Увеличение предположений о ценах на никель на 2022-2024 годы отражает возросшие риски предложения (на Россию приходится около 7% от общего объема производства никеля и 15% никеля 1-го класса), в то время как спрос со стороны производства аккумуляторных батарей остается высоким. Долгосрочные поставки должны увеличиться, как только появятся новые индонезийские объекты

Доля РФ в поставках товаров и сырья в крупнейшие страны Азии, Старого и Нового света

На страны, которые ввели санкции против РФ, в 2021 году приходилось более 54% российского товарооборота; оборот России со странами, не поддержавшими санкции, в 2021 году составил $359.8 млрд., или около 45.8% от всей внешней торговли: 44.2% экспорта и 48.6% импорта

Главным торговым партнёром России в последние годы был Евросоюз: на него в 2021 году пришлось 35.9% российского товарооборота ($282 млрд). Доля Китая в два раза меньше - 17.9% ($140.7 млрд)

Комитет по меди Лондонской биржи металлов (LME) проголосовал подавляющим большинством за то, чтобы рекомендовать бирже не допускать новые поставки российской меди на свои склады (источник - Bloomberg).
Основной склад LME в Роттердаме.

Сколько российской #меди поставляется в Нидерланды (на графике показана доля в % от всего экспорта РФ).
Эта цифра снизилась с 47% в 2017 г. до 23% в 2021 г.
Это около четверти поставок российской меди за рубеж.
Внутренний рынок такой объем не переварит.
В Китай или сокращение производства?

Выплата купона по евробондам #Evraz с погашением в 2023 г. заблокирована банком-корреспондентом по соображениям комплаенса.

Evraz перечислил деньги платежному агенту (Bank of New York Mellon, London Branch) в необходимом объеме. Однако Societe Generale New York, выступающий в качестве корреспондента, платеж заблокировал.

По данным Evraz, это событие, может быть связано с санкциями Великобритании, которые наложены на Романа Абрамовича. При этом сама компания в состоянии без каких-либо проблем обслуживать долг. Так, по состоянию на конец 2021 г. Net debt/EBITDA составлял около 0,7х.

Спасатели прибыли на беловскую шахту "Листвяжная" (ХК #СДС-Уголь") в связи с аварийной ситуацией, произошло превышение по газу.

В шахте «Листвяжная» эвакуировали 142 горняков

В министерстве угольной промышленности Кузбасса пояснили изданию, что сигнал был отправлен из-за сбоя в работе системы вентиляции. В этот момент в шахте находилось 142 человека.

Представители ведомства уточнили, что в шахте при плановом переходе с рабочего на резервный вентилятор главного проветривания произошла задержка на 8 минут, по регламенту она может составлять до 10 минут.

Сотрудникам «Листвяжной» ничего не угрожает, но их решили эвакуировать из соображений безопасности. Шахтеров на поверхность выводят горноспасатели.

Трекер антироссийский санкций в части внешней торговли от Центра экспертизы ВТО при Минэкономразвития России.

Санкции сгруппированы по странам, которые их ввели, содержат описание введённых ограничений на взаимный товарооборот и указание конкретных кодов товаров, которые попали под ограничения.

Бан на импорт стали в ЕС и основные пострадавшие

Цены на сталь в ЕС показывают впечатляющий рост с начала февраля на ожиданиях запрета на импорт российского проката. Так, стоимость горячекатаного листа в указанный период подскочила на 50-55%, а холоднокатаного рулона – на 35-40%.

Цитата: «Еврокомиссия сообщила о планах запретить импорт стали из РФ на прошлой неделе. Запрет распространится, в частности, на горячекатаный и холоднокатаный плоский прокат, трубы, арматуру и прочие виды продукции. Согласно документу ЕК, запрет на ввоз стали из России не распространяется на исполнение до 17 июня 2022 года контрактов, заключенных до 16 марта 2022 года и вспомогательных договоров».

Какие российские компании могут пострадать в наибольшей степени? Вполне возможно, это будет НЛМК, доля ЕС в структуре экспорта составляет 40-41%. Компания владеет 5-ю заводами в ЕС (во Франции, Италии, Дании и Бельгии), на которые поставляет слябы и горячекатаный лист. Запрет на импорт проката из РФ может негативно отразиться на операционной деятельности, как минимум, четырех из них – Dansteel, Verona, La Louvière, Strasbourg.

С другой стороны, бан на поставки заготовки с основной производственной площадки НЛМК в Липецке может оставить без работы массу людей, трудящихся на европейских заводах группы. Не исключено, что, оставшись без российского проката, активы будут вынужденно остановлены. Как будут в ЕС решать данное противоречие? Вопрос!

Перейдем к другим потенциальным пострадавшим. Evraz также имеет в своем составе две европейские компании. Однако одна из них – трейдер, и не ведет производственной деятельности, а другая относится к ванадиевому сегменту, который пока не подпал под санкции. Evraz поставляет в ЕС около 25-27% от совокупного экспорта, и здесь влияние запрета может быть, очевидно, не таким ощутимым, как у НЛМК.

«Северсталь» направляет в ЕС более 50% своего экспортного потока. Так что на компанию также будет иметь влияние возможный запрет. Наименее пострадавшим в данном случае выглядит ММК, который в принципе ориентирован на внутренний рынок (доля продаж в ЕС не превышает 15%).

Российские сталелитейные компании оказались меж двух огней. С одной стороны, ограничения на цены на внутреннем рынке, к которым их фактически вынудил Минпромторг. С другой – возможный запрет на импорт в ЕС, где цены высокие, и это было бы существенным подспорьем для металлургов.

На наш взгляд, делать долгоиграющие выводы пока рано. Как внутренние ограничения, так и запрет на импорт в ЕС могут быть временными. Несколько месяцев не должны сильно «испортить погоды». Потери в EBITDA в этом случае могут быть, по нашим расчетам, от 10 до 15%. Это не страшно, тем более, что в прошлом году удалось заработать сверхприбыли.

Остается открытым вопрос с дивидендами за 2022 г. На наш взгляд, высока вероятность того, что компании откажутся от выплат в связи с ситуацией. Впрочем, ситуация может быть и обратной, если бенефициары в тяжелые времена предпочтут «обкэшиться». История знала подобные примеры.

#санкции

@bitkogan

На сайте Правительства появился раздел с информацией о действующих мерах поддержки в условиях санкций.

Власти поручили Минпромторгу и Минфину проработать обнуление #НДПИ на добычу #молибдена и снижение этого налога на добычу #вольфрама. Это стратегические металлы, но их производители оказались на грани банкротства
РБК

Важная тема для выживания серой/гаражной экономики (а это треть трудоспособных в России) – цены на металлолом пошли вниз. Трейдеры отмечают (ссылка на видео), что метзаводы хотят закупать его по 10 руб. за кг, пока цена остановится на 15 руб., иначе население прекратит сдавать лом по такой цене.

Напомню, что в прошлом году лом чёрных металлов принимали в мелком закупочном звене по 22-26 руб. за кг.
Серая/гаражная экономика зарабатывала на сборе металлолома сотни миллиардов рублей в год (сборы по стране достигали 30 млн. тонн, из которых половина приходилась как раз на мелких «охотников за металлом»).

Можно понять и металлургов. Сбыт их продукции на экспорт теперь затруднён, а правительство так и не сняло высокие пошлины на экспорт металлолома (в предыдущие годы он составлял всего 3-4 млн. тонн).

Ценовое безумие на #никель на LME заканчивается. Цены на Лондонской бирже опустились до уровня цен на никель на Шанхайской бирже.
Трейдеры перестали находиться в страхе перед прекращением поставок никеля из России (а это 16% мирового рынка).

Кроме того, трейдеров порадовали новости с Филиппин. Там уже к середине 2022 года начнут выработку 4-5 рудников с никелевой рудой. В 2021 г. Филиппины добыли руды 386 тыс. т в пересчёте на чистый никель, что на 17% превысило показатель предыдущего года (никелевая руда в основном идёт в Китай). По итогам 2022 года эта цифра может вырасти до 430-460 тыс. тонн.

Металлурги и ведомства РФ договорились отвязать внутренние цены на металлы от цен на Лондонской бирже металлов, Минпромторг.

История с налогообложением вольфрама и молибдена - яркий пример нелогичности и непоследовательности фискальной политики минфина. Когда в 2020 году принимали рентный коэффициент 3,5 для всех подряд было ясно, что решение сырое. Это проявилось сразу, и уже в начале следующего года пришлось принимать новый закон с льготными ставками.

И позиция минпромторга просто удивительна. Не хочется спрашивать, стоит ли их виза на документах о повышении ставки до 28%. Не смогли помешать всемогущему минфину, так не смогли. Но ведь сразу после принятия новых налогов министерство начало рассказывать о том, как всё плохо в стратегически важных отраслях. Но видно слабо рассказывало - пришлось за дело браться сенаторам.

Теперь, когда дело дошло до поручений на уровне руководства правительства, стоит ожидать ещё одного отката назад по рентному коэффициенту. Такая вот фискальная принципиальность - чтобы принять взвешенное решение, нужно заставить всех орать благим матом. @ Борис Луцет.

Минпромторг и металлурги отвязываются от LME

Речь идет о том, чтобы внутренние цены в металлургическом секторе рассчитывались в рублях независимо от цен в Лондоне. Параметры ценообразования для внутреннего потребителя металлурги должны представить до конца марта.

Также рублевая составляющая будет учитываться при обсуждении с Минфином налоговой базы. В январе был введен повышенный НДПИ для металлургов и акциз на сталь, привязанные к мировым ценам.

Например, «Норникель» платит дополнительно к базовому налогу 6% от мировой цены на никель и другие металлы. С учетом парадоксов ценообразования никеля на LME отказ от такой практики можно считать отличной идеей.

В то же время, стало известно, что LME ведет переговоры с правительствами о том, следует ли ей и дальше разрешать поставки российских металлов в свою складскую сеть из-за непредвиденных последствий на фоне санкций.

Если это произойдет, можно ожидать дальнейшего роста цен на медь, никель, алюминий и платиноиды на LME. Внешние цены российских металлургов, скорее всего, будут по-прежнему формироваться на основе котировок металлов на LME (если, конечно, не последуют санкции, запрещающие поставки металлов из РФ).

Поскольку доля экспортных поставок «Норникеля» и РУСАЛА достаточно велика (более 50%), это может оказать позитивное воздействие на выручку. Так что нет худа без добра. Хотя LME никаких ограничивающих решений пока и не принимала, но они могут последовать.

Сложности и перспективы импортозамещения.

Есть такое популярное в России оборудование - накопительные водонагреватели, внутренний бак которых из нержавеющей стали.

В России есть два крупных производителя данного оборудования: компания Термекс, которая производит водонагреватели под марками Thermex, Garantherm и др, и ТПХ Русклимат, который производит водонагреватели под марками Ballu, Elecectrolux, Zanussi и др.

Казалось бы отличная ситуация, российские производители могут заполнить рыночную нишу европейцев Ariston, Atlantic, как минимум потому, что российское производство не подорожает так как импорт.

Однако сырье для внутренний бака, который делается из нержавеющей стали, и является основной составляющей себестоимости, импортируется из Китая!!!

Потому что в России фактически не производится 304-ая нержавеющая листовая сталь, которая используется в производстве, причем не только баков. Это вообще самый популярный тип нержавейки.

Но нет, компании Мечел, крупнейшему производителю нержавейки (точнее труб из нее) это не интересно. В прайс-листах за 5 лет такой продукт так и не появился. Компания не может дать никакого ответа ни сколько будет стоить такая продукция, ни когда она будет произведена.

Представьте идиотизм ситуации: основные составляющие нержавеющей стали - это никель и сталь. Но, российские производители вынуждены покупать нержавейку в Китае.

Но, будем оптимистичны, надеемся, что текущая политическая и экономическая ситуация повлияет на Мечел, или может быть на Красный октябрь, Электросталь, Златоустовский МЗ или Северсталь.