🚢 Совкомфлот ожидаемо представил рекордные результаты по итогам 2022 г. – чистая прибыль выросла в 10,7 раз г/г.

☑️ Основным драйвером роста бизнеса остаются высокие ставки на фрахт в совокупности с повышенным спросом на услуги компании. Рост ставок фрахта в среднем 2-4 раза по сравнению с началом года позволил компании увеличить выручку на основе ТЧЭ по итогам 2022 г. на 31% г/г до $1,4 млрд, тогда как показатель EBITDA подскочил на 53% г/г до $1,0 млрд. Более быстрый рост EBITDA по сравнению с выручкой удалось продемонстрировать, в том числе, за счёт снижения эксплуатационных расходов на фоне сокращения флота и оптимизации общих и административных расходов при рекордном росте ставок фрахта. Рентабельность по EBITDA составила 72%. Чистая прибыль выросла в 10,7 раз г/г до $385 млн.

🔷 Долговая нагрузка снизились до исторического минимума. Показатель чистый долг/EBITDA LTM упал до 0,9х по сравнению с 3,5х годом ранее. СКФ направил вырученные средства от частичной продажи флота на погашение долга (эксплуатация части флота стала затруднительной в связи с введенными санкциями против компании), что позволило снизить долг на 42% г/г до $1,8 млрд.

🧬 Ожидаем щедрых дивидендов по итогам 2022 г. Менеджмент компании подтвердил политику по выплате дивидендов в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО (20,4 млрд руб.). Таким образом, по итогам 2022 г. будет направлено не менее 10,2 млрд руб., что при эквивалентно 4,35 руб./акция и обеспечивает инвесторов доходностью около 7,5% в моменте. Однако мы ожидаем более щедрых дивидендов по итогам 2022 г.

📈 Рост котировок не исчерпан. Бумаги Совкомфлота торгуются по мультипликаторам 2,6х EV/EBITDA при медианном значении мультипликатора за последние три года на уровне 5,4х. Негативно на котировки влияет довольно низкая информационная прозрачность компании с связи со сложившимися геополитическими условиями.

Не является инвестиционной рекомендацией

🌐 Глобальные долговые бенчмарки торгуются разнонаправленно. US Treasuries оттолкнулись от полугодовых минимумов и подрастают в доходности в преддверии итогов заседания FOMC, вероятность повышения ставки на котором на 25 б.п. растет и составляет уже более 75%: US1Y – 4,38% (+7 б.п.), US2Y - 3,91% (+7 б.п.), в US10Y - 3,47% (+8 б.п.). Европейские долговые бенчмарки, наоборот, пытаются снижаться по доходности на фоне замедляющейся инфляции, сделке по покупке Credit Suisse банком UBS при поддержке швейцарских регуляторов. Доходности 10-летних bunds снизились до 2,12% (-1 б.п.), Франции – до 2,65% (-4 б.п.), Испании - до 3,19% (-3 б.п.);
🇷🇺📈 Российский рынок облигаций показывает позитивную динамику - индекс госдолга RGBITR прибавляет на 0,01%, а индекс корпоратов RUCBITR растет на 0,08%. Торговая активность в госдолге выросла и опережает объемы торгов в корпоративных и замещающих облигациях;

🎯 «Балтийский лизинг» вновь выходит на первичный рынок – ориентир по доходности может быть интересен;
⏸ Evraz не погасит в срок EVR-23 из-за санкций;
🚢 Совкомфлот отчитался за 2022 год и вновь выходит на долговой рынок;
✖Кредитный рейтинг «Синара — Транспортные машины» отозван «Эксперт РА».

Не является инвестиционной рекомендацией #РСХБИнвестиции #облигации #fixedincome

Как прошел день

🇷🇺🚀 Несмотря на повышенную волатильность внешних фондовых площадок российский рынок акций сегодня вырос - на 3,2% по #IMOEX, и на 3,25% по #RTSI.
Торговые обороты вновь оказались сильно выше средних уровней – 84,7 млрд руб., прежде всего, благодаря гиперактивности инвесторов в #SBER (+2,79%), #GAZP (+6,15%) и VTBR (+14,59%), объем сделок в которых достиг 49 млрд руб.
✅ Выдающийся результат #VTBR в понедельник обусловлен заявлением главы банка, А.Костина, об ожиданиях рекордной прибыли за 1К23. Отметим, что ВТБ пока не публиковал ни промежуточных, ни итоговых финансовых результатов. В целом на рынке складываются позитивные настроения касательно реализации дивидендного потенциала госкомпаний в текущем году.
Помимо вышеперечисленных акций активно росли:
🛢В нефтегазе (#MOEXOG:+3,75%), помимо Газпрома активнее других росли #ROSN (+3,3%), TRNFP (+4,3%) - Роснефть сегодня продолжила практику публикации отдельных результирующих цифр за отчетный год - EBITDA достигла 2,55 трлн руб. (+9,5% г/г), чистая прибыль снизилась до 813 млрд руб. (-7,9% г/г), CAPEX увеличился до 1,13 трлн руб. (+7,9% г/г). Исходя из выплаченных дивидендов за 1П2022, итоговой чистой прибыли и дивидендной политики можно ожидать минимальные дивиденды на уровне 18 р. (4,8% див.доходности), однако, учитывая «опыт» Сбербанка, Роснефть может заплатить и больше. Цена акций Транснефти «перевалила» за 100 тыс руб. впервые с сентября 2022 года. Мы также ожидаем дивидендных выплат от компании и предполагаем дивдоходность свыше 10% (по текущим ценам).
🚢✈ В транспорте (#MOEXTN:+3,14%) – лидерами роста стали также госкомпании - #FLOT (+5,1%) и #AFLT (+4,15%). Наш комментарий по «Совкомфлоту» читайте выше 🆙☝

🌐 Американские фондовые площадки пытаются восстанавливаться - #SPX500 (+0,6%), #DJI (+0,9%), #NDX (-0,1%). Опасения разрастания банковского кризиса снижаются после продуктивных выходных – #UBS (+5%) не без поддержки швейцарских регуляторов объявил о покупке Credit Suisse. Объем ликвидности, привлеченный банками США, через программы поддержки ФРС и Минфина США достиг за прошедшую неделю около $500 млрд. Участники рынка наедятся на смягчение позиции FOMC по итогам заседания, 22 марта. Преобладают ожидания повышения ставки на 25 б.п., вместо 50 б.п. Аналитики из Goldman Sachs спрогнозировали повышение учетной ставки не ранее мая.

Не является инвестиционной рекомендацией

#РСХБИнвестиции #акции #облигации

📈 Азиатские площадки и американские фьючерсы во вторник торгуются с умеренным ростом в надежде, что принятые меры в Европе и США помогут смягчить банковский кризис. Рынки также ожидают, что ФРС повысит ставку на 25 б.п. – шаг, скорее, символический, но поможет регулятору убедить рынки, что «все под контролем» и сохранить приверженность своей собственной политике на фоне событий последних недель. Тем не менее, товарные рынки пока не разделяют осторожного оптимизма рынка акций – нефть торгуется вблизи уровней последних трех дней, а золото в целом удерживает завоеванные позиции.
 
📊 S&P изменило прогноз рейтинга «UBS» со «стабильного» на «негативный»; рейтинг подтвержден на уровне «А-». Агентство S&P понизило прогноз по UBS Group до «негативного» после объявления о поглощении Credit Suisse за $3,25 млрд. Рейтинговое агентство заявило, что видит «существенный риск исполнения обязательств при интеграции CS в UBS, учитывая размер и более слабый кредитный профиль CS и, в частности, сложность сворачивания значительной части инвестиционно-банковских операций CS». S&P подчеркнуло, что ожидает от руководства UBS «разумной» интеграции, отметив наличие «достаточных резервов для эффективного ограничения возникающих рисков», благодаря «поддержке ликвидностью» со стороны ЦБ Швейцарии. Кредитный рейтинг UBS Group был подтвержден на уровне «A-/A-2».
UBS после покупки CS становится крупнейшим финансовым институтом Швейцарии: объем депозитов увеличится с 167 до 333 млрд шв.фр., кредитный портфель вырастет более чем в 2 раза, до 307 млрд шв.фр. В глобальном рейтинге «новый» UBS с активами объемом более $5 трлн выйдет на 3-е место в Европе и на 11-е место в мире по размерам активов под управлением.
Страхи банковского кризиса уходят на второй план по мере приближения заседания FOMC - в понедельник банковский индекс KBW Nasdaq вырос на 0,8%. В Европе, банковский индекс Euro Stoxx также вырос, на 1,3%. UBS восстановился до $18,8(+3,3%).
 
📈 США рассматривают вариант временного расширения гарантий по всем банковским вкладам, в случае если ситуация в банковской сфере ухудшится, сообщает Блумберг. Особенно заинтересована в данном шаге коалиция банков, считающая, что такой шаг поможет предотвратить потенциальный финансовый кризис. Тогда как, согласно источникам, Администрация США не видит необходимости расширения гарантий по всем банковским вкладам в связи с уже предпринятыми мерами поддержки банков страны.

#daily #interfax

📈 ЦБ определил для депозитариев порядок возврата российских ценных бумаг из-за рубежа. – Депозитарии должны подать заявления о переводе в НРД, после чего ценные бумаги будут зачислены на их счета депо, открытые в центральном депозитарии. Такая возможность предоставляется один раз. Это позволит исключить иностранные организации из цепочки учета российских бумаг и защитить интересы и права инвесторов.

📊 Минфин оценил в 2,1 трлн руб. дефицит консолидированного бюджета в 2022 г. – Консолидированный бюджет России в 2022 г., по предварительной оценке, исполнен с дефицитом 2,1 трлн руб. против профицита 1,0 трлн руб. в 2021 г. Доходы консолидированного бюджета в 2022 г. увеличились на 10,3% г/г, до 53 073,8 млрд руб., расходы – на 17,2% г/г, до 55 182,0 млрд руб. В составе доходов бюджета нефтегазовые доходы увеличились на 27,9% г/г, ненефтегазовые – на 6,2% г/г.

📈 «ФосАгро» изучает опции рефинансирования евробондов на $500 млн на российском рынке. – Компания рассматривает как кредиты, так и новый выпуск облигаций. Одним из вариантов является размещение бондов в юанях. «ФосАгро» выпустила евробонды на $500 млн в январе 2018 г. под 3,949% годовых. У компании есть еще два выпуска еврооблигаций аналогичного объёма с погашением в 2025 и 2028 гг.

#daily #interfax

Международная панорама:

☀️Chevron в Таиланде не работается (#CVX, +1,5%)
⛔️Amazon, остановись, иначе продавать будет некому (#AMZN, -1,3%)
👟Nike возвращается в магазины (#NKE, +0,7%, #FL, -5,7%)
🚙Moody’s верит в Tesla (#TSLA, +1,7%)

Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»

Что на рынках сегодня?

🟩Американские рынки выросли по итогам торгов: S&P увеличился на 0,89%, Nasdaq – на 0,39%, Dow Jones – на 1,20%. Аналитики Goldman Sachs считают, что на ближайшем заседании регулятор не станет повышать ставки, взяв паузу из-за ситуации в финансовой сфере, но на последующих заседаниях поднимет ставку на 25 б.п. на каждом.

🟩Европейские рынки увеличиваются в начале торгов: Euro Stoxx 50 прибавляет 1,49%, CAC – 1,46%, DAX – 1,41%. Дефицит торгового баланса в Еврозоне в январе составил €30,6 млрд (1,3% г/г), импорт – €253,5 млрд (+9,7% г/г), экспорт – €222,9 млрд (+11,0% г/г).

🟩Азиатские рынки закрыли торги на мажорной ноте: Kospi вырос на 0,38%, Hang Seng – на 1,36%, CSI300 – на 1,10%. Японские биржи сегодня закрыты в связи с празднованием дня весеннего равноденствия.

#акции #международныерынкиакций

❗️В рамках ежеквартального пересмотра портфелей мы изменили состав нашей дивидендной подборки. Из списка были исключены 4 эмитента:

🛢️Enbridge – низкая ликвидность сдерживала рост котировок в последний месяц, а получаемая дивидендная доходность не могла компенсировать недополученный доход в полной мере. С момента включения бумаги в подборку можно было заработать 13,8%: 10,4% на росте цены, 3,4% - на дивидендах. Был заменён на представителя сектора коммунальных услуг Consolidated Edison с ожидаемой див.доходностью в размере 3,4%.

🧴Procter&Gamble – на данном этапе потенциал роста котировок полностью исчерпан: с момента включения в подборку позитивная динамика составила 14,6%, а дивидендная доходность секторальных аналогов выше. Компания была заменена на другого представителя сектора потребительских товаров, Clorox, который может принести больше за счёт более высоких дивидендов (2,58% vs. 3,07%). Совокупный доход от вложений в P&G (дивиденды и рост котировок) за рассматриваемый период составил 15,9%.

👞VF – производитель одежды и обуви долгое время был лидером нашей дивидендной подборки со средней доходностью свыше 7%. Тем не менее, в последний месяц снижение цены стало неконтролируемым, а понижение квартальных выплат на 41% заставило нас исключить бумагу из подборки. Вероятность дальнейшего снижения дивидендов оцениваем как высокую, поэтому меняем VF на производителя инженерных компонентов Leggett&Platt. Его ожидаемая див.доходность ниже (5,8%), но есть потенциал роста котировок, в том время как бумаги VF находятся в нисходящем тренде. Совокупный доход от производителя одежды и обуви за время его нахождения в нашей подборке – 11,7%: 10,0% от роста котировок и 1,7% – от дивидендов.

🛢️Exxon Mobil уступил своё место полному аналогу Chevron лишь потому, что с прошлого сезона отчётности бумаги забились в боковик $100-110, выходу из которого не помог даже сильный отчёт за IV кв.’22 г. Доходность сопоставима: 4,0% у Chevron и 3,5% – у Exxon Mobil. В целом, Exxon Mobil была стабильным компонентом нашей подборки пусть и не с самыми высокими показателями доходности, но с уверенным ростом котировок: исключительно ценовой прирост за это время составил 13,8%, дивидендный – 0,8%, совокупно – 14,6%.

Подробнее читайте в обзоре «Международные рынки акций»

🌐 На внешних долговых рынках наблюдается некоторый рост аппетита к риску. Благодаря предпринятым финансовыми регуляторами мерам по стабилизации в банковском секторе в США и в Европе через предоставление ликвидности либо выкупа более крупными банками «проблемных» банков на примере сделки UBS, надежды инвесторов на более «взвешенное» решение по итогам FOMC в среду выросли. Мы ожидаем повышения ставки на 25 б.п.
Спикеры ЕЦБ, включая главу регулятора К.Лагард, вчера и сегодня продолжили успокаивать рынки, заверяя в силе банковской системы Еврозоны по причине более «широкого» применения требований Базеля III в отличие от практики для небольших и средних банков США. US Treasuries ускорили рост в доходности накануне итогов заседания FOMC: US1Y – 4,55% (+16 б.п.), US2Y - 4,13% (+22 б.п.), в US10Y - 3,56% (+8 б.п.). Доходности 10-летних bunds выросли до 2,28% (+11 б.п.), Франции – до 2,8% (+15 б.п.), Италии – до 4,11% (+11% б.п.), Испании - до 3,32% (+14 б.п.);

🇷🇺 📊 На российском долговом рынке преобладает боковой тренд - индекс госдолга RGBITR прибавляет 0,02%, а индекс корпоратов RUCBITR растет на 0,01%. Торговая активность в бондах продолжает расти, прежде всего, за счет роста объемов сделок в ОФЗ и замещающих облигациях.  Совокупный объем сделок на 17:00 превысил 10 млрд руб. Кривая ОФЗ вновь подросла на 1-2 б.п., до 7,8-10,8% годовых на сроке 0,5-10 лет. Умеренное давление на спрос оказывают предстоящие в среду аукционы 5-летнего выпуска ОФЗ 26242 и 9-летнего «линкера» ОФЗ-ИН 52005;

🏢 В среду, 22 марта, Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26242 и ОФЗ-ИН 52005;
💷 Газпром доразместил ГазКЗ-24Ф на £117,6 млн, до 49% от первоначального объема выпуска GAZ-24GBP;
🤼 Доходность дебютных облигаций компании «Борец» в рублях определена на уровне 12,39%.