ИКС 5 Финанс: новый выпуск с поручительством AAA
Сбор заявок на облигации 003Р-20 проходит сегодня, 16 июля. Размещение запланировано на 21 июля 2026 года . Разбираем параметры и финансовое состояние эмитента.
📌 Параметры выпуска
Эмитент: ООО «ИКС 5 Финанс» — 100% дочка X5 Retail Group .
• Объём: от 10 млрд руб.
• Номинал: ₽ 1000
• Срок: 10 лет, оферта через 2 года 1 месяц
• Купон: КС + спред не выше 1,3%, ежемесячный
• Поручитель: ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (рейтинг ААА(RU) от АКРА и НКР)
• Доступен всем инвесторам
Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Синара, МКБ, МТС-Банк, Сбер, Совкомбанк .
📊 Финансовое состояние X5 Group
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 4,64 трлн руб. (+18,8% г/г)
• Чистая прибыль: 94,8 млрд руб. (‑13,9% г/г)
• Скорр. EBITDA: 285,5 млрд руб. (+11,4%)
• Операционный денежный поток: 300,6 млрд руб. (+8,4%)
• Капзатраты: остаются высокими на фоне развития сети
1 квартал 2026:
• Выручка: 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г)
• Чистая прибыль: 13,3 млрд руб. (‑27,6% г/г)
• Скорр. EBITDA: 64,3 млрд руб. (+25,8% г/г)
Долговая нагрузка:
• Чистый долг/EBITDA (без аренды): 0,83х — комфортный уровень для ковенант
• С учётом аренды (МСФО 16): 3,43х (937 млрд руб.)
• Структура долга: краткосрочная часть — 17,5% , почти полностью покрывается денежными средствами
Ключевой фактор роста: дискаунтер «Чижик» — выручка в 2025 году выросла на 67% , до 417,5 млрд руб. . При этом формат имеет более низкую маржинальность, что давит на чистую прибыль группы.
🔔 Что важно знать
Почему падает чистая прибыль:
• Финансовые расходы выросли на 45,9% до 164,5 млрд руб. из-за высокой ключевой ставки
• Развитие низкомаржинального «Чижика» сжимает маржу
• ICR снизился с 1,93х до 1,51х — это один из сигналов, который стоит отслеживать
Почему риски низкие:
• Поручитель — ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» с рейтингом AAA(RU)
• Мощный операционный денежный поток — 300,6 млрд руб.
• Компания прогнозирует рост выручки на 12–16% в 2026 году и рентабельность EBITDA выше 6%
💡 Мнение
Выпуск 003Р-20 — классический инструмент для консервативных портфелей. Поручительство структуры с рейтингом AAA практически исключает кредитный риск. По сути, это облигации X5 Group с дополнительным уровнем защиты.
Оферта через 2 года 1 месяц позволяет рассматривать бумагу как короткий инструмент с защитой от процентного риска — после оферты можно пересмотреть решение.
Спред КС + 1,3% — рыночный уровень для эмитента такого качества. При текущей ключевой ставке доходность составит около 15,5–15,6% годовых, что соответствует рынку, но не даёт значительной премии .
Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем, которые ищут надёжный инструмент с плавающим купоном в портфель.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете перспективы X5 в текущих условиях?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, отчётность X5 Group по МСФО за 2025 год и 1 квартал 2026 года, комментарии АТОН, ВЕЛЕС Капитал, Т-Инвестиции (актуально на 16 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ИКС5Финанс #X5Group #Облигации #Ритейл
Сбор заявок на облигации 003Р-20 проходит сегодня, 16 июля. Размещение запланировано на 21 июля 2026 года . Разбираем параметры и финансовое состояние эмитента.
📌 Параметры выпуска
Эмитент: ООО «ИКС 5 Финанс» — 100% дочка X5 Retail Group .
• Объём: от 10 млрд руб.
• Номинал: ₽ 1000
• Срок: 10 лет, оферта через 2 года 1 месяц
• Купон: КС + спред не выше 1,3%, ежемесячный
• Поручитель: ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (рейтинг ААА(RU) от АКРА и НКР)
• Доступен всем инвесторам
Организаторы: Альфа-Банк, Газпромбанк, Синара, МКБ, МТС-Банк, Сбер, Совкомбанк .
📊 Финансовое состояние X5 Group
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 4,64 трлн руб. (+18,8% г/г)
• Чистая прибыль: 94,8 млрд руб. (‑13,9% г/г)
• Скорр. EBITDA: 285,5 млрд руб. (+11,4%)
• Операционный денежный поток: 300,6 млрд руб. (+8,4%)
• Капзатраты: остаются высокими на фоне развития сети
1 квартал 2026:
• Выручка: 1,19 трлн руб. (+11,3% г/г)
• Чистая прибыль: 13,3 млрд руб. (‑27,6% г/г)
• Скорр. EBITDA: 64,3 млрд руб. (+25,8% г/г)
Долговая нагрузка:
• Чистый долг/EBITDA (без аренды): 0,83х — комфортный уровень для ковенант
• С учётом аренды (МСФО 16): 3,43х (937 млрд руб.)
• Структура долга: краткосрочная часть — 17,5% , почти полностью покрывается денежными средствами
Ключевой фактор роста: дискаунтер «Чижик» — выручка в 2025 году выросла на 67% , до 417,5 млрд руб. . При этом формат имеет более низкую маржинальность, что давит на чистую прибыль группы.
🔔 Что важно знать
Почему падает чистая прибыль:
• Финансовые расходы выросли на 45,9% до 164,5 млрд руб. из-за высокой ключевой ставки
• Развитие низкомаржинального «Чижика» сжимает маржу
• ICR снизился с 1,93х до 1,51х — это один из сигналов, который стоит отслеживать
Почему риски низкие:
• Поручитель — ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» с рейтингом AAA(RU)
• Мощный операционный денежный поток — 300,6 млрд руб.
• Компания прогнозирует рост выручки на 12–16% в 2026 году и рентабельность EBITDA выше 6%
💡 Мнение
Выпуск 003Р-20 — классический инструмент для консервативных портфелей. Поручительство структуры с рейтингом AAA практически исключает кредитный риск. По сути, это облигации X5 Group с дополнительным уровнем защиты.
Оферта через 2 года 1 месяц позволяет рассматривать бумагу как короткий инструмент с защитой от процентного риска — после оферты можно пересмотреть решение.
Спред КС + 1,3% — рыночный уровень для эмитента такого качества. При текущей ключевой ставке доходность составит около 15,5–15,6% годовых, что соответствует рынку, но не даёт значительной премии .
Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем, которые ищут надёжный инструмент с плавающим купоном в портфель.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете перспективы X5 в текущих условиях?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, отчётность X5 Group по МСФО за 2025 год и 1 квартал 2026 года, комментарии АТОН, ВЕЛЕС Капитал, Т-Инвестиции (актуально на 16 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ИКС5Финанс #X5Group #Облигации #Ритейл
Минфин признал аукцион по ОФЗ 29028 несостоявшимся. АКРА понизило рейтинг «Мечела», «Инарктика» получила негативный прогноз. «Евротранс» застрял в техдефолте с риском реального дефолта. Разбираем ситуацию.
📌 Аукцион Минфина — редкий сигнал тревоги
15 июля Минфин признал аукцион по размещению ОФЗ-ПК серии 29028 несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым для ведомства ценам . Это принципиально отличается от предыдущих отмен, когда Минфин заранее убирал аукционы «для стабилизации» — теперь заявки просто не нашли друг друга .
Инвесторы не готовы покупать ОФЗ по текущим ценам, требуя большей премии. Минфин пока не соглашается занимать дороже. Главная интрига — кто уступит первым .
📉 Волна понижений кредитных рейтингов
«Мечел» — АКРА понизило рейтинг с A-(RU) до BBB+(RU), прогноз «негативный» . Причина: рентабельность по FFO до процентных платежей упала до 0% (было 14% в 2024-м) . Долговая нагрузка в 2026 году может составить 7,1х . FCF в 2025 году стал отрицательным из-за негативного операционного денежного потока .
«Инарктика» — АКРА подтвердило рейтинг A+(RU), но изменило прогноз со «стабильного» на «негативный» . Причина: снижение цен на лосось (-12%) и форель (-13%) на фоне укрепления рубля и роста конкуренции со стороны импорта . Это давит на операционный денежный поток и замедляет восстановление показателей до 2028 года . При этом биомасса восстановилась до 30,1 тыс. тонн (+33% г/г) .
«ДАРС-Девелопмент» — «Эксперт РА» понизило рейтинг с ruBBB до ruBBB-, прогноз «стабильный» . Причина: долг/EBITDA вырос с 1,4х до 3,2х из-за привлечения проектного финансирования, покрытие процентов снизилось с 2,6х до 1,2х .
🔔 «Евротранс»: техдефолты продолжаются
2 июля — техдефолт по 17-му купону БО-001Р-06. Компания перечислила лишь 0,86 руб. из 20,55 руб. на облигацию, но затем закрыла платеж .
6 июля — техдефолты по 20-му купону БО-001Р-05 (41,1 млн руб.) и 15-му купону БО-001Р-07 (86,6 млн руб.) .
7 июля — техдефолт по «зелёным» облигациям серии 002Р-01 на 25,48 млн руб. .
Всего за период с 6 по 9 июля компания допустила пять техдефолтов по разным выпускам, ссылаясь на временную нехватку средств .
По БО-001Р-05 и 002Р-01 компания вышла из техдефолта . По БО-001Р-07 ситуация остаётся нерешенной: 13 июля перечислено только 10% от суммы купона (8,66 млн руб. из 86,6 млн) . Критический порог: если до 20 июля компания не найдёт деньги на оставшиеся 90% платежа, по БО-001Р-07 будет уже реальный дефолт с кросс-дефолтом по другим выпускам .
У компании в обращении находится 21 выпуск облигаций на 36,8 млрд рублей .
💬 Следите за ситуацией с Евротрансом. Держите облигации или вышли?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Минфина РФ, пресс-релизы АКРА и Эксперт РА, отчётность эмитентов, комментарии аналитиков БКС (актуально на 16 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ОФЗ #Мечел #Инарктика #Евротранс #Рейтинги
📌 Аукцион Минфина — редкий сигнал тревоги
15 июля Минфин признал аукцион по размещению ОФЗ-ПК серии 29028 несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым для ведомства ценам . Это принципиально отличается от предыдущих отмен, когда Минфин заранее убирал аукционы «для стабилизации» — теперь заявки просто не нашли друг друга .
Инвесторы не готовы покупать ОФЗ по текущим ценам, требуя большей премии. Минфин пока не соглашается занимать дороже. Главная интрига — кто уступит первым .
📉 Волна понижений кредитных рейтингов
«Мечел» — АКРА понизило рейтинг с A-(RU) до BBB+(RU), прогноз «негативный» . Причина: рентабельность по FFO до процентных платежей упала до 0% (было 14% в 2024-м) . Долговая нагрузка в 2026 году может составить 7,1х . FCF в 2025 году стал отрицательным из-за негативного операционного денежного потока .
«Инарктика» — АКРА подтвердило рейтинг A+(RU), но изменило прогноз со «стабильного» на «негативный» . Причина: снижение цен на лосось (-12%) и форель (-13%) на фоне укрепления рубля и роста конкуренции со стороны импорта . Это давит на операционный денежный поток и замедляет восстановление показателей до 2028 года . При этом биомасса восстановилась до 30,1 тыс. тонн (+33% г/г) .
«ДАРС-Девелопмент» — «Эксперт РА» понизило рейтинг с ruBBB до ruBBB-, прогноз «стабильный» . Причина: долг/EBITDA вырос с 1,4х до 3,2х из-за привлечения проектного финансирования, покрытие процентов снизилось с 2,6х до 1,2х .
🔔 «Евротранс»: техдефолты продолжаются
2 июля — техдефолт по 17-му купону БО-001Р-06. Компания перечислила лишь 0,86 руб. из 20,55 руб. на облигацию, но затем закрыла платеж .
6 июля — техдефолты по 20-му купону БО-001Р-05 (41,1 млн руб.) и 15-му купону БО-001Р-07 (86,6 млн руб.) .
7 июля — техдефолт по «зелёным» облигациям серии 002Р-01 на 25,48 млн руб. .
Всего за период с 6 по 9 июля компания допустила пять техдефолтов по разным выпускам, ссылаясь на временную нехватку средств .
По БО-001Р-05 и 002Р-01 компания вышла из техдефолта . По БО-001Р-07 ситуация остаётся нерешенной: 13 июля перечислено только 10% от суммы купона (8,66 млн руб. из 86,6 млн) . Критический порог: если до 20 июля компания не найдёт деньги на оставшиеся 90% платежа, по БО-001Р-07 будет уже реальный дефолт с кросс-дефолтом по другим выпускам .
У компании в обращении находится 21 выпуск облигаций на 36,8 млрд рублей .
💬 Следите за ситуацией с Евротрансом. Держите облигации или вышли?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Минфина РФ, пресс-релизы АКРА и Эксперт РА, отчётность эмитентов, комментарии аналитиков БКС (актуально на 16 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ОФЗ #Мечел #Инарктика #Евротранс #Рейтинги
Газпром Капитал: флоатер с поручительством AAA
Газпром Капитал размещает трёхлетний флоатер с купоном КС+1,6%. Разбираем параметры и финансовое состояние группы.
📌 Параметры выпуска
Сбор заявок завершается 20 июля, размещение — 23 июля 2026 года .
Эмитент: ООО «Газпром капитал» — 100% дочка ПАО «Газпром» .
• Срок: 3 года
• Купон: КС + спред не выше 1,6% (ежемесячно)
• Поручитель: ПАО «Газпром» (рейтинг ААА(RU) от АКРА и Эксперт РА)
• Доступен всем инвесторам
При спреде 1,5–1,6% выпуск выглядит интересно .
📊 Финансовое состояние Газпрома
1 квартал 2026 (по МСФО):
• Выручка: 2,8 трлн руб. (без изменений г/г)
• Операционная прибыль: 610 млрд руб. (+27,2% г/г)
• Операционная рентабельность: выросла с 14,3% до 21,8%
• OCF: >1 трлн руб. (+8,7% г/г)
• FCF: 624 млрд руб. (+105% г/г) за счёт снижения Capex на 37%
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 6,21 трлн руб. (снижение на 3,7%)
• Чистый долг/OIBDA: 2,15х (снижение с 2,35х)
• Доля краткосрочного долга: 22% — низкий риск рефинансирования
Что вызывает вопросы:
• Процентные расходы выросли на 19,3% до 144 млрд руб.
• ICR — 1,44х (улучшение с 1,35х в 2025, но ниже комфортного уровня)
🔔 Что важно знать
Выпуск 003Р-28 — третий по счёту в 2026 году . Предыдущий выпуск 003Р-27 (собрал 15 млрд руб.) сейчас торгуется с премией 20–30 б.п. к ОФЗ, что соответствует параметрам нового выпуска .
Поручительство ПАО «Газпром» с рейтингом ААА — сильнейшая защита для держателей. По сути, кредитный риск приравнивается к риску самого Газпрома.
Снижение Capex на 37% и рост FCF в 2 раза — позитивный сигнал. Компания адаптируется к высокой стоимости заёмного капитала, сокращая инвестпрограмму.
Ключевой риск: низкий ICR (1,44х) означает, что даже у такого эмитента существенная часть прибыли уходит на обслуживание долга. При сохранении высоких ставок это остаётся под контролем, но требует мониторинга.
💡 Мнение
Выпуск 003Р-28 — классический инструмент для консервативных портфелей. Поручительство Газпрома с рейтингом AAA практически исключает кредитный риск. Оферта отсутствует — это полноценный трёхлетний инструмент.
При текущей ключевой ставке 14,25% доходность составит около 15,75–15,85% . Это рыночный уровень для эмитента такого качества.
Участвовать имеет смысл при спреде 1,5–1,6%. При более низком спреде можно найти более интересные альтернативы на вторичном рынке.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете перспективы Газпрома?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, отчётность ПАО «Газпром» по МСФО за 1 квартал 2026 года, комментарии БКС и Т-Инвестиции (актуально на 17 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Ценные бумаги России
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Газпром #Облигации #Флоатер #ГазпромКапитал
Газпром Капитал размещает трёхлетний флоатер с купоном КС+1,6%. Разбираем параметры и финансовое состояние группы.
📌 Параметры выпуска
Сбор заявок завершается 20 июля, размещение — 23 июля 2026 года .
Эмитент: ООО «Газпром капитал» — 100% дочка ПАО «Газпром» .
• Срок: 3 года
• Купон: КС + спред не выше 1,6% (ежемесячно)
• Поручитель: ПАО «Газпром» (рейтинг ААА(RU) от АКРА и Эксперт РА)
• Доступен всем инвесторам
При спреде 1,5–1,6% выпуск выглядит интересно .
📊 Финансовое состояние Газпрома
1 квартал 2026 (по МСФО):
• Выручка: 2,8 трлн руб. (без изменений г/г)
• Операционная прибыль: 610 млрд руб. (+27,2% г/г)
• Операционная рентабельность: выросла с 14,3% до 21,8%
• OCF: >1 трлн руб. (+8,7% г/г)
• FCF: 624 млрд руб. (+105% г/г) за счёт снижения Capex на 37%
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 6,21 трлн руб. (снижение на 3,7%)
• Чистый долг/OIBDA: 2,15х (снижение с 2,35х)
• Доля краткосрочного долга: 22% — низкий риск рефинансирования
Что вызывает вопросы:
• Процентные расходы выросли на 19,3% до 144 млрд руб.
• ICR — 1,44х (улучшение с 1,35х в 2025, но ниже комфортного уровня)
🔔 Что важно знать
Выпуск 003Р-28 — третий по счёту в 2026 году . Предыдущий выпуск 003Р-27 (собрал 15 млрд руб.) сейчас торгуется с премией 20–30 б.п. к ОФЗ, что соответствует параметрам нового выпуска .
Поручительство ПАО «Газпром» с рейтингом ААА — сильнейшая защита для держателей. По сути, кредитный риск приравнивается к риску самого Газпрома.
Снижение Capex на 37% и рост FCF в 2 раза — позитивный сигнал. Компания адаптируется к высокой стоимости заёмного капитала, сокращая инвестпрограмму.
Ключевой риск: низкий ICR (1,44х) означает, что даже у такого эмитента существенная часть прибыли уходит на обслуживание долга. При сохранении высоких ставок это остаётся под контролем, но требует мониторинга.
💡 Мнение
Выпуск 003Р-28 — классический инструмент для консервативных портфелей. Поручительство Газпрома с рейтингом AAA практически исключает кредитный риск. Оферта отсутствует — это полноценный трёхлетний инструмент.
При текущей ключевой ставке 14,25% доходность составит около 15,75–15,85% . Это рыночный уровень для эмитента такого качества.
Участвовать имеет смысл при спреде 1,5–1,6%. При более низком спреде можно найти более интересные альтернативы на вторичном рынке.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете перспективы Газпрома?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, отчётность ПАО «Газпром» по МСФО за 1 квартал 2026 года, комментарии БКС и Т-Инвестиции (актуально на 17 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Ценные бумаги России
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Газпром #Облигации #Флоатер #ГазпромКапитал
Изменения кредитных рейтингов за неделю
На неделе 13–17 июля сразу несколько эмитентов столкнулись с изменениями рейтингов. Разбираем ключевые действия агентств и причины.
➡️ Присвоены новые рейтинги
Семь компаний впервые получили рейтинги или вышли на публичный рынок:
· ПАО «Фабрика ПО» — A-(RU) «стабильный» (Эксперт РА, АКРА)
· ООО «ПКО Филберт» — BBB-(RU) «стабильный» (Эксперт РА)
· Петропавловск-Камчатский — A-(RU) «стабильный» (АКРА)
· ООО «ЕВА» — А(RU) «стабильный» (НКР)
· ООО «ЛК Спектр» — BBB-(RU) «стабильный» (НКР)
· АО «Селектел» — A+(RU) «стабильный» (НКР)
· ООО «Озон Капитал» — A+(RU) «стабильный» (НКР)
🔼 Повышен рейтинг
Калининградская область — рейтинг повышен до AA-(RU) «стабильный» (Эксперт РА). Регион укрепил бюджетную дисциплину и снизил долговую нагрузку.
✔️ Рейтинги подтверждены с изменением прогноза
Ряд компаний сохранил рейтинг, но прогноз ухудшился, что указывает на возможное понижение в будущем:
· «Новотранс» — подтверждён AA-(RU), прогноз изменён на «развивающийся» (Эксперт РА). Причина — негативная конъюнктура на рынке ж/д перевозок и риск ухудшения долговой нагрузки .
· «Инарктика» — подтверждён A+(RU), прогноз изменён на «негативный» (АКРА). Причина — падение цен на лосось (-12%) и форель (-13%) на фоне укрепления рубля и роста конкуренции со стороны импорта. Это давит на операционный денежный поток и замедляет его восстановление до 2028 года .
· ReStore — подтверждён A-(RU), прогноз изменён на «негативный» (АКРА). Причина — сокращение выручки в 2025 г., неопределённость со спросом в непродуктовой рознице и риск замедления сокращения расходов.
Также подтверждены рейтинги с сохранением прогноза: Республика Карелия — BBB-(RU); Совкомбанк Факторинг — AA-(RU); Тамбовская область — A(RU); Группа ВИС — AA-(RU).
🔽 Рейтинги понижены
· «НоваБев Групп» — понижен с AA(RU) до AA-(RU), прогноз изменён на «стабильный» (Эксперт РА). Причина — повышенная процентная нагрузка из-за замещения дешёвых облигаций дорогими (высокая ставка ЦБ) и рост объёма привлекаемого финансирования. Долг/EBITDA вырос с 0,9 до 1,4х, а EBITDA/%% снизилась с 3,2 до 3,0х .
· «Органик парк» — понижен с BB+(RU) до BB(RU) (НКР). Причина — ухудшение долговой нагрузки и покрытия процентов на фоне падения продаж в 2025 году.
❌ Отозван рейтинг
· АО «Монополия» — рейтинг D(RU) отозван в связи с окончанием срока договора (АКРА). Рейтинг D(RU) означает дефолт, а его отзыв говорит о том, что компания перестала обслуживать рейтинг. Ранее АКРА уже понижало рейтинг до D в декабре 2025 года, сняв прогноз и статус «под наблюдением» .
💬 Как изменения рейтингов повлияют на ваши портфели? Следите за «НоваБевом» и «Инарктикой».
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: пресс-релизы АКРА и Эксперт РА, данные Rusbonds (актуально на 18 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Рейтинги #АКРА #ЭкспертРА #Инарктика #НоваБев #Новотранс
На неделе 13–17 июля сразу несколько эмитентов столкнулись с изменениями рейтингов. Разбираем ключевые действия агентств и причины.
➡️ Присвоены новые рейтинги
Семь компаний впервые получили рейтинги или вышли на публичный рынок:
· ПАО «Фабрика ПО» — A-(RU) «стабильный» (Эксперт РА, АКРА)
· ООО «ПКО Филберт» — BBB-(RU) «стабильный» (Эксперт РА)
· Петропавловск-Камчатский — A-(RU) «стабильный» (АКРА)
· ООО «ЕВА» — А(RU) «стабильный» (НКР)
· ООО «ЛК Спектр» — BBB-(RU) «стабильный» (НКР)
· АО «Селектел» — A+(RU) «стабильный» (НКР)
· ООО «Озон Капитал» — A+(RU) «стабильный» (НКР)
🔼 Повышен рейтинг
Калининградская область — рейтинг повышен до AA-(RU) «стабильный» (Эксперт РА). Регион укрепил бюджетную дисциплину и снизил долговую нагрузку.
✔️ Рейтинги подтверждены с изменением прогноза
Ряд компаний сохранил рейтинг, но прогноз ухудшился, что указывает на возможное понижение в будущем:
· «Новотранс» — подтверждён AA-(RU), прогноз изменён на «развивающийся» (Эксперт РА). Причина — негативная конъюнктура на рынке ж/д перевозок и риск ухудшения долговой нагрузки .
· «Инарктика» — подтверждён A+(RU), прогноз изменён на «негативный» (АКРА). Причина — падение цен на лосось (-12%) и форель (-13%) на фоне укрепления рубля и роста конкуренции со стороны импорта. Это давит на операционный денежный поток и замедляет его восстановление до 2028 года .
· ReStore — подтверждён A-(RU), прогноз изменён на «негативный» (АКРА). Причина — сокращение выручки в 2025 г., неопределённость со спросом в непродуктовой рознице и риск замедления сокращения расходов.
Также подтверждены рейтинги с сохранением прогноза: Республика Карелия — BBB-(RU); Совкомбанк Факторинг — AA-(RU); Тамбовская область — A(RU); Группа ВИС — AA-(RU).
🔽 Рейтинги понижены
· «НоваБев Групп» — понижен с AA(RU) до AA-(RU), прогноз изменён на «стабильный» (Эксперт РА). Причина — повышенная процентная нагрузка из-за замещения дешёвых облигаций дорогими (высокая ставка ЦБ) и рост объёма привлекаемого финансирования. Долг/EBITDA вырос с 0,9 до 1,4х, а EBITDA/%% снизилась с 3,2 до 3,0х .
· «Органик парк» — понижен с BB+(RU) до BB(RU) (НКР). Причина — ухудшение долговой нагрузки и покрытия процентов на фоне падения продаж в 2025 году.
❌ Отозван рейтинг
· АО «Монополия» — рейтинг D(RU) отозван в связи с окончанием срока договора (АКРА). Рейтинг D(RU) означает дефолт, а его отзыв говорит о том, что компания перестала обслуживать рейтинг. Ранее АКРА уже понижало рейтинг до D в декабре 2025 года, сняв прогноз и статус «под наблюдением» .
💬 Как изменения рейтингов повлияют на ваши портфели? Следите за «НоваБевом» и «Инарктикой».
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: пресс-релизы АКРА и Эксперт РА, данные Rusbonds (актуально на 18 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Рейтинги #АКРА #ЭкспертРА #Инарктика #НоваБев #Новотранс
📋 Ближайшие оферты: ФСК Россети, ДОМ.РФ, Иволга
Заголовок для картинки: «Оферты на неделе: снижение ставок»
Подзаголовок: На неделе 20–24 июля можно предъявить к оферте выпуски ФСК Россети и ДОМ.РФ. Разбираем условия.
📌 ФСК Россети-22
ISIN: RU000A0JSQ58
Оферта: 22 июля 2026
Период предъявления: 16–22 июля 2026
Цена выкупа: 100% от номинала
Эмитент снизил ставку 29–30-го купонов до 10% (было 12%). НКД: 49,86 руб. на одну облигацию .
Кому подавать: держателям, не готовым держать бумагу с купоном 10% до погашения в 2030 году.
📌 ДОМ.РФ БО-001P-02R
ISIN: RU000A0ZYQU5
Оферта: 24 июля 2026
Период предъявления: 20–24 июля 2026
Цена выкупа: 100% от номинала
Эмитент снизил ставку 18-го купона до 14,3% (было 15,45%). НКД: 71,30 руб. на одну бумагу .
Следующая оферта: 27 января 2027 (период предъявления: 18–22 января 2027).
Кому подавать: держателям, не готовым к снижению купона на 1,15 п.п.
📌 Иволга Структурные Продукты-002-01
ISIN: RU000A108EJ0
Оферта: 4 августа 2026
Период предъявления: 29 июля – 4 августа 2026
Цена выкупа: 99% от номинала
Количество выкупаемых бумаг: до 100 042 шт.
Важно: цена выкупа ниже номинала (99%), что отличается от стандартных оферт.
💬 Какую бумагу предъявляете к оферте? Или оставляете в портфеле?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 20 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #ФСКРоссети #ДОМРФ #Иволга
Заголовок для картинки: «Оферты на неделе: снижение ставок»
Подзаголовок: На неделе 20–24 июля можно предъявить к оферте выпуски ФСК Россети и ДОМ.РФ. Разбираем условия.
📌 ФСК Россети-22
ISIN: RU000A0JSQ58
Оферта: 22 июля 2026
Период предъявления: 16–22 июля 2026
Цена выкупа: 100% от номинала
Эмитент снизил ставку 29–30-го купонов до 10% (было 12%). НКД: 49,86 руб. на одну облигацию .
Кому подавать: держателям, не готовым держать бумагу с купоном 10% до погашения в 2030 году.
📌 ДОМ.РФ БО-001P-02R
ISIN: RU000A0ZYQU5
Оферта: 24 июля 2026
Период предъявления: 20–24 июля 2026
Цена выкупа: 100% от номинала
Эмитент снизил ставку 18-го купона до 14,3% (было 15,45%). НКД: 71,30 руб. на одну бумагу .
Следующая оферта: 27 января 2027 (период предъявления: 18–22 января 2027).
Кому подавать: держателям, не готовым к снижению купона на 1,15 п.п.
📌 Иволга Структурные Продукты-002-01
ISIN: RU000A108EJ0
Оферта: 4 августа 2026
Период предъявления: 29 июля – 4 августа 2026
Цена выкупа: 99% от номинала
Количество выкупаемых бумаг: до 100 042 шт.
Важно: цена выкупа ниже номинала (99%), что отличается от стандартных оферт.
💬 Какую бумагу предъявляете к оферте? Или оставляете в портфеле?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Московской биржи, информация НРД (актуально на 20 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Оферты #ФСКРоссети #ДОМРФ #Иволга
Лид Капитал: облигации под нефтетрейдера из Дубая
Лид Капитал: 14% в долларах, но кто за ним стоит?
Новый выпуск в валюте с купоном до 13,5% — но эмитент всего лишь "прокладка" для дубайской компании. Разбираем, в чём риски.
📌 Кто такой Лид Капитал?
ООО «Лид Капитал» — это компания-прокладка. У неё нет своей выручки, штата или активов . Она была создана в октябре 2024 года специально для того, чтобы занимать деньги на российском рынке и передавать их дубайской компании LIDOIL DMCC .
Единственный владелец — фонд «Базис-17», а управляет компанией структура АКРА — «АКРА Риск-Менеджмент» . То есть рейтинговое агентство одновременно является управляющей компанией эмитента. Возможный конфликт интересов — один из рисков.
📌 Кому уходят деньги?
LIDOIL DMCC — это нефтетрейдер из Дубая, который занимается морскими перевозками российской нефти . Компания управляет 11 судами (из них 4 в собственности) . Выручка за 2024 год — $1,12 млрд, при этом доля фрахта в выручке выросла до 85% .
Основные порты погрузки — российские: Приморск, Усть-Луга, Новороссийск, Тамань, Находка . Нефть везут в Китай, Индию, Турцию и страны Западной Африки .
Проблема: у LIDOIL нет публичной отчётности. Всё, что известно, — из пресс-релиза АКРА и презентаций эмитента . О конечных бенефициарах информации тоже нет .
📌 Параметры выпуска
Сбор заявок — 29 июля, размещение — 3 августа 2026 года.
• Номинал: $100
• Срок: 3 года 1 месяц
• Купон: до 13,5% (фикс, ежемесячно)
• Доходность: до 14,37% годовых
• Расчёты: в рублях по курсу ЦБ
• Рейтинг: АКРА — A-(RU) (присвоен самому LIDOIL)
• Доступен всем инвесторам
Предыдущий выпуск 001Р-01 сейчас торгуется с доходностью 16,33%, так что новый выпуск может быть менее интересным по цене.
🔴 Ключевые риски
1. Непрозрачность структуры
Эмитент — пустая компания без активов. Деньги уходят в Дубай, а возможность взыскать их в случае проблем — под вопросом .
2. Отсутствие отчётности у LIDOIL
Нет публичной финансовой отчётности, аудиторского заключения, раскрытия крупнейших статей баланса . Инвестор не может проверить реальное состояние бизнеса.
3. Конфликт интересов с АКРА
АКРА присвоило рейтинг LIDOIL, при этом «АКРА Риск-Менеджмент» управляет самим Лид Капиталом — по сути, агентство оценивает само себя .
4. Санкционные риски
Компания работает с российской нефтью, а суда «теневого флота» находятся в зоне пристального внимания Запада . В июне 2026 года Великобритания ввела санкции против 135 судов, а также против дубайского подразделения ЛУКОЙЛа . LIDOIL может оказаться под аналогичными ограничениями.
💡 Мнение
Выпуск — по сути, ставка на то, что санкционные риски не реализуются. Привлекательная валютная доходность объясняется высокой непрозрачностью и рисками. Только для агрессивных инвесторов, готовых к полной потере вложений.
💬 Добавите в портфель или слишком рискованно?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные АКРА, Московской биржи, Rusprofile, отчёты LIDOIL DMCC (актуально на 21 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ЛидКапитал #LIDOIL #Облигации #ВДО #Нефтетрейдинг
Лид Капитал: 14% в долларах, но кто за ним стоит?
Новый выпуск в валюте с купоном до 13,5% — но эмитент всего лишь "прокладка" для дубайской компании. Разбираем, в чём риски.
📌 Кто такой Лид Капитал?
ООО «Лид Капитал» — это компания-прокладка. У неё нет своей выручки, штата или активов . Она была создана в октябре 2024 года специально для того, чтобы занимать деньги на российском рынке и передавать их дубайской компании LIDOIL DMCC .
Единственный владелец — фонд «Базис-17», а управляет компанией структура АКРА — «АКРА Риск-Менеджмент» . То есть рейтинговое агентство одновременно является управляющей компанией эмитента. Возможный конфликт интересов — один из рисков.
📌 Кому уходят деньги?
LIDOIL DMCC — это нефтетрейдер из Дубая, который занимается морскими перевозками российской нефти . Компания управляет 11 судами (из них 4 в собственности) . Выручка за 2024 год — $1,12 млрд, при этом доля фрахта в выручке выросла до 85% .
Основные порты погрузки — российские: Приморск, Усть-Луга, Новороссийск, Тамань, Находка . Нефть везут в Китай, Индию, Турцию и страны Западной Африки .
Проблема: у LIDOIL нет публичной отчётности. Всё, что известно, — из пресс-релиза АКРА и презентаций эмитента . О конечных бенефициарах информации тоже нет .
📌 Параметры выпуска
Сбор заявок — 29 июля, размещение — 3 августа 2026 года.
• Номинал: $100
• Срок: 3 года 1 месяц
• Купон: до 13,5% (фикс, ежемесячно)
• Доходность: до 14,37% годовых
• Расчёты: в рублях по курсу ЦБ
• Рейтинг: АКРА — A-(RU) (присвоен самому LIDOIL)
• Доступен всем инвесторам
Предыдущий выпуск 001Р-01 сейчас торгуется с доходностью 16,33%, так что новый выпуск может быть менее интересным по цене.
🔴 Ключевые риски
1. Непрозрачность структуры
Эмитент — пустая компания без активов. Деньги уходят в Дубай, а возможность взыскать их в случае проблем — под вопросом .
2. Отсутствие отчётности у LIDOIL
Нет публичной финансовой отчётности, аудиторского заключения, раскрытия крупнейших статей баланса . Инвестор не может проверить реальное состояние бизнеса.
3. Конфликт интересов с АКРА
АКРА присвоило рейтинг LIDOIL, при этом «АКРА Риск-Менеджмент» управляет самим Лид Капиталом — по сути, агентство оценивает само себя .
4. Санкционные риски
Компания работает с российской нефтью, а суда «теневого флота» находятся в зоне пристального внимания Запада . В июне 2026 года Великобритания ввела санкции против 135 судов, а также против дубайского подразделения ЛУКОЙЛа . LIDOIL может оказаться под аналогичными ограничениями.
💡 Мнение
Выпуск — по сути, ставка на то, что санкционные риски не реализуются. Привлекательная валютная доходность объясняется высокой непрозрачностью и рисками. Только для агрессивных инвесторов, готовых к полной потере вложений.
💬 Добавите в портфель или слишком рискованно?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные АКРА, Московской биржи, Rusprofile, отчёты LIDOIL DMCC (актуально на 21 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #ЛидКапитал #LIDOIL #Облигации #ВДО #Нефтетрейдинг
МСП Факторинг: осторожная стратегия в сегменте МСП
Компания сократила портфель на 40%, но прибыль выросла. Разбираем, как высокая ставка изменила бизнес-модель и кому подходят её облигации.
📌 Кто такой МСП Факторинг?
ООО «МСП Факторинг» — факторинговая компания, входящая в группу ПСБ . Специализируется на электронном регрессном и безрегрессном факторинге для малого и среднего бизнеса .
Рейтинги: АА(RU) от Эксперт РА и АКРА — обусловлены поддержкой материнской группы. Собственная кредитоспособность оценена на уровне А(RU) .
📊 Как изменился бизнес в 2025 году
Компания сознательно сократила факторинговый портфель на 39% , а количество новых договоров — на 49% . Причина: отказ от рискованных продуктов коммерческого финансирования и агентского факторинга на фоне высокой стоимости денег .
Результат 2025 года:
• Чистая прибыль: 2 млрд руб. (+36,6% г/г)
• Рентабельность капитала: 60%
1 квартал 2026:
• Выручка: 2,9 млрд руб. (‑58% г/г) — эффект от сокращения портфеля начал проявляться
• Портфель начал восстанавливаться, но стабилизация пока не перешла в активный рост
🔴 Ключевые риски
1. Зависимость от ПСБ
Более 95% долга — это кредиты от структур материнского банка . С одной стороны, это гарантия доступа к финансированию. С другой — зависимость от решений внутри группы, которые могут измениться.
2. Низкое покрытие процентов
ICR — 1,3х . Это означает, что операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга. При сохранении высоких ставок запас прочности минимален.
3. Долг/капитал — более 10х
Это характерно для финансовых компаний, но означает высокую чувствительность к кредитным потерям . Даже 1–2% проблемных требований могут существенно повлиять на капитал.
4. Минимальные резервы — 0,22%
При портфеле 52 млрд руб. резервы составляют всего 114 млн руб. . Компания объясняет это высоким качеством портфеля, но запас прочности крайне мал.
📌 Сильные стороны
• Высокое качество портфеля: оборачиваемость требований — 56 дней, доля крупнейшего дебитора — менее 10%
• Доступ к кредитным линиям: внешний лимит — 6 млрд руб.
• Долгосрочные кредиты со сроком погашения в 2028 году
• Рейтинг АА(RU) с прогнозом «стабильный»
💡 Мнение
МСП Факторинг — пример компании, которая выбрала осторожность в ущерб росту. Отказ от рискованных продуктов снизил потенциальную доходность, но уменьшил кредитные риски в условиях высокой ставки. Однако высокий финансовый рычаг и низкое покрытие процентов требуют мониторинга.
Выпуски подойдут инвесторам с повышенной терпимостью к риску, но не агрессивным — статус «дочки ПСБ» и рейтинг АА дают определённую защиту.
💬 Как оцениваете стратегию компании? Добавили бы в портфель?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Эксперт РА, отчётность ООО «МСП Факторинг» по РСБУ, комментарии аналитиков (актуально на 22 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #МСПФакторинг #Облигации #Факторинг #ПСБ
Компания сократила портфель на 40%, но прибыль выросла. Разбираем, как высокая ставка изменила бизнес-модель и кому подходят её облигации.
📌 Кто такой МСП Факторинг?
ООО «МСП Факторинг» — факторинговая компания, входящая в группу ПСБ . Специализируется на электронном регрессном и безрегрессном факторинге для малого и среднего бизнеса .
Рейтинги: АА(RU) от Эксперт РА и АКРА — обусловлены поддержкой материнской группы. Собственная кредитоспособность оценена на уровне А(RU) .
📊 Как изменился бизнес в 2025 году
Компания сознательно сократила факторинговый портфель на 39% , а количество новых договоров — на 49% . Причина: отказ от рискованных продуктов коммерческого финансирования и агентского факторинга на фоне высокой стоимости денег .
Результат 2025 года:
• Чистая прибыль: 2 млрд руб. (+36,6% г/г)
• Рентабельность капитала: 60%
1 квартал 2026:
• Выручка: 2,9 млрд руб. (‑58% г/г) — эффект от сокращения портфеля начал проявляться
• Портфель начал восстанавливаться, но стабилизация пока не перешла в активный рост
🔴 Ключевые риски
1. Зависимость от ПСБ
Более 95% долга — это кредиты от структур материнского банка . С одной стороны, это гарантия доступа к финансированию. С другой — зависимость от решений внутри группы, которые могут измениться.
2. Низкое покрытие процентов
ICR — 1,3х . Это означает, что операционной прибыли едва хватает на обслуживание долга. При сохранении высоких ставок запас прочности минимален.
3. Долг/капитал — более 10х
Это характерно для финансовых компаний, но означает высокую чувствительность к кредитным потерям . Даже 1–2% проблемных требований могут существенно повлиять на капитал.
4. Минимальные резервы — 0,22%
При портфеле 52 млрд руб. резервы составляют всего 114 млн руб. . Компания объясняет это высоким качеством портфеля, но запас прочности крайне мал.
📌 Сильные стороны
• Высокое качество портфеля: оборачиваемость требований — 56 дней, доля крупнейшего дебитора — менее 10%
• Доступ к кредитным линиям: внешний лимит — 6 млрд руб.
• Долгосрочные кредиты со сроком погашения в 2028 году
• Рейтинг АА(RU) с прогнозом «стабильный»
💡 Мнение
МСП Факторинг — пример компании, которая выбрала осторожность в ущерб росту. Отказ от рискованных продуктов снизил потенциальную доходность, но уменьшил кредитные риски в условиях высокой ставки. Однако высокий финансовый рычаг и низкое покрытие процентов требуют мониторинга.
Выпуски подойдут инвесторам с повышенной терпимостью к риску, но не агрессивным — статус «дочки ПСБ» и рейтинг АА дают определённую защиту.
💬 Как оцениваете стратегию компании? Добавили бы в портфель?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: данные Эксперт РА, отчётность ООО «МСП Факторинг» по РСБУ, комментарии аналитиков (актуально на 22 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #МСПФакторинг #Облигации #Факторинг #ПСБ
Полюс: золотой флоатер для консерваторов
Крупнейший золотодобытчик страны размещает 7-летний выпуск с офертой через 4 года. Разбираем финансовые показатели и стратегию компании.
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России с одним из самых низких уровней себестоимости добычи в мире. Основные активы расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии . Ключевой стратегический проект — месторождение «Сухой Лог», которое должно кардинально нарастить добычу в перспективе.
Кредитный рейтинг: ААА(RU) от Эксперт РА и НКР (прогноз «стабильный») .
📊 Финансовое состояние
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 712,8 млрд руб. (+2,6% г/г)
• Операционная прибыль: 418,1 млрд руб. (‑7,3% г/г)
• Чистая прибыль: 314,1 млрд руб. (+2,8% г/г)
• OCF: 443,9 млрд руб. (+37,1% г/г)
• FCF: 228,5 млрд руб. (+22,9% г/г)
Рост выручки обеспечен рекордными ценами на золото, что компенсировало снижение физических объёмов добычи на 16% из-за вскрышных работ на «Олимпиаде» и «Благодатном» .
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 554,5 млрд руб. (‑11% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 0,70x (было 1,43x)
• ICR: 6,30x (многократный запас прочности)
• Доля краткосрочного долга: 1,17%
Ликвидность:
• Денежные средства: 233,7 млрд руб.
• Текущая ликвидность: 4,44
• Срочная ликвидность: 3,47
🔔 Ключевые решения
Дивидендный мораторий на 4 года
Совет директоров приостановил выплату дивидендов до 2029 года, направив все свободные денежные потоки на инвестпрограмму . Это осознанное решение: компания избегает дорогого заёмного финансирования в период высокой ключевой ставки . Для держателей облигаций это позитивный сигнал — сохранение ликвидности для исполнения обязательств.
Инвестиции в «Сухой Лог»
Capex в 2025 году вырос на 56,4% — до 215,5 млрд руб. Средства направлены на развитие «Сухого Лога», строительство на Куранахе и вскрышные работы . При этом FCF остался высоко положительным — 228,5 млрд руб.
📌 Параметры выпуска
• Срок: 7 лет (с 23.07.2026 по 16.06.2033)
• Оферта: через 4 года
• Купон: КС + 1,2% , ежемесячный
• Рейтинг: ААА(RU) (АКРА, НКР)
• Доступен всем инвесторам
Спред 1,2% соответствует рынку для эмитента такого качества.
💡 Мнение
Полюс — один из самых надёжных эмитентов на российском рынке. Высокий рейтинг, минимальная долговая нагрузка, колоссальный запас ликвидности и ICR > 6х делают этот выпуск практически безрисковым с точки зрения кредитного качества.
Оферта через 4 года позволяет рассматривать бумагу как среднесрочный инструмент с защитой от процентного риска (флоатер). Это хороший выбор для консервативных портфелей, особенно в условиях неопределённости с ключевой ставкой.
Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете стратегию Полюса?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: отчётность ПАО «Полюс» по МСФО за 2025 год, данные Московской биржи, комментарии аналитиков (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Полюс #Облигации #Золото #СухойЛог
Крупнейший золотодобытчик страны размещает 7-летний выпуск с офертой через 4 года. Разбираем финансовые показатели и стратегию компании.
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России с одним из самых низких уровней себестоимости добычи в мире. Основные активы расположены в Красноярском крае, Иркутской и Магаданской областях, а также в Якутии . Ключевой стратегический проект — месторождение «Сухой Лог», которое должно кардинально нарастить добычу в перспективе.
Кредитный рейтинг: ААА(RU) от Эксперт РА и НКР (прогноз «стабильный») .
📊 Финансовое состояние
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 712,8 млрд руб. (+2,6% г/г)
• Операционная прибыль: 418,1 млрд руб. (‑7,3% г/г)
• Чистая прибыль: 314,1 млрд руб. (+2,8% г/г)
• OCF: 443,9 млрд руб. (+37,1% г/г)
• FCF: 228,5 млрд руб. (+22,9% г/г)
Рост выручки обеспечен рекордными ценами на золото, что компенсировало снижение физических объёмов добычи на 16% из-за вскрышных работ на «Олимпиаде» и «Благодатном» .
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 554,5 млрд руб. (‑11% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 0,70x (было 1,43x)
• ICR: 6,30x (многократный запас прочности)
• Доля краткосрочного долга: 1,17%
Ликвидность:
• Денежные средства: 233,7 млрд руб.
• Текущая ликвидность: 4,44
• Срочная ликвидность: 3,47
🔔 Ключевые решения
Дивидендный мораторий на 4 года
Совет директоров приостановил выплату дивидендов до 2029 года, направив все свободные денежные потоки на инвестпрограмму . Это осознанное решение: компания избегает дорогого заёмного финансирования в период высокой ключевой ставки . Для держателей облигаций это позитивный сигнал — сохранение ликвидности для исполнения обязательств.
Инвестиции в «Сухой Лог»
Capex в 2025 году вырос на 56,4% — до 215,5 млрд руб. Средства направлены на развитие «Сухого Лога», строительство на Куранахе и вскрышные работы . При этом FCF остался высоко положительным — 228,5 млрд руб.
📌 Параметры выпуска
• Срок: 7 лет (с 23.07.2026 по 16.06.2033)
• Оферта: через 4 года
• Купон: КС + 1,2% , ежемесячный
• Рейтинг: ААА(RU) (АКРА, НКР)
• Доступен всем инвесторам
Спред 1,2% соответствует рынку для эмитента такого качества.
💡 Мнение
Полюс — один из самых надёжных эмитентов на российском рынке. Высокий рейтинг, минимальная долговая нагрузка, колоссальный запас ликвидности и ICR > 6х делают этот выпуск практически безрисковым с точки зрения кредитного качества.
Оферта через 4 года позволяет рассматривать бумагу как среднесрочный инструмент с защитой от процентного риска (флоатер). Это хороший выбор для консервативных портфелей, особенно в условиях неопределённости с ключевой ставкой.
Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем.
💬 Рассматриваете выпуск для своего портфеля? Как оцениваете стратегию Полюса?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: отчётность ПАО «Полюс» по МСФО за 2025 год, данные Московской биржи, комментарии аналитиков (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #Полюс #Облигации #Золото #СухойЛог
Ключевая ставка и рынок облигаций: пауза близко
Большинство экспертов ждут сохранения ключевой ставки на завтрашнем заседании. Минфин приостановил аукционы ОФЗ. А у Евротранса — очередная волна техдефолтов и риск банкротства.
📌 Ключевая ставка: консенсус — пауза
Практически все опрошенные эксперты склоняются к тому, что завтра, 24 июля, Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% . Вероятность этого сценария оценивается в 65% .
Причина — проинфляционные риски всё ещё высоки:
• Инфляционные ожидания населения в июле подскочили до 14,7% (с 12,4% в июне)
• Годовая инфляция на 6 июля замедлилась до 5,61%, но недельная ускорилась до 0,31% из-за топливного кризиса
• Рынок труда остаётся перегретым, кредитование растёт
Аналитики ПСБ, Совкомбанка, Т-Инвестиций и БКС Мир инвестиций сходятся на сохранении ставки . Некоторые эксперты допускают символическое снижение на 0,25 п.п. — до 14%, но это скорее «рисковый» сценарий .
Пауза нужна, чтобы оценить эффект от предыдущих снижений — трансляция в экономику происходит с лагом до двух кварталов. Ожидается достаточно жёсткая риторика ЦБ в связи с проинфляционными рисками.
Для рынка облигаций это означает, что доходности в ближайшее время вряд ли сильно упадут. Инвесторы продолжат присматриваться к флоатерам и коротким бумагам.
📌 Минфин встал на паузу в размещении ОФЗ
Минфин объявил о временной приостановке аукционов по размещению ОФЗ . Причина — слабый спрос: размещать новые выпуски на текущих условиях невыгодно. Аукцион 15 июля был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам .
Рынок воспринял новость позитивно — индекс RGBI после затяжного падения стал демонстрировать признаки стабилизации, закрепившись в диапазоне 112–114 пунктов . При этом в III квартале Минфин планировал привлечь ~1,5 трлн руб., но из трёх июльских аукционов состоялся только один (на 9,1 млрд руб.) .
Ведомство возобновит аукционы при улучшении рыночной конъюнктуры. В 2022 году Минфин уже приостанавливал размещение ОФЗ на волне волатильности — и позже возобновил.
🔔 ЕвроТранс: техдефолты и риск банкротства
ЕвроТранс продолжает шокировать рынок техдефолтами:
• 6 июля — не выплатил купон по БО-001Р-07 (86,6 млн руб.)
• 7–8 июля — ещё два дефолта (41,1 млн и 25,5 млн руб.)
• 17 июля — компания частично закрыла долги, а крупнейший (86,6 млн руб.) выплатила частями
• 21 июля — новый техдефолт по БО-001Р-03 (41,9 млн руб.)
• 22 июля — двойной удар по «зелёным» облигациям серий 01 и 02 (75,6 млн и 10,2 млн руб.)
Суммарный объём купонов в техдефолте достиг почти 170 млн рублей .
Кульминация: 23 июля банк «Россия» опубликовал на «Федресурсе» намерение инициировать банкротство ЕвроТранса . Иск пока не подан, но рынок отреагировал мгновенно — акции компании рухнули на 20% .
Общий объём судебных требований к компании оценивается в 27 млрд рублей . В обращении находится 21 выпуск облигаций и ЦФА на 36,8 млрд рублей .
Облигации ЕвроТранса сейчас торгуются с доходностью от 90% до 343% годовых, а цена по многим выпускам опустилась до 26–29% от номинала. Фактически рынок уже закладывает дефолт.
💬 Как вы оцениваете ситуацию? Держите облигации ЕвроТранса или вышли?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: прогнозы аналитиков (Российская газета, Bankinform, Финуслуги, ПСБ, БКС, Совкомбанк), данные Минфина РФ, сообщения ЕвроТранса, Финмаркет, BFM.ru, Forbes (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #КлючеваяСтавка #ОФЗ #Евротранс #Инфляция #ЦБРФ
Большинство экспертов ждут сохранения ключевой ставки на завтрашнем заседании. Минфин приостановил аукционы ОФЗ. А у Евротранса — очередная волна техдефолтов и риск банкротства.
📌 Ключевая ставка: консенсус — пауза
Практически все опрошенные эксперты склоняются к тому, что завтра, 24 июля, Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% . Вероятность этого сценария оценивается в 65% .
Причина — проинфляционные риски всё ещё высоки:
• Инфляционные ожидания населения в июле подскочили до 14,7% (с 12,4% в июне)
• Годовая инфляция на 6 июля замедлилась до 5,61%, но недельная ускорилась до 0,31% из-за топливного кризиса
• Рынок труда остаётся перегретым, кредитование растёт
Аналитики ПСБ, Совкомбанка, Т-Инвестиций и БКС Мир инвестиций сходятся на сохранении ставки . Некоторые эксперты допускают символическое снижение на 0,25 п.п. — до 14%, но это скорее «рисковый» сценарий .
Пауза нужна, чтобы оценить эффект от предыдущих снижений — трансляция в экономику происходит с лагом до двух кварталов. Ожидается достаточно жёсткая риторика ЦБ в связи с проинфляционными рисками.
Для рынка облигаций это означает, что доходности в ближайшее время вряд ли сильно упадут. Инвесторы продолжат присматриваться к флоатерам и коротким бумагам.
📌 Минфин встал на паузу в размещении ОФЗ
Минфин объявил о временной приостановке аукционов по размещению ОФЗ . Причина — слабый спрос: размещать новые выпуски на текущих условиях невыгодно. Аукцион 15 июля был признан несостоявшимся из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам .
Рынок воспринял новость позитивно — индекс RGBI после затяжного падения стал демонстрировать признаки стабилизации, закрепившись в диапазоне 112–114 пунктов . При этом в III квартале Минфин планировал привлечь ~1,5 трлн руб., но из трёх июльских аукционов состоялся только один (на 9,1 млрд руб.) .
Ведомство возобновит аукционы при улучшении рыночной конъюнктуры. В 2022 году Минфин уже приостанавливал размещение ОФЗ на волне волатильности — и позже возобновил.
🔔 ЕвроТранс: техдефолты и риск банкротства
ЕвроТранс продолжает шокировать рынок техдефолтами:
• 6 июля — не выплатил купон по БО-001Р-07 (86,6 млн руб.)
• 7–8 июля — ещё два дефолта (41,1 млн и 25,5 млн руб.)
• 17 июля — компания частично закрыла долги, а крупнейший (86,6 млн руб.) выплатила частями
• 21 июля — новый техдефолт по БО-001Р-03 (41,9 млн руб.)
• 22 июля — двойной удар по «зелёным» облигациям серий 01 и 02 (75,6 млн и 10,2 млн руб.)
Суммарный объём купонов в техдефолте достиг почти 170 млн рублей .
Кульминация: 23 июля банк «Россия» опубликовал на «Федресурсе» намерение инициировать банкротство ЕвроТранса . Иск пока не подан, но рынок отреагировал мгновенно — акции компании рухнули на 20% .
Общий объём судебных требований к компании оценивается в 27 млрд рублей . В обращении находится 21 выпуск облигаций и ЦФА на 36,8 млрд рублей .
Облигации ЕвроТранса сейчас торгуются с доходностью от 90% до 343% годовых, а цена по многим выпускам опустилась до 26–29% от номинала. Фактически рынок уже закладывает дефолт.
💬 Как вы оцениваете ситуацию? Держите облигации ЕвроТранса или вышли?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: прогнозы аналитиков (Российская газета, Bankinform, Финуслуги, ПСБ, БКС, Совкомбанк), данные Минфина РФ, сообщения ЕвроТранса, Финмаркет, BFM.ru, Forbes (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #КлючеваяСтавка #ОФЗ #Евротранс #Инфляция #ЦБРФ
СИБУР: новый валютный выпуск с купоном 7,95%
СИБУР Холдинг размещает 3-летние долларовые облигации с фиксированным купоном. Разбираем параметры и финансовое состояние компании.
Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг» — лидер нефтегазохимической отрасли России. Производственные мощности в более чем 20 регионах, поставки в 80 стран мира .
Параметры:
• Номинал: $1000
• Срок: 3 года (погашение через 3 неполных года)
• Купон: 7,95% (фикс, ежемесячно)
• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА (прогноз «стабильный»), ААА(RU) от Эксперт РА (прогноз «развивающийся»)
• Доступен всем инвесторам
Сбор заявок прошёл 22 июля всего за час без премаркетинга. Андеррайтер — ИФК «Солид» .
📊 Финансовое состояние
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 1 049 млрд руб. (‑10,4% г/г) — снижение из-за неблагоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке и укрепления рубля
• EBITDA: 370 млрд руб. (‑22,5% г/г)
• Операционная прибыль: 235,9 млрд руб. (‑33% г/г)
• Чистая прибыль: 205 млрд руб. (+4,5% г/г) — рост за счёт положительных курсовых разниц (~90 млрд руб.)
Операционный денежный поток вырос на 26% до 446,6 млрд руб. за счёт высвобождения оборотного капитала .
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 1 048 млрд руб. (+21,5% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2,8х (было 1,8х) — выше комфортного уровня, но в управляемой зоне
• Доля краткосрочного долга: снижена с 33,5% до 18,6% (низкий риск рефинансирования)
Ликвидность: коэффициенты текущей и срочной ликвидности — 0,9 и 0,67. Для крупного промышленного холдинга с высокой долей внеоборотных активов это не критично: ставка делается на стабильный операционный денежный поток и доступ к кредитным линиям .
🔔 Ключевые проекты и риски
Амурский ГХК — главный драйвер
СИБУР перешёл к активной фазе завершения крупнейших инвестиционных проектов :
• Амурский ГХК — запуск запланирован на третий квартал 2026 года (в августе ожидается первая продукция)
• Установка дегидрирования пропана в Тобольске — выход на мощности в 2027 году
• Проект «Стирольная цепочка» в Нижнекамске — основной объём работ в 2026–2027 годах
Капитальные затраты в 2025 году выросли на 26,7% до 355,5 млрд руб. .
Риски совместных проектов
СИБУР активно инвестирует в совместные предприятия, в том числе с Татнефтью :
• Инвестиции в уставные капиталы СП — более 127 млрд руб.
• Займы совместным предприятиям — более 22,5 млрд руб.
• Гарантии по обязательствам СП — более $3,6 млрд
В случае финансовых трудностей у совместных проектов компании придётся их докапитализировать, отвлекая деньги от обслуживания собственного долга .
📌 Сравнение с рынком
Выпуск предлагает купон 7,95%, что близко к рыночным уровням:
• Предыдущий выпуск СИБУРа (3 года, $250 млн) размещён в феврале 2026 под 7,5%
• Полюс Б1Р5 с купоном 7,75% торгуется по цене 98,3% от номинала
• СИБУР 001Р-09 с купоном 7,54% торгуется по цене 97,9% от номинала
Премия к рынку минимальна — не исключено, что после размещения цена окажется чуть ниже номинала .
💡 Мнение
СИБУР — стратегический эмитент с высоким рейтингом, который в данный момент проходит пик инвестиционного цикла. Запуск Амурского ГХК в ближайшие месяцы станет ключевым событием для компании и отрасли в целом .
Валютный выпуск даёт возможность диверсификации в долларовые активы, но важно учитывать, что компания имеет высокую долю валютного долга и чувствительна к курсовым колебаниям. Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем.
💬 Рассматриваете валютный выпуск СИБУРа для диверсификации?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: отчётность ПАО «СИБУР Холдинг» по МСФО за 2025 год, данные Rusbonds, пресс-релизы АКРА и Эксперт РА (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #СИБУР #Облигации #Нефтегазохимия #ВалютныеОблигации
СИБУР Холдинг размещает 3-летние долларовые облигации с фиксированным купоном. Разбираем параметры и финансовое состояние компании.
Эмитент: ПАО «СИБУР Холдинг» — лидер нефтегазохимической отрасли России. Производственные мощности в более чем 20 регионах, поставки в 80 стран мира .
Параметры:
• Номинал: $1000
• Срок: 3 года (погашение через 3 неполных года)
• Купон: 7,95% (фикс, ежемесячно)
• Рейтинг: ААА(RU) от АКРА (прогноз «стабильный»), ААА(RU) от Эксперт РА (прогноз «развивающийся»)
• Доступен всем инвесторам
Сбор заявок прошёл 22 июля всего за час без премаркетинга. Андеррайтер — ИФК «Солид» .
📊 Финансовое состояние
2025 год (по МСФО):
• Выручка: 1 049 млрд руб. (‑10,4% г/г) — снижение из-за неблагоприятной конъюнктуры на внутреннем рынке и укрепления рубля
• EBITDA: 370 млрд руб. (‑22,5% г/г)
• Операционная прибыль: 235,9 млрд руб. (‑33% г/г)
• Чистая прибыль: 205 млрд руб. (+4,5% г/г) — рост за счёт положительных курсовых разниц (~90 млрд руб.)
Операционный денежный поток вырос на 26% до 446,6 млрд руб. за счёт высвобождения оборотного капитала .
Долговая нагрузка:
• Чистый долг: 1 048 млрд руб. (+21,5% г/г)
• Чистый долг/EBITDA: 2,8х (было 1,8х) — выше комфортного уровня, но в управляемой зоне
• Доля краткосрочного долга: снижена с 33,5% до 18,6% (низкий риск рефинансирования)
Ликвидность: коэффициенты текущей и срочной ликвидности — 0,9 и 0,67. Для крупного промышленного холдинга с высокой долей внеоборотных активов это не критично: ставка делается на стабильный операционный денежный поток и доступ к кредитным линиям .
🔔 Ключевые проекты и риски
Амурский ГХК — главный драйвер
СИБУР перешёл к активной фазе завершения крупнейших инвестиционных проектов :
• Амурский ГХК — запуск запланирован на третий квартал 2026 года (в августе ожидается первая продукция)
• Установка дегидрирования пропана в Тобольске — выход на мощности в 2027 году
• Проект «Стирольная цепочка» в Нижнекамске — основной объём работ в 2026–2027 годах
Капитальные затраты в 2025 году выросли на 26,7% до 355,5 млрд руб. .
Риски совместных проектов
СИБУР активно инвестирует в совместные предприятия, в том числе с Татнефтью :
• Инвестиции в уставные капиталы СП — более 127 млрд руб.
• Займы совместным предприятиям — более 22,5 млрд руб.
• Гарантии по обязательствам СП — более $3,6 млрд
В случае финансовых трудностей у совместных проектов компании придётся их докапитализировать, отвлекая деньги от обслуживания собственного долга .
📌 Сравнение с рынком
Выпуск предлагает купон 7,95%, что близко к рыночным уровням:
• Предыдущий выпуск СИБУРа (3 года, $250 млн) размещён в феврале 2026 под 7,5%
• Полюс Б1Р5 с купоном 7,75% торгуется по цене 98,3% от номинала
• СИБУР 001Р-09 с купоном 7,54% торгуется по цене 97,9% от номинала
Премия к рынку минимальна — не исключено, что после размещения цена окажется чуть ниже номинала .
💡 Мнение
СИБУР — стратегический эмитент с высоким рейтингом, который в данный момент проходит пик инвестиционного цикла. Запуск Амурского ГХК в ближайшие месяцы станет ключевым событием для компании и отрасли в целом .
Валютный выпуск даёт возможность диверсификации в долларовые активы, но важно учитывать, что компания имеет высокую долю валютного долга и чувствительна к курсовым колебаниям. Выпуск подойдёт инвесторам с консервативным риск-профилем.
💬 Рассматриваете валютный выпуск СИБУРа для диверсификации?
👉 Оставляй реакцию, если в теме
👉 Репост — лучшая благодарность
Источники: отчётность ПАО «СИБУР Холдинг» по МСФО за 2025 год, данные Rusbonds, пресс-релизы АКРА и Эксперт РА (актуально на 23 июля 2026 года)
⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.
Мы в MAX https://max.ru/channel_Securities
#ЦенныеБумагиРоссии #СИБУР #Облигации #Нефтегазохимия #ВалютныеОблигации