ОЗОН ФАРМАЦЕВТИКА отчёт МСФО 1п'25🦠

Отчитался один из крупнейших производителей лекарств-дженериков

Показатели 1-го полугодия

🦠Выручка 13.3 млрд (+16%)
🦠Операц.прибыль 3.9 млрд (+18%)
🦠Чистая прибыль 1.7 млрд (-11%)

Слабо, кроме того, есть 2 важных нюанса‼️

1. Задним числом пересчитали результаты 1п'24 и снизили выручку на 9% с 12.6 млрд до 11.4 млрд и прибыль на 33% с 2.9 млрд до 1.9 млрд руб

Если сравнивать с оригинальными данными, выручка в 1п'25 выросла всего на 5% и прибыль снизилась на 40% г-к-г

2. В Июне компания провела SPO, а в последствии и допэмиссию, на 65.9 млн акций по 42 руб на 2.8 млрд руб, что размыло капитал и прибыль примерно на 6%

В результате, если сравнивать оригинальные данные и делить на новое количество акций, получается, что прибыль/акция снизилась в 1-ом полугодии почти в 2 раза г-к-г до 1.5 руб

Несмотря на это, количество акционеров компании выросло к Июлю до 147 тыс человек👌🏻

Об этих и других нюансах отчёта написал в разборке👈🏻

#ОЗОНФАРМАЦЕВТИКА

АЭРОФЛОТ отчёт МСФО 2кв'25✈️

С июньских 66 руб акции компании спикировали на 17% и стоят 55 руб

В чём причина?

Показатели 1-го полугодия

✈️Выручка 415 млрд (+10%)
✈️Чистая прибыль 74 млрд (х1.8)
✈️Прибыль/акция 18.7 руб

Почему акции снижаются на увеличении прибыли в 1.8 раза?

Дело в том, что прибыль сформирована разовыми "бумажными" факторами

Скорректированная чистая прибыль в 1-ом полугодии снизилась в 6 раз до 4.3 млрд и 1.1 руб/акция

Можно ли считать АЭРОФЛОТ по-прежнему "компанией роста"?

Какие факторы повлияли на увеличение чистой и снижение скорректированной прибыли?

Какие результаты мы можем увидеть в отчёте за 3кв?

Написал в подробной разборке👈🏻

#АЭРОФЛОТ

ВТБ отчёт МСФО Август'25🦕

Напомню, что в ВТБ недавно финализировал параметры допэмиссии👈🏻

Количество акций увеличилось на 23%, а прибыль на акцию размыли на 19%

Показатели Августа

🦕Проценты 35 млрд (-24%)
🦕Комиссии 26 млрд (+2%)
🦕Прочее 7 млрд (-78%)

🦕Прибыль 24 млрд (-41%)
🦕Прибыль/акция 3.6 руб

Несмотря на снижение ставки ЦБ, процентные доходы банка снизились как год к году, так и месяц к месяцу

Процентная доходность всё никак не "разожмётся"🗜

Показатели 8 месяцев

🦕Проценты 222 млрд (-41%)
🦕Комиссии 197 млрд (+23%)
🦕Прочее 320 млрд (х2)

🦕Прибыль 328 млрд (-3%)
🦕Прибыль/акция 49.4 руб

Если бы допэмиссии не было, то прибыль на акцию составила 4.5 руб и 61 руб соответственно

Акции стоят 69 руб и оценены всего в 1.4 прибыли за 8 месяцев

Каким может быть дивиденд за 2025 год и эффект от предстоящей конвертации привилегированных акций в обыкновенные написал в разборке👈🏻

#ВТБ

ДВМП отчёт МСФО 1п'25🚚🚂🏗⛴

Отчиталась крупнейшая российская логистическая компания

Ставки на перевозку контейнеров, портовая статистика👈🏻 и результаты ТРАНСКОНТЕЙНЕРА👈🏻 говорили о том, что отчёт ДВМП будет слабым

Показатели 1-го полугодия

🚚Выручка 88 млрд (+12%)
🚂Операц.прибыль 14 млрд (х1.6)
🏗Чистая прибыль 0.7 млрд (-60%)
⛴Прибыль/акция 0.2 руб

Несмотря на увеличение выручки логистического сегмента на 14% г-к-г до 77 млрд, операционная прибыль сегмента снизилась на 20% до 4 млрд руб

После публикации отчёта акции компании упали за месяц на 21% и стоят 51 руб

Так ли всё плохо и есть ли надежда на разворот в 2-ом полугодии?

Написал своё мнение в разборке отчёта👈🏻

#ДВМП

Отмена налоговых льгот на примере ДИАСОФТ🐬

Вчера российские разработчики ПО были в лидерах падения с снижением котировок от -5% до -9%

Что стало поводом?

С начала вышли новости про планируемое государством повышение страховых взносов с 7.6% до 15%

Ссылка👈🏻

Потом добавились новости про отмену льгот на уплату НДС

Ссылка👈🏻

Эффект от НДС посчитать сложно, а вот повышение страховых взносов можно

Для примера возьмём ДИАСОФТ🐬

Показатели 2024 финансового года:

🐬Выручка 10 млрд
🐬Расходы на персонал 6.3 млрд
🐬Выручка - расходы 3.7 млрд
🐬Рентабельность 37%

Расходы на персонал составили 63% выручки

Как бы увеличились расходы если ставка взносов была 15%?

🐬Выручка 10 млрд
🐬Расходы на персонал 6.7 млрд
🐬Выручка - расходы 3.3 млрд
🐬Рентабельность 33%

При прочих равных, снижение доходов ДИАСОФТА составило бы 11%

Расчёт не претендует на абсолютную точность - это всего лишь пример

#ДИАСОФТ

ИКС 5 обновленный прогноз на 2025🍏

В Августе мы видели, что в 2кв прибыль снизилась на 16% до 30 млрд и 73 руб/акция

Ссылка👈🏻

Несмотря на заметное снижение прибыли, менеджмент уверял, что в 2025 г выручка вырастет на 20% и рентабельность EBITDA восстановится до 6+%

Сегодня дали новый прогноз👈🏻

Выручка по-прежнему +20%, а прогноз рентабельности EBITDA снизили до 5.8-6.0%

С учётом 4.8% в 1кв и 6.8% в 2кв, арифметически получается, что ожидают снижение рентабельности в 3-4 квартале до 6.5-5.5%

С такой выручкой и рентабельностью, расчётные показатели 2025:

🍏Выручка 4.7 трлн (+20%)
🍏EBITDA 277 млрд (+8%)

Напомню, что EBITDA не учитывает щедрые бонусы менеджмента, процентные доходы/расходы, амортизацию и налоги‼️

Не удивлюсь, что при EBITDA +8% г-к-г, чистая прибыль в 2025 году покажет отрицательную динамику на фоне кратного снижения кубышки

Интересно, сохраняет ли менеджмент планы по выплате дивидендов в долг по итогам 9 месяцев?

Писал про эти дивиденды в разборке отчёта за 2кв👈🏻

#ИКС5

Индекс ММВБ Сентябрь'25📉

Пролетел Сентябрь и 9 месяцев 2025 года

Только 3 из 47 акций индекса ММВБ выросли за месяц:

🏆ПОЛЮС, ЮГК и ФОСАГРО

Наихудшую динамику показали:

🤕ПОЗИТИВ, РОСТЕЛЕКОМ, ПИК

Индекс ММВБ снизился за месяц на 7.5% до 2685 пунктов

Это -12% от предыдущего локального максимума достигнутого 15 Августа

С начала года у многих индексных бумаг сильный двухзначный минус

По статистике, мы уже входим в зону локальной перепроданности

Но слабые отчёты за 3кв по большинству компаний, которые начнут выходить в конце Октября, могут отложить восстановление котировок☝🏻

#ММВБ

РЖД погрузка на сети Сентябрь'25 🏗🚂

Данные РЖД самый оперативный индикатор состояния экономики по отраслям

В Сентябре снижение погрузки замедлилось с -5.4% до -3.3%

Снижение продолжается 24 месяца и сравнение идёт с низкой базой 2024

По сравнению с Сентябрем'21 года погрузка сократилась на 16%

Объем (млн т) и динамика (г-к-г):

🪨 Уголь 27 (+4%)
🛢 Нефть 15 (-10%)
🏗 Стройка 10 (+3%)
⛓️ Ж.руда 9 (+0%)
💩 Удобрения 6 (+8%)
🔗 Ч.металлы 4 (-14%)
🌽 Зерно 3 (+8%)
🌲 Лес 2 (-5%)
🏆Ц.металлы 2 (+7%)

Стоит отметить улучшение динамики в угле, цветных металлах, удобрениях, зерне и резкое снижение перевозки нефти/нефтепродуктов

Объем (млн т) и динамика (г-к-г) 3-го квартала:

🪨 Уголь 77 (-1%)
🛢 Нефть 48 (-6%)
🏗 Стройка 29 (+0%)
⛓️ Ж.руда 26 (-2%)
💩 Удобрения 17 (+4%)
🔗 Ч.металлы 12 (-17%)
🌲 Лес 6 (-7%)
🌽 Зерно 7 (-4%)
🏆Ц.металлы 5 (+10%)

Можно легко понять какие отчёты будут по отраслям

#РЖД