#Insight #CEO Отчёт от Сколово о том, как руководители российских компаний встретили кризис, кто каких стратегий придерживается в текущей BANI* ситуации.
*BANI – это акроним для описания новой реальности, ее механизмов и условий существования. Его предложил один из ведущих мировых мыслителей по версии Foreign Policy, создатель онлайн-ресурса “Open the Future”, футуролог Джамаис Кашио по аналогии с VUCA.
Brittle (хрупкий), Anxious (тревожный), Nonlinear (нелинейный), Incomprehensible (непостижимый).

​​Китай запретил импорт углей из Австралии в 2020 г.: как это повлияло на страны?

Австралия обеспечивает около 60% поставок коксующихся углей на мировой рынок. Из этого объема 25-30% металлургических углей ранее отгружалось в Китай, а внутренние цены на угли в Китае были сопоставимы с экспортными австралийскими.

В середине 2020 г. США и Австралия ограничили деятельность китайского телекоммуникационного гиганта Huawei по политическим причинам. В ответ Китай в 4 кв. 2020 г. запретил импорт коксующихся углей и некоторых других товаров из Австралии. После запрета цены на австралийские металлургические угли резко снизились на ~20% до 100 долл./т в ноябре 2020 г.

Низкие цены на австралийские коксующиеся угли сохранялись менее квартала до января-февраля 2021 г., когда австралийцы смогли перенаправить угли в Японию, Индию, страны ЕС и др. страны. Это позволило австралийцам поднять среднюю цену на свои премиальные марки коксующихся углей на 50-60%. Рост цен также поддерживался опасениями перебоев поставок углей из Австралии из-за погодных факторов и ростом металлургического производства.

Китай частично заместил австралийский импорт углей на поставки из Канады, США и других стран. Однако внутренние цены на коксующиеся угли в Китае начали неудержимый рост после остановки импорта из Австралии: в 2019 г. цены на премиальные марки коксующихся углей в Китае на внутреннем рынке были лишь на 4% дороже австралийских углей, а в 2021 г. – уже на 39%.

Результатом этого конфликта стало то, что австралийские угольщики получали убытки в течение двух месяцев, при этом потребители Китая, видимо, надолго «застряли» в высоких ценах на угли для металлургии. Средний экспорт Австралии снизился лишь на 8% с 37 млн т/квартал в 2019 г. до 34 млн т/квартал в 2021 г., т.е. более 2/3 экспорта из Австралии в Китай было успешно перенаправлено в другие страны. ЦЭП ГПБ.

Rio Tinto завершила приобретение литиевого проекта Rincon в Аргентине. Стоимость сделки составила $825 млн.
В начале 2021 правительство Сербии из-за протестов местного населения закрыло литиевый проект Jadar. Аргентинский актив должен помочь компании восстановить пошатнувшиеся позиции.

Запасы месторождения Rincon оцениваются в 5,8 млн. т. Rio Tinto рассчитывает, как минимум, на 40 лет функционирования предприятия со средним объемом производства около 50 тыс. т в год.
По мнению специалистов Rio Tinto, уже к 2030 г. доля электромобилей на мировом рынке достигнет 55%, а объем их продаж составит около 65 млн. в год. Для обеспечения их аккумуляторами потребуется около 3 млн. т лития в год.

В 2021 г. оборот глобального рынка лития составил около 350 тыс. т. Следовательно, в нынешнем десятилетии он будет расти на 25-35% в год. При этом, как отмечает Rio Tinto анонсированные или запланированные на сегодняшний день проекты организации и расширения производства лития покрывают только 15% предполагаемого увеличения спроса до 2050 г.

Bank of New York подтвердил перевод средств на полное погашение основной суммы и купонного платежа по еврооблигациям #Полюса

📈Glencore пока не видит возможности продать доли в En+ и Роснефти.

Из всего сказанного сегодня понятно две вещи:
1. ГПБ судя по всему будет владыкой валютного рынка. И всем остальным банкам надо будет быть очень полезными ГПБ, чтобы получить хорошие условия по обмену валют недружественных стран.
2. Надо распечатать и повесить на стенку календарь расчетных дат по газу. Потому, что за несколько дней до этого на рынке будет пик предложения валюты, а курс может вести себя крайне интересно. Глядишь, так и металлы-минералы также на эту схему подтянут.

Буквально 6 месяца назад должность ESG директора казалась перспективной, а повестка несла под собой понятную всем идею заботы об экологии и обществе.

Однако, интересно отследить причино-следственные связи и понять, кому (было) выгодно формирование этого тренда и поддерживать ESG повестку.

Зеленая трансформация была инициирована развитыми странами. Задача развитых государств — постоянно задавать стандарты, заставляя догоняющих покупать новые технологии, естественно, разработанные в развитых странах (в первую очередь эти стандарты для РФ двигала Европа).

Далеко не всегда переход на новые технологии экономически обоснован. Как правило, эти технологии дороже, внедрение их возможно только тогда, когда старым технологиям ставятся барьеры. Для этого существуют различные механизмы — международные стандарты, инвестиционные политики и налоговое регулирование, давление общественности.

На публике не принято обсуждать некоторые вещи, потому что все светлые эльфы (включая Чубайса) и против всего плохого - дискриминации, коррупции и тд.

Но по сути значительная часть повестки #ESG в ее англосаксонксой и европейской интерпретации - это дискриминационные механизмы: трансграничный углеродный налог, квоты на выбросы, дискриминация отдельных технологий и отраслей. В Европе ископаемые почти кончились, а в Китае потребляется половина мирового угля. Кто в таком раскладе должен платить углеродный налог?

Даже большая гидроэнергетика (есть у нас и у Китая) - это плохо с точки зрения esg стандартов. Не говоря об атомной (нулевые выбросы СО2) и газовой энергетике (низкие выбросы).
А ветряки и солнечные панели (причем американские, а не китайские) - это хорошо.
Хотя ВИЭ не приемлимы для /промышленного электричества, производство стали и аллюминия требуют совсем другого качества и плотности энергопотока, ВИЭ его обеспечить не сможет.

А на тех, кто не соответствовал требованиям новых стандартов, влияли через отказ в кредитах. Даже РЖД попал под раздачу.

Поскольку санкции против России ударили обратно и создали энергетический кризис в ЕС https://t.me/e_magic/14074, все планы придется пересматривать. Поэтому есть определенная инерция в ESG, и точно потребуется пересмотр планов/целей и некоторых механизмов.

Китайские регуляторы успешно убили фьючерсный рынок энергетического угля. Можно отчитаться.

📉Дневной объем торгов на бирже в Чжэнчжоу сдулся до нескольких сотен лотов. В октябре он превышал 100 тысяч, а год назад в апреле был всплеск до 1 млн. Открытый интерес сейчас чуть выше 2000 лотов, большую часть прошлого года было в 100 раз больше.
Никому не интересно торговать, когда цены для электростанций практически фиксированы и поставки принудительно перевели на долгосрочные контракты. За себестоимостью угля внимательно следят, попробуй завысь.
Картинка для партийного руководства благостная. Только не случится ли однажды сюрприз с нехваткой угля зимой без раннего оповещения фьючерсами?

Желание промышленников РФ инвестировать в собственное производство упало до нижних точек инвестиционных кризисов 2015–16 и 2020гг

ТЭС на Дальнем Востоке не могут пополнять запасы угля
Энергетики Дальнего Востока вновь столкнулись с резким подорожанием угля на фоне роста мировых цен. Самая сложная ситуация у Нерюнгринской ГРЭС «Русгидро»: стоимость топлива для нее с 2020 года выросла почти в пять раз, в том числе из-за перебоев добычи угля после землетрясения в Якутии. У ряда станций запасы топлива находятся на грани нормативов. В Минэнерго считают, что цены на уголь должны быть предсказуемы, и советуют правительству региона пожаловаться в ФАС. Поставщики же уверяют, что продолжают отгрузку угля, и критикуют идею госрегулирования цен.

Перспективы #ESG в ближайшие времена.

В профессиональных телеграм-каналах много дискуссий о будущем повестки устойчивого развития. Мнений множество, но можно выделить 2 полюса: развитие продолжится + суверенный ESG-рейтинг и "ESG врезался в столб". В ситуации неопределенности можно подобрать факты и аргументы под любую позицию.
Тезисно:
- уход международных рейтинговых агентств. Можно пользоваться своим, но тогда все равно возникает вопрос его согласования с требованиями других стран (Азии, в первую очередь). ESG-повестка во многом строилась на международных правилах доступа к глобальному рынку. Когда он ограничен, то пропадает стимул для ESG.

- драйвером ESG выступали западные и экспортноориентированные корпорации - первые ушли, вторым был ограничен экспорт в ЕС (который и предъявлял жесткие требования - трансграничный углеродный налог)

- другим локомотив ESG-прогресса были банки - многие из них под санкциями, что тоже отрезает их от "зеленых" инвестиций, а собственные "зеленые" деньги уже трудно верифицировать в отсутствие рейтинга и в целом cancel culture

- многие компании заморозили деятельность по ESG-направлению, потому что пока не нащупали "дно кризиса". Нередкий аргумент, с другой стороны были компании, кто занимался этим не по экономическим соображениям, а исходя из корпоративной культуры. Скорее всего, они продолжат те или иные действия - особенно в моногородах

- буква S будет доминирующей. Что она будет включать, зависит от экономических возможностей. Есть риск, что сюда запишут и ту базу, к которой сотрудники привыкли (ДМС, соцпакет и т.д.). Если в рейтинге считается весь объем ФОТ как часть S, то тут большие корпорации в выигрыше. Опять же, из-за экономических проблем требования могут быть снижены (то есть за невыполнение ESG-повестки ничего не изменится).

- в конце прошлого года правительство опубликовало документ о наилучших доступных технологиях, что в перспективе должно было стимулировать производителей обновить оборудование. Сейчас это будет сложно сделать из-за санкций и падения доходов

- та же история с софтом: во-первых, он используется в высокотехнологичном импортном оборудовании; во-вторых, благодаря высокой автоматизации и сбору данных можно было посчитать Scope 1,2,3 и уменьшить его

- ESG-повестка будет зависеть от регионов. Те, кто наиболее вырос за последние 20 лет (как правило, экспортноориентированные или встроенные в международные цепочки) и вкладывал больше в социальную и экологическую политику (рост зарплат повышает запрос людей на другие факторы окружающей жизни в городе и регионе). Сейчас богатые регионы в процентном отношении потеряют больше, при этом им и больше вопросов надо решать: от сохранения поддержки сотрудников из-за приостановки заводов (нехватка комплектующих как причина), так и вопросы управления ушедшими западными компаниями. Возможно усиление миграции внутри страны.

- на устойчивое развитие будет влиять и отъезд кадров за границу, в первую очередь ИТ и экспатов.

- внимание к экологии скорее всего упадет (фокус людей переключится на выживание). С другой стороны, в тех же ТГ-каналах есть черный юмор: самолеты перестанут летать, машины будет нечем чинить, производство снизится - и в совокупности углеродный след может и снизиться

Пожалуй пора переименовываться из Директора по развитию в CSO - Chief survival officer - директора по выживанию.
#редактор

📃 Сотрудницы "РУСАЛа" попросили главу МИД Австралии отменить запрет на экспорт глинозема

МОСКВА, 1 апр - РИА Новости/Прайм. Сотрудницы "Русала" передали в четверг письмо-петицию главе МИД Австралии в посольство этой страны в Москве, в котором просят отменить запрет на экспорт глинозема из Австралии, рассказала РИА Новости представитель рабочих советов "Русала".
В марте власти Австралии заявили о введении запрета на экспорт в Россию глинозема и алюминиевых руд, что, по их мнению, ограничит возможности РФ по производству алюминия. Согласно сообщению пресс-службы австралийского МИД, потребности РФ в глиноземе почти на 20% обеспечиваются поставками из Австралии.
"Сегодня (в четверг - ред.) у посольства Австралии женщины из рабочих и молодежных советов "Русала" собрались, чтобы выразить несогласие с санкциями, которые ввела эта страна, запретив экспорт глинозема в Россию. Ключевым событием стала передача петиции "От женщин Русала министру иностранных дел (она объявила о санкциях - ред.) и по совместительству по делам женщин Австралии Марис Пейн", - сказано в сообщении профсоюза.
В письме, копия которого есть у РИА Новости, сотрудницы "Русала" озвучили свою позицию и попросили отменить запрет на экспорт глинозема, напомнив, что "Русал" исторически сотрудничал с австралийскими партнерами и не раз приходил на выручку в непростое для них время.
"Русал" - один из лидеров мировой алюминиевой отрасли, на его долю в прошлом году пришлось 5,6% мирового производства алюминия и 6,3% глинозема. Компания присутствует в 20 странах, в ней заняты около 64 тысяч человек. Основные акционеры - "Эн+ груп" (56,88% акций) и Sual (25,72% акций), 17,4% акций находятся в свободном обращении.

Министр экономразвития РФ:
Компании РФ, которые торгуют депозитарными расписками за рубежом, должны вернуться в Россию. Евраз, Полиметалл, Мечел, НЛМК, НорНикель, ТМК ,Северсталь kommersant.ru Зачем убирать расписки? В МЭР опасаются, что инвесторы из «недружественных» стран смогут дёшево купить большие доли в компаниях. Что прописано в инициативе? По текущей версии российские компании обязаны провести делистинг расписок с иностранных бирж. Все сделки и решения сможет принимать единолично директор компании. Компании ранее могли провести делистинг в любой момент, но сейчас это будет обязательно. И затронет всех. Хотя расписки могут продолжать торговаться «на основании ходатайства эмитента». Но если это обязательно для всех, то возникают сомнения. Владельцы расписок автоматически получат вместо них акции, прописано в проекте. Какие сложности и риски? Не все иностранные инвесторы смогут получить акции напрямую. Некоторые фонды даже из дружественных стран ограничены инвестиционными декларациями. И они просто утратят право собственности. Такие решения негативно скажутся на инвестиционном климате России. Никто не хочет внезапно остаться без активов. Также сейчас есть проблемы с конвертацией расписок в акции, и законопроект их не решает, сообщают в Ассоциации профессиональных инвесторов. Системы контроля законности и этичности сделок депозитариев пока не разрешают такие операции. Купить значительную долю тоже не получится. Некоторые бумаги просели меньше.А количество расписок не всегда большое. У «Норникеля» это 19,7% капитала. Но для бумаг с первичным листингом за рубежом остаются вопросы – «Тинькофф» проводил IPO в Лондоне. Есть ли перспектива у законопроекта? Пока что законопроект выглядит непонятно. Смысла обязывать все компании мало – не все размещают в расписках крупную долю бизнеса. Вдобавок не решён вопрос бумаг, с первичным размещением за рубежом. Также пока не решён вопрос доступа к акциям после конвертации. Россия может показать себя ненадёжной юрисдикцией, если иностранные инвесторы потеряют бумаги. investfuture.ru

Evraz решил отменить выделение угольных активов.

Решение логичное, учитывая, что пока нет понимания, будут ли ограничения на экспорт металлопроката в недружественные страны. А для Evraz это ключевые рынки: компания имеет несколько активов в США и три трейдерские компании в Европе. Поэтому выделять угольный бизнес пока не самое лучшее время - только усиливать риски для компании в целом. Тем более цены на #уголь сейчас на высоких уровнях и ситуации для сектора еще может улучшиться. Скорее всего, решение для компании будет позитивно.

Металлургические заводы Китая просят рабочих спать прямо в цехах на территории предприятий. Так можно поддерживать производство в условиях жесткого локдауна.

Власти страны разрешили промышленным гигантам работать в режиме замкнутого цикла. Для этого нужно изолировать сотрудников, чтобы они могли трудиться, не покидая предприятие и выделить спальное место. Раскладушки и матрасы будут выделены из резервного фонда. Работа переводится в вахтовый режим.

А вот Tesla суровых стандартов «замкнутого цикла» не вывезла, и ей пришлось закрыть фабрики в Китае до 1 апреля.

«Европейский авиапромышленный концерн Airbus в условиях действия западных санкций против РФ намерен искать альтернативные источники поставок титана. «Геополитические риски интегрированы в политику Airbus в отношении поставщиков титана. Мы защищены в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Мы активизируем наши усилия по обеспечению альтернативных источников поставок», — сообщил «Интерфаксу» представитель Airbus.». ⚠️ Вот только Ависма поставляла не просто титан (который много кто поставляет). Ависма поставляла сверхкрупные поковки титановых изделий.
И вот в этом НЕТ больше таких производств.
Искать замену надо с помощью Илона Маска на Марсе.На других планетах. Потому что на этой планете такой размер кроме Ависмы никто не куёт.
Речь идёт о том, что нужно с нуля делать инжиниринг некоторых узлов, исходя из потенции титановых поковок где-то до 800-1200 мм.
Ависма, для понимания, ковала 2000+ мм

Впервые в российской металлургии у коксовой батареи № 11 на ЧерМК автоматизированы все коксовые машины.

После того, как промплощадку покинул наш подрядчик по автоматизации, сотрудники «Северсталь-инфокома» объединились вместе с технологами коксоаглодоменного производства и дирекции по крупным инвестиционным проектам, чтобы наладить автоматическую работу машин.

Как это работает?

Например, программный модуль даст сигнал, когда коксовыталкивателю можно снимать дверь. Это исключает человеческий фактор и оптимизирует работу персонала.

Сегодня на ЧерМК мы уже автоматизировали отдельные узлы, но для корректной работы комплекса нужна их полная синхронизация.

В период пандемии мы начали самостоятельно налаживать агрегаты. Сейчас в текущих условиях, когда отсутствуют ключевые подрядчики по автоматизации, на ЧерМК перераспределили зоны ответственности под собственных работников.
#Северсталь

Российские сталевары входят в топ 10% самых эффективных производителей: их интегрированная себестоимость варьируется в диапазоне 230-380 долл./т., что в два раза ниже средней по миру и в три – чем в США или Европе.

При этом цена стали сейчас 895 долл./т в Китае (FOB) и 1600 долл./т в Европе, а выросшая стоимость доставки до потребителей не нанесет большого урона прибыльности экспортных поставок.

#АЛРОСА обзор. Компания занимает лидирующее место в мире по добыче алмазов и их запасам. Основная доля выручки, это ювелирные алмазы. Доля экспорта в Европу 30-40%.

Рентабельность активов, собственного и общего капитала выше чем в среднем по отрасли (стоит отметить, что для корректной оценки требуется сравнивать российских алмазодобытчиков схожих по размеру, коих не наблюдается, поэтому в сравнение идет металлургическая промышленность, и иностранные компании). Спред эффективности стабильно выше 0, а экономическая прибыль за последние 10 лет всегда положительна. Это хорошо, компания создает стоимость.
Валовая рентабельность стабильна выше 40-50% создает прочное конкурентное преимущество для Алросы.

Коэффициент денежного потока к долгу всегда выше нормативных 20%, в последние годы выше 40%
Коэффициент денежного покрытия также намного превышает значения в 40%.
Стабильная валовая рентабельность, а также оборачиваемость активов, запасов и дебиторской задолженности говорят о том, что руководство эффективно управляет ими, и умело маневрирует в условиях пандемии, и падения спроса на алмазы. Так же о высоком качестве корпоративного управления говорит нам то, что у компании темпы роста прибыли, свободного денежного потока и дивидендов практически равны, соответственно, компания эффективно управляет расходами, инвестициями и поддерживает интересы собственников.

У Алросы достаточно собственных средств для запланированных инвестиций до 26 года, что в связи с сегодняшней повесткой не ставит под угрозу финансирование важных проектов.

Неизвестно что будет со спросом на российские алмазы в текущих условиях, но пока что в оценку вкладываю уменьшение спроса в соответствии с долей европейского экспорта. Это очень топорно, но сложно спрогнозировать последствия текущих ограничений, которые хоть напрямую Алросы и не касаются, но косвенно не обойдут ее стороной. Также нельзя исключать и возможные будущие санкции. Alex Chizhma.

Этого следовало ожидать: первый вице-премьер Белоусов "ЗА" ежеквартальную индексацию железнодорожных тарифов.

Интересно получается. Нахлобучивали его, согласно официальной версии, только металлурги. А расплачиваться за тонкую душевную организацию высокопоставленного куратора экономики будут практически все российские товаропроизводители.