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조정시 사야할 섹터 및 종목 1. 조선 1) 조선은 향후 최소 2~3년의 실적 호조는 깔고 가는 상황 - 신조선가가 2021년부터 본격적으로 상승했고 현재까지도 높은 상태가 유지되고 있기 때문에 실적에 반영되는 시차(2~3년)를 감안시, 24년부터 시작된 대형조선사의 흑자전환 및 실적 개선 추이는 당분간 이어질 수밖에 없는 상황 - 또한 주요 플레이어들이 과거와 같은 공격적인 증설을 검토하고 있지 않아 공급발 가격하락 요인도 당분간 이슈가 되지는 않을 것…
조선주 중간 점검
실적
- 1분기 실적은 HD가 서프라이즈, 삼중은 예상치 하회, 한화오션은 미발표
- 오늘 HD의 실적발표에 주가가 반응한 부분이 의미가 있는 것이, 얼마전 방산이 밸류에이션이 목에 찼다는 느낌이 났을 때, 현대로템이 실적 서프가 나오면서 상방을 뚫고 점프업을 했던 케이스가 있기 때문
- 조선도 밸류 논쟁이 있으나 이를 실적으로 돌파하는 모습이 나타나 고무적. 특히 가장 싸다고 생각하는 미포가 상반기 실적 부진 예상을 뒤엎고 좋은 실적이 나오자 급등하며 고가 마감
모멘텀
- 국내발 모멘텀은 실적과 수주 정도인데, 나쁘지 않게 흐르는中
- 가장 중요한 해외는 미국발 뉴스가 지속적으로 나오고 있음
- 얼마전 중국 선박 및 해운사에 대한 제재가 약하게 나와 실망한 부분이 있었는데, 예상보다 약했지만 없던 제재를 발효했다는 자체가 의미
- 또한, 중국과의 경쟁이 관세전쟁으로 본격 부각되면서 조선에 대한 협업 니즈는 오히려 더 커지고 관련한 추진 속도는 더 빨라지는 느낌
- 지난 번 미국 헤그세스 국방장관 방문이 불발됐으나, 이번 주 해군성 장관과 트럼프 주니어가 방한하면서 미국 최고위층의 관심도는 계속 이어진다는 부분도 다시 한번 확인
- 미국과의 관세협상이 시작됐는데 조선이 우리의 카드로 쓰일 것이기 때문에 여기서 추가적인 이슈가 발생할 수도 있을 것
- 추가로 HD와 한화가 미국 및 기타 지역 조선소 인수 또는 협력을 통한 Q의 확장 가능성을 지속 타진하는 부분도 긍정적
결론
- 실적 우상향이 어느 정도 보장되는 가운데, 미국발 모멘텀이 지속해서 끌어줄 것으로 기대
- HD가 여전히 포트의 중심이 돼야할 것으로 보이며, 한화오션은 여전히 비싸기에 손이 나가진 않지만 반등시 선두가 될 것으로 예상. 알파 추구는 HJ중공업 정도가 적절. 기자재는 LNG관련 정도만 해야하지 않나 생각
실적
- 1분기 실적은 HD가 서프라이즈, 삼중은 예상치 하회, 한화오션은 미발표
- 오늘 HD의 실적발표에 주가가 반응한 부분이 의미가 있는 것이, 얼마전 방산이 밸류에이션이 목에 찼다는 느낌이 났을 때, 현대로템이 실적 서프가 나오면서 상방을 뚫고 점프업을 했던 케이스가 있기 때문
- 조선도 밸류 논쟁이 있으나 이를 실적으로 돌파하는 모습이 나타나 고무적. 특히 가장 싸다고 생각하는 미포가 상반기 실적 부진 예상을 뒤엎고 좋은 실적이 나오자 급등하며 고가 마감
모멘텀
- 국내발 모멘텀은 실적과 수주 정도인데, 나쁘지 않게 흐르는中
- 가장 중요한 해외는 미국발 뉴스가 지속적으로 나오고 있음
- 얼마전 중국 선박 및 해운사에 대한 제재가 약하게 나와 실망한 부분이 있었는데, 예상보다 약했지만 없던 제재를 발효했다는 자체가 의미
- 또한, 중국과의 경쟁이 관세전쟁으로 본격 부각되면서 조선에 대한 협업 니즈는 오히려 더 커지고 관련한 추진 속도는 더 빨라지는 느낌
- 지난 번 미국 헤그세스 국방장관 방문이 불발됐으나, 이번 주 해군성 장관과 트럼프 주니어가 방한하면서 미국 최고위층의 관심도는 계속 이어진다는 부분도 다시 한번 확인
- 미국과의 관세협상이 시작됐는데 조선이 우리의 카드로 쓰일 것이기 때문에 여기서 추가적인 이슈가 발생할 수도 있을 것
- 추가로 HD와 한화가 미국 및 기타 지역 조선소 인수 또는 협력을 통한 Q의 확장 가능성을 지속 타진하는 부분도 긍정적
결론
- 실적 우상향이 어느 정도 보장되는 가운데, 미국발 모멘텀이 지속해서 끌어줄 것으로 기대
- HD가 여전히 포트의 중심이 돼야할 것으로 보이며, 한화오션은 여전히 비싸기에 손이 나가진 않지만 반등시 선두가 될 것으로 예상. 알파 추구는 HJ중공업 정도가 적절. 기자재는 LNG관련 정도만 해야하지 않나 생각
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조정시 사야할 섹터 및 종목 1. 조선 1) 조선은 향후 최소 2~3년의 실적 호조는 깔고 가는 상황 - 신조선가가 2021년부터 본격적으로 상승했고 현재까지도 높은 상태가 유지되고 있기 때문에 실적에 반영되는 시차(2~3년)를 감안시, 24년부터 시작된 대형조선사의 흑자전환 및 실적 개선 추이는 당분간 이어질 수밖에 없는 상황 - 또한 주요 플레이어들이 과거와 같은 공격적인 증설을 검토하고 있지 않아 공급발 가격하락 요인도 당분간 이슈가 되지는 않을 것…
바이오 중간 점검
- 2월 올릭스의 일라이릴리 딜, 3월 알테오젠의 아스트라제네카 딜, 4월 에이비엘바이오의 GSK 딜로 전체 바이오에 대한 신뢰도 상승
- 반면, 4월 브릿지바이오의 임상실패로 중소형바이오에 대한 리스크 부각
- 미국발 관세폭탄에서 상대적으로 영향이 덜한 섹터로서의 매력도 상승
- 미국발 관세로 금리인하 기대가 낮아졌다가 전체적인 경기둔화 or 침체 가능성 확대로 시기의 문제일뿐 금리인하는 불가피한 상황이 되면서 바이오에 최소 중립이상의 환경 조성
결론
- 여전히 대형 딜이 가능한 업체가 가장 우선 매수 후보가 돼야할 것. 이런 관점에서, 중소형 비중을 높였던 기존 관점을 일부 수정해, 가능성이 높은 대형주 비중을 높여 대형과 중소형을 50대 50으로 맞추는 포트로 변경이 필요할 것
- 기존 관심종목중 브릿지바이오의 임상 결과가 폭망하면서 코아스템은 먼저 쳐맞았지만 반등이 나오기 힘든 상황이 됨
- 큐리언트와 인벤티지랩은 기대감이 높아지면서 좋은 성과가 나왔고 계속 긍정적 뷰 유지
- 하이텍팜, 애드바이오텍은 저가 수준에 머물있어 자리가 좋다는 판단
- 섹터를 조금 넓혀서 의료기기 가운데 실적 안정성과 성장성이 좋고 낮은 자리에 있는 바디텍메드와 고영은 관심을 두고 지켜볼 필요
- 2월 올릭스의 일라이릴리 딜, 3월 알테오젠의 아스트라제네카 딜, 4월 에이비엘바이오의 GSK 딜로 전체 바이오에 대한 신뢰도 상승
- 반면, 4월 브릿지바이오의 임상실패로 중소형바이오에 대한 리스크 부각
- 미국발 관세폭탄에서 상대적으로 영향이 덜한 섹터로서의 매력도 상승
- 미국발 관세로 금리인하 기대가 낮아졌다가 전체적인 경기둔화 or 침체 가능성 확대로 시기의 문제일뿐 금리인하는 불가피한 상황이 되면서 바이오에 최소 중립이상의 환경 조성
결론
- 여전히 대형 딜이 가능한 업체가 가장 우선 매수 후보가 돼야할 것. 이런 관점에서, 중소형 비중을 높였던 기존 관점을 일부 수정해, 가능성이 높은 대형주 비중을 높여 대형과 중소형을 50대 50으로 맞추는 포트로 변경이 필요할 것
- 기존 관심종목중 브릿지바이오의 임상 결과가 폭망하면서 코아스템은 먼저 쳐맞았지만 반등이 나오기 힘든 상황이 됨
- 큐리언트와 인벤티지랩은 기대감이 높아지면서 좋은 성과가 나왔고 계속 긍정적 뷰 유지
- 하이텍팜, 애드바이오텍은 저가 수준에 머물있어 자리가 좋다는 판단
- 섹터를 조금 넓혀서 의료기기 가운데 실적 안정성과 성장성이 좋고 낮은 자리에 있는 바디텍메드와 고영은 관심을 두고 지켜볼 필요
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Forwarded from 공시정보알림-전체공시
(코스닥)코아스템켐온 - 투자판단관련주요경영사항(임상시험결과) (근위축성측삭경화증(루게릭병) 환자를 대상으로 뉴로나타-알주(자가골수유래중간엽줄기세포)의 유효성 및 안전성 평가를 위한 3상 임상시험결과보고서 최종본(CSR Final) 수령)
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250425900220
2025.04.25
http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250425900220
2025.04.25
하위지표들은 일단 긍정적으로 나왔네요
국내 조건부 허가의 유지 결정(범위 축소 포함), FDA와의 미팅 재개 등의 모멘텀을 염두하고 있어야 할 것 같습니다
국내 조건부 허가의 유지 결정(범위 축소 포함), FDA와의 미팅 재개 등의 모멘텀을 염두하고 있어야 할 것 같습니다
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조선주 중간 점검 실적 - 1분기 실적은 HD가 서프라이즈, 삼중은 예상치 하회, 한화오션은 미발표 - 오늘 HD의 실적발표에 주가가 반응한 부분이 의미가 있는 것이, 얼마전 방산이 밸류에이션이 목에 찼다는 느낌이 났을 때, 현대로템이 실적 서프가 나오면서 상방을 뚫고 점프업을 했던 케이스가 있기 때문 - 조선도 밸류 논쟁이 있으나 이를 실적으로 돌파하는 모습이 나타나 고무적. 특히 가장 싸다고 생각하는 미포가 상반기 실적 부진 예상을 뒤엎고 좋은 실적이…
조선은 단타의 경우 오늘 일부 매도를 고려할 수 있지만 중장기는 굳이 이 자리에서 팔 필요가 없다는 판단
핵심 메가트렌드인 미-중 분쟁에서 우리나라가 가장 큰 수혜를 볼 수 있는 섹터고, 숫자가 하방을 지지하며, 각 업체가 막혀있는 Q를 확대하기 위한 노력을 하는 와중에 모멘텀은 미국이 지속적으로 제공하고 있고 그 속도가 더 빨라지는 상황
이런 상태라면 최소 여기서 멈추지는 않을거라 생각. 중간중간 무빙이 격할수 있지만 잘 버티면 2-3배 성과도 충분히 기대할 수 있을 것
핵심 메가트렌드인 미-중 분쟁에서 우리나라가 가장 큰 수혜를 볼 수 있는 섹터고, 숫자가 하방을 지지하며, 각 업체가 막혀있는 Q를 확대하기 위한 노력을 하는 와중에 모멘텀은 미국이 지속적으로 제공하고 있고 그 속도가 더 빨라지는 상황
이런 상태라면 최소 여기서 멈추지는 않을거라 생각. 중간중간 무빙이 격할수 있지만 잘 버티면 2-3배 성과도 충분히 기대할 수 있을 것
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2025.04.25 16:07:18
기업명: HJ중공업(시가총액: 6,645억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약해지
계약상대 : 동화2지구 지역주택조합
계약내용 : 화성 동화2지구 지역주택사업 공사
해지금액 : 867억
매출대비 : 4.01 %
해지사유 : 최초 도급계약서 조건에 따라 발주처에 계약 해지 통보
해지일자 : 2025-04-25
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250425800630
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=097230
기업명: HJ중공업(시가총액: 6,645억)
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약해지
계약상대 : 동화2지구 지역주택조합
계약내용 : 화성 동화2지구 지역주택사업 공사
해지금액 : 867억
매출대비 : 4.01 %
해지사유 : 최초 도급계약서 조건에 따라 발주처에 계약 해지 통보
해지일자 : 2025-04-25
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250425800630
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=097230
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
### 1. HD 현대중공업 (HHI, 329180.KS)
1Q25 실적 요약
- 매출: 3.82조원 (YoY +3%, QoQ +28%)
- 영업이익: 4,350억원 (컨센서스 대비 +69%, OPM 11.4%)
- 순이익: 2,850억원 (YoY +55%)
- 영업이익률이 11%를 돌파하며, 구조적 수익성 개선이 나타남
전망 및 핵심 포인트
- 고부가가치 선박 비중 증가: 가스선 비중이 1Q 60% → 4Q 79%로 증가 예정
- 엔진사업부 개선: 중소형은 HD 현대마린엔진, 대형/DF 엔진은 HHI로 이관되며 믹스 개선
- 오프쇼어 부문은 일회성 이익 제외시 적자**이나 구조 개선은 지속 중
- **방산 부문 강화: 美 해군, 필리핀, 사우디 등 대상 프로젝트 진행 중. 미국 업체들과 MOU 체결
- 연간 수주 실적: 47억 달러 (목표 대비 38%), 수주 구성이 다양 (컨테이너, VLEC, 엔진 등)
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 460,000원 (기존 370,000원 → 상향)
- 2025E EPS: 17,297원 → 2026E EPS: 24,254원
- P/E: 2026E 기준 15.3배, EV/EBITDA: 13.3배
- 주가 상승 여력 충분: YTD +31%, 이익 사이클 재정의 판단
- 주요 리스크: 글로벌 경기 둔화, 원자재/인건비 상승, USD 약세 (일부 헷지되어 있음)
---
### 2. HD 현대미포조선 (Mipo, 010620.KS)
1Q25 실적 요약
- 매출: 1.18조원 (YoY +18%)
- 영업이익: 690억원 (컨센서스 대비 +45%, OPM 5.8%)
- 순이익: 520억원 (YoY +42%)
- 이익 서프라이즈의 주요 원인은 고수익 제품 조기 인도 및 생산성 개선
전망 및 핵심 포인트
- 저수익 물량 소진 중: 3Q까지 2021년 저마진 수주분 잔존 → 이후 본격적인 마진 개선
- LPGC 비중 확대: 올해 중 계속 증가하며 마진 견인
- 2026년부터 벙커링선 인도 시작 → 중기적으로 수익성 구조 개선 가속
- 1Q25 누적 수주: 7억 달러, 연간 목표 대비 19% 달성
- 주요 수주: LNG Bunkering Vessel 4척, LNGC 2척, 컨선 2척 등
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 190,000원 (기존 150,000원 → 상향)
- 2025E EPS: 7,356원 → 2026E EPS: 12,064원
- P/E: 2026E 기준 12.8배, EV/EBITDA 8.4배
- 주가 YTD +18% (실적 발표일 하루에 +15%)
- 2026년 OPM 11% 목표 → 고수익 믹스로 구조적 턴어라운드 기대
- 리스크: 미중 무역갈등, 강세 원화, 철강가격 상승, 글로벌 수주 둔화 등
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### 3. HD 현대마린솔루션 (HMS, 443060.KS)
1Q25 실적 요약
- 매출: 4,860억원 (YoY +27%) → 사상 최대
- 영업이익: 830억원 (OPM 17%) → 컨센서스 부합
- 순이익: 630억원 (YoY +1%)
- Himsen 엔진 매출 분기 1,000억원 돌파, Retrofit 매출 +92% 증가
전망 및 핵심 포인트
- 모든 부문에서 성장세 지속: AM +27%, Retrofit +92%, Digital +14%
- FSU 프로젝트 매출 반영 효과 (설치 및 장비 인도 완료)
- 2세대 Retrofit 기술 확산 (재액화 등)
- 싱가포르 물류 허브 설립 예정 → AM 솔루션 글로벌 경쟁력 강화
- 지속적인 DPS 상승 기조: 분기 700원, 연간 3,500원 전망
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 190,000원 (유지)
- 2025E EPS: 6,102원 → 2026E EPS: 7,937원
- P/E: 2026E 기준 19.9배 (프리미엄 적용 이유: 비조선업, 낮은 Capex, 높은 FCF)
- Stable 성장주로 포지셔닝: 친환경 Retrofit, AM 중심 구조
- ROE: 2026E 기준 35.2%
- 리스크: 경쟁 격화, Retrofit 수요 지연, IPO 락업 해제 등
1Q25 실적 요약
- 매출: 3.82조원 (YoY +3%, QoQ +28%)
- 영업이익: 4,350억원 (컨센서스 대비 +69%, OPM 11.4%)
- 순이익: 2,850억원 (YoY +55%)
- 영업이익률이 11%를 돌파하며, 구조적 수익성 개선이 나타남
전망 및 핵심 포인트
- 고부가가치 선박 비중 증가: 가스선 비중이 1Q 60% → 4Q 79%로 증가 예정
- 엔진사업부 개선: 중소형은 HD 현대마린엔진, 대형/DF 엔진은 HHI로 이관되며 믹스 개선
- 오프쇼어 부문은 일회성 이익 제외시 적자**이나 구조 개선은 지속 중
- **방산 부문 강화: 美 해군, 필리핀, 사우디 등 대상 프로젝트 진행 중. 미국 업체들과 MOU 체결
- 연간 수주 실적: 47억 달러 (목표 대비 38%), 수주 구성이 다양 (컨테이너, VLEC, 엔진 등)
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 460,000원 (기존 370,000원 → 상향)
- 2025E EPS: 17,297원 → 2026E EPS: 24,254원
- P/E: 2026E 기준 15.3배, EV/EBITDA: 13.3배
- 주가 상승 여력 충분: YTD +31%, 이익 사이클 재정의 판단
- 주요 리스크: 글로벌 경기 둔화, 원자재/인건비 상승, USD 약세 (일부 헷지되어 있음)
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### 2. HD 현대미포조선 (Mipo, 010620.KS)
1Q25 실적 요약
- 매출: 1.18조원 (YoY +18%)
- 영업이익: 690억원 (컨센서스 대비 +45%, OPM 5.8%)
- 순이익: 520억원 (YoY +42%)
- 이익 서프라이즈의 주요 원인은 고수익 제품 조기 인도 및 생산성 개선
전망 및 핵심 포인트
- 저수익 물량 소진 중: 3Q까지 2021년 저마진 수주분 잔존 → 이후 본격적인 마진 개선
- LPGC 비중 확대: 올해 중 계속 증가하며 마진 견인
- 2026년부터 벙커링선 인도 시작 → 중기적으로 수익성 구조 개선 가속
- 1Q25 누적 수주: 7억 달러, 연간 목표 대비 19% 달성
- 주요 수주: LNG Bunkering Vessel 4척, LNGC 2척, 컨선 2척 등
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 190,000원 (기존 150,000원 → 상향)
- 2025E EPS: 7,356원 → 2026E EPS: 12,064원
- P/E: 2026E 기준 12.8배, EV/EBITDA 8.4배
- 주가 YTD +18% (실적 발표일 하루에 +15%)
- 2026년 OPM 11% 목표 → 고수익 믹스로 구조적 턴어라운드 기대
- 리스크: 미중 무역갈등, 강세 원화, 철강가격 상승, 글로벌 수주 둔화 등
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### 3. HD 현대마린솔루션 (HMS, 443060.KS)
1Q25 실적 요약
- 매출: 4,860억원 (YoY +27%) → 사상 최대
- 영업이익: 830억원 (OPM 17%) → 컨센서스 부합
- 순이익: 630억원 (YoY +1%)
- Himsen 엔진 매출 분기 1,000억원 돌파, Retrofit 매출 +92% 증가
전망 및 핵심 포인트
- 모든 부문에서 성장세 지속: AM +27%, Retrofit +92%, Digital +14%
- FSU 프로젝트 매출 반영 효과 (설치 및 장비 인도 완료)
- 2세대 Retrofit 기술 확산 (재액화 등)
- 싱가포르 물류 허브 설립 예정 → AM 솔루션 글로벌 경쟁력 강화
- 지속적인 DPS 상승 기조: 분기 700원, 연간 3,500원 전망
투자 포인트 및 밸류에이션
- 목표가: 190,000원 (유지)
- 2025E EPS: 6,102원 → 2026E EPS: 7,937원
- P/E: 2026E 기준 19.9배 (프리미엄 적용 이유: 비조선업, 낮은 Capex, 높은 FCF)
- Stable 성장주로 포지셔닝: 친환경 Retrofit, AM 중심 구조
- ROE: 2026E 기준 35.2%
- 리스크: 경쟁 격화, Retrofit 수요 지연, IPO 락업 해제 등
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
### ① HD한국조선해양 (KSOE) – “1Q 실적 대폭 서프라이즈, 마진 피크 기대”
투자의견: 매수(Buy) / 목표주가: 340,000원 (기존 300,000원)
1Q25 실적 요약
- 영업이익 8590억원 (YoY +436%) → 컨센서스 대비 +62%, UBS 추정 대비 +88%
- 영업이익률(OPM): 12.7% (전분기 7.0%)
- 순이익: 4950억원 (YoY +162%)
- 수주액: $53.2억 (YoY -47%, QoQ +79%) → 연간 목표의 25% 달성
- 순현금/자기자본 비율: 29% (24Q 16% 대비 증가)
실적 주요 포인트
- OPM 상승 지속 가능: 기술·자동화·외국인 생산성 개선 중심의 생산성 향상**이 주요 원인
- **조선 부문 OPM 13.4%, 엔진 부문 OPM 23.1% 기록
- 우호적 환율(W31.4bn 효과), 후판 가격 인하, 셰너도아 FPS 변경 계약(W14bn) 반영
- 정제 후 OPM도 11.9%**로 높은 수준 유지
**향후 전망
- 고부가 선종·LNG선 비중 증가 → 2026년 HHI 70%, HSHI 58% 예상
- 엔진 부문 강화: HHI는 대형 DF엔진, HME는 소형엔진 집중
- 미국 해군 신조 기회 기대: Huntington Ingalls와 협력 전망
- 단기 수주 둔화 가능성 있지만 IMO/USTR 등 환경규제 수혜 지속
밸류에이션 및 주가 전망
- P/E(2028E): 4.9배, NAV 대비 59% 할인 → 역사적 저평가
- 2025~27E EPS 21~47% 상향
- 목표주가 340,000원: SOTP 기반, 2028E 기준 6.7배 P/E
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### ② HD현대중공업 (HHI) – “1Q 대폭 호조, 밸류에이션은 이미 반영”
투자의견: 중립(Neutral) / 목표주가: 390,000원 (기존 340,000원)
1Q25 실적 요약
- 영업이익 4340억원 (YoY +1,940%) → 컨센서스 대비 +66%, UBS 추정 대비 +68%
- 영업이익률(OPM): 11.3% (전분기 7.0%)
- 순이익: 2840억원 (YoY +893%)
- 수주액: $47.2억 (YoY +8%) → 연간 목표의 38% 달성
- 순현금/자기자본 비율: 31% (24Q 4%)
실적 주요 포인트
- 조선 부문 OPM 13.0% (전분기 8.5%) → 상업선(12.8%)과 해군선(15.2%) 모두 개선
- 엔진 부문 OPM 15.7% (전분기 12.3%) → HME 시너지 효과
- 환율 수혜(W22bn), 후판 가격 인하, FPS 변경계약(W14bn) 반영
- 수주 모멘텀은 CMA CGM 계약 이후 주춤
향후 전망
- 고부가 선박(가스선 등) 중심 믹스 개선 지속, 조기 납기 효과
- 엔진 사업은 DF 엔진 중심 강화
- 미국 해군 신조선 관련 MOU 체결 등 중장기 기회 존재
- 단기적으로 3분기 계절적 부진 우려
밸류에이션 및 주가 전망
- 2028E 기준 P/E 13.6배 → 과거 사이클 고점 수준
- 목표주가 390,000원: 2025E P/BV 5.2배 기준, 2028E ROE 27% 가정
- EPS 2025~27E 17~72% 상향
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### ③ HD현대마린솔루션 (HMS) – “AM 부문 호조로 1Q 서프라이즈”
투자의견: 매수(Buy) / 목표주가: 215,000원
1Q25 실적 요약
- 영업이익 830억원 (YoY +61%) → 컨센서스 대비 +10%, UBS 추정 대비 +11%
- 영업이익률(OPM): 17.1% (전분기 14.2%)
- 순이익: 630억원 (YoY +43%) → 컨센서스와 유사
- 순현금/자기자본 비율: 80% (24Q 62%)
실적 주요 포인트
- 핵심 사업부(AM, 리트로핏, SDV)의 고수익성 지속
- 4행정 엔진 정비 매출 >1000억원 돌파 (AM 매출의 34% 이상)
- FSU 전환(고수익) 매출 약 200억원, DF엔진 AM도 증가
- SDV Tech는 신조선 수요 증가로 이익 개선
- 2025년 EPLO 150건 목표 (현재 67건 확보)
향후 전망
- AM부문: LTSA(장기서비스계약) 갱신 수요 견조
- 리트로핏: 탈탄소화 수요 증가로 견조한 수요 예상 (MEPC83 이후 영향)
- 싱가포르 물류허브 2호기 건설 예정 → 재고 및 납기 대응력 확대
- 미국 제재 리스크는 신조선 중심이라 영향 적음
밸류에이션 및 주가 전망
- 2026E 기준 P/E 22.5배 → 경쟁사 대비 높은 평가 정당
- EPS 2025~27E 6,326 → 8,138원 / DPS 3,900 → 5,100원 예상
- KOSPI 200 편입 기대, 다만 KKR/ESOP 지분 락업 해제(5월) 단기 오버행 우려
투자의견: 매수(Buy) / 목표주가: 340,000원 (기존 300,000원)
1Q25 실적 요약
- 영업이익 8590억원 (YoY +436%) → 컨센서스 대비 +62%, UBS 추정 대비 +88%
- 영업이익률(OPM): 12.7% (전분기 7.0%)
- 순이익: 4950억원 (YoY +162%)
- 수주액: $53.2억 (YoY -47%, QoQ +79%) → 연간 목표의 25% 달성
- 순현금/자기자본 비율: 29% (24Q 16% 대비 증가)
실적 주요 포인트
- OPM 상승 지속 가능: 기술·자동화·외국인 생산성 개선 중심의 생산성 향상**이 주요 원인
- **조선 부문 OPM 13.4%, 엔진 부문 OPM 23.1% 기록
- 우호적 환율(W31.4bn 효과), 후판 가격 인하, 셰너도아 FPS 변경 계약(W14bn) 반영
- 정제 후 OPM도 11.9%**로 높은 수준 유지
**향후 전망
- 고부가 선종·LNG선 비중 증가 → 2026년 HHI 70%, HSHI 58% 예상
- 엔진 부문 강화: HHI는 대형 DF엔진, HME는 소형엔진 집중
- 미국 해군 신조 기회 기대: Huntington Ingalls와 협력 전망
- 단기 수주 둔화 가능성 있지만 IMO/USTR 등 환경규제 수혜 지속
밸류에이션 및 주가 전망
- P/E(2028E): 4.9배, NAV 대비 59% 할인 → 역사적 저평가
- 2025~27E EPS 21~47% 상향
- 목표주가 340,000원: SOTP 기반, 2028E 기준 6.7배 P/E
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### ② HD현대중공업 (HHI) – “1Q 대폭 호조, 밸류에이션은 이미 반영”
투자의견: 중립(Neutral) / 목표주가: 390,000원 (기존 340,000원)
1Q25 실적 요약
- 영업이익 4340억원 (YoY +1,940%) → 컨센서스 대비 +66%, UBS 추정 대비 +68%
- 영업이익률(OPM): 11.3% (전분기 7.0%)
- 순이익: 2840억원 (YoY +893%)
- 수주액: $47.2억 (YoY +8%) → 연간 목표의 38% 달성
- 순현금/자기자본 비율: 31% (24Q 4%)
실적 주요 포인트
- 조선 부문 OPM 13.0% (전분기 8.5%) → 상업선(12.8%)과 해군선(15.2%) 모두 개선
- 엔진 부문 OPM 15.7% (전분기 12.3%) → HME 시너지 효과
- 환율 수혜(W22bn), 후판 가격 인하, FPS 변경계약(W14bn) 반영
- 수주 모멘텀은 CMA CGM 계약 이후 주춤
향후 전망
- 고부가 선박(가스선 등) 중심 믹스 개선 지속, 조기 납기 효과
- 엔진 사업은 DF 엔진 중심 강화
- 미국 해군 신조선 관련 MOU 체결 등 중장기 기회 존재
- 단기적으로 3분기 계절적 부진 우려
밸류에이션 및 주가 전망
- 2028E 기준 P/E 13.6배 → 과거 사이클 고점 수준
- 목표주가 390,000원: 2025E P/BV 5.2배 기준, 2028E ROE 27% 가정
- EPS 2025~27E 17~72% 상향
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### ③ HD현대마린솔루션 (HMS) – “AM 부문 호조로 1Q 서프라이즈”
투자의견: 매수(Buy) / 목표주가: 215,000원
1Q25 실적 요약
- 영업이익 830억원 (YoY +61%) → 컨센서스 대비 +10%, UBS 추정 대비 +11%
- 영업이익률(OPM): 17.1% (전분기 14.2%)
- 순이익: 630억원 (YoY +43%) → 컨센서스와 유사
- 순현금/자기자본 비율: 80% (24Q 62%)
실적 주요 포인트
- 핵심 사업부(AM, 리트로핏, SDV)의 고수익성 지속
- 4행정 엔진 정비 매출 >1000억원 돌파 (AM 매출의 34% 이상)
- FSU 전환(고수익) 매출 약 200억원, DF엔진 AM도 증가
- SDV Tech는 신조선 수요 증가로 이익 개선
- 2025년 EPLO 150건 목표 (현재 67건 확보)
향후 전망
- AM부문: LTSA(장기서비스계약) 갱신 수요 견조
- 리트로핏: 탈탄소화 수요 증가로 견조한 수요 예상 (MEPC83 이후 영향)
- 싱가포르 물류허브 2호기 건설 예정 → 재고 및 납기 대응력 확대
- 미국 제재 리스크는 신조선 중심이라 영향 적음
밸류에이션 및 주가 전망
- 2026E 기준 P/E 22.5배 → 경쟁사 대비 높은 평가 정당
- EPS 2025~27E 6,326 → 8,138원 / DPS 3,900 → 5,100원 예상
- KOSPI 200 편입 기대, 다만 KKR/ESOP 지분 락업 해제(5월) 단기 오버행 우려
우리가 사는 현 시점이 크게는 글로벌 세력균형이, 작게는 글로벌 경제와 무역이 변화하고 있는 시기라는 점을 계속 염두에 두고 현재 벌어지고 있는 사안들을 봐야한다고 생각
이런 와중에 트럼프가 관세로 변화의 속도를 더 빠르게, 변화의 폭을 더 크게 하고 있다면, 우리와 연관된 위의 기사들의 시사점을 놓치지 말아야 할 것
미국과의 협상에서 조선은 우리의 거의 유일한 레버리지 수단이지 않을까하는 생각이 들고, 따라서 미국과 상당히 큰 협력의 가능성이 있을 것으로 판단
또한 아래 기사의 환율절상 압박은 우리에게는 완전히 새로운 포지션을 요구하는데, 과연 실제로 벌어졌을 때 과거 일본과 같은 대처가 가능할지 매우 비관적인 것이 사실
우리 정부가 얼만큼 이를 디펜스하면서 국익을 찾아올 수 있을지 모르겠지만 여러가지 시나리오를 생각해야 할 것. 단순히 환율이 절상된다면 당장은 주식시장엔 유리할 수 있겠지만, 글로벌 무역이 줄어드는 추세에서 가격경쟁력까지 떨어졌을 때 우리의 유일한 부의 원천인 수출이 망가지면 그 다음에 따라올 경제적 영향은 매우 장기간에 걸쳐 부정적이지 않을까 생각
이런 와중에 트럼프가 관세로 변화의 속도를 더 빠르게, 변화의 폭을 더 크게 하고 있다면, 우리와 연관된 위의 기사들의 시사점을 놓치지 말아야 할 것
미국과의 협상에서 조선은 우리의 거의 유일한 레버리지 수단이지 않을까하는 생각이 들고, 따라서 미국과 상당히 큰 협력의 가능성이 있을 것으로 판단
또한 아래 기사의 환율절상 압박은 우리에게는 완전히 새로운 포지션을 요구하는데, 과연 실제로 벌어졌을 때 과거 일본과 같은 대처가 가능할지 매우 비관적인 것이 사실
우리 정부가 얼만큼 이를 디펜스하면서 국익을 찾아올 수 있을지 모르겠지만 여러가지 시나리오를 생각해야 할 것. 단순히 환율이 절상된다면 당장은 주식시장엔 유리할 수 있겠지만, 글로벌 무역이 줄어드는 추세에서 가격경쟁력까지 떨어졌을 때 우리의 유일한 부의 원천인 수출이 망가지면 그 다음에 따라올 경제적 영향은 매우 장기간에 걸쳐 부정적이지 않을까 생각
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글로벌 빅파마들로부터 동시다발적으로 연락이 오고 있다 ㄷㄷㄷ https://pharm.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01266086642140712&mediaCodeNo=257
상한가 ㅊㅋㅊㅋ
확실한 대장주 등극이네요
근본있는 주식은 시간의 문제일뿐 언제든 빛을 보는 법!
확실한 대장주 등극이네요
근본있는 주식은 시간의 문제일뿐 언제든 빛을 보는 법!
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