🌎Геологоразведка новых месторождений в упадке. Начало 2020-х годов ознаменовало собой поворотный момент: расширение добычи на уже работающих рудниках увеличивается, в то время как геологоразведка «с нуля» сократилась, что указывает на перераспределение инвестиций в сторону проектов вблизи уже существующих рудников.
В целом, эти тенденции указывают на то, что крупные компании меньше внимания уделяют новым открытиям для решения проблемы дефицита предложения, отмечая, что открытие месторождений «мирового класса» становится все более редким явлением. Эти тенденции также предполагают сдвиг в сторону приоритетного выбора участков с существующей инфраструктурой, которые представляют меньший риск и в которые уже вложены средства, по сравнению с теми, которые могут столкнуться с большими финансовыми или регуляторными рисками или социальным сопротивлением.Число новых рудников достигло пика примерно в 2015 году для меди, в начале 2000-х годов для железной руды, примерно в 2010–2012 годах для никеля и примерно в 2012–2014 годах для золота. Однако с момента этих пиков и последующего снижения числа новых рудников производство продолжало расти. #Медь, #желруда и #никель демонстрируют обратную зависимость: рост производства сопровождается уменьшением числа новых рудников, а добыча все больше концентрируется на крупных, долгосрочных предприятиях. Эта закономерность присутствует, но менее выражена в случае золота, что отражает более фрагментированную структуру отрасли, более короткий срок эксплуатации рудников и спрос со стороны непроизводственных предприятий. Литий в настоящее время не следует этой тенденции. Его историческое использование отличается от его более поздней роли в энергетическом переходе, и баланс спроса и предложения остается нестабильным.

Это расхождение между ростом производства и сокращением числа новых рудников не компенсируется переработкой или повторным использованием отходов, поскольку в настоящее время эти виды деятельности вносят лишь небольшой вклад в мировые поставки, обеспечивая менее одной пятой поставок меди и 1% лития. 48 Вместо этого, увеличение производства в значительной степени обусловлено уже существующими рудниками за счет расширения их производственных площадей, перерабатывающих мощностей или продления срока эксплуатации.
Перераспределение капитала от разработки новых месторождений к освоению уже существующих отражается и в инвестициях в геологоразведку, особенно среди крупнейших мировых горнодобывающих компаний. Ниже мы используем этапы проектов по классификации S&P: «начальная» геологоразведка обозначает самые ранние этапы вплоть до первоначальной количественной оценки ресурсов; «поздняя стадия и технико-экономическое обоснование» — уточнение, расширение и повышение первоначальных оценок вплоть до принятия решения о начале добычи; и «геологическая разведка» — проведение разведки на территории существующего месторождения или рядом с ним, включая поиск близлежащих месторождений-спутников.
За последние 15 лет общие расходы крупных компаний на геологоразведку достигли пика в 2012 году, снизились к 2016 году и постепенно увеличивались с 2017 года, стабилизировавшись на уровне около 6 миллиардов долларов США в год к 2022 году. Однако структура этих инвестиций изменилась. В период с 2010 по 2024 год геологоразведка на месторождениях неизменно составляла наибольшую долю инвестиций (59,6% в 2024 году). С 2016 года объем геологоразведки на месторождениях увеличился на 130%. Напротив, инвестиции в геологоразведку на поздних стадиях и технико-экономическое обоснование, а также в геологоразведку на начальном этапе остаются меньшими (18,7% и 21,7% соответственно) и демонстрируют незначительный абсолютный рост.

В 2025 году импорт меди в США достигнет рекордных показателей, значительно превышающих потребление.

Импорт меди в США в 2025 году вырос на 81% по сравнению с 2024 годом, достигнув рекордного уровня в 1634 тыс. тонн. Из-за опасений по поводу тарифов этот импорт значительно превысил спрос США на этот металл.

Угроза введения пошлины на медный катод в 2025 году резко повысила цену на медь на бирже CME и стимулировала закупку меди в США в более ранние сроки. Это привело к значительному избытку сырья, направляемого в США, и ужесточению ситуации на мировом рынке меди.
Этот поток сырья также вызвал значительную инфляцию цен на Лондонской бирже металлов (LME) и резкое увеличение премий на медь во всем мире, несмотря на относительно мягкую рыночную конъюнктуру. Основная часть импорта в США пришлась на Чили (876 тыс. тонн), за ней следуют ДРК (187 тыс. тонн), Канада (185 тыс. тонн) и Перу (87 тыс. тонн).
Потребление значительно ниже импорта.
Многие чилийские марки поставляются на CME, и хотя продукция из ДРК не поставляется на CME, она, вероятно, либо продавалась напрямую клиентам, либо хранилась на складах за пределами биржи.

Спрос на медь в США значительно отставал от объема импорта, что привело к увеличению запасов меди, хранящихся как на биржах, так и за их пределами. По оценкам Benchmark, импорт меди в США в 2025 году превысил спрос более чем на 700 тыс. тонн. Это означает, что в прошлом году американские склады поглотили больше меди, чем потребило большинство стран мира.