스테이블코인 대가 테더, 유럽 시장 다시 진출?

과거 테더는 유럽시장에서 USDT 및 EURT로 사업을 활발하게 진행했습니다. 하지만 추후에 MiCA 프레임워크가 완성되고, 담보금의 상당수를 EU 내 은행의 예치해야된다는 것과 같은 요건을 테더가 만족시키기 어려워지자 유럽시장에서 완전히 철수했습니다.

그런데, 테더가 간접적인 방식으로 이번에 다시 유럽시장에 진출하고자합니다. 테더는 StablR과 Oobit이라는 기업에 투자했었는데요, StablR은 MiCA 규정에 맞는 유로, 달러 기반 스테이블코인을 발행하는 플랫폼이며, Oobit은 모바일 기반 암호화폐 결제 앱입니다.

각 국의 규제가 명확해지면서 스테이블코인 1황 테더는 살길을 모색하고 있습니다. 과연 GENIUS Act의 효력이 시작되면 테더는 미국 시장에서 어떠한 스탠스를 취할지 궁금해지네요.

뉴스 링크: https://www.theblock.co/post/356096/two-tether-backed-startups-launch-a-mica-compliant-initiative-as-stablecoin-giant-exits-european-market

스티브님이 이런 글을 올려주셨는데, 포필러스에 있는 개인들은 특정 체인을 전적으로 좋아하기도 하고 싫어하기도 하고, 특정 체인의 특정 부분을 좋아하기도 하고, 싫어하기도 합니다 (물론 각각 논리적인 근거가 있습니다).

저는 RWA/Stablecoin을 보면서 "블록체인으로 가능해지는 금융 인프라"에 관심이 많습니다.

그런 면에서 저는 돈을 보관할 때는 가장 중립적인 이더리움이, 트레이딩할 때는 아비트럼/하이퍼리퀴드, 카드로 사용할 때는 싸고 편한 솔라나, 재밌게 이것저것 해보려 할 때는 상호 결합성(Composability)이 좋은 수이 등 여러 블록체인을 사용합니다.

그래서 특별히 선호하는 체인은 없지만, 이더리움이 흥미로운 점은 생태계가 가장 크기에 활동이 다양하다는 점입니다. 모든 체인이 이더리움이 직면하는 문제들 - 신규 토큰이라는 하이프 감소, 재단의 손을 조금씩 떼는 과정 등 - 을 마주하게 될 텐데, 이더리움이 이러한 도전들에 대응해 나아가는 모습이 흥미롭습니다.

Etherealize라는 별도의 재단이 생겨 기관 온보딩에 힘을 쓰고, EF에 부족했던 비즈니스 감각/리더십이 좋은 Tomasz가 합류하면서 응집력이 부족했던 이더리움도 조금씩 변화를 겪고 있습니다. 개인적으로 최근에 Galaxy Digital이랑 얘기했을 때 이더리움이 커지면서 기관/프로토콜이 EF, Nethermind 등 코어 개발자들에게 로비를 하고자 하는 수요가 생기면서 로비 집단이 생기고 있다는 트렌드가 흥미로웠습니다.

결국 체인들이 운영되고 발전되는 양상은 비슷하니 서로 다른 체인들을 참고하여 선택과 집중을 하는 것이 중요하다고 생각합니다.

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이와 별개로, 저는 의견/리서치의 수준이 그 업계의 수준이라고 생각하기에, 포필러스는 최대한 근거가 있고 분석이 철저하게 들어간 리서치를 내서 앞으로 업계가 더 성장하도록 계속 노력하고 있습니다.

그래서 공개적인 논의든, 비공개적인 논의든, 언제나 생산적인 논의는 환영합니다!

"모든 핀테크 회사들은 스테이블코인 회사가 될 것이다"

제가 즐겨보는 핀테크 뉴스레터 Fintech Brainfood에서 Simon Taylor가 오늘 위처럼 말하며 다음과 같이 덧붙였습니다.

“모든 기업에는 스테이블코인 전략이 필요하다. 모든 핀테크, 모든 은행, 모든 재무팀. 스테이블코인은 단순히 새로운 결제 수단이 아니며 모든 것이 구축될 플랫폼 레이어이다.”

주말에 생각한 거리로 언급했던 것처럼, 상업은행, 핀테크 기업, 페이먼트 기업, 크립토 기반 은행 등 다양한 스테이블코인 발행사들이 등장하면서 각자만의 전략과 생태계를 스테이블코인 기반으로 구축해 나갈 것으로 보입니다.

뉴스레터 전문: Stablecoins are a new platform

패러다임, 새로운 형태의 스테이블 스왑 AMM 디자인 제시

RWA와 관련없지만 스테이블코인과 관련있어서 가져와봤습니다.

앞으로 전 세계 각국의 스테이블코인 규제 프레임워크가 완성되면 지금보다도 수 많은 스테이블코인이 생길 것입니다.

USDC, USDT, PYUSD, FDUSD뿐만 아니라 FidelityUSD, GoldmanUSD, BoAUSD 등등 많이 생기겠죠?

수 많은 스테이블코인이 생길수록 이들 간 슬리피지 없는 거래가 중요합니다.

커브 파이낸스의 경우 다중 스테이블코인의 거래를 슬리피지 최소화하여 지원하지만 LP가 유동성을 집중시키지 못한다는 단점이 있습니다.

유니스왑 V3의 경우 유동성을 집중할 수 있어 자본 효율성이 높지만 3개 이상의 거래쌍에 활용할 수 없습니다.

패러다임이 제시하고자 하는 모델은 커브와 유니스왑V3의 장점을 모두 합쳐, 3개 이상의 자산에 대한 거래를 유동성을 집중하면서도 슬리피지 낮게 지원하는 것입니다.

글을 읽어봤는데 수학적인 내용은 어렵네요. 수학고수분들은 한 번 도전해보시길!

세부 내용: https://www.paradigm.xyz/2025/06/orbital

로빈후드, 비트스탬프 인수

로빈후드가 2011년에 설립된 유럽 기반의 암호화폐 거래소인 Bitstamp를 인수했습니다.

비트스탬프는 라이센스를 획득하여 유럽 28개국에서 합법적으로 서비스를 제공하고 있습니다.

로빈후드는 이번 인수를 통해 1) 유럽 기관 대상 크립토 비지니스 확장 2) M&A를 통한 글로벌 암호화폐 규제 진입장벽 우회의 효과를 볼 수 있을 것으로 기대되네요.

뉴스 링크: https://cointelegraph.com/news/robinhood-200-million-acquisition-bitstamp

USDT0, 금 기반 토큰인 XAUT0 출시

레이어제로를 기반으로 USDT의 크로스체인 전송을 쉽게 만드는 USDT0이 이번엔 금 토큰인 XAUT의 크로스체인 버전 XAUT0를 출시했습니다.

혹시 USDT0에 대해 궁금하신 분들은 이전에 희창님께서 작성한 아티클 참고하면 좋을 것 같네요.

- 오늘과 내일의 상호 운용성 - 레이어제로, 스타게이트, OFT
- 테더 USDT, USDT0를 시작으로 스테이블코인 제국을 확장하다

뉴스 링크: https://www.coindesk.com/business/2025/06/02/stablecoin-protocol-usdt0-aims-to-bring-tokenized-gold-closer-to-defi

USDC 발행사 Circle이 CRCL 티커로 NYSE에 상장됐네요!

시작가는 $31이며 시가 총액은 $7B 부근이라고 합니다.

현재 영업이익을 생각하면 적당한 수치인 것 같기는한데, 여러분들의 생각은 어떠신가요?! 😁

트럼프의 소셜 미디어 기업, Truth Social이 비트코인 ETF 상장을 위해 S-1 서류를 제출했습니다 🤯

https://x.com/Cointelegraph/status/1930604609967419578

스테이블 코인을 중심으로 한 체인이 하나 더 나오네요.

여기도 비트파이넥스 X USDT 서포트가 기본 디폴트네요.

과연 트론이 스테이블 코인을 통해 가져왔던 헤게모니를 가져올 수 있을지.

https://x.com/stable/status/1930626732144640175?s=46&t=HsLVoWShV6YaRZiwG2br3Q

써클은 IPO가격이 31불이었는데 상장하자마자 100불을 찍는군요 💀💀💀

🥪 스테이블코인 샌드위치

스테이블코인이 기존 시스템의 어떤 부분을 혁신할 수 있는지에 대해 잘 설명한 bedlam research의 아티클이 있어서 소개드립니다.

재밌는 부분은 스테이블코인이 기존 금융 인프라의 중간부분을 대체할 수 있는 점을 찝어 이를 샌드위치로 표현한 것인데요, 이와 동시에 아직까지는 입/출금과 관련된 부분은 전통 금융 시스템에 의존할 수 밖에 없다는 점까지 지적한 것이 흥미로웠습니다.

내일 해시드오픈리서치 x 포필러스 원화스테이블코인 레포트 2편이 국/영문으로 퍼블리시 될 예정인데요, 여기서도 제가 스테이블코인이 기존 시스템의 어떠한 부분들을 대체할 수 있는지 여러 사례들을 리서치해보았으니 참고하시면 좋을 것 같습니다!

아티클 링크: https://www.bedlamresear.ch/posts/sandwich/

: : [리포트&아티클] 디지털G2를 위한 원화 스테이블코인 설계도
작성자: 김용범, 강희창, 복진솔, 김효봉, 정수현, 이재혁

- 최근 트럼프 행정부의 출범 이후 암호화폐 정책 환경이 빠른속도로 변화고 있으며, 국내에서는 대선을 앞두고 원화 스테이블코인에 대한 관심이 굉장히 뜨겁다. 이제는 원화 스테이블코인에 대해 '도입 여부'가 아니라 '어떤 구조로 설계할 것인가'라는 관점 전환이 필요한 시기이다.

- 이번 보고서는 원론적인 내용을 다뤘던 지난 "원화스테이블코인 필용성과 법제화 제안"에 이어서, 해외 스테이블코인의 발행, 활용 사례를 기반으로 원화 스테이블코인이 실질적으로 어떻게 발행/활용/회계처리되어야 하는지와 같은 실질적인 내용을 다룬다.

구성
▫️파트1: 스테이블코인을 둘러싼 구조 논쟁 (김용범, 해시드오픈리서치)
▫️파트2: 스테이블코인 발행 파이프라인 (강희창, 포필러스)
▫️파트3: 해외 스테이블코인 활용 사례 (복진솔, 포필러스)
▫️파트4: 원화 기반 스테이블코인 발행 제언 (김효봉, 법무법인 태평양 / 정수현, 신한금융투자)
▫️파트5: 스테이블코인 회계, 세무, 제도적 문제점과 개선 방향 (이재혁, PwC 삼일회계법인)
▫️부록: 스테이블코인에 대한 FAQ (정수현, 신한금융투자)

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레포트 전문

(최근 영문 번역, 아티클 발간까지 완료되어 재공지드립니다)

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