Newsonomics

▪️ سناریوی شماره ۴

▫️ در سناریوی چهارم، این ایران از موشک‌های بالستیک، پهپادها و نیروهای دریایی باقی‌مانده خود برای وارد آوردن آسیب‌های شدید و دائمی به تأسیسات انرژی بیشتر در خلیج فارس استفاده خواهد کرد، در حالی که همچنان کنترل تنگه را حفظ می‌کند. در چنین وضعیتی، قیمت نفت به نزدیکی یا حتی بالاتر از ۲۰۰ دلار در هر بشکه جهش خواهد کرد و جهان با رکود تورمی به سبک دهه ۱۹۷۰، رکود جهانی و بازار نزولی سهام مواجه خواهد شد.

▫️ البته، ممکن است تشدید درگیری‌ها هر دو طرف را به سمت یافتن راه‌حلی از طریق مذاکره سوق دهد، به‌طوری که سناریوی دوم (وضع موجود) ناگزیر از گذر از سناریوی سوم یا چهارم، نهایتاً به سناریوی نخست ختم شود. اما این احتمال کمتر است، زیرا در آن صورت دوباره به مذاکره برای آتش‌بس بازخواهیم گشت، و پیش‌تر نیز دیده‌ایم که این امر تا چه حد کم‌اثر بوده است؛ بنابراین، تشدید تنش ممکن است از کنترل خارج شود، نه اینکه به بازگشت به آتش‌بس منجر گردد.

▪️ جمع‌بندی

▫️ در حالی که ترامپ به تحقق سناریوی نخست امیدوار است، این احتمالا نوعی خوش‌خیالی است. اینجا ایرانی‌ها هستند که دست بالا را دارند و آنان پیش‌تر نشان داده‌اند که توان و تمایل تحمل فشار اقتصادی ناشی از محاصره را دارند و برخلاف ترامپ، با انتخابات پیش‌رو مواجه نیستند. از منظر پیامدهای بلندمدت اقتصادی و بازارها، سناریوی سوم ایده‌آل است، زیرا به بازگشایی دائمی تنگه می‌انجامد. دومین سناریوی مطلوب، سناریوی نخست است؛ اما در آن صورت، ایران می‌تواند هر زمان که آمریکا یا رژیم آن را تهدید کنند، دوباره تنگه را ببندد. چنین احتمالی، یک حق بیمه دائمی ۱۵ تا ۲۰ درصدی بر قیمت نفت نسبت به سطح پیش از جنگ تحمیل خواهد کرد. با این حال، وضعیت کنونی (سناریوی دوم) بدتر است، زیرا هر ماهی که آتش‌بس بدون دستیابی به توافق ادامه یابد، رشد جهانی را کاهش داده و تورم را افزایش می‌دهد. بدترین سناریو، سناریوی چهارم است.

▫️ نهایتا اینکه با توجه به این ریسک‌های عمیق، ممکن است این پرسش مطرح شود که چرا بازارهای جهانی، به‌ویژه بازار سهام آمریکا و آسیا، اخیرا به اوج‌های جدیدی دست یافته‌اند. به نظر من، دو دلیل وجود دارد. نخست، سرمایه‌گذاران انتظار دارند که آتش‌بس به‌زودی به شکلی دائمی تثبیت شود، که به معنای کاهش قابل‌توجه قیمت نفت است. دوم، این فرض وجود دارد که بادهای موافق ناشی از رونق هوش مصنوعی و مراکز داده، بسیار قوی‌تر از بادهای مخالف ناشی از جنگ باقی خواهند ماند. اما اگر چنین می‌اندیشید، ممکن است با بیدارباشی ناخوشایند مواجه شوید. نه‌تنها بازارها احتمال وقوع یک آتش‌بس دائمی را بیش از واقع (بیش از ۷۵ درصد) برآورد کرده‌اند، بلکه اگر در نهایت با تشدید درگیری‌ها روبه‌رو شویم، حتی در بهترین حالت نیز شاهد نوسانات شدیدتر اقتصادی و ریسک‌های نزولی بیشتر خواهیم بود. گرچه تشدیدی که به تسلیم ایران بینجامد محتمل‌تر از سناریویی است که به رکود تورمی سبک دهه ۱۹۷۰ ختم شود، اما بازارها همچنان ریسک درد و زیان در کوتاه‌مدت را دست‌کم گرفته‌اند. برای کسانی که در سمت نادرست معاملات قرار گرفته‌اند، تفاوتی نخواهد داشت که این درد چند ماه به طول انجامد یا چند سال و حتی چند دهه.

@Newsonomics
۱۴۰۵/۰۲/۱۶

67 viewsAMIN MAALEKI, edited 12:38