Про конференцию COP26 в Глазго очень много было в новостных лентах, но я хочу подчеркнуть один из величайших парадоксов, связанных с декарбонизацией.

Есть некоторые грязные секреты, которыми нужно поделиться о угле.
Неприятная правда заключается в том, что, хотя #уголь является нежеланным гостем за столом декарбонизации, нам все равно понадобится энергия, работающая на угле, чтобы обеспечить упорядоченный переход к миру с низким содержанием углерода.

Уголь прочно находится в поле зрения COP26.
Уголь во всех его формах всегда занимает важное место в повестке дня по декарбонизации. Но стоит провести различие между его разными типами.
Большая часть угля сжигается для производства электроэнергии – энергетического угля. Однако немалый объем используется в качестве восстановителя при производстве железа из железной руды, этот тип известен как коксующийся уголь. Хотя эти два направления пересекаются как со стороны предложения, так и со стороны спроса (иногда они производятся на одной шахте, а на местах иногда металлургический уголь может использоваться на электростанциях), существуют два разных рынка.
Для многих, конечно, "уголь весь черный и грязный", и в какой-то степени это верно, по крайней мере, при рассмотрении влияния на выбросы CO2. В этом контексте одна из четырех ключевых целей КС26 – “ускорить поэтапный отказ от угля” – конечно, актуальна.

Заинтересованные стороны из 52 стран, пяти субнациональных и 26 других организаций (в основном энергетических предприятий) опубликовали Глобальное заявление о переходе от угля к чистой энергии. Таким образом, подписавшие стороны обязались:
1. Быстрое расширение масштабов экологически чистой энергетики и мер по повышению энергоэффективности в их экономиках и поддержка других стран, осуществляющих переход.
2. Быстрое расширение технологий и политики для обеспечения перехода от неослабевающего производства электроэнергии на угле в 2030-х годах (или как можно скорее после этого) для крупных экономик и в 2040-х годах (или как можно скорее после этого) во всем мире.
3. Прекратить выдачу новых разрешений на новые проекты по производству электроэнергии на угле (определяемые как проекты, которые еще не достигли финансового завершения), прекратить новое строительство проектов по производству электроэнергии на угле и прекратить новую прямую государственную поддержку международной выработки электроэнергии на угле
4. Активизировать внутренние и международные усилия по обеспечению надежной основы финансовой, технической и социальной поддержки пострадавшим работникам, секторам и общинам для обеспечения справедливого перехода от неослабевающей угольной энергетики таким образом, чтобы это приносило им пользу и расширяло доступ к чистой энергии для всех.

Эти серьезные обязательства, однако в настоящее время нет конкретики - а как же они будут достигнуты? Более того, это можно считать чем-то вроде пирровой победы над углем, в первую очередь потому, что ни одна из стран с тремя крупнейшими угольными электростанциями – Китай, Индия и США – не подписала соглашение.
Обязательства основных игроков по-прежнему находятся в процессе выполнения
Это не значит, что каждый из этих угольных гигантов не взял на себя обязательств.
Китай, обладающий крупнейшей мощностью электростанций, работающих на угле, взял на себя обязательства по максимальному выбросу углерода, но не взял на себя твердых обязательств по сокращению зависимости от угля.
Между тем, в плане президента США Джо Байдена по созданию к 2035 году сети с нулевым выбросом углерода, возможно, отражен тренд энергоперехода. Однако дьявол кроется в деталях, и существуют немалые политические проблемы; не последней из них является возможность значительного изменения политики в случае победы республиканцев на следующих президентских выборах.

Индия опоздала на вечеринку по обещанию декарбонизации, но обязалась соблюдать чистый нейтралитет к 2070 году. В более срочном порядке она обязалась сократить свои прогнозируемые выбросы углерода на миллиард тонн к 2030 году.

Более того, Индия взяла на себя обязательство обеспечить 50 %-ную долю возобновляемых источников энергии в производстве электроэнергии и снизить углеродоемкость своей экономики на 45 % к той же дате. Это непростая задача для экономики, которая, по прогнозам, будет расти на 6-7 % в год в течение следующего десятилетия (чем они обеспечат такой мощный рост потребностей в энергетических мощностях?).
Однако, независимо от этих целей, неудобная правда заключается в том, что в базовом случае спрос на тепловой уголь будет в любом случае продолжать расти до середины 2020-х годов. К счастью, для удовлетворения этого требования имеется более чем достаточный разведанный запас.

Почему не весь уголь создан «черным»
Конечно, речь идет не только об объеме необходимого угля, но и о качестве угля, который будет востребован и где он будет необходим. Перефразируя Джорджа Оруэлла в “Скотном дворе", "все виды угля созданы равными, но некоторые из них более равны, чем другие”.
Все чаще качество угля будет отличаться тем, что углю высокого качества отдается предпочтение перед углем низкого качества. Тогда возникает вопрос о местонахождении угля. Ожидается, что морской рынок энергетического угля в будущем будет испытывать дефицит, безусловно, в соответствии с базовым сценарием.
К примеру специфический высокоуглеродный наиболее экологичный антрацит. Его запасов в России достаточно на более 700 лет отработки, к примеру в Китае – втором лидере по запасам – его хватит лишь на 20 лет добычи.


Как обязательства КС26 повлияют на спрос на уголь?
Хотя приверженность “поэтапному отказу” от угля несколько туманна, что различные температурные пути будут влиять на спрос на энергетический уголь.
В соответствии с базовым прогнозом энергетического перехода (ETO), который соответствует сценарию потепления на 2,7 °C, спрос на энергетический уголь достигнет пика в 2025 году и составит чуть более 7 миллиардов тонн, снизившись всего на 5% до 6,7 миллиарда тонн в 2030 году, что вряд ли является трансформацией!
Однако для достижения траектории AET-2,2 °C к 2030 году спрос на энергетический уголь должен сократиться на миллиард тонн, а траектория AET-1,5 сократит спрос еще на 1,9 миллиарда тонн. Это значительное сокращение на 2,4 млрд тонн по сравнению с текущим базовым пиком в 2025 году. С учетом того, что КС26 возобновляет стремление соответствовать парижским обязательствам по ограничению повышения средней глобальной температуры до 1,5 °C, масштабы проблемы такого резкого сокращения спроса на уголь не следует недооценивать, учитывая последствия для электроснабжения во все более электрифицированном мире.

Ключевой вопрос заключается в том, будет ли еще не введенной в действие политики, принятой в Глазго, достаточно для реализации пути декарбонизации AET-2”С или AET-1,5”С? Если невыполнение обязательств, взятых на КС в Париже в 2015 году, является чем-то, что можно сделать, успех к 2030 году выглядит далеким и ни в коем случае не гарантированным. Перефразируя Марка Твена, который, услышав слухи о том, что он действительно умер, сказал: “Сообщения о моей смерти сильно преувеличены”.
Я думаю, то же самое можно сказать и об угле.

Сегодня стартует прием заявок на премию «Молодой промышленник года-2021».
Премия проводится впервые Клубом молодых промышленников при поддержке Минпромторга России.

Соискателями Премии могут стать собственники, а также руководители или главные инженеры промышленных предприятий в возрасте до 40 лет.

Заявки на участие в Премии принимаются до 31 января 2022 года. 10 победителей будут объявлены 25 марта на финале Премии, которая прйдет в Минпромторге России. Награждать самых успешных молодых промышленников из всей России будет председатель Попечительского совета Клуба, Министр промышленности и торговли Российской Федерации Денис Мантуров.

ПОДАТЬ ЗАЯВКУ

#CO2
📊 Выбросы парниковых газов российских компаний. Евраз в топе загрязнителей.

В ближайшие полгода в России появится единая методика расчета экологического ущерба. Она не позволит предприятиям в разы занижать ущерб от аварий, как это происходит сейчас.

В Китае молодёжь начала инвестировать в #золото.
Что логично. Китайский рынок инвестиций очень куцый. Зарегулированный фондовый рынок, который вдобавок падает весь год. Второе – рынок жилья, который тоже сейчас переживает трудные времена (не то что не приносит прежней доходности, но и стремительно падает). Был ещё биткоин, но китайские власти и его отрегулировали.

Молодёжь скупает как ювелирные изделия, так и золотые слитки.
По данным Всемирного совета по золоту, в III квартале спрос на золотые украшения в Китае подскочил на 32% по сравнению с прошлым годом, достигнув 157 тонн.
Фей Лу, старший научный сотрудник JD Consolution и Исследовательского института промышленного развития, сказал, что продажи золотых слитков, золотых украшений и серебряных слитков неуклонно растут с прошлого года, особенно изделий из чистого золота. «Покупатели в основном в возрасте от 30 до 40 лет, и большинство из них из городов первого или второго уровня».

Всемирный банк оценил потери России от «зеленого» перехода. При худшем раскладе благосостояние России падает на 9%, а ВВП – на 4,6%. При хорошем сценарии тоже падение, но куда меньшее – 3% и 0,9%.

Сколько в среднем зарабатывают топ-менеджеры ГМК отрасли, результаты исследования Forbes 2021. В целом суммы вознаграждений на втором месте после нефтегазовых компаний.

Генпрокурор Игорь Краснов поручил проверить все шахты в 10 угольных регионах России.

Генпрокурор Игорь Краснов поручил проверить все шахты в 10 угольных регионах России. Рынок угля ждёт консолидация.

После вывода «Воркутаугля» из состава ГК #Северсталь, ее выбросы парниковых газов (по охвату 1 и 2) сократятся на 14,3%.
Северсталь продолжит покупать воркутинский уголь и после сделки, заключив пятилетний контракт.
Воркутауголь не первый актив Романа Троценко в арктической зоне. На Таймыре он создает каменноугольный кластер на базе Сырадасайского месторождения с запасами 5 млрд тонн, которое расположено в 105–120 км юго-восточнее поселка Диксон. В географической близости от «Воркутаугля» находится крупный инфраструктурный проект господина Троценко — глубоководный порт Индига стоимостью 300 млрд руб., вопрос грузовой базы для которого пока не решен.

Центральные банки, пока несмело, возвращаются к скупке #золота. Некоторые - после 20-летнего перерыва. Вот что инфляция животворящая делает.

Bloomberg: "Центральный банк Ирландии увеличивает свои золотые резервы, поскольку инфляция в зоне евро намного превышает целевой показатель Европейского центрального банка. Покупка дублинским центральным банком 2 тонн золота в последние месяцы положила конец более чем десятилетнему периоду отсутствия изменений в размерах запасов драгоценного металла."
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-01/irish-central-bank-makes-first-reserve-gold-purchases-since-2009

Straits Times: "Ранее в этом году Сингапур увеличил свои золотые запасы примерно на 20 процентов, и сделал это в значительной степени незаметно, в результате чего запасы увеличились впервые за десятилетия.
Согласно данным отчетов Валютного управления Сингапура (MAS) по международным резервам и ликвидности в иностранной валюте, закупки на общую сумму около 26,3 тонн были осуществлены в мае и июне. Этот шаг стал более заметным, когда он был отмечен в ежемесячном отчете Международного валютного фонда, который показывает, что это было первое увеличение золотого запаса с 2000 года."
https://www.straitstimes.com/business/banking/singapore-adds-to-its-gold-pile-for-the-first-time-in-decades

Центральные банки начинают понимать, что инфляция может быть надолго. И далеко не факт, что у ФРС будет реальная возможность и желание с ней справиться.

Китай планирует поднять долгосрочные цены на #уголь в 2022 году bloomberg.com

​#ALRS
АЛРОСА - риски растут
Автор: Владимир Литвинов

Алмазная компания всегда занимала ключевое место в моем портфеле. Уникальный бизнес, подкрепленный сильными операционными показателями давал шанс на повышение акционерной стоимости не только благодаря росту капитализации, но и за счет высоких дивидендов.

За 9 месяцев 2021 года АЛРОСА нарастила выручку в 2,1 раза до 261 млрд рублей. Это произошло из-за роста объемов реализации и цен на алмазно-бриллиантовую продукцию. Последние остаются на рекордных значениях. Сырьевой цикл у алмазов еще на витке роста.

Себестоимость продаж растет опережающими темпами, увеличилась за отчетный период в 2,4 раза. Операционные расходы добавили 32%. Выправили ситуацию финансовые расходы, которые в прошлом году за счет курсовых разниц отъели 59 млрд рублей, против 10 ярдов в этом году. В итоге чистая прибыль компании за 9 месяцев увеличилась практически в 8 раз до 79,2 млрд рублей.

Отличные результаты, даже учитывая финансовые переоценки. Скорректированная на них прибыль выросла всего на 30%. Вместе с прибылью вырос и свободный денежный поток, от которого платятся дивиденды. С учетом промежуточных дивидендов, общая выплата составит приблизительно 17,6 рублей, что соответствует 13% доходности.

В своей аналитике последнее время я уделяю мало времени проблемам, связанным с пандемией. Мы, итак, с вами на каждом углу слышим про ковид и нагнетать на страницах блога считаю неразумным. Но в отношении АЛРОСА риски распространения новых штаммов вируса выходят на первый план. ЮАРовский или Индийский штамм способен нарушить цепочки поставок и нанести удар по огранной отрасли.

Если в 2021 году мы увидели восстановление отрасли, то новые витки пандемии способны негативно повлиять на бизнес алмазной компании. Просчитать эти самые риски нам будет затруднительно, но в уме их стоит держать.

В моменте высокая дивидендная доходность и стабильный рост финансовых показателей говорят о перспективах акций, даже учитывая рост котировок. Однако увеличивающиеся риски способны сократить апсайды в будущем. Руководству стоит сдерживать рост себестоимости, которая сокращает потенциальную маржинальность.

https://smart-lab.ru/blog/744864.php

https://antalrussia.ru/wp-content/uploads/pdfs/Job-market-overview-russia-2021_ru.pdf Исследование рынка труда от #ANTAL Что происходит в отраслях и с уровнями заработных плат.

«Угольщики должны пересмотреть дивидендную политику уже в этом финансовом году. Этот тезис бродит по Белому Дому. Слабое место для них - это жд/перевозки угля за рубеж и здесь государство легко перекроет им транспортировку, а иного способа и не существует.»

Экологически чистая #сталь потребует серьезных вложений

Ежегодно на производство стали приходится более 7% мировых выбросов парниковых газов. Но этого можно избежать, если увеличить объемы переработки, использовать водород в качестве топлива, а также применять технологию улавливания CO2.

Например, сейчас около 69% стали производится в доменной печи с использованием угля. Проблему может решить водород, но технология получения «зеленого водорода» все еще во много раз дороже, чем использование ископаемого топлива или природного газа.

В целом, переход углеродной нейтральности обойдется отрасли недешево. По предварительным оценкам, для достижения чистого нулевого уровня выбросов в отрасль до 2050 года придется инвестировать от $215 млрд до $278 млрд. Поэтому очевидно, что без серьезной поддержки со стороны государства тут не обойтись. И во многих странах такая поддержка уже оказывается и оказываться будет. Какие меры поддержки окажет Российское правительство? Чуть позже проведем анализ.

Один из принципов ESG — гендерное равенство и равенство в целом в компаниях. Мы замечаем, что наиболее прогрессивные предприятия России исследуют, присматриваются и внедряют эти принципы у себя.

В крупнейших 40 горнодобывающих компаниях мира, где присутствуют и российские добывающие гиганты, доля женщин в высшем руководстве составила 11 %. В составе советов директоров этих же компаний ситуация чуть получше ‒ 21 % женщин. И в данном случае речь идет о «белых воротничках», а не рабочих на производстве, которое часто отнесено к вредным и опасным условиям труда. Где мужчин более 90%.

В целом в стране ощущается большая нехватка кадров инженерных специальностей. Согласно исследованию, которое провели Российский технологический университет МИРЭА и HeadHunter, в среднем на одну открытую вакансию инженера в 2019 – 2020 годах приходилось менее двух соискателей, что свидетельствует об остром дефиците в данной профобласти. А инженеры нужны везде: как в строительстве, IT, электронике, так и в тяжелом машиностроении, металлургии, энергетике, нефти и газе.

https://www.vedomosti.ru/spec/2021/12/02/takaya-rabota-v-gornodobivayuschei-otrasli-delayut-bolshuyu-stavku-na-zhenskii-trud

Присоединяйтесь к союзу, https://womeninmining.ru/

Чемезовмазепиназот

На этой неделе владельцу «Уралхима» Дмитрию Мазепину удалось получить контроль над «Тольяттиазотом», одним из крупнейших предприятий химической промышленности с выручкой около 80 млрд руб. Мажоритарий ТОаЗа Сергей Махлай называет действия бывшего партнера силовым захватом, но сделать уже ничего не сможет. И сам Сергей, и его отец Владимир Махлай находятся за границей и вернуться в Россию не могут – их немедленно арестуют. А из-за рубежа они могут только пытаться предъявлять новые иски к Мазепину в иностранных юрисдикциях, но от их результатов уже ничего не зависит.

Бывший красный директор ТОаЗа Владимир Махлай оказался в изгнании не благодаря усилиям Мазепина, а из-за более ранней акционерной войны с Виктором Вексельбергом. Весной 2005 года «Ренова», выкупила 7,5% ТОаЗа. Вексельберг планировал объединить ТОАЗ и Одесский припортовый завод, который украинское правительство собиралось приватизировать. Махлай выступил против, после чего в отношении компании возбудили несколько уголовных дел. Владимир Махлай сбежал за границу и оттуда продолжил воевать с «Реновой».

К 2008 году стало понятно, что приватизация одесского актива откладывается и Вексельберг потерял интерес ТОаЗу. Представители «Реновы» вели переговоры с Махлаем о том, чтобы продать ему акции обратно, но не сошлись в цене и пакет достался Мазепину. Почти сразу после этого «Уралхим» стал наращивать свою долю в ТОаЗе, собрав в итоге 10% предприятия. Махлаю это не очень нравилось, но настоящий конфликт разгорелся в 2009 году. Оказавшись в сложной финансовой ситуации из-за кризиса, Мазепин решил продать пакет в ТОаЗе. Для этого ему нужно было предъявить покупателю список участников предстоящего годового собрания, а ТОаЗ отказался его предоставить. Сделка на $200 млн сорвалась. После этого иски и претензии к ТОАЗУ и Махлаю посыпались как из рога изобилия, в том числе по обвинениям в использовании трансферных цен и выводе активов. Махлай в ответ создал сложную схему владения своими активами. В 2016 году его офшорные компании подали в Высокий суд Ирландии иск против Мазепина, «Уралхима» и других, обвинив их в сговоре с целью захвата предприятия. В России усилиями Мазепина летом 2019 года Комсомольский районный суд Тольятти вынес заочный приговор Сергею и Владимиру Махлаям по обвинению в мошенничестве.

Финальная стадия борьбы за ТОаЗ развернулась осенью этого года. Сторонники Махлаев ссылаясь на пандемию всеми силами пытались отложить собрание акционеров завода, где Мазепин собирался переизбрать всех управленцев. «Уралхим» выигрывал суд за судом в местных инстанциях, готовя плацдарм для наступления. Саму операцию по захвату ТОаЗа спланировали в лучших традициях 90-х. В пятницу 27 ноября ОМОН и Росгвардия выгнали с территории «Тольяттиазота» сотрудников ЧОП, а поздно вечером того же дня задержали и. о. генерального директора ТОаЗа Андрея Бобкова. На следующий день на ТОаЗе прошло собрание акционеров. Регистрация на собрание проходила не в помещении подконтрольной мажоритариям ТОаЗа компании «Томет», а в автобусе у КПП, а адвокатов, которые должны были голосовать от имени принадлежащих Махлаям офшоров, на собрание просто не пустили. За них проголосовал представитель, назначенный судом. В понедельник с сотрудниками ТОаЗ встретился лично Мазепин, который на правах победителя пообещал премии и прочие поощрения.

Успех рейда Мазепина предопределила помощь администрации Самарской области, обеспечившей поддержку в виде силовиков. После захвата предприятия, встретиться с новыми хозяевами завода захотел лично глава региона Дмитрий Азаров, видимо, чтобы поздравить их с успешным завершением операции. Вторым фактором стали связи с «Ростехом». Аммиак является сырьём для изготовления пороха и взрывчатых веществ, поэтому ТоАЗ интересен «Ростеху» как производитель сырья для оборонных заводов. Мазепин давно знаком с главой «Ростеха». С 2014 года Сергей Чемезов возглавляет совет директоров #Уралкалий», который Дмитрий Мазепин купил в 2013 году у Сулеймана Керимова.