Спрос на #стальные трубы большого диаметра в Европе с 2024 г. будет увеличиваться за счет развития инфраструктуры для транспортировки водорода.
Энергетические компании в настоящее время пытаются понять, могут ли они использовать имеющиеся в их распоряжении трубы для транспортировки смеси метана и водорода, которые затем можно разделить в пункте назначения, либо необходимо обеспечить трубам изоляцию, защищающую их от водорода. Инфраструктура для транспортировки водорода, будет включать в себя как существующие трубопроводы, адаптированные под водород, так и новые трубы, специально разработанные с учетом особенностей водорода.
70% всего объема продаж «Северстали» энергетическим компаниям приходится на трубы для транспортировки нефти и газа.
Развитие инфраструктуры для сжиженного природного газа (СПГ), а также освоение новых нефтяных и газовых месторождений тоже способствуют росту спроса на сталь. Интерес к трубам большого диаметра в России может достичь пика к 2023—2024 гг., поскольку национальные энергетические компании вновь начинают инвестировать в развитие месторождений и создание трубопроводов. #Северсталь и #ТМК ждет хорошее будущее в виде роста заказов труб.
Энергетические компании в настоящее время пытаются понять, могут ли они использовать имеющиеся в их распоряжении трубы для транспортировки смеси метана и водорода, которые затем можно разделить в пункте назначения, либо необходимо обеспечить трубам изоляцию, защищающую их от водорода. Инфраструктура для транспортировки водорода, будет включать в себя как существующие трубопроводы, адаптированные под водород, так и новые трубы, специально разработанные с учетом особенностей водорода.
70% всего объема продаж «Северстали» энергетическим компаниям приходится на трубы для транспортировки нефти и газа.
Развитие инфраструктуры для сжиженного природного газа (СПГ), а также освоение новых нефтяных и газовых месторождений тоже способствуют росту спроса на сталь. Интерес к трубам большого диаметра в России может достичь пика к 2023—2024 гг., поскольку национальные энергетические компании вновь начинают инвестировать в развитие месторождений и создание трубопроводов. #Северсталь и #ТМК ждет хорошее будущее в виде роста заказов труб.
Взгляд на #золото в 2022
Для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики. На горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой инфляции и падение реальных процентных ставок. В данной ситуации есть шансы на умеренный рост цен на золото. В первой половине года допускаем подъем к $1900–2000.
Затем должны сказаться сворачивание QE в США, замедление инфляции из-за эффекта высокой базы и ожидания дальнейшего роста ставок. Здесь спрос на золото может оказаться под давлением, особенно если к этому моменту удастся обуздать инфляционные ожидания. Во II полугодии не исключаем коррекцию и откат ближе в сторону $1500–1600.
При этом допускаем, что динамика цен на золото будет более сглаженной за счет таргетирования ожиданий по инфляции, а амплитуда колебаний окажется не настолько выраженной.
Фактор коронавируса вряд ли сможет поддержать динамику цен на драгоценный металл. Панических настроений, как это было в начале 2020 г., наверняка удастся избежать. Защитная репутация золота временно отходит на второй план.
Есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства. Этот год уже показал, что рекордная за многие годы инфляция в развитых и развивающихся странах вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок.
Несмотря на не неоднозначные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправдано с точки зрения диверсификации вложений и снижения общего уровня риска.
Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости.
На российском фондовом рынке торгуются акции Полюса, Полиметалла и Петропавловска.
#Полюс — самая рентабельная из золотодобывающих компаний в мире и крупнейшая по объемам производства в России. По итогам III квартала 2021 г. рентабельность по EBITDA составила 70%. Бумаги Полюса на текущий момент являются самыми дорогими в сравнении с конкурентами по отрасли.
Сильными сторонами #Полиметалла являются высокий free-float и диверсификация производства. Помимо золота, компания добывает серебро. Бумаги в моменте выглядят чуть привлекательнее Полюса из-за более низкой сравнительной оценки по мультипликаторам и более высоких форвардных дивидендов.
#Петропавловск — интересен как ставка на улучшение инвестиционного кейса. У компании самый выраженный потенциал увеличения объемов производства. Кроме того, Петропавловск в скором времени может представить стратегию развития и презентовать новую дивидендную политику. При этом риски в этих бумагах выше, чем в Полюсе или Полиметалле, из-за корпоративного конфликта и более высокой себестоимости производства.
Для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики. На горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой инфляции и падение реальных процентных ставок. В данной ситуации есть шансы на умеренный рост цен на золото. В первой половине года допускаем подъем к $1900–2000.
Затем должны сказаться сворачивание QE в США, замедление инфляции из-за эффекта высокой базы и ожидания дальнейшего роста ставок. Здесь спрос на золото может оказаться под давлением, особенно если к этому моменту удастся обуздать инфляционные ожидания. Во II полугодии не исключаем коррекцию и откат ближе в сторону $1500–1600.
При этом допускаем, что динамика цен на золото будет более сглаженной за счет таргетирования ожиданий по инфляции, а амплитуда колебаний окажется не настолько выраженной.
Фактор коронавируса вряд ли сможет поддержать динамику цен на драгоценный металл. Панических настроений, как это было в начале 2020 г., наверняка удастся избежать. Защитная репутация золота временно отходит на второй план.
Есть значительный риск, что в ближайшие годы золото будет постепенно терять свои привычные свойства. Этот год уже показал, что рекордная за многие годы инфляция в развитых и развивающихся странах вместе с гигантским увеличением денежной массы так и не привели к взлету котировок.
Несмотря на не неоднозначные ожидания по рынку золота на 2021 г., включение драгоценного металла в инвестиционный портфель может быть оправдано с точки зрения диверсификации вложений и снижения общего уровня риска.
Из наиболее интересных способов инвестирования в золото выделим покупку акций золотодобывающих компаний. Ключевой фактор привлекательности — ценные бумаги, помимо роста цены, генерируют денежный поток за счет дивидендов, в то время как сам по себе металл может принести доход только в случае увеличения курсовой стоимости.
На российском фондовом рынке торгуются акции Полюса, Полиметалла и Петропавловска.
#Полюс — самая рентабельная из золотодобывающих компаний в мире и крупнейшая по объемам производства в России. По итогам III квартала 2021 г. рентабельность по EBITDA составила 70%. Бумаги Полюса на текущий момент являются самыми дорогими в сравнении с конкурентами по отрасли.
Сильными сторонами #Полиметалла являются высокий free-float и диверсификация производства. Помимо золота, компания добывает серебро. Бумаги в моменте выглядят чуть привлекательнее Полюса из-за более низкой сравнительной оценки по мультипликаторам и более высоких форвардных дивидендов.
#Петропавловск — интересен как ставка на улучшение инвестиционного кейса. У компании самый выраженный потенциал увеличения объемов производства. Кроме того, Петропавловск в скором времени может представить стратегию развития и презентовать новую дивидендную политику. При этом риски в этих бумагах выше, чем в Полюсе или Полиметалле, из-за корпоративного конфликта и более высокой себестоимости производства.
Металл и Минерал
Взгляд на #золото в 2022 Для золота складывается благоприятный фон. Инфляция в США на максимумах, но крупнейшие мировые ЦБ лишь в начале пути ужесточения монетарной политики. На горизонте ближайших месяцев можно будет увидеть дальнейшее увеличение годовой…
⛏ #Полиметалл — Занимается добычей золота, серебра и меди. Ведет несколько проектов геологоразведки и разработки месторождений в России, Казахстане и Армении.
Цена: 1281.5₽
Тикер компании: #POLY
💵 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2016 — ₽106,2 млрд
- 2017 — ₽105,9 млрд
- 2018 — ₽118 млрд
- 2019 — ₽145,2 млрд
- 2020 — ₽206,7 млрд
средние темпы роста выручки — 21,74%
Чистая прибыль:
- 2016 — ₽25,6 млрд
- 2017 — ₽21,9 млрд
- 2018 — ₽28 млрд
- 2019 — ₽37,9 млрд
- 2020 — ₽78,3 млрд
средние темпы роста прибыли — 68,59%
🔎 Мультипликаторы:
• EPS — +2984% за 7 лет
средний темп роста EPS — 67%
• P/E — 7,28 лучше среднего по индустрии 26
• P/S — 2,74 хуже среднего по индустрии 2.22
• P/B — 4.2 хуже среднего по индустрии 3.5
• Долг/капитал — 1.05 лучше среднего по индустрии 1.08
• ROE — 35.97% хуже среднего по индустрии 30.87%
• PEG — 0.27 (хорошее значение)
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
🔗 Вывод
Акции золотодобывающих компаний имеют привлекательность в качестве защитных инструментов. Драгметаллы сохраняют потенциал при удержании низких ставок в условиях растущей инфляции. Группа Polymetal в России является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота, входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. Эта компания - одна из немногих, кто имеет возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов.
Некоторые перспективы:
• Polymetal остается перспективной и растущей компанией с хорошим потенциалом расширения производства за счет реализации проектов развития.
• Серебро имеет долгосрочный потенциал роста цены за счет увеличения спроса со стороны секторов микроэлектроники и солнечной энергетики, в то время как ресурсы для расширения производства ограничены.
Также, важнейшим проектом развития является строительство второго Амурского ГМК (АГМК-2), завершить которое компания рассчитывает в 2023 г, проект поможет снизить затраты на унцию золота.
На данный момент Полиметалл для меня неплохой актив для хеджирования рисков.
*не является инвестиционной рекомендацией
Цена: 1281.5₽
Тикер компании: #POLY
💵 Финансовые показатели:
Выручка:
- 2016 — ₽106,2 млрд
- 2017 — ₽105,9 млрд
- 2018 — ₽118 млрд
- 2019 — ₽145,2 млрд
- 2020 — ₽206,7 млрд
средние темпы роста выручки — 21,74%
Чистая прибыль:
- 2016 — ₽25,6 млрд
- 2017 — ₽21,9 млрд
- 2018 — ₽28 млрд
- 2019 — ₽37,9 млрд
- 2020 — ₽78,3 млрд
средние темпы роста прибыли — 68,59%
🔎 Мультипликаторы:
• EPS — +2984% за 7 лет
средний темп роста EPS — 67%
• P/E — 7,28 лучше среднего по индустрии 26
• P/S — 2,74 хуже среднего по индустрии 2.22
• P/B — 4.2 хуже среднего по индустрии 3.5
• Долг/капитал — 1.05 лучше среднего по индустрии 1.08
• ROE — 35.97% хуже среднего по индустрии 30.87%
• PEG — 0.27 (хорошее значение)
Опираясь на мультипликаторы и финансовые показатели, можно сказать, что компания недооценена.
🔗 Вывод
Акции золотодобывающих компаний имеют привлекательность в качестве защитных инструментов. Драгметаллы сохраняют потенциал при удержании низких ставок в условиях растущей инфляции. Группа Polymetal в России является крупнейшим производителем серебра, вторым производителем золота, входит в топ-10 золотодобывающих компаний мира и в топ-5 мировых производителей серебра. Эта компания - одна из немногих, кто имеет возможность увеличить добычу за счет реализации портфеля новых проектов.
Некоторые перспективы:
• Polymetal остается перспективной и растущей компанией с хорошим потенциалом расширения производства за счет реализации проектов развития.
• Серебро имеет долгосрочный потенциал роста цены за счет увеличения спроса со стороны секторов микроэлектроники и солнечной энергетики, в то время как ресурсы для расширения производства ограничены.
Также, важнейшим проектом развития является строительство второго Амурского ГМК (АГМК-2), завершить которое компания рассчитывает в 2023 г, проект поможет снизить затраты на унцию золота.
На данный момент Полиметалл для меня неплохой актив для хеджирования рисков.
*не является инвестиционной рекомендацией
Металл и Минерал
⛏ #Полиметалл — Занимается добычей золота, серебра и меди. Ведет несколько проектов геологоразведки и разработки месторождений в России, Казахстане и Армении. Цена: 1281.5₽ Тикер компании: #POLY 💵 Финансовые показатели: Выручка: - 2016 — ₽106,2 млрд - 2017…
Дополнительно к обзору Полиметалл [#POLY]👆
Оценим эмитент по модели Гордона
Дивидендная доходность компании на данный момент составляет 1.01%, что эквивалентно 0.31₽ на акцию.
Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 3.18%;
• Теоретическая стоимость актива =37.7₽ (на 67.6% выше рыночной цены);
Решение:
g = (99.16/0.33) ^ (1/8) - 1 = 103.91%;
Re = 33.36* (1 + 1.03)/1281.5 + 1.03 = 109.21%;
Vt = 76.29/(1.0921 - 1.03) = 1437.66₽;
g — темп роста дивидендов за 8 лет;
Re — Ожидаемая доходность акции;
Vt — Теоретическая стоимость акции;
Исходя от данных модели Городна, покупка #POLY смотрится заманчиво.
С 2021 года Полиметалл откажется от спецдивидендов и перейдет на выплаты 2 раза в год. Минимальный размер финального дивиденда составит 50% от скорр.чистой прибыли за II полугодие (при условии чистый долг/скорр.EBITDA меньше 2,5x). При этом СД (совет директоров) может увеличить итоговый дивиденд до 100% от FCF (при условии, что FCF будет больше 50% от скорр.чистой прибыли).
Оценим эмитент по модели Гордона
Дивидендная доходность компании на данный момент составляет 1.01%, что эквивалентно 0.31₽ на акцию.
Оценим доходность актива и его теоретическую стоимость:
• Доходность актива с учетом роста прибыли и дивидендов = 3.18%;
• Теоретическая стоимость актива =37.7₽ (на 67.6% выше рыночной цены);
Решение:
g = (99.16/0.33) ^ (1/8) - 1 = 103.91%;
Re = 33.36* (1 + 1.03)/1281.5 + 1.03 = 109.21%;
Vt = 76.29/(1.0921 - 1.03) = 1437.66₽;
g — темп роста дивидендов за 8 лет;
Re — Ожидаемая доходность акции;
Vt — Теоретическая стоимость акции;
Исходя от данных модели Городна, покупка #POLY смотрится заманчиво.
С 2021 года Полиметалл откажется от спецдивидендов и перейдет на выплаты 2 раза в год. Минимальный размер финального дивиденда составит 50% от скорр.чистой прибыли за II полугодие (при условии чистый долг/скорр.EBITDA меньше 2,5x). При этом СД (совет директоров) может увеличить итоговый дивиденд до 100% от FCF (при условии, что FCF будет больше 50% от скорр.чистой прибыли).
Forwarded from MetallPlace
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Уважаемые подписчики!
Поздравляем вас с наступающим 2022 годом! 🎉
Наша команда подготовила сводку по металлургическому рынку за 2021 год.
Приятного просмотра!
Поздравляем вас с наступающим 2022 годом! 🎉
Наша команда подготовила сводку по металлургическому рынку за 2021 год.
Приятного просмотра!
Forwarded from ESG. Первый устойчивый
🌍 Минэкономразвития России подготовил обзор международных подходов по экономике замкнутого цикла
В документе собраны универсальные и отраслевые решения, которая предлагает ЭЗЦ для повышения ресурсоэффективности мировой экономики, уже применяемые во всем мире бизнес-модели развития ЭЗЦ, а также представлен обзор международных подходов к развитию ЭЗЦ как в развитых странах, так и развивающихся.
Авторы концепции противопоставляют ЭЗЦ линейной экономике, которая не предполагает возвращения использованных материалов/товаров обратно в систему производства и потребления. Кроме того, что линейная экономика генерирует огромное количество отходов и обостряет проблемы их утилизации, она создает такую нагрузку на экосистемы и ресурсы Земли, которая превышает ее способности к их воспроизводству.
Ознакомиться с обзором можно ниже ⬇️
В документе собраны универсальные и отраслевые решения, которая предлагает ЭЗЦ для повышения ресурсоэффективности мировой экономики, уже применяемые во всем мире бизнес-модели развития ЭЗЦ, а также представлен обзор международных подходов к развитию ЭЗЦ как в развитых странах, так и развивающихся.
Авторы концепции противопоставляют ЭЗЦ линейной экономике, которая не предполагает возвращения использованных материалов/товаров обратно в систему производства и потребления. Кроме того, что линейная экономика генерирует огромное количество отходов и обостряет проблемы их утилизации, она создает такую нагрузку на экосистемы и ресурсы Земли, которая превышает ее способности к их воспроизводству.
Ознакомиться с обзором можно ниже ⬇️
Forwarded from ESG. Первый устойчивый
Экономика замкнутого цикла.pdf
2.5 MB
Forwarded from ПРОметалл
🤷🏻♂️Дружба дружбой, водород врозь
Министр промышленности Денис Мантуров бросил металлургов наедине с водородом: глава ведомства заявил, что помощи от правительства в переходе компаний к углеродной нейтральности не будет!
Слова министра прозвучали не то как комплимент, не то как подкол. Мантуров сообщил, что
«в предыдущие годы металлургические компании развивались самостоятельно. И сейчас эта отрасль самодостаточна и точно не требует изобретения каких-то новых мер поддержки».
Металлурги позиции ФОИВа явно не обрадуются. Как раз на днях основной владелец «Северстали» и глава ассоциации «Русская сталь» Алексей Мордашов прикинул, во сколько примерно обойдётся российской чёрной металлургии переход на безуглеродное производство. Сумма получилась примерно в 10 трлн руб.
Мантуров парирует – эти средства металлургам потребуются в течение всего периода до 2060 года, к которому количество выбросов в России должно быть равно их поглощению, а не в качестве единовременной выплаты. Более того, металлурги уже пользуются общеотраслевыми мерами поддержки, например механизмом специального инвестиционного контракта (СПИК), подчеркнул министр.
Министр промышленности Денис Мантуров бросил металлургов наедине с водородом: глава ведомства заявил, что помощи от правительства в переходе компаний к углеродной нейтральности не будет!
Слова министра прозвучали не то как комплимент, не то как подкол. Мантуров сообщил, что
«в предыдущие годы металлургические компании развивались самостоятельно. И сейчас эта отрасль самодостаточна и точно не требует изобретения каких-то новых мер поддержки».
Металлурги позиции ФОИВа явно не обрадуются. Как раз на днях основной владелец «Северстали» и глава ассоциации «Русская сталь» Алексей Мордашов прикинул, во сколько примерно обойдётся российской чёрной металлургии переход на безуглеродное производство. Сумма получилась примерно в 10 трлн руб.
Мантуров парирует – эти средства металлургам потребуются в течение всего периода до 2060 года, к которому количество выбросов в России должно быть равно их поглощению, а не в качестве единовременной выплаты. Более того, металлурги уже пользуются общеотраслевыми мерами поддержки, например механизмом специального инвестиционного контракта (СПИК), подчеркнул министр.
Forwarded from Coala
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
В Шотландии взорвали последнюю угольную ТЭС.
На протяжении 47 лет электростанция Лонганнет давала энергию почти двум миллионам домов в Шотландии. Выводить из строя ее начали еще в начале прошлого десятилетия. Последние пару лет на башню проецировали фразу “Сделаем уголь историей“. Точку же поставили 700 кг тротила, которые подорвала премьер-министр региона.
Шотландцы кричат “Свобода!“, как это делал Мэл Гибсон в “Храбром серцде“. К октябрю 2024 на использование угля по всей Британии будет введен официальный запрет. Хоть и за время энергокризиса страна сожгла рекордные с 2013 объемы твердого топлива.
На протяжении 47 лет электростанция Лонганнет давала энергию почти двум миллионам домов в Шотландии. Выводить из строя ее начали еще в начале прошлого десятилетия. Последние пару лет на башню проецировали фразу “Сделаем уголь историей“. Точку же поставили 700 кг тротила, которые подорвала премьер-министр региона.
Шотландцы кричат “Свобода!“, как это делал Мэл Гибсон в “Храбром серцде“. К октябрю 2024 на использование угля по всей Британии будет введен официальный запрет. Хоть и за время энергокризиса страна сожгла рекордные с 2013 объемы твердого топлива.
Forwarded from НЕЗЫГАРЬ
Конец года поставил вопрос о будущем активов СДС, прежде всего в угольной отрасли, где она является одним из крупных производителей в Кузбассе.
Не исключено, что ситуацией воспользуются более сильные игроки, которые получат эти активы. Пока об этом говорить рано, но тенденции ведут именно к этому.
Зато куда более удачливым выглядит на этом фоне Р.Троценко, укрепляющий свои позиции в Арктике, на которую он сделал особую ставку. До сих пор его основные активы были сосредоточены на севере Красноярского края, где еще предстоит приступить к разработке Сырадасайского месторождения. Там Р.Троценко работает в партнерстве с И.Сечиным, который предполагает примерно в том же районе развивать добычу нефти и строить транспортную инфраструктуру. Совершенно новым событием стала покупка Р.Троценко активов «Северстали» на севере Республики Коми, в знаменитом Воркутинском угольном бассейне.
Структуры А.Мордашова никогда не стремились инвестировать в добычу, хотя в ней заинтересованы, поскольку около половины угля (еще с советских времен) идет на нужды завода «Северстали» в Череповце (Вологодская область).
Но дороговизна добычи в Заполярье сдерживала инвестора. Теперь «Воркутауголь» продана Р.Троценко, сделка будет закрыта в первом квартале 2022 г. (официально покупателем стала компания «Русская энергия», где Р.Троценко владеет 70%, а 30% имеет его партнер А.Тясто).
В итоге Р.Троценко получил в Республике Коми (и в целом в своем растущем бизнесе) готовую добычу в размере около 11 млн тонн в год и даже с небольшой перспективой роста. Отчасти уголь все равно будет поставляться «Северстали», но другая его часть может быть направлена на экспорт. И это, в свою очередь, повышает шансы на реализацию проекта порта в поселке Индига в Ненецком АО, на берегу Северного Ледовитого океана.
Среди привилегированных игроков в угольной отрасли безусловно остается и Г.Тимченко. Угольная компания «Колмар» работает преимущественно в Якутии, расширяя там свой бизнес при поддержке государства. Свидетельством тому стало решение правительства дать «Колмару» субсидию в 3,67 млрд рублей для строительства электроподстанции и подъездных железнодорожных путей.
Растет и добыча угля на Чукотке, но там уникальность ситуации заключается в присутствии австралийского инвестора в лице компании Tigers Realm Coal, которому принадлежит «Берингпромуголь». Добыча в изолированном регионе невелика, но зато вся идет на экспорт.
Тем не менее в угольной промышленности есть и проблемные активы, которые отягощены долгами и имеют неясную перспективу. На самом деле к их числу относятся и активы СДС, где тоже накоплена немалая долговая нагрузка. Примером служит тоже базирующаяся в Кемеровской области компания «Сибуглемет», в прошлом являвшаяся крупным игроком с местными корнями. В 2015-20 гг. «Сибуглеметом» управляла группа «Евраз» Р.Абрамовича, А.Абрамова и А.Фролова, в которой видели и будущего собственника. Но в результате «Евраз» отказался от управления этим активом.
Не исключено, что ситуацией воспользуются более сильные игроки, которые получат эти активы. Пока об этом говорить рано, но тенденции ведут именно к этому.
Зато куда более удачливым выглядит на этом фоне Р.Троценко, укрепляющий свои позиции в Арктике, на которую он сделал особую ставку. До сих пор его основные активы были сосредоточены на севере Красноярского края, где еще предстоит приступить к разработке Сырадасайского месторождения. Там Р.Троценко работает в партнерстве с И.Сечиным, который предполагает примерно в том же районе развивать добычу нефти и строить транспортную инфраструктуру. Совершенно новым событием стала покупка Р.Троценко активов «Северстали» на севере Республики Коми, в знаменитом Воркутинском угольном бассейне.
Структуры А.Мордашова никогда не стремились инвестировать в добычу, хотя в ней заинтересованы, поскольку около половины угля (еще с советских времен) идет на нужды завода «Северстали» в Череповце (Вологодская область).
Но дороговизна добычи в Заполярье сдерживала инвестора. Теперь «Воркутауголь» продана Р.Троценко, сделка будет закрыта в первом квартале 2022 г. (официально покупателем стала компания «Русская энергия», где Р.Троценко владеет 70%, а 30% имеет его партнер А.Тясто).
В итоге Р.Троценко получил в Республике Коми (и в целом в своем растущем бизнесе) готовую добычу в размере около 11 млн тонн в год и даже с небольшой перспективой роста. Отчасти уголь все равно будет поставляться «Северстали», но другая его часть может быть направлена на экспорт. И это, в свою очередь, повышает шансы на реализацию проекта порта в поселке Индига в Ненецком АО, на берегу Северного Ледовитого океана.
Среди привилегированных игроков в угольной отрасли безусловно остается и Г.Тимченко. Угольная компания «Колмар» работает преимущественно в Якутии, расширяя там свой бизнес при поддержке государства. Свидетельством тому стало решение правительства дать «Колмару» субсидию в 3,67 млрд рублей для строительства электроподстанции и подъездных железнодорожных путей.
Растет и добыча угля на Чукотке, но там уникальность ситуации заключается в присутствии австралийского инвестора в лице компании Tigers Realm Coal, которому принадлежит «Берингпромуголь». Добыча в изолированном регионе невелика, но зато вся идет на экспорт.
Тем не менее в угольной промышленности есть и проблемные активы, которые отягощены долгами и имеют неясную перспективу. На самом деле к их числу относятся и активы СДС, где тоже накоплена немалая долговая нагрузка. Примером служит тоже базирующаяся в Кемеровской области компания «Сибуглемет», в прошлом являвшаяся крупным игроком с местными корнями. В 2015-20 гг. «Сибуглеметом» управляла группа «Евраз» Р.Абрамовича, А.Абрамова и А.Фролова, в которой видели и будущего собственника. Но в результате «Евраз» отказался от управления этим активом.
Судя по трендам Уходящего, Дед Мороз будет спрашивать, не о том, был ли ты хорошим мальчиком, а о том, учитывал ли ты #ESG-факторы в своей деятельности.
Такие спорные по своей сути, но такие захватывающие.
🔝Самые известные ESG-рейтинги или не верь глазам своим.
🔺CDP
🔺Transition Pathway Initiative (TPI)
🔺The Climate Action 100+ Net-Zero Company Benchmark
🔺Sustainalytics’ ESG Risk Ratings
🔺MSCI ESG Indexes
🔺FTSE4Good Index Series
🔺ISS ESG Index Family
Если вдруг мелькнет мысль принять какое-то решение на их основе (надеюсь, Дед Мороз на тоже это увидит😌), лучше прочитайте сначала про их загадочную натуру. Может, и предпринимать ничего не понадобиться, хотя откровенно говоря ещё не все с ними потеряно, но это не точно.
https://t.me/co2mnenie/119
Такие спорные по своей сути, но такие захватывающие.
🔝Самые известные ESG-рейтинги или не верь глазам своим.
🔺CDP
🔺Transition Pathway Initiative (TPI)
🔺The Climate Action 100+ Net-Zero Company Benchmark
🔺Sustainalytics’ ESG Risk Ratings
🔺MSCI ESG Indexes
🔺FTSE4Good Index Series
🔺ISS ESG Index Family
Если вдруг мелькнет мысль принять какое-то решение на их основе (надеюсь, Дед Мороз на тоже это увидит😌), лучше прочитайте сначала про их загадочную натуру. Может, и предпринимать ничего не понадобиться, хотя откровенно говоря ещё не все с ними потеряно, но это не точно.
https://t.me/co2mnenie/119
www.transitionpathwayinitiative.org
Tool - Transition Pathway Initiative
The TPI tool is a corporate climate action benchmark which assesses how prepared companies are for the transition to a low-carbon economy.
В Южной Корее закроют старейшую в стране угольную электростанцию
Старейшая в Республике Корея угольная электростанция "Хонам", расположенная в городе Ёсу провинции Чолла-Намдо на юге страны, 31 декабря навсегда прекратит свою работу. Об этом сообщило во вторник министерство промышленности, торговли и энергетики.
На территории, которую занимает электростанция в Ёсу, будет построен завод по производству сжиженного природного газа.
Старейшая в Республике Корея угольная электростанция "Хонам", расположенная в городе Ёсу провинции Чолла-Намдо на юге страны, 31 декабря навсегда прекратит свою работу. Об этом сообщило во вторник министерство промышленности, торговли и энергетики.
На территории, которую занимает электростанция в Ёсу, будет построен завод по производству сжиженного природного газа.
Китай начал консолидацию отрасли редкоземельных металлов (#РЗМ). На прошлой неделе началось слияние трех ведущих компаний по добыче РЗМ - China Minmetals Rare Earth, Chinalco Rare Earth and Metals и Ganzhou Rare Earth Group. Новая компания будет добывать 70% всех РЗМ в Китае, и контролировать более 40% мировой добычи. Вновь образованный мировой монополист будет находиться под прямым контролем правительства.
РЗМ - это группа из 17 минералов, используемых в производстве всего, от электронных продуктов до электромобилей и ветряных турбин. Без РЗМ нет атома, космоса, ВПК, авиации, то есть высоких технологий.
Несмотря на то, что Китай контролирует более 80% добычи в отдельных видах РЗМ, стране не хватает своей собственной добычи. В последние годы рост спроса на РЗМ опережает увеличение предложения на 30%. Консолидация отрасли – попытка затормозить начавшийся стремительный рост цен на РЗМ. Например, неодим в этом году подорожал в 3 раза.
РЗМ - это группа из 17 минералов, используемых в производстве всего, от электронных продуктов до электромобилей и ветряных турбин. Без РЗМ нет атома, космоса, ВПК, авиации, то есть высоких технологий.
Несмотря на то, что Китай контролирует более 80% добычи в отдельных видах РЗМ, стране не хватает своей собственной добычи. В последние годы рост спроса на РЗМ опережает увеличение предложения на 30%. Консолидация отрасли – попытка затормозить начавшийся стремительный рост цен на РЗМ. Например, неодим в этом году подорожал в 3 раза.
Кратко. Выглядят привлекательно:
Черная и цветная металлургия. Данный сектор частично может быть привлекательным в долгосрочной перспективе, но с учетом прогнозируемого роста ставок и замедления инфляции воздерживаемся от покупок данного сектора в первом квартале 2022 года. Стоимость на черные и цветные металлы может существенно скорректироваться в период роста ставок и решения проблем с логистикой. При формировании доли российского портфеля внимание на компании Polymetal, Полюс, Петропавловск и Северсталь, если они скорректируются еще хотя бы на 10-15%. Такие компании, как Амет и Селигдар - низколиквидные рисковые активы, not good в период роста ставок. ММК и НЛМК менее интересны из-за прогнозируемого продолжения коррекции цен на железную руду в мире, что в итоге существенно повлияет на будущие денежные потоки компаний, когда Северсталь пострадает меньше всех из-за бОльшей ориентированности на отечественный рынок. Норникель рассматриваем только в случае существенной коррекции из-за новой дивидендной политики с 2022 года и существенного роста капитальных затрат. Русал нет из-за отсутствия дивидендов, возможного сокращения дивидендов Норникелем и высокого долга (En+ аналогично). Распадскую и Мечел не рассматриваем из-за того, что угольный сегмент занимает существенную долю выручки в компаниях и, по нашему мнению, данный сегмент в ближайшее 10-летие может сойти на нет из-за экологической повестки, кроме того, Мечел имеет невероятно высокий долг. ВСМПО-АВИСМА не рассматриваем из-за слабых прогнозируемых денежных потоков и дорогих стоимостных показателях.
Polymetal, Полюс, Петропавловск и Северсталь могут стать привлекательными в 2022 году.
Сектор удобрений. Самой привлекательной компанией сектора видим Фосагро. Акрон уступает лидерство конкуренту по всем показателям (будущим денежным потокам, дивидендам, стоимости, рентабельности, ликвидности и др.). *не является инвестиционной рекомендацией.
Черная и цветная металлургия. Данный сектор частично может быть привлекательным в долгосрочной перспективе, но с учетом прогнозируемого роста ставок и замедления инфляции воздерживаемся от покупок данного сектора в первом квартале 2022 года. Стоимость на черные и цветные металлы может существенно скорректироваться в период роста ставок и решения проблем с логистикой. При формировании доли российского портфеля внимание на компании Polymetal, Полюс, Петропавловск и Северсталь, если они скорректируются еще хотя бы на 10-15%. Такие компании, как Амет и Селигдар - низколиквидные рисковые активы, not good в период роста ставок. ММК и НЛМК менее интересны из-за прогнозируемого продолжения коррекции цен на железную руду в мире, что в итоге существенно повлияет на будущие денежные потоки компаний, когда Северсталь пострадает меньше всех из-за бОльшей ориентированности на отечественный рынок. Норникель рассматриваем только в случае существенной коррекции из-за новой дивидендной политики с 2022 года и существенного роста капитальных затрат. Русал нет из-за отсутствия дивидендов, возможного сокращения дивидендов Норникелем и высокого долга (En+ аналогично). Распадскую и Мечел не рассматриваем из-за того, что угольный сегмент занимает существенную долю выручки в компаниях и, по нашему мнению, данный сегмент в ближайшее 10-летие может сойти на нет из-за экологической повестки, кроме того, Мечел имеет невероятно высокий долг. ВСМПО-АВИСМА не рассматриваем из-за слабых прогнозируемых денежных потоков и дорогих стоимостных показателях.
Polymetal, Полюс, Петропавловск и Северсталь могут стать привлекательными в 2022 году.
Сектор удобрений. Самой привлекательной компанией сектора видим Фосагро. Акрон уступает лидерство конкуренту по всем показателям (будущим денежным потокам, дивидендам, стоимости, рентабельности, ликвидности и др.). *не является инвестиционной рекомендацией.
Forwarded from Refinitiv Metals
Банки понизили прогнозы цен на железорудной сырье
Практически все банки и брокеры, участвующие в консенсус-прогнозах Refinitiv, в ноябре-декабре понизили свои ожидания по ценам на железорудное сырье по итогам 2022 года на фоне снижения спроса на сырьевые материалы со стороны Китая.
Согласно отчетам целого ряда банков (Barclays, Bofa, Commerzbank, HSBC, Jefferies, Morgan Stanley, RBC, UBS), опубликованным в текущем квартале, по итогам следующего года средняя стоимость железорудной мелочи с содержанием железа 62% составит менее $100/т на условиях CFR Китай.
При этом большинство банковских аналитиков пересмотрело прогнозные цены по итогам 2022 года вниз на $20 и более.
«Мы увидим переизбыток предложения на рынке железной руды из-за того, что Китай достиг пика производства стали. Мы ожидаем, что спрос на железную руду в Китае упадет на 18% (около 240 млн тонн) к 2030 году по сравнению с уровнем 2021 года, поскольку в долгосрочной перспективе среднегодовой темп снижения производства стали в cтране составит 1%», - говорится в отчете Morgan Stanley.
Стоимость железорудного сырья может начать расти лишь в том случае, если крупнейшие австралийские компании начнут ограничивать предложение, избавив рынок от переизбытка руды, полагают аналитики Morgan Stanley.
«Спрос на железную руду замедлился из-за снижения производства стали. Китайские власти распорядились сократить производство стали в стране по экологическим соображениям, а затем из-за нехватки энергии. Китай планирует стать менее зависимым от импорта железной руды к 2025 году. На наш взгляд, устойчивого потенциала роста цен нет. Вместо этого мы ожидаем поначалу дальнейшего умеренного снижения ввиду все еще ограниченного производства стали в Китае», - говорится в декабрьском отчете Commerzbank.
Аналитики Alfa-Bank, BMO, Credit Suisse, Deutsche Bank, JPMorgan, Scotiabank и VTB также заметно пересмотрели свои прогнозы по ценам на 2022 год, однако полагают, что расценки не опустятся ниже $100/т и будут на уровне $102-113/т на условиях CFR Китай.
Refinitiv регулярно собирает и публикует прогнозы цен на железную руду, стальной лом, сталь, уголь, ферросплавы и удобрения от ведущих банков и брокеров. Свежие прогнозы уже доступны в терминале Eikon на вкладке Прогнозы страницы CIS Metals and Mining (CCIM).
Практически все банки и брокеры, участвующие в консенсус-прогнозах Refinitiv, в ноябре-декабре понизили свои ожидания по ценам на железорудное сырье по итогам 2022 года на фоне снижения спроса на сырьевые материалы со стороны Китая.
Согласно отчетам целого ряда банков (Barclays, Bofa, Commerzbank, HSBC, Jefferies, Morgan Stanley, RBC, UBS), опубликованным в текущем квартале, по итогам следующего года средняя стоимость железорудной мелочи с содержанием железа 62% составит менее $100/т на условиях CFR Китай.
При этом большинство банковских аналитиков пересмотрело прогнозные цены по итогам 2022 года вниз на $20 и более.
«Мы увидим переизбыток предложения на рынке железной руды из-за того, что Китай достиг пика производства стали. Мы ожидаем, что спрос на железную руду в Китае упадет на 18% (около 240 млн тонн) к 2030 году по сравнению с уровнем 2021 года, поскольку в долгосрочной перспективе среднегодовой темп снижения производства стали в cтране составит 1%», - говорится в отчете Morgan Stanley.
Стоимость железорудного сырья может начать расти лишь в том случае, если крупнейшие австралийские компании начнут ограничивать предложение, избавив рынок от переизбытка руды, полагают аналитики Morgan Stanley.
«Спрос на железную руду замедлился из-за снижения производства стали. Китайские власти распорядились сократить производство стали в стране по экологическим соображениям, а затем из-за нехватки энергии. Китай планирует стать менее зависимым от импорта железной руды к 2025 году. На наш взгляд, устойчивого потенциала роста цен нет. Вместо этого мы ожидаем поначалу дальнейшего умеренного снижения ввиду все еще ограниченного производства стали в Китае», - говорится в декабрьском отчете Commerzbank.
Аналитики Alfa-Bank, BMO, Credit Suisse, Deutsche Bank, JPMorgan, Scotiabank и VTB также заметно пересмотрели свои прогнозы по ценам на 2022 год, однако полагают, что расценки не опустятся ниже $100/т и будут на уровне $102-113/т на условиях CFR Китай.
Refinitiv регулярно собирает и публикует прогнозы цен на железную руду, стальной лом, сталь, уголь, ферросплавы и удобрения от ведущих банков и брокеров. Свежие прогнозы уже доступны в терминале Eikon на вкладке Прогнозы страницы CIS Metals and Mining (CCIM).
ВЭБ решил профинансировать проект «Русской Платины» Мусы Бажаева. Корпорация и ВТБ выдадут на освоение Черногорского месторождения медно-никелевых руд кредит на $2,3 млрд.