​​Доля России в мировой экономике снижается до минимума в истории
обзор BofA:

Россия остается крупнейшим экспортером топлива, но внутренний рынок становится настолько мал, что с учетом рисков, он вряд ли в обозримом будущем вновь станет предметом интереса для иностранных инвесторов. Пик ВВП-2013 год, с тех пор показатель упал в 2 раза.

По итогам 2021 года номин.ВВП России составил $1,6 трлн. Это 11-е место - между Южной Кореей и Бразилией. По итогам 2022 года ожидается, что ВВП РФ упадет до $1 трлн и сравняется с Нидерландами (18-19-е место в мире).

Даже с учетом паритета покупательной способности доля России сократится до 2,7%. Это минимальный уровень с момента возникновения страны в современном виде. Он даже ниже, чем в дефолтном 1998 году.

Интерес к России сосредоточен лишь на ресурсах. Из-за небольшого внутреннего рынка Россия для Китая никогда не будет равным торговым партнером по сравнению с "западными странами". На Россию приходится менее 2% экспорта Китая, на США и Европу - более 40%.

Национальное агентство налоговой администрации (ANAF) Румынии блокировало фонды и экономические ресурсы компаний TMK Artrom, TMK Assets SRL и TMK Europe GMBH, принадлежащих российской Трубной металлургической компании #ТМК.
"Эти три компании косвенно контролируются посредством компании TMK Steel Holding United лицом, которое находится в санкционном списке ЕС", - указывается в сообщении. Подчеркивается, что "меры касаются средств на банковских счетах, а также любых других фондов и экономических ресурсов".
ANAF сделал исключение для компании TMK Artrom, чтобы она смогла осуществить основные выплаты, необходимые для продолжения работы ее двух предприятий: зарплаты работникам, а также платежи поставщикам и кредитным учреждениям.
Работники компании TMK Artrom начали в четверг акцию протеста в связи с заморозкой ее счетов из-за антироссийских санкций. Около 2,4 тыс. работников на двух предприятиях в городах Решица и Слатина должны были получить зарплаты 15 марта, однако компания не смогла их выплатить, так как ее счета были блокированы. На обоих предприятиях в последние годы были сделаны крупные инвестиции, часть которых еще осваивается, а теперь они заморожены из-за блокированных счетов. Профсоюзные лидеры подчеркивали, что счета компании не должны быть заморожены, так как председатель совета директоров и основной акционер ТМК Дмитрий Пумпянский вышел из бенефициаров и покинул совет директоров компании, передав свои акции лицам, которые не фигурируют в санкционных списках.

​​Доля экспорта России на мировых рынках:

- Палладий 38%
- Алмазы 30%
- Калий 19%
- Уголь 18%
- Титан 16%
- Платина 10%
- Золото 9,4%

Запрет алмазов из России пока не обсуждается в ЕС, важно, чтобы санкционные меры влияли больше на РФ, чем на Евросоюз - премьер Бельгии.

О «принудительных» технических дефолтах российских компаний в иностранной валюте.

Презанятная штучка получается.

За последние дни нескольким лидерам российского бизнеса – Евразу, Суэку, Северстали – нужно было погасить купоны по своим евробондам. Суммы – абсолютные копейки для этих мощных концернов.
Однако… санкции, пааанимаешь.

Северсталь. Выплата купона в долларах по еврооблигациям 3.15% с погашением 16 сентября 2024.
Причина дефолта: невозможность проведения операции. Компания, имея достаточные средства на счетах, дала команду рассчитаться. Комплаенс банка-платежного агента отклонил заявку.
То есть компания хочет рассчитаться со своими кредиторами. Имеет необходимые средства на счетах.
Договорилась с российским регулятором – получила разрешение на оплату. И… не смога провести платеж. Ибо не дали.
Формально – технический дефолт компании. Если через месяц не рассчитается, будет запущен механизм кросс-дефолта – необходимость сразу рассчитаться по всем своим долгам.

А можно ли такую ситуацию считать дефолтом?

СУЭК (Сибирская угольная энергетическая компания). Ситуация аналогичная. Компания не смогла вовремя выплатить купонный доход держателям своих еврооблигаций 3.375% с погашением в 15 сентября 2026. Компания сообщила о том, что платеж не прошел.

В целом ситуация похожа на чуть не случившийся российский дефолт – с одним большим отличием. Российские эмитенты направляют платежи по купонам или платежи в погашение части долга по своим евробондам на счета зарубежных банков-агентов, но до инвесторов деньги не доходят.

Евраз. Начну с конца – платеж таки удалось провести.
Металлургическая компания Evraz Романа Абрамовича, Александра Абрамова и Александра Фролова смогла оплатить купон по облигациям на $704 млн со сроком погашения в 2023 году. Этот платеж, как стало известно на днях, 21 марта, был заблокирован банком-посредником, что грозило компании техническим дефолтом, хотя Evraz способен полностью отвечать по своим долговым обязательствам.
Evraz сегодня, 22 марта, раскрыла на Лондонской фондовой бирже, что лондонский филиал Bank of New York Mellon уведомил компанию об урегулировании вопроса. Evraz заявляет о готовности выполнить свои обязательства и по другому выпуску облигаций на $700 млн с погашением в 2024 году в начале апреля.
Роман Аркадьевич, как обычно, везунчик.

Скажем прямо: подобные ситуации с нежеланием банков-агентов проводить подобные платежи – это штука крайне неприятная. И бьет она не только по российским компаниям, но также и по иностранным держателям этих долгов.

А теперь главное. Платежи купонов – копейки. Например, по Серевстали это $12,6 млн, по СУЭК – $8,4 млн. Однако, в случае начала реальных кросс-дефолтов компаний, могут начаться мультиплицирущиеся процессы, которые весьма жестко ударят по огромной армии держателей долгов российских корпоратов. Это, в свою очередь, может запустить цепочки банкротств уже западных компаний и финансовых институтов.
И… пошло-поехало.

Все эти суммы в принципе не так значительны для мировой экономики.
Но вот за счет мультиплицирующего эффекта может произойти та самая ситуация весьма жирного и достаточно черного лебедя.

По моему мнению, в итоге банкам-агентам будут даны лицензии на проведение подобных платежей.
Другой путь – по аналогии с попыткой совместных закупок газа в резервы. Создать некую структуру при ФРС или ЕЦБ, которая выкупит все санкционные долги у частных держателей и дальше будет разбираться с ними сама.

А что? Объявить незаконным для часников держать долги санкционных компаний и предоставить возможность какого-то выхода. Граждане, сдавайте евробонды…
Непонятно по какой цене выкупать и как разбираться, но зато без последствий для системы в целом. Что-то придумать в любом случае придется.

Санкции – санкциями, но стрельба в собственную коленку это не тот спорт, который любит коллективный Запад.

#дефолт #санкции

@bitkogan

​​Petropavlovsk отмечает проблемы со сбытом золота и обслуживанием долга

Компания разослала сегодня такое сообщение
-Группа поддерживает прочные коммерческие и финансовые отношения с ГПБ и его дочерними компаниями, в том числе срочный кредит на сумму 200 млн долларов США между Компанией и Банком ГПБ (АО) («Срочный кредит») и возобновляемые кредитные линии на сумму около 86,7 млн ​​долларов США, предоставленные некоторые из дочерних компаний Компании в России. Условием этих кредитов и Срочного кредита является то, что ГПБ выступает в качестве покупателя 100% добычи золота Группой.
-Включение ГПБ в список в соответствии с Положением для целей замораживания активов запрещает дальнейшие продажи золота Группой ГПБ в настоящее время, а ограничения на покупку и продажу золота в России могут затруднить поиск альтернативного покупателя золота, производимого Группой. Компания также отмечает, что процентный платеж в размере 560 000 долларов США должен быть выплачен сегодня по Срочному кредиту; однако в настоящее время Компании запрещено производить такие платежи в соответствии с Правилами.

Компания теперь не может продавать свое золото ГПБ и обслуживать у него свой кредит.

Гохран будет закупать драгметаллы в Госфонд РФ

Гохран планирует приобрести в Государственный фонд России аффинированные драгметаллы – золото, серебро и платину.

На сайте учреждения говорится, что покупка металлов намечена на апрель-май. Минимальный объем закупки золота определен на уровне 1 т, серебра – 20 т. Также Гохран намерен приобрести в указанный период по меньшей мере 400 кг платины.

Договоры купли-продажи будут заключены с поставщиками, предложившими лучшие условия. В частности, в Гохране будут учитывать наивысшую скидку к цене и наибольший объем поставки драгметаллов.

Ранее сообщалось, что Минфин РФ в 2022 году выделит до 44,4 млрд рублей на покупку драгоценных металлов и камней в Госфонд, а реализовать из него планируется товаров на сумму 10 млрд рублей.

СУЭК грозит технический дефолт.

Пришла череда и угольщиков. СУЭК не смогли вовремя выплатить купонный доход в $8,4 млн держателям их еврооблигаций. Компания-эмитент SUEK Securities DAC так и не получила платеж от СУЭК.

Это был первый выпуск евробондов СУЭКа – облигации разместили только в сентябре прошлого года. Очевидно, что СУЭК очень хотел бы расплатиться – деньги все же небольшие. Но платежные агенты замораживают переведенные компаниями средства из-за санкций.

Сейчас они пытаются решить эту проблему. Им придется каким-то образом объяснить, что Мельниченко удален от управления компанией и заплатить неустойку за просрочку платежа.

Рост цен на #литий приведёт к поэтапному росту цен на электромобили. В ближайшие месяцы цены вырастут на 15-20%, и до конца третьего квартала ещё на 10%. Больше всего продажи просядут у 🇺🇸Tesla. Частично удар получит и 🇩🇪Volkswagen. Бенефициаром роста лития в 5 раз станут 🇨🇳китайские Tianqi Lithium и Ganfeng Lithium.

Интересное решение ЦБ. Он объявил, что будет покупать золото у наших золотодобытчиков по фиксированной цене - 5000 руб за гр.
А нужно понимать, что сегодня рыночная цена золота в России сейчас около - 6000 руб за гр.

Эта цена рассчитывается через цену унции на Лондонской бирже, через доллар и курс рубля к доллару. Сегодня именно по такой цене банки покупают золото у золотодобытчиков и пролают его клиентам на «золотых» счётах.

Это решение ЦБ во-первых говорит, что он временно уходит с рынка покупки золота в резервы. В такой ситуации банкам выгоднее продавать его клиентам, а не с пользу ЦБ.

Но главное, ЦБ этим решением он подсасывает рынку, где более правильный курс доллара!

Если цена ЦБ по золоту отличается от рынка в 20%, то и доллар он видит ниже от сегодняшнего курса (95 руб/$) на 20%.

А это примерно - 79 руб/$.
Вот к этому курсу рубль теперь и будет идти.

#Распадская. Обзор финансовых показателей по МСФО за 2-е полугодие 2021 года
Прогноз показателей за 1-е полугодие 2022 года.

https://teletype.in/@atlant_str/RASP_MSFO_2H2021

Про ситуацию. Альпинист упал в пропасть. Товарищи ему кричат:
- Вася, ты жив?!
- Жив!
- Руки целы?
- Целы!
- Ноги целы?
- Целы!
- Так подымайся!
- Не могу, я еще лечу!

Цены на руду в Китае растут четвертую неделю подряд

После 16%-го роста на неделе руда еженедельно повышается в цене на 1-3%
В пятницу, 25 марта, майские фьючерсы на железную руду на Даляньской товарной бирже выросли на 2,7% по сравнению с пятницей, 18 марта – до 856,5 юаней/т ($134,47/т по курсу НБУ на 25.03.2022). Стоимость сентябрьских фьючерсов, оборот которых на этой неделе превзошел майские (41,7 млн против 30 млн), выросла за неделю также на 2,7% – до 847 юаней/т, или до $133/т
Согласно биржевому графику, наиболее резкое изменение цен было во вторник, когда майские фьючерсы упали до 799 юаней/т, а сентябрьские – до 795 юаней/т.
Настроения на китайских рынках обусловлены несколькими факторами: с одной стороны, трейдеры опасаются экономических последствий локдауна, где металлургические предприятия начали переводить часть своих печей в режим горячей консервации. С другой стороны, рынок находится в ожидании экономических стимулов от правительства КНР, что помогает держать цены на высоком уровне.
Также цены на железную руда по-прежнему поддерживаются способностью Китая экспортировать сталь по конкурентоспособным ценам после повышения мировых цен. Это может гарантировать, что заводы смогут производить сталь и продавать ее на зарубежных рынках.
Китай – монстр железной руды в мире. В 2021 году страна сократила импорт железной руды на 4,3% по сравнению с 2020 годом – до 1,12 млрд т

​ФРС не может остановить инфляцию. Это потребовало бы значительного и быстрого повышения процентных ставок. Но это сокрушит и без того слабые фондовые рынки, предупреждает Питер Краут, эксперт по горнодобывающему сектору и редактор Silver Stock Investor.

Это еще больше замедлило бы экономический рост и, вероятно, даже привело бы к банкротству некоторых компаний-зомби, потому что более высокие процентные ставки подтолкнули бы их к краю пропасти. Тогда у вас будут расти ставки по ипотечным кредитам, что приведет к тому, что платежи станут недоступными для многих домовладельцев.

Если ставки по ипотечным кредитам вырастут, застройщики будут продавать меньше домов. Это будет означать сокращение числа рабочих мест в строительстве, а также снижение продаж строительных материалов. Дело в том, что существует огромный эффект домино с непредвиденными последствиями.

Сейчас довольно велики шансы на то, что, поскольку ФРС повышает ставки (слишком поздно), они действительно вызовут рецессию по всем причинам, которые я только что объяснил. Обычно, когда наступает рецессия, ФРС пытается снизить ставки, чтобы стимулировать экономическую активность. Но если они повысят ставки только примерно до 2%, у них почти не останется места для сокращения. Это огромная дилемма, и инвесторы понимают это.

Я думаю, что сейчас мы находимся в точке перегиба. Люди видели высокую и растущую инфляцию в прошлом году, но, вероятно, думали, что она скоро вернется к более управляемому уровню.

Очевидно, сейчас они видят, что это не так. Что еще хуже, они наблюдали, как цены растут ещё быстрее. А с тех пор, как началась российско-украинская война, инфляция разогналась до давно не виданных цифр.

Теперь я ожидаю, что начнет действовать инфляционная психология. Именно тогда люди начинают признавать, что инфляция будет оставаться на высоком уровне в течение следующих нескольких лет. В результате они пытаются "опередить" инфляцию. Поэтому они покупают больше, и некоторые вещи покупают раньше, чем планировалось, чтобы избежать еще более высоких цен в будущем. Дело в том, что это создает петлю обратной связи с еще более высокими и быстрыми темпами роста цен; порочный круг, который становится очень трудно разорвать.

Что вы можете с этим поделать? Что ж, серебро подавляет инфляцию. В 1970-х годах мы пережили целое десятилетие высокой и растущей инфляции. Тем не менее, серебро принесло прирост в 3700%. Это не опечатка. И "серебряные" акции показали значительно лучшие результаты, чем эти.

Я думаю, что нас ожидает инфляционный шок с потенциально более высокими ставками в ближайшем будущем и, вероятно, это продлится еще некоторое время. По мере того как инвесторы осознают это и наблюдают, как фондовый рынок в целом продолжает испытывать трудности, они устремляются к серебру. И это поможет продвинуть этот сектор намного, намного выше.

Технически серебро было довольно сильным. В первые несколько дней марта оно выросло вместе с долларом США, золотом, нефтью и множеством других сырьевых товаров. С тех пор оно откатилось назад, но отскочило сразу после того, как ФРС официально объявила о повышении ставки, и с тех пор остается на уровне около 25,50 доллара.

Вы, должно быть, задаетесь вопросом, что произошло бы, если бы LME оставила рынок никеля в покое - после того, как цены на никель начали стремительно расти.

Да, шорты были бы сильно потрёпаны. Это включало бы в себя не только безрассудные ставки магната Tsingshan Holding Group "Большой шишки" Сяна Гуанды против рынка, но и множество других сторон, находящихся в таком же неблагоприятном положении.

Но разве не это происходит, если вы находитесь на неправильной стороне сделки? Вот на какой риск ты идешь.

Никель LME против Никель SHFE

Как бы то ни было, к лучшему или к худшему, LME отключилась в 8:15 утра по лондонскому времени на следующий день, отменив сделки на сумму около 3,9 миллиарда долларов. Торговля никелем - по крайней мере, на LME - прекратилась на следующие 11 дней.

После шаткого старта на прошлой неделе цены на никель на LME постепенно пришли в соответствие с ценой SHFE, которая закрылась всего на один день, поскольку арбитражеры продали LME и купили SHFE.

Однако рынок остается нестабильным.

LME снова приостановила торги в среду на втором кольце, потому что цены на никель превысили предельные значения. В настоящее время цена составляет около 28 350 долларов за метрическую тонну, что далеко от скачка в 50 000-100 000 долларов 7-8 марта и, возможно, более соответствует тому, где она должна быть.

Объемы обмена

Объемы изначально были высокими на обеих биржах. Инвесторы пытались сбалансировать свои позиции, причем движение цен было обусловлено как позиционными сделками, так и геополитическими событиями.

На этой неделе объем торгов резко упал. Потребители, тем временем, пытаются разобраться в том, как они устанавливают цены после приостановки базовой цены. Те, кто работает со среднемесячными показателями, такими как надбавки за нержавеющую сталь в США, просто игнорируют неторговые дни ("события сбоев" на языке LME) и разумно усредняют только по торговым дням.

Аналитик MetalMiner по нержавеющей стали Кэти Бенчина Олсен говорит, что NAS, например, устанавливает апрельские надбавки к ценам закрытия с 21 февраля по 18 марта. Однако, поскольку цены закрытия не были опубликованы с 8 по 18 марта, это, по сути, всего 11 дней с ценами, в результате чего средняя цена составила 27 777,88 доллара за метрическую тонну.

Волатильность впереди

Волатильность, скорее всего, сохранится.

При сравнительно узких пределах движения в 5% возможны дальнейшие сбои, особенно потому, что меньший объем означает, что одна значительная сделка может сдвинуть рынок с мертвой точки.

Для тех, кто работает со среднемесячными показателями, это не представляет непреодолимой проблемы.

Однако эти сделки по ценообразованию или хеджированию по спотовым или трехмесячным котировкам сталкиваются с серьезной проблемой, поскольку LME аннулирует сделки, совершенные в тот день, в случае движения цены, приводящего к закрытию.

Технические возможности ограничены

Технические аналитики, пытающиеся разобраться в графиках в этом месяце, практически отказались от предоставления каких-либо рекомендаций. Наука основана на заметных закономерностях движения цен, и почти вертикальный рост, за которым через 11 дней следует резкое падение, не является моделью, которая дает много возможностей для прогнозирования.

Аналогичным образом, фундаментальный анализ пытается переварить множество известных неизвестных. Например, будет ли в ближайшее время прекращение боевых действий в российско-украинской войне? Удастся ли доставить российский никель на европейские рынки, несмотря на санкции и проблемы с логистикой? Действительно ли LME введет предложенный запрет на российские марки алюминия и никеля (вероятно, нет, но это еще предстоит выяснить).

Любое из этих событий может привести к резкому росту или снижению цен. Тем не менее, лимиты LME, по крайней мере, будут управлять резкими ежедневными колебаниями цен в краткосрочной перспективе, в то время как рынки будут сидеть сложа руки и гадать, что еще впереди.

Performance металлов в США (YTD):
1. Никель +71.0%
2. Сталь +35.7%
3. Железная руда +33.0%
4. Алюминий +28.4%
5. Палладий +22.6%
6. Цинк +14.9%
7. Серебро +10.2%
8. Золото +7.1%
9. Медь +5.1%
10. Платина +4.1%

Россиянам разрешит трудоустраиваться к дополнительному работодателю, не прерывая трудовой договор на основном месте работы.

Проектом постановления правительства предусмотрено, что разрешение на заемный труд будет действовать до конца 2022 года. Подобная схема, по мнению властей, лучше "серой занятости".