ФОСАГРО отчёт РСБУ 4кв'25☘️

В прошлом году отчёт МСФО за 2024 год был опубликован 13 Февраля

Уже Март, а отчёта группы за 2025 по каким-то причинам нет

Однако на прошлой неделе был опубликован отчёт РСБУ головной компании

Показатели 2025

☘️Выручка 66 млрд (-8%)
☘️Чистая прибыль 73 млрд (-3%)
☘️Прибыль/акция 560 руб

Выручка и прибыль РСБУ ФОСАГРО это дивиденды операционных дочек

Каким может быть дивиденд за 2 полугодие с такой прибылью?

Сложный вопрос...

За 2024 год выплатили суммарно 345 руб/акция и 60% прибыли РСБУ

С учётом промежуточных 273 руб/акция, в оптимистичном сценарии с выплатой 100% прибыли РСБУ итоговый дивиденд может составить 287 руб/акция

На мой взгляд, более реалистична выплата 150-200 руб/акция

В прошлом году у компании были определенные проблемы с генерацией свободного денежного потока

Писал об этом в разборке отчёта МСФО за 3кв👈🏻

#ФОСАГРО

Нефтегазовое ралли Март'26🚀

На фоне ближневосточного конфликта, акции наших нефтяников и газовиков устроили настоящее ралли

Но динамика от компании к компании сильно отличается

Бросается в глаза, что чем меньше free float и капитализация, тем выше рост котировок с начала года (YTD)

МЕГИОННЕФТЕГАЗ вырос на 32% и ВАРЬЕГАННЕФТЕГАЗ на 30%

При этом "тяжелый" ГАЗПРОМ вырос всего на 7%, а ЛУКОЙЛ после январской дивотсечки вообще пока -0.5%

На сколько оправдан такой рост сектора?

Если наши нефтяники продают URALS сейчас по 90$ за бочку, то в рублях цена выросла на 38% г-к-г до 7 тыс руб

Ключевой вопрос - на сколько устойчив такой высокий уровень цен?

#ЛУКОЙЛ #ГАЗПРОМ #РОСНЕФТЬ #НОВАТЭК

МОСБИРЖА отчёт МСФО 4кв'25🎰

Напомню, что ставка ЦБ была снижена за прошлый год с 21% до 16%

Это привело к значительному сокращению % доходов биржи

Показатели 2025

🎰Комиссии 79 млрд (+25%)
🎰Проценты 60 млрд (-35%)

На фоне падения доходов, операционные расходы сильно выросли, что привело к снижению прибыли

🎰Чистая прибыль 59 млрд (-25%)
🎰Прибыль/акция 26.1 руб
🎰Капитал/акция 118 руб

Акции стоят 176 руб и торгуются с оценкой почти 7 прибылей и 1.5 капитала

Менеджмент рекомендовал выплатить за 2025 год 75% прибыли и 19.6 руб/акция дивидендов

Биржа торгуется с значительной премией к СБЕРу и с меньшей дивидендной доходностью

При выплате 50% прибыли, как у СБЕРа, дивиденд мог быть на уровне 13 руб с 7% доходностью

Подробнее про отчёт и перспективы 2026 в разборке👈🏻

#МОСБИРЖА

ВМТП отчёт РСБУ 4кв'25🛳

В 1п'25 Владивостокский порт сформировал 18% выручки и 64% операционной прибыли МСФО материнского ДВМП

Но и для порта прошлый год был непростой

Показатели 2025

🛳Контейнероборот 805 тыс ДФЭ (-8%)

Основная причина падения перевалки - снижение импортного потока и переориентация части грузов на Балтику и Черное море

🛳Выручка 26 млрд (-11%)
🛳Операц.прибыль 13 млрд (-16%)
🛳Чистая прибыль 12 млрд (-47%)

Чистая прибыль снизилась в 2 раза из-за:

1⃣сокращения операционной прибыли на 2.4 млрд

2⃣снижения дивидендов дочек с 5.6 млрд до 1.1 млрд

3⃣убытка от курсовых разниц от переоценки выданных валютных займов на 4 млрд

В пересчёте на акции ДВМП, порт за 2025 заработал 4.5 руб/акция операционной и 4.1 руб/акция чистой прибыли

Из позитива отмечу мощный приток денег из дебиторской задолженности в 4кв

Денежная позиция выросла на 4.3 млрд до 8.2 млрд руб

Отчёт ДВМП по МСФО за 2025 будет опубликован в начале Апреля

Разборка МСФО ДВМП за 1п'25👈🏻

#ДВМП #ВМТП

ТРАНСКОНТЕЙНЕР отчёт РСБУ 4кв'25🚂📦

Отчитался крупнейший российский оператор контейнерной логистики

Чем интересен отчёт компании?

Раньше это было неплохое прокси на результаты логистического сегмента ДВМП🔮

Показатели 2025

📦Выручка 160 млрд (-8%)
📦Себестоимость -144 млрд (+6%)
📦Операц.прибыль 10 млрд (-70%)
📦% к уплате -24 млрд (х1.5)
📦Чистый убыток -9 млрд

Снижение ставок перевозок на фоне двухзначной индексации тарифа РЖД привело к снижению операционной прибыли в 3 раза

В 3-4 квартале компания работала с отрицательной рентабельностью на операционном уровне

Чистую прибыль "добил" рост процентных расходов в 1.5 раза при увеличении долга на 27 млрд до 126 млрд руб

В течении года компания нарушила условия части кредитных договоров

У ДВМП ситуация с долгом и % должна была быть получше, но на операционном уровне у логистического сегмента возможны результаты похожие на ТРАНСКОНТЕЙНЕР

#ТРАНСКОНТЕЙНЕР #ДВМП

ТАТТЕЛЕКОМ отчёт РСБУ 4кв'25📳

Отчитался небольшой региональный телеком, принадлежащий Правительству Республики Татарстан

Показатели 2025

📳Выручка 10.4 млрд (+10%)
📳Операц.прибыль 1.4 млрд (-5%)
📳Чистая прибыль 1.6 млрд (+1%)
📳Прибыль/акция 0.076 руб

Операционная прибыль была под давлением расходов в 2-3 квартале, но в 4-ом неожиданно выросла в 2.4 раза г-к-г на фоне меньшего роста себестоимости

Денежная позиция компании выросла за квартал на 70 млн до 6 млрд и 0.29 руб/акция

% доходы по кубышке больше квартальной операционной прибыли и компенсируют её снижение

Акции стоят сегодня 0.62 руб и оценены в 2 кубышки и 8 прибылей 2025 года

Про отчёт и прогноз дивидендов за 2025 в разборке 👈🏻

#ТАТТЕЛЕКОМ

ТАТНЕФТЬ консенсус-прогноз 2025🚛

ИНТЕРФАКС опубликовал сводный прогноз аналитиков по отчёту МСФО за 2 полугодие и итоговым дивидендам

🚛Выручка 833 млрд (-24%)
🚛Чистая прибыль 86 млрд (-45%)
🚛Дивиденд 12.6 руб

Как Вы видите в таблице, опять у аналитиков очень большой разброс всех показателей прогноза

Это объясняется отсутствием операционных данных, цен реализации и неопределенностью с % прибыли, который менеджмент направит на выплату дивидендов

Снижение выручки и прибыли вызвано рекордным падением цен на российскую нефть в 4кв

Прогноз итоговых дивидендов от 6.5 руб (ЦИФРА) до 21.5 руб (СИНАРА)

Цена акций и доходность сегодня:

🚛Префы 589 руб с 1%-4%
🚛Обыкновенные 635 руб с 1%-3%

Кто и почему готов платить премию 46 руб за виртуальное "право" голоса обыкновенных акций для меня загадка

Если выплатят прогнозные 12.6 руб, то с учётом промежуточных, суммарно акционеры получат за 2025 год 35.1 руб дивидендов

Разборка отчёта РСБУ за 3кв👈🏻

#ТАТНЕФТЬ