📦Озон: первые дивиденды позади — рынок переваривает отсечку

Акции Ozon на последней сессии снизились на 1,97% и закрылись на уровне 4110 руб. Бумаги выглядели слабее рынка, при этом оборот торгов остался высоким — 3,27 млрд руб., что указывает на активную переоценку после дивидендной отсечки.

📊Краткосрочная динамика
На прошлой неделе котировки обновили исторический максимум на отметке 4269 руб., после чего в понедельник акции открылись с дивидендным гэпом — рынок отыгрывал первые в истории компании дивиденды в размере 143,55 руб. на акцию.

Пока уровень 4269 не пройден повторно, базовым сценарием остается развитие коррекции к первой волне роста. Ключевая зона потенциального интереса покупателей располагается в диапазоне 3920–4038 руб. Именно здесь важно наблюдать за характером спроса.

Технически картина остается умеренно нейтральной: RSI на дневном графике около 53 пунктов, перекупленности нет. На 4-часовом таймфрейме цена находится между 50- и 200-дневными скользящими средними. Ключевые ориентиры — сопротивление 4269 и поддержка в районе 3930 руб.

🌐Внешний фон
Американский рынок в начале недели поддержал аппетит к риску: S&P 500 вырос на 0,62%, однако утром фьючерсы корректируются. Азиатские площадки преимущественно в плюсе. Нефть Brent после резкого роста в понедельник (+2,65%) перешла к умеренной коррекции. Фон не дает ярко выраженного импульса, поэтому локальная динамика Озона во многом остается внутренней историей.

📈Долгосрочный взгляд
На недельном графике ранее были достигнуты цели восстановительного движения 4030–4084 руб., а пробой уровня 4068 сформировал первый полноценный импульс роста от минимума 3662,5. Текущую фазу логично рассматривать как откат внутри восходящей структуры.

С фундаментальной точки зрения Озон остается одной из ключевых историй российского e-commerce. Компания уверенно удерживает второе место на рынке после Wildberries, а операционные результаты продолжают приятно удивлять. По итогам III квартала GMV вырос на 53% г/г и превысил ожидания, скорректированная EBITDA достигла 41,5 млрд руб., а компания вышла в чистую прибыль. Доля рынка увеличилась до 26%, что подтверждает усиление конкурентных позиций.

Менеджмент существенно повысил прогноз по EBITDA на 2025 год — до 140 млрд руб., что выглядит сильным сигналом для долгосрочных инвесторов. Дополнительным фактором поддержки выступает масштабный buyback на 25 млрд руб. до конца 2026 года — один из крупнейших на российском рынке.

Отдельно стоит отметить символический, но важный шаг — выплату первых дивидендов в истории компании. Выплата за 9 месяцев 2025 года с доходностью около 3,4% пока не делает Озон дивидендной историей, но существенно расширяет инвесторскую базу и повышает зрелость бизнеса.

✏️Что в итоге?
Дивидендная отсечка и фиксация прибыли после обновления максимумов закономерно привели к коррекции. Пока она укладывается в здоровый технический сценарий. При удержании зоны 3920–4038 акции сохраняют потенциал продолжения роста, подкрепленный сильной отчетностью, байбеком и улучшением финансового профиля компании. Озон постепенно переходит из истории «рост любой ценой» в формат зрелого публичного бизнеса — и рынок это начинает учитывать.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

✈️Аэрофлот: рост выдохся, риски коррекции усиливаются

Акции Аэрофлота на предыдущей сессии прибавили 0,36% и закрылись на уровне 58,01 руб. Бумага двигалась в русле рынка, без выраженного интереса со стороны покупателей. Оборот торгов составил 1,25 млрд руб., что соответствует средним значениям последних дней.

🕯Краткосрочная динамика
В декабре котировки последовательно отработали ключевые цели дневного графика — сначала диапазон 58,9–59,6 руб., затем район 60,8 руб. Максимум был зафиксирован на отметке 60,89 руб., после чего импульс роста начал затухать.

На текущем этапе растут риски развития коррекционного сценария. Бумага застряла в фазе проторговки, и дальнейшее направление во многом будет зависеть от реакции на поддержку 57,03 руб. Ее пробой повысит вероятность углубления снижения.

С точки зрения индикаторов картина нейтральная: RSI на дневном графике около 54 пунктов, перекупленности нет. На 4-часовом таймфрейме акции торгуются между 50- и 200-дневными скользящими средними. Ключевые ориентиры — сопротивление 60,89 руб. и поддержка 56,42 руб.

🌐Внешний фон
Американский рынок во вторник закрылся в плюсе, однако утром фьючерсы корректируются. Азиатские индексы движутся разнонаправленно. Нефть Brent умеренно растет, но без импульса, способного заметно повлиять на бумаги авиаперевозчика. Внешняя среда остается нейтральной и не дает Аэрофлоту дополнительной поддержки.

📊Долгосрочная картина и фундаментал
На недельном графике сохраняется импульс роста, начавшийся после удержания поддержки 56,42 руб. Пробой зоны 58,5 руб. позволил цене дойти до области 60,5–61 руб., однако дальнейшее развитие движения пока под вопросом. Для оценки среднесрочных перспектив важно закрытие текущей недельной свечи.

Финансовые результаты за III квартал 2025 года по МСФО в целом вышли лучше ожиданий. При почти стагнирующей выручке (+0,9% г/г) компания сумела существенно улучшить показатель прибыли и снизить долговую нагрузку. Сильный рост отчетной EBITDA и чистой прибыли объясняется, прежде всего, оптимизацией расходов — в том числе на топливо и персонал.

При этом базовая тенденция остается сдержанной: скорректированная EBITDA и скорректированная прибыль снизились, а темпы роста выручки фактически остановились. Это указывает на фазу замедления бизнеса, в которой дальнейшее улучшение показателей будет зависеть не от восстановления спроса, а от эффективности управления затратами.

✏️Что в итоге?
Аэрофлот технически выглядит уязвимо после выполнения ключевых целей роста. Фундаментальные результаты за III квартал оказались лучше ожиданий, но не меняют общей картины замедления бизнеса. При текущих уровнях баланс рисков смещен в сторону коррекции, особенно при потере поддержки 57–56 руб.

С учетом ограниченного потенциала роста и сохраняющихся структурных рисков взгляд на бумагу остается осторожным. Целевая цена на горизонте года — 53 руб., инвестиционный взгляд — негативный.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🏦Сбербанк: попытка восстановления после возврата выше 200-EMA

Акции Сбербанка в среду прибавили 0,46% и закрылись на уровне 302,03 руб. Торговая активность оставалась умеренной — оборот составил 6,2 млрд руб. Сегодня утром бумаги продолжают осторожный рост, прибавляя около 0,1%.

🕯Краткосрочная динамика
Вчерашняя сессия проходила на фоне умеренно негативной динамики рынка в целом: Индекс МосБиржи потерял около 0,2% за основную сессию. На этом фоне Сбер выглядел устойчивее рынка. Утром и в первые часы торгов бумаги находились под давлением, однако во второй половине дня покупатели перехватили инициативу, что позволило закрыться в плюсе.

По итогам дня сформировалась белая свеча с небольшим телом и выраженными тенями, что указывает скорее на неуверенность участников рынка, чем на начало устойчивого импульса. Торговые обороты остаются пониженными, а значит, вероятность перехода в фазу боковой консолидации в ближайшие дни остается высокой.

Технически важный момент — возврат котировок выше 200-дневной EMA. Однако текущее закрепление выглядит хрупким и требует подтверждения в виде роста объемов и уверенного продолжения движения.

С точки зрения тактики, логика остается прежней: покупки интересны ближе к нижней границе месячного диапазона консолидации в районе 296–297 руб., где также проходит восходящая трендовая линия от минимумов 2022 года. Зона 309–310 руб. по-прежнему выглядит областью потенциальной фиксации прибыли.

🌐Внешний фон: нейтральный
Американский рынок в среду закрылся в плюсе, однако сегодня торги в США не проводятся. Азиатские площадки демонстрируют умеренно позитивную динамику. Нефть Brent остается под давлением и торгуется вблизи $62 за баррель. Существенных внешних драйверов для направленного движения в Сбербанке пока не наблюдается.

📈Долгосрочная картина
Акции Сбербанка по-прежнему торгуются примерно на 23% ниже исторических максимумов. Многолетний тренд, начавшийся в 2014 году, был сломан в 2022-м на фоне геополитических событий. Тем не менее в более широком масштабе бумаги удерживаются выше пологого восходящего тренда от минимумов 2009 года.

После уверенного роста до середины 2024 года акции перешли в фазу коррекции, которая завершилась в декабре. Ключевым триггером разворота стало решение Банка России не повышать ключевую ставку. Это позволило сформировать среднесрочный восходящий тренд.

Ближайшие задачи для покупателей — устойчиво закрепиться выше 200-дневной скользящей средней и пробить долгосрочную нисходящую трендовую линию, идущую от октября 2021 года. На недельном графике пока сохраняется напряженность: предыдущая свеча обновила минимумы, однако котировки подошли к сильной поддержке в районе 297 руб. Признаков ее уверенного пробоя на данный момент нет, поэтому сценарий отскока выглядит более вероятным. В случае негативного развития событий следующей зоной притяжения станет район 282 руб.

✏️Что в итоге?
Сбербанк предпринимает попытку восстановления и формально вернулся выше 200-дневной EMA, однако пока без убедительного подтверждения со стороны объемов. В краткосрочной перспективе базовый сценарий — боковая консолидация в диапазоне 297–310 руб.

В среднесрочном и долгосрочном горизонте бумага остается одной из ключевых ставок на российский рынок: снижение ставок и стабилизация макрофона могут стать драйверами переоценки. Взгляд на акции остается позитивным, однако точка входа по-прежнему важна. Цель аналитиков на горизонте года — 410 руб., но путь к ней, вероятно, будет неровным.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

💸Сразу три крупных эмитента утвердили промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев / III квартала 2025 года:

⛽️ Роснефть
Дивиденд: 11,56 руб. на акцию
Период: 9 месяцев 2025
Дата отсечки: 12 января 2026
Решение утверждено собранием акционеров 26 декабря

⛽️ ЕвроТранс
Промежуточный дивиденд за 9 месяцев: 9,17 руб. на акцию
Дата отсечки: 14 января

Ранее уже выплачено:
3,00 руб. — по итогам I квартала
8,18 руб. — по итогам II квартала
Итого за 9 месяцев: 20,35 руб. на акцию

⛽️ Татнефть
Дивиденд за III квартал: 8,13 руб. на акцию
Дата отсечки: 11 января 2026
Выплата соответствует 50% чистой прибыли по РСБУ
Совокупно за 9 месяцев: 22,48 руб. на акцию

✏️ Нефтегаз и смежные отрасли продолжают подтверждать статус дивидендных историй, а январь обещает быть насыщенным на отсечки.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

🗿ЦБ продолжит продажи валюты в 2026 году: фактор поддержки рубля

Банк России сообщил, что в первом полугодии 2026 года будет проводить валютные операции с учетом корректировки параметров бюджетного правила. Речь идет о чистых продажах валюты в объеме 4,62 млрд руб. в день, что формирует устойчивый проинфляционный и курсовой эффект для рубля.

🔍Как это работает
Бюджетное правило предполагает накопление избыточных нефтегазовых доходов в ФНБ при высоких ценах на сырье и их использование при снижении цен. В текущих условиях — на фоне слабой ценовой конъюнктуры по нефти и газу — бюджет недополучает доходы, что позволяет задействовать средства ФНБ. Для этого валюта продается на рынке с конверсией в рубли.

🕯Краткосрочный эффект
С 12 по 15 января 2026 года ожидается усиленный объем продаж — 10,22 млрд руб. в день. Это крайне высокий уровень предложения валюты, который способен оказать заметную поддержку рублю в краткосрочной перспективе и снизить волатильность курса.

📆Первое полугодие 2026 года
В период с января по июнь ЦБ планирует ежедневные продажи валюты на 4,62 млрд руб. Объем ниже, чем в конце 2025 года (8,94 млрд руб.), однако по историческим меркам он остается значительным и продолжит играть роль стабилизирующего фактора для курса рубля.

❓Будет ли рубль крепким весь 2026 год?
Однозначного ответа нет. Валютные интервенции — лишь один из факторов. На динамику рубля по-прежнему будут влиять:

▪️цены на нефть и газ,
▪️санкционное давление,
▪️политика ЦБ по ключевой ставке,
▪️состояние внешней и внутренней экономики.

Тем не менее текущие параметры бюджетного правила — это аргумент в пользу более устойчивого рубля в первой половине года.

✏️Что в итоге?
Поддержка рубля через валютные продажи сохранится, но она ограничена рамками первого полугодия. Исторически во второй половине года рубль чаще испытывает давление, поэтому фактор сезонности остается актуальным. В таких условиях разумным выглядит сохранение валютной диверсификации — в том числе через валютные облигации — как элемента защиты портфеля от курсовых рисков.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

🏠ДОМ. РФ: причины роста и перспективы

Рост акций ДОМ. РФ в первые дни торгов выглядит обоснованным и опирается не на спекулятивный спрос, а на сочетание фундаментальных и технических факторов.

🔎Почему акции растут
▪️Качественная бизнес-модель
ДОМ. РФ работает через проектное финансирование с использованием SPV, что снижает кредитные риски. Дополнительным преимуществом является ипотечная секьюритизация, позволяющая высвобождать капитал и поддерживать темпы роста без перегрузки баланса.

▪️Ставочный цикл как драйвер
Потенциальное снижение ключевой ставки в перспективе 2026 года создает условия для роста процентного дохода и оживления ипотечного рынка — ключевого сегмента бизнеса компании.

▪️Ожидания по прибыли
Рынок закладывает:
около 90 млрд руб. чистой прибыли по итогам 2025 года,
свыше 100 млрд руб. в следующем году.
Переход на ежемесячную отчетность по МСФО повышает прозрачность и инвестиционную привлекательность.

▪️Дивидендный фактор
Подтвержденная дивидендная политика — 50% от чистой прибыли. Ожидания разовой выплаты летом 2026 года на уровне ~250 руб. на акцию являются, по сути, главным кратко- и среднесрочным катализатором роста.

▪️Техническая картина и индексный спрос
Акции находятся в устойчивом восходящем тренде (EMA 10/20 на дневном графике). Потенциальное включение в Индекс МосБиржи может обеспечить дополнительный приток средств от пассивных инвесторов.

❗️Основные риски
▪️более медленное снижение ключевой ставки,
▪️замедление ипотечного рынка и спроса на жилье,
▪️возможная коррекция рынка на фоне геополитики и общей переоцененности.

❓Покупать ли сейчас
В моменте котировки выглядят перегретыми — цена существенно отклонилась от краткосрочных скользящих средних. Это повышает вероятность локальной коррекции или консолидации.

✏️Что в итоге?
ДОМ. РФ остается фундаментально сильной историей с выраженным дивидендным потенциалом и понятными драйверами роста. Однако для новых позиций более рациональной выглядит стратегия ожидания отката или формирования новой точки входа. Среднесрочно потенциал роста сохраняется, особенно в контексте дивидендной доходности и смягчения денежно-кредитной политики.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

⛏Русолово: импульс подтверждён, работаем по тренду

Бумага демонстрирует развитие более сильного сценария: движение пошло по «жёлтой» траектории с уверенным пробоем зоны сопротивления. Такой характер динамики указывает на переход рынка в активную фазу и подтверждает доминирование покупателей.

Факт пробоя предыдущих максимумов принципиально меняет картину. Бумага перешла в импульсную фазу, а значит — становится рабочей для активных действий, а не наблюдения со стороны.

С точки зрения техники, здоровая коррекция в рамках текущего движения логична после продолжительного роста. Минимальная цель отката — район 0,5624 руб. Дополнительно выделяется ключевая зона поддержки 0,5530 руб., где сосредоточен спрос и где рынок уже может начать формировать разворотные модели.

Именно в диапазоне 0,5530–0,5624 руб. стоит ждать потенциальных точек входа в сторону основного тренда, то есть вверх. Работа от поддержки с коротким стопом выглядит оправданной — риск ограничен, а соотношение риск/прибыль остаётся привлекательным.

Вывод простой: Русолово перешло из разряда «идеи» в актив с подтверждённым импульсом. Дальнейшая работа — исключительно от коррекций, без погони за ценой.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

✈️Аэрофлот: зона коррекции пройдена, подтверждения роста нет

По итогам предыдущей сессии акции Аэрофлота снизились на 2,77% и закрылись на уровне 55,41 руб. Бумага выглядела хуже рынка. Оборот торгов составил 1,38 млрд руб., что подтверждает активность продавцов в зоне коррекции.

🕯Краткосрочная картина
В среду котировки достигли целевой зоны снижения дневного графика 55,05–54,67. Минимум был зафиксирован на отметке 54,68, после чего появилась первичная реакция покупателей. Это указывает на завершение основной фазы коррекции, однако устойчивых разворотных сигналов пока нет.

Для формирования сценария роста рынку требуется проторговка текущих уровней. До пробоя сопротивления 57,48 среднесрочная инициатива остается на стороне продавцов. Первый технический сигнал в пользу восстановления — закрепление выше 55,65.

Индикаторы подтверждают осторожную картину: RSI на дневном графике находится на уровне 44 п., акции на 4-часовом таймфрейме остаются ниже 50- и 200-дневных скользящих средних. Ключевые уровни — сопротивление 57,48 и поддержка 54,68.

🌐Внешний фон
Американский рынок акций во вторник снизился: S&P 500 потерял 0,21%, утром фьючерсы остаются в минусе. Азиатские площадки торгуются разнонаправленно. Нефть Brent после роста на 2,51% корректируется на 0,4%, что не дает дополнительной поддержки акциям авиаперевозчиков.

Сопротивления: 55,65 / 57,48 / 60,12
Поддержки: 54,68 / 52,64 / 49,42

📊Долгосрочная картина и фундаментал
На недельном графике продолжается коррекция к первому импульсу роста. Основная зона отката 55,16–56,04 уже отработана. Допускается углубление снижения в район 53,8, если сопротивление 57,48 устоит.

Финансовые результаты за III квартал 2025 года по МСФО в целом оказались лучше ожиданий:

▪️выручка выросла на 0,9%, до 261,7 млрд руб.;
▪️EBITDA увеличилась более чем вдвое, до 89,5 млрд руб.;
▪️скорректированная EBITDA снизилась на 1,6%, до 66 млрд руб.;
▪️чистая прибыль выросла на 86,4%, до 32,9 млрд руб.;
▪️чистый долг сократился на 11,1%, до 531,8 млрд руб.

Несмотря на замедление темпов роста выручки, оптимизация затрат — прежде всего на топливо и персонал — позволила компании пройти квартал значительно мягче ожиданий.

✏️Что в итоге?
Технически основная коррекция по Аэрофлоту выполнена, но подтверждения разворота пока нет. Бумаге необходимо закрепление выше 55,65 и, в идеале, пробой 57,48 для смены среднесрочного сценария. Фундаментально компания выглядит устойчивее ожиданий, однако с учетом текущей технической картины и рисков взгляд на акцию остается сдержанным.

Целевая цена на горизонте года — 53 руб., взгляд: негативный.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

⛏Селигдар: импульс на фоне золота и признаки перегрева

Акции Селигдара в среду резко прибавили в цене, поднявшись почти на 5% и достигнув отметки 46,35 руб. Торговая активность была заметно выше средней, что указывает на всплеск интереса со стороны спекулятивного капитала. Уже сегодня утром бумаги корректируются, теряя около 1% от вчерашнего закрытия.

🥇Реакция на золото с заметным запаздыванием
Текущий рост во многом выглядит как догоняющая реакция на продолжительное ралли золота. При этом сам рынок в целом демонстрировал умеренно позитивную динамику, однако бумаги Селигдара традиционно движутся не синхронно с ценами на драгметалл. В конце декабря и начале января акции снижались даже на фоне обновления золотом исторических максимумов, что подчеркивает фрагментарный и импульсный характер спроса.

📈Пробой диапазона и тест ключевых средних
В третьей декаде декабря котировки сумели выйти из боковика 42,2–44,1 руб. и протестировали 200-дневную скользящую среднюю в районе 45,5 руб. Закрепиться выше нее не удалось, после чего последовал откат обратно в диапазон. Вчерашний рывок вновь привел бумаги выше 200-дневной средней, однако структура движения указывает на то, что потенциал импульса близок к исчерпанию.

📊Верхняя граница модели и риск отката
С технической точки зрения котировки подошли к верхней границе сужающегося треугольника, который формируется с конца 2024 года. Исторически в 2024–2025 годах касание этой зоны приводило к развороту вниз. С учетом текущего рыночного фона базовым сценарием выглядит коррекция в направлении ключевой поддержки 42–42,3 руб.

🌐Влияние внешнего новостного фона
Дополнительным фактором давления может стать замедление роста цен на золото. Поводом послужили недавние заявления Дональда Трампа по Ирану, которые рынок интерпретировал как сигнал к снижению геополитической напряженности. Это временно уменьшило спрос на защитные активы и спровоцировало фиксацию прибыли по драгметаллам.

❓Почему золото все еще удерживает позиции
Несмотря на локальное охлаждение, фундаментальные факторы поддержки золота остаются в силе. Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке, кризисная ситуация в Венесуэле и Карибском регионе, а также риски вокруг политики ФРС продолжают формировать устойчивый спекулятивный спрос. Это снижает вероятность глубокой коррекции как по золоту, так и по связанным с ним активам.

🕯Инфляционные риски как дополнительный негатив
Отдельное давление на рынок может оказать ускорение инфляции в России. В начале января рост потребительских цен заметно усилился, что связано с повышением НДС с 1 января 2026 года. Этот фактор способен временно ухудшить настроения инвесторов и усилить коррекционные движения в акциях второго эшелона.

🔍Долгосрочная структура движения
В более широком горизонте бумаги Селигдара продолжают находиться в нисходящей фазе после резкого роста 2023 года, когда котировки прибавили более 80% и обновили исторический максимум. С осени 2024 года преобладает понижательная динамика с чередованием коротких отскоков, амплитуда которых постепенно снижается. Формирование сужающегося треугольника подтверждает, что рынок приближается к точке выбора направления.

✏️Что в итоге?
Текущий рост Селигдара выглядит скорее техническим всплеском, чем началом устойчивого тренда. При сохранении текущего фона более вероятным сценарием остается коррекция в район ключевых поддержек, после чего рынок будет оценивать, готов ли актив к новому импульсу или продолжению затяжной консолидации.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🏭Норильский никель: признаки формирования локального максимума

Акции ГМК «Норильский никель» в четверг скорректировались на 0,4%, опустившись к уровню 156,4 руб. Торговая активность оставалась на среднем уровне — около 2,4 млрд руб. Утром пятницы бумаги продолжают умеренно снижаться, теряя порядка 0,2% от предыдущего закрытия.

🔎Слабее рынка и сектора
В последние сессии Норникель демонстрирует динамику хуже рынка, двигаясь синхронно с золотодобытчиками и бумагами РУСАЛа. При этом сам Индекс МосБиржи не показывает выраженного направления: основная сессия завершилась с незначительным снижением, тогда как вечерние торги прошли в плюсе. Такая дивергенция подчеркивает локальную слабость металлургического сегмента.

⚠️Давление со стороны сырьевых рынков
Торги в четверг начались с гэпа вниз, вызванного ощутимой просадкой котировок ключевых для компании металлов. За счет этого утреннего движения акции в течение дня не смогли перейти в устойчивую положительную зону. Даже несмотря на то, что внутри дня динамика металлов была неоднородной, а новостной фон оставался спокойным, потенциала для восстановления роста оказалось недостаточно.

📉Вероятность продолжения коррекции
С учетом текущего снижения цен на никель, медь и платиноиды в первой половине дня бумаги Норникеля могут и далее выглядеть слабее рынка. При этом коррекция на сырьевых рынках пока воспринимается как техническое охлаждение после ралли, а не как смена долгосрочного тренда. Золото продолжает удерживаться вблизи $4600 за унцию, что говорит о сохранении общей геополитической напряженности.

📊Техническая зона риска
С технической точки зрения усиливается риск формирования локального максимума. Котировки находятся вблизи важной зоны сопротивления 158,6–159,5 руб., где ранее наблюдалось снижение покупательской активности. На фоне перекупленности и возможного сокращения спекулятивного спроса на металлы эта область может вновь сдержать рост и спровоцировать коррекционное движение.

🎯Потенциальные цели снижения
Среди факторов, способных запустить более выраженную коррекцию, выделяются техническая перегретость, откат цен на драгметаллы и ухудшение переговорного фона. В негативном сценарии не исключено ускоренное снижение котировок с первой значимой целью в районе 135,6 руб.

❗️Условия для возобновления роста
Несмотря на рост вероятности коррекции, базовый сценарий остается умеренно позитивным до момента тестирования поддержки вблизи 147,4 руб. В случае стабилизации сырьевых рынков и улучшения внешнего фона бумаги могут вновь направиться к максимуму 2024 года на уровне 167,5 руб. Для реализации этого сценария потребуется возобновление роста цен на ключевые металлы, ослабление рубля на горизонте года и рост ожиданий по дивидендным выплатам, которые рынок закладывает не ранее итогов 2026 года.

🔼Долгосрочный взгляд
В долгосрочной перспективе акции Норникеля по-прежнему выходят из нисходящего тренда, начавшегося после пика 2021 года. Закрепление выше его границ улучшает техническую картину, однако в целом она остается нейтральной. Поддержку оказывает снижение ключевой ставки и восстановление цен на металлы, тогда как крепкий рубль продолжает выступать сдерживающим фактором.

✏️Что в итоге?
В краткосрочной перспективе акции ГМК «Норильский никель» находятся в зоне повышенных рисков коррекции на фоне технической перекупленности и охлаждения сырьевых рынков. Приоритетом остается наблюдение за поведением цены вблизи ближайших поддержек и реакцией металлов. В среднесрочном и долгосрочном горизонтах фундаментальные факторы и выход из многолетнего нисходящего тренда сохраняют потенциал для восстановления роста, однако вход в позицию на текущих уровнях требует повышенной избирательности и подтверждения со стороны рынка.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

📱Яндекс: недооценённый лидер экосистемы или точка входа в рост?

Яндекс остается одной из самых обсуждаемых и неоднозначных бумаг на российском рынке. Компания давно вышла за рамки классического IT-бизнеса и превратилась в крупнейшую цифровую экосистему страны. Разберём текущую оценку, драйверы роста и ключевые риски.

❗️Ключевой тезис
Яндекс сегодня — это универсальная платформа, охватывающая такси, доставку, маркетплейсы, подписки, медиа и облачные сервисы. Бизнес-модель построена на сильном сетевом эффекте: расширение экосистемы повышает удержание пользователей и средний чек. Именно эта структура формирует долгосрочную устойчивость компании.

📊Оценка и мультипликаторы
P/E — 14,5: исторически низкий уровень по сравнению с пиками 2021 года.
P/S — 1,29: значительно ниже прошлых значений.
EV/EBITDA — 7,78: умеренная оценка денежного потока.
ROE — 39%: высокая эффективность капитала после реструктуризации.

На фоне роста выручки более чем на 30% текущие мультипликаторы выглядят привлекательными. Рынок, вероятно, закладывает избыточный дисконт к будущим денежным потокам.

📈Драйверы роста
▪️ Рост монетизации экосистемы и увеличение ARPU, прежде всего через подписочные сервисы.
▪️ Выход убыточных сегментов (e-commerce, доставка) на операционную прибыльность.
▪️ Потенциал роста дивидендных выплат по мере снижения инвестиционной нагрузки.

⚠️Ключевые риски
▪️ Усиление регулирования IT-сектора и рост налоговой нагрузки.
▪️ Жесткая конкуренция со стороны VK, Ozon и экосистем Сбера.
▪️ Риск сохранения высоких затрат на контент, маркетинг и развитие новых сервисов.

✏️Что в итоге?
Яндекс остается одной из самых качественных историй роста на российском рынке. При текущей оценке бумаги выглядят интересными для долгосрочного портфеля с горизонтом 3–5 лет. Это ставка на дальнейшую цифровизацию экономики и укрепление лидирующих позиций компании в ключевых сегментах.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🏦ЭсЭфАй: рост на 40% на слухах о сделке — что происходит с бумагой

Акции инвестиционного холдинга ЭсЭфАй за два дня показали взрывной рост: в понедельник +30%, сегодня утром ещё более +6%. Бумага вышла в лидеры торгов, объём за вчера превысил 11 млрд рублей. Разбираемся, что стоит за этим движением.

📈 Триггер роста — заседание совета директоров
Компания раскрыла сообщение о предстоящем совете директоров, где в повестке два пункта:
— определение позиции по голосованию в дочерних и подконтрольных обществах;
— согласие или одобрение сделки с заинтересованностью.

Пока без конкретики: ни название дочерней компании, ни параметры возможной сделки не раскрыты.

💼 Что есть в портфеле ЭсЭфАй
На данный момент холдинг владеет:
49% в страховом доме ВСК;
около 10% в М.Видео–Эльдорадо.

В 2025 году ЭсЭфАй уже продавал актив — долю в Европлане. Тогда сделка завершилась крупными дивидендами: 902 рубля на акцию и почти 50% дивдоходности на дату отсечки.

🔎 Почему рынок разогнал котировки
Основная версия — ожидание новой продажи доли в одном из ключевых активов. Инвесторы закладывают повторение сценария с Европланом: выход из бизнеса → разовый денежный поток → высокие дивиденды.

Фактически рост носит спекулятивный характер: рынок играет на ожиданиях, не имея подтверждённой информации.

✏️Что в итоге?
Текущий взлёт ЭсЭфАй — это ставка на возможную сделку и будущие дивиденды. Пока это исключительно гипотеза, но пример с Европланом сделал такие ожидания для рынка крайне чувствительными. До появления конкретных деталей волатильность в бумаге останется высокой, а движение будет во многом определяться новостями и настроениями спекулянтов.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

🗿 - жду обзоры на конкретные акции

🏦Сбербанк установил рекорд по годовой прибыли за 2025 год

Сбербанк опубликовал отчет по РСБУ за 12 месяцев 2025 года. Итоги — сильные и в целом соответствуют ожиданиям рынка.

📊Ключевые показатели:
Чистые процентные доходы: 3 088,1 млрд руб. (+17,7% г/г)
Чистые комиссионные доходы: 726,8 млрд руб. (−2,6% г/г)
Чистая прибыль: 1 694,2 млрд руб. (+7,1% г/г)
ROE: 22,1%
Достаточность капитала (H1.0): 13,5%
Резервы: 569,4 млрд руб. (−20,3% г/г)
Операционные расходы: +16,1% г/г

📈 Процентные доходы и прибыль
Рост чистых процентных доходов остается главным драйвером результатов и обеспечен расширением работающих активов. В декабре ЧПД ускорились до +21,7% г/г, что позволило обновить месячный рекорд.

Чистая прибыль за год достигла 1,69 трлн руб. — нового исторического максимума. При этом в декабре прибыль ожидаемо была слабее из-за роста расходов на персонал и годовых премий.

📉 Комиссионные доходы
Снижение на 2,6% г/г объясняется высокой базой 2024 года, когда были разовые поступления от корпоративных клиентов. В остальном динамика стабильная.

💼 Кредитный портфель
Розничный портфель: +9,0% с начала года
Корпоративный портфель: +12,5% с начала года

Выдачи за год:
838 млрд руб. — розничным клиентам
2,7 трлн руб. — корпоративным клиентам
618 млрд руб. — ипотека

🗿 Оценка дивидендов
Дивидендная политика: 50% чистой прибыли по МСФО при достаточности капитала ≥13,3%.

По РСБУ:
Капитал: 13,5%
50% от ЧП = 847 млрд руб.

Оценка дивиденда:
около 39,2 руб. на акцию,
дивдоходность ≈ 12,9% к текущей цене.


✏️Что в итоге?
Сбербанк завершил 2025 год очень уверенно:

— установлен рекорд по чистой прибыли
— сохранена высокая рентабельность капитала (ROE >22%),
— улучшено качество корпоративного портфеля,
— резервы снижаются,
— процентная маржа растет.

Планы менеджмента на 2026 год:
1,7–1,9 трлн руб. чистой прибыли, что сохраняет потенциал двузначных дивидендов.

Даже при стагнации прибыли на уровне 2025 года Сбер остается:
— одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки,
— самой устойчивой дивидендной историей в банковском секторе.

Оценка:
P/E = 4,13
P/B = 0,87

При целевой цене ~350 руб. апсайд ≈ 15% + ~13% дивидендов.
Не агрессивная история роста, но по-прежнему один из самых стабильных и предсказуемых активов на рынке.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

🗿 - жду обзоры на конкретные акции

📱Ростелеком: решающий тест зоны 65 руб. — будет ли пробой?

Обыкновенные акции Ростелекома по итогам прошлой сессии прибавили 0,19% и закрылись на уровне 64,82 руб. Оборот торгов составил 92 млн руб., что указывает на пониженный интерес со стороны крупных игроков. На утренней сессии бумаги корректируются на 0,63%, до 64,29 руб.

🕯Краткосрочная картина
Небольшой рост последних дней сопровождался слабыми объемами. Уже в ходе утренних торгов котировки развернулись вниз от трехмесячного максимума вблизи 65,3 руб., что подтверждает значимость этого уровня как зоны сопротивления. При этом на дневном графике сохраняется движение в рамках пологого восходящего канала, сформированного за последние две недели.

Закрытие вновь прошло выше 200-часовой скользящей средней, что поддерживает умеренно позитивный технический фон. Индикатор RSI на часовом таймфрейме находится в нейтральной зоне и не указывает ни на перекупленность, ни на перепроданность.

В ближайшие дни сохраняется высокая вероятность повторных попыток пробоя уровня 65,3 руб. Его уверенное преодоление станет техническим сигналом в пользу продолжения роста и откроет дорогу к следующей зоне сопротивления в районе 65,6–66 руб.

🌐Внешний фон
Индекс S&P 500 в пятницу вырос на символические 0,03%. Утром фьючерсы на американский рынок снижаются на 0,2%. Азиатские индексы преимущественно в минусе. Нефть Brent подрастает на 0,6%, до $66 за баррель, что оказывает умеренно нейтральное влияние на российский рынок в целом.

❗️Ключевые уровни
Сопротивления: 65 / 65,3 / 65,6
Поддержки: 64 / 63,6 / 63,2

📊Долгосрочная картина
Обыкновенные акции Ростелекома по-прежнему торгуются вблизи уровней начала 2000-х годов, что отражает слабую динамику капитализации за длительный период. Этот фактор частично компенсируется дивидендным характером бумаги.

К концу января котировки уверенно закрепились выше 200-дневной скользящей средней, однако в целом долгосрочная техническая картина остается нейтральной.

✏️Что в итоге?
В краткосрочной перспективе Ростелеком остается в фазе вялого восходящего движения с ключевым сопротивлением на 65,3 руб. До его пробоя потенциал роста ограничен, а риски локальных откатов к 64–63,6 руб. сохраняются. В долгосрочном горизонте бумага по-прежнему выглядит как умеренно защитная дивидендная история с ограниченным, но положительным апсайдом.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

⛽️Газпром: рынок уходит в медленную коррекцию

Акции Газпрома во вторник просели на 1,26%. Закрытие основной сессии — 126,02 руб., вечерней — 125,60 руб. Объём торгов составил 6,7 млрд руб., что на 12% ниже пятничного. Утром котировки держатся около нуля — рынок явно взял паузу.

📊Текущая динамика
Бумага не смогла удержаться выше зоны сопротивления 126,8–127,2 руб. и развернулась вниз. Само снижение выглядит вялым и контролируемым — без паники и ускорения. Это говорит о том, что участники рынка пока спокойно воспринимают паузу в переговорном процессе и не закладывают резкий негативный сценарий.

Сейчас котировки упёрлись в поддержку прошлой недели в районе 125 руб. От неё мы уже видим первую попытку отскока. Однако если этот уровень будет пробит, давление может усилиться, и тогда следующими ориентирами станут 123,8–123,1 руб., а затем зона около 122 руб.

Сверху ближайшее сопротивление — 126,26 руб. Далее снова встаёт тот же блок 126,8–127,2 руб. Ключевая зона, от которой по-настоящему меняется картина, остаётся в диапазоне 130–131 руб.

🌐Внешний фон
Американский рынок вчера выглядел позитивно: S&P 500 прибавил 0,5%, фьючерсы сегодня продолжают рост. Нефть, напротив, корректируется — Brent торгуется в районе $64,3 за баррель и теряет около 0,7%. Для Газпрома это сдерживающий фактор, но пока без критики.

❓Долгосрочный контекст
С точки зрения более длинного горизонта у Газпрома сейчас нет выраженного тренда. После слома прошлогоднего восходящего движения бумага перешла в режим широкого боковика. Исторически просматривается зона консолидации 130–155 руб., а с учётом экстремумов — ещё шире: 110–170 руб. Внутри такого диапазона котировки могут «пилиться» достаточно долго без устойчивого направления.

✏️Что в итоге?
Пока происходящее больше похоже не на разворот, а на техническую паузу после неудачной попытки пробоя 127 руб. Уровень 125 руб. — ключевой для краткосрочной картины: его удержание сохранит шансы на повторный заход к 130 руб., пробой — откроет дорогу к более глубокой коррекции. В целом Газпром остаётся в боковом рынке, где импульсы вверх пока выглядят слабыми и нестабильными.

👍/🔥/❤️ - больше мыслей по рынку

🛴Whoosh: бизнес под давлением — где точка невозврата?

Ещё два года назад Whoosh воспринимался как растущий публичный игрок с понятной историей масштабирования. Сегодня фокус сместился: речь уже идёт не о темпах роста, а о способности компании стабилизировать бизнес в резко ухудшившихся условиях.

📊Операционные метрики: рынок перенасыщен
В 2025 году количество поездок сократилось на 7% г/г. Формально — не катастрофа, особенно с учётом совокупности негативных факторов: слабая погода, ужесточение регулирования, перебои с интернетом, снижение платёжеспособного спроса и усиливающаяся конкуренция со стороны Яндекса и Юрента (последний активно разгоняет показатели перед IPO экосистемы МТС).

Однако ключевая проблема глубже. Падение поездок происходит на фоне роста флота на 17% г/г. Без учёта Латинской Америки снижение составляет уже 11,8%. Это прямой сигнал о насыщении российского рынка: каждая новая единица техники даёт всё меньшую отдачу, а экономика масштаба перестаёт работать.

❓Латинская Америка: шанс или иллюзия
Экспансия в ЛА сейчас выглядит главным потенциальным драйвером перелома тренда. У региона есть объективные плюсы: высокая ёмкость рынка, круглогодочный спрос, более высокая EBITDA-маржа (по заявлениям менеджмента).

Но и риски значительные. Сегмент пока слишком мал, чтобы компенсировать стагнацию основного бизнеса. При этом собственных средств на агрессивный рост недостаточно, а стоимость заимствований делает дальнейшее наращивание долга всё более рискованным.

📆Планы на 2026 год:
Фокус стратегии на 2026 год предельно прагматичен:
▪️резкое расширение флота в Латинской Америке (в 1П — более чем в 2 раза);
▪️жёсткая оптимизация расходов;
▪️попытка сохранить рентабельность любыми доступными способами.

Это уже не стратегия роста, а адаптация к стресс-сценарию.

💸Финансы и долг: зона повышенного риска
Отчётность по МСФО за 2025 год ещё впереди, но ожидания сдержанные: слабые результаты за 9 месяцев и сезонно тяжёлый IV квартал не оставляют пространства для сюрпризов.

Дополнительное давление создаёт долговая нагрузка:
▪️в июле 2026 года гасится выпуск облигаций на 4 млрд руб. под 11,8% — около 30% всего долга;
▪️рефинансирование придётся проводить по существенно более высокой ставке;
▪️компания уже пытается привлечь ещё 1 млрд руб. через новый выпуск: сбор заявок переносился, купон подняли с 21% до 22%.

Отдельный сигнал рынка — флоатер Whoosh (КС + 2,5%) торгуется по 86,5% от номинала с погашением летом 2027 года. Это прямое отражение сомнений инвесторов в кредитном профиле эмитента.

✏️Что в итоге?
С точки зрения акций Whoosh в текущей конфигурации выглядит неинтересно. Основной вопрос сместился в плоскость долговой устойчивости и безопасности облигаций. Рост долга на фоне падающей операционной эффективности и сжимающейся рентабельности — крайне неудачное сочетание.

Текущие доходности, не полностью отражают совокупность рисков. Возможна переоценка после публикации годовой отчётности, но стратегия «купить и забыть» здесь больше не работает. По Whoosh нужен постоянный мониторинг — любые отклонения могут быстро стать критичными.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

📱МТС: цели роста на неделях отработаны — растут риски коррекции

По итогам прошлой сессии акции МТС снизились на 0,96% и закрылись на уровне 227,05 руб. Бумаги выглядели слабее рынка. Оборот торгов составил 0,76 млрд руб.

🕯Краткосрочная картина
Дневная структура полностью отработала сценарий роста к целям 224,2–226,2, который изначально вытекал из долгосрочной технической картины. В моменте был зафиксирован локальный максимум на отметке 230,95 руб.

После достижения целей риски коррекции усиливаются. Текущая динамика указывает на фазу проторговки. Ключевым сигналом к развитию снижения станет пробой поддержки 225,3 руб. В этом случае вероятен переход цены в более низкую зону, обозначенную в долгосрочной картине.

Индикатор RSI на дневном графике находится на уровне 63 пунктов, что указывает на близость к зоне перекупленности. На 4-часовом таймфрейме цена по-прежнему удерживается выше 50- и 200-дневных скользящих средних, однако преимущество покупателей постепенно ослабевает. В фокусе — уровни 230,95 и 225,3 руб.

🌐Внешний фон
Американский рынок в среду закрылся без выраженной динамики: S&P 500 снизился на 0,02%, но с утра фьючерсы прибавляют около 0,2%. Азиатские рынки преимущественно растут. Нефть Brent в среду подорожала на 1,23% и с утра продолжает рост, прибавляя порядка 1,5%.

Уровни сопротивления: 230,95 / 239,35 / 250,9
Уровни поддержки: 225,3 / 219,45 / 210,05

📊Долгосрочная картина
На недельном графике цели роста в диапазоне 224,6–225,7 руб. полностью реализованы. Пока цена удерживается выше поддержки 210,05 руб., базовая структура остается на стороне покупателей. Однако в случае закрепления ниже 225,3 руб. в ближайшие недели допускается откат в зону 220,5–218,9 руб.

В средне- и долгосрочной перспективе ключевым ориентиром остается закрытие недельной свечи в конце торгов пятницы — именно оно определит устойчивость текущей структуры.

💸Дивидендный фактор. Выплаты за 2024 год составили 35 руб. на акцию (дивидендная доходность около 15%). Ожидаем, что по итогам 2025 года дивиденд также может сохраниться на уровне 35 руб. на акцию, что соответствует доходности порядка 16% и нижней границе действующей дивидендной политики.

✏️Что в итоге?
Рост по МТС технически реализован, а текущие уровни выглядят уязвимыми к коррекции. Бумага остается интересной в дивидендной логике, однако в краткосрочном горизонте риски смещаются в пользу более осторожного сценария.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🏭Норникель на фоне ценового бума: рост есть, выплат — по-прежнему нет

Рынок цветных металлов переживает мощное ралли. С начала 2025 года по конец января 2026 года цены в долларах выросли: платина — на 187%, палладий — на 112%, медь — на 67%, никель — почти на 30%. Именно эти металлы формируют основу выручки Норникеля.

Однако рост котировок сырья — лишь одна сторона истории. Вторая, не менее важная, — операционные результаты и дивидендная политика. Здесь картина уже не выглядит столь однозначной.

📊Операционные результаты
Производственные итоги 2025 года скорее нейтральные. Выпуск никеля сократился на 3% г/г до 199 тыс. тонн, меди — на 2% г/г до 425 тыс. тонн. Производство палладия и платины осталось на уровне предыдущего года. Формально компания выполнила план, но заметного расширения объемов рынок не увидел.

При этом во втором полугодии ситуация улучшилась: после завершения ремонтов выпуск восстановился, а четвертый квартал показал двузначный рост по сравнению с первым. С учетом ценовой конъюнктуры даже сохранение объемов выглядит приемлемо.

✔️Денежный поток: условия для дивидендов есть
Ключевой фактор — свободный денежный поток. Даже в кризисном 2022 году FCF у Норникеля был положительным. За первое полугодие 2025 года он составил около $1,4 млрд, увеличившись г/г. Во втором полугодии рост цен на металлы только усилился, поэтому по итогам года FCF, с высокой вероятностью, окажется еще выше.

С точки зрения финансовых возможностей компания выглядит заметно сильнее, чем год назад.

💸Дивиденды: улучшение есть, риторики — нет
Несмотря на рост денежного потока, позиция менеджмента не меняется. Выплаты дивидендов по-прежнему не ожидаются раньше итогов 2026 года, то есть не ранее 2027 года. Фактически дивиденды в ближайшей перспективе исключаются.

Глава компании Владимир Потанин прямо указывает, что по итогам 2025 года вероятность выплат остается низкой, а 2026 год лишь рассматривается как потенциальная база для дивидендов.

❓Почему рынок не реагирует ростом
Рост цен на металлы практически не трансформируется в рост котировок акций. Причина понятна: прибыль и денежный поток есть, но доступ к ним для миноритариев ограничен. Так сохраняется так называемый «дисконт Потанина» — без него бумаги выглядели бы существенно сильнее, что хорошо видно на примере других сырьевых компаний.

✏️Что в итоге?
Проблема Норникеля сегодня — не столько в отсутствии дивидендов, сколько в отсутствии прозрачной и предсказуемой логики принятия решений. Компания работает в уникально благоприятной ценовой среде и демонстрирует улучшение финансовых показателей, но не готова делиться результатом с акционерами.

Если даже в таких условиях дивидендный потенциал не реализуется, рынок закономерно сомневается, что он будет реализован в будущем. Именно этот фактор продолжает сдерживать оценку акций, несмотря на ралли в металлах.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🛢️ЛУКОЙЛ: проверка покупателей на прочность — что дальше по цене?

Акции ЛУКОЙЛа на прошлой сессии оказались под давлением и снизились на 1,08%, завершив торги на уровне 5 298,5 руб. Бумага вновь смотрелась слабее рынка, при этом объем торгов оставался высоким — 4,52 млрд руб., что говорит о продолжающейся борьбе между продавцами и покупателями.

🕯Краткосрочная картина
С утра котировки вновь проверяют на прочность ключевую поддержку в районе 5 215 руб., сформировав локальный минимум на отметке 5 231 руб. Пока этот уровень удерживается, у покупателей сохраняется шанс перехватить инициативу, однако говорить о переломе тренда преждевременно.

Сценарий продолжения снижения формально остается в силе, но его реализация становится менее однозначной. Любой уверенный уход ниже 5 215 руб. усилит коррекционные настроения и откроет дорогу к более глубоким целям.

С технической точки зрения ситуация остается напряженной: на дневном графике RSI находится около 40 пунктов, а на 4-часовом таймфрейме цена торгуется ниже 50- и 200-периодных скользящих средних. В фокусе внимания — ключевые уровни 5 215 руб. (поддержка) и 5 414,5 руб. (первое значимое сопротивление).

🌐Внешний фон
Глобальные рынки выглядят слабо: S&P 500 в пятницу потерял 0,39%, а утром фьючерсы снижаются еще на 1,1%. Азиатские индексы торгуются преимущественно в минусе. Нефть Brent также под давлением — падение на 4,7% с утра усиливает негативный настрой в нефтегазовом секторе.

Ключевые уровни:
Сопротивление: 5 414,5 / 5 494 / 5 974
Поддержка: 5 215 / 5 150 / 4 815

📊Долгосрочная картина
В районе 4 815 руб. был сформирован важный среднесрочный минимум. Последующий отскок отработал основные цели роста в диапазоне 5 629–5 750 руб., после чего началась закономерная коррекция. Ее завершение возможно лишь при уверенном пробое сопротивления 5 414,5 руб.

Дополнительное давление на бумагу создавал санкционный фактор. Ограничения распространяются на компании, в которых Роснефть и ЛУКОЙЛ прямо или косвенно владеют долями 50% и более. По этой логике, в зоне риска также может находиться Башнефть, контролируемая Роснефтью.

✏️Что в итоге?
Годовой ориентир по акциям ЛУКОЙЛа пересмотрен вниз — с 6 900 до 6 500 руб. за бумагу. Это отражает более осторожный взгляд на компанию с учетом внешних рисков, сохраняющегося санкционного давления и повышенной волатильности на рынке.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор

🏛Мосбиржа готовит запуск новых криптоиндексов и фьючерсов в 2026 году

Московская биржа намерена в течение 2026 года ввести в обращение три новых криптоиндекса, отслеживающих динамику Solana, Ripple и Tron, а также производные от них фьючерсные контракты. Об этом сообщила главный менеджер по продуктам срочного рынка площадки Мария Силкина в эфире РБК.

Планируемые фьючерсы будут расчетными: ежемесячная экспирация без физической поставки базового актива, что соответствует требованиям ЦБ и действующему регулированию.

По словам Силкиной, запуск производных инструментов возможен только после создания и публичного раскрытия соответствующих индексов:

«Мы развиваем линейку криптоиндексов Мосбиржи, рассчитываем их по опубликованной методике. Фьючерс не может появиться без базового актива — сначала должен быть индекс, затем уже производный контракт».

Параллельно биржа изучает возможность запуска вечных (перпетуальных) фьючерсов — однодневных контрактов с автоматической пролонгацией — на биткойн и эфириум.

💿Северсталь: улучшений пока не видно

Входим в сезон годовых отчетов, и начнем с результатов одного из ключевых игроков металлургического сектора — Северстали.

📊Ключевые финансовые показатели за 2025 год:

Выручка: 712,9 млрд руб. (−14% г/г)
EBITDA: 137,6 млрд руб. (−42% г/г)
Чистая прибыль: 31,9 млрд руб. (−79% г/г)

Финансовые результаты компании второй год подряд остаются под давлением. Высокие процентные ставки и охлаждение экономической активности привели к снижению средних цен реализации продукции, что и стало основной причиной падения выручки. На фоне этого EBITDA сократилась более чем на 40%, а чистая прибыль практически обвалилась.

🔽Дополнительные факторы давления:

▪️Горячекатаный прокат подешевел на ~11% к 2024 году.
▪️Цена черного лома снизилась до 14,5–15,5 тыс. руб. за тонну — минимумы последних периодов.
▪️Рентабельность по EBITDA снизилась до 19% против 29% годом ранее.
▪️CAPEX составил 173 млрд руб. (+46% г/г), превысив плановые ориентиры.
▪️Производство чугуна и стали выросло на 12% и 4% соответственно.

Свободный денежный поток за 2025 год ушел в минус — −30,5 млрд руб. против +96,7 млрд руб. годом ранее. Основные причины — падение EBITDA и масштабная инвестпрограмма, которая к тому же была перевыполнена.

Отдельно стоит отметить 4 квартал 2025 года: компания зафиксировала рекордный чистый убыток (−17,7 млрд руб.), во многом из-за обесценения активов сегмента «Северсталь Ресурс» — преимущественно бухгалтерский эффект.

✔️ Единственный заметный позитив — снижение общего долга с 108,5 до 60 млрд руб. за счет погашения банковских кредитов. Чистый долг составил 21,6 млрд руб., соотношение ND/EBITDA — комфортные 0,16x.

💸Дивиденды и ориентиры на 2026 год

Совет директоров решил не выплачивать дивиденды за 4 квартал 2025 года. Причины — слабый внутренний спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток в отчетном квартале.

План CAPEX на 2026 год — около 147 млрд руб. (−15% г/г), из них ~15 млрд руб. пойдут на IT и цифровизацию. Инвестиции будут сфокусированы на ключевых стратегических проектах.

Компания ожидает, что охлаждение экономики продолжится, а спрос на сталь останется под давлением.

При этом Северсталь планирует сохранить полную загрузку мощностей и произвести около 11,3 млн тонн стали (+4,4% г/г).

✏️Что в итоге?
После отчета за 9М2025 многие рассматривали Северсталь как возможную идею для входа. Действительно, за последние месяцы акции прибавили около 10%, однако этот рост был во многом спекулятивным и основанным на настроениях, а не на улучшении фундаментальных показателей.

Реальность выглядит сложнее:

Маржинальность упала до минимумов за 16 лет.
Внутреннее потребление стали снизилось примерно на 14% г/г.
Компания сама ожидает дальнейшего охлаждения спроса в 2026 году.

При этом нельзя отрицать сильные стороны бизнеса: Северсталь продолжает инвестировать в развитие, и значительная часть проектов должна быть завершена уже в этом году.

Бизнес качественный и устойчивый, но для уверенного пересмотра инвестиционной позиции необходимо увидеть восстановление спроса на сталь и улучшение макроэкономических условий.

👍/🔥/❤️ - крутой разбор

🗿 - жду новый разбор