Zerohash는 Bridge와 유사한 모델을 갖고 있지만 다른 시장을 노릴 것 같습니다.

Zerohash의 백커를 보면 꽤 흥미로운 회사들이 있습니다.

Interactive Brokers, IG Group, tasty trade, draft kings, public.com 등 웹2 기업들인데, 여기에 있는 유저들은 "계좌"를 갖고 있습니다. 주식, 옵션, FOREX, 스포츠 겜블링 등의 거래에 각국 은행 계좌와 연동해서 참여합니다.

크립토 자산 (e.g. 스테이블코인, 토큰화 펀드, 코인)의 강점은 어디든 바로 송금할 수 있다는 점인데, Zerohash가 이러한 금융 기반 서비스들의 계좌에 잔액 충전 및 온/오프램프를 할 수 있게 해주는 역할을 할 수도 있을 것 같네요.

반면에 Bridge는 근본적으로 스트라이프의 네트워크를 활용해 상인들 및 일반 소비자들의 결제와 소비에 집중하고 있는 것 같습니다.

최근 Ethena/Anchorage가 USDtb 담보로 쓰던 BUIDL $1.5B(82%)를 Aptos, Polygon, Avalanche로 이전하면서, 이더리움 내 BUIDL은 약$2.6B에서 약$1.1B억 달러까지 감소했습니다.

이로써 Securitize내에 있는 이더리움의 마켓쉐어는 약 28%까지 감소하게 되었는데, 여기서 시사하는 바는 다음과 같습니다.
1. 단순 보유용 RWA는 다른 체인으로 옮기는 장벽이 상대적으로 낮습니다.
2. RWA 전용 지갑의 경우 네트워크 성숙도가 덜 중요합니다. 어차피 화이트리스트로 관리되고 실제 담보는 오프체인에 존재하기 때문입니다.

결국 RWA는 온체인 인프라보다 오프체인 담보 관리가 더 핵심이라는 것을 보여주는 사례입니다.

출처: https://x.com/tomwanhh/status/1983657507940893158

유럽 크립토VC인 1kx에서 Onchain Revenue 관련한 보고서가 나와서 간단하게 내용 공유드립니다.

요약
1. 온체인에서 발생한 수익은 200억 달러에 달하는 큰 시장으로 진입(20년 대비 10배)
2. DeFi/Finance 이 거의 60% + Blockchain 자체에서 발생하는 수익이 대부분
3. 트랜잭션 비용은 이전에 비해 90% 가까이 줄음, 블록체인 어플리케이션에서 상승률(126% YoY)가 주목할 만함
4. 가격도 당연히 수익 증가의 요인이나, 비용-효율적으로 개선된 인프라도 한몫
5. 상위 20개 프로토콜들이 70%의 수익을 차지하고 있으나, 새로운 경쟁자가 나타날 수도 있음(하이퍼리퀴드 등)
6. 블록체인 어플리케이션이 중요도가 많이 올라왔으나, 아직 크립토 시장의 시가총액 대부분은 블록체인들이 차지
7. 토큰화, DePIN, 지갑과 컨슈머 쪽이 성장 가능성이 높은 분야로 보임
8. 2026년도에는 320억 달러 이상의 온체인 수익을 보여주지 않을까 기대함(어플리케이션 분야의 상승에 기대어)

1kx는 이전에 Ronin, Kaia 등 컨슈머와 어플리케이션 쪽 기반의 블록체인들에 크게 베팅을 했던 경험이 있어서 그런지 이쪽 분야에 더 많은 기대를 하고 있는 것 같네요. 이전에 비해서 스테이블코인 발행으로 인한 수수료, 하이퍼리퀴드의 등장 등 이번년도에는 온체인 관련 많은 재미난 행보들이 있었던 것 같습니다.

어려운 내용은 아니고 용어 설명도 자세하게 잘 나와있으니 appendix 까지 한번 흝어보시면 재미있을 것 같아요!

출처: 1kx 페이지

애니모카, 역합병을 통한 나스닥 상장 추진

이전에는 nft, 게이밍에 중점을 뒀다면 최근에는 이뿐만 아니라 다양한 사업/투자를 진행하는 종합 블록체인 기업인 애니모카 브랜드가 나스닥의 CURR 주식과 역합병을 통해 상장을 추진한다고 합니다.

미국은 블록체인 기업 상장시즌이 온 것 같네요 :)

출처: https://finance.yahoo.com/news/crypto-giant-animoca-brands-eyes-155537913.html

*필자는 애니모카와의 경제적 이해관계를 보유하고 있습니다.

코인베이스, BVNK 인수를 위한 마지막 협상 단계에 들어서

BVNK는 기업용 스테이블코인 인프라인데, 코인베이스가 약 $2B 규모로 BVNK를 인수하는 마지막 단계에 들어섰다고 합니다.

Stripe - Bridge
Mastercard - ZeroHash
Coinbase - BVNK

전통 강자가 스테이블코인 인프라 기업을 인수하는 흐름이 계속 이루어지고 있네요.

뉴스 링크

안녕하세요

최근에 크립토 시장 커리어에 대한 관심이 굉장히 많아서 관련된 조언을 구할 수 있는 행사를 꾸려봤습니다.

아치 네트워크, 비하베스트, 포필러스에서 현재 컨텐츠, 리서치, 전략, 개발, 사업개발의 영역에 걸쳐 5:1로 집중 멘토링을 해줄 예정입니다. 그래서 참여자는 최대 25명이 될 예정입니다.

평소에 궁금했던 것들이 있었다면 신청해주십쇼!

https://luma.com/g1rqqygp

안녕하세요, 코백장님과 함께 본 채널을 운영하고 있는 포필러스 공동창업자/전략 리드 강희창입니다.

주혁님과 아치 네트워크가 주최하는 행사에서 멘토링을 진행한다고 하셔서 이번에 멘토로 참석하게 되었습니다.

저도 아직 업계에서 많은 것을 배워가고 있지만, 포필러스와 아시아 스테이블코인 얼라이언스를 운영하면서 다양한 해외 팀 및 스테이블코인/RWA 회사들을 만나며 여러 인사이트를 얻을 수 있었습니다. 관련 주제로 편하게 얘기 나누고 싶으신 분들은 부담 없이 신청해 주세요!

*행사를 기획해 주신 주혁님과 비하베스트 정호님께 다시 한번 감사드립니다~

https://luma.com/g1rqqygp

스테이블 예치 우선순위 관련

어제 스테이블 예치를 시도한 사람들이 많을텐데요, sign하지 않고 웹으로 deposit할 경우 컨트랙트로 직접 deposit한거와 같다로 취급된다는 루머가 있었는데 그건 아닌 것 같습니다.

Hourglass 직원에 따르면:

- sign을 하지 않았더라도 웹사이트로 deposit한사람과 컨트랙트로 deposit한 사람을 구분할 수 있다.
- 우선순위는 오로지 웹사이트에 deposit한 시간 (kyc완료 아님)으로 결정된다.

라고 하니 어제 서명 애매모호하게하거나 스킵하고 웹사이트로 deposit한사람들은 안심해도 될 것 같습니다.

그나저나 kyc도 시작됐는데, 디스코드보니 아직 kyc가 많이 불안정해보이네요...ㅠㅠ

*필자는 스테이블과 경제적 이해관계를 보유하고 있습니다.

사전 예치 캠페인 2단계: 수정된 진행 방향

사용자는 Hourglass 프론트엔드(권장) 또는 온체인 직접 예치를 통해 참여할 수 있습니다.
(보안을 위해 프론트엔드 사용을 권장합니다.)

예치는 이 공지 시점으로부터 24시간 동안 재개되며, 지갑당 최대 $1M, 최소 $1K까지 가능합니다.

KYC 절차 완료 전까지 예치금은 언제든 1:1로 출금 가능합니다.

이미 예치를 완료한 사용자는 기존 예치가 그대로 유지되며, 정상적으로 인정됩니다.

🪪 자격 요건 및 KYC (Eligibility & KYC)

예치 종료 후 72시간 이내에 KYC 제출이 필요합니다.

KYC 검토 완료 후, 모든 적격 예치금은 커스터디언에 이전된 뒤 은행 파트너에게 예치됩니다.

전체 적격 예치금 중 일부는 비례(pro-rata) 방식으로 은행에 예치되며,
남은 금액은 출금 컨트랙트를 통해 청구(회수) 할 수 있습니다.

예시: 총 적격 예치금이 $1B일 경우,
각 지갑은 예치금의 50%만 할당받고, 나머지는 출금 컨트랙트를 통해 회수 가능합니다.

💵 정산 (Settlement)
최종 배정 금액(USDT 기준)은 늦어도 12월 31일까지 Stable 메인넷에 정산됩니다.

https://x.com/hourglasshq/status/1986605842368811073?t=UNhJgdCE1WlCzNi7twXUbA&s=19

그새 말이 바뀌었네요 ㅎㅎ;;

이전에 서울경제, 디센터와 세미나 한 내용을 글로 작성해보았습니다. 주요 내용은:

- 원화 스테이블코인의 필요성 논의는 불필요하다
- 원화 스테이블코인을 잘 도입하기 위한 요건

등을 다루었습니다.

관련되어 세미나와 관련된 기사 및 기고문은 서울경제, 디센터 플랫폼에서 확인해보실 수 있습니다.

저는 2026년 키워드로 주식 토큰화를 보고 있는데요, 주식 토큰화에 대해 비판적인 아티클이 있어서 공유드립니다.

- 카운터파티 리스크 (FTX 토큰화 실패 사례)
- 차익거래의 어려움 (토큰화 프로세스의 거래비용이 높아 아비트라지가 어려움)
- 디파이에 활용되기 어려움 (온체인 유저와 페르소나도 맞지 않으며, kyc, 지역 제한 등 한계가 많음)
- 24/7 시장에서 오는 원래시장과의 가격 괴리 (MM들이 헷징하기가 어려움)

링크: https://crossthespread.substack.com/p/tokenized-equities-here-we-go-again

주식 토큰화 생태계 맵

토큰화가 굉장히 직관적인 MMF, Private Credit과 달리 주식은 수반되는 권리도 다양하고, 종목도 많기 때문에 토큰화가 매우 복잡합니다.

따라서 토큰화 프로세스가 정형화되어있는 펀드 상품들과 달리 주식은 토큰화하는 방식이 매우 제각각인데요:

1. SPV 구조를 활용한 1:1 백킹 방식
2. 이전대리인이 온체인상에 주식 소유권에 대한 장부 기록
3. 합성 현물 방식 (실패)
4. 합성 선물 방식

이에 대한 장단점과 프로젝트를 간단히 트윗에 담아보았습니다. 관련한 내용도 연말레포트 및 추후에 주식 토큰화 레포트에서도 아주 깊게 다룰 예정이니 많은 관심 부탁드립니다.

100y 트윗

“특히 주목할 점은 JPYC가 이미 실사용 유틸리티를 중심으로 빠르게 확장되고 있다는 것이다.”

예를 들어 헬스케어 앱 Sense It Smart는 이용자의 행동 변화를 기반으로 리워드로 JPYC를 지급하고, Hamanako Farm은 메추리알 등 실물 상품을 JPYC로 직접 구매할 수 있도록 했다.

또한 Secured Finance는 JPYC를 중심으로 한 고정금리 대출 상품과 온체인 금리 벤치마크를 개발하며, 디파이(DeFi) 영역에서도 활용 범위를 넓히고 있다. 이처럼 실물경제와 디파이를 아우르는 응용이 병행되면서, JPYC는 발행 초기부터 ‘유틸리티 중심형 스테이블코인’으로 자리매김하고 있다.

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모예드님이 포필러스와 레이어제로 알렉스님이 운영하는 “아시아 스테이블코인 얼라이언스”에 2주 간격으로 뉴스레터를 올려주시는데, 내용들이 항상 알찹니다! 한번씩 읽어보세요.

https://asiastablecoin.substack.com/

JP모건이 기존의 예금토큰인 JPMCoin을 기관고객을 위해 베이스 네트워크에도 출시했다고하네요.

스테이블코인 말고 예금 토큰도 관심가져보시면 좋을듯 합니다.

[해시드오픈리서치 X 포필러스] 온체인 금융 인프라: RWA와 스테이블코인이 바꾸는 금융질서

(이하 한국경제 보도자료, 2025-11-13 발췌)

글로벌 웹3 벤처캐피털 해시드의 싱크탱크 해시드오픈리서치(이하 HOR)은 '온체인 금융 인프라: RWA(실물연계자산)와 스테이블코인이 바꾸는 금융 질서' 보고서를 발간했다고 13일 밝혔다.

이번 보고서는 HOR과 블록체인 리서치 기업인 포필러스(Four Pillars)가 공동으로 발간했으며 임민수 HOR 연구원, 강희창 포필러스 프로덕트 리드, 복진솔 포필러스 리서치 리드, 김효봉 법무법인 태평양 파트너 변호사, 정수현 신한투자증권 선임, 홍제석 신한투자증권 선임이 공동 저자로 참여했다.

HOR은 보고서를 통해 한국이 서둘러 RWA 관련 제도 정비에 나서야 한다고 강조했다. 보고서는 "한국이 지금처럼 제도 정비를 미루면 미래 금융 질서에서 설계자가 아닌 사용자로 전락할 위험이 크다"며 "RWA와 스테이블코인은 글로벌 금융 시스템의 핵심 인프라로 자리잡고 있어 조기 대응이 필요하다"고 밝혔다.

국채·부동산·개인신용거래·지식재산권 등 실물경제 자산의 블록체인 이전이 빠르게 확대되고 있다고 HOR은 강조했다. 보고서는 "블랙록(BlackRock), 프랭클린템플턴(Franklin Templeton), JP모건, 페이팔(Paypal), 스트라이프(Stripe) 등 글로벌 금융사가 토큰화 자산과 스테이블코인 인프라를 직접 도입하며 시장 변화를 주도하고 있다"라며 "블랙록의 토큰화 머니마켓펀드(MMF) ‘BUIDL’은 올해 10월 기준 29억달러 규모로 성장했다"고 전했다.

이러한 상황에서 한국이 뒤쳐진다면 금융주권에도 악영향을 미칠 수 있다는 설명이다. HOR은 보고서에서 "한국은 STO(토큰증권공개) 제도화가 추진되고 있음에도 실제 시장은 소수 조각투자 중심에 머물러 있다"라며 "RWA를 '규제 위험요소'로만 바라보는 시각이 지속될 경우 원화 사용성 축소와 금융주권 약화로 이어질 수 있다"라고 경고했다.

특히 원화 스테이블코인의 중요성을 강조했다. HOR은 "원화 스테이블코인은 RWA 결제의 핵심 수단"이라며 "원화 스테이블코인 관련 법제 정비가 시급하다"라고 강조했다.

HOR 관계자는 "RWA는 새로운 금융 운영체제에 해당한다"며 "정부·당국·산업계가 공동 실행 체계를 마련해야 한국이 미래 금융 질서를 설계하는 국가로 도약할 수 있다"고 말했다.

- HOR 레포트 원문 [ 링크 클릭 ]