#Apple #Meta

메타는 메타의 생성형 AI 모델을 애플과 합치는데 논의를 했다고 WSJ에서 밝힘

이런 논의는 구글과 애플의 오래된 검색 도구 파트너쉽을 유지한 것처럼 애플의 기기에 메타의 AI 기능을 추가하는 형태임

애플은 오픈AI가 금지된 다른 지역에서 추가적인 AI 기업들과 협업하는 것을 의논하고 있다고 밝힘

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Apple and Meta have discussed AI partnership, WSJ reports

https://www.reuters.com/technology/apple-meta-have-discussed-an-ai-partnership-wsj-reports-2024-06-23/

#India

인도는 5월에 러시아 석유를 기록적인 양으로 수입함

인도의 러시아 석유 수입량은 5월 하루 210만 배럴로 사상 최대치를 기록했음

이는, 중국의 러시아 석유 수요 감소때문이라고 로이터가 전함

이로인해 세계 3위 수입국이자 소비국인 러시아의 점유율은 지난달 거의 41%까지 증가하였으며, 동시에 사우디 아람코는 유가 인상 및 감산으로 인해 공급량이 10개월 만에 최저치로 떨어짐

https://www.msn.com/en-ca/money/topstories/india-purchased-record-amount-of-russian-oil-in-may/ar-BB1oKa0f?cvid=98de7bcc1989457a8c7025cc397b3221&ei=22

#브랜드엑스코퍼레이션

중국 진출 임박, PER 6배

국내는 점진적 성장, 중국 진출 본격화

브랜드엑스코퍼레이션은 여성용 애슬레저 브랜드(젝시믹스) 전문업체

1Q24 기준 여성용 애슬레저 국내 매출은 유지하면서, 신규 카테고리인 남성용, 키즈, 골프 부문이 전년대비 약 50% 가까운 성장을 보여 1Q24 매출액은 532억원(+10% YoY), 영업이익은 23억원(-7% YoY)을 기록

2Q24 또한 10%대의 매출 성장이 기대되며, 객단가 상승 효과로 영업이익률은 상승할 것으로 예상

한편 동사는 '24년 7월부터 글로벌 모델 광고 시작과 함께 중국 애슬레저 시장에 본격적으로 진출할 예정. 중국 지역에서 매장 1만여개와 나이키 등 다양한 의류 브랜드를 운영 중인 YY스포츠를 통해 오프라인 매장을 오픈할 예정

이미 '23년에 단독으로 오픈한 상해 매장에서 고객 반응이 긍정적인 상황. 또한 레깅스 브랜드 룰루레몬의 1Q24 실적 발표 내용을 살펴보면 중국 지역 매출이 전년대비 약 50% 증가해 지역 중 성장률이 제일 높았던 만큼 중국 시장에 진출하는데 큰 의미가 있음

예상대로 잘되면 PER 6배 불과

올해 상반기 진행한 수주회에서 파악한 수요결과 기준 연내 중국 오프라인 매장 30~40개까지 오픈할 수 있을 것으로 예상함. 또한 '25년 내로 중국 매장 100개를 목표 중이며, YY스포츠는 매장당 연매출 10억원 이상을 기대

매장 100개 기준 중국 연간 순 매출 500억원에 영업이익 160억원이 기대됨. 중국 외 지역(국내 포함) 영업이익 200억원을 가만하면 합산 영업이익은 360억원, 순이익은 280억원임

F&F의 MLB브랜드가 중국에서 인기가 높아지고 매출이 온기 반영된 '21년 실적 기준으로 PER 21배를 적용 받음. 동사의 중국 매출이 온기 반영되는 '25년 실적 기준 PER 6배인 만큼 중국 지역에서 젝시믹스가 흥행을 이어갈 경우 업사이드가 열릴 것으로 판단

#사피엔반도체

콥데이 후기 & 공시 Micro-LED 계약, 글로벌 기업과 계약 물꼬를 트다

콥데이 후기: Micro Display 시장 확대 속에, 빅테크 기업의 Micro-LED 시장 진출에 따른 수혜 기대

- 초소형 디스플레이(Micro-Display) 시장이 확대되고 있는 가운데, 올해는 애플 '비전프로'가 출시되었고, '25년에 삼성전자 '갤럭시워치프로'를 출시, '26년 메타에서 AR Glass를 출시할 예정

- 동사는 메모리를 내장한 디지털 방식 픽셀 회로(MIP, Memory-Inside-Pixel)를 기반으로 경쟁사 대비 최대 75% 소비전력 절감, 30%p 이상 양산수율 확보, 최대 50% 원가 절감, 90% 조립 원가 절감 등으로 경쟁력 확보

공시 Review & 분석: 아시아 지역의 Micro-LED 디스플레이 제조업체와 NRE 용역 개발 공급 계약을 공시

- 계약금액은 약 44억원(지난해 매출액 대비 1337%). 계약기간은 6월 3일부터 내년 5월 30일까지임

- 첫째는 국내는 물론 중화권, 북미 지역까지도 공급이 가능. 하반기 양산이 예상되어 더욱 긍정적임

- 둘째로, 업계에 이번 계약이 알려지면서, 북미, 유럽, 아시아권의 해외 업체는 물론, 국내 관련 기업들의 개발 경쟁에 나설 것으로 예상함. 따라서 동사와 개발을 위한 추가 수주가 지속적으로 진행될 것으로 예상

#SK하이닉스

가보지 않은 길

2Q24 Preview

SK하이닉스 2Q24 매출액 15.9조원(+27.8% QoQ, +117.4% YoY), 영업이익 5조원(+74.9% QoQ, 흑자전환 YoY)으로 전망

2분기 DRAM B/G 15%와 ASP는 전분기 대비 15% 증가할 것으로 추정하며 NAND는 B/G 1%와 ASP는 전분기 대비 19% 증가할 것으로 추정

HBM 매출이 꾸준히 증가하는 한편 범용 DRAM과 NAND 역시 ASP 상승에 따라 분기별로 실적 개선세가 뚜렷해지고 있음. NAND는 지난 분기에 이어 스토리지 수요 증가 영향으로 QLC eSSD의 매출 증가가 이어지는 중. AI 서버의 온기오 QLC 수요가 증가하며 작년 NAND 적자의 주요 원인이었던 솔리다임의 가동률 상승이 고무적임

AI 시장의 성장과 함께 HBM 수요는 지속적으로 성장

현재 주요 고객사 향으로 HBM3E 8단을 공급하고 있고 12단 관련 퀄 테스트 역시 순조롭게 진행 중

경쟁업체들의 유의미한 신제품 공급이 아직까지 가시화되지 않고 있어 동사의 HBM 경쟁력은 올해도 유지된다는 판단. 3Q24 중에는 '25년 HBM 공급 계획에 대한 논의가 진행될 것

최근 주요 고객사는 하반기 양산 예정인 Blackwell에 이어 '26년 Rubin 플랫폼 출시와 HBM4 탑재 계획을 발표함. AI GPU 신제품에 대한 중장기 로드맵 가시화됨에 따라 강한 HBM 수요 지속된다는 판단이며 주요 고객사와 더불어 ASIC 칩 개발업체들의 HBM 수요도 증가할 것으로 전망

TP 290,000원 상향

SK하이닉스 '24년 매출액 68조원(+107.6% YoY), 영업이익 23.9조원(흑자전환 YoY)으로 전망

'25년 HBM 출하량은 올해 대비 2배 이상 증가할 것으로 전망하며 HBM에 투입되는 웨이퍼 증가로 범용 메모리 수급 상황 역시 우호적인 환경이 지속된다는 전망

#삼성전자

2Q24 실적 Preview와 하반기 전망

2Q24 영업이익 8.4조원 예상: 반도체 상향, 스마트폰 하향 조정

2Q24 매출액을 73.5조원으로 3% 상향(Memory 5% Up, SDC 14% Up), 영업이익을 8.4조원으로 8% 상향(Memory 19% Up, SDC 6% Up, MX -9% Down) 조정

반도체의 메모리 가격 상승폭이 더 높아진 점을 반영한 것이며, SDC는 아이패드 생산, 점유율 상승, 환율 상승 덕분에 매출액이 기대보다 높을 전망

그러나 SDC 수익성은 YoY 하락할 전망인데, 수익성 낮은 Rigid 위주로 매출 비중이 상승하였기 때문임. 스마트폰의 경우 판매량은 5천 3백만대(-12% QoQ, flat YoY) 예상되며, S24 판매가 전작 대비 1백만대 더 높아 ASP(7% YoY)가 양호하여 매출액은 YoY 성장하나, 수익성은 반도체 가격 상승에 따른 원가율 상승으로 하락 예상됨

하반기 메모리 가격 불투명, AI 노출도 확대 여부가 관건

소비경기 악화와 고객사들 보유 재고가 이미 높은 수준이고, 현물 가격이 정점을 기록했다는 점에서, 하반기 메모리 가격 추가 상승 여력은 적어보임

그러나 AI 서버 인프라 투자 붐에 따라 관련 고용량 메모리 특수는 지속될 전망이어서, 동사도 HBM3E, 128GB 고용량 DRAM 매출을 언제 본격적으로 늘릴 수 있으냐, 그리고 현재 TSMC가 독점하고 있는 AI 칩 수주 확보 여부가 관건이 될 전망

이효석아카데미 알테오젠 엄민용 연구위원님편을 잘 요약해 주셨네요
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알테오젠, 이효석아카데미 1부~3부 + 의미해석(리써치tv)
https://m.blog.naver.com/mmoonwork/223488880038

[SK증권 반도체 소부장/전기전자 부품 이동주]

전공정 장비, 하반기가 강할 수 밖에 없는 이유

▶️ 연말 HBM 비중 21%, commodity capa 부족
HBM 다이 크기 60% 증가로 넷 다이 개수는 감소, 반면 HBM 비중(bit)은 연말 21%까지 증가. commodity capa 잠식은 연말로 갈수록 커지게 됨. 메모리 가격 상승세, 이후 단계는 가격 효과를 누리기 위한 충분한 capa 확보

▶️ 제조사별 투자 동향 및 계획
SK하이닉스: M16 Phase2향 일부 신규 장비 발주 상반기 중 재개. M15X도 팹 건설 공사 시작으로 2025년 11월 준공 예정. NAND도 321단 2025년 양산 계획
삼성전자: 상반기 P4 Phase3 클린룸 구축 시작. HBM 주요 제품 퀄 이후 본격적인 DRAM 신규 투자 재개 전망. NAND V10은 2025년말 양산 계획. 파운드리에서는 하반기 P4 Phase2 공사 재개와 미국 테일러 투자 계획 구체화 기대

▶️ 전공정 장비 6-8개월 주가 선반영
메모리 CAPEX 집행이 크게 늘었던 시기는 2017년, 2021년, 2022년으로 전공정 장비 호실적 시점과 동일. 하지만 주가의 저점은 투자가 늘어나기 6-8개월 전에 형성. 2025년 신규 투자 재개를 가정하면 주가의 선반영은 시작, 연말까지 강세 예상. 12M FWD PER 멀티플은 2015년 이후로 고점 수준. 2H25부터 매출 인식이 본격화됨에 따라 점차 하향 곡선을 그릴 것. 메모리 빅사이클이었던 2016-2017년 구간과 유사(고PER가 주가의 저점, 저PER가 주가의 고점)

▶️ 전공정 장비 선호 종목
유니셈(칠러 및 스크러버 점유율 상위)
에프에스티(극저온 칠러, EUV, HBM용 STF)
제우스(전공정+HBM 확장)
뉴파워프라즈마(점유율 상승, 도우인시스, 방산 소재)
원익IPS(삼성전자 파운드리 high-beta)

▶️ 보고서 링크: https://zrr.kr/9e35

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

에이피알

자기주식취득: 600억

- 상기 계약은 자기주식취득 신탁계약 신규 체결 건입니다.

- 상기 '1. 계약금액(원)'은 2024년 6월 24일 당사 이사회에서 결의한 취득 예정금액 기준입니다.
- 상기 '7. 이사회결의일(결정일)-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부' 관련하여 당사의 감사위원은 전원 사외이사로 구성되어 있습니다.
- 본 신탁 계약으로 취득하는 주식은 계약 종료 후 전량 소각할 예정입니다.

#CANANDA

캐나다 정부는 중국산 EV에 대해서 관세를 부과할지에 대해 30일 간의 토론에 들어감

캐나다 정부는 중국의 의도적인 과잉 생산 정책으로 인해 자국의 EV 경쟁력이 떨어질 것을 우려하고 있음

특히, 555,000개의 양질의 일자리가 국내 자동차 산업 부문에서 나옴

현재 캐나다로 수입되는 유일한 중국산 EV는 Tesla의 상하이 공장에서 생산된 것이며, 현재 중국 브랜드의 EV는 판매되거나 수입되지 않고 있음

캐나다는 미국과 EU 동맹국들과 협력하려 행동할 것이라고 언급

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Canada to start 30-day consultation to impose surtax on Chinese electric vehicles

https://apnews.com/article/canada-china-electric-vehicles-evs-surtax-65ca7f545fe02374d35a2d7d2c9ba6a3

#NVIDIA

엔비디아빼고 오른 증시

NVIDIA는 -6.7%, SMCI -8.6% 기록했지만, 다른 섹터들은 오르는 모습을 보여주며 주식 순환매 장세를 보여줌

10년 만기 국채수익률은 지난 4.23%까지 하락함

골드만삭스의 데이비드 메리클 이코노미스트는 금요일에 나올 이플레이션 보고서가 예상대로 나올 경우 이르면 9월 금리 인하가 이뤄질리 수 있다고 언급

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Stock market today: Most of Wall Street rises, but Nvidia tumbles again as AI mania cools

https://apnews.com/article/stock-markets-rates-inflation-nvidia-d1929dc0374008964d26d6a380d9c267

#Wegovy

노보 노디스크는 미국에 41억달러를 투자하여 생산시설을 확장할 계획

비만치료제 제조사 노보 노디스크는 Wegovy와 당뇨병 치료제 Ozempc 주사를 생산하기 위해 미국에 41억 달러를 투자할 것이라고 밝힘

노스캐롤라이나주에 공장이 건설될 예정이며 '27~'29년 사이에 완공될 예정

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Wegovy-maker Novo Nordisk to spend $4.1 bln to boost US manufacturing

https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/wegovy-maker-novo-nordisk-spend-41-bln-boost-us-manufacturing-2024-06-24/

#Apple

Apple, 앱스토어 운영 규정 위반으로 380억 달러 벌금형 선고

Apple은 EU로부터 앱스토어에 대한 디지털 시장법(DMA)을 위반하여 '23년 전 세계 매출의 10%에 해당하는 벌금을 부과받음

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Apple faces $38bn fine for breaching rules over running of App store

https://www.msn.com/en-ca/money/topstories/apple-faces-38bn-fine-for-breaching-rules-over-running-of-app-store/ar-BB1oMOpW?cvid=547a97c70285462ebd4f0994776785be&ei=46

머크, 리제네론, 월마트 신고가

#삼성전자

업사이클의 지속

2Q24 Preview

삼성전자 2Q24 실적은 매출액 72.4조원(+21% YoY), 영업이익 7.9조원(+1,083% YoY)으로 전망

사업부별 영업이익은 DS 4.3조원, DX 2.8조원, SDC 0.5조원으로 지난 추정 대비 DS 12% 상향, DX 17% 하향 조정

메모리는 2분기 추가적인 가격 상승 영향으로 매출액이 전반적으로 증가하고 재고평가손 환입 영향이 반영되며 NAND 영업이익 개선이 뚜렷할 전망임

DRAM은 B/G 4%와 ASP 12% 상승, NAND는 B/G 1%와 ASP 16% 상승할 것으로 추정. 스마트폰은 견조한 S24판매량에도 불구하고 반도체 가격 상승에 따른 원가율 상승 영향으로 마진율 하락(11% » 8%)할 것으로 전망

업사이클의 지속

하반기로 갈수록 메모리 가격 상승률 자체는 점차 둔화되겠으나 1) HBM에 대한 강력한 수요가 1a, 1b 웨이퍼 CAPA를 잠식시키고 있고, 2) 그에 비해 공급업체들의 신규투자 기조는 여전히 보수적이기 때문에 아직은 사이클의 종료 시점을 논하기 이르다는 판단

최근 일반 서버에 대한 투자 회복 시그널이 일부 포착되고 있으며 DDR5 Spot 가격 역시 상승하고 있다는 점 역시 고무적임. 동사는 현재 경쟁사들 대비 투자재원과 증설가능한 Fab Space가 여유롭다는 강점을 가지고 있어 IT 수요 반등 시 투자 매력도 증가한다는 판단

#에스티아이

평범한 실적은 이번이 끝

인프라 투자가 지연없이 계획대로 진행되기 시작. 2H24부터 대규모 인프라 프로젝트 반영이 시작되면서 가파른 매출 증가 본격화. Reflow와 세정 장비의 신규 고객사 및 아이템 확대가 가시화되면서 실적과 수주 모멘텀을 동시 겸비

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•삼성, AI 열풍에 따른 메모리 수요에 대응하기 위해 평택 제5공장 건설 재개 결정, 완공 시점은 2027년 4월로 추정되지만 실제 가동은 이보다 빠를 것 (대만전자시보/과창판일보)

> 【三星决定重启平泽第五半导体工厂】《科创板日报》25日讯，为应对AI热潮带动的存储器需求，三星电子决定重启新平泽工厂（P5）基础建设，预计最快将于2024第三季重启建设，完工时间推估为2027年4月，不过实际投产时间可能更早。 (台湾电子时报)