Штрихи к рынку. Акции, ВДО, рубль
#акции #вдо #рубль #прогнозытренды

• Акции. С начала недели Индекс МосБиржи растет. Уже говорил по первому дню роста, что тенденция, скорее, продолжится. И подтверждаю сказанное. Когда актив мало у кого вызывает интерес, поскольку долго не давал заработать, и при этом дешев, обычно это неплохое время для его покупки.

• ВДО. Здесь с тенденциями сложнее, их 2. Первая – постепенное и закономерное снижение доходностей в рейтинговых сегментах BBB и выше. Вторая – постоянные провалы котировок в выпусках с рейтингами уровня B и BB. Есть еще информационный фон, несколько деловых изданий последнее время выпускали материалы о том, что вложения в ВДО себя больше не окупают. Последнее неверно, взгляните на любой индекс хай-йилда, результат с начала года или за прошлый год там будет выше, чем в ОФЗ или на вкладе.

Страхи – это хорошо. Они страхуют от чрезмерных погружений. Тем более, весь облигационный рынок фиксирует рекордные притоки денег. В целом, думаю, перевесит тенденция общего снижения доходностей, которая дотянется и до самых непритязательных рейтинговых уровней. Дефолты есть, они заставляют напрягаться, но в цифрах в нынешнем году их меньше, чем в прошлом.

• Рубль. Загадка для меня. По близким к нулю ставкам юаневого денежного рынка понятно, что валюты много. И это же отражается на графиках юаня, доллара и евро к рублю. Однако в отличие от предыдущих подобных фаз укрепления нацвалюты данная не сопровождается консенсусом участников рынка, что рубль должен обязательно ослабнуть. Раньше восприятие укрепление было именно таким, с неприятием. Так что небольшую часть активов в валюте держу (пока совсем небольшую). Мало ли что. Если в нынешней обстановке рубль перейдет к ослаблению, думаю, это будет не отскок, а тренд.

👉Наш канал в MAX👈
👉Чат Иволги в MAX👈

@AndreyHohrin
Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/usdrub/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

14 мая 2026 года началось размещение 9-го выпуска биржевых облигаций ООО «Пионер-Лизинг», предназначенных для квалифицированных инвесторов

Выпуск зарегистрирован на Московской бирже под номером 4B02-04-00331-R от 06.05.2026 и предназначен для квалифицированных инвесторов.
(краткое наименование/ISIN-код: ПионЛизБО9/RU000A10F5F6)

Ставка на весь срок обращения определена равной 26,5% годовых. Эмитент успешно работает на рынке более 20 лет и с помощью облигаций привлекает финансирование для своих лизинговых и финтех-проектов.

• Объем выпуска: 250 млн руб.
• Номинальная стоимость каждой ценной бумаги: 1 000 руб.
• Срок обращения: 1800 дней (5 лет);
• Длительность купонного периода: 30 дней;
•Только для квалифицированных инвесторов
• Агент по размещению: АО «НФК-Сбережения» (краткое наименование: ИК НФК-Сбер, код участника торгов – GC0294900000);
• Выпуск предусматривает расширенный объем раскрытия информации со стороны эмитента на регулярной основе;
• Действующий кредитный рейтинг АКРА: В(RU) прогноз «Стабильный»

Раскрытие информации

Не является публичной офертой. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Информация адресована исключительно квалифицированным инвесторам.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

⚪️ГУП "ЖКХ РС (Я)"
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruС и снял статус «под наблюдением», прогноз по рейтингу развивающийся

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами. Доходы компании формируются за счет регулируемых видов деятельности, на продажу теплоэнергии приходится около 92% выручки.

Сохранение развивающегося прогноза обусловлено неопределённостью, связанной со своевременным доведением субсидий Республикой Саха, поддерживающих финансовое состояние ГУП «ЖКХ РС(Я)», а также успешностью мер, в том числе, связанных с реорганизацией, способных стабилизировать финансовое состояние предприятия.

Статус «под наблюдением» был ранее установлен в связи с неопределенностью относительно способности своевременного исполнения предприятием своих финансовых обязательств в краткосрочной перспективе.

Снятие статуса «под наблюдением» обусловлено своевременной выплатой купона по облигационному выпуску БО-01 в полном объёме 28.04.2026.

⚪️ПАО «АПТЕЧНАЯ СЕТЬ 36,6»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB+(RU) и продлило статус «Под наблюдением», сохранив «Стабильный» прогноз

«Аптечная сеть 36,6» — крупная российская аптечная сеть, главными брендами которой являются «36,6» и «Горздрав». Точки продаж в значительной степени сконцентрированы в Москве и Московской области . На конец первого квартала 2026 года сеть насчитывала 2 803 аптеки.

Продление статуса «Под наблюдением» обусловлено отсутствием разрешения ситуации с судебным иском на сумму около 3,7 млрд руб. в отношении нескольких юридических лиц, включая Компанию, и необходимостью продолжения мониторинга.

На 31.12.2025 общий долг «Аптечной сети 36,6» составлял 23,2 млрд руб., более половины приходилось на выпущенные облигации. Долг Компании номинирован в рублях и привлечен преимущественно по плавающим ставкам. Агентство оценивает долговую нагрузку как высокую, но отмечает положительную динамику: по итогам 2025 года отношение общего долга (без учета аренды) к FFO до чистых процентных платежей составило 2,7x (3,7х годом ранее), а отношение скорректированного на аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей — 4,8x (5,4x годом ранее).

Коэффициенты стоимости обслуживания долга в 2025 году остались слабыми: отношение FFO до чистых процентных платежей после уплаты аренды к процентным платежам за вычетом аренды — 1,6x (ухудшение по сравнению с 1,8x в 2024 году), а FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам — 1,2x. При этом АКРА ожидает улучшение показателей покрытия на фоне снижения ключевой ставки Банка России.

Слабая ликвидность обусловлена пиковыми погашениями в 2026 году и оказывает сдерживающее влияние на рейтинговую оценку. Вместе с тем «Аптечная сеть 36,6» располагает определенным объемом остатков на счетах и невыбранных кредитных линий, а также имеет доступ к рынкам капитала.

#доходности #вдо
Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю.

Как и ранее, растут доходности в диапазоне от B- до BB-. В остальном снижаются.

👉Наш канал в MAX
👉Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin

От распределения капитала к концентрации
#акции

Рост фондового рынка – следствие притока на него денег. Снижение или стагнация – оттока. Это очевидное на двух графиках. Американский S&P500 и российский РТС.

С 90-х до конца 00-х деньги распределялись в глобальном пространстве, развивающийся отечественный рынок рос опережающими темпами. Затем, то ли с мирового кризиса 2008, то ли с локального кризиса 2014, эффект обратный.

И в 00-х распределение финансовых ресурсов по широкой географии казалось тенденцией, набирающей силу. И сейчас их концентрация на главном фондовом рынке планеты. В прошлый раз, не сразу, но все диаметрально изменилось. Произойдет ли очередной разворот в новом будущем?

👉Наш канал в MAX
👉Чат Иволги в MAX

@AndreyHohrin
Источники графиков: https://www.profinance.ru/charts/sp500_fut/lca1, https://www.profinance.ru/charts/rtstr/lca1
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности