Good morning

#CNYRUB #USDRUB

Фьючерсы на юань: бид-оффер

#CNYRUB

- в июньском контракте огромный оборот и продавцов больше, чем покупателей
- в сентябрьском наоборот - много не продавали, и при этом спрос утром был пониже, но сейчас уже в 1.5х-2х раза выше предложения

Слежу за развитием ситуации, пока она идет примерно как я это представлял:
- CRM4 ближний фьючерс на юань закрывается на минимумах
- CRU4 дальний откупается и после экспирации растет

К слову, сейчас юань с поставкой в сентябре (CRU4) стоит ниже, чем курс ЦБ РФ н вчера и лишь на 1% дороже спота на бирже, хотя в норме разница 4-4.5%. То есть выглядит сильно перепроданным

UPD: коллеги подсказывают, что это следствие отмены фандинга по вечным фьючам до 24 июня. Как только фондирование станет платным под 16-18% годовых, дальние фьючерсы на валюту подорожают

Красота: давно такой дешевой не была валюта

#CNYRUB

Я считаю, эту панику положено покупать (жизнь покажет, ошибся или нет). Шорт в фьючерсах на юань вчера вечером и сегодня утром я закрывал и закрыл полностью.

Чем можно подстраховать валютный курс?

#CNYRUB

Уже полмесяца об этом думаю. Курс подрос, порадовал, но что заставляет быть осторожным на будущие 2-3 месяца:

1. Правительство снизило норму продажи вал выручки до 60%. Если снижать дальше, то не сработает (55-60% необхожимый минимум на расходы компаний)

2. Проблемы с оплатой импорта легче не стали

3. ЦБ чуть меньше валюты продает / больше покупает. Но это ~5% или меньше от оборотов в месяц

4. Сейчас отпуска, спрос на валюту выше. К сентябрю это уйдет

5. Нефть дорожает и объемы экспорта морем выросли. Оплаты в августе подскочат

Получается, баланс платежей к августу будет значительно профицитнее, а у государства кончаются тузы в рукаве для укрепления валюты. Если рынок это поймет, курс CNY и USD вновь окажется под угрозой.

Пока растем (и не стоит раньше времени вставать против тренда), но вот эти мысли меня не покидают.

Налоговый период на носу

#CNYRUB

И валюта реагирует. Похоже, все и правда будет не так драматично, но шансы валюты скорректироваться я и правда оцениваю как весомые

Снижение юаня развивается по плану

#CNYRUB

Помним:
- локально избыток валюты, но с сентября и экспорт снизится. Сбер за 5% начал проводить платежи в Китай
- рост КС до 18% и флоутеров до 20% доходности - это триггер роста доходности валютных облигаций (там инвесторы закладывают 10% на девальвацию, а остальные проценты хотят получить через купон)

Так что если ЦБ повысит ставку на 2% и к началу августа рубль укрепится, то:
- потом будет обратно девал
- в августе валютные облигации дадут хорошую точку для донабора позиций

Я сохраняю шорт валюты, о котором писал ранее на этом канале

Юань ослабевает по плану

#CNYRUB

Закрыл с прибылью небольшой кусочек позиции, но остаток держу. Написал клиентам где буду откупать основной объем

Освободившееся ГО готовлю под новую сделку, поэтому решил прикрыть кусочек этой сделки

А не вырастет ли валюта?

#CNYRUB

Как думаете?) Давайте устроим опрос. А то 8.5-10% в баксах и юанях же уже дают поверх курса.

Про валюту уже намекал вам ранее

#CNYRUB

Одна из простых причин возможного роста - в том, что нашлись схемы оплаты (интересное совпадение - аналитики Сбера ставят курс доллара 95Р на конец года и Сбер же за 5% переводит юани в Китай🤓), нефть упала, а дата прекращения операций с НРД ушла в октябрь.

Если посмотреть глобальнее, то рано или поздно рубль должен снижаться. Правительство не будет этому препятствовать. Почему не отсюда? - на первый взгляд, многие звезды начинают сходиться...

Ладно, давайте об интересном - о валюте сейчас

#CNYRUB
#USDRUB

Интересно, как сейчас работает валюта. Исходя из доступных данных, получается, что:

- импортеры гонят рубли в Китай или другие страны, и там им продают юани (с наценкой = схема "платежный агент"). А они ими уже во внешнем контуре с внешнего банка расплачиваются (ну ли это агент делает за них)

- китайским банкам не нужны рубли, поэтому они подтягивают экспортеров, чтобы те продавали юани за рубли; дальше уже рубли экспортер может гнать домой

в этом контексте, наверное, будут убирать нормативы продажи валютной выручки в России. Фактически весь обмен будет проходить в банках вне России, а курс в России будет ниже

отсюда, опять же как я рассуждаю, курс на Мосбирже и фьючерс, у которого экспирация по биржевому курсу, подешевле, чем снаружи; а курс ЦБ более репрезентативный, т.к. при его расчете учитываются сделки, когда банки РФ перепродают юани между собой (как внутри России по низкому курсу, так и на внешнем контуре)

поэтому фьючерс CRU4 ходит за биржевым юанем, а фьючерс SIU4 за внебиржевым - курсом доллара ЦБ РФ, он же курс для бюджета. В этом их большая разница; вчера быстро выровняли разницу USDRUB_TOM = 92.6 и Si который был ниже 89,000 (банки могли взять в РЕПО доллары и продать, а Si взять в лонг)

В общем получается, что самый репрезентативный курс - это курс ЦБ. А на Мосбирже - менее адекватный, курс "грязных" юаней. При этом фьюч на юань ходит за биржей, а на доллар и евро - за курсом ЦБ, который получается ближе к реальности.

P.s.: это все на правах рассуждений - как точно все устаканится, мы узнаем в ближайшие месяцы