Правительство Индонезии намерено создать госкапитализм -централизованную госмонополию-
систему экспорта природных ресурсов, включая уголь, пальмовое масло и никелевые ферросплавы.

Таким образом международные покупатели больше не смогут вести прямые переговоры с местными добывающими компаниями и трейдерами.

Переходный процесс начнется с 1 июня, а к 1 сентября весь экспорт индонезийского угля иностранным покупателям будет осуществляться через единое государственное предприятие. Власти заявляют, что реформа проводится для улучшения административного контроля, предотвращения занижения стоимости в счетах-фактурах и трансфертного ценообразования, а также для усиления государственного контроля над ценообразованием и рынками сбыта.

Правительство получит рычаги влияния для ограничения предложения на спотовом рынке, обеспечения соблюдения установленных государством минимальных цен и перенаправления объемов на нужды внутренней энергетики, что потенциально может привести к сокращению краткосрочной доступности морских поставок для крупных азиатских энергетических компаний.

Новость вызвала распродажу акций индонезийских энергетических и угледобывающих компаний, и была негативно воспринята на зарубежных торговых рынках. Эксперты также отметили, что новая политика потенциально может принести пользу китайским угледобывающим компаниям.

Для угля эффект, судя по уже наблюдавшимся реакциям рынка, будет наиболее заметным: ожидаются сокращение доступности индонезийских морских поставок, рост премий к цене и давление на азиатских покупателей, особенно в Индии, Китае, Японии и Корее.

Топ-20 товаров, по которым Казахстан зависит от России
На первый взгляд, импортная зависимость Казахстана от России немного снижается. В общем импорте доля РФ сократилась с 30,8% в 2024 году до 29,7% в 2025 году. Но если посмотреть на отдельные товары, картина становится намного интереснее.

По топ-20 позициям, где Россия играет ключевую роль, импорт вырос с 4,76 до 5,68 млрд долл., а доля России поднялась с 89,6% до 90,8%. То есть общая зависимость вроде бы снижается, но по отдельным критическим товарам она остается почти монопольной.

Энергетическая зависимость: газ, электроэнергия, уран. По газу доля России выросла до 89%, по электроэнергии до 93%, по урану до 80%. В целом по энергетическим товарам (керосин, дизель, моторные масла и тд) доля РФ в импорте РК составляет порядка 77%. Это уже вопрос устойчивости энергосистемы и промышленных цепочек.

Промышленная зависимость. По ряду металлургических товаров, трубам, пруткам, полуфабрикатам, кислоте и промышленным материалам доля России достигает 80–100%. Это значит, что часть казахстанской стройки, переработки и промышленности во многом завязана на российские поставки.

По нескольким позициям зависимость фактически абсолютная: золото в необработанных формах, полуфабрикаты из стали - 100% из России.

🇨🇱 Когда крупнейший производитель меди в мире «ошибается» на десятки тысяч тонн, это уже не ошибка. Это корпоративный треш.

Codelco обнаружила, что почти 27 тысяч тонн меди внезапно оказались не медью, а, скажем так, «медным намерением на бумаге». То есть продуктом, который в отчетности уже существует, а в реальности — еще нет. Удобная форма алхимии: превращать незавершёнку в KPI, а KPI — в бонусы.

Codelco (Corporación Nacional del Cobre de Chile, «Национальная медная корпорация Чили») — чилийская государственная горнодобывающая компания, крупнейший в мире производитель меди.

Самое пикантное — масштаб «недоразумения». Всего 2% годового производства. Казалось бы, мелочь. Но именно эта «мелочь» помогла компании красиво закрыть декабрь, нарисовав лучший годовой результат десятилетия. Если сильно захотеть, можно не только медь добывать, но и статистику;)

А потом приходит аудит — и внезапно выясняется, что чудеса закончились вместе с проверкой.
CEO уволили. Остальным слегка пригрозили. Дело передали в прокуратуру — классический корпоративный театр, где всегда есть один виноватый и семь «недосмотревших». При этом компания бодро заявляет: финансовую отчетность пересматривать не придется. То есть деньги настоящие, а медь — местами концептуальная.

Особое удовольствие доставляет формулировка про «ненадлежащее использование исключительных правил». В переводе с корпоративного: правила были, но применялись исключительно тогда, когда мешали выполнить план.
И все это — в государственной компании страны, где медь — не просто металл, а фундамент экономики.

Министр честно резюмировал: «Codelco вышла из-под контроля». Это, пожалуй, самое мягкое описание ситуации. Потому что когда производственная отчетность становится инструментом достижения бонусов, а не отражением реальности, речь идет не о контроле. Речь идет о системе, где правда — переменная.
Особенно трогательно это выглядит на фоне планов по «синергии» активов и экономии $2 млрд. Видимо, следующий этап — синергия между фактом и отчетом. С экономией на реальности.
В отрасли, где тонна — это деньги, энергия, труд и геология, Codelco внезапно продемонстрировала новый ресурс: бухгалтерскую медь. Не требует бурения, не зависит от руды, отлично масштабируется к декабрю.
Проблема только в одном: рынок, в отличие от внутренней отчетности, не покупает воображаемые тонны.

И когда крупнейший мировой игрок начинает путать физику с презентацией, вопрос уже не в том, сколько меди он добыл. Вопрос — можно ли верить хоть одной цифре, которую он называет.

Повторный аукцион по продаже контрольной доли ЮГК не состоялся. Заявку на покупку подало только АО «Русские угли», но она была отклонена. Акции ЮГК на Мосбирже упали на 8%
Повторный аукцион по продаже доли золотодобывающей группы «Южуралзолото» (ЮГК) не состоялся

Заявку на покупку ЮГК подало АО «Русские угли». Однако она была отклонена из-за того, что компания предоставила не все необходимые документы, либо они были неправильно оформлены.
Аукцион должен был пройти в голландском формате. В нем торги начинаются с максимальной заявленной цены, которая постепенно снижается до тех пор, пока один из участников не приобретет актив. Аукцион по продаже ЮГК должен был идти с понижением от начальной цены до 50% — до минимальной в 81 млрд рублей.
Акции ЮГК в ходе торгов на Мосбирже 26 мая упали на 8,3%, до 0,5952 р.

При отсутствии покупателя по итогам голландского аукциона Росимущество запустит продажу по минимально допустимой цене: 10% от первоначального предложения, то есть 14 млрд рублей. Проблема в том, что Росимущество будет принимать заявки в течение не менее 50 дней.

Это значит, что за все это время средняя цена, которая прямо сейчас выступает защитным барьером для миноритариев, съедет вниз. А значит, к моменту выставления оферты она будет ниже текущей.

🚨 Сигнал крупному бизнесу в регионах, на носу осенние выборы и сложный период в экономике…
https://www.rbc.ru/politics/26/05/2026/6a15773a9a794766c64a26bd

Центробанк выкатил свежие данные по загрузке мощностей — и если убрать привычную декоративную мишуру из формулировок, остаётся довольно простая картина: экономика планомерно остывает, а местами уже откровенно глохнет.

77,5% в I квартале. Было 79,4% год назад и 78,0% кварталом ранее. Это уже не «волатильность» и не «нормализация после перегрева», как любят говорить в регуляторе. Это аккуратная, ступенчатая деградация, где каждый новый замер хуже предыдущего — без сюрпризов и без надежд на разворот.

ЦБ, разумеется, пытается подсластить пилюлю рассказами про «уровни выше 2017–2019 годов». Аргумент примерно из серии «падаем, но пока не до дна прошлых кризисов — значит, всё под контролем». Проблема в том, что экономика не обязана сначала долететь до самого днища.

Если смотреть не на пресс-релиз, а на данные, картина предельно честная: падает всё. Все агрегированные отрасли синхронно ползут вниз. Никаких «островков устойчивости» нет — есть только разная скорость ухудшения.
Те редкие «плюсы», на которые можно указать, выглядят скорее как насмешка. Добыча растёт — потому что нефть временно подорожала, спасибо Трампу.

Транспортировка и хранение растут — потому что нужно обслуживать ту же самую добычу. Это не экономика растёт, это сырьевой контур чуть быстрее прокручивается. Добавленной стоимости там примерно столько же, сколько оптимизма в комментариях регулятора.
А вот инвестиционное производство — это уже не статистика, это диагноз. 68% загрузки против 73% кварталом ранее. Минус 5 п.п. за три месяца — Это минимум за 10 лет.
На человеческий язык это переводится так: треть оборудования в стране просто не нужна. Оно стоит.

Не временно, не «в ремонте», а потому что под него нет спроса. Предприятия режут смены, отправляют людей в простой, замораживают модернизацию. Рентабельность уходит в отрицательную зону — и это уже не исключение, а новая норма.

Если ещё квартал такого темпа — получим 62–63%. Это уже не спад и не рецессия в привычном смысле. Это депрессия сектора, где выживают не эффективные, а просто те, кто дольше протянет.
Самое неприятное — это даже не текущие цифры, а их значение. Инвестиционное производство — это опережающий индикатор. Это «экономика завтра». И сейчас это «завтра» уверенно съезжает вниз.

Можно сколько угодно рассказывать про устойчивость, адаптацию и «новую модель роста», но физику процесса это не отменяет: если сегодня не производятся инвестиционные товары, завтра не из чего будет расти.

Когда простаивает треть мощностей, экономика теряет не темп — она теряет будущее. В сухом остатке это минус 0,5–1 п.п. роста ВВП ежегодно на горизонте нескольких лет. В реальности — ещё один цикл объяснений, почему «ожидания снова не оправдались».

И да, формально всё ещё «выше уровней 2017 года». Если очень хочется считать это хорошей новостью, но пора прекратить смотреть только в зеркала заднего вида…

Правительство России, похоже, решило бороться с последствиями реальности проверенным методом — запретить выходить за границу

На этот раз под раздачу могут попасть дизель и авиационный керосин: экспорт предлагается «сдерживать», а затем, если потребуется, и вовсе перекрыть. Формулировка, как всегда, обтекаемая: решение «в высокой степени готовности», сроков нет — классическая стадия между «уже всё плохо» и «официально мы ещё не признали, что плохо».

Источники аккуратно намекают: нефтяным компаниям рекомендовано вести себя скромнее и не выносить топливо из избы. Видимо, чтобы не создавать неловких ситуаций, когда экспорт есть, а топлива внутри страны — уже не очень.

Если раньше ограничения на экспорт дизеля выглядели как борьба с перекупщиками и попытка слегка подкрутить внутренний рынок, то сейчас речь идёт о совсем другом уровне сюжета. Россия традиционно производила дизеля с запасом в 30–40% сверх внутреннего потребления — это был не дефицитный товар, а экспортная валюта. И вот теперь обсуждается полный запрет. Не «подрегулировать», не «временно ограничить», а именно закрыть.

Это уже не про логистику. Это про физику.
После прилетов в НПЗ картина, судя по всему, изменилась с «где хранить избыток» на «чем закрывать растущий спрос». И если власти начинают готовить тотальный стоп экспорта по ключевым продуктам, значит, внутри системы появился риск не просто дисбаланса, а банального отсутствия топлива.

Ирония в том, что ещё вчера экспорт дизеля был признаком силы отрасли, а сегодня его запрет становится индикатором её уязвимости. Экспортная держава в ускоренном режиме учится жить по принципу «оставьте хоть себе».
Остаётся только дождаться официальной формулировки. Скорее всего, она будет звучать примерно так: «в целях стабилизации рынка» и «для обеспечения надёжного снабжения». В переводе на нормальный язык — «потому что иначе может не хватить».

Экспорт угля из России вернулся к росту. Спрос на российское топливо увеличился на фоне скачка цен на газ в Азии — Ведомости

экспорт угля в январе – апреле 2026 г. увеличился на 4,5% г/г до 65,7 млн т

Отличные результаты в мировом производстве меди. Но есть нюанс.

Не забывайте, что почти все крупнейшие производители меди завершили год с меньшим производством по сравнению с прошлым годом.
ВНР снизился на 4% в годовом выражении;
CODELCO — Corporación Nacional del Cobre de Chile снизился на 3,2%;
Freeport-McMoRan снизился на 38,5%, что очень существенно и в основном связано с аварией на индонезийском руднике.
Только Glencore сообщили о росте среди пяти крупнейших производителей меди — рост на 8,8% в годовом выражении.
У медной части серьёзная проблема!

Anglo American сообщила о 169,5 т меди за 4 квартал, что меньше на 14% в годовом исчислении, в значительной степени связано с более низкими сортами руды на шахтах Quellaveco и Collahuasi.

Более низкие марки также повлияли на First Quantum Minerals, которая произвела 100,4 кт (на 4% квартальное падение) из-за более низкой пропускной способности на шахте Sentinel.

Данные о производстве за 4 квартал 2025 года иллюстрируют поляризованную горнодобывающую среду. В то время как совокупный объем производства от 16 лучших производителей остается стабильным, рост в значительной степени зависит от нескольких успешных расширений (таких как QB от Teck и Las Bambas из MMG), компенсирующих естественное снижение добычи (например, управляемыми Anglo American и KAZ Minerals).

По мере того, как горнодобытчики переходят в 2026 год, данные показывают, что поддержание производства будет все больше зависеть от расширения рудников и оптимизации темпов восстановлению сложных активов

Что происходит за кулисами добычи меди? Рост Производственных затрат!

Когда горнодобывающие компании отражают затраты, два самых важных показателя следующие:
AISC (All-In Sustaining Cost).
C1 — это прямые эксплуатационные затраты на производство меди. Она сосредоточена на немедленных оперрасходах, необходимых для поддержания поступления меди из шахты. Это включает в себя: горнодобывающую промышленность, переработку, транспортировку, плавку/переработку, труд, энергетику и эксплуатацию на площадках.

AISC более широкая и реалистичная. Он стремится отразить реальные долгосрочные затраты на поддержание производства, включая: капрасходы, замену оборудования, обслуживание инфраструктуры, экология.

Согласно графике некоторые недавно резко снизили свои расходы:
Southern Copper достигла одного из самых низких зарегистрированных в отрасли затрат на C1 в 2025 году:
~$1,279 за метрическую тонну;
~35% уменьшение за счёт роста выработки побочных металлов.
Rio Tinto также значительно снизил затраты:
~$1,477 за метрическую тонну.
🇲🇳 Поддерживается ростом производства Ою Толгой.

Но несмотря на эти улучшения, структурно отрасль несмотря на эти улучшения, структурно отрасль всё ещё сталкивается с серьёзным инфляционным давлением. Основные вызовы становятся всё очевиднее с каждым годом:
Снижение содержания качества руды;
Более высокие энергозатраты;
Нехватка воды;
Отрицательное давление TC/RC для плавильных заводов;
Рост интенсивности капзатрат; Более сложные требования от госслужб и экологии.
Медная промышленность по-прежнему выглядит очень прибыльной: цены на медь в последнее время превышают $10,000 за метрическую тонну. Но структурно:
Медь становится всё труднее добывать добычу;
Новое предложение становится дороже;
Качество руды ухудшается;
Экономика плавильного производства находится под давлением;
А поддержание крупномасштабного производства требует б0льшего капитала, чем раньше.

Это одна из главных причин, по которой мы сохраняем бычий оптимизм по поводу меди в долгосрочной перспективе.

Восточная горнорудная компания установила абсолютный рекорд суточной добычи угля
Восточная горнорудная компания впервые в своей истории преодолела отметку в 111,7 тысячтонн угля за сутки. Предыдущие максимумы компании составляли 85 075 тонн (28сентября 2024 года) и 78 162 тонны (16 мая 2025 года).

«Угольная отрасль переживает непростые времена: давление на рынки, логистические ограничения, волатильность цен. На этом фоне многие вынуждены сбавлять темп. Мы выбрали другой путь: не останавливаться, а работать лучше. Результат в 111,7 тысяч тонн добычи угля в сутки - наглядное подтверждение этого выбора. Это заслуга каждого члена нашей команды: горняков, машинистов, ремонтных служб, диспетчеров — всех, кто каждый день выходит на смену и делает свое дело», - сообщили в компании.

Ранее ВГК фиксировала отметку свыше 100 000 тонн в сутки по объему отгрузки угля через порт «Шахтерск». Теперь этот показатель достигнут непосредственно в добыче.

Традиция производственных рекордов в отечественной угледобыче берет начало в советской эпохе: в 1935 году Алексей Стаханов превысил суточную норму в 14 раз, в 1936 году забойщик Никита Изотов выдал 607 тонн угля за 6-часовую смену.

🔗Производство стали на металлургических комбинатах Китая в середине мая составило 2,1 млн тонн, что на 0,7% меньше, чем за предыдущие десять дней, и на 4,7% меньше в годовом исчислении. По данным CISA, местное производство сократилось на 6% с начала года (по 20 мая). Между тем, местные запасы стали за этот период выросли на 11,2%, а в годовом исчислении — на 14,8%.

Учитывая сохраняющуюся слабость на мировом рынке стали, мы считаем, что Пекин продолжит постепенно ужесточать предложение, даже несмотря на то, что в текущем пятилетнем плане отсутствуют четкие целевые показатели сокращения мощностей. После резкого роста экспорта в 2023–2025 годах, который оказал давление на мировые цены, дальнейшие меры сокращения со стороны предложения Китая (>50% мирового предложения стали) могут помочь сбалансировать рынок и поддержать цены на сталь в среднесрочной перспективе.``

Киргизия строит угольный логистический комплекс на $430 млн при поддержке Китая
Киргизия начала строительство угольного логистического комплекса для поддержки развивающегося сектора твердого топлива. Проект финансируется за счет китайских инвестиций в размере $430 млн.

Комплекс расположится в Ошской области на юге страны. Задача — обеспечить логистику для экспорта угля с месторождения Текелик до пункта Иркештам на границе с Синьцзян-Уйгурским автономным районом Китая.

▪️ Цель проекта: увеличить мощности транспортировки угля до 10 млн т/год
▪️ Первая очередь: $50 млн, конвейерная система 7,7 км
▪️ Последующие этапы: расширение до 157 км
▪️ В составе комплекса: два предприятия по обогащению угля и система конвейерных лент

Партнеры проекта: государственная компания «Кыргызкомур», министерство энергетики Киргизии и китайская Xinjiang Dacheng Yuanlong Technology

Хорошие новости.
🇰🇿 🇷🇺 Россия построит АЭС в Казахстане.
Документы о строительстве первой Атомной станции Казахстана подписаны на встрече Путина и Токаева.

⚛️ проект первой АЭС в Казахстане, которую строит консорциум во главе с «Росатомом», предполагает два энергоблока по 1,2 ГВт каждый, а ориентировочная стоимость проекта ранее называлась на уровне 14–15 млрд долларов; ввод в эксплуатацию ожидается в середине 2030-х годов.

Для такой станции речь идет не только о самих реакторных зданиях, но и о большом комплексе вспомогательной инфраструктуры: турбинный остров, градирни или иные системы охлаждения, здания безопасности, хранилища топлива, электроподстанции, водоподготовка, транспортная и строительная инфраструктура. Для проекта на базе ВВЭР-1200 также важно, что это крупный двухблочный объект с высокой металло- и бетономкостью.

Для такой станции диапазон оценки по стальной продукции выглядит так: примерно 50–70 тыс. тонн стали и стальной продукции на два блока. Нижняя граница относится к более «компактной» компоновке и высокой доле поставок готового оборудования, верхняя — к более тяжелой строительной схеме с большим объемом металлоконструкций, труб и монтажной оснастки.

Ориентировочно структуру потребления стали можно представить так:
• 10–15 тыс. тонн — корпусное и тяжелое энергетическое оборудование, включая реакторные элементы и крупные узлы;
• 15–25 тыс. тонн — трубопроводы, арматура, опоры, резервуары, системы охлаждения и вспомогательные сети;
• 15–40 тыс. тонн — строительные металлоконструкции, платформы, лестницы, мостики, ограждения, монтажные элементы.
Итого для двухблочной станции получается тот самый коридор 50-70 тыс. тонн. Это не только конструкционная сталь, но и нержавеющие, низколегированные и специальные атомные марки.

В 1-м квартале 2026 г. загрузка производственных металлургических мощностей составила 64%

Эпоха льготной ипотеки закончилась. Строительство-ключевой сегмента потребления металлопродукции в России, стагнирует.
С начала 2026 года падение емкости металлопотребления в строительном комплексе составило минус 10-15%.
В машиностроении потребление металлопроката составило минус 30% по итогам 2025 года. Выпуск транспорта упал не так трагично, как другие сегменты машиностроения, – на 13%.
За счёт ВПК.
Но нужно создать условия, чтобы глубина локализации росла. Пока лишь идет крупноузловая сборка Китайских авто, которая никак не поддерживает потребление металлопроката в автомобилестроении.

Прорывов на отечественном рынке металлопотребления до конца 2027 г. не предвидится.

Нефтегазовая отрасль показала минус 30% металлопотребления в прошлом году. Больше 20% составило падение по началу года. Многие крупные проекты «сдвинуты вправо».
В итоге в первом квартале наблюдается драматическое снижение загрузки производственных мощностей крупнейших металлургических компаний - до 64%.
При этом импортеры укрепляют свои позиции на российском рынке. Они подвинули отечественных поставщиков примерно на 500 тыс. т. А поставки металлоконструкций из Китая выросли на 300 тыс. т.
И не смотря на это.
Цитата с 23-го Металлургического саммита «Русская Сталь: стратегия роста»:
«Северсталь по итогам минувшего года упала в объемах реализации вместе с рынком – на 14%. Однако по итогам 2025 года доля продукции с высокой добавленной стоимостью выросла до 64% от объединения каналов дистрибуции, задействования партнерских мощностей, продажи металлоконструкций и изделий».

ФАС предложила отказаться от привязки внутренних цен на #алюминий к котировкам британской LME. Взамен регулятор предлагает использовать «экспортный паритет» — средневзвешенную цену поставок за рубеж без учета расходов на логистику