🤔Что важного произошло в марте: разбор секторов компаний моего портфеля
✨Друзья, продолжаю рубрику по "разбору полетов" секторов из портфеля моих стратегий. Расскажу что случилось в последнее время и как эти события могут повлиять на рынок
#анализ_стратегий
🤑Финансы
Ключевое для сектора событие, конечно же, очережное снижение ставки на 50 б.п. до 15%. В этот раз ЦБ обратил внимание не только на замедления роста цен, но и на более нервную внешнюю среду ввиду конфликта. На фоне скачка нефти и газа власти отложили ужесточение бюджетного правила и пересмотр порога цены отсечения по нефти, объявленные ранее
Да, стоимость денег пошла вниз, что обычно поддерживает кредит и оценку сектора. Но фискальная нервозность и зависимость макросценария от внешнего энергетического шока означали, что рынок смотрел больше на устойчивость спроса на кредит, качество заемщиков и траекторию будущего смягчения, а не на прибыль компаний.
🛍️Маркетплейсы и e-commerce
ФАС потребовала от крупнейших площадок изменить правила работы с продавцами и предоставить данные по комиссиям. Предметом претензий стали в том числе скидки и неравные условия для разных групп селлеров. Минпромторг предложил идею обязательного согласования скидок с продавцом, с возможным дальнейшим запретом площадкам участвовать в формировании цены.
Здесь удар пришелся по самой модели роста, ведь сектор долго выигрывал за счет агрессивных скидок, гибкого ценообразования и частичного выноса рисков на продавца. Но регулятор дал понять, что именно эти элементы могут быть серьезно ограничены. Поэтому ключевой вопрос остается в том, ужесточат ли правила.
👷HR-tech и рынок труда
По данным крупного представителя сектора в I квартале вакансий стало на 20% меньше год к году, а число резюме выросло на 34%. Сильнее всего просели новые вакансии в ритейле, IT и телекоме, добыче сырья, транспорте и логистике; (кроме доставки). Доля удаленных и гибридных вакансий сократилась до 9–10% от всех предложений и после нескольких лет дефицита IT-рынок труда развернулся: компании продолжают сокращать наем и повышать требования к кандидатам.
С одной стороны, сокращение вакансий создает давление на объемы размещений и общий темп роста. С другой более сложный рынок труда повышает ценность сервисов подбора, аналитики и автоматизации найма. Сектор перестает быть историей массового роста найма и больше старается минимизировать ошибки.
🏆Золото и золотодобыча
Март показал, насколько быстро один и тот же геополитический фактор может сначала поддержать цены, а затем обрушить их. В начале месяца золото росло как защитный актив на фоне угрозы затяжного ближневосточного конфликта. Но металл быстро просел примерно на 4%, так как рынок испугался не только войны, но и того, что скачок нефти усилит инфляцию, укрепит доллар и отодвинет снижение ставок. Недавно золото потеряло свыше 4% за день и падало седьмую сессию подряд. Прошедшую неделя стала худшей с 1983 года и снижение продолжается.
Видимо одной геополитики уже недостаточно, чтобы сектор рос по прямой. Сейчас сектор более нервный и нелинейный, чем кажется и это дает неплохие шансы урвать скидки, но не забывайте смотреть на потенциал самой компании!
⛴️Газ и СПГ
Несмотря на значительный рост цен ЕС подтвердил курс на отказ от российского СПГ к концу 2026 года и трубопроводного газа к осени 2027 года. Да, дефицит, страх перебоев, борьба за грузы и рост спотовых котировок работают в плюс сектору. Но одновременно санкции, логистика, европейский выход из российских поставок и необходимость перестраивать географию сбыта ухудшают видимость на горизонте дальше одного-двух кварталов.
🤔На какие сектора сделали ставку лично вы? Пишите о своем выборе в комменртариях к посту⤵️
#анализ_стратегий - Анализ моих стратегий автоследования.
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт🛍️
✨Друзья, продолжаю рубрику по "разбору полетов" секторов из портфеля моих стратегий. Расскажу что случилось в последнее время и как эти события могут повлиять на рынок
#анализ_стратегий
🤑Финансы
Ключевое для сектора событие, конечно же, очережное снижение ставки на 50 б.п. до 15%. В этот раз ЦБ обратил внимание не только на замедления роста цен, но и на более нервную внешнюю среду ввиду конфликта. На фоне скачка нефти и газа власти отложили ужесточение бюджетного правила и пересмотр порога цены отсечения по нефти, объявленные ранее
Да, стоимость денег пошла вниз, что обычно поддерживает кредит и оценку сектора. Но фискальная нервозность и зависимость макросценария от внешнего энергетического шока означали, что рынок смотрел больше на устойчивость спроса на кредит, качество заемщиков и траекторию будущего смягчения, а не на прибыль компаний.
🛍️Маркетплейсы и e-commerce
ФАС потребовала от крупнейших площадок изменить правила работы с продавцами и предоставить данные по комиссиям. Предметом претензий стали в том числе скидки и неравные условия для разных групп селлеров. Минпромторг предложил идею обязательного согласования скидок с продавцом, с возможным дальнейшим запретом площадкам участвовать в формировании цены.
Здесь удар пришелся по самой модели роста, ведь сектор долго выигрывал за счет агрессивных скидок, гибкого ценообразования и частичного выноса рисков на продавца. Но регулятор дал понять, что именно эти элементы могут быть серьезно ограничены. Поэтому ключевой вопрос остается в том, ужесточат ли правила.
👷HR-tech и рынок труда
По данным крупного представителя сектора в I квартале вакансий стало на 20% меньше год к году, а число резюме выросло на 34%. Сильнее всего просели новые вакансии в ритейле, IT и телекоме, добыче сырья, транспорте и логистике; (кроме доставки). Доля удаленных и гибридных вакансий сократилась до 9–10% от всех предложений и после нескольких лет дефицита IT-рынок труда развернулся: компании продолжают сокращать наем и повышать требования к кандидатам.
С одной стороны, сокращение вакансий создает давление на объемы размещений и общий темп роста. С другой более сложный рынок труда повышает ценность сервисов подбора, аналитики и автоматизации найма. Сектор перестает быть историей массового роста найма и больше старается минимизировать ошибки.
🏆Золото и золотодобыча
Март показал, насколько быстро один и тот же геополитический фактор может сначала поддержать цены, а затем обрушить их. В начале месяца золото росло как защитный актив на фоне угрозы затяжного ближневосточного конфликта. Но металл быстро просел примерно на 4%, так как рынок испугался не только войны, но и того, что скачок нефти усилит инфляцию, укрепит доллар и отодвинет снижение ставок. Недавно золото потеряло свыше 4% за день и падало седьмую сессию подряд. Прошедшую неделя стала худшей с 1983 года и снижение продолжается.
Видимо одной геополитики уже недостаточно, чтобы сектор рос по прямой. Сейчас сектор более нервный и нелинейный, чем кажется и это дает неплохие шансы урвать скидки, но не забывайте смотреть на потенциал самой компании!
⛴️Газ и СПГ
Несмотря на значительный рост цен ЕС подтвердил курс на отказ от российского СПГ к концу 2026 года и трубопроводного газа к осени 2027 года. Да, дефицит, страх перебоев, борьба за грузы и рост спотовых котировок работают в плюс сектору. Но одновременно санкции, логистика, европейский выход из российских поставок и необходимость перестраивать географию сбыта ухудшают видимость на горизонте дальше одного-двух кварталов.
🤔На какие сектора сделали ставку лично вы? Пишите о своем выборе в комменртариях к посту⤵️
#анализ_стратегий - Анализ моих стратегий автоследования.
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт🛍️
1🔥44👍25🤝13❤11🥰3🙏2👎1
⚡На чём на самом деле держится бюджет России и почему инвестору не стоит смотреть только на нефть?
👀Многие до сих пор слишком часто смотрят на экономику через одну старую линзу в виде нефти, газа, курса рубля и экспорт. Сырьевой фактор для России не потерял важности, но если смотреть на бюджет и налоги внимательнее, картина становится сложнее и интереснее.
🌐Государство сегодня живёт далеко не на сырьевой ренте. Всё заметнее оно опирается на внутреннюю экономику: потребление, прибыль бизнеса, зарплаты, обороты компаний и налоговое администрирование. Если разобраться подробнее, то появляется совсем другой ракурс на рынок.
#ПолиГрамотность
🏦По предварительной оценке Минфина, доходы федерального бюджета за 2025 год составили около 37,3 трлн рублей. Из них нефтегазовые доходы 8,477 трлн, а ненефтегазовые аж 28,807 трлн. Иначе говоря, примерно 77% федеральных доходов пришлись не на нефть и газ, а на остальную экономику.
💸Для государства гораздо интереснее, сколько зарабатывает внутренний бизнес, сколько люди тратят, сколько прибыли показывают компании и насколько хорошо собираются налоги внутри страны.
📈Повышение налога на прибыль с 2025 года до 25%, новую прогрессивная шкалу НДФЛ, а также повышение базовой ставки НДС до 22% это факторы, которые инвестор должен был закладывать в модели еще до официального вступления поправок в силу!
🧐Возьмём сотрудника с официальной зарплатой 120 тыс. рублей в месяц. При доходе до 2,4 млн рублей в год действует ставка НДФЛ 13%, то есть работник сразу теряет 15,6 тыс. рублей и получает на руки 104,4 тыс. рублей. Но работодатель при этом платит ещё 30% страховых взносов, то есть 36 тыс. рублей сверху. Получается, что общий месячный расход компании на этого человека оценивается в 156 тыс. рублей только по ФОТ.
⚠Если предположить, что вся сумма уходит на обычное потребление по базовой ставке НДС 22%, то в этих тратах ещё примерно 23 тыс. рублей НДС с человека вместо 20,9 тыс. В сумме государство получает около 74,6 тыс. рублей с денежного потока в 156 тыс. рублей.
🚨Это примерно 47,8% (вместо 46,5%) без акцизов, имущественных налогов, транспортного налога и прочих обязательных платежей только за счет физлиц с обычной зарплатой до 200 000 "грязными"!
🙌Теперь допустим, что компания зарабатывает 10 млрд рублей прибыли до налогообложения, то при старой ставке 20% она оставляла себе 8 млрд чистой прибыли. При ставке 25% остаётся уже 7,5 . Одной лишь поправкой в законе денежный поток по данной статье доходов увеличился сразу на четверть!
🔎Поэтому важно наблюдать за теми, кто продолжает расти в условиях более плотного изъятия денег из экономики. В первую очередь это ритейл, e-com, банки, девелопмент, завязанные на внутренний спрос, способные перекладывать налоговую нагрузку в цену, удерживать маржу и работать в более жёстком контуре.
📉С 2026 года не только повышена базовая ставка НДС до 22%, но и снижен порог выплаты НДС по УСН с 60 до 20 млн. рублей. Часть малого бизнеса на этом фоне будет слабеть быстрее крупных игроков за счет давления на маржу.
🎭И далеко не все представители МБ могут взять и так просто переложить разницу в цену товара. А значит, отдельные публичные компании могут получить дополнительную долю рынка не только за счёт эффективности, но и за счёт усложнения правил для небольших конкурентов.
📊Все изменения за последние полтора года нужны были лишь для того, чтобы закрывать огромные дыры в бюджете. Это колоссальное увеличение входящего (в бюджет) денежного потока и такой же колоссальное изъятие средств из экономики!
🤔Ощутили ли вы на себе эти изменения? Пишите об этом в комментариях⤵
#ПолиГрамотность - обучающие посты
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт
👀Многие до сих пор слишком часто смотрят на экономику через одну старую линзу в виде нефти, газа, курса рубля и экспорт. Сырьевой фактор для России не потерял важности, но если смотреть на бюджет и налоги внимательнее, картина становится сложнее и интереснее.
🌐Государство сегодня живёт далеко не на сырьевой ренте. Всё заметнее оно опирается на внутреннюю экономику: потребление, прибыль бизнеса, зарплаты, обороты компаний и налоговое администрирование. Если разобраться подробнее, то появляется совсем другой ракурс на рынок.
#ПолиГрамотность
🏦По предварительной оценке Минфина, доходы федерального бюджета за 2025 год составили около 37,3 трлн рублей. Из них нефтегазовые доходы 8,477 трлн, а ненефтегазовые аж 28,807 трлн. Иначе говоря, примерно 77% федеральных доходов пришлись не на нефть и газ, а на остальную экономику.
💸Для государства гораздо интереснее, сколько зарабатывает внутренний бизнес, сколько люди тратят, сколько прибыли показывают компании и насколько хорошо собираются налоги внутри страны.
📈Повышение налога на прибыль с 2025 года до 25%, новую прогрессивная шкалу НДФЛ, а также повышение базовой ставки НДС до 22% это факторы, которые инвестор должен был закладывать в модели еще до официального вступления поправок в силу!
🧐Возьмём сотрудника с официальной зарплатой 120 тыс. рублей в месяц. При доходе до 2,4 млн рублей в год действует ставка НДФЛ 13%, то есть работник сразу теряет 15,6 тыс. рублей и получает на руки 104,4 тыс. рублей. Но работодатель при этом платит ещё 30% страховых взносов, то есть 36 тыс. рублей сверху. Получается, что общий месячный расход компании на этого человека оценивается в 156 тыс. рублей только по ФОТ.
⚠Если предположить, что вся сумма уходит на обычное потребление по базовой ставке НДС 22%, то в этих тратах ещё примерно 23 тыс. рублей НДС с человека вместо 20,9 тыс. В сумме государство получает около 74,6 тыс. рублей с денежного потока в 156 тыс. рублей.
🚨Это примерно 47,8% (вместо 46,5%) без акцизов, имущественных налогов, транспортного налога и прочих обязательных платежей только за счет физлиц с обычной зарплатой до 200 000 "грязными"!
🙌Теперь допустим, что компания зарабатывает 10 млрд рублей прибыли до налогообложения, то при старой ставке 20% она оставляла себе 8 млрд чистой прибыли. При ставке 25% остаётся уже 7,5 . Одной лишь поправкой в законе денежный поток по данной статье доходов увеличился сразу на четверть!
🔎Поэтому важно наблюдать за теми, кто продолжает расти в условиях более плотного изъятия денег из экономики. В первую очередь это ритейл, e-com, банки, девелопмент, завязанные на внутренний спрос, способные перекладывать налоговую нагрузку в цену, удерживать маржу и работать в более жёстком контуре.
📉С 2026 года не только повышена базовая ставка НДС до 22%, но и снижен порог выплаты НДС по УСН с 60 до 20 млн. рублей. Часть малого бизнеса на этом фоне будет слабеть быстрее крупных игроков за счет давления на маржу.
🎭И далеко не все представители МБ могут взять и так просто переложить разницу в цену товара. А значит, отдельные публичные компании могут получить дополнительную долю рынка не только за счёт эффективности, но и за счёт усложнения правил для небольших конкурентов.
📊Все изменения за последние полтора года нужны были лишь для того, чтобы закрывать огромные дыры в бюджете. Это колоссальное увеличение входящего (в бюджет) денежного потока и такой же колоссальное изъятие средств из экономики!
🤔Ощутили ли вы на себе эти изменения? Пишите об этом в комментариях⤵
#ПолиГрамотность - обучающие посты
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт
1👍70❤32👎3💯3
Видео уже на канале.
Тема: "Эти акции рекомендуют все — консенсус банков на 2026 год"
https://youtu.be/ICEXKKibZak
Напоминаю, есть дополнительные подписки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH,
видео следующей недели уже загружено.
00:00 Начало
03:07 Макроэкономические прогнозы из стратегий брокеров на 2026 год
05:23 АТОН стратегия 2026
19:59 ВТБ стратегия 2026
28:38 СБЕР CIB стратегический спутник
32:56 ДЖЕГЕРАЛ ИНВЕСТ STRATEGIYA 2026
35:17 ВИМ стратегия на рынке капитала 2026
40:27 Альфа стратегия 2026
42:28 Альфа капитал стратегия 2026
43:12 ПСБ STRATEGY 2026
44:04 УК ПСБ благосостояние STRATEGIYA 2026
45:48 ЦИФРА стратегия 2026
48:13 ИК АЙГЕНИС Россия и глобальный рынок
48:44 РИКОМ ТРАСТ STRATEGIYA 2026
49:26 Экономическая экспертная группа
51:25 Итоги
54:48 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий
П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках:
RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/
Дзен: https://dzen.ru/poly_invest
Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest
для тех у кого YouTube не работает.
Тема: "Эти акции рекомендуют все — консенсус банков на 2026 год"
https://youtu.be/ICEXKKibZak
Напоминаю, есть дополнительные подписки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH,
видео следующей недели уже загружено.
00:00 Начало
03:07 Макроэкономические прогнозы из стратегий брокеров на 2026 год
05:23 АТОН стратегия 2026
19:59 ВТБ стратегия 2026
28:38 СБЕР CIB стратегический спутник
32:56 ДЖЕГЕРАЛ ИНВЕСТ STRATEGIYA 2026
35:17 ВИМ стратегия на рынке капитала 2026
40:27 Альфа стратегия 2026
42:28 Альфа капитал стратегия 2026
43:12 ПСБ STRATEGY 2026
44:04 УК ПСБ благосостояние STRATEGIYA 2026
45:48 ЦИФРА стратегия 2026
48:13 ИК АЙГЕНИС Россия и глобальный рынок
48:44 РИКОМ ТРАСТ STRATEGIYA 2026
49:26 Экономическая экспертная группа
51:25 Итоги
54:48 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий
П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках:
RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/
Дзен: https://dzen.ru/poly_invest
Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest
для тех у кого YouTube не работает.
1👍74❤17🔥5👎2
Друзья,
Новое видео, уже на BOOSTY.
Тема: "Сначала база, потом свобода — как правильно построить взрослую жизнь. Урок в школе."
0:00 Начало
1:30 Как распоряжаться деньгами?
11:42 Где искать стажировки?
15:49 Как совместить работу с учебой?
21:24 Во что инвестировать?
28:50 Моя стратегия инвестирования
35:46 Ошибки в бизнесе
42:30 Как выделяться из толпы?
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
Новое видео, уже на BOOSTY.
Тема: "Сначала база, потом свобода — как правильно построить взрослую жизнь. Урок в школе."
0:00 Начало
1:30 Как распоряжаться деньгами?
11:42 Где искать стажировки?
15:49 Как совместить работу с учебой?
21:24 Во что инвестировать?
28:50 Моя стратегия инвестирования
35:46 Ошибки в бизнесе
42:30 Как выделяться из толпы?
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
1👍54❤21❤🔥5🙏4👎1🔥1
⚠Инфляцию сбили, но экономика заплатила слишком много
👀На самом деле за снижением инфляции и ставки скрывается гораздо более тревожная картина, которую сложно увидеть. Поэтому нашел для вас интересную информацию в этом направлении и продолжаю рубрику. Если в двух словах, то экономика замедляется, инвестиции проседают, а риск рецессии уже перестает быть теоретическим.
Рубрика #выжимки
📉Инфляция продолжает снижаться, ее годовой уровень оценивается в 5,7%, но одновременно реальная процентная ставка составляет 9,2% годовых. Деньги формально стали чуть дешевле, но для экономики они все еще очень дорогие.
🙌Комбинация высокой реальной ставки и растущего эффективного курса рубля удобна для текущего подавления инфляции, но достигается такой ценой, что начинает подтачивать будущий рост. Инфляцию действительно удалось приглушить, но ценой не просто охлаждения, а фактического перелома инвестиционного цикла.
💸По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал снизились на 2,3%, а в IV квартале падение составило 5,3% год к году. Это уже не шум и не колебание внутри года. Более того, даже без учета январского провала текущий уровень инвестиционной активности весьма низкий: по сравнению со среднемесячным уровнем середины 2024 года предложение инвестиционных товаров в конце 2025г составляло 86.
🛍Потребление населения заметно "подсело", причем спад выходит за пределы обычных маятниковых колебаний. Основная проблема сосредоточена в непродовольственных товарах, плюс началось небольшое проседание услуг. При этом в 2025 году реальные располагаемые доходы выросли на 7,4%, а реальная заработная плата в январе 2026 года была выше уровня января 2025-го на 2,4%.
📈Даже на фоне роста доходов потребитель уже начинает тормозить. Значит, дело не только в текущих доходах, но и в настроениях, стоимости кредита и общем восприятии будущего. Оценки экономической ситуации населением ухудшаются почти непрерывно с середины 2025 года, а разрыв между наблюдаемой и фактической инфляцией стал максимальным почти за 3 года.
⛔Отдельный риск то, что экономика все больше выглядит близкой не к мягкому замедлению, а к опасной пограничной зоне. Сводный опережающий индикатор входа в рецессию в декабре 2025 года вырос до 0,49 при критическом пороге 0,18. Индикатор выхода из рецессии остался на 0,05 при пороге 0,35.
🕓Аналитики считают, что на горизонте до июля 2026 года экономика с высокой вероятностью войдет в рецессию, а сама рецессия может оказаться затяжной. Более того, для реализации такого сценария, достаточно снижения реального темпа роста ВВП до -1% по итогам первого полугодия 2026 года.
🚨В промышленности остановилось снижение рентабельности, фиксируется некоторый восстановительный рост, но уровень рентабельности все равно остается невысоким по историческим меркам. Причем соотношение доходности ОФЗ и рентабельности бизнеса является критическим для транспорта и нефтегаза.
✨Металлургия при этом вышла из зоны острого дисбаланса, что выглядит редким исключением на общем фоне. В промышленности закрепилась дефляция, в том числе по поставкам на внутренний рынок, а остановка роста цен на непродовольственные товары скорее всего косвенный признак кризиса спроса.
📌Главный вопрос сейчас в том, насколько глубоко экономика успеет замедлиться прежде, чем смягчение политики начнет реально работать на рост. Торможение зашло дальше, чем хотелось бы, и запас прочности уже не выглядит большим.
🤔А вы что думаете? Пишите свое мнение в комментариях к посту⤵
#выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт
👀На самом деле за снижением инфляции и ставки скрывается гораздо более тревожная картина, которую сложно увидеть. Поэтому нашел для вас интересную информацию в этом направлении и продолжаю рубрику. Если в двух словах, то экономика замедляется, инвестиции проседают, а риск рецессии уже перестает быть теоретическим.
Рубрика #выжимки
📉Инфляция продолжает снижаться, ее годовой уровень оценивается в 5,7%, но одновременно реальная процентная ставка составляет 9,2% годовых. Деньги формально стали чуть дешевле, но для экономики они все еще очень дорогие.
🙌Комбинация высокой реальной ставки и растущего эффективного курса рубля удобна для текущего подавления инфляции, но достигается такой ценой, что начинает подтачивать будущий рост. Инфляцию действительно удалось приглушить, но ценой не просто охлаждения, а фактического перелома инвестиционного цикла.
💸По итогам 2025 года инвестиции в основной капитал снизились на 2,3%, а в IV квартале падение составило 5,3% год к году. Это уже не шум и не колебание внутри года. Более того, даже без учета январского провала текущий уровень инвестиционной активности весьма низкий: по сравнению со среднемесячным уровнем середины 2024 года предложение инвестиционных товаров в конце 2025г составляло 86.
🛍Потребление населения заметно "подсело", причем спад выходит за пределы обычных маятниковых колебаний. Основная проблема сосредоточена в непродовольственных товарах, плюс началось небольшое проседание услуг. При этом в 2025 году реальные располагаемые доходы выросли на 7,4%, а реальная заработная плата в январе 2026 года была выше уровня января 2025-го на 2,4%.
📈Даже на фоне роста доходов потребитель уже начинает тормозить. Значит, дело не только в текущих доходах, но и в настроениях, стоимости кредита и общем восприятии будущего. Оценки экономической ситуации населением ухудшаются почти непрерывно с середины 2025 года, а разрыв между наблюдаемой и фактической инфляцией стал максимальным почти за 3 года.
⛔Отдельный риск то, что экономика все больше выглядит близкой не к мягкому замедлению, а к опасной пограничной зоне. Сводный опережающий индикатор входа в рецессию в декабре 2025 года вырос до 0,49 при критическом пороге 0,18. Индикатор выхода из рецессии остался на 0,05 при пороге 0,35.
🕓Аналитики считают, что на горизонте до июля 2026 года экономика с высокой вероятностью войдет в рецессию, а сама рецессия может оказаться затяжной. Более того, для реализации такого сценария, достаточно снижения реального темпа роста ВВП до -1% по итогам первого полугодия 2026 года.
🚨В промышленности остановилось снижение рентабельности, фиксируется некоторый восстановительный рост, но уровень рентабельности все равно остается невысоким по историческим меркам. Причем соотношение доходности ОФЗ и рентабельности бизнеса является критическим для транспорта и нефтегаза.
✨Металлургия при этом вышла из зоны острого дисбаланса, что выглядит редким исключением на общем фоне. В промышленности закрепилась дефляция, в том числе по поставкам на внутренний рынок, а остановка роста цен на непродовольственные товары скорее всего косвенный признак кризиса спроса.
📌Главный вопрос сейчас в том, насколько глубоко экономика успеет замедлиться прежде, чем смягчение политики начнет реально работать на рост. Торможение зашло дальше, чем хотелось бы, и запас прочности уже не выглядит большим.
🤔А вы что думаете? Пишите свое мнение в комментариях к посту⤵
#выжимки - только самая интересная и полезная информация из отчетов и обзоров управляющих компаний, фондов, банков и инвестдомов.
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH
https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт
👍61❤28🔥9👎2🤷2🥰1
🔥47👍25❤7🤝6👏1🐳1