ИКС 5 обновленный прогноз на 2025🍏
В Августе мы видели, что в 2кв прибыль снизилась на 16% до 30 млрд и 73 руб/акция
Ссылка👈🏻
Несмотря на заметное снижение прибыли, менеджмент уверял, что в 2025 г выручка вырастет на 20% и рентабельность EBITDA восстановится до 6+%
Сегодня дали новый прогноз👈🏻
Выручка по-прежнему +20%, а прогноз рентабельности EBITDA снизили до 5.8-6.0%
С учётом 4.8% в 1кв и 6.8% в 2кв, арифметически получается, что ожидают снижение рентабельности в 3-4 квартале до 6.5-5.5%
С такой выручкой и рентабельностью, расчётные показатели 2025:
🍏Выручка 4.7 трлн (+20%)
🍏EBITDA 277 млрд (+8%)
Напомню, что EBITDA не учитывает щедрые бонусы менеджмента, процентные доходы/расходы, амортизацию и налоги‼️
Не удивлюсь, что при EBITDA +8% г-к-г, чистая прибыль в 2025 году покажет отрицательную динамику на фоне кратного снижения кубышки
Интересно, сохраняет ли менеджмент планы по выплате дивидендов в долг по итогам 9 месяцев?
Писал про эти дивиденды в разборке отчёта за 2кв👈🏻
#ИКС5
В Августе мы видели, что в 2кв прибыль снизилась на 16% до 30 млрд и 73 руб/акция
Ссылка👈🏻
Несмотря на заметное снижение прибыли, менеджмент уверял, что в 2025 г выручка вырастет на 20% и рентабельность EBITDA восстановится до 6+%
Сегодня дали новый прогноз👈🏻
Выручка по-прежнему +20%, а прогноз рентабельности EBITDA снизили до 5.8-6.0%
С учётом 4.8% в 1кв и 6.8% в 2кв, арифметически получается, что ожидают снижение рентабельности в 3-4 квартале до 6.5-5.5%
С такой выручкой и рентабельностью, расчётные показатели 2025:
🍏Выручка 4.7 трлн (+20%)
🍏EBITDA 277 млрд (+8%)
Напомню, что EBITDA не учитывает щедрые бонусы менеджмента, процентные доходы/расходы, амортизацию и налоги‼️
Не удивлюсь, что при EBITDA +8% г-к-г, чистая прибыль в 2025 году покажет отрицательную динамику на фоне кратного снижения кубышки
Интересно, сохраняет ли менеджмент планы по выплате дивидендов в долг по итогам 9 месяцев?
Писал про эти дивиденды в разборке отчёта за 2кв👈🏻
#ИКС5
👍77😁2
Индекс ММВБ Сентябрь'25📉
Пролетел Сентябрь и 9 месяцев 2025 года
Только 3 из 47 акций индекса ММВБ выросли за месяц:
🏆ПОЛЮС, ЮГК и ФОСАГРО
Наихудшую динамику показали:
🤕ПОЗИТИВ, РОСТЕЛЕКОМ, ПИК
Индекс ММВБ снизился за месяц на 7.5% до 2685 пунктов
Это -12% от предыдущего локального максимума достигнутого 15 Августа
С начала года у многих индексных бумаг сильный двухзначный минус
По статистике, мы уже входим в зону локальной перепроданности
Но слабые отчёты за 3кв по большинству компаний, которые начнут выходить в конце Октября, могут отложить восстановление котировок☝🏻
#ММВБ
Пролетел Сентябрь и 9 месяцев 2025 года
Только 3 из 47 акций индекса ММВБ выросли за месяц:
🏆ПОЛЮС, ЮГК и ФОСАГРО
Наихудшую динамику показали:
🤕ПОЗИТИВ, РОСТЕЛЕКОМ, ПИК
Индекс ММВБ снизился за месяц на 7.5% до 2685 пунктов
Это -12% от предыдущего локального максимума достигнутого 15 Августа
С начала года у многих индексных бумаг сильный двухзначный минус
По статистике, мы уже входим в зону локальной перепроданности
Но слабые отчёты за 3кв по большинству компаний, которые начнут выходить в конце Октября, могут отложить восстановление котировок☝🏻
#ММВБ
👍63🐳7😢5
МАТЬ и ДИТЯ дивиденды 1п'25🚑
По моим расчётам, дивиденд мог составить 40.4 руб - писал об этом в начале Сентября в разборке отчёта👈🏻
По факту Совет директоров рекомендовал немного больше👈🏻
🚑Дивиденд 42 руб
🚑Отсечка 17.10.25
Вместо 60%, на выплату направят 62% прибыли
Акции стоят 1239 руб и торгуются с 3% доходностью за полугодие с выплатой через месяц
На мой взгляд, повторить 42 руб за 2-ое полугодие будет достаточно сложно без значительного повышения % выплат
#МАТЬиДИТЯ
По моим расчётам, дивиденд мог составить 40.4 руб - писал об этом в начале Сентября в разборке отчёта👈🏻
По факту Совет директоров рекомендовал немного больше👈🏻
🚑Дивиденд 42 руб
🚑Отсечка 17.10.25
Вместо 60%, на выплату направят 62% прибыли
Акции стоят 1239 руб и торгуются с 3% доходностью за полугодие с выплатой через месяц
На мой взгляд, повторить 42 руб за 2-ое полугодие будет достаточно сложно без значительного повышения % выплат
#МАТЬиДИТЯ
👍54
РЖД погрузка на сети Сентябрь'25 🏗🚂
Данные РЖД самый оперативный индикатор состояния экономики по отраслям
В Сентябре снижение погрузки замедлилось с -5.4% до -3.3%
Снижение продолжается 24 месяца и сравнение идёт с низкой базой 2024
По сравнению с Сентябрем'21 года погрузка сократилась на 16%
Объем (млн т) и динамика (г-к-г):
🪨 Уголь 27 (+4%)
🛢 Нефть 15 (-10%)
🏗 Стройка 10 (+3%)
⛓️ Ж.руда 9 (+0%)
💩 Удобрения 6 (+8%)
🔗 Ч.металлы 4 (-14%)
🌽 Зерно 3 (+8%)
🌲 Лес 2 (-5%)
🏆Ц.металлы 2 (+7%)
Стоит отметить улучшение динамики в угле, цветных металлах, удобрениях, зерне и резкое снижение перевозки нефти/нефтепродуктов
Объем (млн т) и динамика (г-к-г) 3-го квартала:
🪨 Уголь 77 (-1%)
🛢 Нефть 48 (-6%)
🏗 Стройка 29 (+0%)
⛓️ Ж.руда 26 (-2%)
💩 Удобрения 17 (+4%)
🔗 Ч.металлы 12 (-17%)
🌲 Лес 6 (-7%)
🌽 Зерно 7 (-4%)
🏆Ц.металлы 5 (+10%)
Можно легко понять какие отчёты будут по отраслям
#РЖД
Данные РЖД самый оперативный индикатор состояния экономики по отраслям
В Сентябре снижение погрузки замедлилось с -5.4% до -3.3%
Снижение продолжается 24 месяца и сравнение идёт с низкой базой 2024
По сравнению с Сентябрем'21 года погрузка сократилась на 16%
Объем (млн т) и динамика (г-к-г):
🪨 Уголь 27 (+4%)
🛢 Нефть 15 (-10%)
🏗 Стройка 10 (+3%)
⛓️ Ж.руда 9 (+0%)
💩 Удобрения 6 (+8%)
🔗 Ч.металлы 4 (-14%)
🌽 Зерно 3 (+8%)
🌲 Лес 2 (-5%)
🏆Ц.металлы 2 (+7%)
Стоит отметить улучшение динамики в угле, цветных металлах, удобрениях, зерне и резкое снижение перевозки нефти/нефтепродуктов
Объем (млн т) и динамика (г-к-г) 3-го квартала:
🪨 Уголь 77 (-1%)
🛢 Нефть 48 (-6%)
🏗 Стройка 29 (+0%)
⛓️ Ж.руда 26 (-2%)
💩 Удобрения 17 (+4%)
🔗 Ч.металлы 12 (-17%)
🌲 Лес 6 (-7%)
🌽 Зерно 7 (-4%)
🏆Ц.металлы 5 (+10%)
Можно легко понять какие отчёты будут по отраслям
#РЖД
👍34🔥11😢9👌1
Инфляция с 23.09 по 29.09 ускорилась в 1.6 раза с 0.08% до 0.13%📈
В новостях пишут, что "в годовом выражении инфляция замедлилась до 8.0%"
Нюанс заключается в том, что скользящий показатель инфляции за 4 недели вырос в 2.5 раза с 0.14% до 0.35%
Год назад на этой неделе инфляция была 0.19%, а 4-ех недельная 0.44%
Это возбудило ЦБ поднять ставку до 19%, несмотря на то, что на следующей неделе было снижение темпов инфляции до 0.14%
Вы лично считаете большой разницу между текущими 0.35% и 0.44% год назад ?
Ответив на этот вопрос, можно понять какое решение примет ЦБ на заседании в Октябре
#ИНФЛЯЦИЯ
В новостях пишут, что "в годовом выражении инфляция замедлилась до 8.0%"
Нюанс заключается в том, что скользящий показатель инфляции за 4 недели вырос в 2.5 раза с 0.14% до 0.35%
Год назад на этой неделе инфляция была 0.19%, а 4-ех недельная 0.44%
Это возбудило ЦБ поднять ставку до 19%, несмотря на то, что на следующей неделе было снижение темпов инфляции до 0.14%
Вы лично считаете большой разницу между текущими 0.35% и 0.44% год назад ?
Ответив на этот вопрос, можно понять какое решение примет ЦБ на заседании в Октябре
#ИНФЛЯЦИЯ
👍60🤷♂10🐳9😁8😢4
УГМК покупает ЮГК?🏆
ИЗВЕСТИЯ вчера написали, что возможным покупателем госдоли в ЮГК станет УГМК, принадлежащая семье Искандера Махмудова
Ссылка👈🏻
Я не хочу давать оценку плохой/хороший это мажоритарий
Достаточно вспомнить их роль в банкротстве/поглощении золотодобытчика PETROPAVLOVSK
Интереснее то, сколько УГМК готовы заплатить за долю в ЮГК, а так же за угольные активы Струкова "МелТЭК", небоскреб "Челябинск-Сити" и гольф-клуб
По текущим 0.516 руб/акция, капитализация ЮГК составляет 115 млрд и стоимость госпакета 68% около 78 млрд
Если верить статье, УГМК готовы заплатить за активы 50 млрд
Откуда берётся такой дисконт?
Текущая балансовая стоимость ЮГК:
🏆Активы 0.76 руб и 169 млрд
🏆Долг 0.34 руб и 50 млрд
🏆Капитал 0.25 руб и 55 млрд
По сути, УГМК готовы заплатить в 1.3 раза ДОРОЖЕ балансовой стоимости 68% капитала ЮГК
Напомню, что ГАЗПРОМБАНК в конце 2024 забрал у Струкова 22% акций примерно по 0.47 руб при рыночной цене 0.64 руб
Разборка отчёта за 1п'25👈🏻
#ЮГК
ИЗВЕСТИЯ вчера написали, что возможным покупателем госдоли в ЮГК станет УГМК, принадлежащая семье Искандера Махмудова
Ссылка👈🏻
Я не хочу давать оценку плохой/хороший это мажоритарий
Достаточно вспомнить их роль в банкротстве/поглощении золотодобытчика PETROPAVLOVSK
Интереснее то, сколько УГМК готовы заплатить за долю в ЮГК, а так же за угольные активы Струкова "МелТЭК", небоскреб "Челябинск-Сити" и гольф-клуб
По текущим 0.516 руб/акция, капитализация ЮГК составляет 115 млрд и стоимость госпакета 68% около 78 млрд
Если верить статье, УГМК готовы заплатить за активы 50 млрд
Откуда берётся такой дисконт?
Текущая балансовая стоимость ЮГК:
🏆Активы 0.76 руб и 169 млрд
🏆Долг 0.34 руб и 50 млрд
🏆Капитал 0.25 руб и 55 млрд
По сути, УГМК готовы заплатить в 1.3 раза ДОРОЖЕ балансовой стоимости 68% капитала ЮГК
Напомню, что ГАЗПРОМБАНК в конце 2024 забрал у Струкова 22% акций примерно по 0.47 руб при рыночной цене 0.64 руб
Разборка отчёта за 1п'25👈🏻
#ЮГК
👍42🤷♂10🏆6
РАСПАДСКАЯ отчёт МСФО 1п'25☢️
Компанию раньше называли "Царской" и она была центром прибыли угольного дивизиона материнского EVRAZ
Ключевое слово "была"
Показатели 1-го полугодия
☢️Добыча угля 8.9 млн т (-10%)
☢️Продажи 6.4 млн т (-10%)
☢️Цена 9450 руб/т (-26%)
☢️Выручка 60 млрд (-33%)
☢️Операц.убыток -21 млрд
☢️Чистый убыток -16 млрд
☢️Убыток/акция -25 руб
Компания становится всё более убыточна уже на уровне операционной прибыли☢️
В пресс-релизе пишут про снижение цен на уголь, проблемы с логистикой и санкционное давление
Скромно умолчивая про коренную причину почему РАСПАДСКАЯ из "центра прибыли" превратилась в "центр убытков"
Акции с Февральских пиков и 279 руб упали на 40% до 175 руб
Про реальные причины убыточности компании и отчёт написал в разборке👈🏻
#РАСПАДСКАЯ
Компанию раньше называли "Царской" и она была центром прибыли угольного дивизиона материнского EVRAZ
Ключевое слово "была"
Показатели 1-го полугодия
☢️Добыча угля 8.9 млн т (-10%)
☢️Продажи 6.4 млн т (-10%)
☢️Цена 9450 руб/т (-26%)
☢️Выручка 60 млрд (-33%)
☢️Операц.убыток -21 млрд
☢️Чистый убыток -16 млрд
☢️Убыток/акция -25 руб
Компания становится всё более убыточна уже на уровне операционной прибыли☢️
В пресс-релизе пишут про снижение цен на уголь, проблемы с логистикой и санкционное давление
Скромно умолчивая про коренную причину почему РАСПАДСКАЯ из "центра прибыли" превратилась в "центр убытков"
Акции с Февральских пиков и 279 руб упали на 40% до 175 руб
Про реальные причины убыточности компании и отчёт написал в разборке👈🏻
#РАСПАДСКАЯ
5👍42🐳6💯3🤷♂2😁2
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Банк Санкт-Петербург выкуп акций🕹
Решение Совета директоров👈🏻
🕹Размер выкупа 5 млрд руб
🕹Период 10.06.25 - 20.05.26
Этого достаточно, чтобы по текущей цене выкупить 3% акций или около 10% всего Free float
Как говорил один из мажоритарных акционеров банка
"Жить надо по категорическому императиву Канта"©️
#БСП #ЮМОР
Решение Совета директоров👈🏻
🕹Размер выкупа 5 млрд руб
🕹Период 10.06.25 - 20.05.26
Этого достаточно, чтобы по текущей цене выкупить 3% акций или около 10% всего Free float
Как говорил один из мажоритарных акционеров банка
#БСП #ЮМОР
👍36😁15🏆6🔥3
Нефтегазовые доходы Сентябрь'25🛢
Налоги и акцизы ключевой фактор, влияющий на прибыль нефтяников
Сентябрь:
🔻НДПИ 677 млрд (-33%)
🔻Пошлины 43 млрд (-28%)
🔻Акцизы 137 млрд (-55% )
🔺НДД 0 млрд
Выплаты нефтяников государству сократились на 357 млрд г-к-г, а выплаты государства нефтяникам на 168 млрд руб
3 квартал:
🔻НДПИ 2026 млрд (-33% и -1019 млрд)
🔺Пошлины 97 млрд (х2.3 и +56 млрд)
🔻Акцизы 513 млрд (-45% и -417 млрд )
🔻НДД 303 млрд (-41% и -209 млрд)
Выплаты нефтяников государству сократились на 1172 млрд, а выплаты государства нефтяникам снизились на 417 млрд руб
Потенциально, это +755 млрд операционной прибыли нефтяников в 3кв по сравнению с 3кв'24
К сожалению, думаю, что это не компенсирует снижение цен на российскую нефть в 3кв на 21% г-к-г до 4694 руб за бочку
На мой взгляд, отчёты нефтяников будут чуть лучше или на уровне слабых отчётов за 2кв'25 и значительно хуже 3кв'24
Соответственно, дивидендная база 2025 года продолжит сокращаться год к году
#НАЛОГИ
Налоги и акцизы ключевой фактор, влияющий на прибыль нефтяников
Сентябрь:
🔻НДПИ 677 млрд (-33%)
🔻Пошлины 43 млрд (-28%)
🔻Акцизы 137 млрд (-55% )
🔺НДД 0 млрд
Выплаты нефтяников государству сократились на 357 млрд г-к-г, а выплаты государства нефтяникам на 168 млрд руб
3 квартал:
🔻НДПИ 2026 млрд (-33% и -1019 млрд)
🔺Пошлины 97 млрд (х2.3 и +56 млрд)
🔻Акцизы 513 млрд (-45% и -417 млрд )
🔻НДД 303 млрд (-41% и -209 млрд)
Выплаты нефтяников государству сократились на 1172 млрд, а выплаты государства нефтяникам снизились на 417 млрд руб
Потенциально, это +755 млрд операционной прибыли нефтяников в 3кв по сравнению с 3кв'24
К сожалению, думаю, что это не компенсирует снижение цен на российскую нефть в 3кв на 21% г-к-г до 4694 руб за бочку
На мой взгляд, отчёты нефтяников будут чуть лучше или на уровне слабых отчётов за 2кв'25 и значительно хуже 3кв'24
Соответственно, дивидендная база 2025 года продолжит сокращаться год к году
#НАЛОГИ
👍50😢19👏1
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
РОССЕТИ УРАЛ отчёт РСБУ 2кв'25⚡️
Акции компании выросли за 12 месяцев всего на 5% и сильно отстали от других сетей, устроивших настоящее ралли
Чем можно объяснить такую слабую динамику котировок?
Показатели 1-го полугодия
⚡️Выручка 59 млрд (+6%)
⚡️Операц.прибыль 7млрд (-13%)
⚡️Чистая прибыль 5 млрд (-57%)
⚡️Прибыль/акция 0.06 руб
Операционная прибыль снизилась из-за опережающего роста расходов, а чистая прибыль сократилась на фоне разовых доходов в 1п'24
Акции стоят 0.39 руб и оценены в 6 полугодовых прибылей
Про отчёт и прогнозные дивиденды за 2025/2026 год написал в разборке👈🏻
#РОССЕТИУРАЛ
Акции компании выросли за 12 месяцев всего на 5% и сильно отстали от других сетей, устроивших настоящее ралли
Чем можно объяснить такую слабую динамику котировок?
Показатели 1-го полугодия
⚡️Выручка 59 млрд (+6%)
⚡️Операц.прибыль 7млрд (-13%)
⚡️Чистая прибыль 5 млрд (-57%)
⚡️Прибыль/акция 0.06 руб
Операционная прибыль снизилась из-за опережающего роста расходов, а чистая прибыль сократилась на фоне разовых доходов в 1п'24
Акции стоят 0.39 руб и оценены в 6 полугодовых прибылей
Про отчёт и прогнозные дивиденды за 2025/2026 год написал в разборке👈🏻
#РОССЕТИУРАЛ
😁55👍29🔥5
Какую разборку перевести в бесплатный доступ?
Final Results
16%
МАГНИТ МСФО 1п'25
14%
ТРАНСНЕФТЬ МСФО 2кв'25
9%
ГАЗПРОМ МСФО 2кв'25
13%
ВТБ МСФО Август'25
9%
НОВАБЕВ МСФО 1п'25
2%
ВУШ МСФО 1п'25
8%
СБЕР РСБУ Сентябрь'25
4%
СОВКОМФЛОТ МСФО 2кв'25
9%
МАТЬ И ДИТЯ МСФО 1п'25
15%
СУРГУТНЕФТЕГАЗ РСБУ 2кв'25
🔥39👍5🏆4😢1
РУСГИДРО отчёт МСФО 2кв'25🛁
Ранее мы видели слабые операционные результаты👈🏻
Выработка электроэнергии снизилась на ГЭС на 5% и ТЭС на 2%
Как это отразилось на финансах?
Показатели 1-го полугодия
🛁Выручка 326 млрд (+15%)
🛁Операц.прибыль 74 млрд (х1.5)
🛁Чистая прибыль 31 млрд (х1.3)
За вычетом "бумажных" обесценений и переоценок, скорректированная чистая прибыль выросла на 25% до 49 млрд и 0.11 руб/акция
Рост выручки и прибыли связан с постепенным переходом Дальнего Востока на рыночные цены, что привело к значительному увеличению цен на электроэнергию в 1-2 квартале
Акции стоят сегодня 0.39 руб и оценены всего в 3.5 полугодовые прибыли
По таким ценам акции РУСГИДРО можно было купить только в кризис 2008 года
Про отчёт и причины дешевизны акций написал в разборке👈🏻
#РУСГИДРО
Ранее мы видели слабые операционные результаты👈🏻
Выработка электроэнергии снизилась на ГЭС на 5% и ТЭС на 2%
Как это отразилось на финансах?
Показатели 1-го полугодия
🛁Выручка 326 млрд (+15%)
🛁Операц.прибыль 74 млрд (х1.5)
🛁Чистая прибыль 31 млрд (х1.3)
За вычетом "бумажных" обесценений и переоценок, скорректированная чистая прибыль выросла на 25% до 49 млрд и 0.11 руб/акция
Рост выручки и прибыли связан с постепенным переходом Дальнего Востока на рыночные цены, что привело к значительному увеличению цен на электроэнергию в 1-2 квартале
Акции стоят сегодня 0.39 руб и оценены всего в 3.5 полугодовые прибыли
По таким ценам акции РУСГИДРО можно было купить только в кризис 2008 года
Про отчёт и причины дешевизны акций написал в разборке👈🏻
#РУСГИДРО
👍49🤷♂9⚡2🔥2