У золота есть шанс на отскок?

Биржевой фонд на золото (GLD) за последние шесть месяцев снизился более чем на 13%. С 2004 года подобные сигналы возникали крайне редко - в исторической выборке насчитывается всего 15 завершенных наблюдений.

Во всех предыдущих случаях статистика была в пользу восстановления цены:
• через 1 месяц — рост в 80% случаев, средняя доходность +2,8%;
• через 2 месяца — рост в 73% случаев, средняя доходность +3,9%;
• через 3 месяца — рост в 80% случаев, средняя доходность +4,8%;
• через 6 месяцев — рост в 80% случаев, средняя доходность +8,5%;
• через 9 месяцев — рост в 87% случаев, средняя доходность +10,3%;
• через 12 месяцев — рост в 73% случаев, средняя доходность +15,4%.

Столь сильные шестимесячные просадки для золота исторически встречались редко и чаще становились началом среднесрочного восстановления, чем продолжением снижения.

Минфин подготовил поправки в Налоговый кодекс, которые вводят акциз на импорт металлопроката — РБК
Механизм предлагается сделать зеркальным по отношению к тому, который уже действует для российских металлургов.

Документ может быть рассмотрен Госдумой в осеннюю сессию.
Инициатива должна устранить неравные условия конкуренции, на которые указывали российские металлурги.

📊 ЦНИИчермет им. И.П. Бардина:
В июне 2026 года в черной металлургии России наблюдается снижение объемов производства по некоторым основным видам продукции. Наиболее сильный спад, как и месяцем ранее, произошел на рынке стальных труб.

Так, в июне с. г. отечественными металлургическими компаниями было произведено 5,6 млн т стали, что на 0,3% больше показателя июня 2025 г. и 4 млн т чугуна (-3% к АППГ). На рынке готового проката наблюдается небольшая стабилизация: в июне 2026 г. выпущено 5 млн т продукции, что на 0,2% больше показателя июня 2025 г. Продолжается снижение производства и в сегменте стальных труб. В июне 2026 г. произведено лишь 0,8 млн т продукции, что на 10% ниже показателя июня 2025 г.

Рассматривая результаты шести месяцев 2026 г., можно отметить, что наибольший спад производства наблюдается в сегменте стальных труб.
Подробнее - на сайте ЦНИИ

Миллиардер Владимир Лисин продал "Волжское пароходство"

Ранее компания "Волга Судоходство" занималась грузоперевозками из рек Волги и Дона в Азовское и Чёрное моря. Годовой объём перевозок достигал 15 млн метрических тонн. Среди грузов компании Лисина в основном были зерно, металлы и уголь. «Волжское пароходство» («Волга-флот», подконтрольно Fletcher Group Владимира Лисина) — одна из крупнейших судоходных компаний России. Ежегодный объем перевозок — 15 млн т.

Серебро против золота: годовая доходность во время спада

Серебро имело годовую доходность 148% по сравнению с 65% золота в 2025 году, что показывает, насколько более нестабильным может быть #серебро в периоды рыночного стресса.

Во время спада 2008 года золото выросло на 3,4%, в то время как серебро упало на 26,9%, но серебро восстановилось на 57,5% в 2009 году и на 80,3% в 2010 году по мере улучшения условий.

Серебро исторически испытывало бОльшую волатильность, чем золото, во время рецессий и спадов рынка. Например, в 2008 году золото выросло на 3,4%, в то время как серебро упало на 26,9%, прежде чем серебро отскочило на 57,5% в 2009 году и на 80,3% в 2010 году.

Они являются драгметаллами, но данные показывают, но они ведут себя по-разному «под напряжением». Золото, как правило, действует как более устойчивый металл, в то время как серебро реагирует более резко по мере изменения настроений инвесторов и промышленного спроса.

График сравнивает годовую доходность золота и серебра в периоды рецессии и спада.
Серебро исторически демонстрировало большие движения, чем золото, в обоих направлениях. В 2025 году серебро выросло почти на 150%, что более чем удвоило прирост золота на 65%.

За пиками серебра также последовали резкие развороты. В 2008 году серебро упало на 26,9%, в то время как золото выросло на 3,4%, что показывает относительную устойчивость золота во время глобального финансового кризиса.
Затем серебро восстановилось, вырастая на 57,5% в 2009 году и на 80,3% в 2010 году.

Более резкие движения серебра отражают его двойную роль как драгметалла, так и промышленного вклада. Когда рынки ослабевают, на серебро может оказываться давление из-за замедления промышленного спроса. Но когда условия улучшаются, он может быстро восстановиться по мере восстановления как спроса инвесторов, так и промышленной деятельности.

Это важно, потому что волатильность серебра может привести к бОльшим просадкам, а также к более масштабным колебаниям цен.

EV #НЛМК на уровне 2008 года. EV (Enterprise Value) — это стоимость предприятия, ключевой финансовый показатель, который отражает полную стоимость компании с учётом её рыночной капитализации, долговых обязательств и денежных средств. 𝐸𝑉=Рыночная капитализация +Долг−Денежные средства и их эквиваленты

🇧🇷 Главные ключевые выводы по отчету #Vale за 2 квартал 2026 года

1. Финансовые и операционные результаты
Компания показала сильный квартальный результат с ростом производства и продаж год к году (y/y) во всех сегментах бизнеса.
Железная руда: Достигнут самый высокий объем добычи для второго квартала с 2018 года (84,3 млн тонн). Продажи выросли на 3% г/г до 79,7 млн тонн благодаря реализации накопленных запасов.
Медь достигла лучшего результата для Q2 с 2017 года (98,4 тыс. тонн), никель — самого сильного со времен пандемии (42,0 тыс. тонн).
Ценовая конъюнктура: Медь подорожала на 56,5% ($14 062/т против $8 985/т в 2Q25), никель — на 14,3% ($18 061/т), железорудный концентрат — на 11,6% ($95/т).
2. Сегмент железной руды и окатышей
Опережающий рост продаж привел к сокращению товарных запасов.
Окатыши: Выпуск снизился на 7% исключительно из-за приостановки заводов в Омане (конфликт на Ближнем Востоке). В июне производство там частично возобновилось.
Маржинальность: All-in премия скорректировалась вниз квартал к кварталу (q/q) на 29% ($4,4/т) из-за роста доли среднеуглеродистого сырья (Carajás Mid-Grade) в структуре отгрузок.

Побочные продукты (By-products)
Наблюдается снижение объемов драгоценных металлов, коррелирующее с динамикой основного сырья: золото -10,7%, платина -35,7%, палладий -37,8%. Кобальт снизился на 5,3%.

19 июля 2026 года исполнилось ровно 20 лет с начала торгов акциями «Роснефти» (#ROSN) на Московской бирже. Давайте разберём, как изменилась цена бумаги за этот срок и как она соотносится с инфляцией.

Динамика цены акции
19 июля 2006 года (начало торгов): примерно 206 рублей (по данным о средневзвешенной цене на ММВБ в день старта).
22 июля 2026 года: около 321 рубля.
Получается, за 20 лет цена акции выросла примерно в 1,56 раза (или на 56%).

Официальная инфляция за тот же период^ за эти 20 лет общий рост цен составил примерно 180–190%. То есть покупательная способность рубля за это время снизилась сильнее, чем выросла цена одной акции.

🇷🇺Металлургический уголь подорожал в России в июле на 21–31%

Активизация производства металла и привлекательная экспортная альтернатива позволили российским поставщикам коксующегося угля поднять внутренние цены на 21–31% в июле.

Активизация производства металла и привлекательная экспортная альтернатива позволили российским поставщикам коксующегося угля поднять внутренние цены на 21–31% в июле. По части марок котировки превысили прошлогодние значения на 9–22%. Но аналитики считают, что потенциал роста цен до конца года может быть исчерпан из-за все еще слабого спроса на сталь и снижающихся экспортных цен.
⏪ К третьему кварталу 2026 года потенциал будет исчерпан и цены отразятся назад.

https://www.kommersant.ru/doc/8832398

☀️ В 2026г в Азии солнечная энергетика впервые в истории обогнала 💨 газовую — данные
Ставка Китая на солнечные панели себя оправдывает.

🇺🇸 США внезапно «вспомнили», что в Африке есть не только гуманитарные поводы, но и кобальт с медью.

Теперь $491 млн от Millennium Challenge Corporation — это уже не про кукурузу и фермеров Замбии, а про ресурсы: контроль над сырьём для батарей и всей «зелёной повестки».

Вашингтон перепрошивает назначение гранта: вместо сельского хозяйства — логистика. Потому что в XXI веке выигрывает не тот, кто выращивает, а тот, кто вывозит. Речь о коридоре Лобито — железнодорожной артерии, которая должна протянуться от медно-кобальтового сердца ДР Конго и Замбии до Атлантики.

🇦🇴 Это попытка догнать Китай, который за последние годы методично скупил половину шахт, переработку и заодно право диктовать условия на рынке батарей. Пока Пекин вкладывает $1,4 млрд в реанимацию TAZARA и укрепляет восточное направление на Дар-эс-Салам, США заходят с запада — через Анголу.

География как геополитика: кто контролирует маршруты, тот контролирует маржу.
— ДР Конго даёт более 70% мирового кобальта — без него никакая «зелёная» трансформация не взлетает;
— медный пояс Африки — это не просто медь, это пакет редких металлов, от которых зависит электроника, ВПК и энергопереход;

Новая американская стратегия предельно проста: меньше разговоров про устойчивое развитие, больше контроля над цепочкой стоимости — от руды до порта, а желательно и дальше, до катода и батареи.
На коридор Лобито уже пообещали выделить свыше $6 млрд.

Африка в этой истории снова остаётся местом, где прокладывают не только рельсы, но и борьба за ресурсы.

Доходы золотодобытчиков тускнеют, издержки жиреют

Российская золотодобыча входит в фазу, где рост вроде бы есть — но радости от него все меньше. В 2026 году выручка и EBITDA продолжат формально расти, но уже без прежнего блеска: цены перестали разгоняться, а затраты — наоборот, включили режим «без тормозов».

После жирного 2025 года (медианный рост выручки +34%, EBITDA +30%) отрасль упирается в потолок по цене. Золото с начала года откатилось с $5,6 тыс. за унцию к уровню $4 тыс., и рынок, похоже, нашел временный «потолок комфорта» в диапазоне $4–5 тыс. на ближайшие 12–18 месяцев.

Геополитика, конечно, продолжает подбрасывать дров в котел — Ближний Восток, инфляция, нервные центробанки. Но эффект уже не тот: золото больше не растет на страхе так же охотно, как раньше. Оно просто дорогое — и к этому все привыкли.

При этом фундаментальная поддержка никуда не делась: центробанки продолжают скупать металл, добыча растет вяло (в России — около 480–485 тонн в 2025 году), а значит, структурный дефицит никуда не исчез. Но проблема в том, что этот фактор теперь работает скорее как «подушка», а не как драйвер.

Главная интрига — не в цене, а в себестоимости. Здесь у отрасли начинается настоящая боль. AISC в 2025 году взлетел на 39% — до $1,86 тыс. за унцию. И это не предел.
Дальше — классический набор российской добычи:
• инфляция материалов и услуг;
• рост зарплат (потому что людей нет);
• укрепление рубля (потому что экспортерам всегда мало проблем);
• налоги, привязанные к цене золота (потому что государство тоже умеет считать чужую маржу);
• деградация качества руды (потому что лучшие запасы уже выбрали).
В результате четверть наименее эффективных игроков уже балансирует около $2 тыс. AISC — и это при «золотой» конъюнктуре.

Если цена даст слабину, маржа начнет схлопываться быстрее, чем отчеты успеют переписать.
И главный риск — даже не рынок, а фискальная фантазия. При золоте по $4 тыс. отрасль выглядит слишком прибыльной, чтобы ее оставили в покое.

Разговоры о налоге на сверхприбыль — это только вопрос времени и формулировок.Чем закрывать дыру в госбюджете?

Итого: у золотодобычи сейчас странная ситуация. Выручка растет, EBITDA растет, но ощущение, что бизнес становится хуже. Потому что это уже не история про рост, а история про удержание маржи в условиях, когда:
цены стабилизировались,
затраты растут,
а государство внимательно смотрит на «лишнюю» прибыль.

Настроения по золоту достигли дна.
Настроения участников рынка по GLD ETF (биржевой фонд на золото) резко ухудшились. Индикатор рыночного сентимента опустился к уровням, которые в прошлом соответствовали периодам выраженного пессимизма, когда многие инвесторы уже фактически отказывались от идеи дальнейшего роста золота.

История выглядит обнадеживающе для быков. После аналогичных экстремумов GLD через 6 месяцев был выше в 83% случаев, а через 12 месяцев - в 100% наблюдений. Средняя доходность составляла +7,9% за полгода и +17,5% за год.

При этом техническая картина пока остается конструктивной. Пока цена удерживается выше $360, сценарий с завершением коррекции и последующим восстановлением остается актуальным.

Экспорт угля из России достиг 107,1 млн тонн в первом полугодии 2026 года.

РЖД: 93,9 Мт;
Тихоокеанская железная дорога (Элга): 7,4 млн тонн;
Сахалинский остров: 5,8 млн тонн.

Однако есть нестыковки в статистике. За первый квартал 2026 года Министерство ранее сообщало об экспорте угля в размере 34,9 млн тонн, ссылаясь на ЦДУ ТЭК. Эта оценка выглядела необычно низкой — на 23 % меньше совокупного результата тех же трёх компонентов (см. график).

Интересно, что в 2025 году всё было наоборот. Министерство оценило экспорт угля в 211 млн тонн, не раскрывая методологию. Эта цифра была примерно на 9 млн тонн выше, чем совокупное количество РЖД + Тихоокеанская железная дорога (Элга) + Сахалин.

Конечно, существуют дополнительные экспортные потоки, которые не покрываются этими тремя компонентами — например, поставки угля с Чукотки (около 1 млн тонн в 2025 году) и автодоставка в порты Ростовской области. Тем не менее, этого далеко не достаточно, чтобы объяснить разницу в 9 млн тонн.

Снизит или поднимет ЦБ РФ ключевую ставку на заседании Совета Директоров ЦБ РФ 24 июля 2026 года?

Согласно данным «Прогнозиста», опрос показал, что большинство людей слабо ориентируются в теме ключевой ставки и не могут уверенно предположить, какое решение примет Центробанк. При этом среди тех, кто всё же сделал прогноз, мнения разделились:

🔸 21,6% ожидают снижения ключевой ставки
🔸 27,5% прогнозируют её повышение
🔸 50,9% вообще ничего в этом не понимают
@nebrexnya