Американские рынки под давлением геополитики
Для американского рынка вчерашний день начался с очередного падения, которое удалось лишь частично компенсировать во второй половине торговой сессии, по итогам дня индекс S&P потерял еще 0,55%. При этом фьючерсы указывают на то, что движение вниз, скорее всего, будет продолжено и сегодня под навесом геополитических проблем.

Д. Трамп, который до этого весьма сдержанно реагировал на произошедшее убийство журналиста Дж. Хашогги, открыто выступавшего против наследного принца Саудовской Аравии, вчера назвал поведение властей этой страны "худшей в истории попыткой замести следы" и оставил на усмотрение Конгресса США принятие решения по мерам. Ухудшение отношений между странами поставит под вопрос сбыт американской военной техники, а также может дестабилизировать рынок нефти (недавно Саудовская Аравия заявила о готовности нарастить добычу нефти для компенсации выпадающего предложения нефти из Ирана, что произошло вследствие введения американских санкций). По-видимому, в этом случае односторонние жесткие меры со стороны США маловероятны.

Другим препятствием для долгосрочного роста акций/роста прибылей компаний является ужесточение монетарной политики ФРС, в отношении которой вчера Д. Трамп вновь выступил с критикой, считая, что ставка повышается слишком быстро, нивелируя позитивный эффект от налоговой реформы (не факт, что вторая часть налоговых сокращений будет проведена через Конгресс, учитывая вероятное изменение его состава после выборов).

Аукционы ОФЗ: Минфин тестирует спрос на длину
На сегодняшнем аукционном дне после относительно удачного размещения 5,3-летнего выпуска ОФЗ 26223 на прошлой неделе (когда удалось реализовать почти весь объем с отсечкой YTM 8,42%, не предполагающей заметной премии ко вторичному рынку) Минфин вновь предлагает бумаги этого выпуска на 10 млрд руб. Помимо среднесрочного выпуска ведомство решило предложить и 15-летние ОФЗ 26225 (YTM 8,61%) на 10 млрд руб., что, по-видимому, является намерением оценить интерес участников к длинной дюрации в ответ на относительную стабилизацию валютного курса (и смещением на второй план санкций на госдолг).

За прошедшую неделю доходности вдоль кривой ОФЗ, так же как и на других GEM, почти не изменились. Локальному интересу к среднесрочным и коротким ОФЗ способствует начавшийся налоговый период (завтра предстоит выплата НДПИ), который поддерживает стабильный курс рубля, несмотря на произошедшую коррекцию нефти. Однако учитывая сохраняющуюся вероятность введения санкций на госдолг, покупка длинных ОФЗ на текущих уровнях, по нашему мнению, не представляет интереса: в случае введения санкций спреды к RUONIA расширятся с текущих 140-150 б.п. на 50-100 б.п., если в объявленных санкциях (по делу о кремлевской агрессии) ОФЗ не будут фигурировать (то есть вопрос останется в подвешенном состоянии), то ралли может составить 30-50 б.п. (по нашему мнению, вероятность первого события выше). Кроме того, не в пользу спроса на длинные ОФЗ выступает и глобальное отвращение к риску из-за навеса геополитических проблем (США с Китаем и Саудовской Аравией). Предоставление большой премии на аукционе по 26225 или размещение лишь небольшого объема бумаг может вызвать коррекцию на вторичном рынке (в этом смысле тест не является "бесплатным").

Мировые рынки: разъяренные "медведи" добрались до технологического сектора
Индекс S&P, не сумевший зацепиться за 200-дневную среднюю линию, продолжил падение в пропасть - обесценение составило 3,1%, при этом лидером обвала стал технологический сектор (на 4,4% в среднем, некоторые акции упали на 10%). Таким образом, американский рынок акций вернулся на уровень начала этого года (то есть весь позитивный эффект от принятой налоговой реформы Д. Трампа был нивелирован). Масштаб коррекции указывает на появление панических распродаж со стороны тех инвесторов, которые заходили в акции в период восстановления после распродажи в начале этого года (судя по всему, ими были в основном розничные инвесторы).

Вызывает удивление не текущий обвал, а тот рост рынка акций, который произошел с февраля этого года, игнорировавший как ужесточение монетарной политики ФРС, так и ухудшение торговых отношений с Китаем. Фундаментально по-прежнему нет оснований для изменения "медвежьих" настроений (хотя, конечно, после такого обвала должен произойти технический отскок, вероятно, в ходе сегодняшней торговой сессии), поэтому не исключено, что котировки индексов могут устремиться к тем уровням, на которых они находились до избрания Д. Трампа президентом.

Надежда "быков" теперь обращена на членов FOMC, которые в текущих условиях (динамика акций традиционно воспринимается американскими экономистами как один из опережающих индикаторов состояния экономики) могут придать большее значение рискам (например, что весь потенциал экономического роста уже реализован и баланс рисков теперь смещается в сторону замедления) и сделать некие заявления в отношении замедления темпа повышения ключевой ставки (пауза на ближайших заседаниях). Подобного рода заявления могут произойти, если рынок упадет еще на 5-10%. В отношении внутренней политики США такое падение акций в преддверии выборов в Конгресс играет не на руку республиканцам и Д. Трампу, который ставил себе в заслугу рост в период своего президентства.

Аукционы ОФЗ: "длинные бумаги не предлагать!"
В ходе вчерашнего аукциона нашелся относительно большой спрос на 5-летние ОФЗ 26223 (25,6 млрд руб.), который позволил Минфину продать весь объем (10 млрд руб.), хотя для этого пришлось предложить премию 6 б.п. (по отсечке YTM 8,48%). Иная картина наблюдалась при размещении 15-летних ОФЗ 26225: спрос оказался ниже предложения, разместить удалось лишь 4,2 млрд руб. с премией 8 б.п. ко вторичному рынку (YTM 8,69%). Стоит отметить, что из-за негативного внешнего фона эти премии не были отыграны: доходности на вторичном рынке сегодня соответствуют уровням отсечек, то есть предоставление премий на аукционах (для размещения хоть какого-нибудь объема) негативно влияет на рынок и не может стать практикой (так как участники будут формировать короткие позиции по бумагам в момент объявления по ним аукциона по доразмещению). По нашему мнению, основной причиной низкого интереса к длинным бумагам (да и к среднесрочным тоже) является неопределенность с санкциями на госдолг, которая способствует сокращению позиции нерезидентов - по данным ЦБ РФ, в сентябре они продали ОФЗ еще на 55 млрд руб. (377 млрд руб. с начала года), а их доля снизилась на 0,8 п.п. до 25,8%.

Внешние риски заставляют забыть о смягчении монетарной политики
В пятницу Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, что было ожидаемо нами и рынком. Оценка регулятором текущей ситуации и рисков практически не изменилась: многие формулировки перекочевали из сентябрьского пресс-релиза. Так, ЦБ не исключил возможности повышения ключевой ставки в будущем в случае возникновения внешних рисков (которые могут повлечь за собой острую реакцию финансового рынка и/или ускорение инфляции относительно прогноза ЦБ). При этом регулятор отметил, что в данный момент траектория инфляции укладывается в динамику действующего прогноза регулятора, что и послужило одним из аргументов для сохранения ставки на этом заседании.

Однако если в прошлом пресс-релизе регулятор отмечал, что дальнейший рост доходностей на развитых рынках, отток капитала из развивающихся стран и геополитические факторы могут привести к сохранению волатильности на финансовых рынках, то по итогам этого заседания ЦБ отметил, что такой же набор факторов приведет к ее усилению.
Мы полагаем, что шансов на повышение ставки в ближайшие месяцы больше, чем на ее сохранение. Во-первых, в обозримой перспективе волатильность валютного и долгового рынка с высокой вероятностью вырастет. В числе основных факторов для этого мы видим 1) ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС и 2) введение санкций против новых выпусков госдолга. Во-вторых, вероятное возобновление покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила в 2019 г. сильно снизит устойчивость российской валюты к внешним шокам, что в итоге может потребовать более высокой ставки от ЦБ.

Наш базовый прогноз предполагает еще одно повышение ключевой ставки до конца года (до 7,75%). На таком уровне мы ожидаем, что она продержится почти весь следующий год, но, скорее всего, ЦБ найдет шанс для ее снижения на 25 б.п. на одном из последних заседаний в 2019 г. Впрочем, ограничивать потенциал смягчения монетарной политики будет дальнейший рост ставки ФРС США (рынок ожидает до 4 повышений в 2019 г.), что будет при прочих равных усиливать отток капитала с развивающихся рынков.

Мировые рынки: метод «кнута и пряника» способствует обвалу рынков
Падение американского рынка акций, которое ненадолго прерывается лишь техническими отскоками, продолжилось и вчера (-0,66% по индексу S&P), в результате индекс ушел на 11% ниже максимумов. С технической точки зрения пока зацепиться не за что: ближайшая поддержка, локальный минимум этого года, находится на 3% ниже. В тех недавних случаях (например, в начале 2016 г.), когда индекс S&P преодолевал вниз уровень 200-дневной средней, коррекция завершалась лишь на 11% ниже этого уровня, то есть потенциально падение может составить еще 7-8%, что приведет рынок в состояние августа-сентября прошлого года.

Готовность ФРС продолжать ужесточение монетарной политики в условиях огромного долга американской экономики, которая уже достигла пикового роста, обуславливает формирование «медвежьей» фазы (по-видимому, максимумы американских акций еще не скоро будут обновлены), однако не это является поводом для текущей коррекции (так как повышение стоимости фондирования еще не отразилось в чистых прибылях, которые у крупнейших компаний в 3 кв. вновь превзошли ожидания).

Основную неопределенность представляют торговые отношения США с Китаем, а также внутренняя политика США в свете предстоящих 6 ноября промежуточных выборов в Конгресс. Согласно последним опросам, демократы одержат победу и получат большинство в Палате представителей, что ставит под сомнение проведение еще одного раунда снижения налогов (негативно для рынка акций). Однако победа демократов вместе с обвалом фондовых рынков увеличивают шансы заключения торговой сделки с Китаем. Это дает некоторую надежду на предновогоднее восстановление рынков.

Вчера Д. Трамп объявил о крупной сделке с Китаем (страна долгое время «опустошала» американскую экономику, «поэтому сделка должна быть крупной»), которая может быть достигнута по итогам встречи на саммите G-20 (30 ноября – 1 декабря), при этом в случае неуспеха США готовы ввести 25%-ные таможенные пошлины на весь китайский импорт (в прошлом году он составил 505 млрд долл., пока лишь половина затронута повышенными пошлинами). То есть пока Д. Трамп по-прежнему в отношении Китая преследует политику “кнута и пряника”, хотя на кон поставлено и состояние американской экономики (о чем свидетельствует динамика американских рынков).

Улучшение инфляционных ожиданий не смягчило ЦБ
Согласно данным октябрьского опроса ин-ФОМ, инфляционные ожидания населения снизились с 10,1% в сентябре до 9,3%. Не совсем понятно, ожидал ли такой позитивной динамики сам ЦБ – во всяком случае в своем комментарии регулятор отмечает, что снижение оказалось достаточно существенным. Однако, несмотря на такой позитив, ЦБ относится к октябрьским цифрам с определенным скепсисом, отмечая, что в будущем динамика ожидаемой инфляции может быстро поменяться. Так или иначе, улучшение ожиданий населения в октябре не повлечет за собой смены умеренно-жесткого курса монетарной политики Банка России.

В целом пока нам не удалось выявить четкого подхода регулятора к экспертной оценке данных отчета ин-ФОМ в разные месяцы и периоды. Например, стабилизацию инфляционных ожиданий в начале года ЦБ оценивал позитивно (и даже отметил, что это является одним из главных факторов перехода от умеренно-жесткой к нейтральной политике), тогда как сейчас (при ожидаемой инфляции лишь чуть выше, чем в январе-феврале) их заметное снижение регулятор считает неустойчивым и, как может показаться, случайным.

В принципе это вполне объяснимо: качество оценки населением инфляции остается, на наш взгляд, низким. «Заякоривания» ожиданий не происходит, и они остаются адаптивными (например, происходит их мгновенный рост при повышении цен на бензин или плодоовощные товары). Поэтому, по нашему мнению, в текущих условиях такой индикатор является запаздывающим и не может являться базовым при принятии решений по монетарной политике.

При этом регулятор постоянно упоминает инфляционные ожидания как один из основных факторов решений по ключевой ставке. Возможно, ЦБ делает это с целью неявно учесть немонетарные факторы в своей политике. Хотя на них он повлиять никак не может, теоретически он может оказывать избыточное давление на монетарные факторы с целью достичь желаемой динамики инфляции, используя инфляционные ожидания как «посредника» в трансляции позиции относительно немонетарных факторов.
Например, цены на бензин (которые являются одним из главных факторов роста инфляции в оценках населения, но при этом их динамика неподвластна регулятору) могут, по мнению властей, возобновить рост в перспективе ближайших месяцев. В подобной ситуации (при прочих равных) ЦБ предпочел бы более жесткую политику (даже если бы внешний фон оставался стабильным, а внутренняя экономическая активность – слабой).

Американский рынок уцепился за твит Д. Трампа
Основным моментом, за который ухватились загнанные в угол «быки», вчера стал комментарий Д. Трампа о том, что «если риторика ФРС станет немного более «голубиной», то мы вернемся обратно к уровням 2800-2900 по индексу S&P». Такое внимание президента к рынку американских акций (при коррекции всего на 10%) еще раз подчеркивает его высокую (почти исключительную) значимость для всей американской экономики (который воспринимается в качестве опережающего индикатора ее состояния, а не как результат спекулятивных высокочастотных случайных колебаний). Несмотря на то, что экс-глава ФРС Дж. Йеллен высказала обеспокоенность попытками Д. Трампа вмешаться в политику ФРС, которые могут подорвать доверие к ФРС, высказывания президента вызвали отскок индекса S&P на 1,5%. Принимая во внимание восстановление китайских акций (+1,36% по SHCOMP), сегодня можно ожидать продолжения восстановления. Пока такое движение является, скорее, отскоком от локальных минимумов, чем формированием растущего тренда.

Аукционы ОФЗ: увеличение объема РЕПО на рынке ОФЗ препятствует спросу на длинные бумаги
На сегодняшних аукционах Минфин решил не снижать объем предложения (20 млрд руб.), однако предложение длинных бумаг (в этот раз выбор пал на 11-летние ОФЗ 26224 c YTM 8,7%) ограничено лишь объемом 5 млрд руб., остальное приходится на 3-летние ОФЗ 25083 (YTM 8,25%). Такой выбор обусловлен результатом аукциона на прошлой неделе, когда Минфин не нашел спрос на весь объем длинных бумаг и разместить смог лишь небольшой объем (4,2 млрд руб. из 10 млрд руб.).

Несмотря на относительно стабильный курс рубля, повышения котировок ОФЗ за прошедшую неделю не произошло (доходности вдоль кривой поднялись на 5 б.п., что стало следствием предоставленных на предшествующем аукционе премий). Локальные долги остальных GEM продемонстрировали разнонаправленную динамику (рост доходностей Мексики, снижение Индии и локальное ралли в долгах Турции).

Отметим, что согласно данным отчетностей Ф101, объем позиции банков в ОФЗ, свободной от залога, в сентябре сократился на 221 млрд руб. При этом, по данным ЦБ РФ, позиция резидентов в ОФЗ увеличилась на 56 млрд руб., то есть покупали или банки за счет РЕПО или УК за счет пенсионных средств. Как следствие, учитывая, что свободных пенсионных средств мало, ОФЗ имеют высокую чувствительность к ставкам денежного рынка (отсюда и низкий спрос на длинные бумаги), которые до конца года, скорее всего, возрастут (из-за ужесточения монетарной политики и оттока рублевой ликвидности по бюджетному каналу).

В этой связи покупка длинных бумаг на аукционе может представлять интерес лишь с целью закрытия короткой позиции, сформированной перед аукционом, с целью получения 0,5-0,8 п.п. от цены. Краткосрочные бумаги могут быть интересны (с премией 5-10 б.п. по доходности ко вторичному рынку) относительно широкими спредами к RUONIA при умеренных рыночных рисках (100 б.п. по 25083).

Инфляция: немонетарные факторы в фокусе
По данным Росстата, недельная инфляция составила 0,1% н./н., а годовая цифра, по нашим оценкам, вернулась к уровню 3,6% г./г. При этом среднесуточный темп роста цен с прошлой недели практически не поменялся: ускорение роста цен на фрукты и овощи было нивелировано снижением динамики цен на мясо. В остальных группах товаров не произошло заметных изменений.

Исходя из динамики непродовольственных товаров, эффект переноса курса рубля остается крайне незначительным. Напомним, что если из инфляции исключить три группы товаров, для которых курс рубля является далеко не самым основным фактором, то окажется, что рост цен м./м. ускорился лишь на 0,1 п.п. в среднем (с 0,17% м./м. за январь-март до 0,27% м./м. за апрель-сентябрь). Годовая динамика такого показателя (который может являться оценкой базовой инфляции) сейчас, по нашим расчетам, находится вблизи отметки в 2,5-2,7% г./г., что заметно ниже общей инфляции.

Инфляционные риски по-прежнему создают немонетарные факторы, в первую очередь, эффект от повышения НДС, который может проявиться в ноябре-декабре 2018 г. При этом сейчас риск роста цен на бензин пока отходит на второй план, как минимум, до 1 кв. 2019 г. в свете объявленного соглашения между Правительством и нефтяными компаниями о стабилизации ситуации на топливном рынке.

Мировые рынки: «быки» пытаются взять реванш
Американский рынок акций вчера вновь продемонстрировал рост, однако во второй половине дня 2%-ое повышение было частично нивелировано до 1,08% (по индексу S&P), что может указывать на некоторые попытки «медведей» сыграть на понижение. Фундаментально «бычьим» настроениям после твита Д. Трампа способствовала вышедшая макростатистика по США, согласно которой в октябре произошло повышение зарплат (на 0,8% м./м. против ожидавшихся +0,6%), а также превысившее ожидания увеличение числа рабочих мест. Кроме того, инвесторы обратили внимание на неплохие результаты деятельности Facebook (акции прибавили 6,5%). Сегодня американский рынок, скорее всего, продолжит восстановление, пытаясь преодолеть ближайший уровень сопротивления (200-дневную скользящую среднюю по S&P).

Аукционы ОФЗ: скромный интерес к госбумагам
По итогам вчерашних аукционов Минфину не удалось реализовать все предложение (17,2 млрд руб. из 20 млрд руб.). В полном объеме не были размещены короткие 3-летние ОФЗ 25083 (12,16 млрд руб. из 15 млрд руб.) из-за отсутствия заметной премии (она составила всего 5 б.п. по отсечке YTM 8,3%). По-видимому, большинство участников, выставивших заявки (на 14,8 млрд руб.), не готовы были приобретать 11-летние ОФЗ 26224 без премии ко вторичному рынку, однако это не помешало продать весь скромный объем 5 млрд руб. По нашему мнению, появление спроса на длинные бумаги обусловлено тем, что на предшествующем аукционе Минфин неожиданно предоставил премию (~10 б.п.) для размещения незначительного объема (что и привлекло участников на вчерашний аукцион).

С точки зрения банков, которые в отсутствие нерезидентов стали основными участниками рынка госбумаг, короткие бумаги в сравнении с длинными при текущих спредах к ставкам денежного рынка (соответственно 100 б.п. и 140-150 б.п. к RUONIA) выглядят намного более привлекательными, поскольку предлагают близкие уровни спредов при существенно более низком рыночном риске (в 3-5 раз), то есть для ликвидации этой диспропорции короткие выпуски должны иметь спреды в 3-5 раз уже, чем у длинных выпусков. В то же время интерес к коротким бумагам ограничивается оттоком рублевой ликвидности (бюджетный канал), вероятным повышением ключевой ставки и возможными санкциями на госдолг.

Население «вышло в нал»
На этой неделе Росстат опубликовал детальную структуру доходов и расходов населения за 3 кв. 2018 г. Среди основных интересных моментов – падение доходов населения и заметное сокращение объемов средств, которые население перечисляет в сбережения. Кстати, недавно ЦБ заявлял, что снижение рублевых депозитов населения вызвано локальным сокращением реальных доходов населения, в то время как они снизились, в том числе, из-за уменьшения прочих доходов населения.

Основываясь на данных Росстата, мы можем лишь отчасти согласиться с этими утверждениями. Так, вклад доходов, не связанных с зарплатами и соцвыплатами (т.е. поступлений от предпринимательской деятельности, от собственности и из прочих источников), в общий показатель практически не изменился (оставшись на уровне -0,3 п.п. к росту номинальных денежных доходов г./г.), в то время как основной негативный вклад внесли зарплаты (+2,9 п.п. против +3,9 п.п. во 2 кв. 2018 г.) и социальные трансферты (+1 п.п. против +1,7 п.п. во 2 кв. 2018 г.). Мы полагаем, что снижение соцвыплат и зарплат (помимо фактора скрытых доходов, которые входят в зарплаты в этих данных) может быть обусловлено исчерпанием стимулирующих выплат во исполнение прошлых майских указов.

При этом сокращение доходов населения, на наш взгляд, если и повлияло на снижение сбережений, то не стало основной причиной их падения. В структуре расходов населения в 3 кв. 2018 г. виден явный переток средств из сбережений (их вклад в расходы снизился с -1,3 п.п. сразу до -7 п.п. в 3 кв. 2018 г.) в наличность (вклад которой возрос с 0 п.п. до 4,1 п.п. в 3 кв. 2018 г.). Конечно, не весь отток депозитов перешел в наличность, но такой заметный вклад ее роста в динамику использования денежных доходов населения не наблюдался с 2015 г. На наш взгляд, сбережения сократились не столько из-за нехватки денег у населения, сколько по другим причинам – например, на опасениях возможных американских санкций против крупных российских госбанков (в которых и сосредоточена заметная часть депозитов населения).

Мировые рынки: подготовка к торговой сделке с Китаем вызвала ралли
Основной новостью для финансовых рынков стало заявление Д. Трампа о том, что переговоры с китайской стороной по торговой сделке «продвигаются великолепно». Более того, по итогам телефонного разговора с лидером Китая Д. Трамп поручил подготовить проект торгового соглашения, которое может быть подписано в ходе саммита G-20 (в конце ноября). Пока нельзя однозначно судить о том, являются ли эти действия подготовкой к реальной сделке (которая бы устроила обе стороны) или вызваны желанием улучшить настроения участников финансовых рынков в преддверии промежуточных выборов в Конгресс (6 ноября). Напомним, что еще недавно США отстранялись от торговых переговоров с Китаем, по-видимому, считая лучшим исходом для себя отсутствие всякой сделки. Тем не менее, вероятная победа демократов на выборах, скорее всего, повысит шансы достижения конструктивной договоренности с Китаем. Вчера индекс S&P прибавил 1%, а фьючерсы продолжают расти и сегодня, то есть половина понесенных потерь в ходе коррекции уже отыграна (частично это вызвано экстренным закрытием коротких позиций).

Казначейство открывает источник валютной ликвидности
Глава Казначейства РФ вчера заявил, что с 8 декабря ведомство начнет ежедневно проводить аукционы по предоставлению банкам валютной ликвидности o/n по операциям валютный своп, начальный лимит операции в рублевом эквиваленте составляет 50 млрд руб., то есть всего 760 млн долл. (который может быть существенно увеличен, учитывая располагаемый Казначейством объем накопленной валюты ~49,5 млрд долл.).

Про стоимость этой валюты информации пока нет, однако в качестве ориентира можно взять ставку по долларовым депозитам - так, 26 октября Казначейство разместило 300 млн долл. на 12-дневный депозит (в одном банке) по ставке 2,42% годовых, что лишь на 25 б.п. превысило o/n LIBOR (2,17%). Это соответствует стоимости валюты на междилерском рынке, однако существенно ниже стоимости валютной ликвидности, предоставляемой ЦБ РФ по валютному свопу (~4,25% годовых).

По нашим оценкам (см. комментарий от 16 октября), на конец сентября в системе присутствовал дефицит валютной ликвидности в размере 3,5 млрд долл. Однако до конца года при условии отсутствия жестких санкций в отношении госбанков и отсутствия интервенций мы ждем восстановления ликвидной позиции (по счету текущих операций поступит 20-24 млрд долл., что покрывает возможный отток нерезидентов из ОФЗ и недолговой вывоз капитала небанковским сектором).

Новый источник ликвидности позволит сгладить традиционно высокий в декабре спрос на валюту (возникающий из-за прохождения пика выплат по внешнему долгу и сворачивания нерезидентами операций краткосрочного финансирования российских банков). Кроме того, Казначейство считает нецелесообразным напрямую покупать/продавать валюту на открытом рынке (это позитивно для рубля). В этой связи, при прочих равных, до конца года возможно укрепление рубля до 63 руб./долл.