적 - 아쉬운 가이던스에는 이유가 있다

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

옵저버빌리티 기업 데이터도그(DDOG)는 개장 전 실적을 발표했습니다. 아쉬운 가이던스에 pre 마켓에서는 9% 가까이 하락했으나, 정규장에서는 2.4% 하락 마감했습니다.

우선 4Q 실적은 긍정적이었습니다. 매출과 영업이익은 컨센서스를 각각 3.7% 및 27% 상회했습니다.

RPO는 18.4억 달러로 74% 성장하며 3Q(+54%) 대비 성장률이 대폭 개선되었습니다. ARR(연 환산 매출)의 QoQ 성장도 전년 동기 성장을 넘어섰습니다.

엔터프라이즈와 중소기업 포함 모든 고객 그룹의 성장세 속 대형 멀티 프로덕트 계약과 다년 계약 증가 흐름도 긍정적 포인트입니다.

지난 6개 분기 동안 진행된 최적화는 안정화되었으며, 최적화 움직임은 계속되나 영향은 낮아질 것을 재확인했습니다.

가이던스가 아쉬웠지만 이유가 없는 것은 아닙니다. 매출 가이던스는 사용량 모델 특성 상 이전 분기 트렌드 기반으로 추정하기 때문에 보수적으로 제시되었을 가능성이 높습니다.

또한 영업이익 가이던스는 장기 성장 기회 포작을 위한 R&D 인력과 고객 침투를 위한 세일즈 마케팅 인력 채용이 주요 원인입니다.

AI 산업 성장과 연관성이 있다는 점에서 아직 시선을 유지할 필요가 있다고 판단합니다.

AI 관련 주요 내용은 1) 생성 AI 통합 기능 활용 QoQ 75% 성장, 2) 전체 ARR 중 생성 AI 네이티브 고객 비율 3%(2Q 2% → 3Q 2.5%), 3) AI 워크로드의 복잡성에 따른 옵저버빌리티 Attach Rate 상승 전망 등입니다.

15일 예정된 Investor Day에서 미래 성장 동력과 관련된 추가 내용을 확인할 수 있을 것으로 기대합니다.

■ DDOG 주요 실적 요약(컨센서스 자료: Factset)
- 4Q 매출 5.9억 달러(+25.6%, 컨센 5.69억 달러), 영업이익 1.67억 달러(컨센 1.31억 달러)
- 1Q 가이던스 매출 5.89억 달러(+22.3%, 컨센 5.87억 달러), 영업이익 1.3억 달러(컨센 1.23억 달러)
- FY24 가이던스 매출 25.65억 달러(+20.5%, 컨센 25.86억 달러), 영업이익 5.45억 달러(컨센 5.57억 달러)

(2024/2/14 공표자료)

안드레 카파시 OpenAI 퇴사 발표

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/15)

■ 안드레 카파시 OpenAI 퇴사 발표. 카파시는 OpenAI 창립 멤버로 이전에 테슬라로 이직해 오토파일럿 팀을 리딩. 2023년 OpenAI 재복귀

■ Microsoft & OpenAI, 사이버 보안 관련 연구에서 국가의 지원을 받는 해커 그룹이 챗GPT 같은 LLM을 활용하고 있다고 언급

■ NVIDIA 시가총액 Amazon과 Alphabet 추월. 미국 내 3위

■ 주커버그, 메타 퀘스트3가 애플 비전 프로보다 낫다고 주장

■ OpenAI, 웹 검색 프로덕트 개발 보도. 구글과 경쟁 가능성

■ Slack, 채널 콘텐츠 요약과 챗 봇 기능이 포함된 Slack AI 런칭

■ Vision Pro용 앱 1,000개 돌파. 출시 당시에는 600여 개

■ Apple 연구진, LLM을 활용해 정적인 이미지에 움직임을 부여하는 툴 Keyframer 공개

■ Databricks CEO AI 반도체의 가격 하락 전망

■ Canva CFO 사임. IPO 가능성과 연관지어 해석되고 있음

감사합니다.

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/16)

■ Google, 인공지능 모델 Gemini 1.5 pro 업데이트

■ OpenAI, 동영상 생성 인공지능 모델 Sora 공개

■ Apple, AI 기반 코드 생성 툴 출시 가능성 보도

■ Microsoft, 4개의 xbox 독점게임 PS5와 닌텐도 스위치로 출시 예정. 차세대 하드웨어에 대한 기대감도 언급

■ Microsoft, 독일에 향후 2년간 34.4억 달러 AI 위주의 투자 계획

■ Tiktok, 비전 프로용 앱 발표

■ Stability AI, 스테이블 디퓨전(Stable Diffusion)보다 강력한 이미지 생성 AI 모델 스테이블 캐스케이드(Stable Cascade) 공개

■ The Trade Desk 4Q23 실적
: 4Q 매출 6.06억 달러(컨센 5.82억 달러), 조정 EBITDA 2.84억 달러(컨센 2.74억 달러)
: 1Q 가이던스 매출 4.78억 달러(컨센 4.51억 달러), 조정 EBITDA 1.3억 달러(컨센 1.13억 달러)

감사합니다.

Google, Gemini 1.5 pro 업데이트 주요 내용

- Context Window 확장(input 토큰 Standard 12.8만, 최대 100만 vs Gemini 1.0 3.2만, GPT 4 turbo 최대 12.8만)

- 멀티모달 (1시간 길이 동영상, 11시간 길이 오디오, 코드 3만 line 처리)

- Gemini Ultra와 유사한 성능(벤치마크 테스트)

- 향후 pricing 티어 도입 가능성(현재 preview 단계에서는 무료)

https://blog.google/technology/ai/google-gemini-next-generation-model-february-2024/amp/

트레이드 데스크(TTD US) 4Q23 실적 - 트태식이 돌아왔구나!

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

애드테크 대표기업 트레이드 데스크가 긍정적 실적과 가이던스 발표 후 시간외 19.8% 상승했습니다.

4Q 매출은 6.06억 달러(+23.4% YoY)로 컨센서스 5.82억 달러(factset)을 4% 상회했습니다. 정치 광고 영향 제외시 27% 성장했네요

4Q 조정 EBITDA 2.84억 달러도 컨센서스 2.74억 달러를 상회했고, 조정 EBITDA 마진은 47%로 개선되었습니다.

1Q 매출 가이던스 4.78억 달러(+24.9%)는 컨센서스 4.51억 달러를 6% 상회했고, 조정 EBITDA 1.3억 달러도 컨센서스 1.13억 달러 대비 긍정적이었습니다.

24년에 대한 자신감과 함께 오픈 인터넷의 주요 성장 동력인 CTV와 리테일 미디어의 긍정적 흐름을 강조했습니다.

지난 분기 부진한 가이던스의 이유였던 매크로 및 산업별 특수 상황에서 광고주의 영향은 양분되어 있으나, 이전 톤 대비는 훨씬 개선된 모습입니다.

컨콜 Q&A에서는 구글 크롬 쿠키 지원 중단 관련 질문이 집중되었습니다.

다만 사파리와 파이어폭스 브라우저는 몇 해전 쿠키 지원을 중단했기 때문에 전체 산업 관점에서 영향이 드라마틱하지는 않다고 코멘트했습니다.

물론 현재 수준(36% 정도)에서 100%까지 쿠키가 활용될 수 없다는 불안감이 산업 내 존재한다는 점은 인정했습니다.

이러한 불안은 광고 산업 플레이어뿐 아니라 쿠키 지원 중단의 주체인 구글도 마찬가지인데요, 구글이 도입한 Privacy Sandbox는 오히려 복잡성을 증가시키는 결과로 이어질 것이라고 예측했습니다.

쿠키 지원 중단과 관련해 트레이드 데스크의 포지션은 긍정적입니다. UID2.0을 활용해 타겟팅과 측정을 개선하고 있고, AI 활용 옵션도 존재합니다.

성장 동력인 CTV와 리테일 광고는 원래 쿠키를 활용하지 않는다는 점도 중요한 포인트입니다.

견조한 펀더멘털을 재확인했으며 지난 분기 한번 흔들렸던 고객 광고 지출도 안정화 되었습니다.

여전히 애드테크 대표 플레이어로서 주목할 필요가 있다고 판단합니다.

(2024/2/16 공표자료)

오픈AI Sora의 파급력은? - 어도비와 유니티 소프트웨어에 대한 고찰

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

오픈AI가 생성 AI 산업에 또 다른 핵폭탄을 투하했습니다.

텍스트로 동영상을 생성하는(Text-to-Video) AI 모델 Sora는 어마무시한 퀄리티의 동영상을 짧은 시간 내 생성하며 또 다른 변곡점을 기대하게 하고 있습니다.

Sora는 '데이터 기반 물리 엔진'이라는 표현처럼 사용자의 프롬프트가 실제 물리 세계에서 어떻게 존재하는지를 충분히 이해하며 결과물을 만들어 냅니다. 

앞서 메타, 구글, 어도비, 런웨이 ML 등이 동영상 생성 AI 모델을 공개했었지만, 프레임의 자연스러운 연결 등에서 아쉬운 퀄리티로 아직은 시기상조라는 의견이 존재했습니다.

반면 Sora는 동영상 생성 AI를 한 단계(몇 단계가 될 수도 있지만..) 진화시켰습니다. 성능은 직접 결과물을 눈으로 확인하는 것을 추천드립니다.

플래그십 기능인 동영상 생성에 주목도가 쏠리고 있지만, Sora의 기능은 이것에 국한되지 않습니다. 이미지 생성, 정적인 이미지의 동영상화, 동영상 앞 뒤 연장, 동영상 연결을 비롯해 여러 편집 기능도 활용이 가능합니다. 

물론 왼쪽과 오른쪽을 헷갈리는 공간 인식 측면이나 일부 인터랙션 표현 등에서 단점이 존재하지만 대중에게 공개되지 않은 초기 모델에 불과합니다.

Sora의 부상에 따라 어도비와 유니티 같은 콘텐츠 편집 솔루션의 미래는 어떻게 될까요? 조금 극단적으로 생각해본다면

어도비가 생성 AI 수혜주로 꼽혔던 이유는 해자를 바탕으로 Firefly의 빠른 침투를 할 수 있다는 점입니다. 하지만 이는 결과물의 퀄리티가 유사했을 경우에 성립할 수 있는 명제입니다.

또한 어도비 편집툴이 필요 없을 수준으로 콘텐츠 생성 및 편집이 가능해지거나, 기존 어도비 툴을 사용하던 인력이 AI에 대체될 가능성도 존재합니다.

유니티도 마찬가지입니다. Sora 리서치 페이퍼에는 마인크래프트를 예시로 플레이어를 조정하며 외부 화면을 렌더링하는 기능이 포함되어 있습니다. 게임 엔진의 기능 자체를 대체해 버릴 수도 있습니다.

Sora는 콘텐츠 산업의 근간을 뒤흔들 수 있고, 관련 기업의 적절한 포지셔닝은 생존의 문제로 연결될 것입니다. 당연히 손을 놓고 있지만은 않겠지요 향후 추가 업데이트해 드리겠습니다.

(2024/2/16 공표자료)

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/19)

■ OpenAI, 직원 보유 주식 매각에서 기업 가치 800억 달러. 지난해 4월 펀딩 당시 290억 달러 대비 급등

■ SoftBank, AI 반도체 기업에 1,000억 달러 투자 계획 보도

■ OpenAI, 초대 기반으로 운영되는 커뮤니티 포럼 구축

■ Runway CEO, 오픈AI 동영상 생성 AI Sora 발표 이후 “Game On” 이라는 X 게시물로 경쟁 암시

■ Langchain, Sequoia Capital 주도로 2,500만 달러 펀딩

■ Anthropic, 선거 관련 잘못된 정보를 방지하기 위한 Prompt Shield 기능 챗 봇에 도입. 정치적 토픽 탐지 및 자동으로 리다이렉팅

감사합니다.

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/20)

■ Microsoft, 스페인 내 AI 관련 투자 20억 유로로 증액 예정

■ EU,Digital Services Act(DSA) 관련 TikTok 조사 개시. 청소년 안전, 리스크 관리 등의 주요 사항

■ Graphcore 5억 달러 가치로 매각 루머. 대상자는 OpenAI, Arm, Softbank 등

■ 주커버그, 최근 테크 기업의 인력조정은 AI 때문이 아닌 조직 효율성 추구의 결과라 주장

■ FBI와 영국 국가 범죄청(NCA)을 비롯한 국제 공조로 랜섬웨어 관련 사이버 범죄 그룹 Lockbit 저해 성공

■ Singapore, AI 산업 육성을 위해 5년간 예산 7.4억 달러 편성

감사합니다.

[삼성 이영진] 글로벌 SW 헤드라인 (24/2/21)

■ Palo Alto Networks 실적 발표
: 매출 19.8억 달러(+19%, 컨센 부합), 조정 EPS $1.46(컨센 $1.30)
: 전체년도 매출 가이던스 79.5-80억 달러(기존 81.5~82억 달러, 컨센 81.8억 달러)
: 전체년도 Billings 가이던스 101~102억 달러(기존 107~108억 달러)

■ Microsoft, Maia AI 서버 칩 성능을 향상 엔비디아 의존도를 줄이기 위한 네트워킹 카드 분야 개선 노력

■ Adobe, 아크로뱃의 AI 챗 봇 기능 공개

■ Gartner, AI 챗 봇과 가상 에이전트로 인해 전통적 검색 엔진 볼륨은 26년까지 25% 감소 전망

■ 빅테크의 AI 인프라 관련 통합에 대한 EU 규제 당국 주목도 상승

■ Youtube, 크리에이터를 위한 신규 채널 페이지 TV 앱에서 출시

■ X, 이미지 생성 AI Midjourney와 파트너십 가능성

■ Hummingbird, 금융 사고 조사 및 컴플라이언스 자동화 관련 AI 툴 공개

■ Bioptimus, 3,500만 달러 시드 라운드. 구글 딥마인드 연구원이 설립한 생명공학 특화 AI 파운데이션 모델 개발

감사합니다.

팔로 알토 네트웍스(PANW) F2Q24 실적 - 2보 전진을 위한 1보 후퇴

안녕하세요 삼성증권 이영진의 '성장주 판독기'입니다.

사이버 보안 대표 기업 팔로알토가 FY24 매출 및 Billings 가이던스 하향에 따라 시간외 21% 하락했습니다.

매출 및 Billings 가이던스는 컨센서스(Factset)를 각각 2.6% 및 5.5% 하회했는데요

이번 분기 실적 자체도 무난했다는 점과 연초 이후 SW 섹터를 아웃퍼폼 한 것에 따른 차익 실현도 복합 작용했다고 판단합니다.

Billings 가이던스 부진은 1) 미국 정부 사업 둔화 영향과 2) 플랫폼화 전략 때문입니다.

정부 사업은 여러 대형 프로젝트 딜이 마무리 되지 않은 상황으로 평균 계약기간이 짧기 때문에 단기 Billings 변동성으로 연동되고 있습니다.

플랫폼화 전략은 산업 내 벤더 통합 트렌드에 대응하기 위한 정책인데요

고객 입장에서 분산된 벤더의 계약 만료 시한이 다르기 때문에 한 번에 동사 플랫폼으로 옮기는 것이 부담되는 측면이 있습니다.

또한 여러 모듈로 확장하는 것에 부담을 느끼는 고객도 존재할 수 있습니다.

이러한 고객 리스크 경감을 위한 전략으로 솔루션을 우선적으로 활용하고 기존 레거시 벤더 계약 종료 후에 본격 지불하는 옵션이나 낮은 업프론트 계약 조건이 Billings에 부정적으로 작용하고 있습니다.

산업 트렌드에 대응하는 전략이라는 점은 참작할 수 있는 부분이나 영향이 12~18개월 지속될 수 있다는 점은 불편한 요소입니다.

Bliings 부진만 놓고 보면 단기 조정은 피할 수 없어 보입니다. 하지만 계약 조건에 영향을 받는 Billings가 아닌 RPO를 리딩 인디케이터로 봐야한다는 것은 이전부터 언급된 요소입니다.

RPO는 이번 분기에도 22% 성장하며 매출 성장률을 앞섰고, NGS ARR도 50% 가까이 성장하며 견고한 모습을 보여줬습니다.

일부 고객의 보안 예산 최적화는 존재하는 수요는 여전히 견고한 상황입니다. 일각에서 제기되는 경쟁 우려도 제한적이라고 판단합니다.

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3wj7IxY

(2024/2/21 공표자료)