Эфир с Орловским и гостем из АЛЬФЫ на РБК📺

Интересные размышления про неожиданный эффект повышения налогов на действия мажоритариев, дивиденды компаний и так далее🧠

"Некоторые компании в этих условиях могут подумать, а вообще зачем платить дивиденды?"

#ОРЛОВСКИЙ #НАЛОГИ

ТОП-29 экспортёров нетто-продажи валюты Сентябрь'26💰

По данным ЦБ, динамика нетто-продаж валюты нашими крупнейшими экспортерам была:

💰Июнь 7.6 млрд $(+1%)
💰Июль 2.2 млрд $ (-75%)
💰Август 2.4 млрд $ (-61%)
💰Сентябрь 2.1 млрд $ (-57%)

На фоне увеличения цены URALS в $ Августе на 17% г-к-г, нетто-продажи валюты крупнейшими экспортёрами сократились в Сентябре на 57% г-к-г до минимальных 2.1 млрд $

Почему так резко упали продажи?

Причин может быть много:

1. Увеличение доли расчётов в рублях
2. Увеличение отсрочки платежа
3. Увеличение расчётов через посредников
4. Сокращение валютного долга компаний
5. Увеличение валютных расходов на закупку оборудования

В Сентябре цена URALS выросла в $ на 62% г-к-г👈🏻

Посмотрим какими будут нетто-продажи валюты в Октябре

#USD #ЮАНЬ #ЭКСПОРТ #URALS

ЛУКОЙЛ дивиденд 9м'26🚗

Совет директоров дал свою рекомендацию по промежуточному дивиденду

Ссылка👈🏻

🎁Дивиденд 535 руб
📅Отсечка 09.12.26

Акции стоят 5600 руб и торгуются с 10% доходностью за полугодие

То, что дивиденд будет примерно таким можно было узнать ещё в конце Июля из размера прибыли РСБУ головной компании, сформированной менеджментом

Ссылка👈🏻

За исключением 2022 года, прибыль РСБУ была всегда хорошим ориентиром предстоящей выплаты🔮

Писал об этом в разборке отчёта МСФО за 1 полугодие👈🏻

#ЛУКОЙЛ

СБЕР отчёт РСБУ Сентябрь'26🦖

На фоне атак на НПЗ, WILDBERRIES/OZON и проблем САМОЛЁТА, наверное можно было ожидать, что банки начнут увеличивать отчисления в резервы📥

Показатели Сентября

🦖Проценты 327 млрд (+19%)
🦖Комиссии 59 млрд (-7%)
🦖Прочее 2 млрд (-94)
🦖Всего 388 млрд (+5%)

В прошлом году банк получил 31 млрд руб Прочих доходов, что создало эффект высокой базы

Отчисления в резервы и переоценка долга сократились в Сентябре на 41% г-к-г до -48 млрд руб, что стало основным драйвером роста прибыли

🦖Чистая прибыль 168 млрд (+12%)
🦖Прибыль/акция 7.5 руб

За 9 месяцев прибыль выросла на 18% до 1.5 трлн и 66.5 руб/акция, а скользящий показатель годовой прибыли (LTM) до 85.2 руб/акция

На что бы я обратил внимание?

Отчисления в резервы сократили при увеличении доли просроченного долга с 2.9% до "рекордных" 3.0%

По моим расчётам, в абсолютном выражении проблемный портфель вырос за месяц ещё на 64 млрд до 1.59 трлн руб

Подробнее про отчёт в разборке👈🏻

#СБЕР

Физлица нетто-покупки валюты Сентябрь'26💸

По данным ЦБ, динамика нетто-покупок валюты населением была:

💰Июнь 134 млрд руб (+72%)
💰Июль 98 млрд руб (-18%)
💰Август 75 млрд руб (-16%)
💰Сентябрь 92 млрд руб (+6%)

По графику видно, что за небольшими исключениями физлица наращивают покупки в период низкого и сокращают в период высокого курса

Хотя обычно происходило всё наоборот

Интересно, что объём нетто-покупок физлиц в последние 3 месяца сопоставим с 40-55% объёма нетто-продаж ТОП 29 экспортёров👈🏻

#USD

Акции нетто-покупки Сентябрь'26🎰

После дикой волатильности в Июле-Августе индекс ММВБ подуспокоился и вырос за месяц на 4% до 2267 пунктов👈🏻

По данным ЦБ, нетто-покупки составили:

🎰Физлица 7 млрд
🎰Прочие банки 6 млрд
🎰СЗКО -1 млрд
🎰НФО -5 млрд
🎰ДУ -7 млрд

Фонды Доверительного управления за 9 месяцев непрерывных продаж сократили позиции на 174 млрд и СЗКО (крупные банки) за 6 месяцев на 57 млрд руб

Покупки физлиц были минимальными с Января, но суммарно позиция в акциях с начала года выросла на солидные 195 млрд руб

Общие нетто-покупки были минимальны с Августа'25 и "Духа Анкориджа"🧞‍♂️

Похоже всем уже порядком надоели постоянные рыночные качели на звонках и прилётах

#МОСБИРЖА

ОФЗ нетто-покупки Сентябрь'26♻️

В Сентябре МИНФИН возобновил аукционы и разместил спецфлоатер на 939 млрд и обычных ОФЗ на 316 млрд руб

Доходности 10 летних ОФЗ выросли за месяц с 16% до 16.9%, что выше, чем было в Октябре'24 при ставке ЦБ в 21%

По данным ЦБ нетто-покупки составили:

♻️НФО 90 млрд
♻️Прочие банки 72 млрд
♻️Физлица 28 млрд
♻️Нефин орг 2 млрд
♻️Нерезиденты -10 млрд
♻️ДУ -22 млрд
♻️СЗКО -160 млрд

СЗКО (крупнейшие банки) увеличили продажи ОФЗ в 1.6 раза по сравнению с Августом

В 3 раза увеличил покупки НФО и Прочие банки вернулись к покупкам после месячного перерыва

Фонды доверительного управления после покупок в Августе по более высоким ценам решили сократить позиции

Напомню, что МИНФИН запланировал разместить ОФЗ в 4кв на рекордные 2.45 трлн руб👈🏻

Осталось всего 10 аукционов до конца года

#ОФЗ

Как много изменилось всего за 13 дней🎃

Интересно, потеря 3 дата-центров является достаточной причиной для отмены допэмиссии на выплату бонусов на 40 млрд руб?

Или это форс-мажор?

Хотя с учётом падения акций уже не 40, а всего 37 млрд руб

#ЯНДЕКС

ИНТЕРФАКС пишет сегодня📝

"Рынок акций РФ начал неделю с роста выше 2390п по индексу МосБиржи на новостях об экспорте дизтоплива"

Судя по котировкам, крупнейшие производители дизеля - это ТАТТЕЛЕКОМ, АРЕНАДАТА и МАГНИТ

При этом, ЛУКОЙЛ -2%, СУРГУТ ПРЕФ -2% и РОСНЕФТЬ -0.7%👌🏻

На мой взгляд, мы наблюдаем очередное уничтожение коротких позиций

🩳-->🩲

#URALS #ГРАФИК

Правильный ответ на вопрос☝🏻

Текущая цена акций АЭРОФЛОТ 35 руб равна 125 руб до 2 допэмиссий

Как так получается?

Количество акций:

✈️2019 год 1 111 млн шт
✈️2020 год 2 445 млн шт
✈️2022-2026 год 3 976 млн шт

35 * (3 976/1 111) = 125 руб

Судя по результатам опроса, многие глядя на график котировок этого не знают

#АЭРОФЛОТ

ИНТЕРФАКС пишет сегодня📝

ФАС предложила повысить тарифы ТРАНСНЕФТИ на транспортировку/перевалку нефти на 4,99% с 1 Января'27

Напомню, что тариф компании был проиндексирован государством с 1 Января'26 на минимальные за 5 лет 5.1%

Это привело к тому, что операционная прибыль в 2кв снизилась на 7% г-к-г👈🏻

Расходы компании растут быстрее тарифа

Добавьте к этому сокращение объёмов перекачки/перевалки из-за атак на НПЗ/Инфраструктуру/Порты

Добавьте расходы на ремонты после атак дронов

На мой взгляд, на фоне рекордных цен на нефть/нефтепродукты, могли бы и дать немного более высокий тариф

#ТРАНСНЕФТЬ #НМТП