2025 Глобальный бюджет на разведку по металлам

Золотое доминирование: Бюджеты на золото выросли на 11%, захватив целых 50% ($6,2 млрд) всех мировых расходов на геологоразведку.
Бюджеты на разведку лития (5%) и никеля (3%) резко сократились на фоне ограниченного капитала и избыточного предложения на рынке.
Избегание риска расходов CAPEX: Безопасное бурение близко к шахте достигло рекордного уровня (45%), а рискованная разведка на местах рухнула до исторического минимума (21%).
Цены на золото взлетают до 4600 долларов за унцию В начале 2026 года, на фоне нарастающей геополитической напряжённости и неустанных покупок со стороны центральных банков, приоритеты глобального горнодобывающего сектора решительно сместились в сторону безопасных гаваней. Согласно недавно опубликованным материалам Мировые тенденции исследований 2026 Отчёт S&P Global Market Intelligence, Глобальные бюджеты на разведку цветных металлов пережили небольшое снижение на 0,6% в годовом выражении до 12,40 миллиарда долларов в 2025 году. Однако эта топовая цифра скрывает драматическое вращение под поверхностью. Хотя средства, привлеченные младшими и промежуточными компаниями, фактически более чем удвоились год в годовом выражении и достигли 21,43 миллиарда долларов, вложение капитала оставалось крайне избирательным, в значительной степени направленным на развитие проектов, а не на разведку новых месторождений. Пока отрасль сталкивается с финансовыми ограничениями и рыночной неопределённостью, данные показывают, что сектор отдаёт приоритет надежным ставкам рядом с существующими операциями, а не на ранних стадиях открытий.

Несмотря на небольшое сокращение общего мирового бюджета, золото остаётся королём разведки полезных ископаемых. В 2025 году ошеломляющие 50% всего мирового бюджета, составляющих 6,2 миллиарда $, было направлено на поиск жёлтого металла. Это на 11% больше по сравнению с предыдущим годом, что в одиночку компенсирует резкие сокращения финансирования, наблюдаемые в других сырьевых товарах. С учетом того, что базовая цена сырья устанавливает новые исторические ориентиры, крупные производители используют свои устойчивые свободные денежные потоки для бурения и расширения существующих запасов, обеспечивая, что золото останется финансовой основой более широкого сектора разведки.

‍Медный императив
На втором месте занимает медь, занимающая 26% мирового бюджета на разведку при сумме 3,3 миллиарда $. Как незаменимый металл для глобальной электрификации, расширения электросети и инфраструктуры возобновляемой энергетики, медь по-прежнему обладает значительным базовым капиталом. Устойчивые расходы на разведку продолжают расти при поддержке долгосрочных ожиданий спроса, хотя общий рост остаётся ограниченным действующими условиями финансирования.

В 2025 году ситуация с критическими металлами для батарей резко изменилась. После периода интенсивного ажиотажа литий и никель резко сократились в распределении на разведку, захватив бюджет всего 595 миллионов долларов (5%) и 332 миллиона долларов (3%) соответственно. Это сокращение было в первую очередь вызвано слабыми краткосрочные рыночными условиями, временно избыточными цепочками поставок и жёсткой финансовой средой для младших горнодобывающих компаний, которые традиционно несут бремя ранних стадий критических открытий полезных ископаемых.

Возможно, самой тревожной тенденцией в данных является исчезновение склонности к риску. Индустрия по сути играет на безопасной осторожности. Разведка месторождений, бурение на существующих проверенных месторождениях или непосредственно рядом с ними, достигло рекордного уровня, составив 45% всех расходов на разведку. В то же время генеративная местная разведка (поиск совершенно новых месторождений в непроверенных географических районах) рухнула до рекордно низкого уровня всего 21%. Хотя расширение известных ресурсов приносит производителям немедленную, низкорисковую отдачу, долгосрочным последствием становится отсутствие крупных новых открытий первого уровня, необходимых для обеспечения следующего поколения глобального экономического роста.

Участие в мероприятии по предварительной регистрации: zemnenkova@oilandgasforum.ru

📢 Важное решение для угольной отрасли: меры поддержки продлены

Правительство России приняло решение о продлении сроков уплаты налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) и страховых взносов для предприятий угольной отрасли. Это результат системной работы, проведённой командой Правительства Кузбасса совместно с угольными компаниями.

Ключевые условия:
🔹 Окончательный срок уплаты продлили до 30 апреля 2026 года.
🔹 Предусмотрена возможность погашения задолженности равными частями ежемесячно до конца года.

Как это работает:
Новый порядок позволит угольным предприятиям сохранить ликвидность и оборотный капитал, поддержать финансовую устойчивость в условиях сохраняющегося санкционного давления и нестабильной конъюнктуры на внешних рынках.

"С учетом продолжающейся бури на рынках и санкционного давления — это очень важное подспорье, причем не только для угольной отрасли, но и для всего Кузбасса", - отметил Губернатор Кузбасса Илья Середюк

США и Израиль атаковали металлургические предприятия на юго-западе и в центре Ирана, передает агентство Fars.

"Несколько минут назад американо-израильский враг провел две отдельных атаки на металлургические заводы в Хузестане и Исфахане", - говорится в сообщении агентства.
По данным агентства, спасатели направились на места происшествий

#вакансия управляющего директора с опытом в добыче полиметаллов. От вас обязательно: высшее техническое образование, опыт работы на позициях СЕО/технический директор/директор по производству/директор по операционной эффективности, опыт снижения себестоимости, опыт внедрения новых технологий в производстве. shibanova.es@gmail.com или телеграм @shibanova_elena

Баланс рынка меди: анализ прогнозов дефицита на 2026 год.
Международная группа по изучению меди (ICSG) меняет курс: она отказалась от своих предыдущих прогнозов о профиците и теперь официально прогнозирует дефицит меди в размере 150 000 метрических тонн на 2026 год.
Спрос на ИИ усугубляет дефицит: JP Morgan прогнозирует еще больший дефицит в 330 000 метрических тонн, в значительной степени обусловленный огромными материальными потребностями новых гипермасштабных центров обработки данных.
Предложение продолжает снижаться: мировое производство с трудом справляется с темпами роста, чему способствуют длительные закрытия шахт и снижение прогнозов по объему производства на крупных предприятиях в Чили.
В течение многих лет аналитики, моделирующие мировой рынок меди, были уверены в наличии надежного буфера избыточного предложения. Но, как показывает наша последняя визуализация данных, прогнозы баланса рынка демонстрируют резкий сдвиг от прогнозируемого избытка к дефициту в 2026 году. Международная исследовательская группа по меди (ICSG) официально отказалась от прогнозируемого избытка на 2025 год, теперь прогнозируя дефицит в 150 000 метрических тонн на 2026 год , что указывает на первый структурный дефицит на рынке с 2009 года. Уолл-стрит готовится к еще более суровой реальности. Модели JP Morgan увеличивают ожидаемый дефицит до ошеломляющих 330 000 метрических тонн. Этот масштабный сдвиг в прогнозах с «зеленого» на «красный», вызванный беспрецедентным ростом гипермасштабной инфраструктуры искусственного интеллекта и каскадным закрытием шахт, уже подтолкнул текущие цены к историческим максимумам, сигнализируя о том, что эра изобилия меди, возможно, окончательно закончилась.

Самый глубокий столбик на графике, дефицит в 330 000 млн тонн, относится к прогнозным моделям JP Morgan. Это резкое падение в значительной степени связано с внезапным изменением глобальной вычислительной инфраструктуры.
В 2026 году центры обработки данных потребят приблизительно 475 000 метрических тонн меди. Ассоциация развития медной промышленности отмечает, что новые гипермасштабные центры обработки данных для искусственного интеллекта, в которых размещаются передовые, энергоемкие системы, такие как Nvidia HGX, потребляют до 50 000 тонн меди каждый . Этот высококонцентрированный, новый источник спроса ввергает глобальный баланс в глубокий отрицательный баланс.

Структурный дефицит предполагает как растущий спрос, так и нехватку предложения. Красные и оранжевые полосы на нашем графике, по сути, зафиксированы на месте из-за продолжающихся операционных сбоев в мировом горнодобывающем секторе.

Усугубляет прогнозируемый дефицит тот факт, что рудник Грасберг Блок Кейв остается закрытым по форс-мажорным обстоятельствам до второго квартала 2026 года , что приводит к сокращению критически важных объемов добычи на рынке. Кроме того, недавнее снижение прогнозов Anglo American на четвертый квартал 2025 года для своих операций в Чили (до 390 000–420 000 тонн) подчеркивает, насколько проблематичной стала задача восполнения потерянной добычи. Эта операционная реальность сохраняется, даже несмотря на то, что Cochilco сообщает о, казалось бы, стабильном общем базовом уровне в ~5,5 млн тонн из Чили в 2024–2025 годах , доказывая, что стабильность выручки может маскировать скрытую нестабильность поставок.

Хотя дефицит в 150–330 тыс. тонн составляет всего лишь ~0,5–1,1% от мирового рынка объемом 28,7 млн ​​тонн, ценообразование на сырьевые товары безжалостно определяется маржой предложения . На физических рынках с неэластичным спросом «маржинальная тонна» предложения определяет цену для всего рынка; поэтому даже незначительный структурный дефицит обычно вызывает непропорциональный скачок спотовых цен.

#Вакансия: ГЛАВНЫЙ МАРКШЕЙДЕР (Магадан) |

Золотодобывающая компания UDS Gold входит в многопрофильный холдинг UDS group.
Развитие службы и внедрение современных технологий.
Задачи: развитие цифровых технологий, оптимизация маркшейдерского учёта, усиление взаимодействия с Ростехнадзором.

Конкурентная зарплата (от 400 000 ₽ на руки).
Социальные гарантии крупного холдинга.
Техническую базу под ваши задачи.
Реальную возможность влиять на производственные процессы.
Моб.тел. 89124589088

Слабый внутренний спрос в РФ привел к увеличению экспорта стали по итогам 2025 года
Российская металлургия переживала серьезное снижение объемов в 2025 году. Ситуация была обусловлена одновременным воздействием западных санкций, низких глобальных цен на металлопродукцию и снижения внутреннего спроса. В 2026 году перелома негативного тренда не ожидается.

Цифры стального рынка РФ
Спад в российской металлургии приобрел устойчивый характер. По данным Worldsteel, выплавка стали в России за прошлый год снизилась на 4,5% г./г., до 67,8 млн т. В 2024 году падение составило 7% г./г.

По данным «Корпорации Чермет», почти все основные производственные показатели в прошлом году ушли в «минус»:
металлопрокат – на 4,4% г./г., до 59,1 млн т;
чугун – на 1,4% г./г., до 50,3 млн т;
трубная продукция – на 19,5% г./г., до 10 млн т.
Добыча железной руды увеличилась на 1,5% г./г., до 106,8 млн т.
По оценкам ассоциации «Русская сталь» и компании «Северсталь», по итогам 2025 года спрос на металлопрокат уменьшился почти на 14% г./г., до 38,9 млн т после снижения на 4% г./г. в 2024 году.

Ситуация с экспортом
В прошлом году экспорт стал спасением для российской металлургии, а характер динамики внешних поставок полностью изменился. По оценкам ассоциации «Руслом», по итогам года российский экспорт стали увеличился почти на 20%, до 24,3 млн т. По данным Федеральной таможенной службы РФ, экспорт металлов и изделий из них в стоимостном выражении в 2025 году вырос на 17,4% г./г., до $74,7 млрд.

Частично российским металлургам помогла отмена действовавших в 2024 году экспортных пошлин (в размере 4–7% в зависимости от курса рубля). Фактически российские металлурги начали компенсировать сокращение спроса внутри страны за счет внешних рынков и поддержали уровень загрузки своих мощностей.

В 2025 году логистика экспорта стали также показала положительную динамику. Экспортные железнодорожные перевозки увеличились на 11,1% г./г., до 24,8 млн т. Основной грузопоток традиционно шел через порты – 17,4 млн т. Через южные порты было отгружено 11,5 млн т (+13,1% г./г.), через порты северо-запада страны – 4 млн т (+15,9% г./г.), но экспорт через Дальний Восток просел на 14,8% г./г., до 1,9 млн т. Через пограничные переходы на экспорт было направлено еще 7,4 млн т продукции.
Снижение поставок через дальневосточные порты свидетельствует о продолжающемся сокращении экспорта в страны АТР, прежде всего в Китай и Южную Корею. Это отражает усиление конкуренции с местными и китайскими производителями и слабый спрос на российские полуфабрикаты в регионе.

Домашние рынки – страны СНГ
Рынок стран СНГ невелик и не способен компенсировать потерю западных рынков ни по объемам, ни по марже. Среди стран СНГ крупными потребителями российской металлопродукции являются Беларусь и Казахстан.

Актуальные данные по поставкам российской стали в Беларусь недоступны, однако примерный характер цифр можно понять по данным 2021 года (после которого Беларусь перестала публиковать данные) – $1,3 млрд (код 72). Вероятно, что сейчас цифра не ниже этого уровня.
По данным UN Comtrade, экспорт в Казахстан продукции черной металлургии (код 72) из РФ в 2024 году увеличился на 9% г./г., до $1,5 млрд. Российская металлопродукция на этом рынке по итогам года занимала доминирующую долю – 83% в общем объеме импорта. Крупнейшими статьями российского стального экспорта в Казахстан в 2024 году были стальные полуфабрикаты (745 тыс. т на $411 млн), арматура (535 тыс. т на $301 млн) и горячекатаный прокат (288 тыс. т на $185 млн).

Стальные поставки из РФ в другие азиатские страны, относящиеся к СНГ, также весьма значительны:
Узбекистан – $920 млн (-9% г./г.) в 2024 году;
Кыргызстан – $429 млн (+43% г./г.) в 2025 году;
Азербайджан – $209 млн (-22% г./г.) в 2025 году.
Частично домашним рынком для российской стали можно считать Грузию (не входит в состав СНГ), которая в 2024 году нарастила импорт по коду 72 из РФ на 39% г./г., до $142 млн.
Необходимо учитывать, что часть поставок в страны СНГ и Грузию носит транзитный характер и де-факто реэкспортируется.

Спаситель в условиях санкций – Турция

Турция остается крупнейшим импортером металлургической продукции из РФ, чему способствует короткое логистическое плечо, ограничения на поставки в ЕС и скидки. В 2025 году российский экспорт продукции черной металлургии (код 72) в Турцию увеличился на 42% г./г. и составил $3,3 млрд. В частности, поставки слябов в Турцию выросли на 22% г./г., до 2,1 млн т, квадратной заготовки – на 50% г./г., до 1 млн т. Экспорт российского чугуна в Турцию в прошлом году увеличился на 83% г./г., до 1,8 млн т.

Значение поставок российского металлургического сырья на турецкий рынок видно из удельного веса импорта из РФ в объеме импорта в Турцию в 2025 году:
чугун – 78% (в 2024 году было только 66%);
слябы – 52% (в 2024 году – 42%);
заготовка – 44% (в 2024 году – только 12%).
В текущем году ситуация для турецких металлургов может сильно усложниться из-за ужесточения защитных мер ЕС. Это может сократить экспорт турецкой стали на европейский рынок примерно на 50–60% на фоне того, что в ЕС направляются до 40% всех экспортных поставок турецкой металлургии.

Запасной рынок – страны Ближнего Востока
Страны Ближнего Востока в условиях санкционного давления стали тем местом, куда стабильно шел стальной экспорт из РФ. Страны макрорегиона не присоединились к санкциям и активно строят инфраструктуру, формируя устойчивый спрос на металлопродукцию. С другой стороны, там высокая конкуренция с продукцией из Китая, Турции и других азиатских производителей, а также собственные сталелитейные мощности.

Ближний Восток не стал альтернативным экспортным рынком после утраты российскими металлургами рынка Европы. В 2025 году российский экспорт продукции черной металлургии (код 72) в страны Ближнего Востока сократился на 4,6% г./г., до $3,3 млрд, что на 44% меньше, чем в 2021 году ($5,8 млрд). Крупнейшими статьями импорта в макрорегион в прошлом году были стальные полуфабрикаты ($1,45 млрд), чугун ($638 млн) и горячекатаный прокат ($457 млн).
Ключевым импортером российской стали в экспортном макрорегионе является Египет: в 2024 году поставки составили $967 млн (+72% г./г.). Крупнейшая статья импорта – стальные полуфабрикаты (486 тыс. т на $596 млн). Другими крупными потребителями были Саудовская Аравия ($62 млн) и ОАЭ ($32 млн).

Этому макрорегиону свойственна нестабильность – в последние годы в Израиле, Йемене, Сирии, Палестине и Ливане велись боевые действия разной интенсивности. Это повлияло на потерю рынка Израиля для российских поставщиков. Экспорт в эту страну фактически обнулился в 2024 году после экспорта металлопродукции на $741 млн по итогам 2023 года.

После эскалации конфликта вокруг Ирана нестабильность в районе Персидского залива вышла на новый уровень. Продолжение боевых действий на Ближнем Востоке на значительное время угрожает экономическому развитию большинства стран региона и, как следствие, экспортным поставкам металлопродукции из РФ.

Евросоюз не отказывается от российских слябов
Сейчас РФ поставляет на европейский рынок в основном только стальные полуфабрикаты. По итогам прошлого года поставки слябов увеличились на 18%, до 3,73 млн т. Основные объемы импорта были направлены в Бельгию (1,3 млн т), Италию (837 тыс. т) и Чехию (826 тыс. т).
Экспорт российского чугуна в Евросоюз по итогам 2025 года снизился на 32% г./г., до 700 тыс. т. Это составляет размер годовой квоты на чугун, которая фактически была исчерпана за два месяца прошлого года. Крупнейшими потребителями чугуна из РФ стали Италия (525 тыс. т), Латвия (87,2 тыс. т) и Бельгия (31,1 тыс. т).
В 2025 году поставки железа прямого восстановления (DRI) из России в ЕС составили 585 тыс. т, что на 44% меньше, чем годом ранее. Крупнейшими импортерами DRI были Италия (312 тыс. т) и Бельгия (135 тыс. т).

С начала 2026 года установлен полный запрет на импорт чугуна и DRI из РФ. Это решение было зафиксировано еще в 12-м пакете санкций (конец 2023 года). В то же время поставки слябов из РФ будут продолжаться. Квота на российские слябы до 30 сентября 2026 года составляет 3 млн т, а после на год (до 30 сентября 2027 года) – 2,62 млн т. Импорт прекратится только с октября 2028 года.

Дополнительным долгосрочным риском для российского слябового экспорта в ЕС является механизм налогов CBAM. В перспективе CBAM будет постепенно снижать ценовую конкурентоспособность российских слябов даже в рамках действующих санкционных квот.

В последние годы внутренний рынок оставался для российских металлургов более маржинальным, чем экспортный, однако из-за нарастания кризиса стального потребления маржинальность внутреннего рынка сокращается. По оценкам компании «Эйлер», внутренняя премия на металлопрокат в РФ может сократиться в 2026 году на 27% – со $155 до $120 за тонну. Самые высокие риски сокращения премии у арматуры и сортового проката, частично у трубной продукции.

В сложившихся условиях российские металлурги будут вынуждены наращивать экспорт. Российский экспорт будет сталкиваться с теми же проблемами, включая конкуренцию с дешевым предложением из Китая и из стран Юго-Восточной Азии.

Сокращение спроса со стороны стран Ближнего Востока может негативно повлиять на стальной экспорт РФ в 2026 году. В условиях стагнации в потреблении стали в мире, за исключением Индии, и роста протекционизма перенаправлять потоки экспорта уже практически некуда.

Экспорт в 2025 году для российских производителей стали выполнил роль буфера, не допустив падения отрасли. Структура экспорта остается уязвимой: Россия преимущественно поставляет на внешние рынки полуфабрикаты и сырье с низкой добавленной стоимостью (слябы, заготовку, чугун), а не готовый прокат. Это ограничивает ценовую премию и усиливает зависимость от конъюнктуры мировых рынков стали.

Санкционное давление со стороны Евросоюза будет ужесточаться. С октября 2028 года прекратится импорт российских слябов, что лишит РФ одного из ключевых экспортных каналов объемом свыше 3 млн т в год. Для компенсации выпадающих объемов российские экспортеры будут более активными на рынках Азии, Африки и Латинской Америки.

Прогнозы и ожидания
Сейчас нет предпосылок для оптимистического прогноза относительно увеличения внутреннего металлургического производства в РФ, на что указывают и производственные результаты первых двух месяцев 2026 года. По данным «Корпорации Чермет», снижение показателей работы отрасли в январе-феврале было таким:

выплавка стали – на 9,9% г./г., до 10,3 млн т;
производство чугуна – на 3,9% г./г., до 8,2 млн т;
выпуск металлопроката – на 8,3% г./г., до 8,9 млн т;
производство стальных труб – на 35% г./г., до 1,2 млн т;
добыча железной руды – на 8,9% г./г., до 16 млн т.
В таких условиях сокращение показателя по итогам 2026 года может составить 3–5% г./г. Согласно прогнозу «Северстали», ожидается, что потребление металлопродукции на российском рынке в текущем году продолжит снижение с замедлением темпов до 3–4% г./г.

При такой ситуации на внутреннем рынке металлургические предприятия РФ продолжат экспортную экспансию и в 2026 году. Несмотря на проблемы мирового рынка стали, его игрокам стоит ожидать высокой активности российских экспортеров на мировых и региональных рынках.

🇮🇷 Несколько иранских сталелитейных заводов были повреждены в результате авиаударов 27 марта, включая два крупнейших объекта: Mobarakeh Steel (~7,1 млн тонн в год) и Khouzestan Steel (~4,2 млн тонн в год), на которые в совокупности приходится ~35% местного производства стали, сообщает Argus . Однако, по сообщениям, удары попали по неосновной инфраструктуре (электростанции, склады и т. д.), в то время как доменные печи и производственные подразделения в основном остались неповрежденными, что говорит об общем ограниченном воздействии на операции

По нашим данным, на Иран приходится ~2% мирового производства стали (и 3–4% экспорта), поэтому дальнейшая эскалация конфликта или устойчивые перебои в поставках могут негативно сказаться на местном экспорте и, следовательно, оказать незначительную поддержку мировым ценам на сталь.