🎯Маркетплейсы под прицелом: какие риски e-com инвесторы не хотят замечать?

🤯Паника вокруг маркетплейсов вспыхивает регулярно. Стоит выйти какому-нибудь громкому исследованию по $OZON или крупной новости по российскому e-com, как в комментариях появляются одни и те же вопросы: «А вдруг всё рухнет?», «А если импорт перекроют?», «А если государство задавит регулированием?». Главная ошибка здесь даже не в том, что люди боятся рисков, а в том, что они просто не понимают, как устроен этот сектор.

#ИнвестАнализ

📊Cпрос и поведение покупателя. В кризис, при падении доходов, люди начинают экономить. Они режут чек, уходят в самый дешёвый сегмент, покупают меньше и реже. То, что в нормальные времена казалось нескончаемым драйвером роста, превращается в источник волатильности. Вы увидите падение среднего чека, просадку по отдельным категориям, давление на оборот и маркетинг.

⚠️И это не «специальная проблема Озона или российского маркетплейса», это нормальная логика любой потребительской экономики. E-ком просто концентрирует на себе эти процессы и делает их более заметными.

🌐Импорт и внешние ограничения. Да, проблемы с импортом будут везде, а не только в маркетплейсах. Можно закрыть SWIFT-переводы, можно перекрыть корреспондентские счета с Китаем, можно усложнить логистику. Но от этого пострадают все: офлайн-ритейл, дистрибьюторы, производители, любая компания, которая завязана на внешние поставки.

🛻Маркетплейс в этой истории не источник риска, а часть инфраструктуры, которая помогает селлерам выживать: агрегирует спрос, даёт витрину, берёт на себя логистику и оплату. Если импорт режут жёстко, удорожание и дефицит товаров прилетят по всей экономике одновременно.

👨‍💻Регуляторика. Государство видит, как растут маркетплейсы, как они захватывают долю рынка, как через них проходят гигантские обороты, и рано или поздно приходит мысль: «надо регулировать». Здесь возможны разные сценарии. Ограничение комиссий и маржи. Жёсткие правила по возвратам и защите прав потребителей.

👀Отдельная история — статус курьеров и сотрудников ПВЗ: сегодня это самозанятые и партнёры, завтра их могут обязать оформлять по трудовому кодексу с полным пакетом взносов и гарантий. Любое такое решение ударит по юнит-экономике, по маржинальности, по тем самым «волшебным» показателям, которые инвесторы так любят смотреть в презентациях.

❌Инфраструктурный риск. Россия огромная, логистика сложная и дорогая: сортировочные центры, хабы, склады, ПВЗ, авиалинии партнёров, курьеры — всё это требует капитала и живых людей. Любое повышение стоимости последней мили, проблемы с кадрами, забастовки, рост издержек на доставку — прямо давят на прибыль.

☝️Маркетплейс вынужден выбирать: поднять комиссию селлерам, переложить часть затрат на покупателей через платную доставку или резать собственную маржу. Формально инвестор видит всё ту же выручку и обороты, но внутри бизнес начинает работать на гораздо более тонкой прослойке прибыли.

📌Парадокс в том, что главный риск для инвестора в маркетплейсах — не регулятор и не импорт, а собственное незнание. Пока вы смотрите только на обороты и красивые графики, рынок будет зарабатывать на вас. Как только вы перестаёте бояться списка рисков и начинаете разбирать их по полочкам, этот же рынок начинает работать на вас.


🤔Пишите в комментариях, что думаете о рисках? Какие дополнительные риски видите в секторе?⤵️

Друзья, ролик размещён по ссылке, там я подробнее раскрываю тему

https://youtu.be/lphD9AQDIc8

#ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Презентация Profit 5.0 Ноябрь 2025





P/S
1. про Сургут П. там опечатка правильный год продажи 2023
2. это не весь мой портфель и не все сделки. Взял для упрощения самые крупные позиции и самые большие и важные продажи
3. Это портфель стратегии

🎲Теория игр инвестора: смотрим на инвестиции как на игру

👨‍🏫Теория игр звучит как предмет из вуза, где много формул и мало жизни. Но почти каждое ваше решение на рынке зависит не только от компании и её отчётности, но и от того, что сделают тысячи других людей.

#ПолиГрамотность

📈Многие инвесторы заходят на рынок с простой логикой: компания сильная, отчёт хороший, значит акции «должны» расти. Но цена формируется не справедливостью, а ожиданиями.

💰Вы можете быть правы в оценке бизнеса и всё равно потерять деньги, если рынок думает иначе или приходит к вашим выводам слишком поздно.

✨Фактически вы всё время играете не с «истинной стоимостью», а с коллективным мнением. Чтобы заработать, мало понять, что бизнес недооценён. Нужно ещё, чтобы другие участники со временем изменили своё мнение и начали покупать.

😎Теория игр постоянно напоминает: важно не только то, как играете вы, но и кто ваши оппоненты. На рынке есть эмоциональная толпа, которая поддаётся страху и жадности, и есть крупные фонды, которые действуют гораздо хладнокровнее и системнее.

🤯Если вы долгосрочный инвестор, ваша главная «игра» чаще идёт против толпы. Толпа покупает на хаях, продаёт в панике, бросается из модной темы в модную тему.

🗣️Ваша сила в том, чтобы оставаться спокойным, не реагировать на шум и использовать чужие эмоциональные ошибки: подбирать хорошие активы на распродажах и не гнаться за тем, что уже перегрето.

👀Если вы любите частые сделки, ситуация другая. Каждое краткосрочное движение цены — это уже поле, где в игре участвуют алгоритмы, маркет-мейкеры и трейдеры с куда более мощными инструментами.

〽️Ставка «я сейчас переиграю всех на минутном графике» превращается в лотерею. Теория игр здесь трезво подсказывает: нужно честно оценить, с кем вы вышли за один стол и есть ли у вас реальное преимущество.

🤔 «Идеальной» стратегии не существует?

🔥Нэшевское равновесие в теории игр описывает ситуацию, когда никому невыгодно менять свою стратегию, если остальные остаются при своих.

🤑В инвестициях это похоже на момент, когда все очевидные идеи уже учтены в цене. Компания перспективная, отчёты сильные, бренд на слуху — но именно поэтому её акции уже стоят так дорого, что сверхдоходности там не осталось.


🙌Полезно иногда ловить себя на мысли: если моя инвестиционная идея звучит так же, как в каждом втором канале и чате, скорее всего, я не открыл сокровище, а просто пришёл туда, где все уже стоят в очереди.

🚨Настоящая добавленная стоимость появляется там, где равновесие ещё не устоялось: в новых нишах, непопулярных бумагах, временных перекосах, которые большинство пока игнорирует.

😐Дилемма заключённого из теории игр прекрасно описывает поведение рынка в моменты эйфории и паники. Во время пузыря всем было бы выгоднее не разгонять цены до абсурда. Но каждый думает: «Пока растёт, посижу, успею выйти». В итоге никто не выходит вовремя, а массовый выход превращается в обвал.

💸В кризис долгосрочным инвесторам рационально продолжать покупать по сниженным ценам. Но страх говорит другое: «Подожду, вдруг будет ещё хуже». Люди продают хорошее по плохим ценам, лишь бы разделить с толпой иллюзию безопасности.

☝️Полезный навык здесь — называть происходящее своими именами. Не «я сейчас спасаю капитал», а «я поддался общему страху». Не «я вхожу в перспективный актив с диким ростом», а «я присоединился к игре, где большинство уверено, что успеет выйти раньше остальных». Как только вы видите структуру игры, эмоциональная вовлечённость чуть снижается, и появляется шанс принять более здравое решение.

🤔Друзья, что ещё такого нетривиального бы вам интересно было бы узнать из постов? Пишите варианты в комментариях!↩️


#ПолиГрамотность - обучающие посты.

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Посетил конференцию "Россия зовёт"


Если будет что-то интересное, расскажу вам

🤔Что важного произошло за 2 недели: разбор секторов компаний портфеля

✨Друзья, продолжаю рубрику по "разбору полетов" секторов из портфеля моих стратегий. Расскажу что случилось в последнее время и как эти события могут повлиять на рынок

#анализ_стратегий

🔝Ритейл и e-com

📉Исследования потребления показывают, что в ноябре реальные траты населения начали снижаться: за три недели месяца – минус 0,2%. Инфляция на продукты держится около 9% г/г, что продолжает съедать реальные доходы домохозяйств. Параллельно Кремль смещает налоговую нагрузку именно на потребителя (повышение НДС с 20 до 22%).

🍔Для продуктового ритейла картина смешанная . С одной стороны, базовый спрос на еду довольно устойчив, а часть потребителей уходит из ресторанов во «вкусную готовую еду» и дискаунтеры, что поддерживает продажи сетей формата «у дома». С другой – рост налогов и замедление доходов давит на чек, усиливает ценовую конкуренцию и повышает чувствительность клиентов к промо.

📳Для e-com ситуация ещё более циклична: сектор выигрывает от долгосрочного тренда на онлайн-покупки, но уже сталкивается с перегревом логистики и более осторожным потребителем.

🥇Драгоценные металлы

💲В конце ноября ЦБ РФ впервые в истории начал "прямо продавать золото" из резервов, чтобы закрывать бюджетный разрыв и поддерживать рубль. Для сектора это двоякая история: с одной стороны, дополнительное предложение может локально давить на цены; с другой – такой шаг подчёркивает, насколько золото остаётся для России ликвидным «страховым активом».

🔆Сектор в целом чувствует себя лучше многих циклических отраслей: высокая геополитическая неопределённость и сохраняющийся интерес центробанков к золоту поддерживают ценовой фон, даже при локальной продаже части резервов самим ЦБ.

🏦Банки и финансы

☑Объём реструктуризаций потребкредитов в стране за II–III кварталы подскочил почти на 80% – явный сигнал, что населению становится тяжело обслуживать долги на фоне высоких ставок.

☑Аналитические центры фиксируют рекордную долговую нагрузку бизнеса: процентные платежи съедают до 39% прибыли до налогов и процентов что создаёт риск роста корпоративных дефолтов и дополнительной просрочки в банковских портфелях.

👀При этом регулятор официально подчёркивает, что банки в целом устойчивы, но рост будет медленным, а ключевой риск – именно качество кредитов. Для банковского сектора это означает сжатие маржи в краткосроке и потенциальный перезапуск кредитного цикла позже, если ЦБ действительно продолжит последовательное снижение ставки в 2026 году.

👨‍🏫Рынок труда и HR-платформы

☝Отдельные опросы бизнеса показывают, что планы по расширению штата на ближайшую осень-зиму сократились примерно вдвое, и лишь четверть компаний вообще рассчитывает увеличивать численность.

📈Количество резюме, скорее всего, будет расти быстрее, чем число вакансий, а структура спроса смещается от высокооплачиваемого IT к более «земным» профессиям. Выигрывают сервисы, которые умеют работать с массовым набором и переквалификацией, а не только с хайповыми digital-профессиями.

⚡️Энергетика (нефть/газ)

⏬В ноябре стало известно, что один из крупнейших арктических LNG-проектов снизил добычу газа менее чем до 10 млн м³ в сутки – против 19,5 млн м³ в среднем по октябрю. Причины – логистические сложности перед зимой, ограничения по флоту и санкционное давление.

🌊Параллельно снижаются морские поставки нефти, а бюджет сталкивается с падением нефтегазовых доходов и вынужден наращивать заимствования – это усиливает вероятность дополнительных налоговых изъятий с отрасли в будущем.

🤔Какие события на слуху у вас? Что еще могло повлиять на сектора? Делитесь новостями в комменртариях↩

#анализ_стратегий - Анализ моих стратегий автоследования.

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

👍Модель 5П или принципы начинающего инвестора

⚠️Это не единая концепция, а скорее набор различных инструментов, стратегий, правил, которые каждый может подстроить под себя. Суть в том, чтобы выбрать 5 столпов, на которых будет держаться ваша стратегия, чем бы вы ни занимались: маркетинг, бизнес, инвестиции, да что угодно. В посте постарался собрать для вас наиболее ценные, которые помогут сформировать крепкий фундамент.

#ПолиГрамотность

Понятный бизнес

🤯Если вы не можете простыми словами объяснить, чем занимается компания и почему её продукт нужен рынку - это опасный путь. Инвестиции в непонятные, но «перспективные» истории чаще всего заканчиваются тем, что инвестор держит бумагу до последнего и не понимает, почему она падает.

😁Намного лучше выбрать скучную, но понятную компанию с предсказуемой выручкой, чем «ракету», в которой вы сами толком не знаете, за что платите. Понятный бизнес — это фундамент, без которого остальное долго не работает.

Период владения

⌛️Речь не о том, что нужно держать актив до конца жизни, а о подходе. Нужно покупать бизнес не с мыслью «продать подороже через полгода», а с вопросом: «Хочу ли я быть акционером этой компании хотя бы в течении 3-5 лет?»

📍Прежде всего означает перестать охотиться за идеальной точкой входа и перестать нервно смотреть на каждое движение котировок. Да, цена важна, но ещё важнее — способность компании зарабатывать и расти в долгую. В результате выигрывает не тот, кто поймал «дно», а тот, кто нашёл хорошие бизнесы и дал им время развернуться.

☺️А еще это психологический комфорт: когда вы выбираете акции как бизнес, а не как лотерейный билет, становится проще выдерживать временные просадки и продолжать следовать плану.

Последовательный рост и устойчивость

📉Это не значит, что вы никогда не должны допускать просадок. Это означает, что вы всегда должны думать о рисках и взвешивать их. Если рисков мало или их нет, значит, вы просто их не замечаете, изучайте вопрос глубже! Данный принцип - смешанный: здесь диверсификация, финансовые составляющие и риски смешиваются воедино!

💪Покупайте компании с крепким балансом, умеренным долгом, устойчивым денежным потоком и понятной моделью бизнеса. Не стаьте всё на одну идею, не берите плечо ради плеча и не прыгайте от актива к активу только потому, что где-то обещают чуть больше процентов.

Против эмоций

✨"Рынок — это машина по переносу денег от нетерпеливых к терпеливым". Инвесторы сливают деньги не потому, что не знают формул или не разбираются в отчетах (хотя и это тоже немаловажно), а потому что поддаются страху и жадности.

😒В росте покупают слишком поздно, на панике продают слишком рано - классика жанра. Нужно действовать иначе: покупать качественные активы тогда, когда большинство боится даже смотреть в сторону рынка, но не делать этого бездумно! Но ключ здесь не в «геройстве», а в дисциплине: должна быть стратегия, критерии выбора компаний и понимание, почему мы заходим в сделку и когда примерно стоит выходить.

Процент (сложный)

👀Это работает только при двух условиях: вы не делаете фатальных ошибок, обнуляющих капитал, и вы не вытаскиваете деньги из инвестиций при каждом удобном случае. Дайте своим инвестициям время вырасти и в какой-то момент капитал начинает расти нелинейно.

🕘Это может быть портфель из привычных акций и фондов, но если он живёт десятилетиями, а доходы реинвестируются, результат оказывается гораздо больше, чем кажется поначалу. Не забывайте про роль сложного процента в паре со временем на рынке.

🚨Эти принципы не гарантируют, что вы станете следующим великим инвестором, но они точно помогут перестать относиться к рынку как к казино и начать воспринимать его как инструмент построения долгосрочного капитала.

🤔А какие принципы близки вам? Пишите свои 5 вариантов в комментариях к посту↩️

#ПолиГрамотность - обучающие посты.

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

Видео уже на канале.



Тема: "Россияне вымирают, тебя ждёт нищая старость. Как защитить себя?"

https://youtu.be/H3346ant79U

Напоминаю, есть дополнительные подписки:
boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH,
видео следующей недели уже загружено.

00:00 Почему 90% пенсионных стратегий в России не работают
01:30 Какая у меня будет пенсия?
06:42 Мой выбор — это инвестиции в фондовый рынок
09:37 Что такое «пенсионная стратегия» на фондовом рынке
13:37 Какие критерии должна иметь «пенсионная акция»
17:50 Какие сектора подходят для пенсионного портфеля
22:37 Как собрать идеальную пенсионную структуру
27:09 ТОП лучших акций для пенсионной корзины РФ по секторам
27:25 Банки
28:05 Металлурги
28:11 Ретейл
28:41 IT
30:36 Медицина
31:34 Добыча/энергетика
31:55 Удобрение
32:00 Биржа
32:46 Риски пенсионного портфеля
37:35 Итоги
40:05 Я для вас старался




П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках:

RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/
Дзен: https://dzen.ru/poly_invest
Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest
для тех у кого YouTube не работает.

Это моя будущая пенсия — она всего лишь чуть больше коммуналки в квартире, в которой я живу.

Кому интересно, вот официальный калькулятор от государства, с расчетом вашей пенсии:

https://es.pfrf.ru/pensCalc/


Для многих такой расчёт может стать настоящим «холодным душем».

Друзья,


Новое видео, уже на BOOSTY.


Тема: "Проверь свой портфель: эти бумаги — путь к банкротству"


0:00 НЕ покупайте эти акции (антитоп)
0:58 Почему существуют проблемные компании?
5:03 Главные критерии “антитопа”
9:31 Антитоп: Биотех / Медицина
10:18 Пищевая промышленность / FMCG
11:02 Нефть / Нефтепереработка / Сырье
12:04 Тяжпром / Механика / Индустриалы
15:43 Металлургия
17:58 Ритейл
19:17 Энергетика
20:42 Биржевая инфраструктура
22:04 Транспорт
22:15 Девелоперы
22:54 IT Компании
30:09 Как распознать плохую акцию заранее?
35:53 Итоги
37:38 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc
boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

🥶Новая реальность рынка: юаневые ОФЗ, более прозрачные IPO и вторая жизнь замороженных активов

💬Подводим итоги недели, обсуждаем самые «горячие» новости в комментариях, делаем выводы

#События_недели

🔄БКС запускает обмен замороженных акций США на бумаги «Сбера»

Брокер БКС объявил о старте приема заявок на обмен части заблокированных американских акций на акции Сбербанка. Под обмен попадает ограниченный перечень бумаг крупнейших эмитентов США, которые хранились по цепочке СПБ — НРД — Euroclear; еврооблигации в схему не включены.

Участвовать могут клиенты, которые владели этими акциями в установленные даты в 2022 году, в том числе через ИИС.

При небольшом объеме обмен почти символический, а для крупных сумм взимается процент от стоимости. Эксперты при этом предупреждают о риске «навеса»: часть инвесторов может сразу зафиксировать позиции в «Сбере», усилив давление на котировки.

🛢️Нефть: самое затяжное падение с 2023 года

С начала года нефть подешевела более чем на 15%, а некоторые оценки крупнейших банков указывают на возможный профицит рынка на уровне около 2,8 млн баррелей в сутки в 2026 году. Для российских нефтегазовых компаний это означает более чувствительность к любым изменениям в налоговой нагрузке и скидкам на сырье: в условиях давления цен маржа будет во многом зависеть уже не от рынка, а от регуляторной политики.

🚨Центробанк усиливает ответственность организаторов IPO

ЦБ РФ объявил, что в 2026 году зафиксирует в отдельном нормативном акте ответственность организаторов IPO за информацию, содержащуюся в проспектах эмиссии. Сейчас консультанты и организаторы могут подписывать отчет эмитента, подтверждая достоверность отдельных разделов, но это их право, а не обязанность.

Новый документ должен сделать участие организаторов в раскрытии информации более формализованным и, по сути, возложить на них часть юридических рисков.

На практике это значит, что банки и инвестдомы, выводящие компанию на биржу, будут осторожнее с обещаниями по темпам роста бизнеса и будущей доходности. Для частного инвестора это шаг в сторону более прозрачного рынка первичных размещений: маркетинговые материалы и презентации эмитентов придется приводить в большее соответствие с реальными рисками и раскрываемыми данными.

🇨🇳Минфин делает ставку на юаневые ОФЗ

При этом не планирует выпускать новые госбонды в других иностранных валютах. Объемы по юаневым бумагам в перспективе должны заместить выбывающие выпуски в долларах и евро, включая замещающие облигации. Таким образом, российский долговой рынок все больше смещается в сторону юаня как основной резервной и расчетной валюты.

Для инвесторов это открывает возможность хеджировать валютные риски через юаневые госбумаги, но и требует внимательнее следить за политикой Пекина и динамикой китайской экономики — фактически юань становится вторым ключевым макрофактором наряду с долларом.

📊Макропрогноз ВТБ на 2026 год: ставка, инфляция и рубль

Российская экономика переходит от перегрева к фазе «плавного охлаждения». Банк ожидает, что ЦБ, начав цикл смягчения с конца 2025 года, к концу 2026-го снизит ключевую ставку до уровня около 13% годовых. Инфляция в этом сценарии замедляется до приблизительно 5,5%, а рост ВВП остается умеренным — на уровне чуть выше 1% в год.

При таких параметрах рубль, по оценке банка, будет постепенно ослабевать: прогноз по доллару — вблизи 100 руб., по юаню — в районе середины 13 руб. за единицу. Основной посыл для инвесторов: глубокого кризиса ВТБ не ожидает, но и возврата к сверхдешевым деньгам не будет — ставка останется двузначной, а стоимость рублевых заимствований высокой.

Это поддерживает привлекательность облигаций и депозитов, но одновременно стимулирует поиск идей в акциях компаний, которые способны расти даже при дорогих деньгах.



#События_недели - важные новости из мира экономики иинвестиций.

boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc

boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт