Forwarded from [유진]전력기기/미드스몰캡 허준서
📕 전력기기(Overweight)
📘 시장의 병목과 수용가의 대응에 투자하라
📘 보고서: https://lrl.kr/bDHrV
[유진 전력기기/미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
전력기기 업종에 대해 Overweight 의견 제시합니다. 두가지 투자기회 말씀드리며 첫번째는 초고압 변압기 프리미엄 지속, 두번째는 BTM 인프라 확충 가속화 입니다.
첫번째 전략의 최선호주로 효성중공업 제시드리며 목표주가는 400만원, 투자의견은 BUY 입니다.
두번째 전략의 최선호주로 서진시스템 제시드리며 목표주가는 7만원, 투자의견은 BUY입니다.
📘 [Preview]전력 수요와 공급의 불균형에 관하여
- 수요: 양적 증가와 밀도 심화
- 공급: EPA 규제와 ELCC로 인한 비탄력성
📘 [병목]연결을 위한 인프라, 변압기
- 연결비용: 대기중인 프로젝트들의 문제와 취소된 프로젝트들의 원인
- 가장 긴 리드타임이 전체 밸류체인의 속도를 결정
- 초고압변압기 리드타임 3~4년으로 송배전 인프라중 가장 길어
- 업체들의 증설속도와 시장의 수요간 미스매치로 병목은 당분간 지속 예정
📘 [대응]BTM인프라 확충 가속화
- FERC Order는 고부하 수용가에게 비용을 분담할것을 명확히 요구
- ISO들도 해당 지침 따르고 있으며 최근 빅테크들에 대한 그리드 발전원 직접 건설 요구와 온사이트 발전 확대에 대한 행정명령은 이미 벌어지고 있던 흐름
- 800V DC 도입으로 효율 극대화
- 온사이트 발전 도입 확대
- ESS 설치의 세그먼트 확장
📕 [투자기회 1]초고압 변압기 프리미엄 지속
- 최선호주 효성중공업, HD현대일렉트릭과 LS ELECTRIC 관심종목 제시
- 추가적인 증설 가능성과 이익서프라이즈가 이후 주가 견인 요소
- FERC Order 1920 -> 유틸리티 업체들 CAPEX 확대 -> 초고압변압기 업체 증설 흐름이 중요
- 빅테크 CAPEX 확대는 또 한번의 전방시장 CAPEX 증가, 증설 가능성 존재
- 수익성 높은 북미 매출비중 상승하며 이익서프라이즈 이어질 것
📕 [투자기회 2]배전인프라 고도화와 온사이트 확대
- 최선호주 서진시스템, 산일전기와 한중엔시에스, 신성에스티 관심종목으로 제시
- 전력기기 관점에서 ESS 접근 필요
- Charge Act 등 하드웨어 인프라 구축 간 중화권 밸류체인 배제 움직임 가속
- 800V DC 등 신규 아키텍쳐 도입에 따른 전통 배전업체들 진입장벽 완화
- Bloom Energy 등 빅테크 인프라와 호환성 높은 온사이트 발전원 주목
📘 Appendix. 변압기/배터리 미국 수입 데이터
📘 기업분석
- HD현대일렉트릭
- 효성중공업
- LS ELECTRIC
- 산일전기
- GEV
- 서진시스템
- 한중엔시에스
- 신성에스티
- Fluence Energy
- Bloom Energy
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
📘 시장의 병목과 수용가의 대응에 투자하라
📘 보고서: https://lrl.kr/bDHrV
[유진 전력기기/미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
전력기기 업종에 대해 Overweight 의견 제시합니다. 두가지 투자기회 말씀드리며 첫번째는 초고압 변압기 프리미엄 지속, 두번째는 BTM 인프라 확충 가속화 입니다.
첫번째 전략의 최선호주로 효성중공업 제시드리며 목표주가는 400만원, 투자의견은 BUY 입니다.
두번째 전략의 최선호주로 서진시스템 제시드리며 목표주가는 7만원, 투자의견은 BUY입니다.
📘 [Preview]전력 수요와 공급의 불균형에 관하여
- 수요: 양적 증가와 밀도 심화
- 공급: EPA 규제와 ELCC로 인한 비탄력성
📘 [병목]연결을 위한 인프라, 변압기
- 연결비용: 대기중인 프로젝트들의 문제와 취소된 프로젝트들의 원인
- 가장 긴 리드타임이 전체 밸류체인의 속도를 결정
- 초고압변압기 리드타임 3~4년으로 송배전 인프라중 가장 길어
- 업체들의 증설속도와 시장의 수요간 미스매치로 병목은 당분간 지속 예정
📘 [대응]BTM인프라 확충 가속화
- FERC Order는 고부하 수용가에게 비용을 분담할것을 명확히 요구
- ISO들도 해당 지침 따르고 있으며 최근 빅테크들에 대한 그리드 발전원 직접 건설 요구와 온사이트 발전 확대에 대한 행정명령은 이미 벌어지고 있던 흐름
- 800V DC 도입으로 효율 극대화
- 온사이트 발전 도입 확대
- ESS 설치의 세그먼트 확장
📕 [투자기회 1]초고압 변압기 프리미엄 지속
- 최선호주 효성중공업, HD현대일렉트릭과 LS ELECTRIC 관심종목 제시
- 추가적인 증설 가능성과 이익서프라이즈가 이후 주가 견인 요소
- FERC Order 1920 -> 유틸리티 업체들 CAPEX 확대 -> 초고압변압기 업체 증설 흐름이 중요
- 빅테크 CAPEX 확대는 또 한번의 전방시장 CAPEX 증가, 증설 가능성 존재
- 수익성 높은 북미 매출비중 상승하며 이익서프라이즈 이어질 것
📕 [투자기회 2]배전인프라 고도화와 온사이트 확대
- 최선호주 서진시스템, 산일전기와 한중엔시에스, 신성에스티 관심종목으로 제시
- 전력기기 관점에서 ESS 접근 필요
- Charge Act 등 하드웨어 인프라 구축 간 중화권 밸류체인 배제 움직임 가속
- 800V DC 등 신규 아키텍쳐 도입에 따른 전통 배전업체들 진입장벽 완화
- Bloom Energy 등 빅테크 인프라와 호환성 높은 온사이트 발전원 주목
📘 Appendix. 변압기/배터리 미국 수입 데이터
📘 기업분석
- HD현대일렉트릭
- 효성중공업
- LS ELECTRIC
- 산일전기
- GEV
- 서진시스템
- 한중엔시에스
- 신성에스티
- Fluence Energy
- Bloom Energy
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
❤2
#시황판단 260303
유동성
1. 거래대금 125조원 ㄷㄷㄷ
2. 코스피 단일로만 100조원이 거래됐고, 넥장 에프터에서 16.4조원 거래
3. 변동성이 극단으로 나타나지 않았나 싶은데, 여기가 끝인지는 알 수 없지만 추가로 나와봐야 1~2번이지 않을까 싶음
4. 27일 기준 예탁금은 118조인데 오늘 기준으로 얼마나 변동됐을까... 상승 비율이 10% 수준인데, 상한가가 16종목이나 나오며 여전한 쏠림을 확인
코스닥
5. 장초반 코스닥은 2%까지 상승하는 기염을 토했으나 코스피가 급락한 영향으로 반대매매 회피용 매도까지 더해지며 막판에 무너짐
6. 다만, 내용을 보면 외인 6천억, 기관 2400억의 양매수가 나타난 부분 유의미
7. 예상 시나리오는 코스피가 박스권에 갖힌 상태에서 코스닥으로 자금이 집중된다였는데, 코스피가 무너지면서 코스닥도 같이 끌고 내려가 당황스러운 상황
8. 그러나 코스피 조정이 예상보다 빨랐을뿐 어차피 한번 맞고 가는 건 불가피하다고 보고, 삼전닉스 흡성대법(?)이 풀리는 와중에 대형 이벤트가 예정된(액티브ETF 런칭) 코스닥에서 플러스 알파를 찾으려는 노력은 더 커질 수 있다고 판단
9. 장중에 올린 타임폴리오 이정욱 부장의 와이스트릿 출연은 이런 부분에 더 큰 확신을 갖게 만듬 (자금이 몰릴 것으로 예상되는데, 타임폴리오는 수수료도 비싸니 적극적으로 홍보하고 설명하는 마케팅을 하는 것 아닐까...)
10. 여전히 코스닥은 밀리면 사야한다고 보고, 옥석가리기에 더 집중할 필요(반도체 소부장, 바이오 중심)
11. 코스피 중심으로 포트를 조정하되 삼전/닉스를 미리 팔지 못했다면 일단은 그냥 두는 것이 낫지 않나 생각
이란전쟁
12. 경우의 수가 자꾸 추가되니 레벨도 높은데 굳이 불확실성을 가지고 가야돼? 하면서 일단 던지고 보는 상황
13. 최대 관건은 전쟁이 얼마나 지속될 것인가
14. 이와 관련된 중요 시점을 따져보면 1) 트럼프가 언급한 4주 내외(3월말), 2) 이스라엘 예산안 처리시한(3/20 전후), 3) 미국 선물옵션 만기(3/20), 4) 라마단 종료(3/20)
15. 이스라엘 예산안 마감은 3월말인데, 실무적으로 2주 이상 재정위원회 검토가 필요해 20일 전후로는 통과돼야하며, 미통과시 의회해산으로 네탄야후가 총리직을 상실
16. 현재 네탄야후는 부패혐의로 피의자 신분이나 총리라 이를 유예받고 있는데, 지지율도 낮아 의회해산으로 선거를 치르면 당연 총리 재선출이 어려워서 정치적으로 리스크가 큰 상황이라 어떻게든 예산안을 통과시켜야 하며, 그래서 연립정부내 강경파의 의지(이란 공격)를 관철시켜야 함
17. 트럼프 입장에선 전쟁으로 주식이 폭락하면 그것도 망하는 길이라 변동성이 큰 선물옵션 만기일이 신경쓰일 것
18. 라마단 종료는 이후 축제의 전통이 있으니 그전까지 전쟁을 마무리하면 의미도 있고, 모양새도 좋을 수 있음
19. 이를 종합하면 대략 20일을 전후로 길게는 3월말까지를 전쟁종료 시점으로 대략 상정하면 될듯 (틀릴 확률 99%...)
20. 초반에 큰 임팩트로 주가에 선반영되면 이후에는 종료 시점에 근접할수록 오히려 반등각이 나올 수 있고, 정치적 이벤트는 언제든 일시에 상황이 역전될 수 있는 점도 염두에는 둬야...
유동성
1. 거래대금 125조원 ㄷㄷㄷ
2. 코스피 단일로만 100조원이 거래됐고, 넥장 에프터에서 16.4조원 거래
3. 변동성이 극단으로 나타나지 않았나 싶은데, 여기가 끝인지는 알 수 없지만 추가로 나와봐야 1~2번이지 않을까 싶음
4. 27일 기준 예탁금은 118조인데 오늘 기준으로 얼마나 변동됐을까... 상승 비율이 10% 수준인데, 상한가가 16종목이나 나오며 여전한 쏠림을 확인
코스닥
5. 장초반 코스닥은 2%까지 상승하는 기염을 토했으나 코스피가 급락한 영향으로 반대매매 회피용 매도까지 더해지며 막판에 무너짐
6. 다만, 내용을 보면 외인 6천억, 기관 2400억의 양매수가 나타난 부분 유의미
7. 예상 시나리오는 코스피가 박스권에 갖힌 상태에서 코스닥으로 자금이 집중된다였는데, 코스피가 무너지면서 코스닥도 같이 끌고 내려가 당황스러운 상황
8. 그러나 코스피 조정이 예상보다 빨랐을뿐 어차피 한번 맞고 가는 건 불가피하다고 보고, 삼전닉스 흡성대법(?)이 풀리는 와중에 대형 이벤트가 예정된(액티브ETF 런칭) 코스닥에서 플러스 알파를 찾으려는 노력은 더 커질 수 있다고 판단
9. 장중에 올린 타임폴리오 이정욱 부장의 와이스트릿 출연은 이런 부분에 더 큰 확신을 갖게 만듬 (자금이 몰릴 것으로 예상되는데, 타임폴리오는 수수료도 비싸니 적극적으로 홍보하고 설명하는 마케팅을 하는 것 아닐까...)
10. 여전히 코스닥은 밀리면 사야한다고 보고, 옥석가리기에 더 집중할 필요(반도체 소부장, 바이오 중심)
11. 코스피 중심으로 포트를 조정하되 삼전/닉스를 미리 팔지 못했다면 일단은 그냥 두는 것이 낫지 않나 생각
이란전쟁
12. 경우의 수가 자꾸 추가되니 레벨도 높은데 굳이 불확실성을 가지고 가야돼? 하면서 일단 던지고 보는 상황
13. 최대 관건은 전쟁이 얼마나 지속될 것인가
14. 이와 관련된 중요 시점을 따져보면 1) 트럼프가 언급한 4주 내외(3월말), 2) 이스라엘 예산안 처리시한(3/20 전후), 3) 미국 선물옵션 만기(3/20), 4) 라마단 종료(3/20)
15. 이스라엘 예산안 마감은 3월말인데, 실무적으로 2주 이상 재정위원회 검토가 필요해 20일 전후로는 통과돼야하며, 미통과시 의회해산으로 네탄야후가 총리직을 상실
16. 현재 네탄야후는 부패혐의로 피의자 신분이나 총리라 이를 유예받고 있는데, 지지율도 낮아 의회해산으로 선거를 치르면 당연 총리 재선출이 어려워서 정치적으로 리스크가 큰 상황이라 어떻게든 예산안을 통과시켜야 하며, 그래서 연립정부내 강경파의 의지(이란 공격)를 관철시켜야 함
17. 트럼프 입장에선 전쟁으로 주식이 폭락하면 그것도 망하는 길이라 변동성이 큰 선물옵션 만기일이 신경쓰일 것
18. 라마단 종료는 이후 축제의 전통이 있으니 그전까지 전쟁을 마무리하면 의미도 있고, 모양새도 좋을 수 있음
19. 이를 종합하면 대략 20일을 전후로 길게는 3월말까지를 전쟁종료 시점으로 대략 상정하면 될듯 (틀릴 확률 99%...)
20. 초반에 큰 임팩트로 주가에 선반영되면 이후에는 종료 시점에 근접할수록 오히려 반등각이 나올 수 있고, 정치적 이벤트는 언제든 일시에 상황이 역전될 수 있는 점도 염두에는 둬야...
❤5
막판엔 기관이 던지면서 추가로 더 밀림
여전히 수급은 코스닥이 더 나은 상황. 물론 결과적으론 10대 맞은 것과 9대 맞은 정도의 미미한 차이지만 회복력은 코스닥이 좀 더 나을듯
여전히 수급은 코스닥이 더 나은 상황. 물론 결과적으론 10대 맞은 것과 9대 맞은 정도의 미미한 차이지만 회복력은 코스닥이 좀 더 나을듯
❤2
Forwarded from 미래에셋증권 매크로/시황 김석환
*4일 종가 기준
⬛️ 2거래일 등락률(%)
코스피 -18.43%: 역대 최고 낙폭
코스닥 -17.97%: 역대 최고 낙폭
⬛️ 1거래일 등락률(%)
코스피 -12.06%: 역대 최고 낙폭
코스닥 -14.00%: 역대 최고 낙폭
⬛️ 2거래일 등락률(%)
코스피 -18.43%: 역대 최고 낙폭
코스닥 -17.97%: 역대 최고 낙폭
⬛️ 1거래일 등락률(%)
코스피 -12.06%: 역대 최고 낙폭
코스닥 -14.00%: 역대 최고 낙폭
미래에셋증권 매크로/시황 김석환
*4일 종가 기준 ⬛️ 2거래일 등락률(%) 코스피 -18.43%: 역대 최고 낙폭 코스닥 -17.97%: 역대 최고 낙폭 ⬛️ 1거래일 등락률(%) 코스피 -12.06%: 역대 최고 낙폭 코스닥 -14.00%: 역대 최고 낙폭
이슈에 비례해 이렇게까지 떨어지는게 맞는지를 먼저 판단하고, 그 다음에 그럼 팔건지, 살건지, 가만히 있을건지를 결정해야
대부분 올해 수익난 부분을 다 반납하셨을텐데, 잃어버린 수익이 중요한게 아니라 반등했을 때 이전보다 더 많은 수익을 얻을 수 있는 포트를 구축했는가가 중요
개인적 뇌피셜로는 이번 대세상승장은 야구로치면 현재 6회 정도 수준에 왔다고 생각하고, 화려한 피날레는 9회 2사 만루상황까지 간 다음 홈런이 터지면서 축포를 터뜨리자마자 바로 경기가 종료되지 않을까 예상
이틀간의 조정이 약간 그런 마지막 모습의 예행연습 비슷한 느낌
대부분 올해 수익난 부분을 다 반납하셨을텐데, 잃어버린 수익이 중요한게 아니라 반등했을 때 이전보다 더 많은 수익을 얻을 수 있는 포트를 구축했는가가 중요
개인적 뇌피셜로는 이번 대세상승장은 야구로치면 현재 6회 정도 수준에 왔다고 생각하고, 화려한 피날레는 9회 2사 만루상황까지 간 다음 홈런이 터지면서 축포를 터뜨리자마자 바로 경기가 종료되지 않을까 예상
이틀간의 조정이 약간 그런 마지막 모습의 예행연습 비슷한 느낌
❤2