💱 Рубль продолжает консолидироваться в достаточно узком боковике — как в паре с долларом, так и с юанем.

📌 В ближайшие недели поддержку российской валюте будет оказывать налоговый период — ключевые выплаты указаны в таблице выше.

🇨🇳 Завершился китайский Новый год, и торги на рынке вернулись в стандартный режим.

🏦 Также состоялось заседание Народного банка Китая:
регулятор девятый месяц подряд сохранил ставку среднесрочного кредитования (1Y Loan Prime Rate) на уровне 3,0% годовых — рынок ожидал аналогичного решения. Пятилетняя ставка также осталась без изменений — 3,50% годовых.

➡️ Внешний фон остаётся нейтральным, а внутренний налоговый фактор формирует умеренно поддерживающую среду для рубля.

#рубль #валюта #рынки #налоги

📌 Бюджетное правило могут ужесточить — фактор в пользу ослабления рубля

Правительство рассматривает возможность оперативного ужесточения бюджетного правила — в первую очередь за счёт снижения цены отсечения на нефть.

По словам Антона Силуанова, решение может быть принято достаточно быстро. Цель — сохранить средства ФНБ и снизить давление на валютный рынок.

👉 Если изменения будут утверждены уже в этом году, это станет дополнительным фактором для ослабления рубля, причем существенным. Рубль уже после данной новости уже потерял более 0.5% как к доллару, так и евро и юаню❗️ #рубль #бюджетноеправило

Спекулятивная сделка по нефти и долгосрочный портфель

Опционную конструкцию по нефти (бабочка) сегодня закрыл с хорошей прибылью. На момент открытия потенциальная прибыль примерно в 1,5 раза превышала стоимость конструкции. В итоге закрыл позицию с результатом +140% к вложенным средствам (в 1,4 раза больше первоначальных затрат).

Поскольку на спекулятивную часть у меня приходится около 5% портфеля, итоговый вклад сделки в общий капитал составил +7%.

По предыдущей опубликованной позиции по доллару результат оказался около нуля.

Итого по публичным спекулятивным сделкам с начала года — +7% (без учета других операций вне канала).

Долгосрочный портфель

С начала года долгосрочный портфель показывает +2,77%, что лишь немного выше индекса Мосбиржи (+2,7%).

Однако структура портфеля консервативная, поэтому корректнее смотреть на другие риск-метрики. Например, доходность к максимальной просадке у портфеля составила 4.43, в то время как у индекса 0,93.


Что дальше?

Сейчас рассматриваю спекулятивную идею по опционам на пару доллар/рубль - в сторону роста.

Аргументы:
🔘В среду Минфин опубликует новые параметры операций по бюджетному правилу. Предполагаю, что объемы продаж валюты могут заметно снизиться.
🔘Не исключаю, что уже на этой неделе появятся решения по новой цене отсечки нефти.
🔘Завершается налоговый период — фактор поддержки рубля ослабевает.
🔘Текущий рост нефти парадоксально может сыграть на ослабление рубля в перспективе, если объемы валютных продаж ЦБ сократятся.
🔘Техническая картина также допускает движение пары вверх.

В долгосрочном портфеле в акционной составляющей увеличил долю Совкомфлота, т.к. внутри еще не заложено, на мой взгляд, потенциальное восстановление загрузки флота и роста ставок на фрахт на фоне событий на Ближнем Востоке. Глобально структура портфеля осталась прежней.

(Не является торговой рекомендацией.)

#долгосрочныйпортфель #рубль #нефть #позиции #идеи

📊 Бюджетное правило — неожиданный поворот

Вот это действительно сюрприз для валютного рынка.

Минфин сообщил, что в марте 2026 года не будет проводить операций по покупке или продаже иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила❗️

Решение связано с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве.

Что это означает для рынка:

🔹 В марте исчезнет один из крупных системных потоков валюты.

Напомню, что в последние месяцы совокупные продажи валюты со стороны государства (Минфин + операции ЦБ) составляли около 16.5 млрд руб. в день. #рубль #бюджетноеправило

Нефть выше $100 за баррель

На фоне геополитической напряжённости нефть сегодня поднималась даже выше $110 за баррель по Brent 😱, сейчас котировки находятся немного выше $100.

Ближе к налоговому периоду этот фактор может оказать дополнительную поддержку рублю, даже несмотря на то, что в последние месяцы корреляция рубля с нефтью практически исчезла.

Высокая цена нефти означает рост прибыли экспортёров, а значит и увеличение объёмов продажи валютной выручки на внутреннем рынке.

В результате этот фактор может во многом компенсировать:
🔘отмену продаж валюты в рамках бюджетного правила в марте
🔘 возможное изменение цены отсечения по нефти.

#нефть #рубль

Иран, нефть и рынки: как работает “конфликтный сценарий” Трампа

За время правления Трампа можно заметить довольно чёткий паттерн того, как его администрация ведёт конфликты - будь то торговые войны или военные операции.

Аналитики, изучавшие десятки эпизодов — от тарифных войн до операции против Венесуэлы - выделяют 10 последовательных этапов (основано на статье The Kobeissi Letter).

И текущий конфликт с Ираном пока практически полностью повторяет эту модель.

1️⃣ Давление словами

Любой конфликт начинается с публичного давления. Заявления вроде: “Make a deal” , угрозы санкциями, угрозы военных действий.
Цель - добиться уступок без конфликта.

Перед войной с Ираном Трамп несколько недель писал о том, что к Ирану движется “огромная армада”.

2️⃣ Демонстрация силы

Следующий этап - подготовка и позиционирование: переброска военных, демонстрация союзов, политические заявления. Это повышает достоверность угроз. Так происходило перед операцией против Мадуро и в тарифных войнах.

3️⃣ Удар (часто в пятницу вечером)

Если давление не работает - происходит действие. Интересная деталь: многие ключевые решения принимаются в пятницу вечером, когда рынки закрыты.

Примеры: удары по Ирану, закрытие воздушного пространства Венесуэлы, угрозы тарифов Китаю.

Это даёт рынкам выходные на переваривание информации.

4️⃣ Рынок сначала не верит

После удара: нефть растёт. Но затем часть движения отыгрывается, потому что инвесторы ждут быстрой сделки.

5️⃣ Жёсткая риторика

Когда рынки начинают успокаиваться, риторика наоборот усиливается.

Например, Трамп заявил, что “войны могут длиться вечно” и США обладают неограниченным оружием. Но это тоже часть переговорной тактики.

6️⃣ Рынки начинают закладывать долгую войну

На этой стадии: нефть резко растёт, премия за риск расширяется.

Brent уже закрепилась выше 90$ за баррель, что рынок интерпретирует как риск: перебоев поставок, проблем с танкерами, угрозы Ормузскому проливу

7️⃣ Начинают появляться сигналы деэскалации

Когда давление достигает максимума, появляются: осторожные разговоры о переговорах, намёки на сделки, дипломатические сигналы. Но без признаков слабости.

8️⃣ Рынки сами становятся частью переговоров

Финансовые рынки - важный фактор давления. Сильный рост нефти может: усилить инфляцию, поднять цены на бензин, ухудшить настроения потребителей

Например: если Ормузский пролив будет закрыт надолго, нефть может вырасти до $120–130 в различных прогнозах. Это может поднять инфляцию США примерно до 5%.

9️⃣ Сделка

Практически каждый конфликт Трампа заканчивался сделкой, которую представляли как победу. Так происходило: в торговых войнах с Китаем, в переговорах с ЕС, в соглашениях с Индией

1️⃣0 Резкая переоценка рынков

После появления соглашения происходит violent repricing: нефть падает, волатильность исчезает. Т.е по сути, происходит схлопывание премии за риск.

Что происходит сейчас: Похоже, рынки находятся между 6 и 7 этапом. Это стадия, когда: нефть растёт, акции падают, инвесторы начинают закладывать долгую войну.

Но именно на этом этапе исторически вероятность переговоров начинает расти. #нефть #акции #Трамп