РЖД погрузка на сети Февраль'26 🏗🚂

Данные РЖД самый оперативный индикатор состояния экономики по отраслям

В Феврале снижение погрузки замедлилось с -4.1% до -3.2% г-к-г

Было перевезено 84.2 млн тонн, что для этого месяца является минимумом с кризиса 2009 года

Объем (млн т) и динамика (г-к-г):

🪨 Уголь 26 (-4%)
🛢 Нефть 15 (-2%)
⛓️ Ж.руда 8(-1%)
💩 Удобрения 6 (-5%)
🏗 Стройка 6(-5%)
🔗 Ч.металлы 4 (-13%)
🌽 Зерно 3(+47%)
🌲 Лес 2(-8%)
🏆Ц.металлы 1 (+6%)

Компании продолжают активно вывозить хороший урожай зерна пока есть возможность и цветные металлы пока цены высоки

Тем временем, перевозка лома черных металлов -37% г-к-г, черных металлов -13% и цемента -16%

#РЖД

ВУШ отчёт МСФО 4кв'25🛵

Отчитался лидер российского рынка аренды электросамокатов

По итогам 3кв писал о том, что убыток в 2025 году может составить -2.2 млрд и -19.5 руб/акция👈🏻

Потом мы видели слабые операционные результаты 4кв👈🏻

При увеличении флота на 17% и пользователей на 22%, количество поездок сократилось на 11% г-к-г

Что мы видим в отчёте?

Показатели 2025

🛵Выручка 12.5 млрд (-13%)
🛵Операц.прибыль 0.3 млрд (-92%)
🛵Чистый убыток -2.3 млрд
🛵Убыток/акция -20.8 руб

На фоне снижения выручки и увеличения расходов, операционная прибыль рухнула в 12 раз до мизерных 0.3 млрд и 2.3 руб/акция

Чистая прибыль была под давлением финансовых расходов и налогов

В результате, отработали на 0.1 млрд руб хуже, чем в моём прогнозе

Акции вчера после выхода отчёта упали на 5% до 96 руб

ВУШ оценен в 4.6 убытка за 2025 год

Становится понятнее почему мажоритарные акционеры активно сокращали свои доли в прошлом году👈🏻

Про отчёт и перспективы 2026 написал в разборке👈🏻

#ВУШ

ФОСАГРО отчёт РСБУ 4кв'25☘️

В прошлом году отчёт МСФО за 2024 год был опубликован 13 Февраля

Уже Март, а отчёта группы за 2025 по каким-то причинам нет

Однако на прошлой неделе был опубликован отчёт РСБУ головной компании

Показатели 2025

☘️Выручка 66 млрд (-8%)
☘️Чистая прибыль 73 млрд (-3%)
☘️Прибыль/акция 560 руб

Выручка и прибыль РСБУ ФОСАГРО это дивиденды операционных дочек

Каким может быть дивиденд за 2 полугодие с такой прибылью?

Сложный вопрос...

За 2024 год выплатили суммарно 345 руб/акция и 60% прибыли РСБУ

С учётом промежуточных 273 руб/акция, в оптимистичном сценарии с выплатой 100% прибыли РСБУ итоговый дивиденд может составить 287 руб/акция

На мой взгляд, более реалистична выплата 150-200 руб/акция

В прошлом году у компании были определенные проблемы с генерацией свободного денежного потока

Писал об этом в разборке отчёта МСФО за 3кв👈🏻

#ФОСАГРО

Нефтегазовое ралли Март'26🚀

На фоне ближневосточного конфликта, акции наших нефтяников и газовиков устроили настоящее ралли

Но динамика от компании к компании сильно отличается

Бросается в глаза, что чем меньше free float и капитализация, тем выше рост котировок с начала года (YTD)

МЕГИОННЕФТЕГАЗ вырос на 32% и ВАРЬЕГАННЕФТЕГАЗ на 30%

При этом "тяжелый" ГАЗПРОМ вырос всего на 7%, а ЛУКОЙЛ после январской дивотсечки вообще пока -0.5%

На сколько оправдан такой рост сектора?

Если наши нефтяники продают URALS сейчас по 90$ за бочку, то в рублях цена выросла на 38% г-к-г до 7 тыс руб

Ключевой вопрос - на сколько устойчив такой высокий уровень цен?

#ЛУКОЙЛ #ГАЗПРОМ #РОСНЕФТЬ #НОВАТЭК

МОСБИРЖА отчёт МСФО 4кв'25🎰

Напомню, что ставка ЦБ была снижена за прошлый год с 21% до 16%

Это привело к значительному сокращению % доходов биржи

Показатели 2025

🎰Комиссии 79 млрд (+25%)
🎰Проценты 60 млрд (-35%)

На фоне падения доходов, операционные расходы сильно выросли, что привело к снижению прибыли

🎰Чистая прибыль 59 млрд (-25%)
🎰Прибыль/акция 26.1 руб
🎰Капитал/акция 118 руб

Акции стоят 176 руб и торгуются с оценкой почти 7 прибылей и 1.5 капитала

Менеджмент рекомендовал выплатить за 2025 год 75% прибыли и 19.6 руб/акция дивидендов

Биржа торгуется с значительной премией к СБЕРу и с меньшей дивидендной доходностью

При выплате 50% прибыли, как у СБЕРа, дивиденд мог быть на уровне 13 руб с 7% доходностью

Подробнее про отчёт и перспективы 2026 в разборке👈🏻

#МОСБИРЖА

ВМТП отчёт РСБУ 4кв'25🛳

В 1п'25 Владивостокский порт сформировал 18% выручки и 64% операционной прибыли МСФО материнского ДВМП

Но и для порта прошлый год был непростой

Показатели 2025

🛳Контейнероборот 805 тыс ДФЭ (-8%)

Основная причина падения перевалки - снижение импортного потока и переориентация части грузов на Балтику и Черное море

🛳Выручка 26 млрд (-11%)
🛳Операц.прибыль 13 млрд (-16%)
🛳Чистая прибыль 12 млрд (-47%)

Чистая прибыль снизилась в 2 раза из-за:

1⃣сокращения операционной прибыли на 2.4 млрд

2⃣снижения дивидендов дочек с 5.6 млрд до 1.1 млрд

3⃣убытка от курсовых разниц от переоценки выданных валютных займов на 4 млрд

В пересчёте на акции ДВМП, порт за 2025 заработал 4.5 руб/акция операционной и 4.1 руб/акция чистой прибыли

Из позитива отмечу мощный приток денег из дебиторской задолженности в 4кв

Денежная позиция выросла на 4.3 млрд до 8.2 млрд руб

Отчёт ДВМП по МСФО за 2025 будет опубликован в начале Апреля

Разборка МСФО ДВМП за 1п'25👈🏻

#ДВМП #ВМТП

ТРАНСКОНТЕЙНЕР отчёт РСБУ 4кв'25🚂📦

Отчитался крупнейший российский оператор контейнерной логистики

Чем интересен отчёт компании?

Раньше это было неплохое прокси на результаты логистического сегмента ДВМП🔮

Показатели 2025

📦Выручка 160 млрд (-8%)
📦Себестоимость -144 млрд (+6%)
📦Операц.прибыль 10 млрд (-70%)
📦% к уплате -24 млрд (х1.5)
📦Чистый убыток -9 млрд

Снижение ставок перевозок на фоне двухзначной индексации тарифа РЖД привело к снижению операционной прибыли в 3 раза

В 3-4 квартале компания работала с отрицательной рентабельностью на операционном уровне

Чистую прибыль "добил" рост процентных расходов в 1.5 раза при увеличении долга на 27 млрд до 126 млрд руб

В течении года компания нарушила условия части кредитных договоров

У ДВМП ситуация с долгом и % должна была быть получше, но на операционном уровне у логистического сегмента возможны результаты похожие на ТРАНСКОНТЕЙНЕР

#ТРАНСКОНТЕЙНЕР #ДВМП